Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á. Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - MAI THỊ THANH TRÀ BẤT ĐỊNH CHÍNH SÁCH KINH TẾ CỦA TRUNG QUỐC VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ, NẮM GIỮ TIỀN MẶT TRONG CÔNG TY THUỘC ĐÔNG NAM Á LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - MAI THỊ THANH TRÀ BẤT ĐỊNH CHÍNH SÁCH KINH TẾ CỦA TRUNG QUỐC VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ, NẮM GIỮ TIỀN MẶT TRONG CÔNG TY THUỘC ĐÔNG NAM Á Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ HẢI LÝ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2022 ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu độc lập hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Hải Lý Các kết luận án thân thực cách nghiêm túc, trung thực dựa nguồn số liệu rõ ràng, đáng tin cậy Các kết nghiên cứu chưa cơng bố cơng trình người khác Các tài liệu mà tham khảo từ tác giả khác trích dẫn khách quan, đầy đủ luận án Nghiên cứu sinh Mai Thị Thanh Trà iii MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG .ix DANH MỤC HÌNH VẼ xi Tóm tắt Chương Giới thiệu nghiên cứu 1.1 Bối cảnh nghiên cứu cần thiết nghiên cứu 1.1.1 Bối cảnh quan hệ kinh tế Trung Quốc khu vực Đông Nam Á 1.1.2 Sự cần thiết nghiên cứu 1.2 Khoảng trống nghiên cứu 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 10 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .11 1.5 Phương pháp nghiên cứu 12 1.6 Tóm tắt kết đạt 13 1.7 Tính đóng góp luận án 14 1.8 Kết cấu luận án 16 Chương Lý thuyết bất định sách kinh tế, đầu tư nắm giữ tiền mặt công ty .18 2.1 Bất định sách kinh tế ảnh hưởng kinh tế 18 2.1.1 Khái niệm bất định sách kinh tế 18 2.1.2 Tổng quát ảnh hưởng bất định sách kinh tế 20 2.1.3 Một vài số đo lường bất định sách kinh tế 22 2.2 Khung lý thuyết tác động bất định sách kinh tế đến đầu tư công ty 24 2.2.1 Lý thuyết truyền thống yếu tố tác động đến đầu tư công ty 24 2.2.2 Hạn chế tài đầu tư công ty 26 2.2.3 Lý thuyết ảnh hưởng bất định sách kinh tế tới đầu tư công ty 28 iv 2.2.4 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ bất định sách kinh tế đầu tư công ty 39 2.3 Khung lý thuyết tác động bất định sách kinh tế đến định nắm giữ tiền mặt công ty 43 2.3.1 Tiền mặt động nắm giữ tiền mặt công ty 43 2.3.2 Lý thuyết yếu tố tác động đến nắm giữ tiền mặt công ty 45 2.3.3 Lý thuyết ảnh hưởng bất định sách kinh tế đến nắm giữ tiền mặt công ty 51 2.3.4 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ bất định sách kinh tế nắm giữ tiền mặt 57 2.4 Ảnh hưởng bất định sách kinh tế phạm vi quốc tế 59 2.4.1 Ảnh hưởng bất định sách kinh tế quốc gia có tính chi phối lên kinh tế nước khác 59 2.4.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc lan rộng ảnh hưởng tới nước láng giềng .62 Kết luận chương 64 Chương Giả thuyết nghiên cứu phương pháp nghiên cứu .66 3.1 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu .66 3.1.1 Vai trò Trung Quốc thương mại & đầu tư quốc gia Đơng Nam Á nhìn từ số liệu thống kê 66 3.1.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc đầu tư công ty thuộc Đông Nam Á 69 3.1.3 Bất định sách kinh tế Trung Quốc nắm giữ tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á 74 3.2 Định nghĩa biến mơ hình nghiên cứu .77 3.2.1 Đo lường bất định sách kinh tế 77 3.2.2 Đo lường biến phụ thuộc 85 v 3.2.3 Xác định đo lường biến kiểm soát 86 3.3 Mơ hình nghiên cứu 93 3.3.1 Bất định sách kinh tế Trung Quốc đầu tư công ty thuộc Đông Nam Á 93 3.3.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc nắm giữ tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á 96 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 100 3.4.1 Nguồn liệu nghiên cứu 100 3.4.2 Mô tả liệu nghiên cứu .101 3.5 Phương pháp ước lượng 108 Kết luận chương 113 Chương Bất định sách kinh tế Trung Quốc định đầu tư, nắm giữ tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á .114 4.1 Bất định sách kinh tế Trung Quốc đầu tư công ty thuộc khu vực Đông Nam Á 114 4.1.1 Bất định sách kinh tế làm suy giảm đầu tư công ty .114 4.1.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc đầu tư công ty quốc gia nghiên cứu 123 4.1.3 Ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc đến đầu tư cơng ty có đặc điểm riêng khác 127 4.