Ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính và rủi ro kiệt quệ tài chính nghiên cứu thực nghiệm đối với các dn niêm yết tại việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC ẢNH HƯỞNG CỦA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: LÊ MINH HIẾU Lớp: DH35NH01 Khóa học: Đại học khóa K35 Giảng viên hướng dẫn: Ths TRẦN KIM LONG Tp Hồ Chí Minh, tháng 08 – 2022 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC ẢNH HƯỞNG CỦA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: LÊ MINH HIẾU Lớp: DH35NH01 Khóa học: Đại học khóa K35 Giảng viên hướng dẫn: Ths TRẦN KIM LONG Tp Hồ Chí Minh, tháng 08 – 2022 TÓM TẮT ĐỀ TÀI Bài nghiên cứu nhằm tìm mối quan hệ trách nhiệm xã hội, hiệu tài rủi ro kiệt quệ tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2018 – 2021 Bài nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp từ 59 công ty niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam sử dụng mơ hình hồi quy FEM, REM OLS Tác giả đề xuất ba mơ hình cần kiểm định bao gồm ba biến phụ thuộc (hiệu tài chính, trách nhiệm xã hội rủi ro kiệt quệ tài chính), trách nhiệm xã hội có tác động đến hiệu tài chính, rủi ro kiệt quệ tài cơng ty Bên cạnh đó, tác giả giả đưa kiến nghị, giải pháp cho doanh nghiệp sàn Chính phủ việc nâng cao thực trách nhiệm xã hội Việt Nam i ABSTRACT The aim of this study is to determine the relationship between corporate social responsibility, financial performance, and financial distress for the companies on the Ho Chi Minh Stock Exchange in the period from 2018-2021 The paper used data from 59 listed firms on the Viet Nam Stock Exchange, combined with applying the FEM, REM and OLS The author's proposed three models with three dependent variables (Financial performance, Corporate Social responsibility, and financial distress) In this study, the author focuses on the effect of CSR on FCP and financial distress In addition, the author also gives advice on enterprise and the government and the solution in the enhancement of corporate social responsibility in Viet Nam ii LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với tên đề tài “ẢNH HƯỞNG CỦA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả giúp đỡ Thạc sĩ Trần Kim Long – Giảng viên khoa Ngân Hàng trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Nguồn liệu nội dung tham khảo nghiên cứu tác giả trích dẫn nguồn gốc rõ ràng, thống danh mục tài liệu tham khảo Kết nghiên cứu trung thực, tác giả xin chịu trách nhiệm hồn tồn với cam đoan TP.HCM, ngày 07 tháng 08 năm 2022 TÁC GIẢ Lê Minh Hiếu iii LỜI CÁM ƠN Tác giả xin gửi lời cám ơn quý Thầy/Cô, đặc biệt quý Thầy/Cô Khoa Ngân Hàng, Trường Đại học Ngân hàng Thành Phố Hồ Chí Minh Những người trực tiếp giảng dạy, tận tình truyền đạt kiến thức cho năm học tập trường, tạo hội cho thực nghiên cứu Tiếp theo xin gửi lòng biết ơn sâu sắc đến Ths Trần Kim Long – người hướng dẫn cách tận tình, chu đáo suốt trình thực khóa luận tốt nghiệp vừa qua Cuối cùng, tơi xin gửi lời cám ơn đến tất người ủng hộ tơi để tơi hồn thành nghiên cứu iv MỤC LỤC TÓM TẮT ĐỀ TÀI i ABSTRACT .ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CÁM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC BẢNG xi DANH MỤC HÌNH .xii DANH MỤC BIỂU ĐỒ xii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT xiii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.2.1 Câu hỏi nghiên cứu 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 1.4 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 Ý NGHĨA VÀ GIỚI HẠN CỦA NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 GIỚI THIỆU 2.2 HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CƠNG TY 2.2.1 Định nghĩa hiệu tài 2.2.2 Cách thức đo lường hiệu tài 2.3 TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI (CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY – CSR) v 2.3.1 Trách nhiệm xã hội (CSR) 2.3.1.1 Định nghĩa 2.3.1.2 Các cách tiếp cận trách xã nhiệm xã hội 2.3.2 Đo lường trách nhiệm xã hội (CSR) 10 2.3.3 Lý công ty nên đầu tư vào trách nhiệm xã hội 12 2.3.3.1 Áp lực từ người lao động 14 2.3.3.2 Áp lực từ người tiêu dùng 14 2.3.3.3 Áp lực từ cộng đồng 15 2.3.3.4 Áp lực từ môi trường 16 2.3.4 Lợi ích đem lại từ việc thực trách nhiệm xã hội 16 2.3.5 Các quan điểm lý thuyết nghiên cứu trách nhiệm xã hội trước 17 2.3.5.1 Lý thuyết cổ đông (Shareholder Theory) 17 2.3.5.2 Lý thuyết người đại diện 17 2.3.5.3 Lý thuyết bên liên quan (Stakeholder Theory) 18 2.3.5.4 Lý thuyết tính đáng 19 2.4 MỐI QUAN HỆ GIỮA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 21 2.4.1 Tác động trách nhiệm xã hội đến hiệu tài 21 2.4.2 Tác động biến đại diện công ty đến hiệu tài 21 2.5 MỐI QUAN HỆ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TỚI VIỆC THỰC HIỆN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI 22 2.5.1 Tác động hiệu tài tới thực hành trách nhiệm xã hội 22 2.5.2 Tác động biến đại diện đặc điểm công ty đến tình hình thực trách nhiệm xã hội 23 2.6 RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 24 2.6.1 Định nghĩa rủi ro kiệt quệ tài 24 vi 2.6.2 Các lý thuyết liên quan đến rủi ro kiệt quệ tài 24 2.6.2.1 Lý thuyết đánh đổi 24 2.6.2.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 25 2.7 MỐI QUAN HỆ GIỮA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI, HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 25 2.7.1 Tác động trách nhiệm xã hội làm giảm rủi ro kiệt quệ tài chính25 2.7.2 Tác động hiệu tài đến rủi ro kiệt quệ tài 25 2.7.3 Tác động biến đại diện công ty đến rủi ro kiệt quệ tài 26 2.8 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƯỚC ĐÂY LIÊN QUAN ĐẾN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 27 2.8.1 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu qủa tài giới 27 2.8.2 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu qủa tài nước phát triển 27 2.8.3 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài Việt Nam 28 2.9 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN THỰC HIỆN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI 29 2.10 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI, HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 29 2.11 XÁC ĐỊNH CÁC KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU 30 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ THU THẬP DỮ LIỆU 32 3.1 GIỚI THIỆU 32 3.2 KHUNG NGHIÊN CỨU 32 3.3 THIẾT KẾ MẪU NGHIÊN CỨU VÀ THU THẬP DỮ LIỆU 33 3.3.1 Dữ liệu thu thập: 33 vii 3.3.2 Xử lý liệu 34 3.4 PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI (CSR) 35 3.4.1 Bước – Lựa chọn thành phần trách nhiệm xã hội 36 3.4.1.1 Phân tích liệu thứ cấp từ báo cáo thường niên 36 3.4.1.2 Quy trình phân tích báo cáo thường niên 37 3.4.1.3 Lựa chọn chủ đề nghiên cứu báo cáo thường niên 37 3.4.2 Bước hai – Xây dựng bảng câu hỏi cho tiêu chí trách nhiệm xã hội thành phần 37 3.4.3 Bước ba – Tính tốn số trách nhiệm xã hội 38 3.4.3.1 Quy trình 38 3.4.3.2 Phương pháp không trọng số 38 3.5 HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH, RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH VÀ BIẾN KIỂM SOÁT 39 3.5.1 Đo lường hiệu tài 39 3.5.1.1 Tỷ số lợi nhuận/tổng tài sản (ROA) 40 3.5.1.2 Tobin’q (TBQ) 40 3.5.2 Đo lường rủi ro kiệt quệ tài (FD) 41 3.5.3 Các biến kiểm soát 42 3.5.3.1 Quy mô công ty (Size) 42 3.5.3.2 Địn bẩy tài (Lev) 43 3.5.3.3 Ngành (Industry) 43 3.5.3.4 Yếu tố dịch bệnh (Covid-19) 44 3.5.3.5 Số năm hoạt động (Act) 44 3.5.3.6 Hệ số khả toán nhanh (QUICK) 44 3.5.3.7 Tỷ trọng tiền mặt tổng tài sản (CASH) 45 3.5.3.8 Chu kì ngành (Life Cycle) 45 viii 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 POW POW POW REE REE REE REE SAB SAB SAB SAB SAM SAM SAM SAM VHC VHC VHC VHC VHM VHM VHM VHM VJC VJC VJC VJC VMD VMD VMD VMD VNG VNG VNG VNG VNM VNM VNM VNM 0.71 0.86 1.00 0.57 0.71 0.86 1.00 0.71 0.86 0.86 1.00 0.43 0.57 0.71 1.00 0.29 0.71 0.71 1.00 0.43 0.43 0.43 1.00 0.29 0.71 0.86 1.00 0.14 0.14 0.14 1.00 0.29 0.86 0.86 1.00 0.71 0.86 0.86 1.00 0.67 0.83 1.00 0.67 0.83 0.83 1.00 0.67 0.67 0.83 1.00 0.50 0.60 0.83 1.00 0.33 0.50 0.67 1.00 0.50 0.50 0.67 1.00 0.67 0.83 0.83 1.00 0.33 0.33 0.50 1.00 0.33 0.50 0.67 1.00 0.67 0.83 0.83 1.00 0.60 0.60 1.00 0.60 0.80 0.80 1.00 0.40 0.60 0.80 1.00 0.60 0.60 0.00 1.00 0.60 0.80 0.80 1.00 0.60 0.60 0.60 1.00 0.20 0.60 1.00 1.00 0.60 0.60 0.60 1.00 0.40 0.40 0.60 1.00 0.80 1.00 1.00 1.00 0.50 0.25 1.00 0.75 1.00 1.00 1.00 0.60 0.75 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 0.75 0.75 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 0.50 0.50 1.00 1.00 0.00 0.75 0.75 1.00 1.00 1.00 0.75 1.00 0.75 1.00 1.00 1.00 0.62 0.64 1.00 0.65 0.84 0.87 1.00 0.60 0.72 0.81 1.00 0.63 0.69 0.64 1.00 0.49 0.69 0.73 1.00 0.63 0.63 0.67 1.00 0.41 0.66 0.92 1.00 0.27 0.46 0.50 1.00 0.50 0.69 0.72 1.00 0.73 0.92 0.92 1.00 Phụ lục 6: Các nghiên cứu trước STT Biến phụ thuộc Tobin’Q Biến độc lập Mơ hình Kết CSR, quy mơ, CEO, quyền sở gia đình, quyền sở hữu tổ chức, đòn bẩy, R&D, hệ số beta, ngành CSR➔tư ơng quan dương với Tobin’q Tương quan âm lev tobin’q 135 công ty ngẫu nhiên Australia DIS CSR, Size, Cash, R&D, Loss Re/Ta, Lev, Roa, Quick, Tobin’q = 0 + 1Lag Tobin’qit + 2FamilyO wnershipit+ 3Institutio nal Ownership + 4Employe eOwnershi pit + 7Board Sizeit+8In dependent+ 9Boardmeet ingit + 10CEOit + 11Levit 12R&Dit + 13Sizeit + it (Mơ hình phía dưới) 27 cơng ty Việt Nam từ năm 2015-2019 ROE; ROA Env, EMW, SIZ Com, PCS, Tác giả (Nekh ili, Nagat i, & Chtio ui, 2017) Tên báo Trách nhiệm xã hội giá trị công ty: gia đinh công ty đại chúng Mẫu NC (AlHadi, Chatte rjee, & Yaftia n, 2017) Thực trách nhiệm xã hội, rủi ro kiệt quệ tài vịng đời doanh nghiệp: chứng công ty Australi a (Nguy en & Lan, 2021) Mối liên hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài chính: chứng công ty 120 công ty Pháp ROEAit= + 1Env +2Comit+ 3EMWit + 4PCSit+5 Sizit +it Có mối tương quan (+) CSR hoạt động tài Tương quan (+) CSR life cycle Tương quan (+) CSR hoạt động giảm thiểu rủi ro kiệt quệ CSR_Tb có mối tương quan dương với hiệu tài Trong khía cạnh thành Ghi Việt Nam phần có EMW có mối tương quan dương với hiệu tài (Martí nezFerrer o, 2013) Mối liên hệ phát triển bền vững hiệu tài chính: Đối với nghiên cứu quốc tế Sử dụng 14,844 quan sát FP đo lường MV: market value CSR CSR; Size; Debt; Risk; tính khoản, ngành, R&D (Shaw ingYa ng & Suvd Baasa ndorj, 2017) Khám phá CSR hiệu tài ngành hàng khơng đầy đủ dịch vụ chi phí thấp Sử dụng 130 công ty từ 2006 2015 