NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM

ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TP.HCM NHĨM THỰC HIỆN: NHĨM GVHD: Ths LÊ TRƯƠNG NIỆM DANH SÁCH NHÓM STT Họ & Tên MSSV Nguyễn Trường An 2023202003 Võ Ngọc Ân 2023202006 Nguyễn Thị Diễm 2007200596 Hồ Thị Kim Yến 2007206259 Hồ Thị Xuân Dung 2007202036 NỘI DUNG 01 Tổng quan đề tài 02 Lý thuyết nghiên cứu liên quan 03 Phương Pháp Nghiên Cứu 04 05 Kết Quả Nghiên Cứu Kết Luận Kiến nghị 01 TẦM QUAN TRỌNG CỦA ĐỀ TÀI Nền kinh tế ngày phát triển mặt mang lại lợi ích giúp cho doanh nghiệp mở rộng thị trường, đổi chế quản lý kinh doanh, mặt khác thách thức không nhỏ khả quản lý doanh nghiệp, buộc doanh nghiệp phải cấu lại sản xuất kinh doanh, chuyển dịch đầu tư điều chỉnh hoạt động sản xuất kinh doanh Trong q trình đối phó với thách thức này, vấn đề quản trị tài doanh nghiệp nói chung quản trị vốn lưu động - liên quan đến quản trị tài ngắn hạn nói riêng vấn đề lớn mà doanh nghiệp cần phải quan tâm trọng Quản trị vốn lưu động mối quan tâm trọng yếu doanh nghiệp công việc quản trị tài ngắn hạn ảnh hưởng sâu rộng tới dịng tiền ln chuyển tới lợi nhuận doanh nghiệp Việc quản lý vốn lưu động liên quan tới quản lý khoản phải thu, tồn kho, khoản phải trả, tiền mặt, số yếu tố tài ngắn hạn khác Nghiên cứu Brigham Houston (2003) đưa kết luận khoảng 60% khoảng thời gian giám đốc tài tập trung vào việc quản trị vốn lưu động ĐỘNG CƠ NGHIÊN CỨU Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam giai đoạn phục hồi tăng tốc, với gia tăng mức thu nhập người dân, ngành công nghiệp ngành thu hút nhiều quan tâm hứa hẹn có bước tăng trưởng mạnh tương lai Điều đặt nhiều hội thách thức nhà quản trị Để nâng cao hội đối phó với thách thức đó, quản trị tài doanh nghiệp nói chung đặc biệt quản trị vốn lưu động vấn đề lớn mà công ty ngành công nghiệp cần phải trọng Chính vậy, vấn đề đặt cần phải định lượng hóa mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp Từ đó, nhà quản trị có cách cụ thể xác hoạt động quản trị vốn lưu động Đây động lực để nhóm thực nghiên cứu MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Thứ nhất, nhận dạng thành phần quản trị vốn, yếu tố tác động đến khả sinh lợi công ty ngành công nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ hai, xác định mức độ tác động yếu tố đến khả sinh lợi công ty ngành công nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ ba, dựa kết nghiên cứu có được, chúng tơi đưa số gợi ý quản trị vốn lưu động phù hợp nhằm nâng cao khả sinh lợi công ty nghành công nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Khi tiến hành nghiên cứu, đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng sở thống kê mô tả, phân tích hồi quy Pooled OLS, phân tích tương quan để nghiên cứu với liệu thứ cấp số liệu thu thập từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên DN theo năm 2018 - 2021 30 công ty với 120 quan sát niêm yết sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Dữ liệu sở để tính tốn biến mơ hình như: Tỷ suất sinh lời, Kỳ thu tiền bình quân, Kỳ luân chuyển hàng tồn, Kỳ trả tiền bình quân, Tỷ kệ nắm giữ tiền mặt Sau thu thập, tính tốn, giá trị biến đưa vào mơ hình hồi quy đa biến OLS nhằm xác định biến độc lập có ảnh đến khả sinh lời công ty mức độ ảnh hưởng chúng PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài tác động quản trị vốn lưu động tới lợi nhuận công ty ngành công nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng chứng khoán Thành Phố Hồ Chính Minh vịng năm từ 2018 tới 2021 Phạm vi nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng liệu báo cáo của công ty ngành cơng nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Dữ liệu trích từ báo cáo tài cơng ty niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE), kỳ quan sát tính theo năm Dữ liệu nghiên cứu lấy từ website http://www.cafef.vn Ý NGHĨA THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI Kết nghiên cứu đóng góp vào hiểu biết chung tác động quản trị vốn lưu động tới lợi nhuận công ty ngành công nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Các kết luận rút từ q trình phân tích góp phần giúp cho cơng ty đưa định đắn việc quản trị vốn lưu động nhằm nâng cao lợi nhuận công ty 02 KHÁI NIỆM “Vốn lưu động” thuật ngữ dùng để dòng vốn cấp thiết đáp ứng nhu cầu tiền cho hoạt động thường ngày doanh nghiệp Theo Phan Đình Nguyên (2013), biểu hình thái vật chất vốn lưu động tài sản lưu động Tài sản lưu động tài sản ngắn hạn thường xuyên luân chuyển trình kinh doanh Quản trị vốn lưu động việc quản trị nhân tố tạo thành vốn lưu động tiền mặt, vay ngắn hạn, khoản phải trả, khoản phải thu, tồn kho nhằm mục đích trì hoạt động kinh doanh hàng ngày đảm bảo đủ dòng tiền để chi trả khoản nợ ngắn hạn tới hạn chi phí hoạt động xảy NHẬN XÉT Thời gian tồn kho bình quân gia tăng giảm thất thường qua năm, năm 2018 thời gian tồn kho bình quân đạt 285.1508 ngày, đến năm 2019 số ngày tồn kho bình quân giảm mạnh 191.6326 ngày Đến năm 2013, thời gian tồn kho tăng lên 234.1598 ngày, đến năm 2021 thời gian tồn kho doanh nghiệp giảm nhẹ 222.8636 ngày Trong số 30 doanh nghiệp thuộc mẫu quan sát, có doang nghiệp có thời gian tồn kho bình quân chậm ( 200 ngày) cao Tổng Cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng thời gian trì bình quân 600.5816 ngày, CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật thời gian trì bình quân 943.8874 ngày, CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo thời gian trì bình quân 2042.8571 ngày, CTCP Đầu tư Phát triển Đơ thị Long Giang thời gian trì bình quân 586.2629 ngày Việc trì thời gian tồn kho dài, phần tác động khiến khả sinh lời doanh nghiệp có giảm sút Khả sinh lời có giảm sút qua năm số ngày tồn kho bình quân doanh nghiệp tăng lên Thống kê biến động trung bình biến ACP giai đoạn từ năm 2018–2021 NHẬN XÉT Trái ngược với xu hướng sụt giảm tăng khả sinh lời giai đoạn 2019 - 2021, thời gian thu tiền bình qn (ACP) lại có xu hướng gia tăng liên tiếp Trong năm 2018 thời gian thu tiền bình quân vào khoảng 296.9210 ngày, năm 2019 giảm xuống cịn 225.7693 ngày, sang đến năm 2020 tăng nhanh lên 408.2430 ngày tiếp tục tăng lên 472.5964 ngày vào năm 2021 Xu hướng diễn biến trái ngược thời gian thu tiền khả sinh lời năm 2020, cho thấy mối liên hệ gia tăng thời gian thu tiền tác động đến việc giảm thiểu khả sinh lời doanh nghiệp Việc gia tăng số ngày thu tiền phần tác động đến trình huy động cân đối nguồn vốn sử dụng kỳ kinh doanh, tác động giảm thiểu đến khả sinh lời doanh nghiệp Thống kê biến động trung bình biến APP giai đoạn từ năm 2018–2021 NHẬN XÉT Qua biểu đồ ta thấy biến động trung bình qua năm kỳ trả tiền bình quân trái ngược với kỳ thu tiền bình quân giảm tăng lại giống với khả sinh lời giảm lại tăng Cụ thể kỳ trả tiền bình quân năm 2018 đạt mức 129.8813 ngày đến năm lại có giảm mạnh năm 2019 tương đương mức giảm 54,9999 ngày Đến năm 2020 có tăng mạnh trở lại đạt mức 112.1634 đến năm 2021 có tăng nhẹ không đáng kể đạt mức 116.0235 ngày Từ cho thấy kỳ trả tiền bình quân tác động đến làm tăng khả sinh lời Thống kê biến động trung bình biến CCE giai đoạn từ năm 2018–2021 NHẬN XÉT Qua biểu đồ ta thấy tỷ lệ nắm giữ tiền mặt biến động lớn giai đoạn từ 2018 – 2021 Cụ thể tỷ lệ nắm giữ tiền mặt năm 2018 0.0643 giảm nhẹ xuống 0.0578 vào năm 2019 với mức giảm tương ứng 0.0065 Đến năm 2020 tỷ lệ nắm giữ tiền mặt tăng lại điều tác động đến hiệu tốn cơng ty cụ thể tỷ lệ nắm giữ 0.0630 đến năm 2021 tỷ lệ nắm giữ có biến động nhẹ 0.0629 PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến mơ hình   ROA ACP IT APP CCE ROA ACP -0.159181259 IT -0.081571317 0.660773701 APP -0.086007351 0.649233375 0.458725579 CCE 0.239839369 -0.252802643 -0.22623654 -0.142525777 NHẬN XÉT TƯƠNG QUAN Dựa vào số liệu bảng 4.2 cho ta thấy mối quan hệ tương quan biến độc lập với biến phụ thuộc: Kỳ thu tiền bình quân (ACP): có mối quan hệ ngược chiều với tỷ suất sinh lời, cho thấy kỳ thu tiền bình quân cao tỷ suất sinh lời thấp ngược lại Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (IT): có mối quan hệ ngược chiều với tỷ suất sinh lời, cho thấy kỳ luân chuyển hàng tồn kho cao tỷ suất sinh lời thấp ngược lại Kỳ trả tiền bình qn (APP): có mối quan hệ ngược chiều với tỷ suất sinh lời, cho thấy