COPY Đề nghị ghi rõ nguồn ThiNganHang com 1 | g i a n g b l o g c o m – T h i N g a n H a n g c o m S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N “Quản trị dòng tiền của các doanh nghiệp dệt may ở Việt Nam”[.]
COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com “Quản trị dòng tiền doanh nghiệp dệt may Việt Nam” LỜI MỞ ĐẦU Bước sang kỉ 21 xu quốc tế hóa ngày mạnh mẽ, phân cơng lao động ngày sâu sắc, hầu hết quốc gia mở cửa kinh tế để tận dụng triệt để hiệu lợi so sánh nước Việt Nam giai đoạn đầu trình thực cơng nghiệp hóa - đại hóa đất nước ngành dệt may ngành đóng vai trị quan trọng khơng thể thiếu cơng xây dựng đất nước lên chủ nghĩa xã hội Mặc dù Đảng Nhà nước ta có sách tạo điều kiện thúc đẩy ngành dệt may xuất doanh nghiệp gặp khó khăn định Quản trị dòng tiền vấn đề doanh nghiệp Việt Nam nói chung doanh nghiệp dệt may nói riêng nên lúng túng, khiếm khuyết phát sinh khó tránh khỏi, hệ quản trị dòng tiền chưa đáp ứng yêu cầu mong đợi, khả không đáp ứng nhu cầu chi trả doanh nghiệp không nhỏ Đặc biệt bối cảnh môi trường kinh doanh đầy biến động phức tạp, cạnh tranh ngày gay gắt, hàng loạt doanh nghiệp phá sản, trường tồn doanh nghiệp khó bền vững quản trị dịng tiền khơng tăng cường theo hướng chặt chẽ hơn, toàn diện hiệu Dệt may ngành công nghiệp chế biến mũi nhọn hoạt động xuất nhập Việt Nam Các doanh nghiệp thường đối mặt với khó khăn tài hệ việc thiếu hụt ngân sách thiết lập, kiểm sốt chi phí dịng tiền.Việc quản lý dịng tiền, phân phối nguồn vốn hoạt động nội doanh nghiệp ảnh hưởng nhiều đến hoạt động sản xuất kinh doanh, huy động vốn, khả sinh lời doanh nghiệp Tuy nhiên, doanh nghiệp dệt may Việt Nam hoạt động theo thói quen, chưa có tính tốn khoa học quản trị doanh nghiệp | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com nói chung hoạt động quản trị dịng tiền nói riêng Đặc biệt, hoạt động doanh nghiệp dệt may có đặc trưng có tần suất dịng tiền vào dịng tiền lớn Chính vậy, quản trị dòng tiền tốt giúp doanh nghiệp dệt may tồn tại, vượt qua khủng hoảng cao Từ thực tế đó, nghiên cứu “Quản trị dịng tiền doanh nghiệp dệt may Việt Nam” cần thiết | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Sơ đồ 1.1: Sơ đồ dòng tiền doanh nghiệp .6 Sơ đồ 2.7 Giai đoạn chi tiền Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.8: Giai đoạn thu tiền Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.9 Cấu trúc thị trường tài Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.10 Dịng tiền doanh nghiệp thu thơng qua kênh tài trực tiếp Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.1: Kết hoạt động kinh doanh giai đoạn 2011-2013Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.2: Các chủ tiêu doanh nghiệp dệt may năm 2012 Error! Bookmark not defined Bảng 2.1: Tổng hợp lưu chuyển từ HĐKD giai đoạn 2013-2015Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.3: Phân tích vịng quay khoản phải thu giai đoạn 2012-2013 Error! Bookmark not defined Bảng 2.2: Kỳ thu tiền bình quân doanh nghiệp khảo sát Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.4: Kì thu tiền bình quân doanh nghiệp giai đoạn 2013-2015 Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.5: phân tích giá trị hàng tồn kho năm 2013 Error! Bookmark not defined Bảng 2.3: Kì luân chuyển hàng tồn kho Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.6: Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp dệt may năm 2013Error! Bookmark not defined Bảng 2.4: phân tích hệ số nợ số doanh nghiệp giai đoạn 2012-2015 Error! Bookmark not defined Bảng 2.5: Kỳ trả tiền bình quân doanh nghiệp Error! Bookmark not defined | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADI: Average days in inventory ADR: Average days in receivables ADP: Average days in payables CCDC: Công cụ dụng cụ DTT: Doanh thu HĐKD: Hoạt động kinh doanh NVL: Nguyên vật liệu TSCĐ: Tài sản cố định | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Dòng tiền doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm dòng tiền doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp, thực hoạt động phát sinh dòng tiền vào dịng tiền Dịng tiền vào hình thành từ việc huy động vốn vay vốn ngân hang, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, bán sản phẩm, hàng hóa thu tiền từ khách hàng, nhận tiền lãi chia từ góp vốn, từ cho vay, rút vốn góp đầu tư bên ngồi doanh nghiệp… Ngược lại, dịng tiền hình thành từ việc chi tiêu mua sắm tài sản cố định, mua nguyên vật liệu, trả lương, nộp thuế cho Nhà nước, hoàn trả vốn cho nhà đầu tư, chia cổ tức cổ đơng, trả lãi vay cho chủ nợ… Như vậy, hiểu: Dòng tiền phản ánh vận động tiền vào phát sinh thời kỳ định từ hoạt động doanh nghiệp Trên góc độ tài doanh nghiệp, dịng tiền lợi nhuận kế toán hai khái niệm hoàn toàn khác nhau; lợi nhuận phản ánh khoản chênh lệch doanh thu chi phí thực tế phát sinh thời kì định từ hoạt động doanh nghiệp Để giúp cho công tác quản trị dòng tiền cách hiệu quả, cần phải phân biệt rõ ràng khái niệm Lợi nhuân kế toán mang đầy đủ đặc điểm phương pháp kế tốn dồn tích Theo ngun tắc này, doanh thu chi phí ghi nhận phát sinh, khơng thiết phải có tốn tiền mặt; chẳng hạn doanh thu ghi nhận bán chịu, khấu hao ghi nhận chi phí khơng có khoản tiền phát sinh khỏi doanh nghiệp Ngược lại, nhiều trường hợp có tốn tiền khơng có khoản doanh thu chi phí ghi nhận, Lợi nhuận kế tốn thay đổi áp dụng phương pháp kế toán khác phương pháp hạch toán hàng tồn kho hay phương pháp khấu hao khác nhau,… | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com Dịng tiền lợi nhuận kế tốn tiêu để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Tuy nhiên, tiêu lại cho phép nhà quản trị sử dụng với mục đích khác cơng tác quản trị tài doanh nghiệp Thơng thường, dịng tiền dùng để đánh giá khả tạo tiền doanh nghiệp xem xét khả toán khoản nợ đến hạn lợi nhuận kế toán lại sử dụng để đánh giá khả sinh lời 1.1.2 Nội dung dòng tiền doanh nghiệp Dòng tiền DN gồm: dòng tiền ra, dòng tiền vào dòng tiền - Dòng tiền ra: Là dòng tiền phát sinh khỏi doanh nghiệp trình hoạt động Dòng tiền khoản chi tiêu tiền doanh nghiệp để đầu tư mua sắm tài sản, để toán tiền mua nguyên vật liệu, trả lương, nộp thuế, nộp bảo hiểm, mua dịch vụ bên ngoài, trả nợ vay, chi trả lãi vay, chia cổ tức cho chủ sở hữu… - Dòng tiền vào: Là dòng tiền phát sinh vào doanh nghiệp trình hoạt động Dòng tiền vào khoản tiền thu từ bán sản phẩm, hàng hóa, cung cấp dịch vụ, vay vốn, phát hành cổ phiếu, lí tài sản, rút vốn đầu tư… - Dòng tiền thuần: Là dòng tiền chênh lệch dòng tiền vào dòng tiền doanh nghiệp phát sinh kỳ hoạt động doanh nghiệp Sơ đồ 1.1: Sơ đồ dịng tiền doanh nghiệp DỊNG TIỀN VÀO DỊNG TIỀN RA Từ hoạt động SXKD Trả khoản nợ Huy động them vốn nợ Mua sắm TSCĐ Bán TSCĐ Chia cổ tức tiền Tăng vốn chủ sợ hữu Ứng lương, thưởng trước | giangblog.com – T