Sử dụng TBQ TBQ = (MKtVal uei+ PrefstockI + Debti)/TA CSR, Size, leverage, lợi nhuận, tuổi Có phải trách nhiệm xã hội giảm rủi ro kiệt quệ tài Sử dụng liệu từ Datastream với 1201 công ty từ 1991-2012 (Boub aker, 2020) FPit = +1CSRit+ 2Debtit + 3Riskit + + 4WC 5Indus +6R&D + it CSRit =  + 1FPit + 2Danglosa xonit + 7Dgerman icit + 8Dlatinit + 9Sizeit + 11Debtit + 12Riskit + 13WCit + 14Indus + 15R&Dit +it ROAit=0 + 1CSRit + 2Sizeit + 3Levit + 4Ageit +it Có tương quan (+) CSR với MV Sử dụng mơ hình GMM Nghiên cúu sử dụng biến FP vừa biến phụ thuộc; CSR tương tự Có tương quan dương ROA CSR, env social Dùng mơ hình fixed effected FDRit= 0 + 1CSRit + 2MTBit + 3VOLit + 4RETit + 5SLACKit + 6SIZEit + 7TANGit + 8DIVit + 9R&Dit + 10DEPit + yYear_Dit + CSR (+) với ZScore (tham gia HĐ TNXH nhiều giảm rủi ro kiệt Chú thích biến phụ thuộc phía i ROA =lnst/tong taisan Sử dụng FDE= rủi ro kiệt quệ tài biến phụ thuộc CSR, MTB, VOL, RET, SLACK, SIZE, TANG, DIV, R&D, DEP, YEAR, IND (Huan g & Ye, 2021) Xem xét lại định cấu trúc vốn doanh nghiệp trách nhiệm xã hội với Covid19 (Saeid i, Sofian , & Saeidi , 2014) Làm trách nhiệm xã hội đóng góp vào hiệu tài (Zahr a, 1993) (Zabo rek, 2014) Môi trường, doanh nghiệp hiệu tài CSR hiệu tài doanh nghiệp Sử dụng liệu từ (CRSP) từ năm 2016 2020 220 công ty Ba Lan Riskit: Rủi ro kiệt quệ tài sử dụng số beta Covid, Lev; Size; Roa; MTB; Industry ROE, ROI, ROA Size, Age, CSR (đạo đức, luật pháp, kinh tế, danh tiếng, ), tốc độ tăng trưởng doanh thu ROA CSR_Com; CSR_Market; CSR_Env; CSR_workplac e policy 11Ind_Dit + it quệ tài Riskit = 0 + 1Covid*E xcessLever age + 2Covid + 3*Excess Leverage + 4Sizeit-1 + 5ROAit-1 + 6*Optimal leverageit-1 + 7MTBit-1 + firm fix effects + Industry fixed effects + it Cơ cấu vốn có ảnh hưởng (+) đến rủi ro phá sản CSR giảm rủi ro kiệt quệ tài Sử dụng số ASSET4 (Thomson Reuters) để đo lường CSR_Scor e (kết hợp pp số danh tiếng phân tích nội dung) CSR (+) với FCP ROA (+) giá cổ phiếu (3) Không có tương quan CSR hiệu kinh doanh ROAit=0 + 1CSR_En vit + 2CSR_Wo rkplaceit + 3CSR_Ma rketit + Có ý nghĩa thống kê CSR CFP Tuy nhiên tác Xây dựng bảng câu hỏi để đánh giá CSR Sử dụng KLD làm số CSR vừa nhỏ Ba Lan 4CSR_Co mit +it động yếu không đáng kể 10 (Sun, 2012) Thêm chứng liên kết công ty trách nhiệm xã hội hiệu tài 11,432 quan sát KLD Asset, Lev, Industry, ROA KLDit=0 + 1ROAit + 2ASSETit + 3LEVit + 4ASSETA GEit (1) Có mối tương quan (+) CSR hiệu tài (3) Có mối tương quan (-) CSR xã hội LEV (3) Age có mối tương quan (-) với KLD (4) Khơng có tương quan KLD IND Đo lường số KLD để đo lường CSR KLD biến phụ thuộc 11 (Lin C.-S , 2015̀) Mơ hình tích hợp giải thích CSR đến hiệu tài Biến thu thập 500 cơng ty lớn Hoa Kì ROA; ROE CSR, R&D, ROA = 0 + Ꞵ1Size +Ꞵ2Capital Intensity + Ꞵ3R&D + Ꞵ4CSR + 1 Lý thuyết vốn trí tuệ (IC) 12 (Coch ran & Wood Trách nhiệm xã hội Tỷ lệ LNDHĐ KD/TTS INDUSTRY CSR (+) với ROA CSR (+) IC IC (+) ROA ‘==> IC làm giảm mối quan hệ CSR ROA Môi trường ngành (IND) có ảnh hưởng ngược chiều đến kết CSR hiệu tc CSR mối quan hệ Size, FP = bjCSRj + bkINDk + , i=1, 2, Sử dụng số danh tiếng , 1984) hiệu tài 13 (Yose faSay ekti, 2015) Chiến lược trách nhiệm xã hội hiệu tài cơng ty 14 (Bara uskait e, 2020) Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp hiệu tài cơng ty: Lý (2) Giá trị cơng ty (3) LNHĐK D/Doanht hu 136 công ty sàn chứng khốn Indo ROA, PVB: giá trị thị trường cơng ty; CAR TA, StraCSR, Non-StraCSR ROAit= Ꞵ0 + Ꞵ1StraCSRi + t Ꞵ2NonStra