(TIỂU LUẬN) đề tài nghiên cứu tổng quan về phân tích tài chính

TRƯỜNG KINH DOANH – ĐẠI HỌC UEH KHOA TÀI CHÍNH  MƠN HỌC: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài nghiên cứu: TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Giảng viên hướng dẫn: Tiến sĩ NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Lớp học phần: FIN505012 Khóa: 45 Tháng 12/2021 Danh sách nhóm STT Họ tên MSSV SĐT EMAIL Nguyễn Hoàng Khánh Đoan 31191025147 0964476380 doannguyen.31191025147@st.ueh.edu.vn Trần Thị Sâm Nhung 31191026329 0838701577 nhungtran.31191026329@st.ueh.edu.vn Phạm Thị Yến Thy Huỳnh Thị Tường Vi Vũ Thị Hoàng Yến 31191020648 0708811509 thypham.31191020648@st.ueh.edu.vn 31191025504 0778197844 vihuynh.31191025504@st.ueh.edu.vn 31191025127 0971774360 yenvu.31191025127@st.ueh.edu.vn 2| P a g e LỜI CẢM ƠN "Lời đầu tiên, xin trân trọng cảm ơn Cô hướng dẫn chúng Tiến sĩ Nguyễn Thị Un Un, tận tình hướng dẫn chúng trình học tập việc hồn thành Bài nghiên cứu mơn Phân tích tài Sau học xong mơn Phân tích tài chính, mơn học cung cấp cho chúng nhiều kĩ cần thiết cho học tập việc làm sau Do giới hạn kiến thức khả lý luận thân nhiều thiếu sót hạn chế, kính mong Cơ thơng cảm bỏ qua cho thiếu sót Chúng kính chúc Cơ nhiều sức khỏe ngày thành công nghiệp giảng dạy! Xin chân thành cảm ơn!” 3| P a g e MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU I MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH II TRÌNH TỰ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY III BÁO CÁO TÀI CHÍNH DÙNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 12 Bảng cân đối kế tốn 12 Báo cáo kết kinh doanh (báo cáo thu nhập) 20 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 24 Sự Liên kết Báo cáo tài 26 IV CƠNG CỤ VÀ KỸ THUẬT DÙNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 27 Tỷ số tài – Cơng cụ dùng phân tích tài 27 1.1 Nhóm tỷ số tốn – Liquidity Ratio 27 1.2 Nhóm tỷ số hoạt động – Activity Ratio .28 1.3 Nhóm tỷ số địn bẩy tài (Financial leverage ratios) 29 1.4 Nhóm tỷ số sinh lợi (Profitability ratios) 30 1.5 Các tiêu đo lường giá trị thị trường (Market Value Measures) 31 Phương pháp – Kỹ thuật dùng phân tích tài 32 2.1 Phương pháp phân tích Dupont (Phương pháp chia tách) 32 2.2 Phương pháp so sánh .33 V PHỤ LỤC 34 4| P a g e LỜI NĨI ĐẦU Phân tích tài nội dung tảng đặc biệt quan trọng phân tích kinh doanh đưa định, qua làm giảm bớt sai lệch, tính đốn chủ quan cho định kinh doanh, từ giảm bớt khơng chắn hoạt động kinh doanh Khơng dừng lại phân tích tài cịn cung cấp thơng tin hữu ích lực tiềm tương lai dự án thơng qua việc phân tích khía cạnh: (1) Về khả khoản; (2) khả toán khoản nợ phải trả năm; (3) hiệu sử dụng tài sản; (4) hiệu sử dụng địn bẩy tài chính; (5) khả sinh lợi Tổng quan phân tích tài nội dung mang tính sở, sử dụng nội dung làm đề tài nghiên cứu nhằm nắm nhìn khái quát kiến thức phân tích tài – lí nhóm lựa chọn đề tài Thơng qua đó, giúp người đọc q trình tìm hiểu phân tích tài chính: (1) có nhìn chung khái niệm, mục tiêu tầm quan trọng phân tích tài chính; (2) giải thích hoạt động doanh nghiệp mối liên hệ chúng với báo cáo tài chính; (3) mơ tả mục đích báo cáo tài liên hệ báo cáo này; (4) hiểu vận dụng số kĩ thuật phân tích báo cáo tài 5| P a g e I MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Phân tích tài nội dung quan trọng hoạt động quản trị tài doanh nghiệp, sở khoa học để đưa định phục vụ cho hoạt động kinh doanh có hiệu Thơng tin việc phân tích có ý nghĩa khác đối tượng sử dụng mục đích việc phân tích Những đối tượng quan tâm đến phân tích tài cơng ty: Bên doanh nghiệp: nhà quản trị, chủ doanh nghiệp, cổ đông, người lao động, Bên doanh nghiệp: khách hàng, nhà cung cấp, nhà nước, chủ nợ, Đứng góc độ nhà quản trị tài cơng ty thì: “Phân tích tài việc sử dụng công cụ kỹ thuật phân tích để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp nhằm mục tiêu: (1) Kịp thời phát nguy tiềm ẩn dẫn đến bất ổn tình hình tài doanh nghiệp (2) Định giá tiềm triển vọng doanh nghiệp thông qua nguyên tắc quản lý tài chính, khả sinh lời, khả tốn rủi ro tài hoạt động doanh nghiệp để từ hoạch định chiến lược tài nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (3) Đánh giá xem công ty định giá hay sai (4) Định giá vị thế, sức mạnh, lực tài doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh ngành.” Phân tích tài làm rõ điều quan trọng dự đốn tài chính, mà dự đốn tảng hoạt động quản lý, làm sáng tỏ, khơng sách tài mà cịn làm rõ sách chung doanh nghiệp Nhìn chung, mục tiêu phân tích tài nhằm hỗ trợ cải thiện định kinh doanh thông qua đánh giá thông tin sẵn có tình hình tài chính, ban lãnh đạo, kế hoạch chiến lược môi trường kinh doanh công ty 6| P a g e II TRÌNH TỰ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích tài Ở bước này, người phân tích phải trả lời câu hỏi: o Mục tiêu phân tích gì? o Để đạt mục tiêu cần phải phân tích chi tiết đến mức độ nào? o Cần liệu để phân tích? o Có nhân tố quan hệ ảnh hưởng đến việc phân tích khơng? o Có giới hạn hạn chế việc phân tích khơng? Những hạn chế có làm ảnh hưởng đến kết phân tích hay không? Bước 2: Chọn công cụ kỹ thuật phân tích Trong q trình phân tích người phân tích thường sử dụng kỹ thuật phân tích sau: Thứ nhất, phân tích so sánh Các cá nhân sử dụng phương pháp phân tích so sánh phân tích tài thơng qua việc xem xét liên tục bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập, hay báo cáo dòng tiền qua thời kỳ Phương pháp thường liên quan đến việc xem xét thay đổi số dư khoản mục riêng lẻ năm so với năm khác so sánh nhiều năm với Thông tin quan trọng thường thấy từ phương pháp so sánh phân tích tài 7| P a g e xu hướng biến động So sánh báo cáo tài qua nhiều thời kỳ nêu lên định hướng, tốc độ quy mơ xu hướng biến động Phân tích tài so sánh phân tích theo chiều ngang (horizontal analysis) nghĩa phân tích trái-phải (hay phải-trái) bảng cân đối kế toán xem xét báo cáo Phương pháp có ưu điểm lớn tính đơn giản, dễ vận dụng rút tính xu hướng tiêu Nhưng bên cạnh đó, phân tích so sánh kèm với nhược điểm khơng đánh giá chất lượng thông tin sử dụng để phân tích Hai kỹ thuật phân tích so sánh theo xu hướng thơng thường là: Phân tích biến động năm so với năm (Year-To-Year Approach) Việc so sánh báo cáo tài qua thời kỳ tương đối ngắn (từ đến năm) thường thực cách phân tích biến động qua năm khoản mục riêng lẻ Phân tích biến động qua năm thời kỳ ngắn dễ sử dụng dễ hiểu Phương pháp có thuận lợi việc thể biến động số tuyệt đối số tương đối Phân tích biến động số tuyệt đối tương đối hợp lý