THÔNG TIN TÀI LIỆU
ĐẠIH CĐẨN NG KHOA SAU ĐẠI H C BÀI T CÔNG C GVHD P PHÁI SINH :TS.ĐINHB ONG C NHÓM TH C HI N : NHÓM 01 TR NTH C MTÚ PHAN TH MINH TH O VÕ TH ÁI NGÂN NGUYỄN H NG M L P : K28.TC-NH Đà Nẵng, tháng 09năm 2014 BƠi t p môn Công c phái sinh - Câu 1: Nhà đầu tư nắm vị bán hợp đồng tương lai Tình nhà đầu tư yêu cầu phải n p thêm tiền vào tài khoản ký quỹ - GVHD: TS Đinh B o Ng c F giá tương lai cần tìm nên (F1 – 2,5) x 5000 > 1000 >270 cents/bushel.F1>2,7$/bushelhayF1 Tình nhà đầu tư rút 1500$ khỏi tài khoản ký quỹ F giá tương lai cần tìm, (2,5 – F2) x 5000 = 1500 F2 = 2,2$/bushel hay F2 = 220 cents/bushel Câu 2: Lợi nhuận nhà đầu tư trường hợp đóng vị hợp đồng vào tháng 8/2012: (18,3 – 17,5) x 1000 = 800 $ Lợi nhuận nh ận nhà đầu tư đóng vị hợp đồng thành công Câu 3: Theo đề: T = 0.5 S0 = 30$ r = 12% rT = 30e 0.12x0.5 = 31,86$ Giá kì hạn để khơng có h i arbitrage F0 = S0e Cách kinh doanh chênh chl giá trường hợp: a Giá kỳ hạn tháng cổ phiếu F1 = 32,05$: - Hi n nay: Vay 30$ tháng theo lãi suất phi rủi ro 12%/năm để mua cổ phiếu v i giá giao 30$ ngày hôm Ký h ợp đồng kỳ hạn để bán ổc phiếu v i ngày chuy ển giao sau tháng - Sáu tháng sau: • Nhà đầu tư chuyển giao cổ phiếu nh ận 32 • Số tiền phải trả cho khoả n vay tháng: b Giá kỳ hạn tháng cổ phiếu F2 = 30,05$: - Hi n nay: Bán khống cổ phiếu nhận 30$, sau đầu tư 30$ thu từ vi c bán khống mức lãi su ất phi rủi ro 12%/năm tháng Ký h ợp đồng kỳ hạn để mua cổ phiếu v i ngày chuy ển giao tháng sau - Sáu tháng sau: 0,12x0,5 Nhà đầu tư nhận khoản tiền từ vi c đầu tư: 30$: 30e = 31,86$ Thanh toán tiền mua cổ phiếu 30,05$, nh ận cổ phiếu theo hợp đồng kỳ hạn, cổ phiếu sử dụng để đóng vị bán khống trư c Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Vậy lợi nhuận thu sau tháng : 31,86 – 30,05 = 1,81$ Câu 4: a V i S0 = 40$, r= 10%/năm Ta có giá kỳ hạn cổ phiếu thời điểm hợp đồng thiết 0.1x1 lập: F0 = 40xe = 44,21 $ Tại thời điểm hợp đồng kỳ hạn ký k ết, giá trị hợp đồng kỳ hạn: f=0 b V i S’0 = 45$, r = 10%/năm Ta có giá kỳ hạn cổ phiếu sau tháng 0.1x0.5 là: F’0 = 45xe = 47,31 $ Lúc này, giá trị hợp đồng kỳ hạn là: f0= (F0-K) e Câu 5: -rT = ( 47,31 – 44,21)e T = 0,5 năm S0 = 50$ –(0.1x0.5) = 2,95$ r = 8%/năm Gọi I giá trị hi n cổ tức khoảng thời gian tồn hợp đồng kỳ hạn = 1e-0,08x1/6 + 1e-0,08x5/12 = 1,954$ a Xác định giá kỳ hạn cổ phiếu thời điểm ký hợp rT 0,08x1/2 đồng: F0 = (S0 – I)e = (50 – 1,954)e = 50,0068$ I ’ b Giá cổ phiếu sau tháng S0 = 48$, r = 8%/năm ’ Gọi I giá trị hi n khoản cổ tức 1$ tháng thứ ’ -0,08x1/6 I = 1e = 0,987$ Giá kỳ hạn cổ phiếu sau tháng: ’ ’ ’ rT F0 = (S0 – I )e = (48 – 0,987)e 0,08x3/12 = 47,96$ Câu 6: rf = rCHF = 3%/năm r = rUSD = 8%/năm S0 = 0,6500 F0 = 0,6600 T = tháng = Ta có S0e(r −r f )T năm = 0,6500e Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng Tồn h i kinh doanh chênh lch giá BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Cách khai thác c hội kinh doanh chênhệlch giá: - Hi n nay: 1000 Vay 1000 USD v i lãi su ất 8%/năm thời gian tháng, đổi sang thành 1538,46 CHF đầu tư theo lãi suất 3%/năm 0,6500• Kí hợp đồng kì hạn bán 1538,46 CHF v i thời hạn chuyển giao sau tháng Hai tháng sau: • Số USD phải trả cho khoản vay 1000 USD: 1000e • Số CHF nhận từ vi c đầu tư theo lãi suất 3%/năm: 1538,46e • 1546,17x0,6600 = 1020,4722 USD Số USD nhận theo hợp đồng kì hạn: Lợi nhuận thu được: 1020,4722 – 1013,4226 = 7,0496 USD Câu 7: T = tháng = r = 10%/năm Gọi U giá trị hi n tất khoản chi phí lưu kho phải trả thời gian tồn hợp đồng tương lai −0,1× U = 0,06 + 0,06e 12 Giá tương lai tháng bạc: F0 = (S0 +U )erT = (9 + 0,176)e Câu 8: Có: σS = 1,2 σF = 1,4 ρ = 0,7 NA = 200.000 QF = 40.000 Vì cơng ty d kiến mua gia súc sống vào ngày 15 tháng 11 nên cơng ty phịng ng ừa rủi ro biến đ ng giá gia súc sống cách gi m t vị mua tương lai tháng 12 gia súcốngs đóng vị vào ngày 15 tháng 11 Số lượng hợp đồng tương lai tính sau: Tỷ l phịng ng ừa rủi ro theo phương sai nhỏ (h*) là: * H = ρ x σS/σF = 0,7 x 1,2 / 1,4 = 0,6 Mỗi hợp đồng tương lai gia súc sống giao dịch có quy mơ 40.000 pounds Do đó, số lượng hợp đồng tương lai tối ưu là: * * N = h x NA / QF = 0,6 x 200.000 / 40.000 = Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh Như vậy, công ty c ần gi sống Câu 9: Giá trị hi n số cổ phiếu A cần phịng ng ừa P = 50.000x30$ = 1.500.000$ Quy mơ c hợp đồng tương lai số S&P 500: A = 1500x50$ = 75.000$ H số β cổ phiếu 1,3 Nhà đầu tư nắm gi 50.000 cổ phiếu A, mu ốn phòng ng ừa rủi ro giảm giá hợp đồng tương lai số S&P500, nhà đầu tư cần nắm gi vị bán hợp đồng tương lai Và số lượng hợp đồng cần nắm gi vị bán là: N= βxP/A = 1,3x1.500.000/75.000 = 26 hợp đồng Câu 10: Có: P = 4.000.000 A =250x1200 r = 10% q = 5% Nhà đầu tư nắm gi m t danh mục đầu tư chứng khốn Để phịng ng ừa rủi ro s biến đ ng giá danh mục chứng khốn, nhà đầu tư sử dụng vị bán hợp đồng tương lai số chứng khốn S&P 500 để phịng ng ừa rủi ro cho m t danh mục đầu tư chứng khoán Lúc này: Số lượng hợp đồng tương lai tối ưu cần phải gi cho vị bán là: x N = βxP / A = 1,5x4.000.000 / (250x1200) = 20 hợp đồng Giá tương