Đang tải... (xem toàn văn)
TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI CÁC NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP H[.]
TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ an g co m - - ĐỀ TÀI: ga nH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Th iN CÁC NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Họ tên : Đào Thanh Hƣơng Lớp : Anh Khóa : 45A Giáo viên hƣớng dẫn : ThS Nguyễn Vân Hà Hà Nội, tháng năm 2010 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH Tổng quan thị trƣờng ngoại hối m 1.1 co 1.1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trƣờng ngoại hối: 1.1.1.2 Đặc điểm thị trƣờng ngoại hối: an g 1.1.2 Chức thị trường ngoại hối 1.1.3 Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thƣơng mại (Commercial Banks): 1.1.3.2 Ngân hàng trung ƣơng (Central Banks): ga nH 1.1.3.3 Các nhà môi giới ngoại hối ( FX Brokers): 1.1.3.4 Nhóm khách hàng mua bán lẻ 10 1.1.4 Các nghiệp vụ FOREX: 10 1.2 Tổng quan nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 11 1.2.1 Sự đời công cụ ngoại hối phái sinh 11 iN 1.2.2 Các công cụ ngoại hối phái sinh thị trường ngoại hối 12 1.2.2.1 Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn ( Currency Forward Contracts) 13 Th 1.2.2.2 Hợp đồng tiền tệ tƣơng lai (Currency Future Contracts) 16 1.2.2.3 Hợp đồng hoán đổi ngoại hối (Currency Swap Contracts) 21 1.2.2.4 Hợp đồng quyền chọn tiền tệ (Currency Option Contracts) 25 Chƣơng II 31 THỰC TRẠNG ÁP DỤNG CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM 31 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp 2.1 Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Bối cảnh thị trƣờng ngoại hối Việt nam năm gần 31 2.1.1 Tóm tắt lịch sử đời thực tế họat động thị trường ngoại hối Việt Nam 31 2.1.2 Hoạt động thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) 35 m 2.1.3 Biến động tỉ giá giai đoạn ảnh hƣởng lên Vinaforex 37 co 2.2 Thực trạng áp dụng nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thị Vinaforex 41 2.2.1 Cơ sở pháp lý để thực nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 41 an g 2.2.2 Tình hình sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Vinaforex năm qua 45 2.2.2.1 Thực trạng ứng dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá NHTM Việt Nam 45 ga nH 2.2.2.2 Thực trạng sử dụng nghiệp vụ phái sinh tiền tệ bảo hiểm rủi ro tỷ giá doanh nghiệp XNK Việt Nam 59 2.2.3 Đánh giá chung tình hình thực nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Vinaforex 63 2.2.3.1 Đánh giá hoạt động loại nghiệp vụ ngoại hối phái sinh 63 iN 2.2.3.2 Đánh giá triển vọng phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh thị trƣờng ngoại hối Việt Nam 68 Chƣơng III 73 Th GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH HIỆN NAY 73 3.1 Sự cần thiết phải phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 73 3.1.1 Vai trò nghiệp vụ phái sinh tiền tệ nói chung Vinaforex 73 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 3.1.2 Sự phát triển thị trường công cụ phái sinh tiền tệ giới 76 3.1.3 Sự cần thiết thúc đẩy họat động nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex 80 m 3.2 Các giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 83 co 3.2.1 Hồn thiện mơi trường pháp lý tài nói chung văn pháp lý cơng cụ phái sinh nói riêng 83 3.2.2 Hoàn thiện thị trường ngoại hối - hướng Vinaforex hội nhập với giới 85 an g 3.2.3 Nâng cao hiệu thị trường thông qua công khai minh bạch hóa thơng tin 88 3.2.4 Thay đổi số qui định hạch toán kế toán 89 ga nH 3.3 Một số kiến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 90 3.3.1 Kiến nghị NHNN ngành có liên quan 90 3.3.2 Các kiến nghị đối Ngân hàng thương mại 91 3.3.3 Kiến nghị với doanh nghiệp XNK thành viên khác Vinaforex 97 Th iN KẾT LUẬN 102 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tiêu chuẩn hóa hợp đồng tiền tệ tương lai thị trường Chicago 18 Bảng 2.1: Kết họat động thị trường ngoại hối từ năm 1998 đến năm 2008 33 m Bảng 2.2: Họat động thị trường liên ngân hàng 35 Bảng 2.3:Doanh số giao dịch kỳ hạn Vietcombank (VCB) 47 co Bảng 2.4: Doanh số giao dịch hoán đổi ngoại tệ VCB 52 Bảng2.5: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh an g Habubank 54 Bảng 2.6: Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn hoán đổi Vinaforex 63 ga nH DANH MỤC ĐỒ THỊ Biểu đồ 1:Doanh số mua bán giao dịch kỳ hạn Habubank từ năm 2004 đến năm 2008 49 Biểu đồ 2.2: Doanh số kinh doanh hoán đổi ngoại tệ Habubank từ 2004 đến 2008 53 Biểu đồ 2.3: Doanh số mua bán ngoại tệ theo loại hình giao dịch phái sinh iN Eximbank 55 Biểu đồ 2.4: Khảo sát việc sử dụng Option ngoại tệ 66 Th Biểu đồ 3.1: Mức độ sử dụng CCPSNH doanh nghiệp Mỹ 76 Biểu đồ 3.2: Doanh số giao dịch hợp đồng ngoại hối phái sinh OTC Sở giao dịch toàn cầu ( 2006 -2009) 78 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Diễn giải NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHNN Ngân hàng nhà nƣớc TTNH Thị trƣờng ngoại hối TTLNH Thị trƣờng liên ngân hàng NHTW Ngân hàng Trung ƣơng FOREX (FX) OTC WTO TCTD 10 DN XNK 12 TMCP 13 VCB Th 15 co The Foreign Exchange Market - Thị trƣờng ngoại hối an g Over The Counter – Thị trƣờng tự World Trade Organization – Tổ chức thƣơng mại giới Tổ chức tín dụng Doanh nghiệp xuất nhập ga nH HSBC iN 11 14 m STT Chữ viết tắt Habubank Vinaforex The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Thƣơng mại cổ phần Vietcombank – Ngân hàng thƣơng mại cổ phần ngoại thƣơng Việt Nam Ngân hàng thƣơng mại cổ phần phát triển nhà Hà Nội Vietnam Foreign Exchange Market – Thị trƣờng ngoại hối Việt Nam ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 LỜI CẢM ƠN Tác giả xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo khoa Tài – Ngân hàng trƣờng Đại học Ngoại thƣơng Hà Nội, đặc biệt xin gửi lời cảm ơn đến cô giáo – Thạc sĩ Nguyễn Vân Hà – Khoa Tài Ngân hàng tận tình giúp đỡ tơi thực hồn thành khóa luận Đồng thời, tác giả xin cám ơn m doanh nghiệp, tổ chức, nhƣ số NHTM cung cấp thơng tin co tài liệu để hồn thiện khóa luận Dù cố gắng nghiên cứu, nhƣng với vốn kiến thức thực tiễn an g hạn chế nên đề tài khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đƣợc đóng góp thầy bạn để đề tài đƣợc hoàn thiện Sinh viên Đào Thanh Hƣơng Th iN ga nH Hà Nội, tháng năm 2010 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Trong tiến trình tồn cầu hố kinh tế giới, hoạt động thƣơng mại khơng cịn bó hẹp phạm vi lãnh thổ quốc gia, mà hoạt động m thƣơng mại đƣợc mở rộng đến tất nƣớc tồn giới Chính tồn cầu hố kinh tế giới thúc đẩy kim ngạch xuất nhập khẩu, làm co tăng lƣợng giao dịch hoạt động tài nƣớc Cũng vậy, làm cho thị trƣờng ngoại hối phát triển mạnh, hình thành nên trung tâm tài quốc tế lớn, hỗ trợ đắc lực cho chu chuyển tiền tệ an g phục vụ nhu cầu tốn đầu tƣ Hịa với xu chung giới, thị trƣờng tài nói chung thị trƣờng ngoại hối Việt Nam nói riêng có bƣớc phát triển lớn để phù hợp với đòi hỏi giai đoạn Bằng chứng thành tựu đáng ghi nhận hoạt động kinh ga nH doanh XNK, gắn liền với bƣớc cải cách đáng kể hoạt động tổ chức tín dụng thị trƣờng ngoại hối Tuy nhiên, đôi với hội phát triển ngày mạnh mẽ thị trƣờng thách thức ảnh hƣởng biến động thị trƣờng vào nƣớc, mà hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị, tổ chức kinh iN tế cá nhân chịu hƣớng dẫn thị trƣờng, chịu tác động quy luật kinh tế, quy luật giá trị, quy luật cung cầu quy luật cạnh Th tranh Hơn nữa, hoạt động kinh doanh ngoại tệ Tổ chức tín dụng khơng nằm ngồi tác động – tính khách quan tất yếu kinh tế thị trƣờng Do đó, việc tìm kiếm cơng cụ bảo hiểm phịng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh thị trƣờng ngoại hối trở thành vấn đề cấp thiết Trong đó, giới sử dụng phổ biến cơng cụ tài phái sinh bao gồm : hợp đồng kỳ hạn, hợp ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 đồng hoán đổi, hợp đồng tƣơng lai hợp đồng quyền chọn nhƣ biện