phân tích cơ bản chứng khoán

SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn Offline: 219B Ng Đình Chiểu Q3 • Nguồn: Các trang web Ck nước Các nguồn khác SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n n n n n Nhóm hệ số giá trị: Chỉ số EPS, P/E, P/B, số nợ D/E (Debt to Equity Ratio) Nhóm hệ số tài ROE, ROA, … Cách phân tích hệ số từ báo cáo tài bút tốn tiểu xảo BCTC Cách tính dịng tiền giá trị nội CP Lựa chọn CP theo PP CANSLIM Bí đầu tư theo PP Benjamin Graham SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n EPS – Thu nhập CP ă n Tng thu nhp sau thu - tng s c tc ca CP u ói EPS = ă n Tng s CP ang lu hnh Nhn xột: ă ¨ ¨ EPS số cho biết khả sinh lợi Cty cổ phần cổ đơng đóng góp Nếu số EPS cao cho thấy khả sinh lời Cty lớn ngược lại So sánh số EPS qua thời kỳ giúp biết tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp phân tích SAFC – CLB chứng khốn Tp.HCM v Bn www.safc.com.vn ă n P/E = ă n Th giá CP Thu nhập CP (EPS) Nhận xét: PE cho biết NĐT sẵn sàng trả giá cho CP cao mức thu nhập bao nhiờu ln ă PE l ch s cho bit giá CP mức đánh giá cao hay thp trờn th trng ă Nu ch s PE cng cao cho thấy CP thị trường đánh giỏ cao v ngc li ă So sỏnh ch s PE Cty ngành để đánh giá giá tr ca CP mỡnh quan tõm ă Theo quan im "bảo thủ", P/E 10 nên mua Nếu nắm giữ CP có mức P/E từ 10 - 12 lần khơng nên bán mua tiếp P/E 12 - 18 mua thị trường giai đoạn ổn định theo hướng tốt P/E từ 18 trở lên xem xét bán CP Tuy nhiên, với NĐT theo trường phái "tăng trưởng", P/E chấp nhận cao tốc độ tăng LN (E) cao ă õy l ch s m cỏc tổ chức tài chính, quỹ đầu tư lớn HSBC, ML lợi dụng tâm lý yếu NĐT VN tung báo cáo xoay quanh số nhằm đánh đổ thị trường cho NĐT mua vào SAFC – CLB chứng khốn Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n Chỉ số Giá/Giá trị sổ sách (Price-to-Book ratio, P/B Ratio) § n P/B(ratio) = § n Giá CP (stock price) Tổng giá trị tài sản - giá trị tài sản vơ hình n Nhn xột: ă ă gi s rng Cty cú giá trị tài sản ghi nhận bảng cân đối kế toán 100 tỷ, tổng nợ 75 tỷ, giá trị ghi sổ Cty 25 tỷ Nếu Cty có 10 triệu CP lưu hành, CP đại diện cho 2.5k giá trị ghi sổ Cty Nếu CP có giá thị trường 50k, tỉ lệ P/B 2=5/2.5 P/B cơng cụ giúp tìm kiếm CP có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua Nếu Cty bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ (tức có tỉ lệ P/B nhỏ 1), có hai trường hợp xảy ra: thị trường nghĩ giá trị tài sản Cty bị thổi phồng mức thu nhập tài sản Cty thấp SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn số P/B thực có ích xem xét Cty có mức độ tập trung vốn cao Cty tài giá trị tài sản Cty tương đối lớn Vì cơng tác kế toán phải tuân thủ theo tiêu chuẩn ngặt nghèo, giá trị ghi sổ TS hồn tồn khơng tính tới TSVH thương hiệu, nhãn hiệu, uy tín, sáng chế tài sản trí tuệ khác Cty tạo Giá trị ghi sổ ý nghĩa nhiều với Cty dịch vụ họ giá trị tài sản hữu hình họ khụng ln ă Vớ d: Microsoft l Cty m phn lớn tài sản Cty tài sản trí tuệ, quyền phần mềm tài sản hữu hình khác Cổ phần Cty chẳng bán với giá thấp 10 ln giỏ tr ghi s ca chỳng ă Ch SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n D/E : Debt to Equity Ratio - Nợ vốn CSH § Nợ phải trả n D/E = § Nguồn vốn chủ sở hữu số cho biết tài sản Cty hình thành chủ yếu nguồn nào, nợ phải trả hay vốn chủ sở hữu ¨ DE số nợ vốn chủ sở hữu dung để phân tích tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu Tuy nhiên có số điều cn lu