(TIỂU LUẬN) CHỦ đề hợp ĐỒNG kỳ hạn

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐH TÀI CHÍNH – MARKETING  CHỦ ĐỀ : HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 0 Mục lục I Khái ni m ệ nghi pệ v ụch ứ ng khoán vốốn .3 Khái niêm: Mt s loi sn phm chng khon vn: .3 II C ổphiếốu Khái ni ê m c ôphiếốu: .4 Phân loi cô phiu: Đ ă c tnh c u a c ôphiếốu: R iuro đâ!u t ưc ôphiếốu: .7 III Trái phiếốu chuyên đôi: Khái niêm: Tinh hâốp dâ)n c autrái phiếốu chuyên đôi: .7 2.1 Đốối v doanh nghi êp phát hanh: 2.2 Đốối v nha đâ!u tư: .8 Đ nh i giá trái phiếốu chuyên đôi: IV Quyế!n chon: Khái niêm: V Chng quyế!n 12 VI Nghi pệv tai ụ tr ợc ổphiếốu: 17 Nghiêp vụ Repo: 17 Hơ p đố!ng bán & hơ p đố!ng mua  l i ( Sell/Buy Back) 17 Cho vay k; quy) 17 Cho vay c ôphiếốu: 17 VII Phát hanh ch ứ ng khoán vốốn 18 Khi niêm v+ pht h,nh chng khon vn: 18 Thuận lơi trở th,nh công ty đi chúng: 18 Pht h,nh cô phiu 19 Phương php pht h,nh cô phiu: .19 B o lanh phát hanh 20 Mô hình tơ bo lãnh pht h,nh chng khon 21 Mơ hình đinh gi pht h,nh cô phiu 21 VIII Đâ!u t ưc ôphiếốu 21 Khái ni m ê đâ!u t ưc ôphiếốu 21 T isao nến đâ!u t ưc ôphiếốu 21 Nh ng r iuro đâ!u t ưc ôphiếốu: .22 Cách h n  chếố r iuro đâ!u t ưc ôphiếốu .23 0 IX Các chiếốn thu tậđâ!u t ưph ôbiếốn 24 Chiếốn thu ật tri trng trng thái “trương” 24 Chiếốn thu ật tri trng thái “đon” .25 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch chi sốố cô phiếốu 25 Chiếốn thu ật đâ!u tư theo căp .26 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch sáp nhập doanh nghiêp 27 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch CPTĐ 28 X Phân tch c ơb  n & Phân tch ky) thu ật 29 Khái ni ê m phân tch c ơb  n & phân tch ky) thu ật 29 So sánh phương pháp PTCB & PTKT 29 Mốối quan h êgi a phân tch c ơb  n & Phân tch ky) thu ật .30 XI: Liến h th ê cưtếố .30 0 ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VỐN I Khái niệm nghiệp vụ chứng khoán vốn Khái niêm: / - Chng khon vn l, khi niêm rng bao gồm cc loi chng khon vn cô phiu, tri phiu chuyên đôi, cc sn phm phi sinh có gc phi sinh có liên quan đn chng khon vn phiu, nhóm phiu hay chi s cô phiu ( hay l, loi chng khon đươc công ty cô phần pht h,nh thi trương Sn phm n,y đê xc nhận quy+n sở hưu mt phần t,i sn, thu nhập cua cơng ty Đi+u n,y có nghĩa l, nh, đầu tư sở hưu chng khon vn l, sở hưu mt phần công ty v, đươc hưởng lơi ích từ cơng ty đem li) Mt s loi sn ph m ch#ng kho&n vn: + C&c loi sn ph m tiền mặt:  Cô phiu  Chng chi quỹ đầu tư + C&c sn ph m ph&i sinh:  Chng quy+n  Quy+n chon cô phiu  Hon đơi phiu  Hơp đồng kì hn cô phiu  Hơp đồng tương lai cô phiu + C&c sn ph m cấu  Tri phiu chuyên đôi  Tri phiu liên kt cô phiu II Cổ phiếu Khái niêm / cổ phiếu: - Cô phiu l, loi chng khon, đươc pht h,nh dươi dng chng chi, hoăc bút ton ghi sô, xc nhận quy+n v, lơi ích hơp php cua nh, đầu tư, tham gia v,o hot đng kinh doanh cua doanh nghiêp  Quy+n lơi: + Tham gia bỏ phiu, ng cử v,o Hi đồng qun tri 0 + Quy+n tham gia quyt đinh vơi ti+n, t,i sn, cc vấn đ+ chin lươc, hoch đinh kinh doanh cua