Chng 10 Ch¬ng 10 Thuª Tµi s¶n NST Qu¶n lý Tµi chÝnh Doanh nghiÖp KT&QL §HBKHN 63 Chương 10 THUÊ TÀI SẢN (LEASING) 10 1 GIỚI THIỆU 10 1 1 Định nghĩa và phân loại Thuê tài sản là một giải pháp được[.]
Ch-ơng 10: Thuê Tài sản Chng 10 10.1 THUấ TI SẢN (LEASING) GIỚI THIỆU 10.1.1 Định nghĩa phân loại Thuê tài sản giải pháp ứng dụng rộng rãi để có quyền sử dụng tài sản mà khơng cần phải sở hữu Có loại hình thuê khác nhau: (1) Bán thuê lại, (2) Thuê tác nghiệp, (3) Thuê tài a) Bán thuê lại (Sale and Leaseback) Doanh nghiệp có đất đai, nhà xưởng, máy móc, thiết bị bán tài sản đồng thời thuê lại để sử dụng khoảng thời gian định theo điều kiện định Người mua công ty bảo hiểm, ngân hàng thương mại, cơng ty cho th chun nghiệp, hay chí nhà đầu tư cá nhân Hơp đồng bán thuê lại giải pháp để tránh vay chấp b) Thuê tác nghiệp (Operating Lease) Đơi cịn gọi th dịch vụ Người cho thuê cung cấp tài dịch vụ bảo dưỡng tài sản Chi phí bảo dưỡng tính vào tiền thuê Thuê tác nghiệp hợp đồng th có tính khơng khấu trừ hồn tồn Các khoản tiền mà người th phải trả định kì khơng đủ trang trải toàn vốn đầu tư vào tài sản Tuy nhiên, thời hạn hợp đồng thuê ngắn nhiều so với đời sống kinh tế tài sản nên người chủ tài sản kì vọng thu hồi toàn vốn đầu tư cách gia hạn, cho người khác thuê, hay bán tài sản cần Là hợp đồng thuê có điều khoản huỷ ngang Người thuê có quyền huỷ hợp đồng trước hết hạn Đây thuận lợi lớn người thuê họ nhận thấy tài sản thuê bị lỗi thời công nghệ, họ không cịn cần tài sản c) Th tài (Financial Lease, Capital Lease) Đơi cịn gọi th vốn hoá Thường khác biệt với thuê tác nghiệp ba khía cạnh sau: Người cho th khơng cung cấp dịch vụ bảo dưỡng tài sản Thuê tài hợp đồng th có tính khấu trừ hoàn toàn Các khoản tiền mà người thuê phải trả định kì đủ trang trải tồn vốn đầu tư vào tài sản, ngồi cịn cho người chủ tài sản hưởng lợi tức định Là hợp đồng thuê huỷ ngang Người thuê khơng có quyền huỷ hợp đồng trước hết hạn NST - Quản lý Tài Doanh nghiệp - KT&QL - ĐHBKHN 63 Ch-ơng 10: Thuê Tài sản 10.1.2 NH HƯỞNG CỦA THUÊ ĐẾN BÁO CÁO TÀI CHÍNH Bảng 10.1 Ảnh hưởng thuê bảng cân đối kế tốn ( Đơn vị tính USD) HAI HÃNG A VÀ B TRƯỚC KHI GIA TĂNG TÀI SẢN Tài sản lưu động Tài sản cố định Tổng tài sản 50.000 50.000 100.000 Nợ (vốn vay) Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phần 50.000 50.000 100.000 Tỷ số nợ: 50% HAI HÃNG A VÀ B SAU KHI GIA TĂNG TÀI SẢN Hãng A: Vay vốn để mua tài sản Tài sản lưu động Tài sản cố định Tổng tài sản 50.000 150.000 200.000 Nợ (vốn vay) Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phần 150.000 50.000 200.000 Tỷ số nợ: 75% Hãng B: Thuê tài sản, "tài trợ ngồi bảng cân đối kế tốn" Tài sản lưu động Tài sản cố định Tổng tài sản 50.000 50.000 100.000 Nợ (vốn vay) Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phần 50.000 50.000 100.000 Tỷ số nợ: 50% Trước gia tăng tài sản, Bảng cân đối kế tốn hai hãng nhau, hai