biến động thể số tương đối khơng phản ánh mức độ quan trọng biến động Khi tính tốn biến động qua năm, có vài nguyên tắc cần lưu ý: Nếu xuất giá trị âm năm gốc gái trị dương năm (hay ngược lại), khơng thể tính biến động có ý nghĩa Cũng khơng có giá trị năm gốc, khơng có tỷ lệ biến động Phân tích số xu hướng (Base-Year-To-Date Approach – Index analysis) Việc sử dụng phân tích qua năm để so sánh báo cáo tài từ đến kỳ đơi trở nên công kềnh Và công cụ thường sử dụng để so sánh xu hướng dài hạn phân tích số xu hướng Phân tích dư liệu sử dụng phân tích số xu hướng địi hỏi phải lựa chọn kỳ gốc tất khoản mục với số thường chọn trước 100 Bởi kỳ gốc khn khổ cho tất so sánh nên tốt chọn năm có điều kiện kinh doanh bình thường Đối với phân tích số xu hướng, khơng cần phân tích tất khoản mục báo cáo tài mà tập trung vào khoản mục quan trọng Càng có nhiều thời kỳ 8| P a g e phân tích đánh giá cách thức đối phó nhà quản trị với khó khăn nắm bắt hội tốt 9| P a g e Thứ hai, phân tích theo tỷ trọng Phân tích tỷ trọng gọi phân tích theo chiều dọc (Vertical analysis – Common size analysis) nghĩa đánh giá từ xuống (hay từ lên) khoản mục báo cáo tài Phương pháp phân tích dọc tiến hành xác định tỷ lệ phần trăm hạng mục bảng cân đối kế toán so với tổng tài sản hạng mục báo cáo kết kinh doanh so với doanh thu Ưu điểm: Báo cáo theo tỷ trọng giúp ích cho việc so sánh công ty thành viên báo cáo tài cơng ty khác tính tốn dạng phần trăm Việc so sánh báo cáo tài theo tỷ trọng công ty với đối thủ cạnh tranh hay với số liệu trung bình ngành, làm bật khác biệt khoản mục cấu thành cần phải giải thích lý khác biệt Nhược điểm: Phân tích báo cáo theo tỷ trọng công ty thành viên không phản ánh quy mơ cơng ty phân tích Thứ ba, phân tích tỷ số Phân tích tỷ số số cơng cụ tài sử dụng phổ biến rộng rãi Tuy nhiên, vai trò phương pháp thường hiểu sai dẫn đến tính quan trọng phân tích tỷ số thường đánh giá cao Cũng công cụ phân tích khác, tỷ số thường hữu ích chúng định hướng cho tương lai Chúng ta cần phải đánh giá nhân tố tác động tiềm tàng đến tỷ số tương lai Do đó, tính hữu ích tỷ số phụ thuộc vào kỹ áp dụng diễn giải chúng Trước tính tốn tỷ số, hay thước đo tương tự số xu hướng hay quan hệ tính tỷ lệ phần trăm, sử dụng phân tích kế tốn để đảm bảo số liệu tính tốn tỷ số thích hợp Mặt khác, tính tốn tỷ số cách sử dụng báo cáo tài công ty Bước 3: Thu thập đánh giá chất lượng báo cáo tài Người phân tích thu thập báo cáo tài (bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, thuyết minh báo cáo tài chính) tài liệu khác 10| P a g e Khi phân tích báo cáo kết thu nhập, nhà quản trị nên lưu ý vấn đề sau: Các nguyên tắc kế toán chung chấp nhận (GAAP): Doanh thu ghi nhận báo cáo kết kinh doanh tiến trình tạo thu nhập gần hồn tất hàng hóa dịch vụ trao đổi Do vậy, khoản tăng giá tài sản sở hữu chưa thực (bán) không ghi nhận thu nhập Điều tạo công cụ để làm giảm biến động thu nhập cách bán tài sản tăng giá thời điểm thích hợp Nguyên tắc phù hợp GAAP yêu cầu doanh thu phải phù hợp với chi phí Do vậy, thu nhập báo cáo tạo ra, tích tụ, khơng thiết phải phát sinh dịng tiền Các khoản mục phi tiền mặt: Giá trị kinh tế tài sản gắn kết mật thiết với dòng tiền tăng thêm tương lai chúng Tuy nhiên, dịng tiền (cashflow) lại khơng diện báo cáo kết kinh doanh Có số hạng mục phi tiền mặt (noncash items), khoản chi phí trừ khỏi doanh thu không ảnh hưởng đến dịng tiền Chi phí quan trọng chi phí phi tiền mặt khấu hao Khấu hao phản ánh giá trị ước tính kế tốn viên chi phí sử dụng thiết bị q trình sản xuất Một khoản chi phí phi tiền mặt khác thuế hoãn lại Thuế hoãn lại kết chênh lệch thu nhập kế toán thu nhập chịu thuế thực Cơ sở phương pháp lập báo cáo kết kinh doanh Khi lập báo cáo kết kinh doanh, cần tuân thủ sáu nguyên tắc chung, phải trọng nguyên tắc sở dồn tích Để có số liệu lập báo cáo kết kinh doanh, kế toán cần phải vào tài liệu sau: Báo kết kinh doanh năm trước; Các sổ kế toán tổng hợp sổ kế toán chi tiết kỳ báo cáo dùng cho tài khoản loại đến loại Một số tiêu phương pháp lập: Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ: phản ánh doanh thu bán hàng hóa, cung cấp dịch vụ (luỹ kế số phát sinh bên Có TK 511 512) trừ khoản giảm trừ (lũy kế phát sinh bên Nợ TK 511, 512, 521, 531, 532, 533 Sổ Cái Nhật ký – Sổ cái) kỳ báo cáo Giá vốn hàng bán: phản ánh tổng giá vốn hàng hóa, chi phí cung cấp dịch vụ (luỹ kế số phát sinh bên Có TK 632 Sổ Cái Nhật ký – Sổ cái) Lãi gộp: chênh lệch doanh thu giá vốn hàng bán Tổng lãi trước thuế: phản ánh tổng 22| P a g e số lãi công ty thực trước trừ thuế Lãi sau thuế thu nhập doanh nghiệp: phản ánh tổng số lãi thuần/lỗ sau thuế sau trừ thuế thu nhập doanh nghiệp phát sinh kỳ báo cáo Một vài tiêu phổ biến đo lường thu nhập: Thu nhập ròng (Net Income): Thu nhập ròng xem tiêu đo lường lợi nhuận yếu (bottom line) công ty, xác định cách lấy tổng doanh thu trừ tổng chi phí hoạt động trừ lãi vay trừ thuế Thu nhập ròng phản ánh khác biệt cấu trúc vốn thuế lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh công ty Cổ đơng thường quan tâm đến thu nhập rịng từ thu nhập rịng cổ đơng biết cổ tức phần lợi nhuận giữ lại để tái đấu tư EPS: EPS thước đo thể thu nhập cổ phần cổ đông nhận EBIT: EBIT hiểu Thu nhập trước thuế lãi vay (Earnings before Interest expense and Taxes) hay gọi Thu nhập hoạt động doanh nghiệp Trên báo cáo thu nhập, EBIT thu nhập trước khoản mục hạch toán hoạt động bất thường (unusual items), hoạt động bị gián đoạn (discontinued operations) khoản mục bất thường cách đặc biệt mà khơng xảy lần tương lai (extraordinary items) Để tính EBIT, chi phí hoạt động trừ khỏi tổng doanh thu từ hoạt động Các chun gia phân tích có xu hướng ưa thích EBIT tiêu loại bỏ khác biệt cấu trúc vốn (chi phí lãi vay) thuế doanh nghiệp EBITDA: EBITDA Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao tài sản cố định hữu hình chi phí trừ dần (amortization) EBITDA = EBIT + khấu hao chi phí trừ dần Ở đây, chi phí trừ dần chi phí phi tiền mặt tương tự khấu hao tài sản cố định hữu hình Thuật ngữ chi phí trừ dần khơng đề cập đến khoản tốn nợ Các chuyên gia phân tích ưa thích sử dụng EBITDA tiêu cộng lại vào EBIT hai khoản chi phí phi tiền mặt (khấu hao chi phí trừ dần) tiêu đo lường dòng tiền hoạt động trước thuế tốt Báo cáo kết hoạt động kinh doanh theo Thông tư số 200/2014/TTBTC Đơn vị báo cáo: Địa chỉ:………… 23| P a g e Mẫu số B 02 – DN (Ban hành theo Thông tư số 200/2014/TT-BTC Ngày 22/12/2014 Bộ Tài chính) BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Năm……… Đơn vị tính: Mã CHỈ TIÊU số Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 01 Các khoản giảm trừ doanh thu 02 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ (10= 01-02) 10 Giá vốn hàng bán 11 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ (20=10 - 11) 20 Doanh thu hoạt động tài 21 Chi phí tài 22 - Trong đó: Chi phí lãi vay Thuyết minh Năm Năm trước 23 Chi phí bán hàng 25 Chi phí quản lý doanh nghiệp 26 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 30 {30 = 20 + (21 - 22) - (25 + 26)} 11 Thu nhập khác 31 12 Chi phí khác 32 13 Lợi nhuận khác (40 = 31 - 32) 40 14 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (50 = 30 + 40) 50 15 Chi phí thuế TNDN hành 51 16 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 52 17 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (60=50 – 51 - 52) 60 18 Lãi cổ phiếu (*) 70 19 Lãi suy giảm cổ phiếu (*) 71 (*) Chỉ áp dụng công ty cổ phần Người lập biểu 24| P a g e Kế toán trưởng Giám đốc (Ký, họ tên) (Ký, họ tên) (Ký, họ tên, đóng dấu) Lập, ngày tháng năm - Số chứng hành nghề; - Đơn vị cung cấp dịch vụ kế toán Đối với người lập biểu đơn vị dịch vụ kế toán phải ghi rõ Số chứng hành nghề, tên địa Đơn vị cung cấp dịch vụ kế toán Người lập biểu cá nhân ghi rõ Số chứng hành nghề Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thu nhập thường khơng dịng tiền rịng, trừ tính suốt vịng đời hoạt động cơng ty Tại kế tốn dồn tích mang lại số khác với kế tốn dịng tiền hiểu dòng tiền quan trọng định kinh doanh, cần phải báo cáo dịng tiền vào Một số mơ hình định giá sử dụng dòng tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo dòng tiền vào dòng riêng cho hoạt động điều hành, đầu tư tài trợ công ty khoảng thời gian Báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo Thông tư số 200/2014/TT-BTC Đơn vị báo cáo: Mẫu số B 03 – DN Địa chỉ:………… (Ban hành theo Thông tư số 200/2014/TT-BTC Ngày 22/12/2014 Bộ Tài chính) BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (Theo phương pháp trực tiếp) (*) Năm… Đơn vị tính: Chỉ tiêu 25| P a g e Mã số Thuyết minh Năm Năm trước I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Tiền thu từ bán hàng, cung cấp dịch vụ doanh thu khác 01 Tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ 02 Tiền chi trả cho người lao động 03 Tiền lãi vay trả 04 Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp 05 Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 06 Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh 07 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 20 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư 1.Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác 21 2.Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 22 3.Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác 23 4.Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác 24 5.Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 25 6.Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 26 7.Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 27 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư 30 III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu 31 Tiền trả lại vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành 32 Tiền thu từ vay 33 Tiền trả nợ gốc vay 34 Tiền trả nợ gốc thuê tài 35 26| P a g e Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu 36 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài 40 Lưu chuyển tiền kỳ (50 = 20+30+40) 50 Tiền tương đương tiền đầu kỳ 60 Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ 61 Tiền tương đương tiền cuối kỳ (70 = 50+60+61) 70 Ghi chú: Các tiêu khơng có số liệu doanh nghiệp khơng phải trình bày khơng đánh lại “Mã số” tiêu Người lập biểu Kế toán trưởng Giám đốc (Ký, họ tên) (Ký, họ tên) (Ký, họ tên, đóng dấu) Lập, ngày tháng năm - Số chứng hành nghề; - Đơn vị cung cấp dịch vụ kế toán Đối với người lập biểu đơn vị dịch vụ kế toán phải ghi rõ Số chứng hành nghề, tên địa Đơn vị cung cấp dịch vụ kế toán Người lập biểu cá nhân ghi rõ Số chứng hành nghề Sự Liên kết Báo cáo tài Các báo cáo tài liên kết thời điểm qua thời gian Bảng cân đối kế toán danh sách hoạt động đầu tư tài trợ thời điểm Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo kết kinh doanh giải thích thay đổi suốt quãng thời gian 27| P a g e hoạt động kinh doanh công ty Mỗi nghiệp vụ phản ánh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay Báo cáo kết kinh doanh ảnh hưởng đến bảng cân đối kế tốn Các báo cáo mang tính thời kỳ diễn giải cho bảng cân đối kế toán thời điểm định hiểu gắn kết báo cáo tài 28| P a g e IV CÔNG CỤ VÀ KỸ THUẬT DÙNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Tỷ số tài – Cơng cụ dùng phân tích tài 1.1 Nhóm tỷ số tốn – Liquidity Ratio Tỷ số toán hành (Current ratio) Tỷ số toán hành cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ số cao chứng tỏ công ty có nhiều khả hồn trả hết khoản nợ Tỷ số toán hành (RC) = RC < cho thấy công ty tình trạng tài khơng tốt, có khả khơng trả khoản nợ đáo hạn Mặc dù vậy, điều khơng có nghĩa cơng ty phá sản có nhiều cách để huy động thêm vốn Tỷ số toán nhanh (Quick ratio) Tỷ số tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay khơng Tỷ số tốn nhanh (RQ) = Một cơng ty có RQ < khó có khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn Lưu ý, sử dụng tiền mặt để mua hàng tồn kho không ảnh hưởng đến tỷ số toán hành, làm giảm tỷ số toán nhanh, cho thấy hàng tồn kho khoản so với tiền mặt Tỷ số toán tức thời Tỷ số toán tức thời = 29| P a g e Tiền mặt Nợ ngắn hạn Tỷ số cho biết khả cơng ty trả khoản nợ nhanh đến đâu, tài sản có tính khoản cao tiền khoản tương đương tiền 1.2 Nhóm tỷ số hoạt động – Activity Ratio Số vòng quay khoản phải thu (Receivable turnover ratio) Số vòng quay khoản phải thu phản ánh khả quản lý khoản công nợ phải thu công ty khả thu hồi vốn khoản cơng nợ Vịng quay khoản phải thu = Tỷ số kỳ thu tiền bình quân thể số ngày mà khách hàng chiếm dụng vốn doanh nghiệp Kỳ thu tiền bình quân = = Khi phân tích, kỳ thu tiền bình qn lớn số vịng quay khoản phải thu bé, chứng tỏ doanh nghiệp thực sách nới lỏng tín dụng, hai có dấu hiệu khách hàng khơng trả tiền cho doanh nghiệp Số vịng quay hàng tồn kho (Inventory turnover ratio) Số vòng quay hàng tồn kho thể khả quản trị hàng tồn kho Vịng quay hàng tồn kho cho thấy tình hình ln chuyển hàng tồn kho kỳ Một vịng quay tính từ lúc hàng kho lúc đưa bán có doanh thu Hệ số quay vòng hàng tồn kho = Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Có nghĩa doanh nghiệp rủi ro khoản mục hàng tồn kho báo cáo tài có giá trị giảm qua năm Số quay vòng hàng tồn kho = Kỳ luân chuyển hàng tồn kho = 30| P a g e Hiệu sử dụng TCSĐ (Sales-to-Fixed asset Ratio) Chỉ tiêu phản ánh đồng TSCĐ kỳ tạo đồng doanh thu Tỷ số lớn cho thấy hiệu sử dụng TSCĐ cao Hiệu sử dụng tài sản cố định = Hiệu sử dụng toàn tài sản Hiệu sử dụng toàn tài sản đo lường đồng tài sản tham gia vào trình sản xuất kinh doanh tạo đồng doanh thu Hiệu sử dụng toàn tài sản = Hiệu sử dụng vốn cổ phần Hiệu sử dụng vốn cổ phần đo lường mối quan hệ doanh thu vốn cổ phần Hiệu sử dụng vốn cổ phần = 1.3 Nhóm tỷ số địn bẩy tài (Financial leverage ratios) Tỷ số nợ tài sản (Debt Ratio) Tỷ số cho thấy tài sản công ty tài trợ nợ vay Tỷ số nợ = Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu (Debt-to-equity ratio) Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu cho biết nguồn vốn từ việc vay doanh nghiệp % nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu = Để thấy mức độ tài trợ vốn vay cách thường xuyên, doanh nghiệp dùng tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần Tỷ số nợ dài hạn vốn cổ phần = Tỷ số tổng tài sản vốn chủ sở hữu (Equity multiplier ratio) 31| P a g e Tỷ số tổng tài sản vốn chủ sở hữu sử dụng để tính tốn mức độ vay (rủi ro tài chính) mà công ty gánh chịu Tổng tài sản vốn chủ sở hữu = Khả toán lãi vay (Time interest earned ratio) Tỷ số đo lường khả đảm bảo chi trả chi phí lãi vay cơng ty Khả tốn lãi vay = Tỷ số đảm bảo tiền mặt (Cash Coverage) Tỷ số đảm bảo tiền mặt = Chỉ số thước đo khả tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, thường dùng thước đo đo lường dòng tiền sẵn có dùng để đáp ứng nghĩa vụ tài Tỷ số nợ phải chịu lãi EBITDA Chỉ tiêu đo lường khả trả khoản nợ phát sinh lãi Tỷ số sử dụng phổ biến phân tích báo cáo tài hợp đồng vay nợ Tỷ số nợ phải chịu lãi EBITDA = 1.4 Nhóm tỷ số sinh lợi (Profitability ratios) Tỷ suất sinh lợi doanh thu (Net profit margin ratio) Chỉ tiêu nói lên 100 đồng doanh thu tạo đồng lãi ròng Tỷ suất sinh lợi doanh thu = Biên EBITDA (EBITDA Margin) Biên EBITDA = Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (Return on total assets ratio - ROA): Chỉ tiêu đo lường khả sinh lợi 100 đồng tài sản công ty 32| P a g e Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) = Tỷ suất sinh lợi vốn cố phần (Return on equity ratio - ROE) Đây tiêu mà nhà đầu tư quan tâm tỷ số cho thấy khả tạo lãi 100 đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào công ty Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần (ROE) = 1.5 Các tiêu đo lường giá trị thị trường (Market Value Measures) Tỷ số giá thu nhập (Price earnings ratio) Tỷ số PE cho thấy nhà đầu tư sẵn lòng trả cho đô la thu nhập hành công ty Tỷ số giá thu nhập (PE) = Tỷ số giá trị thị trường giá trị sổ sách (Market to book ratio) Tỷ số giá trị thị trường giá trị sổ sách so sánh giá trị thị trường cổ phiếu so với giá gốc cổ phiếu Tỷ số giá trị thị trường sổ sách = Vốn hóa thị trường (Market Capitalization) Đây số hữu ích nhà đầu tư tiềm cơng ty Vốn hóa thị trường=Giá thị trường cổ phần x Số lượng cổ phần lưu hành Giá trị doanh nghiệp (Enterprise Value) EV thước đo cho biết phải tiền để mua tồn cổ phần lưu hành công ty trả hết nợ vay EV = Giá trị vốn hóa thị trường + Giá trị vốn hóa nợ phải chịu lãi – Tiền mặt Bội số giá trị doanh nghiệp (Enterprise Value Multiples) Bội số đặc biệt hữu ích tỷ số cho phép so sánh công ty với cơng y khác có khác biệt cấu trúc vốn (chi phí lãi vay), thuế hay chi tiêu vốn 33| P a g e Bội số giá trị doanh nghiệp = Phương pháp – Kỹ thuật dùng phân tích tài 2.1 Phương pháp phân tích Dupont (Phương pháp chia tách) Mơ hình Dupont kỹ thuật sử dụng để phân tích mối liên hệ tiêu tài Chính nhờ phân tích mối liên kết tiêu tài chính, phát nhân tố ảnh hưởng đến tiêu phân tích theo trình tự định Các nhà phân tích tài thường xuyên vận dụng công thức Dupont phân tích mơ hình hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên, công cụ lại đơn giản, nhà đầu tư theo trường phái hồn tồn áp dụng để phân tích số doanh nghiệp từ đưa định đầu tư Các số tài trình bày phần dạng phân số Điều có nghĩa tỷ số tài tăng hay giảm tùy thuộc vào hai nhân tố: mẫu số tử số phân số Mặt khác tỷ số tài cịn ảnh hưởng lẫn Hay nói cách khác, tỷ số tài lúc trình bày tích vài tỷ số tài khác Chỉ tiêu tỷ số sinh lợi tài sản tính theo cơng thức Tỷ số sinh lợi tài sản = = x Chỉ tiêu tỷ số sinh lợi vốn cổ phần tính theo cơng thức Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần = Phân tích cho thấy tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần cơng ty giải thích theo cách: (1) Sử dụng hiệu tài sản có; (2) gia tăng địn bẩy tài chính; (3) tăng tỷ suất sinh lợi doanh thu 2.2 Phương pháp so sánh Các số tài cung cấp nhiều thông tin chúng so sánh với số có liên quan Các nhà phân tích thường sử dụng dạng so sánh sau: 34| P a g e So sánh với công ty hoạt động lĩnh vực: Có nghĩa so sánh tỷ số tài cơng ty với số tài công ty khác hoạt động lĩnh vực Bằng so sánh thấy vị công ty thị trường, sức mạnh tài cơng ty so với đối thủ cạnh tranh giải thích thành cơng hay thất bại cơng ty Phân tích theo xu hướng so sánh qua năm: xem xét xu hướng biến động qua thời gian biện pháp quan trọng để đánh giá tỷ số trở nên xấu hay phát triển theo chiều hướng tốt đẹp, so sánh với năm trước theo dõi biến động qua nhiều năm Kết so sánh thông tin cần thiết cho nhà quản trị công ty lẫn nhà đầu tư 35| P a g e V PHỤ LỤC Tiến sĩ Nguyễn Thị Uyên Uyên – Giáo trình mơn Phân tích tài chính, giảng viên khoa Tài Trường Kinh doanh thuộc Đại học UEH Bộ Tài chính, Biểu mẫu báo cáo Tài gồm Bảng cân đối kế toán, Bảng kế hoạt động kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo Thông tư số 200/2014/TT-BTC phát hành ngày 22/12/2014 K.R Subramanyam, John J Wild, Financial Analysis Statement 10th edition, published by McGraw – Hill Irwin 36| P a g e ... giá lại phân tích tài cơng ty 12| P a g e III BÁO CÁO TÀI CHÍNH DÙNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Báo cáo tài tảng phân tích tài báo cáo tài cung cấp thơng tin tài chính, để sở người phân tích có... kỹ thuật phân tích Trong q trình phân tích người phân tích thường sử dụng kỹ thuật phân tích sau: Thứ nhất, phân tích so sánh Các cá nhân sử dụng phương pháp phân tích so sánh phân tích tài thơng... LỤC LỜI NÓI ĐẦU I MỤC TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH II TRÌNH TỰ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY III BÁO CÁO TÀI CHÍNH DÙNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 12 Bảng cân đối kế toán