CSRit + Ꞵ3LogTA +it (2) PBVit = Ꞵ0 + Ꞵ1SraCSRit + Ꞵ2NonStra CSRit + Ꞵ3LogTA +it (3) chiều với giá trị tài sản (2) Có mối quan hệ (+) AGE FP Cơng ty có chiến lược CSR (+) ROA Chấp nhận giả thuyết công ty không tham gia CSR có tương quan (-) với PVB (2) Khơng chấp nhận giả thuyết H1 có tương quan (-) CSR công ty không hoạt động chiến lược CSR (3) Không chấp nhận giả thuyết H4 công ty tham gia chiến lược CSR (+) với PVB Bài viết Review khảo sát nghiên cứu CSR CFP 15 (Tean pittha yamas cộng sự, 2021) 16 (Faro oq, 2021) 17 (Owar e, 2021) thuyết, đánh giá phương pháp Trách nhiệm xã hội hiệu tài chính: chứng từ ngành khách sạn Thái Lan Sử dụng 402 khách sạn Business Performa nce (BSC) Finance; Custom; Internal; Learn; Social; Env CSRIN: csr trình hoạt động; CSRAF: csr sau trình hoạt động; SIZE; AGE; OWNER BSC = a + b1CSRIN + b2CSRAF + b3SIZE + b4AGE + b5TYPE Tương tự mơ hình áp dụng cho biến phụ thuộc: Finance; Custom; Internal; Learn; Social; Env (1) Có mối tương quan (+) CSRIN; CSRAF với BCS (tuy nhiên CSRIN phù hợp CSRAF) (2) Khơng có mối tương quan Size, Age, Owner, Type Nhấn mạnh trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài chính: Bằng chứng từ cơng ty phát triển 304 công ty (17 ngành) giai đoạn 2008-2019 FD Size, FDit-1, Size, Age, sgth, lev FD = 0 + 1 FDit-1 + 2Sizeit + 3Fageit + 4Sgthit + 5LVRGit +it (1) Lev Size tương quan (-) với FD (2) FD tương quan (-) với CSR (3) FD (+) với sgth Thực hành đảm bảo CSR khả gặp khó khăn tài 80 cơng ty từ năm 2010-2019 FD Size, Lev, Growth Sale Raito, Industry FDit=+ꞴC SRAPit + Ꞵ2CTRL +it (1) CSR tương quan (+) tương quan khơng Đo lường KQHĐKD có hạn chế: (1) PP khơng tính đến lợi cạnh tranh (2) Nó khơng tập trung vào mục tiêu dài hạn (3) Nó khơng sử dụng để dự báo kinh doanh (4) Nó khơng khuyến khích phát triển kinh doanh bền vững Xây dựng số CSR dựa trên: Employee bao gồm: phúc lợi, đào tạo, Rủi ro kiệt quệ tài theo mơ hình Zscore Sgth: %thay đổi doanh thu Sử dụng mơ hình hồi quy GMM Lý thuyết tiếp cận đến vấn đề bất cân xứng thông tin 18 (Shah ab, 2018) 19 (Alika j, 2017) 20 (Davi e, 2019) 21 (Prest on, 1997) Bằng chứng từ cơng ty Ấn Độ Chính sách mơi trường, thực mơi trường rủi ro kiệt quệ tài công ty Trung quốc đáng kể với FD Dữ liệu thu thập từ 421 công ty từ Trung Quốc giai đoạn (20092014) FD EN_P; Size, Quick raito, net profit margin, Lev, Cash to asset FDit =Ꞵ0 + Ꞵ1En_P +ꞴiControl Phân biệt tác động mạnh mối quan tâm CSR hoạt động doanh nghiệp Trách nhiệm xã hội, hiệu tài rủi ro Indones ia Mẫu liệu nghiên cứu bao gồm 562 công ty Mỹ công ty đa quốc gia Sử dụng số Tobin’q CSR(Strengths ) CSR (Concern); Size Mẫu liệu gồm 40 công ty từ 2008-2016 Sử dụng số TBQ; ROE RISK, SIZE, LEV, AGE CFPit= + Ꞵ1CSRit + Ꞵ2RISKit + Ꞵ3SIZE + Ꞵ4LEVit + Ꞵ5AGEit + RISKit = +Ꞵ1CSR Trách nhiệm xã hội hiệu tài Mẫu liệu từ năm 1982 từ tạp chí Fortune Compustat ROA CSR ROA, ROE, ROI, CSP FP =+ CSP +  Mối tương quan (+) EN_P FD ==> Chứng tỏ công ty thực hđ mơi trường làm tăng điểm kiệt quệ tài giảm rủi ro kiệt quệ (2) Size, cash to asset, net profit (+) với FD Mối tương quan (+) CSR TBQ FP tác động (+) lên Firm Value Dùng ZScorechina CSR có mối tương quan dương (+) CFP Tương quan (-) đến rủi ro công ty Mối tương quan (+) trách nhiệm xã hội FCP Sử dụng số KLD làm số đo lường CSR Sử dụng số KLD làm số đo lường CSR Sử dụng số danh tiếng Fortune Chứng minh 22 ( (Mcw illiam s, 2000) Nghiên cứu trách nhiệm xã hội hiệu tài Trách nhiệm xã hội hiệu tài Sử dụng liệu 2000 công ty 