ý s dng ch s ny: ă Ch n n ă Giỏ tr ca n phi tr báo cáo gần với giá trị thực tế so với vốn chủ sở hữu Tùy thuộc vào quan điểm nợ phải trả có bao gồm thuế thu nhập hoãn lại phải trả hay LN phải chuyển cho Cty mẹ hay không mà số mang lại kết khác SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n n ROE : LN vốn CSH § LN sau thuế ROE = Đ Ngun ch s hu Nhn xột: ă ¨ ¨ ROE dùng để đo lường xem Cty tận dụng vốn NĐT tốt đến mức Hay hiểu cách đơn giản ROE phản ánh mức độ sinh lời Cty, tính hiệu việc sử dụng tài sản NĐT trang bị Thông thường Cty tốt cần phải có ROE cao mức trung bình Cty ngành điều đồng nghĩa với việc Cty kiếm nhiều tiền đồng vốn bỏ đầu tư Trung bình tồn thị trường 20,55% n Chỉ số tăng cao hàng năm phản ánh tiềm tăng LN quản lý hiệu cty n Nói chung, nên tránh Cty có số nhỏ 15% Hầu hết ngành, số Cty hàng đầu thường đạt khoảng 20% đến 30%, cá biệt có Cty đạt 40% Chỉ số có xu hướng cao lên theo thời gian việc áp dụng công nghệ làm giảm chi phí nâng cao suất SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n n ROA : LN tài sản § LN sau thuế ROA = § Tổng tài sản Nhận xét: Thể Cty có quản lý tốt hay khơng? Có hai số phản ánh tính hiệu máy vận hành Cty: tỷ suất LN tổng tài sản (ROA) v doanh s bỏn hng trờn mt nhõn viờn ă ¨ ROA cho ta biết Cty thu lợi từ tổng số tài sản Cty sử dụng (gồm vốn CSH (vốn góp tất cổ đơng) khoản vay - nợ) nên tìm Cty có ROA cao Cty ngành Trung bình tồn thị trường 11,69% SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n n Chỉ số LN thuần/doanh thu: Cty hoạt động có lãi nhiều khơng? Mức LN Cty phụ thuộc nhiều vào chiến lược phát triển thị trường, khả tiết kiệm chi phí sức mạnh cạnh tranh cty Nhìn chung cty tốt thường làm ăn có lãi nhiều cty ngành Tuy nhiên, có nhiều ngoại lệ, số doanh nghiệp phải hy sinh LN ngắn hạn để nhắm tới nguồn LN lâu dài Trung bình tồn thị trường 9,95% Chỉ số nợ: Tổng Vay nợ/Vốn : Chính sách nợ Cty nào? Tỷ lệ nợ tổng vốn giúp thấy khả chiếm dụng vốn Cty Mỗi ngành nghề kinh doanh lại có mức độ nợ nần khác nhau, nên cần so sánh tỷ suất nợ với Cty ngành với thân Cty phân tích Nếu tỷ xuất có khác biệt lớn, thay đổi mạnh, tín hiệu khơng tốt Nếu tỷ suất q cao, Cty chìm lâm nguy tài chính; thấp, doanh nghiệp để lỡ hội kiếm thêm tiền cho cổ đông (bằng việc chiếm dụng thêm vốn người khác, vay tín dụng, mua trả chậm v.v.) Trung bình tồn thị trường: 1,02 Lãi cổ tức (Yield) - Tỷ lệ cổ tức Cty sao? Cổ tức khoản tiền mà cổ đơng chia Cty làm ăn có lãi, cổ tức cao có nghĩa cổ đơng bỏ túi đặn nhiều tiền Tuy nhiên bạn phải thận trọng với sách cổ tức Cty, nhiều Cty cần vốn để phat triển sản xuất, chí phải vay ngân hàng, sợ giá CP xuống thấp trả cổ tức thấp nên cố “rút ruột” ra, chí lấy “tạm” tiền vay SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn ž n Giới thiệu: Là NĐT thành công, Benjamin Graham xem “ông thầy Wall Street” người đầu chiến lược đầu tư theo giỏ tr Ba tiờu chun chớnh ă 1/ ă 2/ ă 3/ Ch tiờu LN doanh thu (Lng hng bán) Chỉ tiêu LN/doanh thu SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM v Bn www.safc.com.vn ă n n n n n 1/ Chỉ tiêu LN Thu nhập dòng hay LN sau thuế xem xét tổng LN hay xét đơn vị CP (EPS) Một Cty có gia tăng tốc độ tăng trưởng thu nhập tốc độ tăng trưởng thu nhập quý sau cao quý trước Một CP tốt có tốc độ gia tăng tăng trưởng thu nhập cao so với hay quý trước liền kề Tăng trưởng số thu nhập 25% so với quý năm trước EPS hàng năm CP tốt phải tăng trưởng 25% so với năm trước Theo cách nghĩ thơng thường nên chọn mua CP có P/E thấp (P/E: Chỉ số giá chia cho thu nhập CP), cho CP có số cao đắt không nên mua Thực tế cho thấy, CP tốt thường có số cao Nên chọn CP Cty thua lỗ trước Cty trở lại trạng thái có lãi NĐT khác phát Một số tiêu chí chọn lựa CP vào tiêu LN bao gồm: Dựa vào thực thu nhập quan trọng thu nhập dự kiến; lựa chọn Cty có tốc độ tăng trưởng thu nhập 25% quý gần nhất; lựa chọn Cty có gia tăng tốc độ tăng trưởng thu nhập hay quý gần nhất; lựa chọn Cty có thu nhập hàng năm tăng SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn ¨ n n n n n 1/ Chỉ tiêu LN EPS xem xét tổng LN hay xét đơn vị CP Một Cty có gia tăng tốc độ tăng trưởng thu nhập tốc độ tăng trưởng EPS quý sau cao quý trước Một CP tốt CP có tốc độ tăng trưởng EPS cao so với hay quý trước liền kề Tăng trưởng số thu nhập 25% so với quý năm trước EPS hàng năm CP tốt phải tăng trưởng 25% so với năm trước Theo cách nghĩ thơng thường nên chọn mua CP có P/E thấp, cho CP có số cao đắt không nên mua Thực tế cho thấy, CP tốt thường có số cao Nên chọn CP Cty thua lỗ trước Cty trở lại trạng thái có lãi NĐT khác phát Một số tiêu chí chọn lựa CP vào tiêu LN bao gồm: Dựa vào thực thu nhập quan trọng thu nhập dự kiến; lựa chọn Cty có tốc độ tăng trưởng thu nhập 25% quý gần nhất; lựa chọn Cty có gia tăng tốc độ tăng trưởng thu nhập hay quý gần nhất; lựa chọn Cty có thu nhập hàng năm tăng trưởng 25% so với năm năm trước SAFC CLB chng khoỏn Tp.HCM v Bn www.safc.com.vn ă2/ n n n doanh thu (Lượng hàng bán) Lượng hàng bán tiêu quan trọng để đo lường Cty có sức mạnh hay khơng nhân tố tăng trưởng Khi chọn lựa CP tốt tìm Cty có tốc độ bán hàng mạnh để làm tiền đề cho tăng trưởng thu nhập Một số biểu xem xét Cty gia tăng lượng hàng bán nhiều khách hàng hơn, khách hàng tăng lượng mua, Cty giới thiệu sản phẩm thâm nhập vào thị trường mới, Cty cải thiện sản phẩm cũ Tiêu chí để xác định Cty có tăng trưởng bán hàng tốt quý gần có tăng lượng hàng bán lớn 25% so với quý gần trước SAFC – CLB chng khoỏn Tp.HCM v Bn www.safc.com.vn ă2/ n n n doanh thu (Lượng hàng bán) Cần xem xét kỹ tiêu doanh thu đơi lượng hàng bán ẩn chứa vấn đề Cty phụ thuộc vào số khách hàng, phụ thuộc nhiều vào số mặt hàng hay phụ thuộc vào thị trường xuất Với nhà bán lẻ, mở thêm cửa hàng làm tăng thêm lượng hàng bán lượng hàng bán cửa hàng cũ xấu Cũng cần lưu ý đến việc Cty thêm vào lượng hàng bán mà thực tế chưa xảy ra, hay đơn đặt hàng mà không chuyển hay chưa thu tiền bán hạch toán làm gia tăng lượng hàng bán SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM v Bn www.safc.com.vn ă3/ n n n Ch tiờu LN/doanh thu LN ròng đánh giá tỷ lệ chuyển doanh thu thành thu nhập Trên quan điểm nhà đầu tư, nên tìm Cty có tăng tỷ lệ LN dịng/doanh thu Con số lớn Cty có tốt lên quản lý có tốt lên hoạt LN dòng động LN ròng đầu mối chủ yếu tìm CP để mua nên so sánh số Cty có ngành nghề tương đồng Tiêu chí để xác định cho tiêu LN trước thuế đạt 18% doanh thu Yêu cầu LN sau thuế đạt 10% trở lên Tuy nhiên, cần phải xét tiêu khác tăng truởng thu nhập Mức tăng LN rịng doanh thu giảm, ngoại trừ có thay đổi chiến lược Cty cắt giảm dây chuyền sản xuất khơng hiệu Nếu LN có xu hướng giảm, tín hiệu cho thấy Cty đánh lợi cạnh tranh SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn ž n ă ă ă ă ă ă ă ă Gii thiệu: William J ONeil mẫu NĐT chứng khoán thành