công ty + Quy+n chuyên nhương quy+n sở hưu cô phần + Cô đông sở hưu cô phiu đươc chia lơi nhuận công ty ăn nên l,m Phân loi c1 phi2u:  Theo sn phm pht h,nh: - Cô phiu thông thương: l, phiu có thu nhập phụ thuc v,o HĐKD cua công ty Ngươi sở hưu cô phiu thương đươc quy+n nhận cô tc, quy+n tham gia hop HĐCĐ v, đươc bỏ phiu, bầu cử v, ng cử v,o HĐQT cua công ty - Cô phiu ưu đãi: tương tư cô phiu thương cô đông sở hưu loi cô phiu n,y không đươc quy+n tham gia hop HĐCĐ v, đươc bỏ phiu, bầu cử v, ng cử v,o HĐQT cua công ty Tuy nhiên ho đươc hưởng mt khon thu nhập c đinh năm theo mt ti lê lãi suất c đinh không phụ thuc v,o lơi nhuận cua doanh nghiêp, đươc ưu tiên chia lãi cô đông trươc v, đươc ưu tiên chia t,i sn cịn li lý, gii thê - Cơ phiu ưu đãi có mc rui ro thấp phiu thương song cao tri phiu (lãi suất tr lãi c đinh cao tri phiu) - Cô phiu ưu đãi gồm: o Tích lũy tc: loi phiu ưu đãi có tính chất đm bo ton cô tc, nu mt năm hay mt s năm n,o tình hình t,i cua cơng ty găp khó khăn cơng ty khơng ton đươc hoăc chi ton đươc mt phần s tc chưa ton đươc tích lũy hay cng dồn v, công ty phi tr s cô tc n,y trươc công b tr cô tc cho cô đông thương o Khơng tích lũy tc: loi phiu m, cơng ty găp khó khăn khơng tr đươc tc năm đơng ưu đãi quy+n nhận s tc năm o Chuyên đôi sang cô phiu thương: l, loi cô phiu ưu đãi cho phép cô đông chuyên đôi th,nh cô phiu thương theo mt ti lê 0 đinh mt s ho,n cnh đinh mua bn, st nhập, ti cấu doanh nghiêp o Có quy+n hưởng lơi nhuận cao: l, loi cho phép cô đông có thê hưởng mc lãi suất cao o Khơng thơi hn: l, loi khơng có thơi gian đo hn cụ thê, măc dù doanh nghiêp có quy+n mua li chúng v,o thơi điêm n,o o Đươc quy+n ton sơm : mt s trương hơp đơng có quy+n u cầu doanh nghiêp mua li chúng trươc ng,y đo hn  Phân loi theo kh tăng trưởng: - Cô phiu tăng trưởng: cô phiu cua doanh nghiêp có ti+m tăng trưởng sinh lơi cao tương lai Cc doanh nghiêp n,y có ti lê ROE cao ( 15%) Cô phiu n,y đươc đinh gi cao thông qua P/E cao Đầu tư chu kì lên cua kinh t - Cơ phiu gi tri: cô phiu cua doanh nghiêp kỳ vong tăng trưởng sinh lơi cao tương lai Do cc doanh nghiêp n,y có chi s P/E thấp to biên đ an toan cho nh, đầu tư Hê s đo,n by không cao to sư an to,n cho doanh nghiêp đầu tư chu kì suy gim cua kinh t  Phân loi theo mc đ vn hóa thi trương: - Mc vn hóa cua thi trương l, s cô phiu lưu hanh nhân vơi thi gi: + Cơ phiu gi tri vn hóa nhỏ: có mc vn hóa thấp v, gi phiu rẻ cc doanh nghiêp lơn v, có thê thăng hn theo thơi gian Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ ≤ tỷ USD đươc coi l, vn + Vn hóa trung bình : có mc vn hóa tầm trung Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ tỷ - 10 tỷ USD đươc coi l, vn hóa trung bình + Vn hóa lơn: cc loi cô phiu n,y đươc sư quan tâm cua cc nh, đầu tư ( ngân h,ng đầu tư ) v, l, tâm điêm phân tích thi 0 trương Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ ≥ 10 tỷ USD đươc coi l, vn hóa lơn  Phân loi theo loi hấp dẫn: - Cô phiu lơn ( blue chip): l, phiu doanh nghiêp lơn, có mc vn hóa thi trương lơn v, có nh hưởng dẫn dắt chi s chng khon chung thi trương, ôn đinh v+ tc đ tăng trưởng, có tính khon cao, đươc quan tâm cua ngân h,ng đầu tư Mt cô phiu đươc goi l, blue-chip nu thỏa mãn ba yu t sau: + Cơng ty có n+n tng b+n vưng, có sn phm, dich vụ quen thuc đi vơi tiêu dùng Vinamilk, HoaPhat,… + Đươc đnh gi mc an to,n so vơi nhóm cc cơng ty khc đươc chng minh qua thơi gian tồn ti cc công ty VN 30 + Công ty đầu ng,nh hoăc có tc đng lơn tơi ng,nh ngh+ Petrolimex, Thuy điên Hịa Bình,… Đầu tư v,o Bluechip nên đầu tư d,i hn, ngo,i lý nêu (đầu ng,nh, an to,n, pht triên b+n vừng, có tc đng lơn) BlueChip cịn có ti lê tr cô tc ôn đinh v, tỷ lê khon lơn thi trương chng khon - Cô phiu nhỏ (Penny): phiu doanh nghiêp nhỏ, có mc vn hóa thi trương thấp v, khơng nh hưởng dẫn dắt chi s chng khon chung thi trương, mc đ bin đng lơn, có tính khon thấp Đă /c t6nh c7a cổ phiếu: - Tính khon: Cô phiu sau đươc pht hanh đươc trao đơi thi trương th cấp Tính khon cua phụ thuc v,o yu t sau: + Niêm yt thi trương chng khon tập trung: cô phiu chng khon niêm yt có tính khon cao khơng niêm yt + Kt qu kinh doanh cua doanh nghiêp: nu doanh nghiêp hot đng kinh doanh có hiêu qu, tr cô tc cao, cô phiu cua doanh nghiêp thu hút nh, đầu tư, gi cô phiu cao => có tính khon cao V, ngươc li 0 + Mi quan cung cầu thi trương chng khon: thi trương cô phiu đươc chi phi quy luật cung cầu Gi cô phiu thi trương phụ thuc v,o nhu cầu cua nh, đầu tư Vì mt s cô phiu tt thi trương bão hịa nguồn cung phiu khó tăng gi - Tính lưu thơng: Chu sở hưu phiu thưc hiên đươc nhi+u hot đng thừa k, tăng, cho đê thưc hiên nghĩa vụ t,i sn cua - Tính Tư bn gi: l, phiu có gi tri ti+n Tuy nhiên cô phiu không phi l, ti+n v, chi có gi tri đươc đm bo ti+n Mênh gi cua cô phiu không phn nh gi tri cua cô phiu - Mc đ rui ro: Sau pht h,nh c phiu > rui ro cho nh, đầu tư - Th tư ưu tiên phân phi lơi nhuận cua doanh nghiêp: Tr lương cho lao đng - > ton tri phiu -> Thu -> Cô phiu ưu đãi -> cô phiu thông thương R7i ro đ ( giá trị trái phiếu nhỏ giá trị chuyển đổi) lúc quyền mua có lãi ngược lại, giá trị nội < lúc quyền mua khơng có giá trị Giá trị quyền mua phụ thuộc vào số yếu tố khác như: - Thời hạn thực quyền: Thời hạn dài quyền có giá trị ngược lại Điều thời hạn cịn dài hội tăng giá cổ phiếu cao hơn, làm tăng giá trị nội quyền mua - Mức độ biến động thường xuyên giá cổ phiếu: Giá cổ phiếu có mức độ biến động mạnh hội tăng giá (và giảm giá) cao, giá trị quyền mua cao ngược lại 0 Gi& trị ký quỹ = Gi tri thi trương cua t,i sn đm bo x Tỷ lê cho vay (LTV) Cho vay cổ phiếu: - Cho vay cô phiu l, mt nghiêp vụ thông dụng thi tương chng khon giưa cc nh, đầu tư có tơ chc, nhằm to tính khon cho thi trương Mt bên cho bên vay cô phiu mt khong thơi hn đinh v, đươc hưởng mt khon phí cho vay thỏa thuận trươc dưa gi tri cho vay - Quy+n sở hưu chng khon đươc chuyên giao từ bên cho vay sang bên vay ging trương hơp mua bn cô phiu - Cho vay cô phiu nhằm phục vụ nhu cầu cô phiu cua bên vay cho mt cc mục đích sau: + Dùng ton cho mt giao dich mua bn Trong trương hơp vay phi thc