Tiểu luận sử dụng đòn bảy tài chính của công ty cổ phần than núi béo – vinacomin (nbc)

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÀI THI MƠN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức thi: Tiểu luận Tiêu đề tiểu luận: “Sử dụng địn bảy tài Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin (NBC)” Thời gian làm thi: ngày Họ tên : ………………… Mã sinh viên: ……………… Khóa( lớp tín chỉ): ………… Lớp niên chế: ……………… STT: …………………… ID phòng thi: …………… Ngày thi: ……….………… Giờ thi : ………… ……… Hà Nội – 11.2021 MỤC LỤC Contents MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU - Phạm vi nghiên cứu: - Kết cấu tiểu luận PHẦN 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm địn bẩy tài 1.2 Các tiêu xác định địn bẩy tài .2 PHẦN 2: THỰC TRẠNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN THAN NÚI BÉO - VINACOMIN 2.1 Giới thiệu khái quát Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin 2.1.1 Khái qt tình hình tài cơng ty cổ phần Than Núi Béo BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CTCP THAN NÚI BÉO BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CTCP THAN NÚI BÉO 2.1.2 Thực trạng địn bẩy tài cơng ty .7 2.1.3 Đánh giá địn bẩy tài cơng ty PHẦN 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÔNG TY KẾT LUẬN 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO 11 PHỤ LỤC 12 LỜI MỞ ĐẦU - Tính cấp thiết đề tài Địn bẩy tài vấn đề mà nhà quản trị tài doanh nghiệp quan tâm tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Bên cạnh mặt tích cực mà địn bẩy tài tạo hiệu doanh nghiệp, địn bẩy tài có mặt hạn chế sử dụng có nguy tạo rủi ro cho doanh nghiệp Chính lý nên em lựa chọn đề tài: “ Phân tích sử dụng địn bảy tài Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin (NBC)” làm đề tài tiểu luận - Đối tượng nghiên cứu: Địn bẩy tài doanh nghiệp - Phạm vi nghiên cứu: + Phạm vi thời gian: năm 2019 2020 + Phạm vi không gian: CTCP THAN NÚI BÉO - VINACOMIN - Kết cấu tiểu luận Ngoài phần mở đầu, kết luận phụ lục, tiểu luận bao gồm phần: Phần 1: Lý luận chung đòn bẩy tài doanh nghiệp Phần 2: Thực trạng địn bẩy tài Cơng ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin Phần 3: Một số đề xuất, khuyến nghị công ty Mặc dù cố gắng tiểu luận em khơng tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận góp ý thầy để tiểu luận em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! PHẦN 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm địn bẩy tài Địn bẩy tài (DFL) phản ánh tác động cấu trúc vốn đến lợi nhuận sau thuế Nói cách khác, địn bẩy tài khuếch đại thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) lên thu nhập cổ phiếu (EPS) ROE Đặc biệt doanh nghiệp tạo lợi nhuận khoản nợ lớn so với tiền lãi vay phải trả tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) gia tăng nhanh Rủi ro tài chính: Rủi ro nảy sinh dử dụng vốn vay hay nguồn tài trợ khác có chi phí cố định tài Mức độ sử dụng địn bảy tài doanh nghiệp thể tiêu hệ số nợ Doanh nghiệp có hệ số nợ cao thể doanh nghiệp có đơn vị tài mức độ cao ngược lại Hệ số nợ = Tổng số nợ Tổng nguồn vốn = – Hệ số vốn chủ sở hữu 1.2 Các tiêu xác định đòn bẩy tài - Hệ số nợ (D/A) D/A = Nợ phải trả Tổng tài sản Hệ số nợ đo lường mức độ sử dụng nợ vay doanh nghiệp để tài trợ cho tổng tài sản Có nghĩa tổng số tài sản doanh nghiệp tài trợ khoảng phần trăm nợ vay Hệ số phụ thuộc vào nhiều yếu tố: Mục đích vay, lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp, quy mơ doanh nghiệp, loại hình doanh nghiệp - Hệ số nợ vốn chủ sở hữu (D/E) D/E Nợ phải trả = Vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu phản ánh quy mơ tài doanh nghiệp Qua cho biết tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp sử dụng để trả cho hoạt động Hệ số nợ vốn chủ sở hữu tỷ lệ đòn bẩy tài thơng dụng - Địn bẩy tài mức EBIT DFLEBI T = DFLEBIT Tỷ lệ % thay đổi EPS hay ROE Tỷ lệ % thay đổi EBIT EBIT = EBIT – I - DFLQ = PD 1-t Q (P – V) - F Q (P – V) - F – I - PD 1-t Mức độ ảnh hưởng địn bẩy tài phản ánh lợi nhuận trước lãi vay thuế thay đổi 1% EPS ROE thay đổi % Như vậy, địn bẩy tài đặt trọng tâm vào hệ số nợ Khi địn bẩy tài cao, cần thay đổi nhỏ lợi nhuận trước lãi vay thuế làm thay đổi với tỷ lệ cao EPS ROE nghĩa tiêu nhạy cảm lợi nhuận trước lãi vay thuế biến đổi Địn bẩy tài đánh giá sách vay nợ sử dụng việc huy động vốn doanh nghiệp Vì lãi vay phải trả khơng đổi sản lượng thay đổi, địn bẩy tài lớn doanh nghiệp có hệ số nợ cao, ngược lại địn bẩy tài nhỏ doanh nghiệp có hệ số nợ thấp Những doanh nghiệp có hệ số nợ b›ng khơng khơng có địn bẩy tài Như vậy, doanh nghiệp có cấu vốn với phần vốn vay lớn có lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng nhiều lợi nhuận trước thuế lãi vay tăng, ngược lại có lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm nhiều lợi nhuận trước thuế lãi vay giảm Những doanh nghiệp có cấu vốn với phần vốn vay lớn có nhiều hội thu lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao gắn liền với rủi ro tài lớn PHẦN 2: THỰC TRẠNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN THAN NÚI BÉO - VINACOMIN 2.1 Giới thiệu khái quát Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin tiền thân Công ty Than Núi Béo – TKV doanh nghiệp nhà nước hạch toán độc lập trực thuộc Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản Việt Nam Công ty chuyển sang hoạt động mô hình cơng ty cổ phần theo Quyết định số 3936/QĐ -BCN ngày 30/11/2005 Bộ Công Nghiệp Vốn điều lệ Công ty 369.991.240.000 đồng, tương đương 36.999.124 cổ phần, mệnh giá cổ phần 10.000 đồng Tổng số nhân viên Công ty ngày 31 tháng 12 năm 2020 : 3.088 người ( ngày 31 tháng 12 năm 2019 2.969 người ) Lĩnh vực kinh doanh : Khai thác khoáng sản Ngành nghề kinh doanh : - Khái thác thu gom than cứng; Khai thác thu gom than non; Khai thác thu gom than bùn; Khai tác quặng kim loại khác không chứa sắt… Trải qua 30 năm xây dựng phát triển, Công ty được: - Nhà nước phong tặng danh hiệu “ Anh hùng Lao động thời kỳ đổi mới”(2005) - Huân chương lao động hạng (Cơng ty, Cơng đồn Cơng ty) - 26 Huân chương lao động hạng ba (Các tập thể cá nhân Công ty) - 78 tập thể, cá nhân Thủ tướng Chính phủ tăng b›ng khen Cơng ty có tốc độ phát triển sản xuất kinh doanh ngày tăng mạnh, tiêu thực số năm sau: - Năm 2002: Bốc xúc 5,7 triệu m3 đất đá, khai thác 800 nghìn than, doanh thu bán than đạt 160 tỷ đồng (gấp 1,5 lần năm 2001), thu nhập bình quân đạt gần 1,6 