cơng Mỹ Khởi nghiệp nghề kế tốn viên, ơng nhanh chóng bị vào sốt CP thị trường chứng khốn, để với cơng thức đầu tư riêng mình, ơng trở thành nhà “phù thuỷ” Wall Street thu hàng triệu USD LN năm từ CP Hiện William chủ tịch kiêm giám đốc điều hành hãng nghiên cứu đầu tư William J ONeil & Company ông thành lập Các tiêu chuẩn C: Current Quaterly Earnings Per Share (lãi ròng CP quý gần nhất) A: Annual Earnings Increases (sự gia tăng lãi ròng hàng năm) N: New Products, New Management, New Highs (sản phẩm mới, quản lý mới, mức giá trần mới) S: Supply and Demand (nguồn cung cầu) L: Leader and Laggard (CP đầu bảng CP tụt hậu) I: Institutional Sponsorship (sự ủng hộ định chế tài đầu tư) M: Market Direction (định hướng thị trường) SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n Tiêu chuẩn C: Current Quaterly Earnings Per Share (lãi ròng CP quý gần nhất) William nhận định rằng, hầu hết CP tốt có gia tăng LN so với quý năm trước tỷ lệ tăng cao chứng tỏ CP có nhiều triển vọng Theo ơng, NĐT trước bỏ tiền mua CP cần xem xét tới gia tăng mạnh mẽ LN CP đó, cụ thể mức tăng trưởng lãi rịng CP tháng gần Nhưng phải tìm hiểu gia tăng LN đâu nào? William cho NĐT nghiên cứu báo cáo tài có kiểm tốn Cty niêm yết, với việc thăm dò các kênh thơng tin khác báo chí, người quen Điều quan trọng NĐT cần coi trọng độ tin cậy tính đồng thơng tin, chẳng hạn có điều khơng đúng, doanh thu Cty SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n Tiêu chuẩn A: Annual Earnings Increases (s gia tng lói rũng hng nm) ă Theo ONeil, CP tốt CP có mức gia tăng LN đặn vịng năm trước Các NĐT cần đặc biệt lưu ý tới CP có mức gia tăng LN hàng năm ổn định đạt 25%, nhiên nên ý tới chu kỳ kinh doanh ngành, Cty Theo ONeil, tiêu chí giúp bạn loại bỏ khoảng 80% CP tồi Để có xác mức gia tăng LN, NĐT cần nghiên cứu tất thông tin liên quan đến Cty mà họ muốn đầu tư Các thông tin bao gồm lịch sử đặc điểm Cty, tình hình tài chính, chi tiết đợt phát hành CP tổ chức bảo lãnh phát hành CP NĐT tìm thơng tin Bản thông cáo phát hành, Báo cáo tài Cty từ Cty dịch vụ tư vấn đầu tư Các định đầu tư nên đưa bạn có SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n Tiêu chuẩn N: New Products, New Management, New Highs (sản phẩm mới, quản lý mới, mức giá trần mới) Những nghiên cứu William giá CP tăng bắt nguồn từ số nhân tố nội Những nhân tố thường sản phẩm Cty, ban giám đốc mới, phương thức quản lý hay mức giá trần CP thị trường chứng khốn Do vậy, khơng thừa NĐT quan tâm đến nhân tố nội Nếu xét thấy nhân tố có ổn định, khơng có biểu đột biến theo chiều hướng xấu, CP có nhiều triển vọng SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n Tiêu chuẩn S: Supply and Demand (nguồn cung cầu) Trong KD, quy luật cung cầu ln có ảnh hưởng lớn đến giá thành sản phẩm, đầu tư CK ngoại lệ Giá CP chịu tác động từ quy luật cung cầu William cho CP Cty đại chúng, có quy mơ lớn, sản phẩm chất lượng lúc đáng để mua, lượng cầu CP lớn, nguồn cung lại nên giá thường bị đẩy lên cao giả tạo, không phản ánh giá trị thực tế CP khó sinh LN lớn Chính CP có số lượng lưu hành thấp thị trường có nhiều triển vọng có khả tăng giá so với CP có số lượng lưu hành lớn Từ suy ra, CP nhà quản trị hàng đầu nắm giữ với tỷ lệ lớn thường CP có độ an tồn cao William đặc biệt lưu ý tới CP Cty mua lại CP Cty có tỷ lệ nợ dài hạn vốn tự có vừa phải, theo ơng tỷ lệ cao bao SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n