CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CƠ BẢN potx

ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CƠ BẢN Giảng viên: Lê Đình Toán, MBA Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khoán Lớp: 06QDTC-khoa QTKD ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích cơ bản là gì Phân tích cơ bản là xác định giá trị nội tại của chứng khoán bằng cách: • Nghiên cứu tổng thể về tình hình chính trị, kinh tế, xã hội, của ngành, của chính công ty nhằm xác định giá trị nội tại của chứng khoán. • Chủ yếu tập trung vào thế mạnh của công ty và các số liệu tài chính để xác định giá trị nội tại của chứng khoán • Giá trị nội tại được so sánh với giá thị trường của cổ phiếu nhằm đánh giá xem cổ phiếu chúng ta đang phân tích là đắt hay rẻ, có đáng để đầu tư hay không. ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Các nội dung chính của phân tích cơ bản 1. Phân tích kinh tế 2. Phân tích ngành 3. Phân tích doanh nghiệp ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 1. Phân tích kinh tế 1.1 Phân tích môi trường chính trị -xã hội của đất nước 1.2 Ảnh hưởng của môi trường pháp luật 1.3 Ảnh hưởng của chu kỳ phát triển kinh tế 1.4 Phân tích các chỉ tiêu vĩ mô ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 1.1 Phân tích môi trường chính trị -xã hội • Thể chế quản lý xã hội như Hiến pháp, Luật pháp, các văn bản pháp quy của các cơ quan hành chính… • Cơ cấu tổ chức và cơ chế vận hành bộ máy quản lý nhà nước các cấp • Tôn giáo, sắc tộc, lịch sử-văn hóa đất nước. • Dân số và cơ cấu dân số, lực lượng lao động… ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 1.2 Ảnh hưởng của môi trường pháp luật • Môi trường pháp luật có tác động mạnh mẽ đến hiệu qủa hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp và thị trường chứng khoán như việc có tuân thủ các chuẩn mực chung của quốc tế hay không, tính đồng bộ, ổn định, minh bạch… • Các luật tác động quan trọng đến thị trường chứng khoán – Luật doanh nghiệp – Luật chứng khoán – Luật đầu tư – Luật thuế – Chính sách tiền tệ , chính sách tài khoá của chính phủ ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn • Nền kinh tế tăng trưởng tác động tích cực đến thị trường chứng khoán • Tăng trưởng ổn định sẽ có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán • Nền kinh tế suy thoái sẽ tác động tiêu cực cho thị trường chứng khoán (có thể thị trường CK bị sụp đổ) • Nền kinh tế phục hồi tác động tốt đến TTCK 1.3 Ảnh hưởng của chu kỳ phát triển kinh tế ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 1.4 phân tích các chỉ tiêu vĩ mô • Cán cân thương mại(thay đổi trong XK và NK) • Cán cân thanh toán (ghi chép những giao dịch kinh tế của một quốc gia với phần còn lại của thế giới trong một thời kỳ nhất định) • GDP • Tỷ lệ thất nghiệp • Sản lượng công nghiệp • Lạm phát • Lãi suất • FDI, FII • Biến động tỉ giá ngoại tệ • … ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn GDP (Gross Domestic Product ) • GDP danh nghĩa là tổng sản phẩm nội địa theo giá trị sản lượng hàng hóa và dịch vụ cuối cùng tính theo giá hiện hành. Sản phẩm sản xuất ra trong thời kỳ nào thì lấy giá của thời kỳ đó. Do vậy còn gọi là GDP theo giá hiện hành – GDPin=∑QinPin • Trong đó: • i: loại sản phẩm thứ i với i =1,2,3 ,n • t: thời kỳ tính toán • Q: số lượng sản phẩm ; Qi: số lượng sản phẩm loại i • P: giá của từng mặt hàng; Pi: giá của mặt hàng thứ i. • GDP thực tế là tổng sản phẩm nội địa tính theo sản lượng hàng hóa và dịch vụ cuối cùng của năm ngiên cứu còn giá cả tính theo năm gốc do đó còn gọi là GDP theo giá so sánh. • GDP thực tế được đưa ra nhằm điều chỉnh lại của những sai lệch như sự mất giá của đồng tiền trong việc tính toán GDP danh nghĩa để có thể ước lượng chuẩn hơn số lượng thực sự của hàng hóa và dịch vụ tạo thành GDP. GDP thứ nhất đôi khi được gọi là "GDP tiền tệ" trong khi GDP thứ hai được gọi là GDP "giá cố định" hay GDP "điều chỉnh lạm phát" hoặc "GDP theo giá năm gốc" (Năm gốc được chọn theo luật định). ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Cách tính GDP • GDP có thể tính là tổng của các khoản tiêu dùng, hoặc tổng của các khoản chi tiêu, hoặc tổng giá trị gia tăng của nền kinh tế. Về lý thuyết, dù theo cách tính nào cũng cho kết quả tính GDP như nhau. Nhưng trong nhiều báo cáo thống kê, lại có sự chênh lệch nhỏ giữa kết quả theo ba cách tính. Đó là vì có sai số trong thống kê. • Theo cách tính GDP là tổng tiêu dùng, các nhà kinh tế học đưa ra một công thức như sau: • GDP = C + I + G + NX • Trong đó các kí hiệu: • C là tiêu dùng của tất cả các cá nhân (hộ gia đình) trong nền kinh tế. • I là đầu tư của các nhà kinh doanh vào cơ sở kinh doanh. Đây được coi là tiêu dùng của các nhà đầu tư. Lưu ý, đừng lẫn lộn điều này với đầu tư mang tính đầu cơ tích trữ vào thị trường chứng khoán và trái phiếu. • G là tổng chi tiêu của chính quyền (tiêu dùng của chính quyền). Quan hệ của phần này đối với các phần còn lại của GDP được mô tả trong lý thuyết khả dụng (có thể đem đi tiêu). • NX là "xuất khẩu ròng" của nền kinh tế. Nó bằng xuất khẩu (tiêu dùng của nền kinh tế khác đối với các sản phẩm và dịch vụ do nền kinh tế trong tính toán sản xuất) - nhập khẩu (tiêu dùng của nền kinh tế trong tính toán đối với các sản phẩm và dịch vụ do nền kinh tế khác sản xuất). [...]