triệu đồng/người/tháng - Năm 2005, Công ty bốc xúc 20 triệu m3 đất đá, khai thác triệu than, tổng doanh thu đạt 800 tỷ đồng doanh thu bán than đạt 766 tỷ đồng, thu nhập bình quân đạt triệu đồng/người/tháng - Năm 2006, Công ty phấn đấu bốc xúc 21 triệu m3 đất đá, khai thác 3.8 triệu than, tổng doanh thu đạt 1100 tỷ đồng - Năm 2007, Công ty bốc xúc 18.5 triệu m3 đất đá, khai thác 4.2 triệu than, tổng doanh thu đạt 1180 tỷ đồng - Năm 2008, Công ty bốc xúc 17 triệu m3 đất đá, khai thác 3.8 triệu than, tổng doanh thu đạt 1400 tỷ đồng - Năm 2009, Công ty bốc xúc 21.7 triệu m3 đất đá, khai thác 5.5 triệu than, tổng doanh thu đạt 1800 tỷ đồng - Năm 2010: Bốc xúc 21 triệu m3 đất đá, sản xuất 5,3 triệu than, tổng doanh thu 1.900 tỷ đồng, thu nhập bình quân 6,5 triệu đồng/người/tháng - Năm 2011: Bốc xúc 21,5 triệu m3 đất đá, sản xuất 5,15 triệu than, tổng doanh thu 2.200 tỷ đồng, thu nhập bình quân triệu đồng/người/tháng 2.1.1 Khái qt tình hình tài công ty cổ phần Than Núi Béo 2.1.1.1 Khái quát tình hình tài sản, nguồn vốn BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN CTCP THAN NÚI BÉO Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu TÀI SẢN NGẮN HẠN 2020 2019 So sánh 2020 so với 2019 ∆ % 880.480 801.567 78.913 9,84 3.884 3.430 454 13,24 Các khoản phải thu ngắn hạn 109.888 9.577 100.311 1.047,42 Hàng tồn kho 733.228 729.074 4.154 0,57 Tài sản ngắn hạn khác 33.480 59.486 -26.006 -43,72 TÀI SẢN DÀI HẠN 2.680.831 2.800.849 -120.018 -4,29 Tiền khoản tương đương tiền Các khoản phải thu dài hạn 78.347 75.640 2.707 3,58 1.827.138 1.470.315 356.823 24,27 Tài sản dở dang dài hạn 614.562 1.094.549 -479.987 - 43,85 Tài sản dài hạn khác 160.784 160.345 439 0,27 3.561.311 3.602.416 -41.105 -1,14 Tài sản cố định TỔNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ 3.087.243 3.144.448 -57.205 -1,82 Nợ ngắn hạn 1.380.675 1.317.546 63.129 4,79 Nợ dài hạn 1.706.568 1.826.902 -120.334 -6,59 VỐN CHỦ SỞ HỮU 474.068 457.968 16.100 3,52 TỔNG NGUỒN VỐN 3.561.311 3.602.416 -41.105 -1,14 - Về tài sản: Tổng tài sản công ty năm 2020 3.561.311 triệu đồng giảm 41.105 triệu đồng so với năm 2019, tương ứng với giảm 1,14% Trong tài sản, khoản mục có suy giảm Tài sản ngắn hạn khác (giảm 26.006 triệu đồng) Tài sản dở dang dài hạn (giảm 479.987 triệu đồng) giảm so với năm 2019 Bên cạnh đó, tiền khoản tương đương tiền tăng 13,24%, Các khoản phải thu ngắn hạn tăng 1.047,42%, Tài sản cố định tăng 24,27% Tuy nhiên gia tăng khoản mục chưa đủ làm cho tổng tài sản công ty năm 2020 tăng so với năm 2019 - Về nguồn vốn: Tổng nguồn vốn công ty năm 2020 đạt 3.561.311 triệu đồng, năm 2019 đạt 3.602.416 triệu đồng Cho thấy tổng nguồn vốn năm 2020 giảm nhẹ so với năm 2019, tương ứng giảm 1,14% Sự suy giảm tổng nguồn vốn chủ yếu suy giảm Nợ phải trả Nợ phải trả năm 2020 đạt 3.087.243 triệu đồng giảm 57.205 triệu đồng so với năm 2019, ứng với giảm 1,82% Trong đó, nợ ngắn hạn tăng 4,79% nợ dài hạn giảm 6,59% Do suy giảm Nợ phải trả nên vốn chủ sở hữu có gia tăng (tăng 3,52%, ứng với tăng 16.100 triệu năm 2020 so với năm 2019) tổng nguồn vốn công ty giảm 2.1.1.2 Khái quát kết kinh doanh BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CTCP THAN NÚI