Tiêu chuẩn L: Leader and Laggard (CP đầu bảng CP tụt hậu) Theo ONeil, NĐT thị trường nên mua hay CP tốt nhóm CP đầu bảng tại, lại nên dành tiền cho CP có khả sinh lời tương lai Ðặc biệt, NĐT cần tránh mua CP có mức tăng trưởng cao khơng bền vững, chẳng hạn CP lên giá theo trào lưu, theo kiện bật… CP đánh giá CP tụt hậu, khơng sớm muộn giá SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n Tiêu chuẩn I: Institutional Sponsorship (sự ủng hộ định chế tài u t) ă nh ch ti chớnh u t thường quan chức năng, quan phủ chuyên tài đầu tư Các quan nắm giữ số lượng CP định Cty đó, nhờ mà Cty có ủng hộ trợ giúp mạnh mẽ từ quan này, điều kiện vô thuận lợi cho hoạt động kinh doanh, khiến giá CP tăng mạnh Tuy nhiên, số lượng lớn định chế tài đầu tư nắm giữ CP lại trở thành yếu tố bất lợi, điều đồng nghĩa với việc nguồn cung hạn chế SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n Tiêu chuẩn M: Market Direction (định hướng th trng) ă Cho dự bn hon ton chớnh xỏc nhận định tiêu chí kể trên, đến tiêu chí định hướng thị trường bạn mắc phải sai lầm có đến số CP bạn mua giá khiến bạn thua lỗ Yếu tố thị trường quan trọng ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá CP Khi hàng loạt CP ngành thị trường bị giá, giá CP Cty mà bạn lựa chọn chắn sụt giảm theo Ngược lại, giá CP Cty tăng theo phát triển thị trường CP bạn mua vào “ăn theo” số tích cực Do đó, William nhấn mạnh đến tầm quan trọng việc nghiên cứu đồ thị biến động giá chứng khoán theo ngày, theo tuần theo tháng trước định đầu tư CP Một thành công lớn William đầu tư vào CP hãng dược phẩm Syntex Đây hành động táo bạo liều lĩnh, theo đánh giá NĐT chuyên nghiệp lúc giờ, Syntex hãng sản xuất thuốc tránh thai giới Nhưng kết chứng minh định William Chỉ thời gian ngắn sau đó, Syntex công bố doanh thu hàng quý tăng trưởng 300% CP Syntex từ chỗ “ẩn danh” với mức giá 100 USD/CP trở thành CP tăng trưởng mạnh mẽ với mức giá 550 USD/CP vòng chưa đầy sáu tháng Chính nhờ khoản LN kếch sù từ Syntex mà William có tiền để thành lập Cty William J ONeil & Company riêng SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n Goerge Soros, NĐT lớn phố Wall, đúc kết rằng: “Khơng có lĩnh vực đem lại LN nhanh lớn đầu tư CK” Có nhiều người xem việc đầu tư CK chơi ngẫu hứng với hy vọng kiếm nhiều tiền cách nhanh chóng Tuy nhiên, lĩnh vực đầu tư đầy hấp dẫn dường khơng có chỗ cho định theo cảm tính Đối với William ONeil nhiều “cây đại thụ” khác phố Wall, định lựa chọn CP cần dựa phân tích phối kết hợp yếu tố định lượng định tính Chìa khố PT đầu tư CP tìm CP có tiềm tăng trưởng lớn thời điểm bạn mua chúng Nói cách khác, bạn phải có kỹ phán đốn, xem xét phân tích vấn đề với việc hoạch định kế Adwin hoạch đầu tư thích hợp để xác định thời điểm mua vào CP mạnh bán CP yếu ... chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n ă ă ă ă ă ă ă ă Giới thiệu: William J ONeil mẫu NĐT chứng khốn thành cơng Mỹ Khởi nghiệp nghề kế tốn viên, ơng nhanh chóng bị vào sốt CP thị trường chứng. .. tiêu chí thống phân nhóm Cty theo giá trị thị trường so sánh vốn thị trường Cty với vốn thị trường trung bình tồn thị trường để bạn tự xác định phân loại CP SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn... ROA, PB số nêu để chọn CP thích hợp n SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn Offline: 219B Ng Đình Chiểu Q3 PHẦN SAFC – CLB chứng khoán Tp.HCM Bạn www.safc.com.vn n n Mục đích trị