Chuyên đề 6 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NÂNG CAO I TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1 1 Mục tiêu và nội dung phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp 1 1 1 Mục tiêu phân[.]
Chuyên đề PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NÂNG CAO I TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Mục tiêu nội dung phân tích hoạt động tài doanh nghiệp 1.1.1 Mục tiêu phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Khái niệm: Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp trình vận dụng tổng thể phương pháp phân tích khoa học để đánh giá hoạt động tài doanh nghiệp, giúp cho chủ thể có lợi ích gắn với doanh nghiệp nắm thực trạng tài an ninh tài doanh nghiệp, dự đốn xác tiêu tài tương lai rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải; qua đó, đề định phù hợp với lợi ích họ Các chủ thể có lợi ích gắn với doanh nghiệp đối tượng có liên quan quan tâm đến hoạt động tài doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng thơng tin kinh tế, tài doanh nghiệp Mỗi đối tượng quan tâm theo giác độ với mục tiêu khác Do nhu cầu thông tin tài doanh nghiệp đa dạng, địi hỏi phân tích hoạt động tài phải tiến hành nhiều phương pháp khác để đáp ứng nhu cầu khác đối tượng Điều đó, mặt tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích hoạt động tài đời, ngày hồn thiện phát triển; mặt khác, tạo phức tạp nội dung phương pháp phân tích hoạt động tài Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp bao gồm: - Các nhà quản lý; - Các cổ đông tương lai; - Những người tham gia vào “đời sống” kinh tế doanh nghiệp; 49 - Những người cho doanh nghiệp vay tiền như: Ngân hàng, tổ chức tài chính, người mua trái phiếu doanh nghiệp, doanh nghiệp khác - Nhà nước; - Nhà phân tích tài chính; - Các đối tượng sử dụng thơng tin tài khác đưa định với mục đích khác Vì vậy, phân tích hoạt động tài đối tượng đáp ứng mục tiêu khác Cụ thể: a) Phân tích hoạt động tài nhà quản lý doanh nghiệp: Là người trực tiếp quản lý, điều hành doanh nghiệp, nhà quản lý hiểu rõ tài doanh nghiệp, họ có nhiều thơng tin phục vụ cho việc phân tích Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp nhà quản lý nhằm đáp ứng mục tiêu sau: - Tạo chu kỳ đặn để đánh giá hiệu hoạt động quản lý doanh nghiệp giai đoạn qua, việc thực nguyên tắc quản lý tài chính, khả sinh lời, khả toán rủi ro tài hoạt động doanh nghiệp ; - Đảm bảo cho định Ban giám đốc đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận phù hợp với tình hình thực tế doanh nghiệp - Cung cấp thông tin cần thiết cho dự đốn tài chính; - Cung cấp để kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý doanh nghiệp Phân tích hoạt động tài làm rõ điều quan trọng dự đốn tài chính, mà dự đoán tảng hoạt động quản lý, làm sáng tỏ, khơng sách tài mà cịn làm rõ sách chung doanh nghiệp b) Phân tích hoạt động tài nhà đầu tư: 50 Các nhà đầu tư người giao vốn cho doanh nghiệp quản lý sử dụng, hưởng lợi chịu rủi ro Đó cổ đông, cá nhân, đơn vị, doanh nghiệp khác Các đối tượng quan tâm trực tiếp đến tính tốn giá trị doanh nghiệp Thu nhập nhà đầu tư cổ tức chia thặng dư giá trị vốn Hai yếu tố phần lớn chịu ảnh hưởng lợi nhuận thu doanh nghiệp Trong thực tế, nhà đầu tư thường quan tâm đến khả sinh lời doanh nghiệp Câu hỏi chủ yếu phải làm rõ là: Sức sinh lời bình quân vốn kinh doanh, sức sinh lời vốn cổ phần doanh nghiệp bao nhiêu? Giá cổ phiếu thị trường so với mệnh giá, so với giá trị ghi sổ nào? Các dự án đầu tư dài hạn doanh nghiệp dựa sở nào? Tính trung thực, khách quan báo cáo tài cơng khai Nếu họ khơng có kiến thức chun sâu để đánh giá hoạt động tài doanh nghiệp nhà đầu tư phải dựa vào nhà phân tích tài chun nghiệp cung cấp thơng tin cần thiết cho định họ Như vậy, phân tích hoạt động tài doanh nghiệp nhà đầu tư để đánh giá doanh nghiệp ước đoán giá trị cổ phiếu, khả sinh lời, phân tích rủi ro kinh doanh dựa vào việc nghiên cứu báo cáo tài chính, nghiên cứu thơng tin kinh tế, tài chính, tiếp xúc trực tiếp với ban quản lý doanh nghiệp, đặt hàng nhà phân tích tài doanh nghiệp để làm rõ triển vọng phát triển doanh nghiệp đánh giá cổ phiếu thị trường tài nhằm định đầu tư có hiệu c) Phân tích hoạt động tài nhà cung cấp tín dụng: Các nhà cung cấp tín dụng người cho doanh nghiệp vay vốn để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất - kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết khả hoàn trả tiền vay Thu nhập họ lãi suất tiền cho vay Do đó, phân tích hoạt động tài người cho vay xác định khả hoàn trả nợ khách hàng Tuy nhiên, phân tích khoản cho vay dài hạn khoản cho vay ngắn hạn có nét khác 51 Đối với khoản cho vay ngắn hạn, nhà cung cấp tín dụng ngắn hạn đặc biệt quan tâm đến khả toán doanh nghiệp Nói khác khả ứng phó doanh nghiệp nợ vay đến hạn trả Đối với khoản cho vay dài hạn, nhà cung cấp tín dụng dài hạn phải thẩm định tài dự án đầu tư, quản lý trình giải ngân sử dụng vốn cho dự án đầu tư để đảm bảo khả hồn trả nợ thơng qua thu nhập khả sinh lời doanh nghiệp kiểm sốt dịng tiền dự án đầu tư doanh nghiệp d) Phân tích hoạt động tài người hưởng lương doanh nghiệp: Người hưởng lương doanh nghiệp người lao động doanh nghiệp, có nguồn thu nhập từ tiền lương trả Bên cạnh thu nhập từ tiền lương, số lao động cịn có phần vốn góp định doanh nghiệp Vì vậy, ngồi phần thu nhập từ tiền lương trả họ cịn có tiền lời chia Cả hai khoản thu nhập phụ thuộc vào kết hoạt động sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp sách đãi ngộ, hội thăng tiến sử dụng lao động doanh nghiệp Do vậy, phân tích tình hình tài giúp họ định hướng việc làm ổn định yên tâm dốc sức vào hoạt động sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp theo công việc phân công + Đối với quan quản lý chức nhà nước Đây quan đại diện cho quyền lực lợi ích Nhân dân như: Bộ Tài (Cục Tài doanh nghiệp, quan Thuế, quan tài cấp, quan Hải quan), Quản lý thị trường thực nhiệm vụ quản lý, giám sát kinh tế, doanh nghiệp đối tượng quản lý, diễn biến, hoạt động doanh nghiệp phản ánh qua dòng di chuyển nguồn lực tài từ bên ngồi vào doanh nghiệp từ doanh nghiệp thị trường nên phân tích hoạt động tài doanh nghiệp cần cung cấp thơng tin tình hình quản lý, sử dụng bảo toàn vốn nhà nước doanh nghiệp, giám sát việc thực nghĩa vụ doanh nghiệp nhà nước, kiểm tra việc chấp hành 52 luật pháp doanh nghiệp nhằm giúp nhà quản lý quan thực nhiệm vụ Nhà nước giao cách hiệu + Các bên có liên quan khác Thuộc nhóm có nhà cung cấp, khách hàng, đối thủ cạnh tranh, quan truyền thông đại chúng … quan tâm đến hoạt động tài doanh nghiệp với mục tiêu cụ thể Tóm lại: Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp cơng cụ hữu ích dùng để xác định giá trị kinh tế, để đánh giá mặt mạnh, mặt yếu doanh nghiệp, tìm nguyên nhân khách quan chủ quan, giúp cho chủ thể quản lý có sở cần thiết để lựa chọn đưa định phù hợp với mục đích mà họ quan tâm 1.1.2 Nội dung phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp bao hàm nhiều nội dung khác tùy thuộc vào mục đích phân tích Tuy nhiên, bản, phân tích hoạt động tài doanh nghiệp, nhà phân tích thường trọng đến nội dung chủ yếu sau: - Đánh giá khái qt tình hình tài chính; - Phân tích tình hình huy động đầu tư vốn doanh nghiệp; - Phân tích tình hình cơng nợ khả tốn; - Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ; - Phân tích kết kinh doanh - Phân tích hiệu suất hiệu sử dụng vốn; - Phân tích rủi ro tài dự báo nhu cầu tài 1.2 Phương pháp phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Để tiến hành phân tích tài doanh nghiệp, nhà phân tích thường kết hợp sử dụng phương pháp mang tính nghiệp vụ - kỹ thuật khác phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp dự báo, 53 phương pháp Dupont Mỗi phương pháp có tác dụng khác sử dụng nội dung phân tích khác Cụ thể: 1.2.1 Phương pháp so sánh So sánh phương pháp sử dụng rộng rãi, phổ biến phân tích kinh tế nói chung phân tích tài nói riêng Mục đích so sánh làm rõ khác biệt hay đặc trưng riêng có tìm xu hướng, quy luật biến động đối tượng nghiên cứu; từ đó, giúp cho chủ thể quan tâm có để đề định lựa chọn Khi sử dụng phương pháp so sánh, nhà phân tích cần ý số vấn đề sau đây: + Điều kiện so sánh tiêu: Chỉ tiêu nghiên cứu muốn so sánh phải đảm bảo thống nội dung kinh tế, thống phương pháp tính tốn, thống thời gian đơn vị đo lường + Gốc so sánh: Gốc so sánh lựa chọn gốc khơng gian hay thời gian, tuỳ thuộc vào mục đích phân tích Về khơng gian, so sánh đơn vị với đơn vị khác, phận với phận khác, khu vực với khu vực khác Việc so sánh không gian thường sử dụng cần xác định vị trí doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh, so với số bình quân ngành, bình quân khu vực Cần lưu ý rằng, so sánh mặt không gian, điểm gốc điểm phân tích đổi chỗ cho mà không ảnh hưởng đến kết luận phân tích Về thời gian, gốc so sánh lựa chọn kỳ qua (kỳ trước, năm trước) hay kế hoạch, dự toán Cụ thể: - Khi xác định xu hướng tốc độ phát triển tiêu phân tích, gốc so sánh xác định trị số tiêu phân tích kỳ trước hàng loạt kỳ trước (năm trước) Lúc so sánh trị số tiêu kỳ phân tích với trị số tiêu kỳ gốc khác nhau; 54 - Khi đánh giá tình hình thực mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra, gốc so sánh trị số kế hoạch tiêu phân tích Khi đó, tiến hành so sánh trị số thực tế với trị số kế hoạch tiêu nghiên cứu - Khi đánh giá vị doanh nghiệp ngành, đánh giá lực cạnh tranh thường so sánh tiêu thực doanh nghiệp với bình quân chung ngành so với tiêu thực đối thủ cạnh tranh + Các dạng so sánh: Các dạng so sánh thường sử dụng phân tích so sánh số tuyệt đối, so sánh số tương đối so sánh với số bình quân So sánh số tuyệt đối: phản ánh qui mô tiêu nghiên cứu nên so sánh số tuyệt đối, nhà phân tích thấy rõ biến động qui mô tiêu nghiên cứu kỳ (điểm) phân tích với kỳ (điểm) gốc So sánh số tương đối: Khác với số tuyệt đối, so sánh số tương đối, nhà quản lý nắm kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển, xu hướng biến động, quy luật biến động tiêu kinh tế Trong phân tích tài chính, nhà phân tích thường sử dụng loại số tương đối sau: - Số tương đối động thái: Dùng để phản ánh nhịp độ biến động hay tốc độ biến động tiêu thường dùng dạng số tương đối định gốc [cố định kỳ gốc: yi/y0 (i = 1, n)] số tương đối liên hoàn [thay đổi kỳ gốc: y (i + 1)/yi (i = 1, n)] - Số tương đối điều chỉnh: Số tương đối điều chỉnh phản ánh mức độ, xu hướng biến động tiêu điều chỉnh số nhân tố định tiêu phân tích thời kỳ nhằm đưa phạm vi so sánh hẹp hơn, giảm khập khiễng phương pháp so sánh Ví dụ: đánh giá biến động doanh thu bán hàng điều chỉnh theo số lượng tiêu thụ thực tế, đánh giá xu hướng biến động giá trị sản lượng tính theo giá cố định 1năm So sánh với số bình quân: so sánh số tuyệt đối số tương đối thơng qua số bình quân cho thấy mức độ mà đơn vị đạt so với bình quân chung 55 tổng thể, ngành, khu vực Qua đó, nhà quản lý xác định vị trí doanh nghiệp (tiên tiến, trung bình, yếu kém) 1.2.2 Phương pháp phân chia (chi tiết) Phương pháp sử dụng để phân chia trình kết chung thành phận cụ thể theo tiêu chí định để thấy rõ trình hình thành cấu thành kết theo khía cạnh khác phù hợp với mục tiêu quan tâm chủ thể quản lý thời kỳ Trong phân tích, người ta thường chi tiết q trình phát sinh kết đạt hoạt động tài doanh nghiệp thơng qua tiêu kinh tế theo tiêu thức sau: - Chi tiết theo yếu tố cấu thành tiêu nghiên cứu: chi tiết tiêu nghiên cứu thành phận cấu thành nên thân tiêu đó; - Chi tiết theo thời gian phát sinh trình kết kinh tế: chia nhỏ qúa trình kết theo trình tự thời gian phát sinh phát triển; - Chi tiết theo không gian phát sinh tượng kết kinh tế: chia nhỏ qúa trình kết theo địa điểm phát sinh phát triển tiêu nghiên cứu 1.2.3 Phương pháp liên hệ, đối chiếu Liên hệ, đối chiếu phương pháp phân tích sử dụng để nghiên cứu, xem xét mối liên hệ kinh tế kiện tượng kinh tế, đồng thời xem xét tính cân đối tiêu kinh tế trình hoạt động Sử dụng phương pháp cần ý đến mối liên hệ mang tính nội tại, ổn định, chung lặp lặp lại, liên hệ ngược, liên hệ xi, tính cân đối tổng thể, cân đối phần Vì vậy, cần thu thập thơng tin đầy đủ thích hợp khía cạnh liên quan đến luồng chuyển dịch giá trị, vận động nguồn lực doanh nghiệp mối quan hệ kinh tế doanh nghiệp với bên có liên quan 1.2.4 Phương pháp phân tích nhân tố: 56 Phân tích nhân tố phương pháp sử dụng để nghiên cứu, xem xét tiêu kinh tế tài mối quan hệ với nhân tố ảnh hưởng thông qua việc xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố phân tích thực chất ảnh hưởng nhân tố đến tiêu phân tích a) Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố: phương pháp sử dụng để xác định xu hướng mức độ ảnh hưởng cụ thể nhân tố đến biến động tiêu nghiên cứu Có nhiều phương pháp xác định ảnh hưởng nhân tố, sử dụng phương pháp tuỳ thuộc vào mối quan hệ tiêu phân tích với nhân tố ảnh hưởng Các phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động tiêu cịn gọi phương pháp loại trừ để nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố phải loại trừ ảnh hưởng nhân tố khác Đặc điểm phương pháp đặt đối tượng phân tích vào giả định khác Tuỳ thuộc vào mối quan hệ tiêu phân tích với nhân tố ảnh hưởng mà sử dụng phương pháp thay liên hoàn, phương pháp số chênh lệch hay phương pháp cân đối - Phương pháp thay liên hoàn phương pháp xác định ảnh hưởng nhân tố cách thay liên tiếp nhân tố từ giá trị kỳ gốc sang kỳ phân tích để xác định trị số tiêu nhân tố thay đổi Sau đó, so sánh trị số tiêu vừa tính với trị số tiêu chưa có biến đổi nhân tố cần xác định tính mức độ ảnh hưởng nhân tố Đặc điểm điều kiện áp dụng phương pháp thay liên hoàn sau: - Xác định tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu; - Xác định nhân tố ảnh hưởng đến tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu; - Mối quan hệ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu với nhân tố ảnh hưởng thể dạng tích số thương số; - Sắp xếp nhân tố ảnh hưởng xác định ảnh hưởng chúng đến tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu theo thứ tự nhân tố số lượng xác định 57 trước đến nhân tố chất lượng; trường hợp có nhiều nhân tố số lượng nhiều nhân tố chất lượng xác định nhân tố nguyên nhân trước, nhân tố kết sau; - Thay giá trị nhân tố ảnh hưởng đến tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu cách Cần lưu ý có nhân tố thay nhiêu lần nhân tố thay giữ nguyên giá trị thay (kỳ phân tích) lần thay cuối cùng, nhân tố chưa thay giữ nguyên giá trị kỳ gốc; - Tổng hợp ảnh hưởng nhân tố so với số biến động tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu kỳ phân tích so với kỳ gốc để kiểm tra q trình tính tốn Phương pháp thay liên hồn khái quát sau: Chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu Q Q chịu ảnh hưởng nhân tố a, b, c, d Các nhân tố có quan hệ với Q xếp theo thứ tự từ nhân tố số lượng sang nhân tố chất lượng, chẳng hạn Q = abcd Nếu dùng số để giá trị nhân tố kỳ gốc số để giá trị nhân tố kỳ phân tích Q1 = a1b1c1d1 Q0 = a0b0c0d0 Gọi ảnh hưởng nhân tố a, b, c, d đến biến động kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu Q (ký hiệu ∆ Q) ∆ a, ∆ b, ∆ c, ∆ d, với giả định nhân tố biến đổi từ a đến d, ta có: ∆ Q = Q1 - Q0 = ∆ a + ∆ b + ∆ c + ∆ d Trong đó: ∆ a = a1b0c0d0 - a0b0c0d0 ∆ b = a1b1c0d0 - a1b0c0d0 ∆ c = a1b1c1d0 - a1b1c0d0 ∆ d = a1b1c1d1 - a1b1c1d0 58 ... dung phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Phân tích hoạt động tài doanh nghiệp bao hàm nhiều nội dung khác tùy thuộc vào mục đích phân tích Tuy nhiên, bản, phân tích hoạt động tài doanh nghiệp, ... tích thực phân tích hành Phân tích dự đốn (phân tích trước, phân tích dự báo) việc phân tích hướng vào dự đốn tượng xảy ra, mục tiêu đạt tương lai Phân tích thực (phân tích đánh giá, phân tích q... kiến chuyên gia Mỗi phương pháp sử dụng tùy thuộc vào mục đích phân tích liệu phân tích 1.3 Tổ chức phân tích hoạt động tài doanh nghiệp 1.3.1 Ý nghĩa tổ chức phân tích hoạt động tài doanh nghiệp