... động kinh doanh (income statement hay Profit &Loss) – Bảng cân đối kế toán (balance sheet) – Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (cash flows) Các mục chính cần phân tích • Phân tích doanh thu • Phân tích chi phí • Phân tích lợi nhuận • Phân tích nợ • Phân tích tài sản • Phân tích nguồn vốn • Phân tích dòng tiền ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích doanh thu • Đánh giá sự tăng trưởng tổng doanh thu... Toán www.stockviet.com.vn Phân tích doanh thu • Phân tích cơ cấu doanh thu để đánh giá thế mạnh và hướng phát triển của doanh nghiệp Cơ cấu DT CSM Cơ cấu doanh thu BCI Cơ cấu doanh thu HAG VCG ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích doanh thu • • Phân tích sự biến đổi của cơ cấu doanh thu qua các thời kỳ So sánh SAM voi CSG, CSM voi DRC, TDH với BCI, HAG,… Cơ cấu DT SAM Cơ cấu DT CSM ThS Lê Đình... ngành khác Phân tích SWOT ngành Phân tích thị phần, các chỉ tiêu tài chính khác của các công ty trong cùng ngành và so sánh ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 3 Phân tích doanh nghiệp 3.1 Đánh giá các thành phần của báo cáo tài chính 3.2 Phân tích các tỷ số tài chính 3.3 Phân tích khác ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Mục đích phân tích doanh nghiệp Mục đích của phân tích doanh nghiệp: • Để hiểu... DN cùng nghành • • • Xem lại mục phân tích ngành So sánh với các doanh nghiệp cùng nghành về sự tăng trưởng và sự biến đổi cơ cấu sản phẩm chính theo thời gian VD: so sánh các DN BDS, Cao su, ngân hàng, cáp, Cơ cấu doanh thu BCI Cơ cấu doanh thu HAG ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích chi phí • • Phân tích cơ cấu chi phí và sự biến đổi cơ cấu chi phí VD: Cơ cấu chi phí SAM ThS Lê Đình Toán... năm 1990 tăng lên 42% năm 2007 ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 2 Phân tích ngành Ngành là gì? Tại sao phải phân tích ngành ? Phân loại ngành và các ngành chính trên thị trường ck VN hiện tại Tài liệu tham khảo: phân tích ngành của một số công ty chứng khoán ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 2 Phân tích nghành Mục tiêu phân tích nghành • Đánh giá xu thế phát triển của ngành kinh doanh • Đánh... biến đổi cơ cấu chi phí VD: Cơ cấu chi phí SAM ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Ví dụ • HAG ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích lợi nhuận • • • • Tương tự như doanh thu, chúng ta phân tích cơ cấu của LN, sự tăng trưởng của tổng LN theo thời gian, phân tích LN của từng nhóm sản phẩm Ngoài ra chúng ta còn đánh giá mức độ tương quan giữa doanh thu và LN tương ứng để biết được nhóm sản phẩm... dung phân tích nghành  Mới phát triển  Đang phát triển  Phát triển đỉnh cao  Phát triển ổn định  Đang suy thoái  Đang khủng hoảng ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Các nội dung phân tích nghành • • • • • • • Tổng quan và lịch sử phát triển của ngành Cấu trúc ngành, các đặc thù của ngành Sự tăng trưởng quá khứ và tiềm năng tương lai Đóng góp của ngành Mối tương quan với các ngành khác Phân tích. .. cần lưu tâm xem xét ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn LN SAM Ví dụ LN SAM ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Cơ cấu LN gộp CSM ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích vốn và huy động vốn Cơ cấu huy động vốn của SAM H A G ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Cơ cấu tài sản Cơ cấu tài sản SAM ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Báo cáo dòng tiền (Cash... (operating cash flow) – nó thể hiện tất cả các dòng tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh (business operations) ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 3.2 Phân tích các chỉ số Phân tích các tỷ số (Ratio Analysis) là một kỹ thuật được sử dụng để xem xét, phân tích các báo cáo tài chính của một doanh nghiệp Các chỉ số chính gồm: • Các chỉ số thanh khoản • Các chỉ số hoạt động • Các chỉ số nợ • Các chỉ số LN... nghiệp, nhà đầu tư chứng khoán, nhà tài trợ vốn … Tài liệu sử dụng • Bản cáo bạch • Các phân tích của các công ty khác • Báo cáo thu nhập • Bảng cân đối kế toán • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Các nguồn thông tin khác ThS Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn 3.1 Đánh giá các thành phần của báo cáo tài chính Bao gồm việc nghiên cứu 3 bản báo cáo quan trọng thường thì được chuẩn bị định kỳ hằng tháng/quý/năm: . phí • Phân tích lợi nhuận • Phân tích nợ • Phân tích tài sản • Phân tích nguồn vốn • Phân tích dòng tiền ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích. khoán Lớp: 06QDTC-khoa QTKD ThS. Lê Đình Toán www.stockviet.com.vn Phân tích cơ bản là gì Phân tích cơ bản là xác định giá trị nội tại của chứng khoán bằng cách: •