SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Ngày 25/7/2022 Triển vọng ngành ô tô tháng cuối năm 2022 năm 2023 Tăng trưởng triển vọng Nhận định ngành SSI.COM.VN Triển vọng nửa cuối năm 2022 Triển vọng năm 2023 Chúng dự báo nhu cầu tơ suy giảm nửa cuối năm 2022, đạt mức tăng trưởng 10% so với kỳ nhờ mức so sánh thấp năm 2021 (do ảnh hưởng giãn cách xã hội) Tuy nhiên, mức tăng trưởng tháng cuối năm thấp mức tăng 23% so với kỳ tháng đầu năm 2022, yếu tố: (1) giá xăng dầu neo cao, (2) thời gian giao xe kéo dài thiếu hụt mẫu ô tô phổ biến tình trạng thiếu chip tồn cầu, (3) phủ ngừng ưu đãi 50% phí trước bạ xe ô tô (lắp ráp, sản xuất nước) kể từ tháng 6/2022 Đối với nhu cầu xe máy, dự báo không tăng trưởng nửa cuối năm 2022 (so với mức tăng trưởng 4% so với kỳ tháng đầu năm 2022), công ty lớn Honda (chiếm 80% thị phần) gặp khó khăn việc cung cấp đủ mẫu xe tay ga phổ biến thiếu chip nguyên vật liệu Điều gây chênh lệch giá đáng kể nhà sản xuất đại lý, người tiêu dùng trì hỗn mua mẫu xe vào lúc Chúng dự báo nhu cầu ô tô Việt Nam tăng trưởng vừa phải, mức 11% so với kỳ vào năm 2023, so với mức tăng trưởng bình quân 16%/năm thị trường ô tô năm qua Động lực tăng trưởng là: (1) tỷ lệ sở hữu tơ Việt Nam cịn thấp tiếp tục kích thích người tiêu dùng mua tơ mới, đặc biệt bối cảnh thay đổi nhanh công nghệ mẫu mã, (2) vấn đề thiếu chip giải triệt để, tạo điều kiện cho nguồn cung xe tăng lên giá bán cho người tiêu dùng giảm xuống Theo quan điểm chúng tôi, đưa dự báo thận trọng triển vọng năm 2023, lạc quan vào chu kỳ bùng nổ tiêu thụ ô tô Việt Nam so sánh với thị trường khu vực Thái Lan, Trung Quốc, Philippines Indonesia Chúng kỳ vọng nhu cầu ô tô vào năm 2023 vượt qua mức trước đại dịch, với số lượng ô tô bán đạt 385.000 vào năm 2023, cao 14% so với 337.000 vào năm 2019 Đối với thị trường xe máy, kỳ vọng tăng trưởng 5% so với kỳ vào năm 2023, nguồn cung xe máy Honda phục hồi sau tình trạng thiếu chip nguyên vật liệu giải quyết, tình trạng bão hịa thị trường xe máy tiếp tục kìm hãm tăng trưởng thị trường mức 1-10% ngắn hạn trung hạn Ngành ô tô nhạy cảm với việc tăng giá nguyên vật liệu thô liên quan thép, nhựa dẻo, xăng dầu, chi lãi suất cho vay tiêu dùng Các nhà sản xuất tơ gặp khó khăn muốn tăng giá bán để bù đắp chi phí đầu vào gia tăng này, đặc điểm ngành có cạnh tranh khốc liệt thương hiệu Tuy nhiên, với việc giá nguyên vật liệu thép, nhựa dẻo, xăng dầu chất bán dẫn có dấu hiệu đạt đỉnh năm 2022 suy yếu dần, tin lĩnh vực tơ nhanh chóng tăng trưởng lợi nhuận trở lại vào năm 2023 Nhu cầu ô tô tăng mạnh trung dài hạn tỷ lệ sở hữu ô tô Việt Nam mức thấp thu nhập bình quân đầu người ngày tăng lên Về lợi nhuận, biên lợi nhuận ngành tơ có xu hướng bị siết lại nửa cuối năm 2022 bắt đầu phục hồi vào năm 2023 sau giá vật liệu thơ trở lại mức bình thường Do đặc điểm ngành nhạy cảm với chu kỳ thị trường, nên cho định giá ngành giảm mạnh, với giảm sút lợi nhuận ngắn hạn Thời điểm tốt để đầu tư vào lĩnh vực tháng đầu năm 2023, lợi nhuận dự kiến tăng trưởng trở lại Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Ngành tơ: Cổ phiếu ưa thích Tổng Cơng ty Máy động lực Máy nông nghiệp Việt Nam - CTCP (VEA: UPCOM): TRUNG LẬP - Giá mục tiêu: 43.500 đồng/cổ phiếu Chúng kỳ vọng tổng doanh thu lợi nhuận rịng năm 2022 đạt 4,3 nghìn tỷ đồng (tăng 8% so với kỳ) 6,21 nghìn tỷ đồng (tăng 8% so với kỳ), nhờ doanh thu ô tô tăng trưởng 16% doanh thu xe máy tăng trưởng 3% Trong tình trạng thiếu chip kéo dài, nhà sản xuất tăng giá bán mẫu tơ, từ giúp cải thiện lợi nhuận liên doanh VEA để hạn chế ảnh hưởng việc chi phí đầu vào tăng cao thời kỳ lạm phát Bên cạnh đó, VEA tiếp tục cổ phiếu có định giá hấp dẫn với tỷ suất cổ tức 10% vào năm 2022 11% vào năm 2023 Đối với năm 2023, câu chuyện phần trở nên hấp dẫn hơn, với tỷ suất lợi nhuận liên doanh ô tô xe máy phục hồi, giá nguyên liệu đầu vào dự kiến giảm nhu cầu đủ mạnh để trì giá bán cao Chúng kỳ vọng doanh thu lợi nhuận rịng năm 2023 đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (tăng 10% YoY) 6,83 nghìn tỷ đồng (tăng 11% so với kỳ) SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang SSI - TRUNG TÂM PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ CAM KẾT PHÂN TÍCH Chun viên phân tích báo cáo này cam kết (1) quan điểm thể báo cáo phân tích phản ánh xác quan điểm cá nhân chứng khoán và/hoặc tổ chức phát hành (2) chuyên viên phân tích đã/ đang/sẽ miễn trách nhiệm bồi thường trực tiếp gián tiếp liên quan đến khuyến nghị cụ thể quan điểm báo cáo phân tích KHUYẾN NGHỊ Mua: Ước tính tiềm tăng giá lớn 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Khả quan: Ước tính tiềm tăng giá 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Trung lập: Ước tính tiềm tăng giá tương đương so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Kém khả quan: Ước tính tiềm giảm giá 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới Bán: Ước tính tiềm giảm giá lớn 10 điểm phần trăm so với mức tăng chung thị trường 12 tháng tới TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ Các thông tin, tuyên bố, dự báo dự đoán báo cáo này, bao gồm ý kiến thể hiện, dựa nguồn thông tin mà SSI cho đáng tin cậy, nhiên SSI khơng đảm bảo xác đầy đủ thơng tin Báo cáo khơng có thông tin nhạy cảm giá chưa công bố Các ý kiến thể báo cáo đưa sau xem xét kỹ cẩn thận dựa thông tin tốt biết, theo ý kiến cá nhân hợp lý trường hợp thời điểm đưa báo cáo Các ý kiến thể báo cáo thay đổi lúc mà khơng cần thơng báo Báo cáo không không nên giải thích lời đề nghị hay lơi kéo để đề nghị mua hay bán chứng khoán SSI công ty và/ chuyên viên, giám đốc, nhân viên SSI công ty có vị ảnh hưởng đến giao dịch chứng khốn cơng ty đề cập báo cáo cung cấp dịch vụ tìm kiếm để cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư cho công ty Tài liệu lưu hành nội khơng cơng bố cơng khai báo chí hay phương tiện khác SSI không chịu trách nhiệm thiệt hại trực tiếp hay thiệt hại hậu phát sinh từ việc sử dụng báo cáo hay nội dung báo cáo Việc sử dụng thông tin, tuyên bố, dự báo, dự đoán báo cáo người dùng tự định tự chịu rủi ro THƠNG TIN LIÊN HỆ Trung tâm phân tích tư vấn đầu tư Hoàng Việt Phương Giám đốc Trung Tâm phân tích tư vấn đầu tư phuonghv@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8729 Vĩ mô Phạm Lưu Hưng Phó Giám đốc hungpl@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8711 Phân tích cổ phiếu KHCN Ngơ Thị Kim Thanh Chun viên phân tích cao cấp thanhntk@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3053 Chiến lược thị trường Nguyễn Lý Thu Ngà Chuyên viên phân tích cao cấp nganlt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3051 Thái Thị Việt Trinh Chuyên viên phân tích Vĩ mô trinhttv@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8720 Lê Huyền Trang Chuyên viên phân tích cao cấp tranglh@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8717 Nguyễn Trọng Đình Tâm Chun viên phân tích cao cấp tamntd@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8713 Phân tích Ngành Ơ tơ Nguyễn Lý Thanh Lương Chun viên phân tích luongnlt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3056 Dữ liệu Nguyễn Thị Kim Tân Chuyên viên hỗ trợ tanntk@ssi.com.vn Tel: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8715 SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang