CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH TRONG PHÂN TÍCH CƠ BẢN CHỨNG KHỐN Phân tích chỉ số tài chính là một phần quan trọng của phân tích cơ bản. Phân tích tỷ số liên quan đến việc so sánh các con số với nhau để tạo nên các tỷ số và từ đó dựa vào các tỷ số này để đánh giá xem hoạt động của cơng ty đang trong tình trạng suy giảm hay tăng trưởng Các tỷ số cần phải được so sánh giữa các thời kỳ trong cùng một cơng ty để thấy được cơng ty đang tăng trưởng hay suy giảm, và với các cơng ty trong cùng ngành để thấy cơng ty đó hoạt động tốt hay xấu so với mức trung bình ngành Chỉ số tài chính giúp nhà phân tích chỉ cần nhìn lướt qua các báo cáo tài chính cũng có thể tìm ra được xu hướng phát triển của doanh nghiệp cũng như giúp nhà đầu tư, các chủ nợ kiểm tra được tình hình sức khỏe tài chính của doanh nghiệp 1. Tỷ số thanh tốn hiện hành (Current ratio) a. Ý nghĩa: Ket-noi.com Ket-noi.com kho kho tai tai lieu lieu mien mien phi phi Cho biết khả năng của một cơng ty trong việc dùng các tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình. Tỷ số này càng cao chứng tỏ cơng ty càng có nhiều khả năng sẽ hồn trả được hết các khoản nợ. Tỷ số thanh tốn hiện hành nhỏ hơn 1 cho thấy cơng ty đang ở trong tình trạng tài chính tiêu cực, có khả năng khơng trả được các khoản nợ khi đáo hạn. Tuy nhiên, điều này khơng có nghĩa là cơng ty sẽ phá sản bởi vì có rất nhiều cách để huy động thêm vốn. Mặt khác, nếu tỷ số này q cao cũng khơng phải là một dấu hiệu tốt bởi vì nó cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng tài sản chưa được hiệu quả b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số thanh tốn hiện hành = (Tài sản ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 2. Tỷ số thanh tốn nhanh (Quick ratio) a. Ý nghĩa: Tỷ số thanh tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ các tài sản ngắn hạn để trả cho các khoản nợ ngắn hạn mà khơng cần phải bán hàng tồn kho hay khơng. Tỷ số này phản ánh chính xác hơn tỷ số thanh tốn hiện hành. Một cơng ty có tỷ số thanh tốn nhanh nhỏ hơn 1 sẽ khó có khả năng hồn trả các khoản nợ ngắn hạn và phải được xem xét cẩn thận. Ngồi ra, nếu tỷ số này nhỏ hơn hẳn so với tỷ số thanh tốn hiện hành thì điều đó có nghĩa là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp phụ thuộc q nhiều vào hàng tồn kho. Các cửa hàng bán lẻ là những ví dụ điển hình của trường hợp này b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số thanh toán nhanh = (Tiền và các khoản tương đương tiền+các khoản phải thu+các khoản đầu tư ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 3. Tỷ số thanh tốn tiền mặt (Cash Ratio) a. Ý nghĩa: Tỷ số thanh tốn tiền mặt cho biết một cơng ty có thể trả được các khoản nợ của mình nhanh đến đâu, vì tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có tính thanh khoản cao nhất b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số thanh toán tiền mặt = (Các khoản tiền và tương đương tiền)/(Nợ ngắn hạn) 4. Thu nhập trên cổ phần (EPS) a. Ý nghĩa: EPS đóng vai trị như một chỉ số về hiệu quả hoạt động của cơng ty. Khi tính EPS, người ta thường dùng khối lượng cổ phiếu lưu hành bình qn trong suốt kỳ báo cáo để có kết quả chính xác hơn, bởi vì số lượng cổ phiếu lưu hành có thể thay đổi theo thời gian. Tuy nhiên, các nguồn dữ liệu đơi khi sẽ đơn giản hóa q trình tính tốn bằng cách dùng số lượng cổ phiếu đang lưu hành vào cuối kỳ. EPS pha lỗng khác EPS cơ bản chỗ EPS pha lỗng thường cộng thêm số lượng trái phiếu có thể chuyển đổi hay trái quyền vào số lượng cổ phiếu đang lưu hành. EPS thường được xem là chỉ số quan trọng nhất trong việc xác định giá của cổ phiếu. Đây cũng là thành phần chính dùng để tính tốn chỉ số P/E. Một điểm quan trọng nữa thường bị bỏ qua là việc tính tốn lượng vốn dùng để tạo ra lợi nhuận. Hai cơng ty có thể có cùng EPS, nhưng một cơng ty có thể sử dụng vốn ít hơn – tức là cơng ty đó có hiệu cao hơn trong việc sử dụng vốn của mình để tạo ra lợi nhuận và, nếu những yếu tố khác là tương thì đây là cơng ty tốt hơn b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ EPS = (LNSTcổ tức của cổ phiếu ưu đãi) / (KLCP lưu hành bình qn trong kỳ) 5. P/E a. Ý nghĩa: P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và thu nhập cùa mỗi cổ phiếu. Trong đó, giá thị trường của là giá mà tại đó cổ phiếu đang được mua bán ở thời điểm hiện tại; thu nhập của mỗi cổ phiếu EPS là phần lợi nhuận sau thuế mà cơng ty chia cho các cổ đơng thường trong Ket-noi.com Ket-noi.com kho kho tai tai lieu lieu mien mien phi phi năm tài chính gần nhất. P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu. Nếu hệ số P/E cao thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao trong tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hố thị trường thấp; dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ P/E = giá cổ phiếu / EPS 6. Gia tri sơ sach (Book value) ́ ̣ ̉ ́ a. Ý nghĩa: Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản cơng ty cịn lại thực sự là bao nhiêu nếu ngay lập tức cơng ty rút lui khỏi kinh doanh. Vì giá trị ghi sổ là một thước đo rất chính xác giá trị của cơng ty, yếu tố khơng biến đổi q nhanh, tương đối ổn định, nên nó là số liệu thích hợp để phân tích cho các nhà đầu tư, tức là mua cổ phiếu đúng giá trị để hưởng cổ tức hàng năm hơn là cho các nhà đầu cơ, người mua cổ phiếu rồi bán đi với giá đỉnh điểm để ăn chênh lệch b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ BV = Tổng tài sản – TSCĐ vơ hình – Nợ 7. P/B a. Ý nghĩa: P/B được dùng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị ghi sổ của nó. P/B là cơng cụ phân tích giúp các nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu có giá rẻ mà thị trường ít quan tâm. P/B nhở hơn 1 có thể mang ý nghĩa là: DN đang bán cổ phần với mức giá thấp hơn giá trị ghi số của nó; giá trị tài sản của cơng ty đã bị thổi phồng q mức hoặc thu nhập trên tài sản của cơng ty là q thấp. Nếu P/B lớn hơn 1 thì cơng ty đang làm ăn khá tốt và thu nhập trên tài sản cao. Chỉ số P/B chỉ thực sự hữu ích khi xem xét các cơng ty tài chính, hoặc cơng ty có giá trị tài sản tương đối lớn b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ P/B= giá cổ phiếu/ (Book value/ số lượng cổ phiếu đang lưu hành bình qn) 8. Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) a. Ý nghĩa: Chỉ tiêu đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà khơng quan tâm đến cấu trúc tài Chỉ số này cho biết công ty tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ một đồng tài sản b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ ROA = (Tổng LN sau thuế) / (Tổng tài sản) 9. Tỷ suất lợi nhuận thuần a. Ý nghĩa: – Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận – Tỷ suất này càng cao thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng cao b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ TSLN thuần = (LN sau thuế) / (Doanh thu thuần) 10. Tỷ suất lợi nhuận gộp a. Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận nếu khơng tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp. Chỉ tiêu này sẽ phụ thuộc lớn vào đặc điểm của từng ngành b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ TSLN gộp = (LN gộp) / (Doanh thu thuần) = (Doanh thu thuần – chi phí vốn hàng bán) / Doanh thu thuần 11. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) a. Ý nghĩa: Ket-noi.com Ket-noi.com kho kho tai tai lieu lieu mien mien phi phi Cho biết cứ 1 đồng vốn chủ sở thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tỷ số này phụ thuộc vào thời vụ kinh doanh. Ngồi ra, nó cịn phụ thuộc vào quy mơ và mức độ rủi ro của cơng ty. Để so sánh chính xác, cần so sánh tỷ số này của một cơng ty cổ phần với tỷ số bình qn của tồn ngành, hoặc với tỷ số của cơng ty tương đương trong cùng ngành b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ ROE = (lợi nhuận sau thuế)/(vốn chủ sở hữu) 12. Lợi nhuận biên từ hoạt động kinh doanh a. Ý nghĩa: Chỉ số này cho biết mỗi đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu lợi nhuận. Biên sẽ đóng vai trị một vùng đệm giữa doanh thu và chi phí. Về lý thuyết, những doanh nghiệp có biên lợinhuận cao có thể tồn tại vững vàng trong bối cảnh chi phí leo thang. Ngược lại, những doanh nghiệp có biên lợi nhuận thấp chỉ có thể tăng lợi nhuận bằng cách đẩy mạnh doanh thu. Khi gặp đợt gia tăng chi phí, những doanh nghiệp này sẽ rất khó khăn. Như vậy, việc theo dõi biên lợi nhuận theo thời gian khơng chỉ giúp nhà quản lý chủ động ứng phó với cơ hội và nguy cơ từ thị trường, mà cịn giúp nhà đầu tư tránh những nhận định cảm tính để nhận diện được những doanh nghiệp có tiềm lực trong cơn bão giá b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ (Lợi nhuận sau thuế)/(Doanh thu) 13. EPS cơ bản (Earning per share) a. Ý nghĩa: Là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên thị trường. EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp. EPS càng cao thì phản ánh năng lực kinh doanh của cơng ty càng mạnh, khả năng trả cổ tức càng cao và giá cổ phiêu sẽ có xu hướng tăng. Cần chú ý khi cơng ty thực hiện chia tách cổ phiếu. Ví dụ khi cơng ty thực hiện chia tách 2:1 thì EPS sẽ giảm 1 nửa b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ EPS = (Thu nhập rịngcổ tức của cổ phiếu ưu đãi)/(Số cổ phiếu lưu hành bình qn) 14. Hệ số nợ a. Ý nghĩa: – Tổng số nợ ở đây bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả. Chủ nợ thường thích cơng ty có tỷ số nợ thấp vì như vậy cơng ty có khả năng trả nợ cao hơn. Ngược lại, cổ đơng muốn có tỷ số nợ cao vì như vậy làm gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đơng. Tuy nhiên muốn biết tỷ số này cao hay thấp cần phải so sánh với tỷ số nợ của bình qn ngành – Tỷ số nợ càng thấp thì mức độ bảo vệ dành cho các chủ nợ càng cao trong trường hợp doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản và phải thanh lý tài sản – Tỷ số nợ phụ thuộc rất nhiều yếu tố: loại hình doanh nghiệp, quy mơ của doanh nghiệp, lĩnh vực hoạt động, mục đích vay. Tuy nhiên thơng thường, ở mức 60/40 là chấp nhận được. Có nghĩa Hệ số nợ là 60% (Tổng tài sản có 100 thì vốn vay là 60) b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Hệ số nợ = (Tổng nợ)/ (Tổng tài sản) 15. Tỷ số khả năng trả lãi a. Ý nghĩa: – Hệ số này cho biết một cơng ty có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào. Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh tốn lãi của cơng ty cho các chủ nợ của mình càng lớn. Tỷ lệ trả lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà cơng ty phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh tốn và vỡ nợ – Tỷ số trên nếu lớn hơn 1 thì cơng ty hồn tồn có khả năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc cơng ty đã vay q nhiều so với khả năng của mình, hoặc cơng ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được khơng đủ trả lãi vay b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ số khả năng trả lãi = (Lợi nhuận trước thuế và lãi vay)/ (Chi phí lãi vay) ... thấp. Nếu P/B lớn hơn 1 thì cơng ty đang làm ăn khá tốt và thu nhập trên? ?tài? ?sản cao.? ?Chỉ? ?số? ? P/B? ?chỉ? ?thực sự hữu ích khi xem xét? ?các? ?cơng ty? ?tài? ?chính, hoặc cơng ty có giá trị? ?tài? ?sản tương đối lớn b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ P/B= giá cổ phiếu/ (Book value/? ?số? ?lượng cổ phiếu đang lưu hành bình qn)... Cho biết khả năng của một cơng ty? ?trong? ?việc dùng? ?các? ?tài? ?sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho hay? ?các? ?khoản phải thu để chi trả cho? ?các? ?khoản nợ ngắn hạn của mình. Tỷ ? ?số? ?này càng cao? ?chứng? ?tỏ cơng ty càng có nhiều khả năng sẽ hồn trả được hết? ?các? ?khoản nợ. Tỷ? ?số? ?... b. Đinh nghia/Cach xac đinh: ̣ ̃ ́ ́ ̣ Tỷ? ?số? ?thanh tốn hiện hành = (Tài? ?sản ngắn hạn)/(Nợ ngắn hạn) 2. Tỷ? ?số? ?thanh tốn nhanh (Quick ratio) a. Ý nghĩa: Tỷ? ?số? ?thanh tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ? ?các? ?tài? ?sản ngắn hạn để trả cho? ?các? ?khoản