Phương pháp định giá thương hiệu doanh nghiệp bảo hiểm ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  LÊ THỊ MAI HƢƠNG PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  LÊ THỊ MAI HƢƠNG PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số : 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS,TS NGUYỄN THỊ HÀ TS PHẠM VĂN BÌNH HÀ NỘI - 2023 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng trích dẫn đầy đủ theo quy định Tác giả luận án Lê Thị Mai Hƣơng ii MỤC LỤC Trang Lời cam đoan .i Mục lục ii Danh mục chữ viết tắt v Danh mục bảng vi Danh mục biểu đồ viii Danh mục sơ đồ ix MỞ ĐẦU 1 Lý lựa chọn đề tài Tổng quan tình hình nghiên cứu có liên quan đến đề tài .2 Mục tiêu nghiên cứu nhiệm vụ nghiên cứu 12 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 13 Phƣơng pháp nghiên cứu 13 Ý nghĩa lý luận thực tiễn 16 Kết cấu luận án 17 Chƣơng 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM VÀ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ 18 1.1 Định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 18 1.1.1 Khái quát doanh nghiệp bảo hiểm 18 1.1.2 Thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 23 1.1.3 Định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 30 1.2 Phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu 37 1.2.1 Phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu dựa cách tiếp cận từ thị trƣờng 38 1.2.2 Phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu dựa cách tiếp cận từ chi ph 42 1.2.3 Phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu dựa cách tiếp cận từ thu nhập 47 iii 1.3 Các nhân tố ảnh hƣởng tới việc vận dụng phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 52 1.3.1 Nhóm nhân tố chủ quan 53 1.3.2 Nhóm nhân tố khách quan 56 1.4 Kinh nghiệm quốc tế liên quan tới phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu học rút ối với Việt Nam 59 1.4.1 Kinh nghiệm quốc tế liên quan tới phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu 59 1.4.2 Bài học rút Việt Nam 75 KẾT LUẬN CHƢƠNG 77 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG VỀ PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM Ở VIỆT NAM 78 2.1 Tổng quan doanh nghiệp bảo hiểm nhu cầu ịnh giá doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 78 2.1.1 Tổng quan doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 78 2.1.2 Nhu cầu định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam .90 2.2 Thực trạng phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 95 2.2.1 Thực trạng phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm dựa cách tiếp cận từ thị trƣờng 98 2.2.2 Thực trạng phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm dựa cách tiếp cận từ chi ph 107 2.2.3 Thực trạng phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm dựa cách tiếp cận từ thu nhập 114 2.3 Thực trạng nhân tố ảnh hƣởng tới việc vận dụng phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 124 2.3.1 Cơ sở lựa chọn mơ hình nghiên cứu 124 2.3.2 Kết nghiên cứu định lƣợng 127 2.3.3 Thảo luận kết 133 iv 2.4 Đánh giá chung thực trạng vận dụng phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 135 2.4.1 Những kết đạt đƣợc 135 2.4.2 Một số hạn chế 137 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế 142 KẾT LUẬN CHƢƠNG 146 Chƣơng 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM Ở VIỆT NAM 147 3.1 Bối cảnh kinh tế - trị - văn hoá - xã hội ảnh hƣởng tới việc hoàn thiện phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu 147 3.1.1 Những thuận lợi 148 3.1.2 Những khó khăn 150 3.2 Định hƣớng mục tiêu phát triển hoàn thiện phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 151 3.2.1 Định hƣớng mục tiêu phát triển doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 151 3.2.2 Định hƣớng mục tiêu hoàn thiện phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 154 3.3 Một số giải pháp hoàn thiện phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 156 3.3.1 Nhóm giải pháp ch nh 157 3.3.2 Một số giải pháp hỗ trợ khác nhằm hoàn thiện phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 175 3.4 Các khuyến nghị ối với quan quản lý nhà nƣớc 179 3.5 Điều kiện thực giải pháp 182 KẾT LUẬN CHƢƠNG 183 KẾT LUẬN 184 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 186 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 187 PHỤ LỤC 195 v DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt BHXH BTC CĐ CPT CPH DN DNBH DNNN ĐGTH EBITDA Giải nghĩa Bảo hiểm xã hội Bộ Tài ch nh Cổ đông Cổ phiếu thƣờng Cổ phần hoá Doanh nghiệp Doanh nghiệp bảo hiểm Doanh nghiệp nhà nƣớc Định giá thƣơng hiệu Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization Lợi nhuận trƣớc thuế, lãi vay khấu hao bình quân EV Enterprise Value Giá trị doanh nghiệp EVA Economic Value Added Giá trị gia tăng kinh tế GTTH IPO Giá trị thƣơng hiệu Initial Public Offering Phát hành lần đầu công chúng M&A Mergers and Acquisitions Mua bán sáp nhập NPV Net Present Value Giá trị P/B P/E P/S P/S TĐT TNDN TSHH TSVH VCSH Tỷ số giá giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu bình quân Tỷ số giá thu nhập Tỷ số giá doanh thu bình quân Tỷ số giá doanh thu bình quân Tƣơng đƣơng tiền Thu nhập doanh nghiệp TSHH Tài sản vơ hình Vốn chủ sở hữu vi DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 1.1 Mơ hình mối quan hệ sản phẩm thƣơng hiệu 24 Bảng 1.2 Thành phần GTTH theo Aaker 31 Bảng 1.3 Thành phần GTTH theo Keller 32 Bảng 1.4 V dụ cách tiếp cận chi ph 45 Bảng 1.5 Định giá thƣơng hiệu dựa phƣơng pháp tiết kiệm tiền quyền 50 Bảng 1.6 So sánh phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu cách tiếp cận dựa số liệu tài ch nh 52 Bảng 1.7 Tổng hợp phƣơng pháp định giá thƣơng hiệu giới 60 Bảng 1.8 Bảng điểm hệ số β thƣơng hiệu 67 Bảng 2.1 Vốn điều lệ DNBH nhân thọ 82 Bảng 2.2 Xếp hạng DNBH nhân thọ theo thị phần doanh thu khai khác 84 Bảng 2.3 Vốn điều lệ DNBH phi nhân thọ 85 Bảng 2.4 Doanh thu khối phi nhân thọ 86 Bảng 2.5 Các thƣơng vụ M&A DNBH thời gian vừa qua 92 Bảng 2.6 Một số công ty bảo hiểm đƣợc niêm yết sàn 102 Bảng 2.7 Một số tiêu tài ch nh DNBH 103 Bảng 2.8 T nh tốn tiêu tỉ số thị trƣờng bình qn 104 Bảng 2.9 Xác định GTDN theo phƣơng pháp tỉ số bình quân 105 Bảng 2.10 Giá trị thị trƣờng TSHH TSVH xác định đƣợc Bảo Việt 110 Bảng 2.11.Thu nhập Bảo Việt 111 Bảng 2.12 Hệ số rủi ro phi đòn bẩy kinh doanh DNBH khác 113 Bảng 2.13 Nội dung phƣơng pháp định giá dựa cách tiếp cận từ thu nhập .118 Bảng 2.14 Mô tả nhân tố ảnh hƣởng đến mức độ vận dụng phƣơng pháp ĐGTH DNBH 126 vii Bảng 2.15 Đánh giá t nh th ch hợp t nh tƣơng quan biến quan sát KMO and Bartlett's Test 128 Bảng 2.16 Kết kiểm định độ tin cậy thang đo 129 Bảng 2.17 Phân t ch tƣơng quan tuyến t nh Pearson 131 Bảng 2.18 Bảng Model Summary 132 Bảng 2.19 Bảng ANOVA 132 Bảng 2.20 Bảng Coefficients 132 Bảng 3.1 Một số thƣơng hiệu giới đƣợc định giá Interbrand 167 Bảng 3.2 Các số tài ch nh Bảo Việt đến năm 2026 168 Bảng 3.3 Bảng t nh điểm thuộc t nh BVA 169 Bảng 3.4 Đóng góp thƣơng hiệu Bảo Việt vào Lợi nhuận sau thuế .169 Bảng 3.5 Bảng t nh hệ số chiết khấu thƣơng hiệu Bảo Việt 170 Bảng 3.6 Xác định giá trị thƣơng hiệu Bảo Việt 174 viii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Trang Biểu đồ 1.1 Sơ đồ hệ số thƣơng hiệu 68 Biểu đồ 2.1 Xếp hạng vốn điều lệ DNBH nhân thọ 83 Biểu đồ 2.2 Thị phần doanh thu bảo hiểm nhân thọ 84 Biểu đồ 2.3 Vốn điều lệ DNBH nhân thọ 85 Biểu đồ 2.4 Doanh thu khối phi nhân thọ 86 Biểu đồ 2.5 Số lƣợng tổng tài sản DNBH đến năm 2021 87 Biểu đồ 2.6 Doanh thu DNBH đến năm 2021 88 Biểu đồ 2.7 Tỉ trọng tài sản định giá 90 Biểu đồ 2.8 Giá trị thƣơng hiệu thƣờng đƣợc định giá 96 Biểu đồ 2.9 Cách tiếp cận chủ yếu đƣợc s dụng ĐGTH 97 Biểu đồ 2.10 Tỉ lệ phƣơng pháp ĐGTH dựa cách tiếp cận từ thị trƣờng 100 Biểu đồ 2.11 Tỉ lệ phƣơng pháp ĐGTH dựa cách tiếp cận từ thu nhập .121 Biểu đồ 2.12 Mức độ đào tạo bội dƣỡng cho đội ngũ làm công tác định giá 144 ... PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THƢƠNG HIỆU DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM Ở VIỆT NAM 78 2.1 Tổng quan doanh nghiệp bảo hiểm nhu cầu ịnh giá doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 78 2.1.1 Tổng quan doanh nghiệp. .. 1.1 Định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 18 1.1.1 Khái quát doanh nghiệp bảo hiểm 18 1.1.2 Thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm 23 1.1.3 Định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo. .. doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam 78 2.1.2 Nhu cầu định giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam .90 2.2 Thực trạng phƣơng pháp ịnh giá thƣơng hiệu doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam