Luận văn thạc sĩ UEB khủng hoảng thị trường khoản vay thế chấp dưới chuẩn ở mỹ và những đề xuất cho việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM THỊ LAN ANH KHỦNG HOẢNG THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP DƢỚI CHUẨN Ở MỸ VÀ NHỮNG ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH Hà Nội - Năm 2010 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM THỊ LAN ANH KHỦNG HOẢNG THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP DƢỚI CHUẨN Ở MỸ VÀ NHỮNG ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh Mã số: 60 34 05 LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS TRẦN THỊ THÁI HÀ Hà Nội - Năm 2010 DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ DANH MỤC HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN- ĐIỂN HÌNH CẤU TRÚC THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP MỸ 1.1 Khái niệm, phân loại đặc điểm khoản vay chấp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại khoản vay chấp 1.1.3 Đặc điểm khoản vay chấp 1.1.3.1 1.1.3.2 Đặc điểm khoản vay chấp có lãi suất điều chỉnh (ARM) 1.1.3.3 1.2 Khái quát thị trƣờng khoản vay chấp bất động sản 1.2.1 Khái niệm, phân loại đặc điểm thị trường khoản vay chấp bất động sản: 1.2.1.1 Khái niệm: 1.2.1.2 Phân loại thị trường khoản vay chấp bất động sản 1.2.1.3 1.2.2 Rủi ro thị trường khoản vay chấp bất động sản 1.2.2.1 1.2.2.2 1.2.3 Các dịch vụ thị trường khoản vay chấp 1.2.3.1 Các loại dịch vụ: 1.2.3.2 Thu nhập rủi ro dịch vụ cho vay chấp 1.2.4 Quy trình thực cho vay chấp 1.2.4.1 Tính điểm tín dụng 1.2.4.2 Hệ số khoản vay giá trị (Hệ số LTV) 1.2.4.3 Hệ số toán thu nhập 1.2.4.4 Khoản đặt cọc 1.2.4.5 Bảo hiểm khoản vay chấp 1.2.4.6 Các khoản phạt toán chậm tốn sớm 1.3 Sự hình thành thị trƣờng thứ cấp khoản vay chấp bất động sản 28 1.3.1 Nhu cầu hình thành thị trường th sản 1.3.2 Các thành phần tham gia thị trườ 1.3.2.1 Tổ chức tạo khoản vay gốc: 1.3.2.2 Các tổ chức phát hành 1.3.2.3 Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm 1.3.2.4 Các nhà đầu tư 1.4 Đánh giá chung thị trƣờng khoản vay chấp CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP DƢỚI CHUẨN Ở MỸ 2.1 Bối cảnh kinh tế Mỹ đầu năm 2000 2.1.1 Chính sách lãi suất thấp cục d 2.1.2 Nguồn tài trợ thị trường bất 2.1.3 Tình trạng nóng lên thị trườn 2.1.4 Sự xuất kỹ nghệ tài chí 2.2 Chứng khốn hóa- tác động hai chiều thị trƣờng khoản vay chấp dƣới chuẩn Mỹ 2.2.1 Nguyên lý chứng kho 2.2.1.1 Các thành phần tham gia vào chứng khốn hóa 2.2.1.2 Q trình chứng khốn hóa 2.2.2 Vai trị tích cực chứng khốn 2.2.2.1 Vai trị việc chia sẻ rủi ro 2.2.2.2 Vai trò việc tạo tính khoản 2.2.2.3 Vai trị tích cực chứng khốn hóa thành phần tham gia 2.2.3 Một số vấn đề phát sinh qu 2.3 Diễn biến khủng hoảng thị trƣờng khoản vay chấp dƣới chuẩn Mỹ 2.3.1 Sự sụt giảm thị trường nhà đ 2.3.2 Sự gia tăng lãi suất khủng hoả chuẩn 2.3.3 Một số vấn đề rút từ khủng ho 2.4 Hậu khủng hoảng thị trƣờng khoản vay chấp dƣới chuẩn 2.4.1 Với thị trường chứng khốn Mỹ 2.4.2 Với thị trường tín dụng Mỹ 2.4.3 Với kinh tế Mỹ 2.4.4 Với kinh tế giới CHƢƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 3.1 Khái quát hoạt động cho vay chấp bất động sản Việt Nam 3.1.1 Khái quát thị trường bất động 3.1.1.1 Sự phát triển thị trường bất động sản Việt Nam 3.1.1.2 Những bất cập thị trường bất động sản Việt Nam 3.1.2 Hoạt động cho vay bất động sản Nam 3.1.2.1 Quy định cho vay bất động sản ngân hàng 3.1.2.2 Hoạt động cho vay bất động sản ngân hàng giai đoạn gần 3.1.2.3 Những rủi ro tiềm ẩn hoạt động cho vay bất động sản ngân hàng 3.2 Các đề xuất cho Việt Nam 3.2.1 Đối với ngân hàng thương m 3.2.2 Đối với Ngân hàng Nhà nước 3.2.3 Đối với quan khác N KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Số hiệu bảng Bảng 2.1 Bảng 2.2 Số hiệu biểu đồ Biểu đồ 1.1 Biểu đồ 1.2 Biểu đồ 1.3 Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Biểu đồ 2.7 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Số hiệu hình vẽ Hình vẽ 2.1 Hình vẽ 2.2 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn (subprime mortgage market) gây nhiều hậu lớn không kinh tế nước Mỹ mà ảnh hưởng nặng nề tới kinh tế giới Cuộc khủng hoảng không giới hạn thị trường khoản vay chấp mà lan sang thị trường khác thị trường tín dụng, thị trường chứng khốn, thị trường địa ốc Qua diễn biến khủng hoảng, thấy nước Mỹ "tâm bão", tổ chức tài nước khác phải chịu ảnh hưởng mức độ khác Điều cho thấy hệ thống quản lý rủi ro giám sát thị trường tài giới có nhiều điểm yếu Ở Việt Nam, thị trường bất động sản năm gần phát triển với tốc độ nhanh Tuy nhiên biến động kinh tế vĩ mô thời gian qua, với kênh tác động khác nhau, tạo trạng thái bất ổn định thị trường bất động sản ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường không tránh khỏi bị ảnh hưởng mức độ khác Có thời điểm vài ngân hàng, vấn đề tính khoản, tỷ lệ nợ xấu, nợ khó địi… lên tới mức đáng báo động Vấn đề đặt là: (1) Vì thị trường tinh vi thị trường Mỹ, với các kỹ quản trị chuyên nghiệp hỗ trợ công nghệ đại hệ thống tài phát triển gần hồn hảo, mà khủng hoảng tín dụng xẩy với phạm vi mức độ thiệt hại nghiêm trọng? (2) Các ngân hàng thương mại Việt Nam hạn chế nhiều lực quản trị rủi ro, hoạt động mơi trường hệ thống tài cịn thơ sơ, lại bị sức hấp dẫn với áp lực từ mơi trường kinh doanh bất động sản, có thương mại với hoạt động đầu tư Ngân hàng thương mại nên tập trung vào chức huy động tiền gửi dân quản lý tốt rủi ro liên quan tới hoạt động huy động cho vay Ngân hàng thương mại tách hoạt động đầu tư khỏi hoạt động chung việc thành lập ngân hàng đầu tư Hiện nay, số ngân hàng, doanh nghiệp nước ta nhen nhóm kế hoạch hình thành ngân hàng đầu tư Ngân hàng Á Châu (ACB) cho biết, ACB tập trung phát triển hai mũi nhọn ngân hàng thương mại ABC với nhiệm vụ bán lẻ ngân hàng đầu tư ACBS Ngân hàng bán lẻ phát triển từ khối dịch vụ ngân hàng ACB ngân hàng đầu tư chuyên nghiệp phát triển từ cơng ty chứng khốn ACB (ACBS) Ngồi ACB, cơng ty chứng khốn SSI nghị Hội đồng quản trị đầu năm 2008 nêu rõ, công ty xây dựng, phát triển từ cơng ty chứng khốn lên ngân hàng đầu tư Thời gian vừa qua, ảnh hưởng khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ, kinh tế nước ta bị tác động định Cầu đầu tư bị giảm nguồn cung vốn FDI đầu tư gián tiếp bị giảm mạnh Cầu tiêu dùng bị giảm khủng hoảng làm giảm mạnh cầu hàng xuất khẩu, khiến công ty gia công, lắp ráp hàng xuất phải giãn thợ, làm tăng số lượng thất nghiệp thất nghiệp tạm thời, kéo theo giảm tiêu dùng nội địa Chính phủ ta thực gói kích cầu trị giá tỷ USD, thông qua khoản cho