hiên ton phiu song lý n,o khơng có phiu tay phi vay nhằm trnh giao dich thất bi + Dùng ton cho mt giao dich bn khng Đây l, trương hơp vay bn phiu chưa sở hưu phi vay đê thưc hiên giao dich + Dùng đê đp ng mt s giao dich arbitrage có liên quan đn giao dich bn khng + Dùng đê cầm c vay + Dùng đê cho vay mt bên th ba có nhu cầu 0 VII Phát hành chứng khoán vốn Kh&i ni7m ph&t h8nh ch#ng kho&n vn: - Pht h,nh chng khon l, hình thc đưa lưu h,nh chng khon mơi đê huy đng vn (tư bn) cần thit cho pht h,nh chng khon v, trao cho mua (chu sở hưu chng khon) quy+n nhận thu nhập dươi dng lơi tc đinh (nhận mua phiu hoăc sau mt thơi gian đinh)         Thuận lợi trở th8nh công ty đi chúng: Tip cần nguồn vn dồi d,o To khon v, kh thoi vn cho cc cô đông hiên ti Ti đa hóa gi tri cua doanh nghiêp Tăng cương hình nh chuyên nghiêp Tăng cương kh huy đng vn vay Tăng cương sư tin tưởng cua đi tc v, khch h,ng Tăng cương sư gắn kt cua lao đng Tăng cương hiêu qu hot đng cua doanh nghiêp Th&ch th#c trở th8nh công ty đi chúng:      Gi cô phiu to p lưc cho ban đi+u h,nh Quy+n lơi cua cc cô đông thiêu s phi đươc cân nhắc Ch đ thơng tin minh bch v, ngăt nghèo Chi phí tin h,nh IPO v, trì cơng ty đi chúng Tăng cương trch nhiêm v, hn ch đi vơi ban đi+u h,nh Ph&t h8nh c1 phi2u - Lần đầu (IPO) : Đây l, hot đng cua cc doanh nghiêp lần mở bn công khai cô phiu, hay cịn goi l, huy đng vn từ cơng chúng mt cch phô bin, rng rãi, viêc niêm yt cô phiu lần s,n chng khon 0 - Pht h,nh cc đơt tip theo l, hot đng pht h,nh nhằm mục đích tăng thêm vn cua tơ chc pht h,nh l, viêc tơ chc pht h,nh cc đơt tip theo có chng khon pht h,nh v, giao dich thi trương th cấp Phương php pht h,nh cô phiu Phương ph&p ph&t h8nh c1 phi2u: - Đấu gi: kiêu Mỹ, kiêu H, Lan - Dưng sô : l, phương php phân phi chng khon thông dụng qua viêc xc nhận nhu cầu cua nh, đầu tư Nh, đầu tư đăng ký nhu cầu v, gi mua tương ng vơi khi lương nhu cầu Dưa v,o nhu cầu thi trương kt qu đinh gi cô phiu m, ngân h,ng đầu tư bo lãnh pht h,nh thỏa thuận vơi doanh nghiêp mt mc gi pht h,nh phù hơp BYo lZnh phát hành - L, viêc đm bo sư th,nh công cua viêc pht h,nh chng khon Thuật ngư “Underwrite” viêc bo lãnh vit tên (write) cua dươi (under) phần gi tri đm bo cam kt bo lãnh - Có hai loi bo lãnh pht h,nh thông dụng: + C găng ti đa ( best effort): l, phương thc bo lãnh m, theo tơ chc bo lãnh tho thuận l,m đi lí cho tơ chc pht h,nh - Tô chc bo lãnh không cam kt bn to,n b s chng khon m, cam kt c gắng ht sc đê bn chng khon thi trương, 0 nu không phân phi ht tr li cho tơ chc pht h,nh phần cịn li v, khơng phi chiu hình pht n,o + Cam kt chắn ( firm commitment): l, phương thc bo lãnh tơ chc bo lãnh cam kt mua to,n b s chng khon pht h,nh cho dù có phân phi đươc ht chng khon hay khơng - Thơng thương, phương thc n,y mt nhóm cc tơ chc bo lãnh hình th,nh mt tơ hơp đê mua chng khon cua tô chc pht h,nh vơi gi chit khấu v, bn li cc chng khon theo gi ch,o bn công chúng (POP) v, hưởng phần chênh lêch gi Mơ hình t1 bo lãnh ph&t h8nh ch#ng kho&n Mơ hình định gi& ph&t h8nh c1 phi2u VIII Đ