23 (Nelli ng, 2008) 24 (Nase em, 2017) Tác động ban quan trị tới trách nhiệm xã hội Thu thập liệu công ty 179 Pakistan 25 (meir un, 2022) 26 (Hasa n, 2017) Tác động đại dịch đến trách nhiệm xã hội Trung Quốc Chu kì doanh nghiệp, nguồn lực tài trách nhiệm xã hội 27 (Lee, 2018) Ảnh hưởng chu kì PERF =f (CSP, Size, Risk, Ind, Rdint, Indadint) Wscore Intercept, ROA, RET, LEV, SALES, ASSET Scoret = a0 + a1Scoret-1 + a2PERFt-1 +et PERF= b0 + b1 PERFt-1 +b2Scoret-1 + et CSRD ROE, TBQm LSH, TA CSR CSR_eml CSR_Cus CSR_Society CSR_Goverme nt Logit(P(CS RD)) = ln(p(CSRD )/(1CSRD))  + 2LTA + 2LSH + 3ROE + 4DPS + 5TBQ CSR =  +CSR_E ml + CSR_Cus + CSR_Soc + CSR_Gov Thu thập 40,518 quan sát từ năm 19912013 CSR LCS, Size, PM, Slack, Lev, MTB, R&D, STD_C, AGE, Alalyst, Ind, Year Thu thập 800 quan sát từ năm CSR Growh, Maturiy, Decline, Size, Lev, Roa, CSR = 0 + 1LCS + 2Size + 3PM + 4Slack + 5Lev + 6MTB + 7R&D + 8STD_CF + 9AGE + 10Alalyst + 11Ind + 11 Year+ CSRit = 0 + 1GROWT H + CSP →(+) ROA ROA →(+) CSP Khơng có mối quan hệ CSP PERF chiều động tác Có mối tương quan CSR ➔(+) FCP FCP➔ CSR “Vituous Circle” TBQ →(+) CSRD 1% CSRD →Size Sử dụng số KLD phân tích nội dung Nghiên cứu sử dụng thêm độ trễ thời gian Sử dụng số KLD để đo lường CSP CSR_So; CSR Cus (+) CSR Có mối tương quan (+) CSR Life Có mối tương quan (+) Re/Ta Size Có mối tương quan (+) GROWT Đo lường CSR số KLD Đo lường chu kì ngành dòng tiền hoạt động kinh doanh ngành đến trách nhiệm xã hội: Bằng chứng từ công ty Hàn Quốc 28 (Tianj iao Zhao, 2018) 29 (Bae, 2021) 30 (Thảo, 2021) Accural, Big, Year, Ind 2Maturity + 3Decline + 4Size + 5Lev + 6ROA + 7Acrural + 8Big +YEAR + Indus + Tầm quan trọng trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài chính: Có phải chu kì ngành ảnh hưởng đến cơng ty CSR có quan trọng thời kì dịch bệnh Thu thập 11865 quan sát từ năm 2010-2016 FC: finacial Constrain ts CSR, Control, year, industry FC = + 1CSRit + jControl + Yeareffect + Indus +it Thu thập liệu 1750 công ty Risk: khủng hoảng covid CSR, Control variable, Ri=  + 1CSRi + ꞴkControl Variable +ꞴFactorlo ading +Ind + Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp, động lực hiệu công việc: Một nghiên cứu công ty dược phẩm đa quốc gia Mẫu thu thập bao gồm 320 trình dược viên làm việc 10 công ty Hiệu công việc CSR_nhân viên, CSR_Khách hàng, CSR_Cộng đồng địa phương; CSR_Hướng tới đối tác kinh doanh H CSR Size, ROA có mối (+) với CSR Maturity khơng có mối tương quan với CSR Decline () với CSR Có mối quan hệ () FC CSR CSR (-) Growth and Mature Trong khủng khoảng (CSR) tương quan (+) với R Có mối quan hệ tích cực CSR_nhâ n viên → hiệu công việc CSR_Kh ách hàng → (+) hiệu công việc CSR_Cộ ng đồng → (+) hiệu công việc CSR_đối tác kinh doanh → Xây dựng tiêu CSR dựa MSCI; Dịch bệnh lấy số liệu từ 20/2/2018 (+) hiệu cơng việc Mơ hình nghiên cứu (Nguyen & Lan, 2021) ROEAit= + 1ENVit + 2COMit + 3EMWit + 4PCSit +6 SIZit +it Mơ hình OLS kiệt quệ tài CSR nghiên cứu (Al-Hadi, Chatterjee, & Yaftian, 2017): DISit = 0it + 1CSRit + 2SIZRit +3LEVit +  4CASHit + 5ROAit + 6R&Dit + 7QUICKit + 8LOSSit +9_18INDit + 19_24YEARi + it THỰC HÀNH TRÊN PHẦN MỀM STATA: reg ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 reg ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 Source SS df MS Model Residual 179058101 843440929 229 029843017 003683148 Total 1.02249903 235 00435106 ROA Coef CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 0610247 020704 0101753 0035693 0007739 -.0402738 -.1455608 Std Err .0243591 0127853 0029425 0136894 0001948 0096577 0497824 t 2.51 1.62 3.46 0.26 3.97 -4.17 -2.92 Number of obs F(6, 229) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.013 0.107 0.001 0.795 0.000 0.000 0.004 = = = = = = 236 8.10 0.0000 0.1751 0.1535 06069 [95% Conf Interval] 0130281 -.0044878 0043774 -.023404 00039 -.0593031 -.243651 1090213 0458959 0159732 0305425 0011577 -.0212445 -.0474706 imtest, white White's test for Ho: homoskedasticity against Ha: unrestricted heteroskedasticity chi2(25) Prob > chi2 = = 112.25 0.0000 Cameron & Trivedi's decomposition of IM-test Source chi2 df p Heteroskedasticity Skewness Kurtosis 112.25 43.33 3.34 25 0.0000 0.0000 0.0675 Total 158.92 32 0.0000 xtreg ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, fe xtreg ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, fe note: INDUS omitted because of collinearity Fixed-effects (within) regression Group variable: MCK1 Number of obs Number of groups = = 236 59 R-sq: within = 0.1524 between = 0.1480 overall = 0.0466 Obs per group: = avg = max = 4.0 corr(u_i, Xb) F(5,172) Prob > F = -0.8761 ROA Coef CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 0172144 0430124 -.0130074 -.0033529 -.0169859 3478255 sigma_u sigma_e rho 10369922 04792403 82400995 Std Err .0422634 0151428 0143394 (omitted) 0088478 0133109 2678265 t P>|t| = = 6.19 0.0000 [95% Conf Interval] 0.41 2.84 -0.91 0.684 0.005 0.366 -.0662073 0131228 -.0413112 1006361 0729021 0152964 -0.38 -1.28 1.30 0.705 0.204 0.196 -.0208172 -.0432596 -.1808243 0141114 0092877 8764753 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(58, 172) = 3.37 Prob > F = 0.0000 xtreg ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, re Random-effects GLS regression Group variable: MCK1 Number of obs Number of groups = = 236 59 R-sq: within = 0.1218 between = 0.1927 overall = 0.1603 Obs per group: = avg = max = 4.0 corr(u_i, X) Wald chi2(6) Prob > chi2 = (assumed) ROA Coef CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 0345957 039315 0085451 0008068 0008266 -.0335178 -.1129326 0250164 0122329 0039879 0193503 0002744 0086509 0687906 sigma_u sigma_e rho 03457376 04792403 34230393 (fraction of variance due to u_i) Std Err z 1.38 3.21 2.14 0.04 3.01 -3.87 -1.64 P>|z| 0.167 0.001 0.032 0.967 0.003 0.000 0.101 = = 37.74 0.0000 [95% Conf Interval] -.0144356 0153389 0007289 -.0371191 0002888 -.0504733 -.2477597 083627 063291 0163613 0387328 0013644 -.0165624 0218945 hausman fem rem Coefficients (b) (B) fem rem CSR_TB LEV SIZE ACT COVID_19 0172144 0430124 -.0130074 -.0033529 -.0169859 0345957 039315 0085451 0008266 -.0335178 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -.0173813 0036975 -.0215525 -.0041795 0165319 0340642 0089252 0137737 0088436 0101164 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 18.59 Prob>chi2 = 0.0023 (V_b-V_B is not positive definite) xtgls ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, panels(h) corr(a) xtgls ROA CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, panels(h) corr(a) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = ROA Coef CSR_TB LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 0213094 0134373 0101277 0154552 0007312 -.0187252 -.1367389 59 Std Err .0115506 0143139 002026 0109711 0001582 004177 0339865 (0.5001) Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(6) Prob > chi2 z 1.84 0.94 5.00 1.41 4.62 -4.48 -4.02 P>|z| 0.065 0.348 0.000 0.159 0.000 0.000 0.000 = = = = = 236 59 73.37 0.0000 [95% Conf Interval] -.0013293 -.0146174 0061568 -.0060477 0004211 -.026912 -.2033512 0439482 0414921 0140986 0369582 0010413 -.0105385 -.0701266 xtgls TBQ CSR_TB SIZE INDUS ACT COVID_19, panels(h) corr(a) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = TBQ Coef CSR_TB SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 5603259 4593806 1.044987 0108065 0197755 -5.895636 59 Std Err .2925305 0668729 5589727 0086296 0913893 1.240975 (0.8006) Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(5) Prob > chi2 z 1.92 6.87 1.87 1.25 0.22 -4.75 P>|z| 0.055 0.000 0.062 0.210 0.829 0.000 = = = = = 236 59 58.59 0.0000 [95% Conf Interval] -.0130233 3283121 -.0505792 -.0061072 -.1593443 -8.327903 1.133675 590449 2.140554 0277202 1988952 -3.46337 reg ZScore ROA CSR_TB QUICK ReEarning CASH LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 Source SS df MS Model Residual 610.277867 194.322943 10 225 61.0277867 863657526 Total 804.600811 235 3.42383324 ZScore Coef ROA CSR_TB QUICK LNGL CASH LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 9.008228 1.200122 7217499 6.542312 8947481 -.5799893 -.2402278 -1.623616 0006085 -.2559002 5.407438 Std Err t 1.222042 3845161 1037688 7492042 4647767 2268929 0464104 2165014 0031777 1541122 7958191 Number of obs F(10, 225) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 7.37 3.12 6.96 8.73 1.93 -2.56 -5.18 -7.50 0.19 -1.66 6.79 0.000 0.002 0.000 0.000 0.055 0.011 0.000 0.000 0.848 0.098 0.000 = = = = = = 236 70.66 0.0000 0.7585 0.7478 92933 [95% Conf Interval] 6.600117 4424086 517267 5.065958 -.0211239 -1.027096 -.3316823 -2.050246 -.0056533 -.5595881 3.839226 11.41634 1.957835 9262329 8.018667 1.81062 -.1328823 -.1487732 -1.196987 0068702 0477877 6.97565 xtgls ZScore ROA CSR_TB QUICK ReEarning CASH LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, panels(h) xtgls ZScore ROA CSR_TB QUICK LNGL CASH LEV SIZE INDUS ACT COVID_19, panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = ZScore Coef ROA CSR_TB QUICK LNGL CASH LEV SIZE INDUS ACT COVID_19 _cons 10.25281 8639786 7462754 6.052053 9142805 -.5189466 -.2663112 -1.899368 -.0003369 -.0954248 6.201932 59 11 Std Err .6026161 1595759 056562 3725784 2034076 1425976 0207895 1868511 0010445 060113 389602 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(10) Prob > chi2 z 17.01 5.41 13.19 16.24 4.49 -3.64 -12.81 -10.17 -0.32 -1.59 15.92 P>|z| 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.747 0.112 0.000 = = = = = 236 59 4477.05 0.0000 [95% Conf Interval] 9.071703 5512156 6354159 5.321813 5156089 -.7984328 -.3070578 -2.26559 -.0023841 -.2132441 5.438326 11.43391 1.176742 857135 6.782293 1.312952 -.2394604 -.2255646 -1.533147 0017103 0223944 6.965538 ... GIỮA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI, HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 2.7.1 Tác động trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài Ngồi tác động trách nhiệm xã hội đến hiệu tài chủ đề nghiên cứu. .. GIỮA TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI, HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 25 2.7.1 Tác động trách nhiệm xã hội làm giảm rủi ro kiệt quệ tài chính2 5 2.7.2 Tác động hiệu tài đến rủi ro kiệt quệ. .. hệ trách nhiệm xã hội hiệu tài đến rủi ro kiệt quệ tài mục 2.8: Các nghiên cứu thực nghiệm trước liên quan đến trách nhiệm xã hội hiệu tài chính, mục 2.9: Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan trách