Hoàn thiện công tác phân tích tài chính dự án tại công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại hưng hải

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TĂT DANH MỤC BẢNG, BIỀU, HÌNH, SƠ ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục đích nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu Đóng góp khoa học luận văn .3 Kết cấu luận văn CHƯƠNG I: LÝ LUẬN VỀ CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI DOANH NGHIỆP 1.1 1.2 1.3 Tài dự án đầu tư .5 1.1.1 Tác dụng nghiên cứu tài dự án đầu t 1.1.2 Nội dung nghiên cứu tài dự án đầu t 1.1.2.1 Tổng mức vốn đầu tư cấu nguồn vốn dự án 1.1.2.2 Doanh thu hàng năm dự án 1.1.2.3 Chi phí hàng năm dự án Phân tích tài dự án 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Nội dung phân tích tài dự án 1.2.2.1 Hoạch định dòng tiền dự án 1.2.2.2 Đánh giá hiệu tài dự án đầu tư 21 1.2.2.3 Phân tích rủi ro tài dự án đầu t .27 Nhân tố ảnh hưởng đến cơng tác phân tích tài dự án 31 1.3.1 Nhân tố chủ quan .31 1.3.1.1 Xây dựng sách, mục tiêu 31 1.3.1.2 Quy trình phân tích .32 1.3.1.3 Phương pháp tiêu chuẩn phân tích 32 1.3.1.4 Bộ máy phân tích 34 1.3.1.5 Tổ chức điều hành trình phân tích .35 1.3.2 Nhân tố khách quan 35 1.3.2.1 Yếu tố thuộc môi trường tự nhiên 36 1.3.2.2 Yếu tố thuộc kinh tế vĩ mô 36 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY CP ĐTXD & TM H ƯNG HẢI 38 - Trường hợp Dự án nghiên cứu Dự án đầu t Thủy điện Nậm Ban 38 Một số nét khái quát Công ty 38 2.1 2.1.1 Sơ lược công ty .38 2.1.2 Định hướng chiến lược kinh doanh 39 2.1.3 Sơ đồ cấu tổ chức 39 2.1.4 Năng lực tài 39 2.1.5 Một số nét phân tích tài dự án cơng trình thủy điệ n 40 2.2 2.1.5.1 Dự án đầu t xây dựng cơng trình thủy điện 40 2.1.5.2 Phân tích tài dự án cơng trình thủy điện 41 Thực trạng công tác phân tích tài dự án Cơng ty CP Đầu t xây dựng thương mại Hưng Hải - Trường hợp Dự án đầu nghiên cứu Dự án đầu tư Thủy điện Nậm Ban .41 2.3 2.2.1 Các bước triển khai phân tích tài dự án .41 2.2.2 Phân tích tài Dự án Thủy điện Nậm Ban 50 2.2.2.1 Giới thiệu chung cơng trình thủy điện Nậm Ban 50 2.2.2.2 Nội dung phân tích tài dự án .53 2.2.2.3 Phân tích tiêu đánh giá hiệu tài d ự án 57 Đánh giá hoạt động phân tích tài dự án cơng ty 59 2.3.1 Kết cơng tác phân tích tài dự án công ty 59 2.3.2 Hạn chế ngu yên nhân 59 2.3.2.1 Hạn chế .59 2.3.2.2 Nguyên nhân .60 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CP ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ TM HƯNG HẢI 72 3.1 Mục tiêu giải pháp mang tính định h ướng 72 3.2 Giải pháp hoàn thiện cơng tác phân tích tài dự án cơng ty 73 3.3 3.2.1 Xây dựng quy trình chi tiết phân tích tài dự án 73 3.2.2 Hoàn thiện phương pháp tiêu chuẩn phân tích 73 3.2.2.1 Hoạch định dịng tiền dự án 75 3.2.2.2 Sử dụng lãi suất chiết khấu hợp lý phân tích 75 3.2.2.3 Ứng dụng phương pháp phân tích rủi ro tài dự án .76 3.2.3 Nâng cao chất lượng máy thực phân tích tài dự án .77 3.2.4 Tăng cường tổ chức điều hành trình phân tích .78 Kiến nghị 79 3.3.1 Kiến nghị với Nhà n ước 79 3.3.2 Kiến nghị với Lãnh đạo Doanh nghiệp 80 KẾT LUẬN 83 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TĂT STT VIẾT TẮT NỘI DUNG Công ty CP ĐTXD & TM Hưng Công ty EIB European Investment Bank Ngân hàng đầu tư Châu Âu CF Cash Flow Dòng tiền NCF Net Cash Flow Dòng tiền ròng OCF Operating Cash Flow PV Present Value Giá trị NPV Net Present Value Giá trị ròng IRR Internal Rate Of Return Tỷ suất hoàn vốn nội PI Profitability Index Tỷ suất sinh lợi 10 B/C 10 PP 11 DPP 12 Chi phí O&M 13 TIPV 14 EPV Hải Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Tỷ số doanh thu chi phí Thời gian hoàn vốn Payback Period Discounted Payback Thời gian hoàn vốn chiết khấu Period Chi phí vận hành bảo dưỡng Total Investment Point of View Equity Investment Point of View Quan điểm tổng đầu tư Quan điểm chủ đầu tư DANH MỤC BẢNG, BIỀU, HÌNH, SƠ ĐỒ Bảng 1.1 Cơ cấu nguồn vốn Bảng 1.2 Bảng kế hoạch đầu tư 14 Bảng 1.3 Bảng kế hoạc h khấu hao .15 Bảng 1.4 Bảng kế hoạch trả nợ gốc lãi vay 16 Bảng 1.5 Bảng dự tính sản lượng doanh thu .17 Bảng 1.6 Bảng dự kiến chi phí dự án 18 Bảng 1.7 Bảng kế hoạch lãi lỗ dự án 40 Bảng 2.1 : Bảng tóm tắt tài sản, tài sản nợ báo cáo tình hình tài 03 năm tài vừa qua: 50 Bảng 2.2: Các hạng mục cấu thành vố n đầu t xây dựng cơng trình .54 Bảng 2.3: Phân vốn đầu tư theo nguồn huy động vốn 55 Bảng 2.4: Giá bán điện sản l ượng điện theo biểu giá chi phí tránh năm 2010 56 Bảng 2.5: Kết phân tích tiêu tài 58 Bảng 2.6: Các tiêu đánh giá hiệu tài dự án thủy điện Nậm Ban I 64 Bảng 2.7 Bảng phân tích độ nhạy Dự án: Thủy điện Nậm Ban I 66 Bảng 2.8 Kết phân tích tình dự án: Thủy điện Nậm Ban I 67 Bảng 2.9 Phạm vi biến động biến 69 Bảng 2.10 Phân tích mô Monte Carlo dự án Thủy điện Nậm Ban I 70 Hình 3.1 Sơ đồ bước thực phân tích tài dự án đầu tư .74 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đầu tư động lực cho tăng trưởng, chìa khố cho phát triển, phương hướng hoạt động mộ t công ty nhiều năm tới Tuy nhiên đầu tư tiềm ẩn rủi ro có độ trễ định, phá vỡ ổn định Doanh nghiệp hay kinh tế Để hạn chế rủi ro, dự án đầu tư cần phải phân tích, đánh giá tồn diện khía cạnh như: phân tích thị trường, phân tích kỹ thuật, phân tích nguồn lực, phân tích đánh giá tác động mơi trường, phân tích kinh tế xã hội, phân tích tài …Trong điều kiện nguồn lực ngày khan hiếm, mục tiêu cao phân tích phân tích dự án đầu tư nhằm phát dự án đầu tư tốt, ngăn chặn dự án đầu tư xấu Công việc phân tích đánh giá phải tiến hành tất giai đọan dự án đầu tư Trong đó, phân tích tài dự án khâu qu an trọng trình lập dự án đầu tư Trên sở thông tin phân tích kinh tế -kỹ thuật, phân tích tài nhằm đánh giá tính khả thi dự án đầu tư mặt tài chính, sở quan trọng để định đầu tư Ngồi ra, phân tích tài c hính cịn sở để tiến hành phân tích hiệu kinh tế xã hội Cơng ty CP ĐTXD & TM Hưng Hải Doanh nghiệp tư nhân trẻ với tầm nhìn góp phần phát triển hệ thống nhà máy điện (thủy điện, phong điện…) Do đặc thù dự án xây dựng cơng trình thủy điện sau quan có thẩm quyền cho phép đầu tư theo quy định hành, Chủ đầu tư dự án thủy điện tổ chức lập dự án đầu tư, việc phân tích tài dự án Doanh nghiệp tập trung hai giai đoạn: giai đoạn lập dự án giai