có tỷ số nợ 50% Sau gia tăng tài sản: - Hãng A vay để mua, tài sản gia tăng nợ phản ảnh vào bảng cân đối kế tốn; tỷ số nợ tăng lên đến 75% Vị tài xét theo khả khoản trước - Hãng B thuê tài sản Gía trị tài sản thuê tiền thuê không phản ảnh vào bảng cân đối kế toán Do vậy, hợp đồng th địi hỏi hãng phải trả tiền thuê hàng năm cao tiền lãi vay; nghĩa vụ hợp đồng thuê nặng nề vay, tỷ số nợ hãng 50% Điều luật 13 "Kế tốn hợp đồng th" FASB (Hoa Kì) ban hành quy định: Tất hãng có tham gia hợp đồng th vốn hố (th tài chính) phải điều chỉnh lại bảng cân đối kế toán sau: - Tài sản thuê báo cáo tài sản cố định - Giá trị khoản tiền thuê báo cáo khoản nợ Quá trình điều chỉnh gọi trình vốn hố hợp đồng th (capitalizing the lease) NST - Qu¶n lý Tài Doanh nghiệp - KT&QL - ĐHBKHN 64 Ch-ơng 10: Thuê Tài sản Mt hp ng thuờ coi hợp đồng thuê vốn hoá thoả mãn điều kiện sau: - Quyền sở hữu tài sản, thực tế chuyển từ người cho thuê sang người thuê - Người thuê mua lại tài sản gia hạn hợp đồng thuê với giá thấp giá thị trường hợp lý hợp đồng thuê hết hạn - Thời hạn hợp dồng thuê kéo dài 75% đời sống tài sản Chẳng hạn, đời sống tài sản 10 năm, thời hạn hợp đồng thuê 7,5 năm hợp đồng thuê phải vốn hoá - Giá trị khoản tiền thuê lớn 90% vốn đầu tư ban đầu vào tài sản 10.2 VÍ DỤ MINH HỌA PHÂN TÍCH THUÊ TÀI SẢN a) Vấn đề Thịnh Đạt công ty hoạt động ngành công nhiệp giấy Công ty cần thiết bị để đón bắt nhu cầu tăng lên thị trường sản phẩm cơng ty Hiện có hai phương án cân nhắc: phương án vay tiền để mua phương án thuê Sau số thông tin hai phương án này: (1) Đời sống thiết bi năm, chi phí triệu USD kể công vận chuyển lắp đặt (2) Cơng ty vay khoản tiền triệu theo điều kiện trả vòng năm với lãi suất vay 10% Như năm công ty phải trả số tiền 263.796,56 USD tính tốn sau: Số tiền trả hàng năm = 1.000.000/PVIFA10%,5 = 1.000.000/3,7908 = 263.796,56 USD (3) Theo phương án thứ hai, cơng ty th thiết bị vòng năm với tiền thuê hàng năm 280.000 USD trả vào cuối năm, bên cho thuê sở hữu thiết bị sau hợp đồng thuê hết hạn (4) Thiết bị dùng vịng năm, giá trị lý 71.500 USD Cơng ty có kế hoạch sử dụng tiếp tục thiết bị này, vậy: - Nếu cơng ty mua thiết bị cơng ty giữ thiết bị để sử dụng tiếp, - Nếu th thiết bị cơng ty có quyền mua lại thiết bị với giá giá trị lý 71.500 USD (5) Hợp đồng thuê quy định người cho thuê chịu trách nhiệm bảo dưỡng thiết bị Nếu vay tiền để mua, cơng ty phải chịu chi phí bảo dưỡng, thân việc bảo dưỡng nhà chế tạo thi hành với chi phí hàng năm 50.000 USD trả vào cuối năm (6) Thiết bị thuộc nhóm khấu hao MACRS có đời sống năm; gốc khấu hao giá thành nguyên thuỷ thiết bị 1.000.000 USD (7) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp công ty 40% Với thông tin vậy, Bạn cho biết công ty nên thuê hay nên mua thiết bị này? NST - Qu¶n lý Tài Doanh nghiệp - KT&QL - ĐHBKHN 65 Ch-ơng 10: Thuê Tài sản b) Gii quyt CễNG TY THỊNH ĐẠT: PHÂN TÍCH HỢP