pháp để bảo hiểm rủi ro cho doanh nghiệp, nhà đầu tƣ chí hoạt động kinh doanh NHTM Tuy nhiên, thị trƣờng ngoại hối phái sinh Việt Nam từ bắt đầu triển khai đạt đƣợc số kết đáng khích lệ nhƣng cịn mờ nhạt ta thừa nhận vai trò m quan trọng nghiệp vụ tình hình thị trƣờng đà phát co triển nhƣ Chính vậy, xuất phát từ thực tế nghiên cứu kiến thức tích lũy đƣợc trƣờng, tác giả lựa chọn đề tài “ Các nghiệp vụ phái sinh thị an g trường ngoại hối Việt Nam Thực trạng giải pháp” nhằm đóng góp thêm nhìn tổng quan tình hình thực nghiệp vụ phái sinh Vinaforex nay, sở đánh giá trạng đƣa giải pháp, kiến nghị giúp hoàn thiện hoạt động nghiệp vụ Việt Nam ga nH giai đoạn tới Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài phân tích đánh giá thực trạng áp dụng nghiệp vụ phái sinh thị trƣờng ngoại hối việt Nam nhằm tìm iN mặt tích cực hạn chế Trên sở đƣa giải pháp đề xuất để hoạt động nghiệp vụ phái sinh thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Th ngày phát triển Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu đề tài Đề tài tập trung nghiên cứu vấn đề lý thuyết hoạt động nghiệp vụ phái sinh đƣợc triển khai thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Đề tài đặc biệt sâu vào phản ánh thực trạng áp dụng nghiệp vụ ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 phái sinh chủ thể quan trọng Vinaforex nhƣ NHTM, doanh nghiệp XNK Phƣơng pháp nghiên cứu đề tài Đề tài sử dụng phƣơng pháp nghiên cứu nhƣ: m - Phƣơng pháp tổng hợp thống kê co - Phƣơng pháp so sánh kết hợp đối chiếu tài liệu, bảng biểu, đồ thị để phân tích - Phƣơng pháp vật biện chứng an g - Phƣơng pháp liệt kê, phân loại - Và số phƣơng pháp khác Ý nghĩa nghiên cứu Nhằm phát triển việc thực nghiệp vụ phái sinh thực tiễn để hạn ga nH chế rủi ro cho thành viên tham gia thị trƣờng ngoại hối Việt Nam Kết cấu khóa luận Ngồi lời mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục chữ viết tắt, danh mục bảng biểu, đồ thị đề tài gồm phần chính: Chương I: Tổng quan thị trường ngoại hối nghiệp vụ ngoại hối iN phái sinh Th Chương II: Thực trạng áp dụng nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam bối cảnh ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Chƣơng I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH m 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối 1.1.1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối: co 1.1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường ngoại hối Thƣơng mại quốc tế đƣợc hình thành từ lâu ngày phát triển an g Thực tế cho thấy thƣơng mại quốc tế ln đóng vai trị quan trọng cơng tăng trƣởng kinh tế song song với phát triển thƣơng mại nội địa quốc gia giới Để kết thúc chu trình hoạt động lĩnh vực kinh tế đối ngoại, phải có tham gia tiền tệ thực chức ga nH toán quan hệ trao đổi Chúng ta thấy rằng, điểm khác thƣơng mại quốc tế thƣơng mại nội địa là: Thƣơng mại nội địa thƣờng liên quan đến đồng nội tệ Trong đó, thƣơng mại quốc tế thƣờng liên quan đến việc chuyển đổi đồng tiền khác quốc gia Điều giải iN thích thơng qua thực tế thực giao dịch thƣơng mại quốc gia khác Trong mua bán ngoại thƣơng, nhà nhập Mỹ thƣờng Th đƣợc yêu cầu toán cho nhà xuất Nhật đồng yên Nhật, cho nhà xuất Đức đồng EURO, cho nhà xuất Anh đồng bảng Anh…Do đó, để thực u cầu tốn riêng với nhà xuất khẩu, nhà nhập Mỹ phải bán nội tệ thị trƣờng để mua ngoại tệ thích hợp Nghĩa phải liên quan đến việc mua bán ngoại tệ ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 Không phát sinh thƣơng mại, lĩnh vực khác nhƣ: du lịch, đầu tƣ, quan hệ tín dụng quan hệ tài quốc tế khác làm phát sinh nhu cầu mua bán (chuyển đổi) đồng tiền khác thị trƣờng Họat động mua bán đồng tiền khác đƣợc diễn thị trƣờng, thị trƣờng đƣợc gọi thị trƣờng ngoại hối Vậy, xét cách tổng quát: Thị m trường ngoại hối (hay The Foreign Exchange Market, viết tắt FOREX - co FX) đâu diễn việc mua, bán đồng tiền khác Trên thực tế, hoạt động mua bán tiền tệ xảy chủ yếu ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng doanh số giao dịch), vậy, theo nghĩa an g hẹp thị trường ngoại hối nơi mua bán ngoại tệ ngân hàng, ga nH tức thị trường liên Ngân hàng (Interbank) iN 1.1.1.2 Đặc điểm thị trường ngoại hối: - Forex thị trƣờng không gian (space market): Không thiết phải Th thị trƣờng có vị trí địa lí hữu hình định, mà đâu diễn họat động mua bán đồng tiền khác PGS.TS Nguyễn Văn Tiến (2008), Giáo trinh Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, NXB Thống Kê, Hà Nội ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Là thị trƣờng toàn cầu hay thị trƣờng khơng ngủ: Do có chênh lệch múi khu vực giới nên giao dịch diễn suốt ngày đêm Thời gian giao dịch ngày thị trường là: 0:00 am Đóng cửa 4:00 am 9:00 am 4:00 pm Mở cửa 3:00 am 8:00 am 3:00 pm Đóng cửa 12:00 pm 5:00 pm 12:00 am Mở cửa 8:00 am 1:00 pm 8:00 pm Đóng cửa 5:00 pm 10:00 pm 5:00 am m 7:00 pm ga nH New York Mở cửa 7:00 am co London GMT an g Tokyo Việt Nam New York - Trung tâm thị trƣờng ngoại hối thị trƣờng liên ngân hàng (Interbank) với thành viên chủ yếu ngân hàng thƣơng mại iN (NHTM), nhà môi giới ngoại hối ngân hàng trung ƣơng (NHTW) Doanh số giao dịch Interbank chiếm tới 85% tổng doanh Th số giao dịch ngoại hối tồn cầu - Các nhóm thành viên tham gia thị trƣờng trì quan hệ với liên tục qua điện thoại, mạng vi tính, telex fax Do thông tin đƣợc truyền nhanh hiệu quả, thành viên tham gia thị trƣờng cách xa nhƣng họ có cảm giác họat động dƣới mái nhà chung ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Do thị trƣờng có tính tồn cầu họat động hiệu tỷ giá đƣợc yết thị trƣờng khác nhƣng hầu nhƣ thống với (có độ chênh lệch khơng đáng kể) - Đồng tiền đƣợc sử dụng nhiều giao dịch USD, chiếm tới 41,5% doanh số giao dịch tổng số tiền tham gia (điều có m nghĩa có tới 86% giao dịch FOREX có mặt co USD) Cơ cấu tham gia giao dịch ngoại tệ đồng tiền thị Th iN ga nH an g trƣờng ngoại hối toàn cầu2 Báo cáo thƣờng niên Ngân hàng toán quốc tế (Bank for International Settlements - BIS) năm 2007 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh Hương – A3 – TCNHA – K45 - Đây thị trƣờng nhạy cảm với kiện trị, kinh tế, xã hội, tâm lý… với sách tiền tệ nƣớc phát triển Những thị trƣờng ngoại hối quan trọng bao gồm: Tokyo, Singapore, London, Frankfurt Newyork 1.1.2 Chức thị trường ngoại hối m Chức thị trƣờng ngoại hối kết phát triển tự nhiên co chức ngân hàng thƣơng mại, là: nhằm cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương an g mại quốc tế Ngoài ra, thị trƣờng ngoại hối cịn có số chức khác nhƣ: - Giúp luân chuyển khoản đầu tƣ, tín dụng quốc tế, giao dịch tài quốc tế khác nhƣ giao lƣu quốc gia ga nH - Thông qua hoạt động thị trƣờng ngoại hối mà sức mua đối ngoại tiền tệ đƣợc xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trƣờng - Thị trƣờng ngoại hối nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá iN biến động theo chiều hƣớng có lợi cho kinh tế - Thị trƣờng ngoại hối nơi kinh doanh cung cấp cơng cụ phịng Th ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng nhƣ kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tƣơng lai 1.1.3 Các thành viên tham gia thị trường ngoại hối 1.1.3.1 Các ngân hàng thương mại (Commercial Banks): Các NHTM tiến hành giao dịch ngoại hối nhằm mục đích: ThiNganHang.com ... phần Vietcombank – Ngân hàng thƣơng mại cổ phần ngoại thƣơng Việt Nam Ngân hàng thƣơng mại cổ phần phát triển nhà Hà Nội Vietnam Foreign Exchange Market – Thị trƣờng ngoại hối Việt Nam ThiNganHang.com... phái sinh Th Chương II: Thực trạng áp dụng nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Chương III: Giải pháp phát triển nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam bối cảnh ThiNganHang.com... thi? ??t phải phát triển nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Vinaforex giai đoạn 73 3.1.1 Vai trị nghiệp vụ phái sinh tiền tệ nói chung Vinaforex 73 ThiNganHang.com Khóa luận tốt nghiệp Đào Thanh