đoạn thiết kế kỹ thuật.Tuy nhiên, chưa có nhiều kinh nghiêm, cơng tác phân tích tài dự án doanh nghiệp cịn tồn vấn đề cần hoàn thiện Trong thời gian học tập, nghiên cứu trường qua tìm hiểu thực trạng cơng tác lập dự án phân tích tài dự án đầu tư Doanh nghiệp, Tác giả nhận thức tầm quan trọng công việc định chọn đề tài luận văn là: “Hồn thiên cơng tác phân tích tài dự án Cơng ty CP ĐTXD & TM Hưng Hải” Mục đích nghiên cứu Đề tài ng hiên cứu nhằm đạt mục tiêu: - Phân tích, đánh giá hiệu tài dự án đầu tư Doanh nghiệp nhằm phát dự án đầu tư tốt, ngăn chặn dự án đầu tư xấu thông qua trường hợp nghiên cứu Dự án thủy điện Nậm Ban - Đề xuất giải pháp góp phần h ồn thiện cơng tác phân tích tài dự án đầu tư Doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Phân tích tài dự án đầu tư Công ty CP ĐTXD & TM Hưng Hải 3.2 Phạm vi nghiên cứu đề tài Công tác phân tích tài dự án Doanh nghiệp bao gơm nhiều khâu, việc xây dựng sách, mục tiêu; xây dựng quy trình; xây dựng máy; thực phân tích; đánh giá kết Trong phạm vi đề tài, Tác giả nghiên cứu nội dung thực phân tích tài dự n đầu tư giai đoạn thiết kế kỹ thuật Doanh nghiệp, minh họa Dự án đầu tư thủy điện Nậm Ban I Công ty CP ĐTXD & TM Hưng Hải đứng quan điểm chủ đầu tư: - Nghiên cứu nội dung phân tích tài dự án đầu tư - Nghiên cứu thực trạng phân tích tài dự án đầu tư Doanh nghiệp với trường hợp cụ thể Dự án đầu tư thủy điện Nậm Ban I Công ty CP ĐTXD & TM Hưng Hải - Nghiên cứu giải pháp góp phần hồn thiện việc phân tích tài dự án đầu tư Doanh nghiệp Thời gian nghiên cứu giai đoạn 2010 đến Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu sau: - Phương pháp phân tích: Sử dụng tiêu đánh giá thực trạng cơng tác phân tích tài dự án Doanh nghiệp - Phương pháp so sánh: So sánh đánh giá dựa thông tin liên quan đến công tác phân tích tài dự án đầu tư, kết đạt đượcvà mặt hạn chế - Phương pháp xác suất thống kê: Vận dụng phương pháp xác suất thống kê kỹ thuật mô Monte Carlo phân tích rủi ro tài dự án đầu tư - Phương pháp tổng hợp: Từ sở lý luận thực tiễn để tổng hợp đề xuất giải pháp cho mục tiêu nghiên cứu Tổng hợp phương pháp trên, luận văn áp dụng phân tích trường hợp cụ thể từ suy rộng cho đối tượng nghiên cứu Đóng góp khoa học luận văn Trong Luận văn này, tác giả trình bày nội dung mặt lý luận khoa học phân tích đánh giá hiệu tài dự án đầu tư Từ đưa nhận xét, đánh giá thực trạng mặt tích cực mặt cịn hạn chế cơng tác phân tích tài dự án đầu tư Doanh nghiệp Qua đó, Doanh nghiệp nói chung Công ty CP Đầu tư xây dựng thương mại Hưng Hải nói riêng vận dụng nhằm hồn thiện nâng cao chất lượn g công tác cho dự án đầu tư cụ thể, từ áp dụng có sở đưa định đắn việc định đầu tư dự án, nhằm nâng cao lực cạnh tranh Doanh nghiệp bối cảnh Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, phần kết luận phụ lục, Luận văn trình bày gồm ba chương: Chương 1: Lý luận cơng tác phân tích tài dự án Doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng công tác phân tích tài dự án Cơng ty CP Đầu tư xây dựng thương m ại Hưng Hải - Trường hợp Dự án đầu tư nghiên cứu Dự án đầu tư Thủy điện Nậm Ban I