Đề án môn học Đề án môn học Khoa Kinh tế đầu tư LỜI NÓI ĐẦU Một trong những giải pháp cực kì quan trọng nhằm thực hiện chiến lược đẩy mạnh Công nghiệp hóa – Hiện đại hóa đất nước theo đường lối và tin[.]
Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư LỜI NĨI ĐẦU Một giải pháp quan trọng nhằm thực chiến lược đẩy mạnh Công nghiệp hóa – Hiện đại hóa đất nước theo đường lối tinh thần Đảng vấn đề tích lũy sử dụng vốn có hiệu Trong kinh tế thị trường nay, vốn tư trở thành hàng hóa tất yếu phải có thị trường để thực việc trao đổi Với lịch sử phát triển hàng trăm năm tổ chức cách chặt chẽ, Thị trường chứng khoán từ lâu coi thể chế tài bậc cao hồn thiện kinh tế thị trường, thiếu nó, nhiều chuyên gia kinh tế học nói, kinh tế thị trường thiếu tính hồn hảo Vai trị thị trường chứng khoán kinh tế thể rõ việc tạo dựng kênh huy động vốn hữu hiệu cho doanh nghiệp từ nhiều nguồn khác Thị trường chứng khoán Việt Nam đời yêu cầu tất yếu Vậy mười năm phát triển vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đạt thành tựu vai trị huy động vốn mình, cần giải pháp để nâng cao hiệu huy động vốn mình? Dưới góc nhìn sinh viên, em xin nêu vài vấn đề viết có đề tài “Vai trị thị trường chứng khốn cơng tác huy động vốn Việt Nam” Do trình độ thời gian có hạn, nên khơng thể tránh sai sót, em mong nhận ý kiến đóng góp thầy cô giáo bạn Em xin chân thành cám ơn thầy giáo TS Phạm Văn Hùng, giảng viên Bộ môn Kinh tế đầu tư, tận tình giúp đỡ hướng dẫn em hồn thành đề tài Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư PHẦN 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Chứng khoán thị trường chứng khoán Khái niệm chứng khốn Chứng khốn giấy tờ có giá trị, xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người sở hữu chúng tài sản vốn tổ chức phát hành chứng khoán Chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu loại giấy tờ có giá trị khác Có thể nêu số loại chứng khoán chủ yếu thị trường vốn – thị trường chứng khoán sau: 1.1 Cổ phiếu Là loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp cổ đông phần vốn cổ phần tổ chức phát hành 1.2 Trái phiếu Là công cụ nợ quan công quyền, công ty hoạt động phát hành nhằm huy động vốn thị trường trái chủ cam kết toán gốc lãi thời hạn định 1.3 Chứng khốn chuyển đổi Là chứng khoán cho phép người nắm giữ nó, tùy theo lựa chọn điều kiện định đổi lấy chứng khoán loại khác 1.4 Chứng khoán phái sinh Là chứng khoán phát hành sở chứng khốn có nhằm mục tiêu khác phân tán rủi ro tìm kiếm lợi nhuận Chứng khoán phái sinh bao gồm nhiều loại như: quyền chọn, giao dịch tương lai, quyền mua cổ phần, chứng quyền Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư Thị trường chứng khoán 2.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán (TTCK) thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Thị trường chứng khoán phận thị trường vốn, có vị trí quan trọng việc tập trung huy động vốn tài trợ cho đầu tư phát triển doanh nghiệp kinh tế 2.2 Chức TTCK TTCK có chức chủ yếu sau: 2.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạn tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội Đây chức quan trọng TTCK kinh tế Ta biết muốn đầu tư phát triển phải tự tích lũy huy động từ bên ngồi Vốn huy động từ bên ngồi bao gồm vốn vay tín dụng tổ chức tài phát hành cổ phiếu, trái phiếu Ưu điểm phát hành trái phiếu, cổ phiếu dân chúng họ dễ dàng đầu tư vào doanh nghiệp họ muốn mua bán kiếm lợi Còn doanh nghiệp họ trả lãi suất hàng tháng trả nợ gốc bị thua lỗ Do tính chất chu kỳ kinh doanh nên vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp lớn, cịn có lượng vốn lớn nằm rải rác dân chưa huy