vay với hỗ trợ lãi suất, kèm với giãn thuế đánh vào doanh nghiệp Về mặt chủ trương, gói kích cầu nhằm hỗ trợ ngành xuất đầu tư vào dự án hạ tầng, tạo việc làm, thu nhập kích thích tiêu dùng dân cư Gói kích cầu chiếm tỷ lệ lớn so với %GDP hiệu thực tế gói kích cầu cần phải có thẩm định đánh giá xác, nhằm tránh cho kinh tế bị rơi vào suy thoái hay lạm phát tương lai Như ta thấy, 170 nguyên nhân khủng hoảng Mỹ sách lãi suất thấp trì thời gian dài nhằm giúp kinh tế hồi phục sau khủng hoảng dot.com sau kiện ngày 11-9 Bài học từ khủng hoảng Mỹ cho thấy, kích cầu tự thân khơng phải giải pháp cho kinh tế vượt nhanh khỏi khủng hoảng mà ngược lại, hiểm họa tiềm ẩn gây nên lạm phát suy thối Nếu hệ thống tài có khiếm khuyết, khiến cho dịng vốn kích cầu bị lệch khỏi mục tiêu ban đầu bị sử dụng hiệu hậu xấu xảy Thời gian vừa qua, nhiều ngân hàng công bố giải ngân hàng ngàn tỷ tiền từ gói kích cầu hỗ trợ lãi suất phủ Thực tế, tất đối tượng nhận hỗ trợ có khơng vấn đề cần thẩm định đánh giá lại Ngân hàng Nhà nước với tư cách người đứng đầu hệ thống ngân hàng Việt Nam cần phải phối hợp với quan ban ngành khác để xây dựng văn bản, tìm giải pháp để hạn chế khiếm khuyết hệ thống tài chính, giúp cho dịng vốn kích cầu đến đối tượng cần vốn thực mục tiêu Chính phủ giúp kinh tế nước ta vượt nhanh khỏi khủng hoảng tiếp tục phát triển Từ khủng hoảng tài Mỹ cho thấy việc tự hoá, mở cửa thị trường tài để tạo thị trường tài động, qua thu hút vốn đầu tư cần thiết Nhưng tự hoá phải sở luật pháp giám sát chặt chẽ nhà nước Nhà nước ta cần cách giữ hệ thống tài lành mạnh, cần sử dụng biện pháp, sách kinh tế hợp lý nhằm ngăn ngừa thị trường nhà đất mang tính đầu niềm tin nhân dân Cuộc khủng hoảng Mỹ lần chứng minh điều: hệ thống giám sát tài Mỹ nhãng vấn đề quản trị rủi ro quản trị rủi ro sản phẩm tài mới; khơng thể sử dụng sản phẩm tài mà chưa có cách thức để quản lý nó, để quản trị 171 rủi ro Do vậy, học với Việt Nam vấn đề quản trị rủi ro Rủi ro quan tâm khơng có rủi ro cho định chế tài chính, ngân hàng mà phải tính rủi ro cho người gửi tiền rủi ro cho nhà đầu tư, kể nhà đầu tư bất động sản đầu tư chứng khoán Các nhà quản trị quản lý rủi ro phải quan tâm tới lợi ích tất thành phần, khơng quan tâm tới lợi ích tập đồn tài mà phải quan tâm đến lợi ích người gửi tiền, nhà đầu tư người tiêu dùng Đây phương châm giám sát tài mới, đại cấu trúc lại hệ thống tài chính-ngân hàng Việt Nam phải dựa tảng 3.2.3 Đối với quan khác Nhà nước Nhà nước ta nên xây dựng hệ thống quản lý liên thông, nên quan thay mặt nhà nước giám sát toàn hoạt động nhằm đảm bảo việc kiểm sốt thơng tin, cung cấp thơng tin xác đồng cho thị trường Bởi vì, rủi ro lớn thấy thị trường vốn nước ta hệ thống quản lý chưa liên thông Ở nước giới, thường có quan giám sát hợp chứng khốn, quỹ đầu tư, quản lý quỹ, đầu tư trực tiếp, ngân hàng nhằm kiểm sốt thơng tin tồn hệ thống thị trường Tuy nhiên, nước ta lĩnh vực tách biệt mặt quản lý Cụ thể, Ngân hàng Nhà nước giám sát ngân hàng, Uỷ ban Chứng khoán giám sát hoạt động chứng khoán hoạt động quỹ đầu tư Còn lĩnh vực bảo hiểm Bộ Tài giám sát Như vậy, lĩnh vực quan trọng quan nhà nước khác quản lý, bất ổn vĩ mô xảy ra, thông tin quan không cung cấp cho kịp thời dẫn đến rủi ro chéo Bộ Tư pháp Ngân hàng Nhà nước nên