Đo lường chỉ số mức độ nhạy cảm của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TÊN ĐỀ TÀI LUẬN VĂN: ĐO LƯỜNG CHỈ SỐ MỨC ĐỘ NHẠY CẢM CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH HỌ TÊN HỌC VIÊN: TRẦN NHẬT VY BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ Đo lường số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số: 8340101 Họ tên học viên: Trần Nhật Vy Người hướng dẫn: TS Lê Trung Thành Thành phố Hồ Chí Minh - 2020 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .vii LỜI CẢM ƠN viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU SƠ ĐỒ 10 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Sự cần thiết đề tài 1.2 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Đóng góp tính đề tài 1.8 Kết cấu đề tài KẾT LUẬN CHƯƠNG 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỨC ĐỘ NHẠY CẢM CỦA NHÀ ĐẦU TƯ 12 2.1 Tài học hành vi 12 2.1.1 Khái niệm hành vi nhà đầu tư tài hành vi 13 2.1.2 Lịch sử hình thành phát triển tài học hành vi 15 2.1.3 Điều kiện tồn tài học hành vi 17 2.1.4 Một số lý thuyết tảng Tài hành vi 20 2.1.5 Một số sai lầm tâm lý nhà đầu tư 25 2.1.6 Các giai đoạn tâm lý đầu tư chứng khoán 27 2.1.7 Ứng dụng Tài hành vi 31 2.2 Mức độ nhạy cảm nhà đầu tư 31 2.2.1 Khái niệm 32 2.2.2 Tác động mức độ nhạy cảm nhà đầu tư 33 2.2.3 Các đại lượng đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư 36 KẾT LUẬN CHƯƠNG 39 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 40 3.1 Hướng nghiên cứu 40 3.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 42 3.3 Giải thích đại lượng sử dụng 42 3.3.1 Chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu (Volatility Premium - VP) .42 3.3.2 Số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (NIPO) 43 3.3.3 Lợi suất trung bình ngày IPO (RIPO) 44 3.3.4 Chỉ số giao dịch thị trường (TRIN) 44 3.3.5 Tỷ lệ số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường (TURN) 45 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 47 3.4.1 Nguồn liệu cách thức thu thập liệu 47 3.4.2 Các thức xử lý liệu 47 3.3.3 Phương pháp phân tích liệu 48 KẾT LUẬN CHƯƠNG 49 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 50 4.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh 50 4.2 Đặc điểm tâm lý nhà đầu tư thị trường tài Việt Nam 53 4.2.1 Tâm lý tự tin thái 54 4.2.2 Tâm lý hối tiếc 55 4.2.3 Tâm lý bầy đàn 56 4.2.4 Tâm lý bảo tồn - khơng muốn mát 56 4.2.5 Tâm lý dựa vào kinh nghiệm 57 4.3 Các nhân tố chi phối tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam 57 4.3.1 Năng lực nhà đầu tư 57 4.3.2 Độ tuổi nhà đầu tư 58 4.3.3 Giới tính nhà đầu tư 58 4.3.4 Tâm lý 59 4.4 Kết nghiên cứu 59 4.4.1 Mô tả liệu 59 4.4.2 Giải thích kết 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 67 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHO NHÀ ĐẦU TƯ, DOANH NGHIỆP VÀ KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC CƠ QUAN CHỨC NĂNG 68 5.1 Kết luận vấn đề nghiên cứu 68 5.2 Mội số gợi ý nhà đầu tư 69 5.2.1 Giải pháp tâm lý tự tin 69 5.2.2 Giải pháp tâm lý bầy đàn 70 5.2.3 Giải pháp tâm lý sợ thua lỗ 71 5.3 Một số giải pháp dành cho doanh nghiệp 71 5.3.1 Lập kế hoạch công bố thông tin xác, đầy đủ kịp thời 71 5.3.2 Xây dựng kênh thông tin riêng 72 5.3.3 Chủ động cung cấp thông tin 72 5.4 Một số kiến nghị quan chức 73 5.4.1 Hoàn thiện hệ thống pháp lý lĩnh vực tài 73 5.4.2 Hoàn thiện bộ máy quản lýNhànước đối với thị trường chứng khốn .74 5.4.3 Tiếp tục tăng cường thơng điệp sách 75 5.4.4 Tăng cường công tác giám sát thị trường nhằm nhận diện xu hướng tâm lý sai lệch thị trường tài 76 5.5 Hướng phát triển nghiên cứu 77 KẾT LUẬN CHƯƠNG 79 LỜI KẾT 80 PHỤ LỤC 82 Phụ lục 1: Tương quan biến mô hình 82 Phụ lục 2: Kết Phân tích nhân tố PCA 83 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn “ Đo lường số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi tơi tự thực Tồn thơng tin liệu sử dụng Luận văn trung thực Các nội dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc kết nghiên cứu trình bày Luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Thành phố Hồ Chí Minh, ngày … tháng 09 năm 2020 Người cam đoan LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, tác giả xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Thầy Lê Trung Thành - người đồng hành, giúp đỡ nhiệt tình hướng dẫn để tác giả hồn thành Luận văn tốt nghiệp Bên cạnh đó, tác giả xin gửi lời tri ân đến Thầy Cô Trường Đại học Ngoại Thương Cơ sở Thành phố Hồ Chí Minh tận tình truyền đạt nhiều kiến thức bổ ich thiết thực Vốn kiến thức tích lũy không nên tảng vững giúp tác giả thực cơng trình nghiên cứu mà cịn hành trang để phát triển tương lai Cuối cùng, tác giả chân thành cảm ơn Gia đình Bạn bè động viên khích lệ, chia sẻ kinh nghiệm tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả suốt trình học tập, nghiên cứu thực luận văn Trân trọng! Tác giả Trần Nhật Vy DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt HOSE Hochiminh Stock Exchange Sở Giao dich Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HNX Hanoi Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội IPO Innitial Public Offering Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng PCA Principal Component Analysis Phân tích nhân tố SSC The State Securities Commission of Vietnam Ủy ban Chứng khoán Nhà nước DANH MỤC BẢNG BIỂU SƠ ĐỒ STT Tên bảng biểu, sơ đồ Trang Sơ đồ 2.1: Các yếu tố chi phối tài hành vi 14 Sơ đồ 2.2: Phân loại lệch lạc hành vi nhà đầu tư 18 Sơ đồ 2.3: Các giai đoạn tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán 22 Sơ đồ 2.4: Hàm giá trị Lý thuyết triển vọng 28 Bảng 3.1: Bảng mô tả biến đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư 46 Sơ đồ 4.1: Số lượng tài khoản giao dịch HOSE giai đoạn 2010 – 2020 52 Sơ đồ 4.2: Các trạng thái tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam 54 Bảng 4.1: Kết thống kê mô tả biến đại diện đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán 60 Việt Nam Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến mơ hình 61 10 Bảng 4.3: Kết phân tích nhân tố (PCA) 62 11 Bảng 4.4: Kết hệ số biến đại diện thành tố 63 12 Sơ đồ 4.3: Biểu diễn scree plot giá trị vector riêng năm biến thành tố 64 13 Bảng 4.5: Kết thu từ Comp1 64 14 Sơ đồ 4.4: Chỉ số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư HOSE năm 2019 66