h i N g a n H a n gDòng c o mtiền SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com Để phục vụ cho công tác quản trị dòng tiền, người ta thường phân loại dịng tiền doanh nghiệp theo tiêu chí: Phân loại theo hoạt động phân loại theo tính chất sở hữu 1.2.1.1 Phân loại dòng tiền theo hoạt động Theo cách phân loại này, dòng tiền doanh nghiệp chia thành loại: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư dịng tiền từ hoạt động tài Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh Đây dòng tiền quan trọng doanh nghiệp phản ánh dòng tiền vào chủ yếu từ hoạt động sản xuất kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp Dòng tiền chịu tác động lớn sách bán hàng mua hàng doanh nghiệp, sách chiết khấu tốn, trình độ quản trị nợ phải thu, nợ phải trả… Dòng tiền từ hoạt động đầu tư Đó dịng tiền và từ hoạt động đầu tư mua sắm, hình thành nên tài sản dài hạn doanh nghiệp khoản đầu tư tài Dịng tiền từ hoạt động đầu tư chịu tác động nhiều yếu tố ngành nghề kinh doanh, vòng đời phát triển doanh nghiệp, sản phẩm, tình hình kinh tế vĩ mơ,… Đây dịng tiền có tác động lớn đến khả tạo tiền lâu dài doanh nghiệp Dịng tiền từ hoạt động tài Dịng tiền từ hoạt động tài phản ánh dịng tiền đến từ định huy động vốn cho hoạt động doanh nghiệp định vay vốn, trả nợ, phát hành cổ phiếu huy động vốn kêu gọi vốn góp, mua lại cổ phần, phân phối lợi nhuận | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com NỘI DUNG DÒNG TIỀN THEO HOẠT ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP Hoạt Dòng tiền vào động Tiền thu từ bán hàng cung cấp Dòng từ dịch vụ tiền Dòng tiền - Tiền trả cho người cung cấp nguyên vật liệu, dịch vụ hoạt - Tiền chi trả lãi vay động - Tiền chi trả cho người lao kinh động doanh - Dòng tiền từ hoạt đầu tư Tiền nộp thuế, phí - Tiền chi mua sắm, xây nhượng bán tài sản cố định dựng tài sản cố định tài sản dài khoản tài sản dài hạn khác hạn khác - động Tiền thu từ việc lí, - Tiền thu hồi đầu tư góp vốn - Tiền chi đầu tư góp vốn vào vào đơn vị khác (trừ trường đơn vị khác, trừ trường hợp hợp tiền thu từ bán lại cổ phiếu tiền chi mua cổ phiếu mục đích mua mục đích thương mại) thương mại… - Tiền thu hồi cho vay (trừ trường hợp tiền thu hồi cho vay ngân hàng, tổ chức tín dụng tổ chức tài chính) - Dịng tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ - Tiền chi trả vốn góp phiếu, nhận vốn góp chủ sở chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu hữu doanh nghiệp phát hành - Tiền thu từ khác khoản vay ngắn hạn, dài hạn - Tiền chi trả khoản nợ gốc vay… Việc phân loại báo cáo dòng tiền theo hoạt động cung cấp thong tin cho người sử dụng đánh giá ảnh hưởng hoạt động tình hình tài lượng tiền khoản tương đương tiền taoj kỳ doanh nghiệp | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com Thông tin dung để đánh giá mối quan hệ dòng tiền hoạt động nêu 1.2.1.2 Dựa theo tính sở hữu dịng tiền Theo tính chất sở hữu dịng tiền, người ta chia dòng tiền doanh nghiệp thành loại: dòng tiền doanh nghiệp, dòng tiền chủ sở hữu Dòng tiền doanh nghiệp (FCFF) dòng tiền tạo hoạt động kinh doanh thuộc nhà đầu tư, bao gồm chủ nợ chủ sở hữu sau trừ khoản đầu tư cần thiết (vốn đầu tư TSCĐ vốn lưu động thường xuyên) cho hoạt động kinh doanh tương lai Cách xác định sau: FCFF = [EBIT (1-T%)+ Khấu hao] – [Đầu tư vào TSCĐ + Thay đổi VLĐ] Ý nghĩa việc xác định dòng tiền doanh nghiệp: + Dựa vào dòng tiền này, xác