Phần lý thuyết phân tích ngành ppt

Phn lý thuyt phân tích ngành c ích: trang b kin thc giúp ngi nghe có kh nng phân tích ngành trong thc tin i dung: mc ích ca phân tích ngành, cách thc phân tích ngành 1. Phân tích ngành là gì và ti sao phân tích ngành li quan trng? Phân tích ngành là phân tích mt nhánh c bit ca sn xut, dch v hay thng i Phân tích ngành giúp: Làm c s cho vic nh giá. Nó giúp thu hiu môi trng kinh doanh, trin ng ngành, tó cung cp s thu hiu v các c hi tng trng, ng lc cnh tranh và ri ro kinh doanh ca mt công ty, làm c s cho vic c tính dòng li nhun và c tc tng lai ca mt hãng, tó c tính c giá tr ni ti ca c phiu ca mt công ty (giá tr ni ti là hin giá ca tt c dòng tin mà nhà u t  vng thu c t c phiu) Xác nh các c hi u t. Nhà u t thc hin phng pháp u t top-down,  dng phân tích ngành  xác nh các ngành có trin vng tích cc hay tiêu cc  tng trng và kh nng sinh li. H cng kim tra hiu qu hot ng ca mt ngành 1) trong mi liên h vi các ngành khác  xác nh các ngành có t sut sinh li cao hn, và 2) qua thi gian  xác nh mc  nht quán, n nh và ri ro trong t sut sinh li ca ngành. Mc tiêu ca phân tích ngành là  xác nh các ngành có t sut sinh li u t tim nng cao nht. làm c s cho la chn u t. Mt khác, mt s nhà u t c gng vt qua benchmarks ca h bi chin lc xoay vòng ngành – u t thi m (timing investment) trong ngành liên quan ti phân tích chu k kinh doanh ca mt ngành 2. Ni dung chính ca phân tích ngành là gì? Phân loi ngành Phân tích chin lc. Phân tích tác ng ca các nhân t bên ngoài. 2.1. Các phng pháp chính nào  phân loi ngành? 2.1.1 Ba phng pháp chính  phân loi ngành: 2.1.1.1 Sn phm hoc dch vc cung cp Ngành là nhóm các công ty cung cp các sn phm hay dch v tng ng nhau. Thut ng sector thng ch mt nhóm các ngành có liên quan. Ví d nh sector chm sóc sc khe bao gm ngành dc, thit b y khoa, công ngh sinh hc Cách phân loi này t các công ty vào mt nhóm ngành da vào hot ng kinh doanh nn tng (principle business activity). Hot ng kinh doanh nn tng là ngun gc mà tó công ty kim c phn ln doanh thu và li nhun. Các h thng phân loi áp dng phng pháp phân loi ngành này là Global Industry Classification Standard (GICS), Russell Global Sectors (RGS), Industry Classification Benchmark (ICB) 2.1.1.2  nhy chu k kinh doanh Cách phân loi này thng dn n hai nhóm ln các công ty là nhóm nhng công ty chu k và phi chu k. Nhng công ty chu k là nhng t chc mà có li nhun có tng quan cao vi sc nh ca toàn th nn kinh t, nó tri qua s dao ng v nhu cu trên mc trung bình – nhu cu cao trong nhng thi k m rng kinh t và nhu cu thp trong nhng thi k kinh t thu hp. Và nó cng có s bin ng li nhun ln hn mc trung bình vì có òn by hot ng cao (chi phí cnh cao). Liên quan n nhu u, các sn phm và dch v có tính chu k thng tng i t  và hành vi mua có th b trì hoãn nu cn thit ( vì s st gim ca thu nhp kh dng), các n phm ó có th là ô tô, nhà ca, vt liu c bn, công ngh Nhng công ty phi chu k là nhóm mà hiu qu hot ng ca nó c lp tng i vi các chu k kinh t, nhóm này sn xut các sn phm hay dch v mà nhu u ca nó có tính bn vng tng i nh các sn phm thit yu, chm sóc sc khe 2.1.1.3 Nhng tng ng v thng kê Phng pháp thng kê nhóm các công ty da vào tng quan ca t sut sinh li a c phiu trong quá kh. Phng pháp phân loi này thng dn n nhng nhóm công ty phi cm tính. Và kt cu ca nhóm ó có th khác nhau qua thi gian và qua các quc gia trên th gii. Hn na phng pháp thng kê da vào d liu lch s, nhng các nhà phân tích không m bo rng nhng giá tr tng quan trong quá kh s tip tc din ra trong tng lai. 2.1.2 Có các h thng phân loi ngành thng mi nào? 2.1.2.1 Global Industry Classification Standard (GICS): c phát trin bi Standard & Poor’s, MSCI Barra. Trong tháng 6 2009, h thng phân loi GICS bao gm 4 cp  là 154 phân ngành (sub-industry), 68 ngành, 24 nhóm ngành và 10 sector 2.1.2.2 Russell Global Sectors (RGS):  thng phân loi ngành này s dng cu trúc 3 lp  phân loi các công ty trên toàn cu. Trong tháng 6/2009 h thng phân loi ngành RGS bao gm 9 sector, 32 subsector, và 141 ngành 2.1.2.3 Industry Classification Benchmark (ICB): c phát trin bi Dow Jones và FTSE s dng cu trúc 4 lp  phân loi ngành toàn cu. Trong tháng 6/2009 h thng phân loi ICB bao gm 10 ngành, 19 supersector, 41 sectors và 114 subsector 2.1.3 Có các h thng phân loi ngành theo chính ph nào? 2.1.3.1 International Standard Industrial Classification of All Economic Activities (ISIC): c phát trin bi liên hip quc vào nm 1948  áp ng nhu cu so sánh thng kê kinh t trên phm vi quc t. phng pháp này phân loi ngành da vào các hot ng kinh t nn tng. ISIC ã c t chc thành 11 categories, 21 section, 88 division, 233 group và hn 400 classes. Theo liên hip quc, phn ln các quc gia trên th gii hoc áp dng ISIC làm h thng phân loi ca quc gia  hoc là phát trin h thng phân loi ca quc gia da vào ISIC. Các t chc s ng h thng phân loi ISIC hin nay là Liên Hip Quc, IMF và WB 2.1.3.2 Statistical Classification of Economic Activities in the European Community (NACE) : ây là mt phiên bn ca ISIC, tng t nh ISIC, h thng phân loi NACE c  chc theo các hot ng kinh t nn tng, bao gm 4 mc , v danh ngha là section, division, groups, và classes 2.1.3.3 Autralian and New Zealand Standard Industrial Classification (ANZSIC): c phát trin bi cc thng kê Úc và New Zealand nm 1993. ANZSIC có cu trúc 5 lp, v danh ngha là divisions, subdivisions, groups, classes và subclasses 2.1.3.4 North American Industry Classification System (NAICS): u trúc 5 lp t rng nht ti hp nht là là sector, subsector, industry group, NAICS industry, và national industry c dù có s khác bit, nhng cu trúc ca ISIC, NACE, ANZSIC, và NAICS  ng ng  có th so sánh vi nhau. 2.1.4 Gii hn ca các h thng phân loi ngành hin nay là gì? ó là các n v phân loi ngành hp nht không th thay th cho nhóm nhng công ty ging nhau (peer group)  phc v cho mc ích phân tích nn tng. Nhóm nhng công ty ging nhau là nhóm có các hot ng kinh doanh tng ng,  thnh vng và nh giá ca nó b tác ng bi các yu t có liên quan mt thit i nhau 2.1.5 Cách thc  phân loi các công ty có c m ging nhau: Kim tra các h thng phân loi thng mi nu có sn. Nhng h thng này thng cung cp mt m bt u hu ích  xác nh các công ty hot ng chung trong cùng mt ngành Xem li các báo cáo hàng nm ca công ty  phn tho lun v môi trng cnh tranh. Các công ty thng k ra nhng i thc bit ca nó Xem li báo cáo hàng nm ca i th cnh tranh  xác nh thêm các i th có th so sánh tim nng Xem li các tài liu xut bn thng mi ca ngành  xác nh thêm các công ty có c m tng ng Xác nhn rng các công ty có c m ging nhau thu c phn ln doanh thu và i nhun hot ng t nhng hot ng kinh t tng ng 2.2 Phân tích chin lc là gì và làm th nào  áp dng phân tích chin lc  phân tích mt ngành? Khi phân tích mt ngành, nhà phân tích phi nhn ra rng các nn tng kinh t có th khác nhau áng k gia các ngành. Mt vài ngành cnh tranh rt cao, tt c ngi chi phi vt ln  kim c mt t sut sinh li vt qua chi phí vn, trong khi ó các ngành khác có các c m hp dn cho phép tt c thành viên o ra c mc li nhun di dào hn.  khác bit trong môi trng cnh tranh thng gn cht vi nhng thuc tính u trúc ca mt ngành. Phân tích môi trng cnh tranh vi s nhn mnh vào các hàm ý ca môi trng i vi chin lc công ty là phân tích chin lc. Khuôn kh 5 áp lc ca Michael Porter là m bt u hu ích cho phân tích chin lc. Porter tp trung vào 5 yu t quyt nh n cng  cnh tranh trong mt ngành: e da ca các sn phm thay th, nó có tác ng tiêu cc n nhu cu nu khách hàng chn nhng cách khác  tha mãn nhu cu ca h. Chng hn, các khách hàng có th chuyn t bia giá cao sang nhng nhãn hàng thp hn trong thi  suy thoái. Khi ngân sách ngi tiêu dùng b hn ch, nhng nhãn hàng giá thp có th là s thay th gn cho nhng nhãn hàng giá cao, làm gim kh nng ca các nhãn hàng giá cao trong vic gi nguyên hoc tng giá c mnh mc c ca ngi mua, nó có th tác ng n cng  cnh tranh ng cách nh hng n các nhà cung cp thông qua giá c (hoc cht lng sn phm). Chng hn, nhng công ty sn xut các b phân xe ô tô bán sn phm cho t lng nh các các khách hàng, u này cho phép các khách hàng tr thành nhng ngi thng lng mnh m khi bàn v vn  giá c c mnh mc c ca nhà cung cp, là kh nng tng giá hoc gii hn cung cp các nguyên liu u vào quan trng cho khách hàng. Chng hn, các nhà cung cp các b phn hay thành phn khan him thng s hu sc mnh nh giá rt ln e da ca nhng k mi gia nhp ngành, thng ph thuc vào các rào cn gia nhp, hay là mc  khó khn i vi các i th mi mun gia nhp vào ngành. Nhng ngành d dàng gia nhp s cnh tranh hn nhng ngành có rào cn gia nhp cao ng  cnh tranh gia các công ty hin hu trong ngành. Nhng ngành b phân mnh bi nhiu i th cnh tranh nh, có các chi phí cnh cao, cung cp nhng sn phm không khác bit, hoc có rào cn ri khi ngành cào thng tri qua cnh tranh gay gt hn là nhng ngành không có nhng c m này. c dù 5 áp lc này xng áng c chú ý y , tuy nhiên, áp lc th 4 và th 5 thng là m bt u u tiên i vi phân tích. Hai yu t này có thc áp ng rng rãi vì tt c công ty u có i th cnh tranh và u lo lng v nhng  tim n s gia nhp vào ngành  lý các câu hi sau s giúp nhà phân tích ánh giá e da ca nhng k mi gia nhp ngành và mc  cnh tranh trong mt ngành, do ó cung cp mt c s hiu qu cho miêu t và phân tích ngành 1. Nhng rào cn  gia nhp ngành là gì? Khó hay di th cnh tranh mi thách thc nhng thành viên ca ngành? 2. Mc  tp trung trong ngành th nào? Mt lng nh các công ty kim soát phn ln th phn hay là ngành có nhiu ngi chi và mi ngi có mt lng nh th phn? 3. Mc  kh nng sn xut (capacity level) là bao nhiêu? Da vào tình th hin i, bao nhiêu hàng hóa hay dch v có th cung cp trong mt khung thi gian cho trc? Ngành có chu ng trng thái kh nng sn xut tha hay kh nng sn xut thiu hay không? 4. Mc n nh ca th phn th nào? Các công ty có xu hng tng hoc gim th phn mt cách nhanh chóng không? 5.Ngành ang âu trong chu k sng ca nó? 6. Mc  quan trng ca giá i vi quyt nh mua ca khách hàng? 7. Ngành có tính chu k hay phi chu k? 2.2.1 Các rào cn  gia nhp: khái nim rào cn gia nhp liên quan n mc   dàng mà i th mi có th thách thc các thành viên trong ngành và có th là t nhân t quan trng trong xác nh môi trng cnh tranh ca mt ngành. Nu các i th cnh tranh mi có th d dàng gia nhp ngành, ngành rt có th cnh tranh cao bi vì các thành viên hin hu mà c gng tng giá s b ngn li do hành vi gim giá ca nhng k mi gia nhp. Kt qu là, ngành vi rào cn gia nhp thp có xu hng có ít quyn lc nh giá hn. Trái li, nu các thành viên hin u c bo v bng rào cn gia nhp, h có th tri nghim trong mt môi trng cnh tranh va phi, cho phép h có quyn nh giá cao hn i vi khách hàng ca h bi vì h không phi lo lng v hành vi gim giá ca nhng i th p gia nhp ngành. 2.2.2 S tp trung ca ngành thng là mt tín hiu rng ngành có th có quyn nh giá và cnh tranh va phi. Tuy nhiên, s phân mnh ngành là mt tín hiu nh hn rng ngành th cnh tranh và quyn lc nh giá thp 2.2.3 Kh nng sn xut ca ngành. Tác ng ca kh nng sn xut ca ngành lên vic nh giá rt rõ ràng, kh nng sn xut hn ch mang n cho các thành viên sc mnh nh giá cao hn bi vì nhu cu i vi sn phm hay dch v vt quá ngun cung. Kh nng sn xut tha dn n vic ct gim giá và môi trng nh tranh cao khi cung vt quá cu. Nhà phân tích nên ngh v không chu kin sn xut hin ti mà còn v kh nng sn xut trong tng lai – phi mt bao lâu  cung và cu tin v mc cân bng và tin trình này có tác ng th nào n c mnh nh giá và t sut sinh li ca ngành 2.2.4 Sn nh ca th phn. Kim tra sn nh ca th phn ca ngành qua thi gian thì tng t nh ngh v các rào cn  gia nhp và tn sut mà các i th mi gia nhp ngành. Th phn n nh hàm ý ngành ít cnh tranh, trong khi ó th phn th trng không n nh thng ám ch ngành cnh tranh cao vi sc nh nh giá b gii hn 2.2.5 Chu k sng ca ngành. V trí ca ngành trong chu k sng ca nó thng có tác ng ln lên ng lc cnh tranh ca ngành. Ngành có xu hng phát trin qua thi gian và thng tri qua nhng thay i áng k trong t l tng trng và c  li nhun. Phân tích ngành là mt tin trình liên tc mà phi c lp li qua thi gian  xác nh nhng thay i có th xut hin. Mt khuôn kh hu ích  phân tích s phát trin ca ngành là mô hình chu k sng ca ngành, nó xác ch các giai n ni tip nhau mà mt ngành có th tri qua Giai n khi s: mt ngành khi s là ngành mi ch bt u phát trin. c m ca giai n này là tng trng doanh thu chm và giá cao bi vì khách hàng có xu hng không quen thuc vi sn phm ca ngành và khi lng sn xut th cha t c tính kinh t theo quy mô có ý ngha. Gia tng nhn thc v sn phm và phát trin các kênh phân phi là khi u chin lc ca công ty trong giai n này. Lng vn u táng k và ri ro tht bi rt cao, phn n các công ty khi nghip không thành công Giai n tng trng nhanh: ngành tng trng nhanh có xu hng gia tng nhanh chóng v phía cu, s ci thin kh nng sinh li, gim giá và cnh tranh ng i ít gia các công ty trong ngành. Nhu cu gia tng do nhng khách hàng i gia nhp th trng, giá gim khi t c tính kinh t theo quy mô và các kênh phân phi c phát trin. Mi e da ti th mi gia nhp ngành thng cao nht trong giai n này, khi mà các rào cn gia nhp thp. Cnh tranh có xu ng hn ch tng i do s m rng nhu cu nhanh chóng cung cp cho các công ty mt c hôi  tng doanh thu mà không cn cp th phn ti th cnh tranh. Kh nng sinh li ca ngành ci thin thông qua khi lng sn xut gia ng và tính kinh t theo qui mô t c Giai n tng trng n nh: c m giai n này là doanh thu tng trng chm, cnh tranh gay gt và suy gim kh nng sinh li. Trong giai n này, ng cu tip cn mc bão hòa ca th trng bi vì ch còn mt ít khách hàng i còn li gia nhp th trng, cnh tranh gay gt bi v s ph thuc vào th phn tng lên. Kh nng sn xut d tha ca ngành bt u tng n t l vt quá mc tng tng th ca nhu cu th trng. Trong n lc y sn lng sn xut lên  lp y kh nng sn xut d tha, các công ty thng gim giá vì th kh ng sinh li ca ngành bt u gim. Trong giai n này, các công ty gia tng p trung vào gim cu trúc chi phí và xây dng lòng trung thành nhãn hiu. Giai n th phn sung mãn: c m giai n này bao gm tng trng doanh thu ít hoc không có, cng c ngành và rào cn gia nhp tng i cao. ng trng doanh thu ca ngành có xu hng b gii hn sang nhu cu thay th và s m rng dân s bi vì th trng trong giai n này ã bão hòa hoàn toàn, t qu ca giai n này, ngành bão hòa thng cng c và tr thành c quyn. Các công ty sng sót thng có lòng trung thành thng hiu và có cu trúc chi phí hiu qu tng i, và nhng u này là mt rào cn gia nhp áng k. Trong thi  nhu cu n nh, các công ty có xu hng nhn ra s ph thuc ln nhau ca chúng và c gng  chin tranh giá c. Các công ty vi sn phm hoc dch v tt n có th tng th phn và tri qua d tng trng doanh thu trung bình và kh ng sinh li trên mc trung bình ca ngành Giai n gim tng trng bt u suy thoái: trong thi k suy gim, tng trng doanh thu âm, phát trin kh nng sn xut d tha, và gia tng cnh tranh. Nhu cu ngành trong giai n này có th suy gim vì nhiu lý do khác nhau bao m nhng s thay th v công ngh, thay i xã hi và cnh tranh toàn cu. Khi nhu cu gim, kh nng san xut d tha trong ngành hình thành và các công ty phn ng bng cách ct gim giá, u này thng dn n chin tranh giá c. Các công ty yu hn thng thoát khi th trng ti m này, sát nhp hoc tái sp p ngun vn vào các sn phm hay dch v khác 2.2.6 Cnh tranh giá và ngh ging nh mt khách hàng là nhân t quan trng thng b b sót khi phân tích mt ngành. Bt k nhân t nào tác ng mnh ti quyt nh mua ca khách hàng cng có th là m tp trung ca cnh tranh trong ngành. Rng hn, các ngành mà i vi nó giá là yu t có tác ng mnh lên quyt nh mua ca khách hàng có xu hng cnh tranh hn nhng ngành trong ó khách hàng ánh giá nhng thuc tính giá tr khác cao hn 2.2.7 Tính chu k ca ngành Nhà phân tích thng gp phi nhng nhãn hàng liên quan n s khác bit chu k và phi chu k. Chng hn, các ngành phi chu k thng c sp xp thành n nh (stable) hay tng trng (growth). Ngành n nh là ngành có doanh thu và li nhun b tác ng rt ít bi nhng s dao ng trong toàn b hot ng kinh t. Nhng ngành này có xu hng sn xut nhng sn phm thit yu (nh bành mì), n xut nhng dch v c bn (tim tp hóa, tim thuc, chui ca hàng thc n nhanh) Các ngành tng trng thng bao gm nhng ngành có ng lc cu c bit mà nó mnh n ni vt qua sc mnh áng k ca nhng nhân t kinh t hoc nhng nhân t bên ngoài khác và to ra s tng trng bt chp u kin ca toàn th nn kinh t, mc dù t l tng trng doanh thu có th chm i trong thi  suy thoái kinh t Ngành chu k là ngành mà có li nhun có tng quan cao vi sc mnh ca toàn th nn kinh t, nó tri qua s dao ng v nhu cu trên mc trung bình – nhu cu cao trong nhng thi k m rng kinh t và nhu cu thp trong nhng thi k kinh  thu hp. Và nó cng có s bin ng li nhun ln hn mc trung bình vì có òn y hot ng cao (chi phí cnh cao). Liên quan n nhu cu, các sn phm và ch v có tính chu k thng tng i t  và hành vi mua có th b trì hoãn u cn thit ( vì s st gim ca thu nhp kh dng), các sn phm ó có th là ô tô, nhà ca, vt liu c bn, công ngh 2.3 Nhng nhân t bên ngoài nh hng n s tng trng, kh nng sinh i và ri ro ca mt ngành nh th nào? 2.3.1 Kinh t v mô: các xu hng trong toàn th hot ng kinh t có tác ng áng k n nhu cu sn phm hay dch v ca mt ngành. Các bin kinh t thng tác ng n doanh thu và li nhun ca mt ngành: GDP: thc o giá tr hàng hóa và dch vc sn xut bi mt nn kinh t [...]... nó có th thay i m t ngành và c ng có th thay i v cách th c các ngành khác d ng s n ph m c a ngành ó 2.3.3 Nhân kh u h c: Nh ng s thay i trong kích th c, phân ph i tu i và gi i tính và trong nh ng c m nhân kh u h c khác có th có tác ng áng k n t ng tr ng kinh t , l ng và lo i s n ph m hay d ch v c tiêu dùng 2.3.4 Chính ph : Nh ng tác ng c a chính ph lên doanh thu và l i nhu n c a t ngành có tính lan t... nghi p và cá nhân Chính ph c ng là ng i mua s n ph m hay d ch v chính c a m t s ngành Ngoài ra, chính ph th c hi n các tác ng m t cách gián ti p b ng cách trao quy n cho các t ch c u ti t và bán u ti t (sàn ch ng khoán, các hi p h i y khoa ) qu n lý công vi c c a m t ngành B ng cách thi t l p các u kho n gia nh p i v i các b phân kinh t khác nhau, nh các d ch v tài chính hay ch m sóc s c kh e, và các... ch v 2.3.5 Xã h i Nh ng thay i xã h i liên quan n vi c làm th nào ng i ta làm vi c, chi ti n, t n h ng th i gian r nh, và th c hi n các khía c nh khác c a cu c ng có tác ng áng k lên doanh thu c a các ngành khác nhau . tích ngành, cách thc phân tích ngành 1. Phân tích ngành là gì và ti sao phân tích ngành li quan trng? Phân tích ngành là phân tích mt nhánh c bit. ng 2.2 Phân tích chin lc là gì và làm th nào  áp dng phân tích chin lc  phân tích mt ngành? Khi phân tích mt ngành, nhà phân tích phi