lai số thời điểm hi n là: F0 = S0e(r-q)T = 1.200e(0,10-0,05)x4/12 = 1220,2 Giả sử sau tháng, số có giá trị 900 Khi đó, giá tương lai số là: F0 = S0e(r-q)T = 900e(0,10-0,05)x1/12 = 903,8 Do vậy, lợi nhuận vị bán hợp đồng tương lai là: 20x(1220,2 - 903,8)x250 = 1.582.000$ Câu 11: Trong trường hợp chia tách cổ phiếu theo tỷ l m:n, giá th c hi n giảm xuống m/n so v i giá th c hi n trư c s ố lượng cổ phiếu hợp đồng quyền chọn gia tăng đến n/m so v i số lượng cổ phiếu trư c chia tách Do cơng ty thơng báo chia tách cổ phiếu theo tỷ l 1:3, điều khoản hợp đồng quyền chọn thay đổi phép nhà đầu tư nắm gi quyền chọn mua v i giá 20$/1 cổ phiếu s ố lượng cổ phiếu hợp đồng quyền chọn tăng gấp lần so v i trư c chia tách Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Câu 12: Có: T = tháng = 1/3 năm r = 12%/năm S0 = 64$ K = 60$ c = 5$ Gọi D giá trị hi n toàn b số cổ tức nhận thời gian tồn quyền chọn D = 0,8e Ta có S -rT = 0,8e -0,12x1/12 -rt -0,12x1/3 – D – Ke = 64 – 0,792 – 60e = 0,792$ = 5,56 > c= 5$ Tồn h i kinh doanh chênh lch giá Cách khai thác c hội kinh doanh chênhệlch giánhư sau: - Hi n nay: Mua m t quyền chọn mua v i giá c = 5$ Bán khống cổ phiếu v i giá S = 64$ Vào th ời điểm này, dịng ti ền có 64$-5$ = 59$ Đầu tư số tiền 0,792$ kỳ hạn tháng v i lãi su ất 12% Đầu tư số tiền l ại 58,208$ kỳ hạn tháng v i lãi su ất 12% - M t thángsau: Dùng khoản tiền có từ khoản đầu tư 0,792$ 0,8$ để trả cổ tức - Khi đến hạn: 0,12x1/3 Số tiền nhận từ khoản đầu tư 58.208$ 58,208e = 60,584$ Nếu giá cổ phiếu l n giá th c hi n 60$, nhà đầu tư th c hi n quyền chọn mua cổ phiếu v i giá 60$ đóng vị bán khống trư c Lợi nhuận nhà đầu tư có là: 60,584$ - 60$ = 0,584$ Nếu giá cổ phiếu nhỏ giá th c hi n, ví dụ 57$, nhà đầu tư mua cổ phiếu thị trường để đóng vị bán khống, lợi nhuận mà ông ta nh ận là: 60,584$ - 57$ = 3,584$ Câu 13: Có: T = tháng = Ta có: Ke−rT − S0 = 50e Tồn h i kinh doanh chênh lch giá - Tại thời điểm hi n tại: Vay 49,5$ v i lãi su ất 6%/năm thời hạn tháng Mua quyền chọn bán v i giá p = 2,5$ Mua m t cổ phiếu v i giá S = 47$ Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh - M t tháng sau: Số tiền phải toán cho khoản vay: 49,5e 12 • Lợi nhuận kiếm được: 50 – 49,748 = 0,252$ Nếu ST < 50$, th c hi n quyền • Nếu ST ≥ 50$ (ST = 52$), bán c Lợi nhuận thu được: 52 – 49,748 = 2,252$ Câu 14: T = tháng = 0,5 năm S0 = 29$ Giá th c hi n quyền chọn mua K = 30$ c = 2$ p: giá quyền chọn bán Cổ tức 0,5$ sau tháng tháng a Xác định giá quyền chọn bán kiểu châu Âu cổ phiếu, T = 0,5 năm, giá th c hi n