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc tiền mặt công ty khu vực Đông Nam Á 131 4.2.1 Bất định sách kinh tế làm giảm nắm giữ tiền mặt công ty .131 4.2.2 Bất định sách kinh tế Trung Quốc tiền mặt công ty quốc gia nghiên cứu .142 4.2.3 Ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc đến tiền mặt cơng thơng qua kênh thu nhập rịng chi trả cổ tức 145 vi 4.2.4 Đầu tư nắm giữ tiền mặt cơng ty tác động bất định sách kinh tế 148 Kết luận chương 152 Chương Hàm ý sách hạn chế nghiên cứu 154 5.1 Đối với ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc lên đầu tư công ty Đông Nam Á 154 5.2 Giải pháp ứng phó trước bất định sách kinh tế Trung Quốc gia tăng làm suy giảm đầu tư công ty Đông Nam Á 156 5.3 Đối với ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc lên tiền mặt công ty Đông Nam Á 158 5.4 Đối với ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc lên quan hệ đầu tư tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á 159 5.5 Những hạn chế luận án hướng nghiên cứu tương lai .160 Danh mục cơng trình tác giả 162 Danh mục tài liệu tham khảo 163 vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ACFTA : Khu vực thương mại tự Asean – Trung Quốc BĐCSKT : Bất định sách kinh tế BRIC : Brazil, Nga, Ấn Độ Trung Quốc CFO : Chief Finance Officer (giám đốc tài chính) ĐNA : Đơng Nam Á EIU : Economist Intelligence Unit EPU : Economic Policy Uncertainty (Bất định sách kinh tế) EU : European Union (liên minh Châu Âu) FEARS : Financial and Economic Attitudes Revealed by Search (chỉ số đo lường cảm xúc kinh tế tài chính) FEM / FE : Fixed Effects Model (mơ hình hồi quy liệu bảng với tác động cố định) FID : Foreign Direct Investment (đầu tư trực tiếp từ nước ngoài) GDP : Gross Domestic Product (tổng sản phẩm quốc nội) GLS : Generalized Least Square (mơ hình bình phương nhỏ tổng quát) HSQĐ : hệ số hồi quy viii IMF : International Monetary Fund (quỹ tiền tệ quốc tế) KQHQ : kết hồi quy QKNC : kết nghiên cứu KĐ : kiểm định KSTĐCĐ : kiểm soát tác động cố định M&A : Mergers & Acquisitions (sáp nhập mua lại) MH : mơ hình NPV : Net Present Value (giá trị ròng) PSTĐ : Phương sai thay đổi REM / RE : Random Effect Model R&D : Research & Development (mơ hình hồi quy liệu bảng với tác động ngẫu nhiên) (nghiên cứu phát triển) TTCK : thị trường chứng khoán TK : thống kê TTQ : tự tương quan VAR : mơ hình tự hồi quy vector WUI : World Uncertainty Index (chỉ số bất định toàn cầu) ix DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Các yếu tố tác động đến định nắm giữ tiền mặt theo lý thuyết đánh đổi Trang 50 Bảng 3.1 Các biến kiểm soát mơ hình đầu tư cơng ty Trang 88 Bảng 3.2 Các biến kiểm sốt mơ hình tiền mặt Trang 91 Bảng 3.3 Các biến kiểm sốt mơi trường kinh tế vĩ mô BĐCSKT nội địa Trang 92 Bảng 3.4 Số lượng công ty tỷ lệ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội trung bình quốc gia mẫu Trang 101 Bảng 3.5 Thống kê mô tả biến đặc điểm công ty Trang 102 Bảng 3.6 Hệ số tương quan biến Trang 103 Bảng 3.7 Thống kê mô tả hệ số tương quan số đo lường BĐCSKT Trung Quốc Trang 106 Bảng 3.8 Tương quan số đo lường BĐCSKT Trung Quốc biến mơ hình Trang 107 Bảng 4.1 KQHQ phương trình (3.1) mơ hình tác động cố định (FE) Trang 115 Bảng 4.2 KQHQ phương trình (3.1) mơ hình tác động cố định (FE) với biến Epu_scmp Epu_ml thay Wui_chn Trang 119 Bảng 4.3 KQHQ phương trình (3.1) mơ hình khử xu hướng (detrend) mơ hình GLS Trang 121 Bảng 4.4 KQHQ mơ hình FE phương trình (3.1) với mẫu quốc gia Trang 123 Bảng 4.5 KQHQ mơ hình FE phương trình (3.2) có biến tương tác BĐCSKT Trung Quốc đặc điểm Trang 128 ... 113 Chương Bất định sách kinh tế Trung Quốc định đầu tư, nắm giữ tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á .114 4.1 Bất định sách kinh tế Trung Quốc đầu tư công ty thuộc khu vực Đông Nam Á ... hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc lên tiền mặt công ty Đông Nam Á 158 5.4 Đối với ảnh hưởng bất định sách kinh tế Trung Quốc lên quan hệ đầu tư tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á... GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - MAI THỊ THANH TRÀ BẤT ĐỊNH CHÍNH SÁCH KINH TẾ CỦA TRUNG QUỐC VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ, NẮM GIỮ TIỀN MẶT TRONG CÔNG TY THUỘC ĐÔNG NAM Á