Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 32 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
32
Dung lượng
5,98 MB
Nội dung
CHƯƠNG 25: TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI GVHD : TS. Nguyễn Thị Liên Hoa Thực hiện : Nhóm 8 – Lớp TCDN ngày 1 PHẦN I: TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI KHÁI NIỆM Tráiphiếuchuyểnđổi : Có thể chuyển thành cổ phiếu thường vào một thời điểm được xác định trước trong tương lai. Lãi suất cố định và tương đối. Khác biệt so với tráiphiếu thường: Có quyển chuyểnđổi thành cổ phiếu theo tỷ lệ được cố định trước gọi là tỷ lệ chuyểnđổi KHÁI NIỆM Tỷ lệ chuyển đổi: Tỷ lệ chuyểnđổi cho biết mỗi tráiphiếu có thể chuyểnđổi được thành bao nhiêu cổ phiếu. Ví dụ: Tỷ lệ chuyểnđổi 45:1 có nghĩa là mỗi tráiphiếu sẽ đổi được 45 cổ phiếu. Hoặc được ấn định ở mức 50% lãi có nghĩa là nếu một nhà đầu tư lựa chọn chuyểnđổi cổ phiếu, họ sẽ phải mua cổ phiếu thường vào thời điểm phát hành với mức giá là 150%. CÁC DẠNG TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI LYON - tráiphiếu quyền chọn lãi suất dễ thanh tiêu (liquid yield option note). Có thể mua và bán, lãi suất coupon = 0. Chứng khoán chuyểnđổi bắt buộc: Chuyểnđổi bắt buộc thường xảy ra khi giá cổ phiếu lên cao hơn giá trị mà nó có thể đạt được vào thời điểm tráiphiếu được mua lại hoặc bị thu hồi. Đặc tính này làm hạn chế khả năng tăng giá của tráiphiếuchuyểnđổi ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị của tráiphiếuchuyểnđổi = Giá trị của tráiphiếu + Giá trị của quyền chuyểnđổi (quyền mua CP). Giá trị của tráiphiếu là giá trị mỗi tráiphiếu sẽ bán được nếu không thể chuyển đổi, giá trị hiện tại của các dòng tiền thanh toán gốc và lãi tráiphiếu trong suốt kỳ hạn của trái phiếu, thông qua một lãi suất chiết khấu. Giá trị quyền chuyểnđổi phụ thuộc trước hết vào giá cổ phiếu. Giá CP tăng thì quyền mua càng có giá trị và ngược lại. ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị đáo hạn của trái phiếu: ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị chuyểnđổitráiphiếu khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá của tráiphiếu khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị tráiphiếu trước khi đáo hạn: [...]... Về mức giá chuyển đổi: tỷ lệ chuyểnđổi không được xác định trước mà dựa vào mức giá trúng thầu tại thời điểm bán đấu giá cổ phiếu Tráiphiếu của VCB được gọi là tráiphiếuchuyểnđổi mà chỉ được xem là tráiphiếu được ưu đãi chuyểnđổi thành cổ phiếu TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI VIETCOMBANK Những rủi ro từ tráiphiếuchuyểnđổi của VCB: Rủi ro về việc thực hiện quyền ưu đãi mua cổ phiếu: VCB chưa... nào chuyểnđổitráiphiếu của SSI TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI CỦA SSI Những kết quả trái chiều của việc chuyển đổitráiphiếu của SSI: Đối với nhà đầu tư: Nhà đầu tư đương nhiên là bị thiệt hại về lợi ích khi quyết định đầu tư tráiphiếuchuyểnđổi của SSI Dù bị thiệt hại về lợi ích nhưng quyết định không chuyển đổitráiphiếu của nhà đầu tư trong trường hợp này là hợp lý TRÁIPHIẾUCHUYỂN ĐỔI... REE Năm 2010: Ree phát hành tráiphiếuchuyểnđổi để thu hút vốn đầu tư Số lượng tráiphiếu Ree phát hành : 810.418 trái phiếu, mệnh giá 1.000.000đ, lãi suất 8%/năm Tỷ lệ chuyểnđổi : 1:72 – có nghĩa là 1 trái phiếuchuyểnđổi sẽ nhận được 72 cổ phần và 8% tiền lãi QUẢ ĐẮNG VỚI TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI CỦA REE Tuy nhiên tráiphiếu REE phát hành là tráiphiếuchuyểnđổi bắt buộc Nên khiến cho nhà... cho các nhà đầu tư đã lớn mua tráiphiếuchuyểnđổi vào lúc giá cao rơi vào tình trạng thua lỗ nặng TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI VIETCOMBANK Những rủi ro từ tráiphiếuchuyểnđổi của VCB: Tráiphiếu VCB không thực sự là tráiphiếuchuyển đổi: Về giới hạn của trái phiếu: Tráiphiếu này chỉ được phép bán cho các tổ chức, cá nhân là người Việt Nam VCB có quyền ngưng trả lãi và chuyển lãi lũy kế sang năm tiếp... vào thời điểm chuyểnđổi thành cổ phiếu Mức giá chuyểnđổi chỉ ở mức 107.572,7 đồng/CP đã khiến cho các nhà đầu tư thực sự thất vọng, nhất là những nhà đầu tư đã trót mua tráiphiếu của VCB tại thời điểm giá cao TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI VIETCOMBANK Trái chủ vẫn có quyền là chuyểnđổi thành cổ phiếu hoặc không chuyểnđổi tráiphiếu sẽ bị mất quyền ưu đãi mua cổ phiếu và trở thành tráiphiếu thông thường... tráiphiếu Tuy nhiên, nhiều tráiphiếuchuyểnđổi có thể được thu hồi sớm, trước khi chấm dứt khoảng thời gian không có thu hồi, nếu giá cổ phần tăng đủ cao để cung cấp một lợi nhuận chuyểnđổi khá cao ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Trường hợp chuyểnđổi bắt buộc: Ra quyết định chuyểnđổi bắt buộc: PHẦN II: MỘT SỐ TRƯỜNG HỢP PHÁT HÀNH TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI TẠI VIỆT NAM QUẢ ĐẮNG VỚI TRÁIPHIẾUCHUYỂN ĐỔI...ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị chuyển đổi: ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Giá trị chuyểnđổi trước khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁIPHIẾU Trường hợp chuyểnđổi bắt buộc: Các công ty phát hành thường giữ lại một quyền chọn để mua lại hay “thu hồi theo lệnh gọi” (tức thu hồi trước khi đáo hạn) tráiphiếuchuyểnđổi với một giá ấn định trước Các tráiphiếuchuyểnđổi cung cấp khoảng thời gian... ngày 15/07/2011 tất cả tráiphiếu phát hành năm 2010 của Ree buộc phải chuyển thành cổ phiếu và các trái chủ mặc nhiên trở thành cổ đông của REE Vấn đề tranh cãi là do giá cổ phiếu hiện tại của Ree trước ngày chuyểnđổi chỉ xoay quanh 11.300đ/cổ phiếu QUẢ ĐẮNG VỚI TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI CỦA REE Tỷ lệ chuyểnđổi bắt buộc là 1:72, nhà đầu tư buộc phải chuyểnđổi với giá cổ phiếu mua là: 12.665đ, cao... phiếu của Ree và muốn bán chứ không muốn nắm giữ QUẢ ĐẮNG VỚI TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI CỦA REE Nguyên nhân: Do thông tin bất cân xứng trên thị trường và trình độ của nhà đầu tư trên mới rơi vào rủi ro do không hiểu rõ về trái phiếuchuyểnđổi bắt buộc Nhà đầu tư tin tưởng vào việc giá cổ phiếu thời điểm chuyểnđổi không thể rớt xuống thấp hơn 13.500đ nên chấp nhận điều khoản trái phiếuchuyển đổi. .. Nhà đầu tư vẫn là người thiệt hai nhất khi đã trót mua tráiphiếu của VCB, nhất là vào thời điểm giá tráiphiếu cao do tâm lý trên thị trường TRÁIPHIẾUCHUYỂNĐỔI CỦA SSI Ngày 26/03/2010, CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI) phát hành 2 triệu tráiphiếuchuyểnđổi với mệnh giá 1 triệu đồng /trái phiếu, lãi suất 4%/năm, kỳ hạn 12 tháng Giá trị chuyểnđổi được xác định là 85% giá trị thị trường, tương đương . tăng giá của trái phiếu chuyển đổi ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá trị của trái phiếu chuyển đổi = Giá trị của trái phiếu + Giá trị của quyền chuyển đổi (quyền mua CP). Giá trị của trái phiếu là giá. chuyển đổi trái phiếu khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá của trái phiếu khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá trị trái phiếu trước khi đáo hạn: ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Giá trị chuyển đổi: ĐỊNH. lệ chuyển đổi : 1:72 – có nghĩa là 1 trái phiếu chuyển đổi sẽ nhận được 72 cổ phần và 8% tiền lãi QUẢ ĐẮNG VỚI TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI CỦA REE Tuy nhiên trái phiếu REE phát hành là trái phiếu chuyển đổi