Chương 3: Hồn thiện cơng tác phân tích tài dự án Công ty CP Đầu tư xây dựng thương mại Hưng Hải 85 PHỤ LỤC 2: KẾ HOẠCH TRẢ NỢ VAY DỰ ÁN Năm Nợ đầu kỳ Lãi vay kỳ t rđ 0 138,310.81 138,310.81 138,310.81 24,479.73 110,648.65 96,817.57 7,883.72 7,883.72 7,686.62 6,898.25 6,109.88 5,321.51 - - 13,831.08 13,831.08 13,831.08 13,831.08 Trả kỳ 10 82,986.49 69,155.40 55,324.32 41,493.24 27,662.16 13,831.08 4,533.14 3,744.77 2,956.39 2,168.02 1,379.65 591.28 13,831.08 13,831.08 13,831.08 13,831.08 13,831.08 13,831.08 86 PHỤ LỤC 1.3 :KÊ HOẠCH KHẤU HAO DỰ ÁN ĐVT: Triệu đồng Năm 0 Khấu hao nguyên giá đầu tư - - 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 Khấu hao thiết bị - - 2,333 2,333 2,333 2,333 2,333 2,333 2,333 2,333 2,333 Tổng giá trị khấu hao - - 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 12 13 14 15 16 17 18 19 20 10 11 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 2,333 - - - - - - - - - - 9,455 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 7,122 23 24 25 26 27 28 29 30 21 22 - - - - - - - - - - 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 87 PHỤ LỤC : DOANH THU DỰ KIẾN TRONG 30 NĂM Năm Điên lượng trung bình (trđ) Sản lượng tiêu thụ SP (tr kw) Doanh thu SP (trđ) 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 - - 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 Doanh thu CDM (trđ) - - 2,228 2,228 2,228 2,228 2,228 2,228 2,228 2,228 2,228 Tổng doanh thu (trđ) - - 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 2,228 - - - - - - - - - - 21,628 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 22.28 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 21.946 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 - - - - - - - - - - 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 88 PHỤ LỤC :CHI PHÍ SẢN XUẤT TRONG 30 NĂM ĐVT: Triệu đồng Năm 0 Chi phí O&M - - 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 Chi phí khấu hao - - 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 9,455 Thuế tài nguyên - - 464 464 464 464 464 464 464 464 464 Chi phí mơi trường rừng - - 439 439 439 439 439 439 439 439 439 Chi phí lãi vay 7,884 7,884 7,687 6,898 6,110 5,322 4,533 3,745 2,956 2,168 1,380 Tổng chi phí 10 - 19,704 18,915 18,127 17,339 16,550 15,762 14,974 14,185 13,397 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 9,455 7,122 7,122 7,122 7,122 - - - - - - 464 464 464 464 464 464 464 464 464 464 464 439 439 439 439 439 439 439 439 439 439 439 591 - - - - - - - - - - 12,609 9,684 9,684 9,684 9,684 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 1,659 - - - - - - - - - - 464 464 464 464 464 464 464 464 464 464 439 439 439 439 439 439 439 439 439 439 - - - - - - - - - - 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 2,562 89 PHỤ LỤC 1.6 :LỢI NHUẬN DỰ KIẾN TRONG 30 NĂM ĐVT: Triệu đồng Năm 0 Doanh thu - - 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 21,628 Chi phí - - 19,704 18,915 18,127 17,339 16,550 15,762 14,974 14,185 13,397 Lợi nhuận trước thuế - - 1,924 2,713 3,501 4,289 5,078 5,866 6,654 7,443 8,231 Thuế suất TNDN - - 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Thuế TNDN - - - - - - - - - - - Lợi nhuận sau thuế - - 1,924 2,713 3,501 4,289 5,078 5,866 6,654 7,443 8,231 12 13 14 15 16 17 18 19 20 10 11 21,628 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 19,400 12,609 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,684 9,020 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 9,716 0% 0% 0% 0% 0% 10% 25% 25% 25% 25% 25% - - - - - 972 2,429 2,429 2,429 2,429 2,429 9,020 9,716 9,716 9,716 9,716 8,744 7,287 7,287 7,287 7,287 7,287 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 19,400 19,400 19,400 3,962 3,962 3,962 15,438 15,438 15,438 19,400 19,400 3,962 19,400 3,962 3,962 15,438 15,438 15,438 19,400 19,400 19,400 19,400 3,962 3,962 3,962 3,962 15,438 15,438 15,438 15,438 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 3,859 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 11,578 90 PHỤ LỤC :PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN NẬM BAN TẠI CƠN Vốn tự có trả lãi XD (tỷ đ) 10.153 6.300 VĐT (tỷ đ) 165.905 Vốn tự có XD (tỷ đ) 41.476 0.700 TMDT (tỷ đ) 192.509 Vay ngoại tệ (tỷ d) Eo (trkWh) 22.300 Thiết bị ( tỷ đ) 23.332 Etm (trkWh) 21.900 O&M (tỷ đ/năm) Phương án: Nlm (MW) Nđb (MW) Giá bán bq (đ/kWh) 750/748.5 XL + TB (tỷ đ/năm) 884.000 Thiết bị thay (tỷ đ) Vốn vay TT Năm Vốn đầu tư Ngtệ Nội tệ Vay TM (tỷ đ) Vay NHPT (tỷ đ) 1.659 Lãi XD (tỷ đ) 136.915 CDM (tỷ đ/năm) 13.999 Lãi XD (tỷ đ) NHPT Ngtệ Nội tệ Nợ gốc cộng dồn NHPT Ngtệ Nội tệ NHPT Trả nợ Hoãn nợ Lãi vay (%/năm) 8.00% 10 năm năm 124.43 Lãi vay (%/năm) 9.60% 10 năm năm Lãi vay (%/năm) 9.60% 10 năm năm VAT (tỷ đ) 16.45% Thời gian CDM (năm) 10.00% 10.153 2.228 Doanh thu Bán điện CDM Total Vốn tự có 58.067 43.550 2.090 43.550 14.517 107.838 80.878 8.063 124.428 26.960 Trả gốc Ngtệ Nội tệ Tr NHPT Ngtệ Nộ 111.985 21.628 2.228 23.856 12.443 11 99.542 21.628 2.228 23.856 12.443 10 87.100 21.628 2.228 23.856 12.443 74.657 21.628 2.228 23.856 12.443 62.214 21.628 2.228 23.856 12.443 6 49.771 21.628 2.228 23.856 12.443 37.328 21.628 2.228 23.856 12.443 24.886 21.628 2.228 23.856 12.443 12.443 21.628 2.228 23.856 12.443 10 (0.000) 21.628 2.228 23.856 12.443 11 19.400 - 19.400 12 19.400 - 19.400 13 19.400 - 19.400 14 19.400 - 19.400 15 19.400 - 19.400 16 19.400 19.400 17 19.400 19.400 18 19.400 19.400 19 7.000 19.400 19.400 7.000 20 7.000 19.400 19.400 7.000 21 19.400 19.400 22 19.400 19.400 23 19.400 19.400 24 19.400 19.400 25 19.400 19.400 26 19.400 19.400 27 19.400 19.400 28 19.400 19.400 29 19.400 19.400 30 19.400 19.400 91 PHỤ LỤC 8: BÁO CÁO THU NHẬP-VỐN VÀ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔ BÁO CÁO THU NHẬP Chi phí Doanh thu TT Năm Bán điện CDM Total Khấu hao O&M TTNG Trả lãi vay nội tệ Ngu CP MT Tổng TNTT Thuế TNDN TNST Khấu hao TNST Vốn tự có 2.090 2.090 (2.090) - (2.090) (2.090) 14.517 8.063 8.063 (8.063) - (8.063) (8.063) 26.960 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 11.647 0.439 24.179 (0.323) - (0.323) 9.970 (0.323) 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 10.452 0.439 22.984 