động Tất tiềm phát huy hiệu có thị trường chứng khốn Vì thị trường chứng khốn với sở pháp lý hoàn chỉnh máy quản lý hữu hiệu, với phổ biến hướng dẫn rộng rãi, Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư người dân dễ dàng sử dụng nguồn tiết kiệm họ Đây tác nhân kích thích ý thức tiết kiệm tạo thói quen đầu tư cơng chúng Ngồi ra, xã hội cịn có khoản tiền tạm thời nhàn rỗi như: quỹ bảo hiểm, quỹ phúc lợi tập thể, phần vốn quỹ gửi vào ngân hàng để thực việc tốn, phần cịn lại, người quản lý quỹ ln có mong muốn làm cho vốn họ có khả sinh lời an tồn mang tính tạm thời Thị trường chứng khốn dễ dàng đáp ứng yêu cầu khả thu hút vốn 2.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú nhiều loại chứng khốn có tính chất, thời hạn độ rủi ro khác phù hợp với mục tiêu, sở thích nhà đầu tư 2.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khốn: Nhờ có TTCk mà nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao 2.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, tiến sản phẩm 2.2.5 Tạo môi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô: Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 2.3 Cơ cấu TTCK Xét lưu thơng chứng khốn thị trường, TTCK có loại: 2.3.1 Thị trường sơ cấp: Là thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành 2.3.2 Thị trường thứ cấp: Là nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Nhà đầu tư mua bán lại chứng khoán nhằm vào mục đích: cất giữ tài sản tài chính, nhận khoản thu nhập cố định hàng năm, hưởng chênh lệch giá 2.4 Các chủ thể tham gia TTCK 2.4.1 Tổ chức phát hành: Là tổ chức thực huy động vốn thơng qua TTCK hình thức phát hành chứng khoán 2.4.2 Nhà đầu tư: Là người thực mua bán chứng khoán TTCK Nhà đầu tư chia thành hai loại: Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư - Nhà đầu tư cá nhân: người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích tìm kiếm lợi nhuận - Nhà đầu tư có tổ chức: định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường.Các định chế tồn hình thức: công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ lương hưu, cơng ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn 2.4.3 Các cơng ty chứng khốn: Là cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khoán 2.4.4 Cơ quan quản lý nhà nước CK TTCK Hầu hết quốc gia có TTCK có quan quản lý nhà nước CK Ở Việt Nam Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 2.4.5 Các chủ thể khác Đó ngân hàng thương mại, cơng ty cho thuê tài chính, hiệp hội kinh doanh chứng khoán, tổ chức lưu ký toán bù trừ, cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm 2.5 Các nguyên tắc hoạt động - Nguyên tắc cạnh tranh - Nguyên tắc công - Nguyên tắc công khai - Nguyên tắc trung gian - Nguyên tắc tập trung Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư II Huy động vốn qua thị trường chứng khoán Bản chất chức huy động vốn TTCK sơ cấp 1.1 Bản chất huy động vốn qua TTCK Bản chất huy động vốn qua TTCK thực thông qua hành vi phát hành Đây hoạt động TTCK sơ cấp Thị trường sơ cấp tiền đề cho phát triển TTCK nói chung Hành vi thị trường sơ cấp phân biệt với hành vi thị trường thứ cấp khoản tiền thu từ việc bán chứng khoán trực tiếp làm gia tăng vốn cho đơn vị phát hành, hành vi thị trường thứ cấp làm dịch chuyển quyền sở hữu vốn chủ mà không trực tiếp gia tăng vốn cho đơn vị phát hành 1.2 Chức TTCK sơ cấp 1.2.1 Đối với kinh tế Thị trường sơ cấp thực chức quan trọng TTCK, huy động vốn cho đầu tư Thị trường sơ cấp vừa có khả thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ dân cư, vừa có khả thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài; nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, phủ tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế, mà phương thức khác khơng thể làm Thơng qua thị trường chứng khốn sơ cấp, khoản vốn nhàn rỗi tạm thời nhàn rỗi chuyển thành vốn đầu tư 1.2.2 Đối với doanh nghiệp đơn vị phát hành Đối với doanh nghiệp đơn vị phát hành, thị trường chứng khốn sơ cấp tạo mơi trường cho doanh nghiệp gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, giúp Nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách thông qua việc phát hành trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng sở hạ tầng Nó Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư trực tiếp cải thiện mức sống người tiêu dùng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt Hoạt động phát hành chứng khoán 2.1 Các phương pháp phát hành chứng khoán Việc chào bán chứng khoán để huy động vốn gọi phát hành chứng khốn Có hai phương pháp phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp Đó phát hành riêng lẻ phát hành công chúng 2.1.1 Phát hành riêng lẻ Phát hành riêng lẻ q trình chứng khốn bán phạm vi số người định (thông thường cho nhà đầu tư có tổ chức), với điều kiện (khối lượng phát hành) hạn chế Việc phát hành chứng khốn riêng lẻ thơng thường chịu dự điều chỉnh Luật cơng ty Chứng khốn phát hành theo phương thức đối tượng giao dịch Sở giao dịch chứng khoán 2.1.2 Phát hành cơng chúng Phát hành cơng chúng q trình chứng khốn bán rộng rãi cơng chúng, cho số lượng lớn người đầu tư, tổng lượng phát hành phải giành tỷ lệ định cho nhà đầu tư nhỏ khối lượng phát hành phải đạt mức định Những cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng gọi cơng ty đại chúng Có khác phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu công chúng: 2.1.2.1 Phát hành cổ phiếu cơng chúng: thực theo hai hình thức sau: - Phát hành lần đầu công chúng: việc phát hành cổ phiếu cơng ty lần bán rộng rãi cho công chúng đầu tư Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư - Phát hành bổ sung (còn gọi chào bán sơ cấp, hay phân phối sơ cấp): đợt phát hành cổ phiếu bổ sung tổ chức có chứng khốn loại lưu thơng thị trường 2.1.2.2 Phát hành trái phiếu công chúng: thực hình thức nhất, chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp) Việc phát hành chứng khốn cơng chúng phải chịu chi phối pháp luật chứng khoán phải quan quản lý nhà nước chứng khoán cấp phép Những cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng phải thực chế độ anh có hiệu quả, đáp ứng điều kiện quan quản lý nhà nước chứng khoán (Ủy ban chứng khoán nhà nước) quy định 2.2 Điều kiện phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Để thực phát hành chứng khốn cơng chúng, tất cơng ty phải đáp ứng số tiêu chuẩn định phải tuân thủ quy định chặt chẽ thủ tục phát hành công chúng quan quản lý nhà nước chứng khoán 2.2.1 Tiêu chuẩn chất lượng cho đơn vị phát hành Tiêu chuẩn mà công ty phải đáp ứng trước phép phát hành chứng khốn cơng chúng chia làm hai nhóm tiêu chuẩn bao gồm: - Nhóm tiêu chuẩn định lượng - Nhóm tiêu chuẩn định tính 2.2.2 Thủ tục phát hành lần đầu công chúng Bao gồm bước sau: - Chuẩn bị hồ sơ đăng ký phát hành - Nộp hồ sơ xin phép phát hành lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước - Phân phối chứng khoán Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư Đánh giá vai trị thị trường chứng khốn đến cơng tác huy động vốn đầu tư Từ việc xem xét tính chất hoạt động thị trường chứng khoán, ta thấy TTCK nhân tố thúc đẩy phát triển kinh tế có hiệu thơng qua việc góp phần tạo vốn khả dụng Thực vậy, đa số dự án đầu tư cần phải sử dụng vốn dài hạn đạt hiệu cao nhà tiết kiệm lại khơng muốn quyền kiểm sốt tiết kiệm họ thời gian dài TTCK hoạt động trôi chảy cho phép khắc phục mâu thuẫn khiến cho hoạt động đầu tư thị trường hấp dẫn, thuận tiện có lãi suất cao so với gửi tiết kiệm, người tiết kiệm mua loại chứng khốn lại đem bán cách nhanh chóng phí tổn cần tiền mặt để đầu tư vào loại chứng khốn khác mà họ thích Việc trao đổi diễn thị trường thứ cấp doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn dài hạn thường xuyên ổn định Như vậy, thông qua việc tạo điều kiện thuận lợi cho khoản đầu tư dài hạn phát triển, làm cho khoản đầu tư sinh lợi nhiều mà thị trường chứng khốn khuyến khích nhiều vốn vào kinh tế, góp phần đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế TTCK nơi bổ sung nguồn vốn trung dài hạn quan trọng cho khoản đầu tư phát triển Trên thị trường sơ cấp vốn chuyển trực tiếp từ người có vốn sang người cần vốn thông qua việc phát hành lần đầu loại chứng khốn Trên thị trường thứ cấp sau đó, chứng khốn phát hành có tác dụng “tiếp sức”, người đầu tư tiếp sức người đầu tư cũ thông qua việc mua bán lại loại chứng khốn Đó trình biến khoản tiết kiệm ngắn hạn thành nguồn ni dưỡng trì khoản đầu tư dài hạn sở tham gia tích cực tự nguyện nhà đầu tư Lê Thị Hà Anh 10 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư nghiệp huy động nguồn vốn lớn dân, biến nguồn vốn nhàn rỗi thành khoản đầu tư hiệu 1.2 Thúc đẩy q trình cổ phần hóa, tăng số lượng chất lượng nhà đầu tư Việc gắn cổ phần hóa với niêm yết thúc đẩy mạnh mẽ trình chuyển đổi doanh nghiệp nhà nước thành cơng ty cổ phần Hoạt động phát hành trái phiếu qua TTCK trở thành kênh huy động vốn quan trọng Chính phủ Bên cạnh đó, số lượng nhà đầu tư tham gia vào TTCK ngày đông Thời điểm thị trường khai mở năm 2000, số lượng tài khoản nhà đầu tư vẻn vẹn 3.000 tài khoản Đến nay, thị trường có 950.000 tài khoản giao dịch, có 13.000 tài khoản nhà đầu tư nước ngồi Chỉ tính riêng giao dịch cổ phiếu chứng quỹ, từ thời điểm năm 2008 đến nay, nhà đầu tư nước ngồi ln trạng thái mua ròng Cụ thể, năm 2008 mua ròng 6.300 tỷ đồng, năm 2009 mua ròng 3.400 tỷ đồng tháng đầu năm 2010 mua ròng 1.700 tỷ đồng Với quy mô thị trường giai đoạn số lượng cơng ty chứng khốn tăng trưởng mạnh Nếu năm 2000 với công ty chứng khốn vốn điều lệ trung bình khơng q 50 tỷ đồng đến cuối năm 2009 nước có 105 cơng ty chứng khốn vốn điều lệ trung bình 175 tỷ đồng, có cơng ty vốn lớn 1.000 tỷ đồng Công ty Cổ phần chứng khốn Sài Gịn (SSI) 1.533 tỷ đồng, Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Á Châu (ACBS) 1.500 tỷ đồng… Lê Thị Hà Anh 14 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Năm Khoa: Kinh tế đầu tư 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Số công ty 10 20 22 26 41 93 253 338 385 0,21 0,49 0,48 0,55 1,21 22,7 43 17,5 38 niêm yết % vốn 0,24 hóa/GDP Vậy, khẳng định việc xây dựng thị trường chứng khốn Việt Nam chủ trương hồn tồn đắn Đảng Nhà nước trình đổi xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Thị trường chứng khoán thể vai trò quan trọng việc huy động vốn từ nhà đầu tư phục vụ cho đầu tư phát triển Đối với doanh nghiệp, TTCK nơi huy động vốn hiệu phương thức huy động vốn Nguồn vốn dài hạn đủ sức phục vụ cho kế hoạch đầu tư lâu dài Thị trường chứng khoán tập trung dần trở thành kênh huy động vốn cho ngân sách Nhà nước đầu tư phát triển thông qua đợt đấu thầu trái phiếu Chính phủ tổ chức Tính từ năm 2000 đến 30/6/2007, thị trường Lê Thị Hà Anh 15 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư chứng khoán trở thành kênh huy động tới 42% tổng giá trị đợt phát hành trái phiếu Chính phủ Chính phủ bảo lãnh phát hành Đánh giá hạn chế TTCK công tác huy động vốn qua TTCK Có bước phát triển rực rỡ trên, khơng thể phủ nhận TTCK Việt Nam cịn tồn nhiều hạn chế, thành công đạt hồn tồn chưa tương xứng với quy mơ ngày phát triển thị trường Điều ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu huy động vốn kinh tế mà thị trường nắm giữ vai trò kênh chủ đạo Mười năm hoạt động, TTCK Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng, nảy sinh nhiều bất cập công tác điều hành, quản lý, cần tiếp tục hoàn thiện Nền tảng quan trọng trình vận hành TTCK ngày 29- 6- 2006, Luật Chứng khốn Quốc hội thơng qua, có hiệu lực thi hành từ ngày 1- 1- 2007, tạo lập khuôn khổ pháp lý cao cho hoạt động TTCK, loại bỏ mâu thuẫn, xung đột với văn pháp luật khác có liên quan; tăng cường vai trò quản lý Nhà nước TTCK nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường Tuy nhiên, tới thời điểm này, Luật Chứng khoán bộc lộ hạn chế, đòi hỏi phải sớm sửa đổi, bổ sung cho phù hợp với thực tế phát triển thị trường Sau mười năm phát triển, sản phẩm TTCK cịn nghèo nàn, nhiều sản phẩm, hoạt động chứng khốn đề cập, chưa hướng dẫn thực hiện, cụ thể như: nhóm sản phẩm TTCK phái sinh (như quyền chọn, hợp đồng tương lai); nhóm nghiệp vụ chứng khoán giao dịch ký quỹ cho vay mua chứng khoán, bán khống dịch vụ tài khác… Ngay giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh bộc lộ hạn chế tính khoản thị trường thấp dẫn đến cân đối cung cầu làm giá biến động thất thường Sự tăng trưởng thị trường chưa bắt nguồn từ động tích cực nhà đầu tư chạy theo Lê Thị Hà Anh 16 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư phong trào, thị trường thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn Bên cạnh đó, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước với vai trò chủ động, độc lập quan quản lý thị trường cần nâng cao việc xây dựng, hoạch định sách thay lệ thuộc Bộ Tài Việc chuyển đổi giúp UBCKNN có tiếng nói riêng, tiến tới việc đưa định kịp thời, xác, hướng tới phát triển bền vững TTCK Lê Thị Hà Anh 17 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư PHẦN 3: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA TTCK VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHO CÔNG TÁC HUY ĐỘNG VỐN QUA TTCK I Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giaIđoạn 2011 - 2020 Trong giai đoạn phát triển từ đến năm 2020 TTCK tiếp tục kênh dẫn vốn đầu tư cho kinh tế Mục tiêu chiến lược phát triển TTCK giai đoạn 2011-2020 phát triển quy mô, chất lượng hoạt động, trì trật tự an tồn cho thị trường Bên cạnh đó, trọng việc mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp người đầu tư; nâng cao khả cạnh tranh hội nhập thị trường tài quốc tế Về xu hướng, TTCK kênh huy động vốn hiệu mà nhiều DN nhắm tới, tính đại chúng nhanh chóng thu hút vốn Hiện, dù TTCK chưa thực ổn định sau giai đoạn giảm mạnh năm 2007 - 2008, có nhiều doanh nghiệp niêm yết huy động vốn thành cơng… Về góc độ thị trường, việc hấp thụ, luân chuyển vốn có khó khăn nhiều doanh nghiệp, tổng công ty, TTCK kênh huy động hiệu Năm 2011, yếu tố kinh tế có diễn tiến thuận lợi hơn, TTCK sôi động trở lại và khi ấy, vai trò huy động vốn kênh phát huy mạnh mẽ Về định hướng chiến lược, dự kiến năm 2015, quy mơ vốn hố thị trường đạt 65-70% GDP đến năm 2020 quy mơ vốn hố thị trường đạt 90-100% GDP Với định hướng chung TTCK củng cố hoàn thiện hoạt động đảm bảo phát triển bền vững lành mạnh Hay nói cách khác thị trường cần đạt chuẩn mực chung TTCK hiệu với độ tin cậy số liệu thông Lê Thị Hà Anh 18 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư tin thị trường; thị trường có tính khoản cao góp phần hình