Đang tải... (xem toàn văn)
Chương 3 Thời giá tiền tệ & mô hình chiết khấu dòng tiền Chương 2 Thời giá tiền tệ & mô hình chiết khấu dòng tiền Created by Phuong Tran 1 Nội dung chương Thời giá của một số tiền Thời giá của một dòn[.]
CHƯƠNG THỜI GIÁ TIỀN TỆ & MƠ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN Created by Phuong Tran Nội dung chương Thời giá số tiền Thời giá dòng tiền Lãi suất danh nghĩa & Lãi suất hiệu dụng Mơ hình chiết khấu dòng tiền Kỹ thuật xác định thời giá tiền tệ Excel Thời giá số tiền Giá trị tương lai số tiền (future value) Giá trị tương lai số tiền giá trị thời điểm tương lai số tiền Giá trị tương lai = Giá trị + Tiền lãi Phương pháp tính tiền lãi: Lãi đơn (simple interest): số tiền lãi tính số tiền gốc mà khơng tính số tiền lãi số tiền gốc sinh Lãi kép (compound interest): số tiền lãi không tính số tiền gốc mà cịn tính số tiền lãi tiền gốc sinh Thời giá số tiền Lãi đơn FVn PV [1 (r n)] Trong đó: PV : số tiền gốc r : lãi suất kỳ hạn tính lãi n : số kỳ hạn tính lãi FVn : giá trị tương lai số tiền PV thời điểm n kỳ hạn lãi Ví dụ: Giả sử bạn ký gửi $10.000 vào tài khoản định kỳ trả lãi suất 10%/năm Hỏi sau năm số tiền gốc lãi bạn thu ngân hàng trả lãi đơn? - FV3gốc PV [1thu (rđược: n)] 10.000 (10% 3) Tiền lãi $13.000 Thời giá số tiền Lãi kép Ví dụ: FVn PV (1 r ) n Tương tự ví dụ ngân hàng trả lãi kép? Hiện $10.000 10.000 10.000 10.000 1.000 1.000 100 1.000 100 100 10 1.000 1.000 1.000 100 n FV3 PV (1 r ) 10.000(1 10%) $13.310 13.310 Thời giá số tiền Giá trị số tiền (present value) Giá trị hay giá số tiền tương lai giá trị quy thời điểm số tiền tương lai PV FVn n FV ( r ) n (1 r ) n PV FVn PVIF (r , n) Tra PVIF(r,n) Table C (Phụ lục 1) Ví dụ: Bạn muốn có số tiền $14.690 năm tới, biết ngân hàng trả lãi suất 8%/năm tính lãi kép hàng năm Hỏi bạn phải gửi ngân hàng tiền để sau năm số tiền bạn thu gốc lãi $14.690 hoạch định? Hiện giá số tiền $14.690: PV FVn (1 r ) n $14.690 (1 8%) $9.998 Hoặc PV FVn PVIF (r , n) $14.690 PVIF (8%,5) $9.998 Thời giá số tiền Xác định yếu tố lãi suất Một người mượn bạn số tiền $100.000 hứa trả cho bạn $150.000 vào cuối năm thứ Giả sử lãi suất mong đợi bạn 14%/năm Trong trường hợp này, bạn có nên cho mượn số tiền $100.000 hay không? Tại sao? - FVn PV (1 r ) n (1 r ) n FVn PV FV r n PV FV r n PV 1/ n 1/ n 150.000 100 000 1/ 8.45% 14% Vậy, bạn khơng nên cho mượn số tiền $100.000 lãi suất mà người áp dụng thấp lãi suất mong đợi bạn Thời giá số tiền Xác định yếu tố kỳ hạn Giả sử bạn bỏ $100.000 để mua chứng khoán nợ với lãi suất 8,45%/năm Sau khoảng thời gian bạn nhận gốc lãi $150.000? n FVn PV (1 r ) (1 r ) n FVn PV FV n ln(1 r ) ln n PV FV 150.000 ln n ln PV 100 000 năm n ln(1 r ) ln(1 8,45%) Vậy, với lãi suất 8,45%/năm, năm để khoản đầu tư $100.000 bạn trở thành $150.000 Thời giá dòng tiền Dòng tiền hay ngân lưu chuỗi khoản thu nhập chi trả (CFt) xảy qua số thời kỳ định Ví dụ: thu nhập cổ tức hàng năm, lợi nhuận hàng năm DN Dòng tiền (annuity) Dòng tiền Dịng tiền thơng thường (ordinary annuity) Dịng tiền đầu kỳ (annuity due) Dịng tiền vơ hạn (perpetuity) Dịng tiền khơng (uneven or mixed cash flows) Thời giá dòng tiền 10 Loại dòng tiền Thời gian Dòng tiền cuối kỳ Dòng tiền đầu kỳ 100 Dịng tiền vơ hạn … n-1 n 100 100 100 100 … 100 100 100 100 100 100 … 100 100 100 100 100 … 100 100 Dịng tiền khơng -1000 100 120 50 -80 … 500 900 Dòng tiền tổng quát CF0 CF1 CF2 CF3 CF4 … CFn-1 CFn … … … Thời giá dòng tiền 20 Xác định yếu tố lãi suất Ông A muốn có số tiền $31.750 cho ơng ta học đại học năm tới Ông dùng thu nhập từ tiền cho thuê nhà hàng năm $5.000 để gửi vào tài khoản tiền gửi trả lãi kép hàng năm Hỏi ông A mong muốn ngân hàng trả lãi để sau năm ơng có số tiền hoạch định? FVAn C FVIFA (r , n) - 31.750 5.000 FVIFA ( r ,5) 31.750 FVIFA ( r ,5) 6,35 5.000 Tra Table B (Phụ lục 1), giá trị với kỳ hạn lãi 5, ta có r 12% ... năm là: 1 r n 1 10% PVA0 C $10.000 $24 .869 r 10 % Hoặc PVA0 C PVIFA (r , n) $10.000 PVIFA (10%,3) $24 .869 Thời giá dòng tiền 19 Giá trị dòng tiền... tiền Giá trị dòng tiền Thời giá dòng tiền 12 Giá trị tương lai dòng tiền … n-1 n C C C … C C C(1+r)1 … C(1+r)n-3 C(1+r)n -2 C(1+r)n-1 1 r n 1 FVAn C r Thời giá dòng tiền 13 ... 1 FVAn C $3.310 $1.000 r 10% Hoặc FVAn C FVIFA (r , n) $1.000 FVIFA (10%,3) $3.310 Back Thời giá dòng tiền 16 Giá trị dòng tiền … n-1 n C C C … C C C(1+r)-1 C(1+r)-2