0.872 - 0.872 9.970 0.872 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 9.257 0.439 21.789 2.067 - 2.067 9.970 2.067 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 8.063 0.439 20.595 3.261 - 3.261 9.970 3.261 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 6.868 0.439 19.400 4.456 - 4.456 9.970 4.456 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 5.674 0.439 18.206 5.650 0.283 5.368 9.970 5.368 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 4.479 0.439 17.011 6.845 0.342 6.503 9.970 6.503 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 3.285 0.439 15.817 8.040 0.402 7.638 9.970 7.638 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 2.090 0.439 14.622 9.234 0.462 8.772 9.970 8.772 10 21.628 2.228 23.856 9.970 1.659 0.464 0.896 0.439 13.428 10.429 0.521 9.907 9.970 9.907 11 19.400 - 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 0.460 8.742 7.636 8.742 12 19.400 - 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 0.460 8.742 7.636 8.742 13 19.400 - 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 0.460 8.742 7.636 8.742 14 19.400 - 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 0.460 8.742 7.636 8.742 15 19.400 - 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 0.920 8.281 7.636 8.281 16 19.400 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 2.300 6.901 7.636 6.901 17 19.400 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 2.300 6.901 7.636 6.901 18 19.400 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 2.300 6.901 7.636 6.901 19 19.400 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 2.300 6.901 7.636 6.901 20 19.400 19.400 7.636 1.659 0.464 0.439 10.199 9.202 2.300 6.901 7.636 6.901 21 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 22 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 23 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 24 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 25 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 26 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 27 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 28 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 29 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 30 19.400 19.400 1.400 1.659 0.464 0.439 3.962 15.438 3.860 11.579 1.400 11.579 - 92 PHỤ LỤC 2.1: BẢNG TÍNH DONG TIỀN , NPV, IRR, PI, B/C ĐIỀU CHỈNH THEO ĐỀ XUÂT Dòng vốn Thay thiết bị Dòng tiền hoạt động Vốn ĐT Lãi vay ĐT Thu hồi VAT (63,776) 3,527 - (60,249) - - - - - (118,580) (3,389) - (121,968) - - - - - - - - - - 16,451 Doanh thu Dịng vốn 16,451 Chi phí O&M Khấu hao Thuế TNG CP MTR CP LV Tổng chi phí Thuế TNDN EBIT TNTT - - - - - - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 7,687 19,704 9,611 1,924 - - 21,628 1,659 9,455 464 439 6,898 18,915 9,611 2,713 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 6,110 18,127 9,611 3,501 - - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 5,322 17,339 9,611 4,289 - - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 4,533 16,550 9,611 5,078 254 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 3,745 15,762 9,611 5,866 293 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 2,956 14,974 9,611 6,654 333 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 2,168 14,185 9,611 7,443 372 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 1,380 13,397 9,611 8,231 412 10 - - - 21,628 1,659 9,455 464 439 591 12,609 9,611 9,020 451 11 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 486 12 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 486 13 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 486 14 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 972 15 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 972 16 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 2,429 17 - - - 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 Dòng tiền hoạt động 9,716 9,716 2,429 Thuế TNG CP MTR EBIT TNTT Dòng vốn Thay thiết bị Lãi vay ĐT Vốn ĐT 18 - - 19 - (7,000) 20 - (7,000) 21 - - 22 - - Thu hồi VAT Doanh thu Dịng vốn - Chi phí O&M Khấu hao CP LV Tổng chi phí Thuế TNDN 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 2,429 (7,000) 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 2,429 (7,000) 19,400 1,659 7,122 464 439 - 9,684 9,716 9,716 2,429 - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 93 23 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 24 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 25 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 26 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 27 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 28 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 29 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 30 - - - 19,400 1,659 1,400 464 439 - 3,962 15,438 15,438 3,859 NPV EPV = 6,213 trđ IRR EPV = 12.82% PI = 1.1 NPV TIP = 17,132 trđ IRR TIP = 9.20% B/C = 1.57 94 PL2.2: BẢNG XÁC ĐỊNH PP, DPP ĐIỀU CHỈNH THEO ĐỀ XUẤT Năm NCF TIP NPV TIP GỘP Logical test: NPV TIP CK NPV TIP CK GỘP Logical test: (60,249) (60,249) FALSE - (60,249) (60,249) FALSE - (121,968) (182,217) FALSE - (121,968) (182,217) FALSE - 35,517 (146,701) FALSE - 32,765 (149,453) FALSE - 19,066 (127,635) FALSE - 16,225 (133,227) FALSE - 19,066 (108,569) FALSE - 14,968 (118,259) FALSE - 19,066 (89,503) FALSE - 13,808 (104,451) FALSE - 18,812 (70,691) FALSE - 12,569 (91,883) FALSE - 18,772 (51,919) FALSE - 11,570 (80,312) FALSE - 18,733 (33,186) FALSE - 10,651 (69,661) FALSE - 18,694 (14,492) FALSE - 9,805 (59,856) FALSE - 18,654 4,162 TRUE 9.78 9,026 (50,829) FALSE - 10 18,615 22,777 FALSE - 8,309 (42,520) FALSE - 11 16,352 39,129 FALSE - 6,734 (35,786) FALSE - 12 16,352 55,481 FALSE - 6,212 (29,575) FALSE - 13 16,352 71,833 FALSE - 5,730 (23,844) FALSE - 14 15,866 87,699 FALSE - 5,129 (18,715) FALSE - 15 15,866 103,565 FALSE - 4,732 (13,983) FALSE - 16 14,409 117,974 FALSE - 3,964 (10,019) FALSE - 17 14,409 132,382 FALSE - 3,657 (6,362) FALSE - 18 14,409 146,791 FALSE - 3,374 (2,988) FALSE - 19 7,409 154,200 FALSE - 1,600 (1,388) FALSE - 20 7,409 161,609 FALSE - 1,476 89 TRUE 19.94 21 12,978 174,588 FALSE - 