thành giá hợp lý, lực cơng ty chứng khốn đảm bảo tín nhiệm Để phát triển mạnh TTCK cần đẩy mạnh việc cải cách, xếp lại doanh nghiệp nhà nước tạo động lực cho doanh nghiệp, thành phần kinh tế huy động nguồn vốn đầu tư trung dài hạn cho đầu tư phát triển qua TTCK Đồng hành với phát triển TTCK, thị trường tiền tệ, thị trường hối đoái, TTCK phái sinh, thị trường bảo hiểm cần hoàn thiện mặt thể chế để tạo thống nhất, đồng cho thị trường tài Ngồi ra, thị trường thành viên cần chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế, nâng cao khả cạnh tranh II Một số giải pháp phát triển TTCK nâng cao hiệu huy động vốn qua TTCK Việt Nam Thứ nhất, tiếp tục tái cấu trúc TTCK cách sâu, rộng theo hướng minh bạch, đồng thống phù hợp với chuẩn mực quốc tế Việc chuyển đổi từ Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM, Hà Nội thành Sở giao dịch chứng khốn (SGDCK) hoạt động theo mơ hình Cơng ty TNHH Nhà nước thành viên; tách phận lưu ký thành Trung tâm lưu ký chứng khoán độc lập hoạt động theo mơ hình Cơng ty TNHH Nhà nước thành viên, xây dựng TTTP chuyên biệt…đó kết bước đầu việc tái cấu trúc TTCK, then chốt, chưa đủ cho TTCK phát triển minh bạch, ổn định Một sách tác động mạnh đến TTCK sách tài khóa sách tiền tệ Đối với sách tiền tệ, đặc biệt nhấn mạnh việc điều hành sách tiền tệ, theo hướng nới lỏng thắt Lê Thị Hà Anh 19 Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư chặt tác động khơng nhỏ đến tính khoản TTCK Chỉ với biện pháp Ngân hàng Nhà nước nhằm chấn chỉnh cơng tác tín dụng hệ thống ngân hàng, khối lượng cổ phiếu giao dịch hai sàn giá chúng giảm mạnh Tình trạng nói lên điều gì? tiền dùng để đầu tư, kinh doanh chứng khoán chủ yếu nguồn nào? Tại TTCK lại nhạy cảm theo mở rộng hay thu hẹp tín dụng ngân hàng thương mại? Việc có lý giải phần băn khoăn người dân Chính phủ cho phép NHTM triển khai gói kích thích kinh tế với mức hỗ trợ lãi suất 4%? TTCK lên xuống theo tin đồn? Nhìn vào bất cập thị trường thấy cần phải tiếp tục tái cấu trúc TTCK, để TTCK phải nghĩa kênh huy động vốn trung dài hạn thiết thực cho doanh nghiệp phục vụ cho sản xuất, kinh doanh kênh hút vốn nhàn rỗi cá nhân tổ chức nước Nguyên tắc tái cấu trúc phải đảm bảo ổn định hệ thống, theo xây dựng vận hành có hiệu hệ thống thị trường tài (thị trường tiền tệ, TTCK, thị trường tín dụng, thị trường trái phiếu Chính phủ…), thực chuẩn mực tốt quản trị cơng ty, chuẩn mực kế tốn cơng bố thơng tin Thực vấn đề theo hướng: - Phân định rõ thị trường để quản lý chúng: thị trường cổ phiếu: nơi niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp lớn; thị trường doanh nghiệp vừa nhỏ; thị trường UpCoM; thị trường OTC; thị trường công cụ nợ thị trường cơng cụ phái sinh Hồn thiện thị trường giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng chưa niêm yết (UpCoM) để khắc phục quan ngại tính khoản thị trường - Thực chuyển đổi sở hữu SGDCK Trung tâm lưu ký chứng khốn từ Cơng ty TNHH Nhà nước thành viên sang công ty cổ phần, Lê Thị Hà Anh 20 Lớp: Đầu tư 49B .. .Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư PHẦN 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Chứng khoán thị trường chứng khoán Khái niệm chứng khốn Chứng. .. Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư II Huy động vốn qua thị trường chứng khoán Bản chất chức huy động vốn TTCK sơ cấp 1.1 Bản chất huy động vốn qua TTCK Bản chất huy động vốn qua TTCK... phần, chứng quyền Lê Thị Hà Anh Lớp: Đầu tư 49B Đề án môn học Khoa: Kinh tế đầu tư Thị trường chứng khoán 2.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán (TTCK) thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển