Chương 3 Các PP tích P.A đầu tư PP giá trị tương đương pdf

Ph m Ti n Minh N I DUNG CHÍNH CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG PHÁP Giá tr tương ương Su t thu l i Giá tr hi n t i Present Worth (PW) Giá tr tương lai Future Worth (FW) Giá tr hàng năm Annual Worth (AW) T s B/C (L i ích/Chi phí) N I DUNG CHÍNH NGUYÊN T C CHUNG KHI SO SÁNH Các bư c so sánh Phương án: Bao nhiêu phương án? Th i kỳ phân tích? Dịng ti n m i phương án? i%? Phương pháp phân tích? Tính tốn & So sánh phương án Phân tích nh y L a ch n phương án cu i NGUYÊN T C CHUNG KHI SO SÁNH Phân lo i Phương án (PA): Các PA lo i tr nhau: Ch ch n PA nh t N u có m h i u tư VD: Có h i A B u tư 2m PA u tư Bao nhiêu PA lo i tr ? i Th c hi n c A B ii Ch th c hi n A iii Ch th c hi n B iv Không th c hi n c A B NGUYÊN T C CHUNG KHI SO SÁNH Phân lo i Phương án (PA): Các PA c l p Các PA ph thu c NGUYÊN T C CHUNG KHI SO SÁNH Tu i th kinh t (TTKT): Th i gian h u d ng c a d án/s n ph m Th i kỳ phân tích (TKPT): Th i gian xem xét / phân tích PA Ch n TKPT i B i s chung nh nh t c a TTKT ii Phân tích theo th i gian ph c v yêu c u c a PA Lưu ý: - TKPT > TTKT - TKPT < TTKT giá tr thay m i giá tr l i NGUYÊN T C CHUNG KHI SO SÁNH M t h i u tư c g i “ giá” n u: Giá tr tương ương ≥ 0, ho c Su t thu l i ≥ MARR, ho c T s l i ích/chi phí ≥ N I DUNG CHÍNH PP GIÁ TR HÀNG NĂM (AW) Giá tr hàng năm (Annual Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT chu i A Tiêu chu n hi u qu c a phương án: Max AW PA có l i nh t Các PA có thu nh p: Min AWC t t nh t Lưu ý: Phương pháp AW không c n xét TKPT chung Ch c n so sánh tr c ti p AW gi a PA PP GIÁ TR HÀNG NĂM (AW) AW Các kho n thu chi u hàng năm CP u hàng năm hoàn tr v n ban u -CR CP kh u hao / tài s n gi m giá CP cho “quy n SD v n” PP GIÁ TR HÀNG NĂM (AW) Các công th c tính CR (Capital Recovery Cost) CR = giá tr tương ương h ng năm c a v n u tư ban u P giá tr l i SV (Salvage Value) CR = P(A/P, i%, N) – SV(A/F, i%, N) Ho c CR = [P – SV(P/F, i%, N)]*(A/P, i%, N) Ho c CR = (P – SV) (A/F, i%, N) + P(i%) Ho c CR = (P – SV) (A/P, i%, N) + SV(i%) Ví d minh ho M t tài s n u tư có giá 10 tri u, giá tr cịn l i sau năm tri u Lãi su t v n u tư i = 8% năm Tính giá tr CR c a PA Gi i: CR = 10.000.000 *(A/P, 8%, 5) – 2.000.000 *(A/F, 8%, 5) = 10.000.000 *(0,2505) - 2.000.000 *(0,1705) = 2.164.000 CR = [10.000.000 - 2.000.000 *(P/F, 8%, 5)] *(A/P, 8%, 5) = [10.000.000 - 2.000.000 *(0,6806) ] *(0,2505) = 2.164.000 Ví d minh ho (=vd 2) S li u ban ( VT: tri u u Máy ti n B 10.0 2.2 5.0 2.0 15.0 4.3 7.0 0.0 10 ng) u tư ban u Chi phí h ng năm Thu nh p h ng năm Giá tr l i Tu i th - TT (năm) MARR (%) Máy ti n A 8% Th i kỳ phân tích = 10 năm (BSCNN c a 10) Máy A ph i thay m i l n Ví d minh ho Giá tr AW th i chu kỳ ho t ng c a PA u gi ng Ch c n tính AW cho m t chu kỳ ho t ng c a PA Máy ti n A Máy ti n B Thu nh p hàng năm 5.000 7.000 Chi phí hàng năm - 2.200 - 4.300 Chi Phí CR -2.164 -2.235 AW 636 465 ( vt: Ngàn ) K t lu n: ngh ch n máy ti n A N I DUNG CHÍNH PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tương lai (Future Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT giá tr tương lai (cu i TKPT) F i% 10 12 N P FW PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tương lai (Future Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT giá tr tương lai (cu i TKPT) F i% 10 12 N P PW FW PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tương lai (Future Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT giá tr tương lai (cu i TKPT) Tiêu chu n hi u qu c a phương án: Max FW PA có l i nh t Các PA có thu nh p: Min FWC t t nh t Lưu ý: Phương pháp FW c n xét TKPT chung Gi ng phương pháp PW Ví d minh ho (=vd 2) S li u ban ( VT: tri u u Máy ti n B 10.0 2.2 5.0 2.0 15.0 4.3 7.0 0.0 10 ng) u tư ban u Chi phí h ng năm Thu nh p h ng năm Giá tr l i Tu i th - TT (năm) MARR (%) Máy ti n A 8% Th i kỳ phân tích = 10 năm (BSCNN c a 10) Máy A ph i thay m i l n u tư ban u Chi phí h ng năm Thu nh p h ng năm Giá tr l i Tu i th MARR (%) 10.0 2.2 5.0 2.0 8% 15.0 4.3 7.0 0.0 10 8% Máy ti n A Máy ti n B Thu nh p h ng năm Giá tr l i T ng PW c a thu nh p 33.550 0.926 34.476 46.970 46.970 Chi phí h ng năm: u tư ban u: Chi phí thay m i: -14.762 -10.000 - 5.445 -28.850 -15.000 - 30.207 - 43.850 4.260 9.219 3.117 6.730 ( VT: ngàn T ng PW c a chi phí Giá tr PW Giá tr FW ng) F = 4.260(F/P,8%,10) F = 3.117(F/P,8%,10) = 6.730 = 9.219 K t lu n: Phương án máy ti n A t t M I LIÊN H GI A CÁC PP Máy ti n A Máy ti n B Giá tr PW 4.260 3.117 Giá tr AW 636 465 Giá tr FW 9.219 6.730 ( VT: ngàn PW(A) PW(B) = ng) AW(A) AW(B) = FW(A) FW(B) Các PP tương ương Ch c n s d ng = 1,37 TÓM T T Nh ng v n c n n m chư
ng Các nhóm phương pháp phân tích Nguyên t c chung so sánh Phương pháp PW Phương pháp AW Phương pháp FW TÀI LI U THAM KH O Ph m Ph (2007) Kinh t k thu t – Phân tích l a ch n d án u tư, Chương NXB Th ng kê V n d ng th c hành BT cu i chương ... 10 12 N P FW PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tư? ?ng lai (Future Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT giá tr tư? ?ng lai (cu i TKPT) F i% 10 12 N P PW FW PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tư? ?ng lai (Future... CR -2.164 -2. 235 AW 636 465 ( vt: Ngàn ) K t lu n: ngh ch n máy ti n A N I DUNG CHÍNH PP GIÁ TR TƯƠNG LAI (FW) Giá tr tư? ?ng lai (Future Worth) Quy i t t c dòng ti n TKPT giá tr tư? ?ng lai (cu...N I DUNG CHÍNH CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG PHÁP Giá tr tư? ?ng ương Su t thu l i Giá tr hi n t i Present Worth (PW) Giá tr tư? ?ng lai Future Worth (FW) Giá tr hàng năm Annual Worth