BÉO Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu 2020 2019 Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ kinh doanh Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận trước thuế Tổng lợi nhuận sau thuế 2.193.684 1.834.731 358.953 2.329 189.663 184.809 15.150 111.586 44.883 1.722 46.605 46.605 2.434.695 2.051.314 383.381 3.477 158.775 158.775 34.418 133.560 60.105 -555 59.550 34.065 So sánh 2020 với 2019 ∆ -241.011 -216.583 -24.428 -1.148 30.888 26.034 -19.268 -21.974 -15.222 2.277 -12.945 12.540 % -9,90 -10,56 -6,37 -33,02 19,45 16,40 -55,98 -16,45 -25,33 -410,27 -21,74 36,81 Số liệu báo cáo kết hoạt động kinh doanh công ty cho thấy công ty hoạt động tương đối hiệu doanh thu công ty năm 2020 giảm so với năm 2019, từ mức 2.434.965 triệu đồng xuống mức 2.193.684 triệu đồng với tốc độ suy giảm 9,9%, ứng với giảm đạt mức 241.011 triệu đồng so với năm 2019 Do suy giảm doanh thu dẫn tới khoản mục chi phí giảm, bao gồm giá vốn hàng bán năm 2020 giảm 216.583 triệu đồng, ứng với giảm 10,56% so với năm 2019, Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 16,45% từ mức 133.560 triệu đồng giảm xuống tới mức 16,45 triệu đồng, Chi phí bán hàng giảm 55,98% Cho thấy Cơng ty năm 2020 cải thiện quản lý khoản mục chi phí , nhiên việc giảm doanh thu dẫn tới lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cơng ty có tốc độ giảm 25,33%, từ 60.105 triệu đồng giảm xuống mức 44.883 triệu đồng Bên cạnh đó, lợi nhuận khác cơng ty xu hướng tăng mạnh so với năm 2019, tăng 12.277 triệu đồng, ứng với tăng 410,27% Lợi nhuận trước thuế công ty giảm 12.945 triệu đồng, ứng với giảm 21,74% so với năm 2019, từ mức 59.550 triệu đồng xuống đạt mức 46.605 triệu đồng Lợi nhuận sau thuế công ty năm 2020 đạt mức 46.605 triệu đồng tăng 12.540 triệu đồng so với năm 2019, ứng với tăng 36,81% Sự tăng lên lợi nhuận sau thuế năm 2020 ảnh hưởng dịch Covid 19 nhà nước có gói sách hỗ trợ cho doanh nghiệp giảm Thuế TNDN phải nộp dẫn tới Tổng lợi nhuận sau thuế năm 2020 tăng so với 2019 2.1.2 Thực trạng địn bẩy tài cơng ty BẢNG TÍNH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu 2020 2019 ∆ % Nợ phải trả 3.087.243 3.144.448 -57.205 -1,82 Tổng tài sản 3.561.311 3.602.416 -41.105 -1,14 Vốn chủ sở hữu 474.068 457.968 16.100 3,52 Lợi nhuận trước thuế 46.605 59.550 -12.945 -21,74 Lãi vay 184.809 158.775 26.034 16,40 Hệ số nợ (D/A) 86,69% 87,29% -0,60% -0,69 Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu (D/E) 6,51 6,87 -0,35 -5,15 DFL 4,97 3,67 1,30 35,44 Hệ số nợ năm 2020 công ty giảm 0,6% so với năm 2019, từ mức 87,29% xuống 86,69% tương ứng với tốc độ giảm 0,69% Bên cạnh đó, hệ số nợ vốn chủ sở hữu công ty có giảm tốc độ giảm 5,15% Hệ số nợ vốn chủ sở hữu từ mức 6,87 lần năm 2019 giảm xuống 6,51 lần năm 2020, ứng với giảm 0,35 lần Công ty có xu hướng giảm sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh Tuy giảm nợ tổng nguồn vốn đòn bẩy tài cơng ty năm 2020 tăng so với năm 2019, phần có tăng lên Chi phí lãi vay Địn bẩy tài năm 2019 đạt 3,67 đến năm 2020, địn bẩy tài tăng 1,3, ứng với tăng 35,44%, đạt mức 4,97 năm 2020 Điều thể lợi nhuận trước lãi vay thuế tăng 1% lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng 3,67% năm 2019 đến năm 2020, lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng 4,97% 2.1.3 Đánh giá địn bẩy tài công ty Năm 2020, công ty thực giảm nguồn vốn b›ng nợ phải trả tăng nguồn vốn b›ng vốn chủ sở hữu Quyết định công ty khiến cho hệ số nợ công ty giảm xuống, đồng thời hệ số nợ vốn chủ sở hữu giảm nhiên địn bẩy tài công ty năm 2020 tăng so với năm 2019 Sự gia tăng địn bẩy tài có ngun nhân từ việc công ty thực cấu lại nguồn vốn, tăng mức độ độc lập cho cấu nguồn vốn công ty tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu Điều có tác động tích cực hoạt động công ty thể thông qua kết kinh doanh năm 2020 cơng ty nhiên chưa có hiệu so với năm 2019 Mặc dù vậy, tác động địn bẩy tài cơng ty có dấu hiệu tăng lên mặt hạn chế cơng ty Vì tiếp tục gia tăng tác động địn bẩy tài chính, đồng nghĩa với việc cơng ty tăng cường sử dụng nợ gây nhiều rủi ro hoạt động kinh doanh công ty, đặc biệt rủi ro liên quan đến khả toán khoản nợ, nợ phải trả công ty cao PHẦN 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÔNG TY Đại dịch Covid 19 xảy bắt đầu năm 2020 gây nhiều khó khăn kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Cơng ty cổ phần Than Núi Béo ngoại lệ thị trường xây dựng bị ảnh hưởng nặng nề việc giãn cách xã hội khiến cho hoạt động kinh doanh công ty bị gián đoạn Mặc dù vậy, kết kinh doanh năm 2020 công ty khả quan doanh thu lợi nhuận sau thuế năm 2020 công ty đạt 2.193.684 triệu đồng 46.605 triệu đồng, giảm 9,9% tăng 36,81% so với năm 2019 Trong năm 2020, địn bẩy tài cơng ty có dấu hiệu giảm xuống với nguyên nhân giảm xuống hệ số nợ công ty thực cấu lại nguồn vốn, giảm dần lệ thuộc vào nợ tăng dần độc lập tài gia tăng sử dụng vốn chủ sở hữu Đây điều chỉnh hợp lý công ty để giảm mức độ rủi ro hoạt động Tuy nhiên, với hệ số nợ cao mà đòn bẩy tài cơng ty mức tương đối công ty cần phải cải thiện hiệu hoạt động thơng qua việc giảm chi phí hoạt động giá vốn hàng bán, chi phí quản lý doanh nghiệp Nếu công ty giảm khoản chi phí khiến gia tăng lợi nhuận trước thuế lãi vay nâng cao tác động địn bẩy tài KẾT LUẬN Đề tài thực nghiên cứu sở lý luận đòn bẩy doanh nghiệp thực trạng địn bẩy tài Cơng ty cổ phần Than Núi Béo - Vinacomin Theo đó, đề tài nghiên cứu cách xác định địn bẩy tài tiêu liên quan Đồng thời đề tài nghiên cứu thực trạng địn bẩy tài đánh giá hiệu sử dụng địn bẩy tài Công ty cổ phần Than Núi Béo - Vinacomin Tác động địn bẩy tài cơng ty chưa cao, vậy, đề tài đưa số đề xuất để nâng cao hiệu tác động địn bẩy tài cơng ty thời gian tới Địn bẩy tài mối quan tâm nhà quản lý tài doanh nghiệp Do vậy, nâng cao hiệu tác động địn bẩy tài đồng thời giảm thiểu tác động rủi ro đòn bẩy tài nhiệm vụ trọng tâm nhà quản lý tài doanh nghiệp Thực tốt nhiệm vụ giúp nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Văn Vần & Vũ Văn Ninh (2013), Giáo trình Tài doanh nghiệp, Nhà xuất Tài chính, 2013 Báo cáo tài Cơng ty cổ phần Than Núi Béo năm 2020: https://static2.vietstock.vn/data/HNX/2020/BCTC/VN/NAM/NBC_Baocaotaich inh_2020_Kiemtoan.pdf Các số liệu liên quan trang web: https://finance.vietstock.vn/NBC-ctcpthan-nui-beo-vinacomin.htm PHỤ LỤC Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