K = 30$: Gọi D giá trị hi n toàn b số cổ tức nhận thời gian tồn -0,1x1/6 -0,1x5/12 quyền chọn: D = 0,5e + 0,5e = 0,971$ Quan h ngang giá gi a quyền chọn bán quyền chọn mua kiểu châu Âu -rT trường hợp có c ổ tức: c + D + Ke = p + S p = c + D + Ke -rT – S = + 0,971 + 30e -0,1*0,5 – 29 = 2,5$ Giá quyền chọn bán kiểu châu Âu 2,5$ b Giả sử giá quyền chọn bán p = 3$ Có tồn h i kinh doanh chênh l ch giá Cách khai thác sau: - Hi n nay: Mua quyền chọn mua kiểu châu Âu v i giá c = 2$ Bán quyền chọn bán kiểu châu Âu v i giá p = 3$ Bán khống cổ phiếu v i giá S0 = 29$ Dòng tiền thu 29 – + = 30$ Đầu tư 0,5e-0,1x1/6 = 0,492$ kỳ hạn tháng v i lãi suất 10%/năm Đầu tư 0,5e -0,1x5/12 = 0,48$ kỳ hạn tháng v i lãi suất 10%/năm Đầu tư số tiền lại 29,028$ kỳ hạn tháng v i lãi suất 10%/năm - Đến kỳ hạn trả cổ tức, sử dụng khoản đầu tư kỳ hạn tháng tháng để toán cổ tức - Vào t hời điểm đến hạn quyền chọn: 0,1x0,5 Số tiền nhận khoản đầu tư tháng là: 29,528e = 30,52$ Nếu giá cổ phiếu l n giá th c hi n 30$, quyền chọn mua th c hi n Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Nếu giá cổ phiếu thấp giá th c hi n 30$, quyền chọn bán th c hi n Trong hai tình huống, nhà đầu tư mua cổ phiếu v i giá 30$, cổ phiếu dùng để đóng vị bán khống Lợi nhuận mà nhà đầu tư thu là: 30,52$ - 30$ = 0,52$ Câu 15: V id Sử dụng mơ hình nh ị thức m t bư c để định giá quy li u đề bài, ta có th ể xác định u=1.05 ; d=0.95 ; r= π = Giá m t quyền chọn mua kiểu châu Âu c ổ phiếu đó: -rT c = e [πxcu + (1- π)xcd] = e -0,08x1/12 (0,567x1,05 Câu 16: Có: T = tháng = 0,5 năm S0 = 50$ S0u = 55$ u =1,1 pu = Âu V Sử dụng mơ hình nh ị thức m t bư c để xác định gi i d li u cho, ta có xác suất trung tính rủi ro: π= Giá m t quyền chọn bán kiểu châu Âu c ổ phiếu -rT p = e [πxpu + (1- π)xpd] = e -0,1x1/2 (0,756x0 + 0,24 Câu 17: S0 = 100$ u= 110 100 Ta có π xác suất trung tính rủi ro: π = Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Ta có S = 100$, K = 100$, r = 8%/năm Giá quyền chọn mua kiểu châu Âu là: c = 9,605$ Giá quyền chọn bán kiểu châu Âu là: p = 1,918$ Ta có: c + Ke−rT = 9,605 +100× e−0,08×1 = 101,918 p + S = 1,918 + 100 = 101,918$ -rT c + Ke = p + S0 nên giá quyền chọn mua, giá quyền chọn bán vừa xác định thỏa mãn quan h ngang giá gi a quyền chọn bán quyền chọn mua (PutCall Parity) Câu 19: K=50$ Có: T = tháng = 0,25 năm S0 = 50$ r = 10%/năm Tính bất ổn định giá cổ phiếu σ = 0,3 Áp d ụng mô hình Black – Scholes để định giá quyền chọn bán kiểu Châu Âu m t cổ phiếu không tr ả cổ tức: / K) ln(S0 = d1 d2 = ln(S σ / K ) (r + −σ / 2)T = d1 − σ T = 0,2417 – 0,3x0,5 = 0,0917 σ T Sử dụng bảng tra, ta có: N(-d1) = N(-0,2417) = 0,4045 Giá quyền chọn bán kiểu Châu Âu v -rT p = Ke N(-d2) – S0N(-d1) = 50e -0,1x0,25 x 0,4634 – 50x0,4045 = 2,373$ Câu 20: Áp d ụng mơ hình Black- Scholes để định giá quyền chọn mua kiểu châu Âu m t cổ phiếu không trả cổ tức: / K) + (r ln(S0 d1 = σ T d = ln(S0 Sử dụng bảng tra, có: N(d1) = 0,7042 N(d 2) = 0,6504 Giá trị quyền chọn mua trường hợp s ẽ là: -rT c = S0N(d1) - Ke N(d2)=52x0,7042 – 50xe -0,12x0,25 x0,6504=5,0595$ Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Câu 21: Ta có : - N(-d1) = N(d1) - N(-d2) = N(d2) V i c: giá quyền chọn mua P: giá quyền chọn bán r: lãi su ất phi rũi ro T: thời hạn quyền chọn Theo mơ hình Black – Scholes giá quyền chọn mua giá quyền chọn bán xác định theo công th ức: c = S0N(d1) - Ke -rT N(d2) p = Ke N(-d2) – S0N(d1) Ta có : -rT c + Ke -rT -rT = S0N(d1) - Ke N(d2) + Ke -rT -rT = S0 [1 - N(-d1)] - Ke [1 - N(-d2)] + Ke -rT -rT -rT -rT + Ke N(-d2) + Ke = S0 - S0N(-d1) - Ke =S +p 0-rT Ta có c + Ke = p + S0 giá quyền chọn mua, giá quyền chọn bán xác định theo công th ức Black-Scholes thỏa mãn quan h ngang giá gi a quyền chọn bán quy ền chọn mua Câu 22: Áp d ụng mơ hình Black- Scholes để định giá quyền chọn bán kiểu châu Âu m t đồng ngoại t : d / K) + (r − rf ln(S0 = σ T / K) + (r − rf − ln(S0 = d2 σ T Sử dụng bảng tra, có: N(-d1) = 0,4297 N( -d2) = 0,4685 Giá trị quyền chọn bán trường hợp s ẽ là: p = Ke−rT N(−d2 ) − S0e−rf T N(−d1 ) = 0,5e Câu 23: −0,04*2 / * 0,4685 − 0,52e −0,08*2 / *0,4297 = 0,0163$ Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh Khi tài s ản sở đồng tiền, người nắm gi m t khoản thu nhập v i lãi su ất phi rủi ro đồng tiền Do quyền chọn m t đồng tiền quyền chọn tài sản sở mang lại thu nhập, v i thu nhâp b ằng v i lãi su ất phi rủi ro đồng tiền Gọi rf : lãi su ất phi rủi ro đồng yết giá r: lãi su ất phi rủi ro đồng định giá S0: tỷ giá giao Do gi i hạn dư i đối v i giá quyền chọn mua kiểu châu Âu m t đồng tiền gi i hạn dư i đối v i giá quyền chọn bán kiểu châu Âu m t đồng tiền là: c ≥ max( S0e−r T − Ke−rT ;0) f −rT p ≥ max( Ke − S0e−r f T ;0) Và bi ểu thức thể hi n quan h ngang giá gi a quyền chọn bán quyền chọn mua (Put-Call Parity) là: c + Ke−rT = p + S0e−r f T Câu 24: Nhà đầu tư xây d ng chiến lược Butterfly Spread cách mua m t quyền chọn mua v i giá th c hi n 15$, mua m t quyền chọn mua v i giá th c hi n 20$, bán hai quyền chọn mua v i giá th c hi n 17,5$ Chi phí đầu tư ban đầu để thiết lập chiến lược 4$ + 0,5$ - 2x2$ = 0,5$ Bảng mô t ả lợi nhuận vào ngày đến hạn quyền chọn: Giá ổc phiếu ST ≤ 15$ 15$ < ST ≤ 17,5$ 17,5$ < ST < 20$ ST ≥ 20$ Lợi nhuận tối đa 2$ giá cổ phiếu 17,5$ Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c L i nhu n K1 K2 K3 S T Câu 25: Xây d ng chiến lược Long Strangle từ quyền chọn sau: - Mua m t QCB v i giá th c hi n K1= 45$, p= 3$ Mua m t QCM v i giá th c hi n K2= 50$, c= 2$ Bảng mô t ả lợi nhuận nhận từ chiến lược tương ứng v i tình giá ổc phiếu vào ngày đến hạn quyền chọn sau: - Giá ổc phiếu St ≤ 45 45 < St < 50 St ≥ 50 Xây d ng chiến lược Short Strangle từ quyền chọn sau: - Bán m t QCB v i giá th c hi n K1= 45$, p= 3$ Bán m t QCM v i giá th c hi n K2= 50$, c= 2$ Bảng mô t ả lợi nhuận nhận từ chiến lược tương ứng v i tình giá ổc phiếu vào ngày đến hạn quyền chọn sau: - Giá ổc phiếu St ≤ 45 45 < St < 50 St ≥ 50 Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Câu 26: Xơy dựng chiến lư c Bull Spread: - Mua quyền chọn bán v i giá th c hi n K1 = 30$, p = 4$ Bán quyền chọn bán v i giá th c hi n K2 = 35$, p = 7$ Bảng mô t ả lợi nhuận nhận từ chiến lược tương ứng v i tình giá ổc phiếu vào ngày đến hạn quyền chọn sau: - Giá ổc phiếu St ≥ 35 30 < St < 35 St ≤30 Xơy dựng chiến lư c Bear Spread: - Mua quyền chọn bán v i giá th c hi n K1 = 35$, p =7$ Bán quyền chọn bán v i giá th c hi n K2 = 30$, p = 4$ Bảng mô t ả lợi nhuận nhận từ chiến lược tương ứng v i tình - giá ổc phiếu vào ngày đến hạn quyền chọn sau: Giá ổc phiếu St ≥ 35 30 < St < 35 St ≤30 Câu 27: Gọi ST g iá hi n cổ phiếu Chiến lược Straddle thiết lập cách mua m t quyền chọn mua mua m t quyền chọn bán, hai quyền chọn có giá th c hi n K = 60$ ngày đến hạn Thanh toán nhận từ chiến lược Straddle tương ứng v i tình giá ổc phiếu vào ngày đến hạn quyền chọn thể hi n bảng dư i đây: Giá ổc Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c phiếu ST60 Vào ngày đến hạn quyền chọn: - Nếu giá cổ phiếu ST gần v i giá th c hi n K (ST < K = 60$), chiến lược Straddle đưa đến m t khoản lỗ giá cổ phiếu ST v i giá th c hi n K (ST = K = 60$) nhà đầu tư lỗ 10$ (đây khoản lỗ l n mà nhà đầu tư gánh chịu) - Tuy nhiên, giá cổ phiếu biến đ ng l n (ST > K = 60$) chiến lược Straddle mang lại m t khoản lợi nhuận l n cho nhà đầu tư Câu 28: a + 0.1% a 12% Công ty A F I Công ty B Libor + 0,6% Libor Libor Nếu khơng tham gia swap Cơng ty A ph ải trả Libor + 0,1% Nếu tham gia swap công ty A ph ải trả (12% + Libor – a) Cơng ty A có lợi: - 11,9% + a Nếu khơng tham gia swap Cơng ty B ph ải trả 13,4% Nếu tham gia swap cơng ty B ph ải trả a + 0,7% Công ty B có lợi: 12,7% - a Vì lợi nhuận A B b ằng nhau: - 11,9% + a = 12,7% - a a= 12,3% Xơy dựng chiến lư c sau: Công ty A ký h ợp đồng v i người cho vay bên v i lãi su ất 12%, ký h ợp đồng Swap v i FI để trả theo lãi su ất Libor nh ận lãi su ất 12,3% năm Công ty B ký h ợp đồng v i người cho vay bên v i lãi su ất Libor + 0.6%, ký hợp đồng Swap v i FI để trả theo lãi su ất 12,4%/năm nhận lãi su ất Libor Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c 12,4 % Công ty B Libor + 0,6% Libor Lợi nhuận FI Ký k ết hợp đồng Ký k ết hợp đồng Lợi nhuận F Mức l i công Nếu không ký k ế Nếu ký k ết hợp đ Cơng ty A có lợi: Mức l i cơng Nếu không ký k ế Nếu ký k ết hợp đ Cơng ty B có lợi Câu 29: Có: L = 100 tri u Fix rate 12%/năm Liborzero 10%/nă Libor6 tháng(tại t-2tháng) 9,6%/năm - Định giá trái phiếu: Time 4/12 10/12 10/12 Tổng c ng Giá trị hi n swap đối v i bên trả lãi su ất biến đổi: Bfix – Bfl = 103,33 - 101,36 = 1.97 (tri u $) Giá trị hi n swap đối v i bên trả lãi su ất cố định: Bfl – Bfix = 101,36 – 103,33 = -1.967 (tri u $) - Định giá FRAs: Lần hoán đổi 1: Lãi su ất hoánđổi 9,6%/năm – lãi su ất cố định 12%/năm Lần hoán đổi 2: Lãi su ất kỳ hạn cho lần hoán đổi 10%/năm Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng BƠi t p môn Công c phái sinh GVHD: TS Đinh B o Ng c Lãi su ất kép tháng tương đương X, ta có 0,1 = 2ln(1+X/2) X = 10,25% Đ i với bên tr lãi su Time Fix 4/12 10/12 Tổng c ng 6 Đ i với bên tr lãi su Time Fix 4/12 10/12 Tổng c ng -6 -6 Câu 30: - Định giá trái phiếu: Time 3/12 15/12 15/12 Tổng c ng Giá trị swap đối v Giá trị swap đối v - Định giá FRAs: Đ i với bên tr £: Time 3/12 15/12 15/12 Tổng c ng Đ i với bên tr $: Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng £ 2,8 $ BƠi t p môn Công c phái sinh Time 3/12 15/12 15/12 Tổng c ng Nhóm 01 ậ TCNH K28 ậ ĐƠ N ng GVHD: TS Đinh B o Ng c C ( 2 ... Công c phái sinh - Câu 1: Nhà đầu tư nắm vị bán hợp đồng tư? ?ng lai Tình nhà đầu tư yêu cầu phải n p thêm tiền vào tài khoản ký quỹ - GVHD: TS Đinh B o Ng c F giá tư? ?ng lai cần tìm nên (F1 –. .. tư? ?ng lai cần tìm nên (F1 – 2,5) x 5000 > 1000 >270 cents/bushel .F1> 2,7$/bushelhayF1 Tình nhà đầu tư rút 1500$ khỏi tài khoản ký quỹ F giá tư? ?ng lai cần tìm, (2,5 – F2) x 5000 = 1500 F2 = 2,2$/bushel... 1,3 Nhà đầu tư nắm gi 50.000 cổ phiếu A, mu ốn phòng ng ừa rủi ro giảm giá hợp đồng tư? ?ng lai số S&P500, nhà đầu tư cần nắm gi vị bán hợp đồng tư? ?ng lai Và số lượng hợp đồng cần nắm gi vị bán là:
Ngày đăng: 30/11/2022, 14:06
Xem thêm:
