Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 34 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
34
Dung lượng
1,23 MB
Nội dung
BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐH TÀI CHÍNH – MARKETING CHỦ ĐỀ : HỢP ĐỒNG KỲ HẠN 0 Mục lục I Khái ni m ệ nghi pệ v ụch ứ ng khoán vốốn .3 Khái niêm: Mt s loi sn phm chng khon vn: .3 II C ổphiếốu Khái ni ê m c ôphiếốu: .4 Phân loi cô phiu: Đ ă c tnh c u a c ôphiếốu: R iuro đâ!u t ưc ôphiếốu: .7 III Trái phiếốu chuyên đôi: Khái niêm: Tinh hâốp dâ)n c autrái phiếốu chuyên đôi: .7 2.1 Đốối v doanh nghi êp phát hanh: 2.2 Đốối v nha đâ!u tư: .8 Đ nh i giá trái phiếốu chuyên đôi: IV Quyế!n chon: Khái niêm: V Chng quyế!n 12 VI Nghi pệv tai ụ tr ợc ổphiếốu: 17 Nghiêp vụ Repo: 17 Hơ p đố!ng bán & hơ p đố!ng mua l i ( Sell/Buy Back) 17 Cho vay k; quy) 17 Cho vay c ôphiếốu: 17 VII Phát hanh ch ứ ng khoán vốốn 18 Khi niêm v+ pht h,nh chng khon vn: 18 Thuận lơi trở th,nh công ty đi chúng: 18 Pht h,nh cô phiu 19 Phương php pht h,nh cô phiu: .19 B o lanh phát hanh 20 Mô hình tơ bo lãnh pht h,nh chng khon 21 Mơ hình đinh gi pht h,nh cô phiu 21 VIII Đâ!u t ưc ôphiếốu 21 Khái ni m ê đâ!u t ưc ôphiếốu 21 T isao nến đâ!u t ưc ôphiếốu 21 Nh ng r iuro đâ!u t ưc ôphiếốu: .22 Cách h n chếố r iuro đâ!u t ưc ôphiếốu .23 0 IX Các chiếốn thu tậđâ!u t ưph ôbiếốn 24 Chiếốn thu ật tri trng trng thái “trương” 24 Chiếốn thu ật tri trng thái “đon” .25 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch chi sốố cô phiếốu 25 Chiếốn thu ật đâ!u tư theo căp .26 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch sáp nhập doanh nghiêp 27 Chiếốn thu ật đâ!u tư chếnh lêch CPTĐ 28 X Phân tch c ơb n & Phân tch ky) thu ật 29 Khái ni ê m phân tch c ơb n & phân tch ky) thu ật 29 So sánh phương pháp PTCB & PTKT 29 Mốối quan h êgi a phân tch c ơb n & Phân tch ky) thu ật .30 XI: Liến h th ê cưtếố .30 0 ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VỐN I Khái niệm nghiệp vụ chứng khoán vốn Khái niêm: / - Chng khon vn l, khi niêm rng bao gồm cc loi chng khon vn cô phiu, tri phiu chuyên đôi, cc sn phm phi sinh có gc phi sinh có liên quan đn chng khon vn phiu, nhóm phiu hay chi s cô phiu ( hay l, loi chng khon đươc công ty cô phần pht h,nh thi trương Sn phm n,y đê xc nhận quy+n sở hưu mt phần t,i sn, thu nhập cua cơng ty Đi+u n,y có nghĩa l, nh, đầu tư sở hưu chng khon vn l, sở hưu mt phần công ty v, đươc hưởng lơi ích từ cơng ty đem li) Mt s loi sn ph m ch#ng kho&n vn: + C&c loi sn ph m tiền mặt: Cô phiu Chng chi quỹ đầu tư + C&c sn ph m ph&i sinh: Chng quy+n Quy+n chon cô phiu Hon đơi phiu Hơp đồng kì hn cô phiu Hơp đồng tương lai cô phiu + C&c sn ph m cấu Tri phiu chuyên đôi Tri phiu liên kt cô phiu II Cổ phiếu Khái niêm / cổ phiếu: - Cô phiu l, loi chng khon, đươc pht h,nh dươi dng chng chi, hoăc bút ton ghi sô, xc nhận quy+n v, lơi ích hơp php cua nh, đầu tư, tham gia v,o hot đng kinh doanh cua doanh nghiêp Quy+n lơi: + Tham gia bỏ phiu, ng cử v,o Hi đồng qun tri 0 + Quy+n tham gia quyt đinh vơi ti+n, t,i sn, cc vấn đ+ chin