Đang tải... (xem toàn văn)
Luận văn cuối khóa Học viện tài chính LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết của đề tài Môi giới là một trong những hoạt động cơ bản và quan trọng nhất của một công ty chứng khoán Nó có ảnh hưởng lớn tới quá trì[.]
Luận văn cuối khóa Học viện tài LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Mơi giới hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn Nó có ảnh hưởng lớn tới trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng Mơi giới chứng khốn khơng đem lại lợi ích cho nhà đầu tư, cho thân cơng ty chứng khốn mà cịn mang lại lợi ích cho phát triển thị trường chứng khốn Ở Việt Nam, thị trường chứng khốn thức đời với thành lập Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh vào ngày 20/07/2000 Hiện nay, thị trường hoạt động 10 năm đạt thành công định Các cơng ty chứng khốn thành lập để đáp ứng nhu cầu thị trường Hoạt động cơng ty chứng khốn có bước phát triển định mặt mạng lưới hoạt động, quy mô vốn, sở vật chất, nhân sự, quy mô cung cấp dịch vụ chất lượng hoạt động Tuy nhiên bên cạnh cịn nhiều tồn tại, hạn chế cần phải khắc phục Thực trạng bắt nguồn không từ thân cơng ty chứng khốn mà cịn hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam bất cập văn pháp quy Đặc biệt năm 2010 kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn khó khăn: tình hình lãi suất cao khó có khả hạ, lạm phát mức cao, nhập siêu lớn tỷ giá chưa kiểm soát tốt Những vấn đề ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn làm cho nghiệp vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn nói chung Cơng ty cổ phần chứng khốn Sao Việt nói riêng chưa đạt hiệu cao SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài Đó lý em chọn nghiên cứu đề tài: “Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động mơi giới Cơng ty cổ phần chứng khốn Sao Việt” Mục đích - Nghiên cứu vấn đề lý luận hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn - Phân tích thực trạng hoạt động mơi giới chứng khốn CTCP chứng khốn Sao Việt, từ đó, đánh giá kết quả, hạn chế nguyên nhân làm hạn chế hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động mơi giới chứng khốn CTCP chứng khốn Sao Việt Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: hiệu hoạt động nghiệp vụ mơi giới cơng ty cổ phần chứng khốn Sao Việt - Phạm vi nghiên cứu: kết hoạt động môi giới công ty từ năm 2008 đến năm 2010 từ nhiều nguồn Kết cấu đề tài Ngoài lời mở đầu kết luận, đề tài em gồm ba chương: Chương 1: Lý luận chung cơng ty chứng khốn nghiệp vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng hiệu hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khoán Sao Việt Chương 3: Một số giải pháp nâng cao hiệu hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn Sao Việt thời gian tới SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài Mặc dù có nhiều cố gắng hạn chế thời gian nghiên cứu kiến thức thực tế nên luận văn tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận quan tâm đóng góp ý kiến thầy giáo bạn để luận văn hoàn thiện Trong trình làm luận văn em nhận hướng dẫn, giúp đỡ, bảo tận tình Cơ giáo – ThS Hồng Thị Bích Hà cán nhân viên cơng ty chứng khốn Sao Việt giúp em hoàn thành luận văn Em xin chân thành cảm ơn! SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ NGHIỆP VỤ MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán (TTCK) nơi diễn giao dịch, mua bán, trao đổi loại chứng khoán, phận thị trường tài TTCK có vai trò quan trọng việc huy động vốn sử dụng vốn kinh tế thị trường TTCK Việt Nam vào hoạt động 10 năm, trải qua bao thăng trầm thử thách, đạt thành công định Thành công nhờ có đóng góp chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán, đặc biệt đời đóng góp cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn (CTCK) định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán Ở Việt Nam, theo định 27/2007/QĐ-BTC ngày 24 tháng 04 năm 2007 tài chính, CTCK thành lập hình thức pháp lý công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn Đó tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hạch toán kinh tế độc lập Tùy theo vốn điều lệ đăng ký kinh doanh mà công ty thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn 1.1.2 Vai trị Cơng ty chứng khốn có vai trị quan trọng tổ chức phát hành, nhà đầu tư, thị trường chứng khoán quan quản lý thị trường Xét khía cạnh khác vai trị cơng ty chứng khốn thể khác nhau: SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài 1.1.2.1 Đối với tổ chức phát hành: Mục tiêu tham gia vào TTCK tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khốn Vì vậy, thơng qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, công ty chứng khốn có vai trị tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành 1.1.2.2 Đối với nhà đầu tư: Đối với TTCK, biến động thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, cơng sức thời gian tìm hiểu thơng tin trước định đầu tư Nhưng thơng qua CTCK, với trình độ chun mơn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách hiệu Cụ thể, thông qua hoạt động mơi giới, tư vấn đầu tư, CTCK có vai trị làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư 1.1.2.3 Đối với thị trường chứng khốn: + Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường: Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thơng qua CTCK họ khơng tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, CTCK với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khốn giao dịch có tham gia định giá CTCK Các CTCK thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều CTCK dành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trị bình ổn thị trường SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài + Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài chính: TTCK có vai trị mơi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng CTCK người thực tốt vai trị CTCK tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường cấp 1, thực hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khốn hóa, CTCK khơng huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà cịn làm tăng tính khoản tài sản tài đầu tư chứng khoán qua đợt phát hành mua bán giao dịch thị trường cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư Trên thị trường cấp 2, thực giao dịch mua bán CTCK giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản tài 1.1.2.4 Đối với quan quản lý thị trường: CTCK có vai trị cung cấp thơng tin TTCK cho quan quản lý thị trường Các CTCK thực vai trị họ vừa người BLPH cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu TTCK thông tin cần phải công khai hóa giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK CTCK cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin CTCK cố thể cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, CTCK tổ chức chuyên nghiệp TTCK, có vai trị cần thiết quan trọng nhà đầu tư, nhà phát hành, SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài quan quản lý thị trường TTCK nói chung Những vai trị thơng qua nghiệp vụ hoạt động CTCK 1.1.3 Hình thức pháp lý mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.3.1 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Cơng ty cổ phần: + Cơng ty cổ phần pháp nhân độc lập, với chủ sở hữu cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác công ty phạm vi số vốn góp vào cơng ty + Giấy chứng nhận cổ đông công ty trách nhiệm trả nợ công ty mà thể quyền lợi người sở hữu tài sản công ty Người sở hữu giấy chứng nhận gọi cổ đông công ty + Đại hội đồng cổ đơng có quyền bầu bầu hội đồng quản trị cơng ty Hội đồng đề sách công ty định giám đốc chức vị quản lý khác để điều hành, quản lý công ty theo chiến lược kinh doanh đề + Cơng ty tồn bình thường quyền sở hữu công ty bị thay đổi Cơng ty hợp danh: + Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sở hữu trở lên + Thành viên tham gia vào trình định tổ chức quản lý thành viên hợp danh Các thành viên chịu trách nhiệm vô hạn nghĩa vụ tài cơng ty tồn tài sản Cịn lại, thành viên không tham gia quản lý công điều hành công ty gọi thành viên góp vốn, họ chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ công ty số vốn góp vào cơng ty giới hạn vốn góp họ vào cơng ty Cơng ty trách nhiệm hữu hạn: + Đây loại hình cơng ty địi hỏi trách nhiệm thành viên giới hạn số vốn mà họ góp vào công ty + Xét phương tiện huy động vốn đơn giản linh hoạt so với SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài cơng ty hợp danh Hơn vấn đề tuyển đội ngũ quản lý động hơn, khơng bị giới hạn bó hẹp số đối tác công ty hợp danh 1.1.3.2 Mơ hình hoạt động cơng ty Mơ hình hoạt động CTCK có đặc điểm khác tùy vào phát triển khác khối thị trường Có thể khái qt mơ hình hoạt động CTCK theo hai nhóm sau: Mơ hình cơng ty chứng khốn đa năng: Theo mơ hình này, cơng ty chứng khốn tổ chức hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài Theo ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khốn, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mơ hình tổ chức hai hình thức sau: + Loại đa phần: theo mơ hình ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập cơng ty hạch tốn độc lập hoạt động tách rời với hoạt động kinh doanh tiền tệ + Loại đa toàn phần: ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ khác Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh: Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm trách, ngân hàng khơng tham gia kinh doanh chứng khốn Mỗi mơ hình tồn ưu, nhược điểm riêng nó.Với mơ hình thứ nhất, ưu điểm lớn ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hố đầu tư Ngồi ra, mơ hình cịn có ưu điểm tăng khả chịu đựng ngân hàng trước biến động thị trường tài SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài chính Nhưng mà khả chuyên môn không sâu, nguyên nhân dẫn đến thị trường chứng khốn phát triển ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động cho vay thực nghiệp vụ thị trường chứng khốn Đồng thời dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường điều kiện mơi trường pháp luật không lành mạnh Ưu điểm mô hình cơng ty chứng khốn chun doanh hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn vào chun mơn hố sâu lĩnh vực chứng khốn để thúc đẩy thị trường phát triển; nhiên xu ngày lại việc hình thành nên tập đồn tài khổng lồ 1.1.4 Các nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn 1.1.4.1 Mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động kinh doanh chứng khốn CTCK đứng làm đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Người môi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng để hưởng phí hoa hồng, họ khơng phải chịu rủi ro từ hoạt động giao dịch Thơng qua hoạt động môi giới, CTCK chuyển đến khách hàng sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư kết nối nhà đầu tư bán chứng khoán với nhà đầu tư mua chứng khoán Và trường hợp định, hoạt động môi giới trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu, căng thẳng đưa lời động viên kịp thời cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư có định tỉnh táo Với tư cách người môi giới, việc tiến hành giao dịch theo thị khách hàng, CTCK thường cung ứng dịch vụ tiện ích khác: + Quản lý tài khoản tiền gửi tài khoản chứng khoán cho khách hàng SV: Chu Quỳnh Trang Luan van Lớp: CQ45/17.01 Luận văn cuối khóa Học viện tài + Quản lý lệnh giao dịch cho khách hàng + Vận hành đầu mối thông tin tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán 1.1.4.2 Bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành (BLPH) cam kết tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức phát hành (TCPH) việc bán hết bán phần số lượng chứng khoán dự định phát hành Nghiệp vụ bảo lãnh thực đội ngũ chuyên gia giỏi chứng khốn, am hiểu thị trường có lực tài Họ thường có mạng lưới bán hàng rộng khắp để đảm bảo cho đợt phát hành thành cơng Vì vậy, thơng qua tổ chức bảo lãnh phát hành, rủi ro đợt phát hành giảm Cung ứng dịch vụ cho khách hàng, CTCK nhận tiền hoa hồng bảo lãnh Tiền hoa hồng bảo lãnh xác định theo thỏa thuận nhà phát hành với nhà bảo lãnh Việc BLPH thường thực theo phương thức sau: + Cam kết chắn: phương thức bảo lãnh mà theo tổ chức bảo lãnh (TCBL) cam kết mua tồn chứng khốn phát hành cho dù có phân phối hết chứng khốn hay khơng Trong hình thức bảo lãnh tổ hợp theo cam kết chắn, nhóm TCBL hình thành tổ hợp để mua chứng khoán TCPH với giá chiết khấu so với giá chào bán công chúng bán lại chứng khốn theo giá chào bán Chênh lệch giá mua chứng khoán TCPH giá chào bán công chúng tiền hoa hồng bảo lãnh + Cố gắng cao nhất: phương thức bảo lãnh mà theo TCBL thỏa thuận đại lý cho TCPH, TCBL khơng cam kết bán tồn số chứng khoán SV: Chu Quỳnh Trang 10 Luan van Lớp: CQ45/17.01 ... cơng ty chứng khốn nghiệp vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hiệu hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khoán Sao Việt Chương 3: Một số giải pháp nâng cao. .. chứng khốn công ty - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động môi giới chứng khoán CTCP chứng khoán Sao Việt Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: hiệu hoạt động nghiệp...Luận văn cuối khóa Học viện tài Đó lý em chọn nghiên cứu đề tài: ? ?Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động môi giới Cơng ty cổ phần chứng khốn Sao Việt? ?? Mục đích - Nghiên cứu vấn đề lý luận hoạt động