phối hợp với để nghiên cứu sớm bổ sung hành lang pháp lý để hình định chế tài phi ngân hàng quỹ tín thác bất động sản, quỹ đầu tư bất động sản, quỹ phát triển nhà ở, quỹ tiết kiệm nhà nhằm hỗ trợ cho thị trường bất động sản huy 172 động đa dạng nguồn vốn xã hội mà không phụ phụ thuộc nhiều vào nguồn tín dụng từ ngân hàng, nơi khoản tín dụng thường ngắn hạn Trong đó, quỹ tín thác bất động sản mơ hình quỹ đầu tư chuyên đầu tư lĩnh vực bất động sản Mục đích quỹ huy động vốn nhàn rỗi nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua phát hành chứng quỹ đầu tư chuyên vào lĩnh vực bất động sản Quỹ tín thác bất động sản kênh đầu tư ổn định cho người dân có vốn nhàn rỗi để họ có lựa chọn đầu tư thông qua việc mua bán bất động sản đơn lẻ để kiếm lời Quỹ tiết kiệm nhà nhằm hỗ trợ cho người có nhu cầu nhà thu nhập hạn chế Nguồn vốn quỹ hình thành từ đóng góp người lao động từ 3%-5% tiền lương hàng tháng Nhà nước sử dụng tiền thu từ quỹ để đầu tư xây dựng nhà xã hội Người gửi tiền sau 10-15 năm mua nhà xã hội tiền tiết kiệm Nếu thiếu, Quỹ cho vay theo lãi suất ưu đãi thấp lãi suất cho vay ngân hàng Cịn người gửi khơng có nhu cầu mua nhà nghỉ hưu trả gốc lãi vay Ngoài ra, đề cập trên, Bộ Tư pháp nhận thấy phát sinh từ vấn đề nhận chấp tài sản hình thành tương lai, nhiên, văn hướng dẫn lại không rõ ràng, không giải vướng mắc thực tế Các quan lập pháp cần nghiên cứu cách thấu đáo vấn đề sở tham khảo ý kiến từ đơn vị liên quan, có ngân hàng việc xây dựng quy định, hướng dẫn hoạt động công chứng, chứng thực đăng ký giao dịch bảo đảm KẾT LUẬN CHƢƠNG Thị trường tài thị trường bất động sản có mối quan hệ mật thiết với phát triển chung kinh tế Thị trường bất động sản phát triển làm tăng nhu cầu vốn, thúc đẩy thị trường tài phát 173 triển Thị trường tài phát triển mang lại nguồn vốn lớn cho thị trường bất động sản, tạo tiền đề phát triển thị trường bất động sản Ở nước ta, thị trường bất động sản bắt đầu cấp độ sơ khởi vào giai đoạn năm 1987-1997 Từ năm 1997- 2006 phát triển cấp độ tập trung hoá bước sang cấp độ tiền tệ hoá từ năm 2007 đến Tuy nhiên, nguồn vốn cho thị trường bất động sản chủ yếu dựa vào ngân hàng thiếu định chế phi ngân hàng hỗ trợ Còn thị trường tài chưa thực phát triển tồn nhiều điểm yếu Hoạt động cho vay chấp bất động sản ngân hàng thương mại tiềm ẩn nhiều rủi ro Nếu rủi ro không ngân hàng ý hạn chế tạo thành khe hở hệ thống tài nước ta Với học rút từ khủng hoảng thị trường khoản vay chấp Mỹ, chương tác giả nêu đề xuất cho ngân hàng thương mại, ngân hàng Nhà nước với hy vọng ngân hàng nói riêng hệ thống tài nói chung hạn chế yếu điểm mình, phát triển lành mạnh hỗ trợ tốt cho phát triển thị trường bất động sản nước nhà Thị trường bất động sản phát triển bền vững sở để tạo môi trường lành mạnh cho hoạt động cho vay chấp bất động sản ngân hàng phát triển 174 KẾT LUẬN Với việc vận dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu khoa học thống kê, phân tích, so sánh, tổng hợp, đề tài “Khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ đề xuất cho Việt Nam” giải số nội dung sau: Một là, nêu rõ sở lý luận thị trường khoản vay chấp bất động sản- điển hình cấu trúc thị trường khoản vay chấp Mỹ Hai là, phân tích thực trạng khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ, phân