2,386 2,474 FALSE - 22 12,978 187,566 FALSE - 2,201 4,675 FALSE - 23 12,978 200,544 FALSE - 2,030 6,705 FALSE - 24 12,978 213,523 FALSE - 1,873 8,578 FALSE - 25 12,978 226,501 FALSE - 1,728 10,306 FALSE - 26 12,978 239,479 FALSE - 1,594 11,900 FALSE - 95 27 12,978 252,458 FALSE - 1,470 13,370 FALSE - 28 12,978 265,436 FALSE - 1,356 14,727 FALSE - 29 12,978 278,414 FALSE - 1,251 15,978 FALSE - 30 12,978 291,393 FALSE - 1,154 17,132 FALSE - 96 PL2.3: BẢNG PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY Trường hợp: - Giá bán điện giảm 10% Chi phí O&M, chi phí nhiên liệu tăng 10% Vốn đầu tư tăng 10% Điện phát giảm 10% GIÁ BÁN NPV 884.000 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 875.16 17.13 16.96 16.78 16.60 16.43 16.26 16.09 15.92 15.75 15.59 15.42 15.26 15.10 14.94 14.79 14.63 14.48 14.32 14.17 14.02 13.88 13.73 13.58 13.44 13.30 13.16 13.02 12.88 12.74 CP OM 1.659 1.68 1.69 1.71 1.73 1.74 1.76 1.78 1.79 1.81 1.82 1.84 1.86 1.87 1.89 1.91 1.92 1.94 1.96 1.97 1.99 2.01 2.02 2.04 2.06 2.07 2.09 2.11 2.12 NPV 17.13 16.97 16.64 16.13 15.43 14.52 13.37 11.95 10.22 8.11 5.56 2.48 (1.3) (5.8) (11.3) (18.1) (26.3) (36.5) (49.1) (64.9) (84.6) (109.4) (140.8) (181.0) (232.5) (299.0) (385.5) (498.6) (647.6) VĐT 182.217 184.04 185.86 187.68 189.51 191.33 193.15 194.97 196.79 198.62 200.44 202.26 204.08 205.91 207.73 209.55 211.37 213.19 215.02 216.84 218.66 220.48 222.30 224.13 225.95 227.77 229.59 231.42 233.24 NPV 17.13 15.37 11.79 6.32 (1.19) -10.95 -23.25 -38.46 -57.07 -79.67 -107.05 -140.17 -180.28 -228.94 -288.17 -360.50 -449.23 -558.60 -694.08 -862.83 -1074.21 -1340.55 -1678.16 -2108.78 -2661.46 -3375.34 -4303.39 -5517.71 -7117.01 ĐN NPV 21.946 21.73 21.51 21.29 21.07 20.85 20.63 20.41 20.19 19.97 19.75 19.53 19.31 19.09 18.87 18.65 18.43 18.22 18.00 17.78 17.56 17.34 17.12 16.90 16.68 16.46 16.24 16.02 15.80 17.13 17.05 16.87 16.61 16.27 15.87 15.41 14.91 14.37 13.82 13.26 12.70 12.16 11.65 11.17 10.73 10.32 9.97 9.65 9.38 9.15 8.95 8.79 8.66 8.55 8.47 8.40 8.35 8.31 97 875.16 875.16 12.61 12.48 2.14 2.16 (845.2) (1,108.9) 235.06 236.88 -9237.22 -12066.61 15.58 15.36 8.28 8.26 98 PL2.4 : BẢNG PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY DỰ ÁN Tổ hợp vốn đầu tư tăng 10%, điện phát giảm 10% ĐIỆN NĂNG VỐN ĐẦU TƯ 17.13 21.95 21.73 21.51 21.29 21.07 20.85 20.63 20.41 182.22 17.13 17.05 16.87 16.61 16.27 15.87 15.41 14.91 184.04 11.49 11.44 11.34 11.19 11.00 10.77 10.51 10.23 185.86 5.72 5.69 5.64 5.55 5.45 5.32 5.17 5.01 187.68 (0.99) (1.00) (1.03) (1.08) (1.14) (1.21) (1.30) (1.39) (1 189.51 (9.20) (9.21) (9.22) (9.25) (9.28) (9.33) (9.37) (9.42) (9 191.33 (19.36) (19.36) (19.37) (19.39) (19.40) (19.43) (19.45) (19.48) (1 193.15 (31.88) (31.88) (31.89) (31.90) (31.91) (31.92) (31.94) (31.95) (3 194.97 (47.22) (47.22) (47.22) (47.23) (47.24) (47.24) (47.25) (47.26) (4 196.79 (65.89) (65.90) (65.90) (65.90) (65.90) (65.91) (65.91) (65.92) (6 198.62 (88.54) (88.54) (88.54) (88.54) (88.54) (88.55) (88.55) (88.55) (8 200.44 (115.94) (115.94) (115.94) (115.94) (115.94) (115.94) (115.94) (115.94) (1 99