ly thuyet tai chinh nguyen thi loan chuong 2 gia tri thoi gian cua tien te new13 cuuduongthancong com

Chương: GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ VÀ ỨNG DỤNG VÀO PHÂN TÍCH DỰ ÁN ðẦU TƯ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nội dung • Gía trị thời gian tiền tệ • Ứng dụng giá trị thời gian tiền tệ vào phân tích dự án đầu tư • Hoạch ñịnh ngân sách ñiều kiện lạm phát CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt I – GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TiỀN TỆ • Với lượng tiền nhận ñược, giá trị khơng giống vào thời diểm khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị tương lai tiền tệ • Giá trị tương lai số tiền (Future Value): giá trị mà khoản ñầu tư ñạt ñến sau thời gian ñịnh với mức lãi suất định • Giá trị tương lai giá trị khoản ñầu tư thời điểm tương lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cơng thức FVn = V0(1+ i)n Trong đó: FV: giá trị tương lai cho khoản ñầu tư V0: số tiền ñầu tư n: số năm ñầu tư i: tỷ suất sinh lời hàng năm (1+ i)n hệ số giá trị tương lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt FV phụ thuộc vào i thời gian (t) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Mở rộng • Tăng gấp đơi số tiền đầu tư! quy tắc 72 • Số năm cần thiết để khoản đầu tư tăng gấp đơi giá trị xấp xỉ 72/r, r lãi suất tính theo năm • Ví dụ: Gửi 100$ vào ngân hàng với lãi suất 10%/năm Sau năm, số tiền tăng gấp đơi CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị tương lai tiền tệ • Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ: ðối với chuỗi tiền tệ đầu kỳ: • FV = V1(1+ i)n + V2(1+ i)n-1 +……+Vn-1(1+ i)2 + Vn(1+ i) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị tương lai tiền tệ • Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ: ðối với chuỗi tiền tệ cuối kỳ • FV = V1(1+ i)n-1 + V2(1+ i)n-2 +……+Vn-1(1+ i) + Vn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giá trị (hiện giá) tiền tệ • Hiện giá số tiền (trong tương lai) FVn PV = - = FVn x (1+ r)n (1+ r)n Trong đó: r: mức lãi suất chiết khấu (discount rate) - hệ số giá trị (hệ só chiết khấu) (1+ r)n CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Xác ñịnh IRR dự án IRR = OE = OA + AE = r1 + AE Mà AE/EB = AC/BD AE = AB*AC/(AC+BD) NPV C NPV1 A E B r1 r2 r NPV2 D CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phương pháp dựa vào IRR dự án • U u điểm: – ðã tính đến thời giá tiền tẹ tồn bọ dịng tiền – Khơng phải xác định lãi suất chiết khấu truớc • Hạn chế: – Trong truờng hợp đặc̆ biẹt, dự án có nhiều IRR hay khơng có IRR CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cách xác định dịng tiền dự án • Tru ớc hết, xác định số năm n tồn (vịng đời) dự án đầu tu • Sau đó, dịng tiền thu nhạp mọt nă̆m đuợc xác định cách sau đây: • (1) Dịng tiền= Doanh thu- chi phí tiền- thuế • (2) Dịng tiền= Doanh thu- (tổng chi phí- chi phí ko phát sinh chi tiền)- thuế= Doanh thu- tổng chi phí-thuế+ chi phí ko phát sinh chi tiền= Lợi nhuạn rịng+ chi phí ko phát sinh chi tiền • Tiếp theo, xác định mức chi phí vốn (lãi suất chiết khấu r) để quy ñổi giá trị hiẹn ròng (NPV) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cách xác định dịng tiền dự án • Ví dụ: Cơng ty máy tính ABC đầu tu mọt dự án PC Dự kiến dự án tồn năm Có số liẹu sau: – – – – – – Doanh thu: Chi phí tiền: Khấu hao TSCð: Tổng chi phí: Thuế: Lợi nhuạn rịng: 20 tr USD/năm 18,1 tr USD/năm 0,4 tr USD/năm 18,5 tr USD/năm 0,6 tr USD/năm 0,9 tr USD/năm (1) Theo cách xác định thứ nhất, ta có kết dịng tiền: • Dịng tiền= 20-18,1-0,6=1,3 tr.USD/năm (2) Theo cách xác định thứ hai, ta có kết dịng tiền: • Dịng tiền= 0,9+0,4 =1,3 tr.USD/năm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cách xác định chi phí vốn dự án • Chi phí vốn (giá sử dụng vốn) mức lãi suất chiết khấu (r) đu ợc sử dụng viẹc tính giá trị hiẹn rịng mọt dự án đầu tu • Lãi suất chiết khấu (r)= Lãi suất ko có rủi ro+ phí rủi ro DA CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt III Hoạch ñịnh Ngân sách ñiều kiện lạm phát • • • • Lạm phát lãi suất Lạm phát giá trị tuong lai Lạm phát giá trị hiẹn Hoạch ñịnh ngân sách ñiều kiẹn lạm phát CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lạm phát lãi suất • Trong đó: – iR lãi suất thực – iN lãi suất danh nghĩa – π tỷ lệ lạm phát CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lạm phát giá trị tương lai (FV) • Tính FV thực có cách: (1) Sử dụng lãi suất thực tế: • Hoặc: (2) Sử dụng lãi suất danh nghĩa, sau loại trừ mức ñọ tan ̆ g giá (lạm phát): CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lạm phát giá trị (PV) • Tính PV có cách: (1)Sử dụng lãi suất thực tế: • Hoặc: (2) Sử dụng lãi suất danh nghĩa: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hoạch ñịnh Ngân sách ñiều kiện lạm phát • Nguyên tắc: – Lãi suất danh nghĩa áp dụng ñối với thu nhạp danh nghĩa – Lãi suất thực tế áp dụng ñối với thu nhạp thực tế • Nọi dung: – Dự tốn thu nhạp ñiều kiẹn lạm phát – Dự toán vốn ñầu tu điều kiẹn lạm phát CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự tốn thu nhập điều kiện lạm phát • Dự tốn dịng thu nhạp thực dự án có cách: (1) Sử dụng lãi suất thực tế: (2) Sử dụng lãi suất danh nghĩa, sau loại trừ mức đọ tăng giá (lạm phát): CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự toán thu nhập điều kiện lạm phát • Ví dụ: Mỗi năm bạn gửi tiết kiẹm 100 USD với lãi suất danh nghĩa 8%/năm Sau năm số tiền tiết kiẹm thực mà bạn có bao nhiêu? Biết lạm phát kỳ vọng năm tới 5% • Cách 1: tính theo lãi suất thực: • Cách 2: tính theo lãi suất danh nghĩa: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự toán vốn đầu tư điều kiện lạm phát • Dự tốn vốn cho viẹc ñầu tu (mua sắm) tài sản tuong lai có cách: • (1) Sử dụng lãi suất thực tế: • Trong đó: – C vốn ñầu tu bỏ hiẹn – FV giá trị thực tài sản dự tính mua sắm năm n CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự tốn vốn đầu tư điều kiện lạm phát • Dự tốn vốn cho viẹc ñầu tu (mua sắm) tài sản tuong lai có cách: • (2) Sử dụng lãi suất danh nghĩa: • Trong đó: – – – – C vốn ñầu tu bỏ hiẹn P0 giá trị hiẹn tài sản dự tính mua sắm π tỷ lẹ lạm phát FV(N) giá danh nghĩa tài sản dự tính mua sắm năm n CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Dự tốn vốn đầu tư điều kiện lạm phát • Ví dụ: Bạn dự định bốn năm mua ơ-tơ hiẹn có mọt khoản tiền tiết kiẹm Giá loại ô-tô mà bạn chọn thời ñiểm hiẹn 15.000 euro bạn đầu tu tiền với lãi suất 8%/năm Bạn cần có tiền tiết kiẹm từ hôm nay? Biết tỷ lẹ lạm phát kỳ vọng năm tới 5%/năm • Cách 1: Sử dụng lãi suất thực: • Cách 2: Sử dụng lãi suất danh nghĩa: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... lai CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt FV phụ thuộc vào i thời gian (t) CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt Mở rộng • Tăng gấp đơi số tiền đầu tư! quy tắc 72. .. gian tiền tệ • Ứng dụng giá trị thời gian tiền tệ vào phân tích dự án đầu tư • Hoạch ñịnh ngân sách ñiều kiện lạm phát CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt I – GIÁ TRỊ THỜI GIAN. .. khấu r2 có NPV2 < CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt Xác định IRR dự án IRR = OE = OA + AE = r1 + AE Mà AE/EB = AC/BD AE = AB*AC/(AC+BD) NPV C NPV1 A E B r1 r2 r NPV2 D CuuDuongThanCong. com