Chương 4. Phân tích khả năng thanh toán
Chương Phân tích khả tốn Mục tiêu: - Ý nghĩa phân tích khả tốn - Phân biệt phân tích khả tốn ngắn hạn khả toán dài hạn - Nắm vững nguyên tắc ưu, nhược điểm tiêu sử dụng phân tích khả tốn - Nhận diện mối liên hệ hiệu quản lí, sử dụng vốn lưu động với khả tốn ngắn hạn doanh nghiệp - Thực hành phân tích khả toán doanh nghiệp 4.1 Phân tích khả tốn ngắn hạn Phân tích khả tốn ngắn hạn (cịn gọi tính khoản) việc đánh giá khả đáp ứng nghĩa vụ nợ có thời hạn trả vịng năm doanh nghiệp Phân tích khả tốn ngắn hạn bao gồm ba nội dung: (1) Phân tích cân đối tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn, (2) Phân tích khả tạo tiền (3) Phân tích chu kì vận động vốn 4.1.1 Phân tích tính cân đối tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn Khả toán ngắn hạn doanh nghiệp trước tiên thể tính cân đối tài sản chuyển đổi thành tiền vòng năm (tài sản ngắn hạn) khoản nợ doanh nghiệp có nghĩa vụ hồn trả vịng năm (nợ ngắn hạn) Các tiêu thường sử dụng bao gồm: Hệ số khả toán nợ ngắn hạn Hệ số toánh thời – Current ratio Hệ số khả toán nhanh Quick ratio = = Tổng tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền + đầu tư ngắn hạn + Nợ phải thu khách hàng Hệ số khả toán tức thời (4-1) Tổng nợ ngắn hạn (4-2) Tổng nợ ngắn hạn = Tổng tài sản ngắn hạn (4-3) Tổng nợ ngắn hạn Hệ số khả toán nợ ngắn hạn, hay gọi hệ số khả tốn thời – current ratio theo cơng thức (4-1) cho biết đồng nợ ngắn hạn sẵn sàng bù đắp đồng tài sản ngắn hạn, tiêu phản ánh tổng quát khả chuyển đổi tài sản thành tiền để toán nợ ngắn hạn cho doanh nghiệp Chỉ tiêu cao thể khả khoản nợ ngắn hạn toán kịp thời Nếu tiêu nhỏ 1, tài sản ngắn hạn không đủ để bù đắp cho nợ ngắn hạn (vốn hoạt động r, có địn bẩy tài dương, tức việc sử dụng vốn vay làm tăng ROE cho chủ sở hữu Ngược lại, ROIe < r, có địn bẩy tài âm, tức việc sử dụng vốn vay nợ làm giảm ROE chủ sở hữu Chính vậy, tiêu tỉ suất lợi nhuận trước thuế vốn đầu tư (ROIe) hữu ích việc so sánh với lãi suất vay vốn ngân hàng, lãi suất trái phiếu phát hành để định sách huy động vốn doanh nghiệp cho tối đa hóa lợi ích cho chủ sở hữu Mặc khác, việc so sánh ROIe lãi suất vay cịn có tác dụng việc đánh giá hiệu sử dụng vốn vay doanh nghiệp Một doanh nghiệp muốn tồn phát triển cần đạt ROIe cao so với lãi suất vay Trường hợp ROIe nhỏ lãi suất vay thể hoạt động kinh doanh không hiệu quả, không bù đắp chi phí sử dụng vốn, nên bắt buộc phải rút lui khỏi lĩnh vực kinh doanh khơng cải thiện tình hình Tỉ suất lợi nhuận trước thuế vốn đầu tư (ROI) = EBIT Tỉ suất sinh lời vốn đầu tư (ROI) = [ROIe + D/E (ROIe – r)](1-t%) Trong đó: D: vốn vay E: vốn chủ sở hữu r: lãi suất vay t: thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp (5-18) VCSH bình quân + Vốn vay bình quân (5-19) ... sinh lời VCSH (%) [(1)x(2)x(3)] 42 ,06 0, 14 2, 54 15,06 2010 (tỉ đồng) 52 ,43 0,25 2 ,42 32,29 Chênh lệch Tuyệt đối Tỉ lệ % (tỉ đồng) -10,37 -19,77 -0,11 -44 ,44 0,11 4, 64 -17,23 -53,35 Nguồn: Tổng hợp... gian lưu kho hàng bình quân Chúng ta sử dụng tiêu số vịng quay hàng tồn kho (inventory turnover) theo cơng thức (4- 10) Số vịng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán (4- 10) Giá trị hàng tồn kho bình... phải thu kh? ?ch hàng = Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ (4- 11) Nợ phải thu kh? ?ch hàng bình quân Liên quan tới nợ phải thu kh? ?ch hàng, chất lượng nợ phải thu kh? ?c hàng ảnh hưởng tới kh? ?? thu hồi