kỳ trả tiền bình quân cao tỷ suất sinh lời thấp ngược lại Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt (CEE): có mối quan hệ chiều với tỷ suất sinh lời, cho thấy tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao tỷ suất sinh lời cao ngược lại KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY OLS ĐỌC KẾT QUẢ HỒI QUY Kỳ thu tiền bình qn (ACP): có giá trị P-value 0.2481878 > 0.1 => Khơng có quan hệ với tỷ suất sinh lời Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (IT): có giá trị P-value 0.597604045 > 0.1 => Khơng có quan hệ với tỷ suất sinh lời Kỳ trả tiền bình qn (APP): có giá trị P-value 0.875475357 > 0.1 => Khơng có quan hệ khơng có quan hệ với tỷ suất sinh lời Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt (CEE): có giá trị P-value 0.021867774 < 0.05 nên ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời với mức ý nghĩa 5% độ tin cậy 95% Coefficients 0.168695655 có tác động chiều với ROA với mức ý nghĩa 5% độ tin cậy 95% Trong điều kiện yếu tố không đổi, doanh nghiệp tăng 5% ROA tăng 0.168695655 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Nghiên cứu: TS.Dương Thị Hồng Vân, Trần Phương Nga, (2018) Bài nghiên cứu “Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp: Bằng chứng từ doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng Việt Nam” có biến ACP có giá trị P-value 0.03469 < 0.05 có ảnh hưởng đến khả sinh lời với mức ý nghĩa 5% độ tin cậy 95% So với nhóm chúng tơi ACP có giá trị P-value 0.875475357 > 0.1 nên khơng có mối quan hệ Từ thấy ACP tác giả TS Dương Thị Hồng Vân Trần Phương Nga có ảnh hưởng cịn nhóm chúng tơi khơng có quan hệ Nghiên cứu: Nguyễn Thị Trúc Anh, (2019) Bài nghiên cứu “Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi doanh nghiệp dệt may niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” có biến CCE tỷ lệ nắm giữ tiền mặt có giá trị P-value 0.1145 > 0.1 nên khơng có quan hệ So với chúng tơi kết CCE có giá trị P-value 021867774 < 0.05 nên ảnh hưởng đến khả sinh lời với mức ý nghĩa 5% độ tin cậy 95% có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời Từ kết luận nhóm chúng tơi có tác động đến tỷ suất sinh lời tác giả Nguyễn Thị Trúc Anh khơng có quan hệ KẾT LUẬN Dựa lý thuyết quản trị vốn lưu động nghiên cứu trước khảo sát đề tài đưa giả thuyết mối quan hệ biến độc lập biến phụ thuộc sau: Giả thuyết 1: Kỳ thu tiền bình qn có mối tương quan âm với tỷ suất sinh lợi công ty Giả thuyết 2: Kỳ trả tiền bình qn có mối tương quan âm với tỷ suất sinh lời công ty Giả thuyết 3; Kỳ luân chuyển hàng tồn kho có mối tương quan âm với tỷ suất sinh lời công ty Giả thuyết 4: Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt có mối tương quan dương với tỷ suất sinh lời công ty KẾT LUẬN Dựa vào mơ hình hồi quy, đề tài tìm thấy tác động có ý nghĩa tỷ lệ nắm tiền mặt đến tỷ suất sinh lời công ty Củ thể công ty có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao khả toán cao khả sinh lời cao Ngược lại cơng ty có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt thấp khả tốn thấp khả sinh lời không cao Nghiên cứu tìm thấy vài chứng mối quan hệ khả quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp Việt Nam Bằng chứng thực nghiệm nghiên cứu cho thấy mối quan hệ chiều tỷ lệ nắm tiền mặt đến tỷ suất sinh lời công ty Kết hồi quy phù hợp với số nghiên cứu thực nghiệm tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời thị trường Bên cạnh kết phân tích hồi quy cho thấy tỷ lệ nắm giữ tiền mặt thực có ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty mẫu nghiên cứu KIẾN NGHỊ Xuất phát từ mối quan hệ nghịch biến kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời, từ chúng tơi có kiến nghị sau đây:  Thiết lập điều kiện bán hàng  Đánh giá khả toán khách hàng  Thiết lập hạn mức tín dụng cho khách hàng  Tăng cường công tác thu hồi nợ Xuất phát từ mối quan hệ nghịch biển kỳ trả tiền bình quân khả sinh lời, từ chúng tơi có kiến nghị sau  Thanh tốn sớm tiền hàng cho nhà cung cấp để hưởng khoản chiết khấu từ nhà cung cấp  Rút ngắn thời gian tốn hóa đơn, tránh việc doanh nghiệp phải chịu khoản phạt việc chậm toán