0288 tác động của bất ổn chính sách kinh tế mỹ đến thị trường chứng khoán việt nam 2018

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÙI HỮU NAM TÁC ĐỘNG CỦA BẤT ỔN CHÍNH SÁCH KINH TẾ MỸ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÙI HỮU NAM TÁC ĐỘNG CỦA BẤT ỔN CHÍNH SÁCH KINH TẾ MỸ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: Người hướng dẫn khoa học: ThS NGÔ SỸ NAM TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 iii ABSTRACT This graduation report makes an empirical analysis about the impact of US economic policy uncertainty on Vietnam's stock market in the from 2010 to 2018 Applying Vector Autoregression model to implement research, and the monthly data from 2010:M1 to 2018:M1, the research concludes there is a short-term response of VN-Index to the adjustment in US policies, indicating that an increase in Economic policy uncertainty of US leads to a quick rise in stock prices The conclusions are represented by the form of the quantitative results such as impulsive response and decomposing variance to draw conclusions about the research object In the model, the report using US economic policy uncertainty (EPU) represents the volatility in the US Consumer price index variables (CPI), money supply M2 (M2) and exchange rates (EX) act as the channel of impact and VNIndex represents Vietnam stock market EPU of the US is found positively correlated with VN-Index, the increase in instability in the US will have a positive impact on the overall value of Vietnam Stock Market TÓM TẮT Bài báo cáo tốt nghiệp nghiên cứu tác động bất ổn sách kinh tế Mỹ lên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010 – 2018 Tác giả sử dụng mô hình Vector tự hồi quy cấu trúc dựa vào kết phân rã phương sai để đưa kết luận đối tượng nghiên cứu Trong mơ hình, báo cáo sử dụng số Bất ổn sách kinh tế Mỹ (EPU) làm đại diện cho biến tác động từ bên quốc gia Việt Nam Các biến số hàng hoá (CPI), cung tiền M2 (M2) tỷ giá hối đối (EX) đóng vai trị kênh dẫn truyền tác động VN-Index đại diện cho thị trường chứng khoán Việt Nam Từ kết định lượng, tác giả đưa kết luận: EPU Mỹ có tương quan dương với VN-Index, gia tăng bất ổn Mỹ có tác động tích cực lên giá trị chung Thị trường chứng khoán Việt Nam LỜI CAM ĐOAN Với tư cách người thực báo cáo tốt nghiệp này, xin cam đoan: Tôi tên là: BÙI HỮU NAM Sinh ngày: 25/03/1995 Hiện sinh viên lớp HQ2.GE03 trực thuộc Khoa Tài Chính, trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Đề tài báo cáo tốt nghiệp: TÁC ĐỘNG CỦA BẤT ỔN CHÍNH SÁCH KINH TẾ MỸ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: ThS Ngơ Sỹ Nam Khố luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đẩy đủ khố luận Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm cho lời cam đoan tơi TP Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 12 năm 2018 Tác giả “Xin dành lời cảm ơn đến Bố, Mẹ, Chị Hà đặc biệt thầy Ngô Sỹ Nam tất giúp đỡ, kiên nhẫn người giúp em hoàn thành viết hạn” DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT EPU TÊN ĐẦY ĐỦ Economic Policy Uncertainty – Bất ổn sách kinh tế EPUus Chỉ số Bất ổn sách kinh tế Mỹ VAR Mơ hình Vector tự hồi quy TTCK Thị trường chứng khốn NHNN Ngân hàng nhà nước CSTT Chính sách tiền tệ HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh UPCOM Thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết CTCP Công ty cổ phần GTLN Giá trị lớn GTNN Giá trị nhỏ DANH MỤC HÌNH VÀ BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp biến số mơ hình 34 Bảng 4.1 Dữ liệu thống kê mô tả (tác giả tổng hợp từ Eviews) .36 Bảng 4.2 Bảng tổng hợp kết kiểm định tính dừng biến (tổng hợp từ eviews)37 Bảng 4.3 Các tiêu chí xác định độ trễ tối ưu 38 Hình 1.1 Quy trình thực nghiên cứu Hình 2.1 Tỷ lệ sở hữu nước TTCK Việt Nam 19 Hình 4.1 Nghiệm nghịch đảo đa thực đặc trưng tự hồi quy .38 Hình 4.2 Phản ứng đẩy VN-Index trước tác động biến khác mơ hình 40 Hình 4.3 Phản ứng đẩy biến mơ hình trước tác động từ EPU 41 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Quy trình nghiên cứu 1.8 Cấu trúc nghiên cứu CHƯƠNG 2: 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT .8 Thị trường chứng khoán: .8 2.1.1 Giới thiệu thị trường chứng khoán .8 2.1.2 Vai trị thị trường chứng khốn 2.1.3 Chỉ số chứng khoán 10 2.1.4 Những yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán .11 2.1.5 Phản ứng thị trường chứng khốn trước thơng tin bất ổn: .14 2.1.6 Thị trường chứng khoán Việt Nam sau 18 năm hoạt động 14 2.2 Chỉ số Bất ổn sách kinh tế – economic policy uncertainty (EPU – US) 21 2.2.1 Giới thiệu EPU 21 2.2.2 Phương pháp tính 22 2.2.3 Tác động EPU đến yếu tố kinh tế .22 2.3 Ứng dụng EPU nghiên cứu bất ổn sách kinh tế 24 2.4 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm: 26 CHƯƠNG 3: 3.1 MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .30 Mơ hình nghiên cứu: 30 3.1.1 Mơ hình VAR 30 3.1.2 Các bước ước lượng mơ hình VAR 31 3.2 Biến nghiên cứu 32 3.2.1 Biến đại diện cho bất ổn sách kinh tế Mỹ - EPUus 32 3.2.2 Các biến số kinh tế 32 3.2.3 Biến đại diện cho thị trường chứng khoán – VN-Index 33 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 33 3.4 Nguồn liệu 33 3.5 Kết luận phương pháp nghiên cứu 35 CHƯƠNG 4: 4.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN .36 Kết mơ hình Vector tự hồi quy 36 4.1.1 Thống kê mô tả 36 Bảng 4.1 Dữ liệu thống kê mô tả (tác giả tổng hợp từ Eviews) .36 4.1.2 Kiểm định tính dừng (stationary test) .36 4.1.3 Lựa chọn độ trễ tối ưu 37 4.1.4 Kiểm định mức độ phù hợp mô hình 38 4.1.5 Phân tích phản ứng đẩy 39 4.1.6 Phân tích phản ứng phân rã phương sai 42 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 44 5.1 Kết luận 44 5.2 Khuyến nghị 44 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu .45 5.3.1 Hạn chế 45 5.3.2 Hướng nghiên cứu 46 PHỤ LỤC 1: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH VAR 49 PHỤ LỤC 2: TỔNG HỢP KẾT QUẢ PHẢN ỨNG ĐẨY CỦA MƠ HÌNH 51 PHỤ LỤC 3: TỔNG HỢP KẾT QUẢ PHÂN RÃ PHƯƠNG SAI CỦA TỪNG BIẾN 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO 53 ... quan đến bất ổn sách kinh tế Mỹ - Đưa kiến nghị cho nhà hoạch định sách việc quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu - Sự biến động sách kinh tế kinh tế Mỹ có ảnh hưởng đến. .. hoạch định sách nhà đầu tư thị trường chứng khoán làm rõ cách thức áp dụng kết nghiên cứu vào thực tế TÓM TẮT Đề tài ? ?Tác động Bất ổn sách kinh tế Mỹ đến thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn... VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÙI HỮU NAM TÁC ĐỘNG CỦA BẤT ỔN CHÍNH SÁCH KINH TẾ MỸ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI