tai chinh doanh nghiep chuong 7 (gv) co tuc cua cong ty co phan cuuduongthancong com

Ch-ơng cổ tức công ty cổ phần CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nội dung Những vấn đề cổ tức Những yếu tố cần xem xét định trả cổ tức Chính sách cổ tức công ty cổ phần Trả cổ tức cổ phiếu mua lại cổ phần CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt I Những vấn đề cổ tức Cổ tức hình thức cổ tức Lợi nhuận trả cho cổ đông Cổ tức Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận giữ lại tái đầu t- CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các hình thức trả cổ tức Hình thức cổ tức tiền mặt - Cổ tức tiền mặt khoản lợi nhuận sau thuế đ-ợc biểu d-ới dạng tiền mặt mà công ty trả trực tiếp cho cổ đông hành TiỊn TSNH TSDH Nỵ TSNH Nỵ TSDH Vèn CSH Vèn CSH LN sau thuế CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các hình thức trả cỉ tøc (tiÕp) H×nh thøc cỉ tøc cỉ phiÕu - Cổ tức cổ phiếu khoản lợi nhuận sau thuế đ-ợc biểu d-ới dạng cổ phiếu mà công ty phát hành để chia thêm cho cổ đông hành TSNH Nợ TSNH Nợ TSDH Vốn CSH TSDH Vốn CSH LN sau thuế CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các hình thøc tr¶ cỉ tøc (tiÕp) Tr¶ cỉ tøc b»ng tài sản khác Một số công ty trả cổ tức tài sản, chẳng hạn công ty trả sản phẩm hay chứng khoán mà công ty nắm giữ công ty khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trình tự trả cổ tức Ngày giao dịch cổ tức 2/4 15/4 Ngày công bố chi trả cổ tức Ngày toán cổ tức 17/4 26/4 Ngày khoá sổ danh sách cổ đông CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Thời gian Biến động giá vào Ngày chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức  Trên lý thuyết, giá cổ phiếu giảm số lượng lượng cổ tức vào ngày chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức -t … -2 -1 +1 +2 … $Giá Giá giảm theo lượng cổ tức tiền mặt CuuDuongThanCong.com $Giá – cổ tức Ngày chốt danh sách nhận cổ tức https://fb.com/tailieudientucntt Cổ tức tiền tác động đến giá cổ phiếu Công thức -ớc l-ợng giá cæ phiÕu ∞ dt P0 = ∑ ––––––– t=1 (1+r)t + Qua công thức cho thấy, giá cổ phiếu th-êng phơ thc vµo møc cỉ tøc vµ tû lƯ tăng tr-ởng cổ tức hàng năm => Giá cổ phiếu cã quan hƯ trùc tiÕp víi møc cỉ tøc Tuy nhiên tác động việc trả cổ tức tới giá cổ phiếu tùy thuộc vào cách tiếp cận nhà đầu t- việc phân tích định giá cổ phiếu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt II Những yếu tố cần xem xét định trả cổ tức Quy định pháp lý Nhân tố Xu kinh tế khách quan Tâm lý nhà đầu t- Chi phí phát hành chứng khoán Thuế thu nhập cá nhân Chính sách cổ tức Cơ hội đầu t- Chu kỳ sống doanh nghiệp Nhu cầu toán Nhân tố Mức tỷ suất lợi nhuận Sự ổn định lợi nhuận chủ quan Khả thâm nhập thị tr-ờng vốn Quyền kiểm soát Tình hình luồng tiền CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Chính sách trả cổ tức b Chính sách thặng d- cổ tức - Chính sách thặng d- cổ tức chịu ảnh h-ởng lớn hội đầu t- khả nguồn tiền dành tài trợ cho việc đầu t- Nhà đầu t- -a thích tái đầu t- nhận cổ tức việc tái đầu t- đem lại tỷ suất sinh lời lớn so với đầu t- nơi khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Chính sách trả cổ tức Lợi ích: - Một là: Giúp công ty chủ động sử dụng lợi nhuận tái đầu t- để nắm bắt hội đầu t- - Hai là: Giảm bớt nhu cầu vốn bên ngoài, giảm Hệ số nợ, giảm rủi ro toán, giảm đ-ợc chi phí sử dụng vốn - Ba là: Giúp cổ đông tránh thuế hoÃn thuế thu nhập cá nhân -Bốn là: Tránh phải phân chia qun kiĨm so¸t, biĨu qut CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt VÝ dơ minh họa Chính sách thặng d- cổ tức Lợi nhuận rßng (dù kiÕn) = 500 triƯu D/E (tèi -u) = 2/3 (E/V = …… %; D/V = ……….%) Nhu cÇu vốn đầu t- (dự kiến) = 600 triệu Số l-ợng cổ phần th-ờng l-u hành: 100.000 cổ phần Nhu cầu vốn chủ sở hữu = Nhu cầu vốn vay nợ = Cổ tức trả cho cổ đông = ……… Cỉ tøc mét cỉ phÇn =……… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các tiêu thức xác định sách cổ tức hợp lý Tránh từ bỏ dự án có NPV >0 để trả cổ tức Công ty nên đặt mục tiêu thời gian dài tỷ lệ toán cổ tức thu nhập Tránh cắt giảm cổ tức Tránh phát hành cổ phần th-ờng Nên trì hệ số nợ tối -u Nên trì ổn định mức cổ tức CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các mô hình trả cổ tức thực tiễn a Mô hình trả cổ tức ổn định cổ phần b Mô hình trả cổ tức cố định mức thấp chia thêm cổ tức vào cuối năm c Mô hình trả cổ tức theo tỷ lệ mục tiêu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt IV Trả cổ tức cổ phiếu mua lại cổ phiếu - Tr¶ cỉ tøc b»ng cỉ phiÕu - Tr¶ cỉ tức cổ phiếu làm tăng số l-ợng cổ phần giống nh- công ty thực tách cổ phiếu Sau thực nghiệp vụ này, giá trị sổ sách cổ phiếu giảm xuống, giá trị thị tr-ờng giảm theo - Tuy nhiên, thực trả cổ tức cổ phiếu, thông th-ờng ng-ời ta tách thành hai tr-ờng hợp: + Tr-ờng hợp trả cổ tức quy mô nhỏ (tỷ lệ trả cổ tức d-ới 25%) + Tr-ờng hợp trả cổ tức quy mô lớn (tỷ lệ trả cổ tức 25%) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trả cổ tức cổ phiếu + Tr-ờng hợp quy mô nhỏ: giá trị cổ phiếu phát hành với giá thị tr-ờng cổ phiếu l-u hành thời điểm công bố + Ví dụ : Công ty cổ phần X có 100.000 cổ phần th-ờng l-u hành, có giá thị tr-ờng hành 66.000 đồng/ cổ phần Tổng giá trị thị tr-ờng vốn cổ phần 6.600 triệu đồng Công ty trả cổ tức cổ phiÕu víi tû lƯ 10%, Sau tr¶ cỉ tøc, số l-ợng cổ phần l-u hành 110.000 cổ phần Trích bảng cân đối kế toán phần vốn chủ sở hữu công ty tr-ớc trả cổ tức nh- sau: - Cổ phần th-ờng (MG= 10.000 đồng/cổ phần) : 1.000 triệu - Thặng d- vốn : 2.000 triệu - Lợi nhuận l-u giữ : 2.000 triệu Tổng vốn cổ phần 5.000 triệu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trả cổ tức cổ phiếu + Trích bảng cân đối kế toán phần vốn chủ sở hữu công ty sau trả cổ tức nh- sau: - Cổ phần th-ờng (MG= 10.000 đồng/cổ phần): 1.100 triệu - Thặng d- vốn : 2.560 triệu - Lợi nhuận l-u giữ : 1.340 triệu Tổng vốn cổ phần 5.000 triệu => Giá trị sổ sách cổ phần= / 110.000 = CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tr¶ cỉ tøc b»ng cỉ phiÕu + Tr-êng hợp quy mô lớn: Tr-ờng hợp công ty trả cổ tức với quy mô lớn, chẳng hạn với tỷ lệ cổ tức cổ phiếu 100% Khi đó, công ty vốn hoá lợi nhuận sau thuế theo mệnh giá Bảng cân đối kế toán sau thực trả cổ tøc cỉ phiÕu nh- sau: - Cỉ phÇn th-êng (MG= 10.000 đồng/cổ phần): 2.000 triệu - Thặng d- vốn : 2.000 triệu - Lợi nhuận l-u giữ : 1.000 triệu Tổng vốn cổ phần 5.000 triệu =>Giá trị sổ sách cổ phần giảm từ 50.000 xuống đồng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Trả cổ tức cổ phiếu so với tách cổ phiếu + Giống nhau: - Đều tăng số l-ợng cổ phần => Giảm giá trị số sách giá trị thị tr-ờng + Khác nhau: - Trả cổ tức cổ phiếu công ty có nhiều hội đầu t- tốt nên muốn giữ lại LN để tái đầu t- Giữ quyền kiểm soát, chi phí phát hành thấp, nhanh chóng có vốn đầu t- - Tách cổ phiếu giá cổ phiếu tăng cao, ảnh h-ởng đến tÝnh kho¶n cđa cỉ phiÕu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tr¶ cỉ tøc b»ng cỉ phiÕu so víi tr¶ cỉ tøc b»ng tiền mặt Trả cổ tức cổ phiếu có -u điểm bật là: + Thứ nhất: Có khả làm tăng giá cổ phiếu thị tr-ờng + Thứ hai: Khắc phục giới hạn công cụ vay nợ nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh + Thứ ba: Tiết kiệm chi phí so với việc phát hành cỉ phiÕu míi c«ng chóng + Thø t-: Gióp cổ đông hoÃn thuế thu nhập cá nhân CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Mua lại cổ phiếu Thay cơng bố cổ tức tiền mặt, cơng ty loại bỏ việc toán tiền mặt mức cách mua lại cổ phiếu cơng ty Gần mua lại cổ phiếu trở thành cách quan trọng để phân chia thu nhập cho cổ đông CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Mua lại cổ phiếu Lý thùc hiƯn mua l¹i cỉ phiÕu: + Thø nhÊt: Nh»m truyền thông tin nội thị tr-ờng + Thứ hai: Nhằm thay đổi cấu nguồn vốn + Thứ ba: Nhằm thay đổi cấu trúc sở hữu công ty + Thứ t-: Tối thiểu hóa khoản thuế CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Mua li c phiu Các hình thức mua lại cổ phiếu: + Đặt mua với giá cố định + Mua lại cổ phiếu thị tr-ờng mở + Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá + Phân phối quyền bán chuyển nh-ợng + Mau lại cổ phiếu mục tiêu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Túm tt kết luận Tỷ lƯ cổ tức tối ưu khơng thể xác định cách định lượng Trong thị trường vốn hồn hảo, sách cổ tức khơng liên quan Một doanh nghiệp không nên từ chối dự án có NPV dương để chia cổ tức Thuế cá nhân chi phí phát hành yếu tố để cân nhắc thực tế có tác dụng ủng hộ việc chia cổ tức thấp Nhiều công ty có xu hướng có sách chia cổ tức lâu dài, thể møc tr¶ cổ tức ổn định Chia cổ tức thể nội dung thơng tin thị trường CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... sản khác Một số công ty trả cổ tức tài sản, chẳng hạn công ty trả sản phẩm hay chứng khoán mà công ty nắm giữ công ty khác CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt Trình tự trả cổ... định, công ty tăng mức trả cổ tức hàng năm công ty chắn đạt đ-ợc lợi nhuận cao t-ơng lai phép gia tăng cổ tức trì đ-ợc cổ tức mức cao CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt a Chính... d-ới dạng cổ phiếu mà công ty phát hành để chia thêm cho cổ đông hành TSNH Nợ TSNH Nợ TSDH Vốn CSH TSDH Vốn CSH LN sau thuế CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt Các hình thức trả