tích bối cảnh kinh tế Mỹ trước xảy khủng hoảng, diễn biến hậu khủng hoảng Đặc biệt, tác giả phân tích tác động hai chiều chứng khốn hóa khủng hoảng Một mặt, chứng khốn hóa có tác động tích cực cách giúp chia sẻ rủi ro thành phần tham gia tạo tính khoản cho hệ thống Mặt khác, chứng khốn hóa lại làm phát sinh vấn đề bất đối xứng thông tin, làm tăng lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức, từ gián tiếp góp phần tạo khủng hoảng Ba là, sở học rút từ khủng hoảng thực tiễn hoạt động cho vay chấp bất động sản ngân hàng thương mại Việt Nam, tác giả đưa số đề xuất ngân hàng thương mại, ngân hàng Nhà nước quan khác Nhà nước nhằm hạn chế rủi ro hoạt động cho vay chấp bất động sản ngân hàng thương mại, hồn thiện hệ thống tài Việt Nam thúc đẩy phát triển thị trường bất động sản Trong trình thực đề tài, cố gắng với khả nghiên cứu thân nhiều hạn chế thực tiễn thị trường tài nước ta liên tục vận động hoàn thiện nên vấn đề mà luận văn đưa cần phải tiếp tục nghiên cứu, phát triển trao đổi thêm Tác giả xin chân thành cảm ơn cô giáo hướng dẫn- PGS.TS Trần 175 Thị Thái Hà tận tình bảo giúp đỡ để tác giả hoàn thiện luận văn Đồng thời, tác giả mong nhận đóng góp ý kiến thầy cô, anh/chị bạn để đề tài có tính thực tiễn hơn, góp phần thiết thực cho phát triển bền vững ngân hàng thương mại Việt Nam nói riêng, hệ thống tài nước ta nói chung đóng góp vào phát triển vững mạnh kinh tế đất nước 176 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Anh: Adam B.Ashcraff and Til Schuermann (March 2008), “Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit”, Staff Report of Federal Reserve Bank of New York (318) Alan P.Murray (2001), “Has securitization increased risk to the financial system? ”, Bussiness Economic Barry Nielsen (2006), “Behind the Scenes of your mortgage”, Bussiness Economic Christopher L.Peterson (April 17, 2007), “Subprime mortgage market turmoil: Examing the Role of Securitization”, University of Florida Dwight M.Jaffee (April 7,2008), “The U.S.Subprime Mortgage Crisis: Issues Raised and Lessons Learned”, Commission on Growth and Development and the World Bank Priyanka Chandra (2008), “Lesson from subprime meltdown”, Class 2008, Faculty of Management Studies, Delhi Soupphala Chomsisengphet and Anthony Pennington- Cross (2006), “The evolution of the Subprime Mortgage Market”, Federal Reserve Bank of St Louis Review, January/February 2006, pp.31-56 Willem H Buiter (2007), “Lesson from the 2007 financial crisis”, London school of Economics and Political Science Tiếng Việt Nguyễn Ngọc Bình (2008), “Khủng hoảng tài thị trường cho vay cầm cố tiêu chuẩn học cho ngân hàng Việt Nam”, Tạp chí ngân hàng, Tr.2+3 177 10 Huyền Dịu (2007), “Khủng hoảng tài thị trường cho vay cầm cố tiêu chuẩn năm 2007”, Tạp chí ngân hàng tháng 9, chuyên đề nghiên cứu-trao đổi 11 Huỳnh Thế Du, Nguyễn Minh Kiều, Nguyễn Trọng Hồi (2005), “Thơng tin bất cân xứng hoạt động tín dụng Việt Nam”, Chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright 12 Trần Thị Thái Hà (2009), “Tìm hiểu cơng cụ tài gắn với khoản vay bất động sản (MBS, CMO, CDO gì?)”, Tạp chí khoa học ĐHQGHN 13 Vương Qn Hồng, Nguyễn Hồng Sơn (tháng 4/2008), “Về mối liên thông thị trường bất động sản, vốn tiền tệ”, Tạp chí cộng sản, (786), Tr 56-62 14 Vương Qn Hồng, Nguyễn Hồng Sơn, Trần Trí Dũng (2008), “Hậu tín dụng bất động sản Mỹ nghĩ biện pháp phịng ngừa Việt Nam, Tạp chí cộng sản, tháng 4/2008 15 Lan Hương (2009), “Bài học giám sát ngân hàng rút từ khủng hoảng tài chính”, Tạp chí ngân hàng tháng 6, Chuyên đề nghiên cứutrao đổi 16 Nguyễn Thị Mỹ Linh (2008), “Phát triển thị trường bất động sản bất động sản lành mạnh bền vững”, Tạp chí cộng sản, số 13, Tr.157 17 Đặng Hữu Mẫn (2008), “Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ kiến nghị Việt Nam”, Tạp chí khoa học cơng nghệ Đại học Đà Nẵng, (4) 18 Lê Vũ Nam (2008), “Khủng hoảng tài tồn cầu tác động đến Việt Nam: Nhìn từ góc độ ngân hàng chứng khoán”, Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Tác động khủng hoảng tài tồn cầu kinh tế Việt Nam”, ĐHQG Tp Hồ Chí Minh 178 19 Lê Minh Ngọc, Phan Thúy Nga (2008), “ Có thị trường cho vay chuẩn Việt Nam không?”, Tạp chí ngân hàng 20 Nguyễn Minh Phong, Lê Tự Minh (tháng 12/2008), “Bài học từ khủng hoảng tài Mỹ”, Tạp chí ngân hàng (số 22, 2008) 21 Phạm Toàn Thiện (2009), “Khủng hoảng cho vay chấp chuẩn Mỹ: Bài học số kiến nghị”, Tạp chí khoa học ĐHQGHN, Kinh tế kinh doanh, Tr.39-53 22 Nguyễn Đình Tự (2009), “Ngành ngân hàng Việt Nam trước diễn biến khủng hoảng tài giới”, Tài liệu giao ban báo chí NHNN (tháng 2, 2009) Internet 23 http://www.atpvietnam.com/ Thị trường bất động sản năm 2009- Thách thức, tiềm nhiều hội 24 http://www.diaoconline.vn/Ngân hàng chống bão tín dụng bất động sản 25 http://en.wikipedia.org/wiki/Mortgage 26 http://en.wikipedia.org/wiki/Mortgageloan 27 Một số báo khác từ Internet 179 PHỤ LỤC Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục 180 Phụ lục 1: Tổng trị giá khoản vay chấp dƣới chuẩn đƣợc tạo giai đoạn 2001-2006 Nguồn: Mortgage Finance (2007) Phụ lục 2: Tổng khoản vay chấp có lãi suất điều chỉnh lãi suất cố định đƣợc tạo giai đoạn 1995-2003 Nguồn: Loans Performance (2004) 181 Phụ lục 3: Tổng khoản vay chấp đƣợc tạo theo mục đích vay Nguồn: Loans Performance (2004) Phụ lục 4: Trị giá tỷ lệ khoản vay chấp dƣới chuẩn đƣợc tạo theo giai đoạn 1994-2007 Nguồn: Inside Mortgage (2008) 182 Phụ lục 5: Tỷ lệ chứng khoán hóa loại khoản vay chấp Nguồn: Inside Mortgage Finance Phụ lục : Danh sách 10 tổ chức tạo khoản vay gốc dƣới chuẩn nhiều (Top Subprime Mortgage Originator) Nguồn: Inside Mortgage Finance (2007) 183 Phụ lục 7: Danh sách 10 tổ chức cung cấp dịch vụ cho vay chấp dƣới chuẩn nhiều (Top Subprime Mortgage Servicers) Nguồn: Inside Mortgage Finance (2007) Phụ lục 8: Mẫu đơn đề nghị vay chấp Freddie Mac 184 ... động cho vay chấp ngân hàng định hướng phát triển chung cho hệ thống tài Việt Nam Bố cục luận văn Tên luận văn: ? ?Khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ đề xuất cho Việt Nam? ?? Ngoài phần mở... ngân hàng Việt Nam hoạt động cho vay chấp tài sản bất động sản Đó lý để tơi lựa chọn đề tài nghiên cứu cho Luận văn “ Khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ đề xuất cho Việt Nam? ?? Tình... trạng khủng hoảng thị trường khoản vay chấp chuẩn Mỹ Chƣơng 3: Một số đề xuất cho Việt Nam CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƢỜNG KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN- ĐIỂN HÌNH CẤU TRÚC THỊ TRƢỜNG KHOẢN