lươc, hoch đinh kinh doanh cua công ty + Quy+n chuyên nhương quy+n sở hưu cô phần + Cô đông sở hưu cô phiu đươc chia lơi nhuận công ty ăn nên l,m Phân loi c1 phi2u: Theo sn phm pht h,nh: - Cô phiu thông thương: l, phiu có thu nhập phụ thuc v,o HĐKD cua công ty Ngươi sở hưu cô phiu thương đươc quy+n nhận cô tc, quy+n tham gia hop HĐCĐ v, đươc bỏ phiu, bầu cử v, ng cử v,o HĐQT cua công ty - Cô phiu ưu đãi: tương tư cô phiu thương cô đông sở hưu loi cô phiu n,y không đươc quy+n tham gia hop HĐCĐ v, đươc bỏ phiu, bầu cử v, ng cử v,o HĐQT cua công ty Tuy nhiên ho đươc hưởng mt khon thu nhập c đinh năm theo mt ti lê lãi suất c đinh không phụ thuc v,o lơi nhuận cua doanh nghiêp, đươc ưu tiên chia lãi cô đông trươc v, đươc ưu tiên chia t,i sn cịn li lý, gii thê - Cơ phiu ưu đãi có mc rui ro thấp phiu thương song cao tri phiu (lãi suất tr lãi c đinh cao tri phiu) - Cô phiu ưu đãi gồm: o Tích lũy tc: loi phiu ưu đãi có tính chất đm bo ton cô tc, nu mt năm hay mt s năm n,o tình hình t,i cua cơng ty găp khó khăn cơng ty khơng ton đươc hoăc chi ton đươc mt phần s tc chưa ton đươc tích lũy hay cng dồn v, công ty phi tr s cô tc n,y trươc công b tr cô tc cho cô đông thương o Khơng tích lũy tc: loi phiu m, cơng ty găp khó khăn khơng tr đươc tc năm đơng ưu đãi quy+n nhận s tc năm o Chuyên đôi sang cô phiu thương: l, loi cô phiu ưu đãi cho phép cô đông chuyên đôi th,nh cô phiu thương theo mt ti lê 0 đinh mt s ho,n cnh đinh mua bn, st nhập, ti cấu doanh nghiêp o Có quy+n hưởng lơi nhuận cao: l, loi cho phép cô đông có thê hưởng mc lãi suất cao o Khơng thơi hn: l, loi khơng có thơi gian đo hn cụ thê, măc dù doanh nghiêp có quy+n mua li chúng v,o thơi điêm n,o o Đươc quy+n ton sơm : mt s trương hơp đơng có quy+n u cầu doanh nghiêp mua li chúng trươc ng,y đo hn Phân loi theo kh tăng trưởng: - Cô phiu tăng trưởng: cô phiu cua doanh nghiêp có ti+m tăng trưởng sinh lơi cao tương lai Cc doanh nghiêp n,y có ti lê ROE cao ( 15%) Cô phiu n,y đươc đinh gi cao thông qua P/E cao Đầu tư chu kì lên cua kinh t - Cơ phiu gi tri: cô phiu cua doanh nghiêp kỳ vong tăng trưởng sinh lơi cao tương lai Do cc doanh nghiêp n,y có chi s P/E thấp to biên đ an toan cho nh, đầu tư Hê s đo,n by không cao to sư an to,n cho doanh nghiêp đầu tư chu kì suy gim cua kinh t Phân loi theo mc đ vn hóa thi trương: - Mc vn hóa cua thi trương l, s cô phiu lưu hanh nhân vơi thi gi: + Cơ phiu gi tri vn hóa nhỏ: có mc vn hóa thấp v, gi phiu rẻ cc doanh nghiêp lơn v, có thê thăng hn theo thơi gian Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ ≤ tỷ USD đươc coi l, vn + Vn hóa trung bình : có mc vn hóa tầm trung Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ tỷ - 10 tỷ USD đươc coi l, vn hóa trung bình + Vn hóa lơn: cc loi cô phiu n,y đươc sư quan tâm cua cc nh, đầu tư ( ngân h,ng đầu tư ) v, l, tâm điêm phân tích thi 0 trương Ti Mỹ, cc doanh nghiêp có vn hóa từ ≥ 10 tỷ USD đươc coi l, vn hóa lơn Phân loi theo loi hấp dẫn: - Cô phiu lơn ( blue chip): l, phiu doanh nghiêp lơn, có mc vn hóa thi trương lơn v, có nh hưởng dẫn dắt chi s chng khon chung thi trương, ôn đinh v+ tc đ tăng trưởng, có tính khon cao, đươc quan tâm cua ngân h,ng đầu tư Mt cô phiu đươc goi l, blue-chip nu thỏa mãn ba yu t sau: + Cơng ty có n+n tng b+n vưng, có sn phm, dich vụ quen thuc đi vơi tiêu dùng Vinamilk, HoaPhat,… + Đươc đnh gi mc an to,n so vơi nhóm cc cơng ty khc đươc chng minh qua thơi gian tồn ti cc công ty VN 30 + Công ty đầu ng,nh hoăc có tc đng lơn tơi ng,nh ngh+ Petrolimex, Thuy điên Hịa Bình,… Đầu tư v,o Bluechip nên đầu tư d,i hn, ngo,i lý nêu (đầu ng,nh, an to,n, pht triên b+n vừng, có tc đng lơn) BlueChip cịn có ti lê tr cô tc ôn đinh v, tỷ lê khon lơn thi trương chng khon - Cô phiu nhỏ (Penny): phiu doanh nghiêp nhỏ, có mc vn hóa thi trương thấp v, khơng nh hưởng dẫn dắt chi s chng khon chung thi trương, mc đ bin đng lơn, có tính khon thấp Đă /c t6nh c7a cổ phiếu: - Tính khon: Cô phiu sau đươc pht hanh đươc trao đơi thi trương th cấp Tính khon cua phụ thuc v,o yu t sau: + Niêm yt thi trương chng khon tập trung: cô phiu chng khon niêm yt có tính khon cao khơng niêm yt + Kt qu kinh doanh cua doanh nghiêp: nu doanh nghiêp hot đng kinh doanh có hiêu qu, tr cô tc cao, cô phiu cua doanh nghiêp thu hút nh, đầu tư, gi cô phiu cao => có tính khon cao V, ngươc li 0 + Mi quan cung cầu thi trương chng khon: thi trương cô phiu đươc chi phi quy luật cung cầu Gi cô phiu thi trương phụ thuc v,o nhu cầu cua nh, đầu tư Vì mt s cô phiu tt thi trương bão hịa nguồn cung phiu khó tăng gi - Tính lưu thơng: Chu sở hưu phiu thưc hiên đươc nhi+u hot đng thừa k, tăng, cho đê thưc hiên nghĩa vụ t,i sn cua - Tính Tư bn gi: l, phiu có gi tri ti+n Tuy nhiên cô phiu không phi l, ti+n v, chi có gi tri đươc đm bo ti+n Mênh gi cua cô phiu không phn nh gi tri cua cô phiu - Mc đ rui ro: Sau pht h,nh c phiu > rui ro cho nh, đầu tư - Th tư ưu tiên phân phi lơi nhuận cua doanh nghiêp: Tr lương cho lao đng - > ton tri phiu -> Thu -> Cô phiu ưu đãi -> cô phiu thông thương R7i ro đ ( giá trị trái phiếu nhỏ giá trị chuyển đổi) lúc quyền mua có lãi ngược lại, giá trị nội < lúc quyền mua khơng có giá trị Giá trị quyền mua phụ thuộc vào số yếu tố khác như: - Thời hạn thực quyền: Thời hạn dài quyền có giá trị ngược lại Điều thời hạn cịn dài hội tăng giá cổ phiếu cao hơn, làm tăng giá trị nội quyền mua - Mức độ biến động thường xuyên giá cổ phiếu: Giá cổ phiếu có mức độ biến động mạnh hội tăng giá (và giảm giá) cao, giá trị quyền mua cao ngược lại 0 Gi& trị ký quỹ = Gi tri thi trương cua t,i sn đm bo x Tỷ lê cho vay (LTV) Cho vay cổ phiếu: - Cho vay cô phiu l, mt nghiêp vụ thông dụng thi tương chng khon giưa cc nh, đầu tư có tơ chc, nhằm to tính khon cho thi trương Mt bên cho bên vay cô phiu mt khong thơi hn đinh v, đươc hưởng mt khon phí cho vay thỏa thuận trươc dưa gi tri cho vay - Quy+n sở hưu chng khon đươc chuyên giao từ bên cho vay sang bên vay ging trương hơp mua bn cô phiu - Cho vay cô phiu nhằm phục vụ nhu cầu cô phiu cua bên vay cho mt cc mục đích sau: + Dùng ton cho mt giao dich mua bn Trong trương hơp vay phi thc hiên ton phiu song lý n,o khơng có phiu tay phi vay nhằm trnh giao dich thất bi + Dùng ton cho mt giao dich bn khng Đây l, trương hơp vay bn phiu chưa sở hưu phi vay đê thưc hiên giao dich + Dùng đê đp ng mt s giao dich arbitrage có liên quan đn giao dich bn khng + Dùng đê cầm c vay + Dùng đê cho vay mt bên th ba có nhu cầu 0 VII Phát hành chứng khoán vốn Kh&i ni7m ph&t h8nh ch#ng kho&n vn: - Pht h,nh chng khon l, hình thc đưa lưu h,nh chng khon mơi đê huy đng vn (tư bn) cần thit cho pht h,nh chng khon v, trao cho mua (chu sở hưu chng khon) quy+n nhận thu nhập dươi dng lơi tc đinh (nhận mua phiu hoăc sau mt thơi gian đinh) Thuận lợi trở th8nh công ty đi chúng: Tip cần nguồn vn dồi d,o To khon v, kh thoi vn cho cc cô đông hiên ti Ti đa hóa gi tri cua doanh nghiêp Tăng cương hình nh chuyên nghiêp Tăng cương kh huy đng vn vay Tăng cương sư tin tưởng cua đi tc v, khch h,ng Tăng cương sư gắn kt cua lao đng Tăng cương hiêu qu hot đng cua doanh nghiêp Th&ch th#c trở th8nh công ty đi chúng: Gi cô phiu to p lưc cho ban đi+u h,nh Quy+n lơi cua cc cô đông thiêu s phi đươc cân nhắc Ch đ thơng tin minh bch v, ngăt nghèo Chi phí tin h,nh IPO v, trì cơng ty đi chúng Tăng cương trch nhiêm v, hn ch đi vơi ban đi+u h,nh Ph&t h8nh c1 phi2u - Lần đầu (IPO) : Đây l, hot đng cua cc doanh nghiêp lần mở bn công khai cô phiu, hay cịn goi l, huy đng vn từ cơng chúng mt cch phô bin, rng rãi, viêc niêm yt cô phiu lần s,n chng khon 0 - Pht h,nh cc đơt tip theo l, hot đng pht h,nh nhằm mục đích tăng thêm vn cua tơ chc pht h,nh l, viêc tơ chc pht h,nh cc đơt tip theo có chng khon pht h,nh v, giao dich thi trương th cấp Phương php pht h,nh cô phiu Phương ph&p ph&t h8nh c1 phi2u: - Đấu gi: kiêu Mỹ, kiêu H, Lan - Dưng sô : l, phương php phân phi chng khon thông dụng qua viêc xc nhận nhu cầu cua nh, đầu tư Nh, đầu tư đăng ký nhu cầu v, gi mua tương ng vơi khi lương nhu cầu Dưa v,o nhu cầu thi trương kt qu đinh gi cô phiu m, ngân h,ng đầu tư bo lãnh pht h,nh thỏa thuận vơi doanh nghiêp mt mc gi pht h,nh phù hơp BYo lZnh phát hành - L, viêc đm bo sư th,nh công cua viêc pht h,nh chng khon Thuật ngư “Underwrite” viêc bo lãnh vit tên (write) cua dươi (under) phần gi tri đm bo cam kt bo lãnh - Có hai loi bo lãnh pht h,nh thông dụng: + C găng ti đa ( best effort): l, phương thc bo lãnh m, theo tơ chc bo lãnh tho thuận l,m đi lí cho tơ chc pht h,nh - Tô chc bo lãnh không cam kt bn to,n b s chng khon m, cam kt c gắng ht sc đê bn chng khon thi trương, 0 nu không phân phi ht tr li cho tơ chc pht h,nh phần cịn li v, khơng phi chiu hình pht n,o + Cam kt chắn ( firm commitment): l, phương thc bo lãnh tơ chc bo lãnh cam kt mua to,n b s chng khon pht h,nh cho dù có phân phi đươc ht chng khon hay khơng - Thơng thương, phương thc n,y mt nhóm cc tơ chc bo lãnh hình th,nh mt tơ hơp đê mua chng khon cua tô chc pht h,nh vơi gi chit khấu v, bn li cc chng khon theo gi ch,o bn công chúng (POP) v, hưởng phần chênh lêch gi Mơ hình t1 bo lãnh ph&t h8nh ch#ng kho&n Mơ hình định gi& ph&t h8nh c1 phi2u VIII Đ