định giá trị doanh nghiệp gồm chủ nợ chủ sở hữu phương pháp chiết khấu dịng tiền Do đó, muốn tính phần giá trị chủ sở hữu trừ phần vốn vay nợ Tất nhiên, chiết khấu dòng tiền phải sử dụng chi phí sử dụng vốn bình qn + Việc xác định FCFF cịn để điều chỉnh sách tài doanh nghiệp Chẳng hạn, FCFF < 0, điều cho thấy dịng tiền hoạt động khơng đủ để tài trợ cho nhu cầu đầu tư vào tài sản cố định vốn lưu động tăng them Khi đó, phần thâm hụt cần tài trợ việc huy động them nguồn vốn (vốn vay vốn cổ phần), phải điều chỉnh lại sách đầu tư doanh nghiệp theo hướng giảm bớt nhu cầu đầu tư Ngược lại nêu FCFF > dòng tiền tao thỏa mãn nhu cầu đầu tư mà cịn dư thừa, doanh nghiệp điều chỉnh sách vay nợ theo hướng giảm bớt nợ, điều chỉnh sách cổ tức theo hướng tăng mức chi trả cổ tức cho cổ đông, chí đại diện mua lại cổ phần Dịng tiền chủ sở hữu (FCFE) Dòng tiền chủ sở hữu (FCFE) dòng tiền kỳ kinh doanh sở hữu cổ đông mà cổ đơng sau tính đến chi vốn cho đầu tư tài sản toán nợ gốc | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN COPY Đề nghị ghi rõ nguồn: ThiNganHang.com Cách xác định FCFE sau: FCFE = [N] + Khấu hao + Khoản vốn vay mới] – [Đầu tư vào TSCĐ + Thay đổi VLĐ + Trả nợ vay gốc] Ý nghĩa việc xác định dòng tiền chủ sở hữu: + Dựa vào dòng tiền xác định giá trị doanh nghiệp chủ sở hữu phương pháp chiết khấu dòng tiền Tất nhiên, chiết khấu dòng tiền phải sử dụng chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu + Việc xác định FCFE cịn để điều chỉnh sách tài doanh nghiệp Nếu FCFE < 0, tức dịng tiền khơng có dành cho cổ đơng, phần thiếu hụt tiền, mặt khơng chi trả cổ tức, mặt khác huy động thêm tiền từ phát hành cổ phần Hoặc ngược lại, cơng ty muốn trì sách cổ tức phải điều chỉnh lại sách vay nợ, sách đầu tư Ngược lại FCFE > doanh nghiệp có dư tiền để thực chi trả cổ tức cho cổ đơng, vào để định mức trả cổ tức cho phù hợp Cũng cơng ty trì sách cổ tức hành mà thừa tiền thực điều chỉnh sách vay nợ theo hướng dẫn giảm bớt nợ, chí mua lại cổ phần Tóm lại, việc xác định dịng tiền cho có nhìn tổng thể vịng đời cơng ty, qua có điều chỉnh sách tài cho phù hợp 1.2 Quản trị dịng tiền doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm tầm quan trọng việc quản trị dòng tiền Quản trị dòng tiền hoạt động hoạch định tổ chức điều khiển để cân đối dòng tiền ra, vào theo yêu cầu hoạt động doanh nghiệp nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Quản trị dòng tiền cách hiệu yêu cầu thiết định đến sống doanh nghiệp Sự thiếu hụt tiền mặt, mức độ nghiệm trọng, ví dụ đến hạn phải trả nợ cho ngân hàng, nhà cung cấp mà doanh nghiệp khơng có tiền mặt để trả chưa thu nợ khách hàng, doanh nghiệp bị khởi kiện yêu cầu tuyên 10 | g i a n g b l o g c o m – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI LIỆUTHI TUYỂN ... hệ số nợ số doanh nghiệp giai ? ?o? ??n 2012-2015 Error! Bookmark not defined Bảng 2.5: Kỳ trả tiền bình quân doanh nghiệp Error! Bookmark not defined | giangblog.com – ThiNganHang.com SÁCH – TÀI... tiền doanh nghiệp theo tiêu chí: Phân loại theo hoạt động phân loại theo tính chất sở hữu 1.2.1.1 Phân loại dòng tiền theo hoạt động Theo cách phân loại này, dòng tiền doanh nghiệp chia thành loại:... defined Biểu đồ 2.1: Kết hoạt động kinh doanh giai ? ?o? ??n 2011-2013Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.2: Các chủ tiêu doanh nghiệp dệt may năm 2012 Error! Bookmark not defined Bảng 2.1: Tổng