ĐỒNG THUÊ VÀ HỢP ĐỒNG MUA (Đơn vị tính: 1.000 USD) Năm (50) 20 (50) 20 (50) 20 (50) 20 (50) 20 80 128 76 48 44 50 98 46 18 14 (280) 112 (280) 112 (280) 112 (280) 112 (280) 112 (168) (71,5) (168) (239,5) A CHI PHÍ SỞ HỮU (CHI PHÍ NẾU MUA) Giá thiết bị Chi phí bảo dưỡng Tiết kiệm thuế bão dưỡng Tiết kiệm thuế khấu hao Dòng tiền dự án mua (1.000) PV chi phí mua (8O2,3) (1.000) B CHI PHÍ TH Tiền thuê Tiết kiệm thuế tiền thuê Giá mua lại 10 Dòng tiền dự án thuê 11 PV chi phí thuê (168) (168) (761,1) C SO SÁNH CHI PHÍ CỦA HAI PHƯƠNG ÁN 12 Lợi ích ròng thuê = Net Advantage to Leasing, NAL = PV chi phí sở hữu - PV chi phí thuê = (6) - (11) = 802,3 - 761,1 = 41,2 USD D KẾT LUẬN NAL mang giá trị dương, công ty nên thuê thiết bị Như vậy, phải lựa chọn thuê mua thực chất lựa chọn hai dự án? Đúng vậy! Ngoài cần lưu ý nguyên tắc định phương án có chi phí thấp phương án tốt NST - Qu¶n lý Tài Doanh nghiệp - KT&QL - ĐHBKHN 66 Ch-ơng 10: Thuê Tài sản GHI CH: Gii thớch ý nghĩa số liệu theo hàng Nếu mua thiết bị, tổng số tiền mà Thịnh Đạt cho việc mua sắm, vận chuyển, lắp đặt Nếu mua thiết bị, cuối năm công ty 50.000 USD cho công tác bảo dưỡng Khoản tiền bảo dưỡng 50.000 USD khoản chi miễn trừ thuế nên tạo khoản tiết kiệm thuế bằng: (Thuế suất) (Chi phí bảo dưỡng) = 0,4 (50.000) = 20.000 USD năm Nếu mua thiết bị, cơng ty hưởng khoản tiết kiệm thuế khấu hao hàng năm khấu hao khoản chi miễn trừ thuế Khoản tiết kiệm thuế (Thuế suất) (Chi khấu hao) Theo tiêu chuẩn MACRS tỷ lệ khấu hao tài sản có tuổi đời năm 0,2; 0,32; 0,19; 0,12; 0,11 từ năm thứ đến năm thư năm Do vậy, mức tiết kiêm thuế khấu hao năm đó, chẳng hạn năm thứ hai, tính sau: chi khấu hao năm = 0,32(1.000.000) = 320.000 USD, mức tiết kiệm thuế 0,4(320.000) = 128.000 USD Dòng tiền dự án mua nguyên tắc bao gồm dòng tiền ban đầu, dòng tiền tác nghiệp dòng tiền kết thúc Như vậy, dòng tiền dự án mua hình thành cách tổng hợp thành phần Khoản tiền -802.300 USD tổng giá trị dòng tiền hàng thứ năm chiết khấu với tỷ suất chi phí vốn vay sau thuế kd(1-T) = 10%(1 - 0,4) = 6% Tiền thuê thiết bị hàng tháng theo hợp đồng thuê 280.000 USD Vì tiền thuê thiết bị khoản chi miễn thuế nên mức tiết kiệm thuế tiền thuê (Thuế suất) (Tiền thuê hàng năm) = 0,4 (280.000) = 112.000 USD năm Vì cơng ty có kế hoạch tiếp tục sử dụng thiết bị sau hợp đồng thuê hết hạn, nên công ty cần mua lại thiết bị với giá 71.500 USD vào cuối năm thứ năm chấp nhận phương án thuê 10 Dòng tiền dự án th tính cách lấy tổng dịng tiền từ hàng (7) đến hàng (9) 11 Khoản tiền -761.100 USD tổng giá trị dòng tiền ròng hàng thứ mười chiết khấu với tỷ suất chi phí vốn vay sau thuế kd(1-T) = 10%(1 - 0,4) = 6% 12 Lợi ích ròng thuê, NAL hiệu số giá trị chi phí mua với giá trị chi phí thuê = 802.300 - 761.100 = 41.200 USD Vì NAL mang giá trị dương nên phương án thuê có lợi phương án mua NST - Quản lý Tài Doanh nghiệp - KT&QL - §HBKHN 67