Đang tải... (xem toàn văn)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM NGUYỄN HOÀNG CHUNG PHÂN TÍCH PHẢN ỨNG CỦA CÁC BIẾN SỐ VĨ MÔ TRƯỚC CÚ SỐC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THÔNG QUA MÔ HÌNH KEYNES M[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM NGUYỄN HOÀNG CHUNG PHÂN TÍCH PHẢN ỨNG CỦA CÁC BIẾN SỐ VĨ MƠ TRƯỚC CÚ SỐC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THƠNG QUA MƠ HÌNH KEYNES MỚI NHẰM NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG DỰ BÁO KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã ngành: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học 1: PGS.TS NGUYỄN ĐỨC TRUNG Người hướng dẫn khoa học 2: TS LÊ ĐÌNH HẠC TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Tóm tắt luận án tiến sĩ Mục lục i Danh mục bảng vi Danh mục hình vii Danh mục từ viết tắt viii Danh mục phương trình x Danh mục phụ lục xii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Nguyễn Hồng Chung, nghiên cứu sinh khóa XXI Trường Đại học Ngân Hàng TP Hồ Chí Minh, sinh ngày 02/02/1990 Mỹ Tài - Phù Mỹ - Bình Định, quê qn Bình Định, cơng tác Trường Đại học Thủ Dầu Một, Bình Dương Tơi xin cam đoan Luận án Tiến sĩ “Phân Tích Phản Ứng Của Các Biến Số Vĩ Mơ Trước Cú Sốc Chính Sách Tiền Tệ Thơng Qua Mơ Hình Keynes Mới Nhằm Nâng Cao Chất Lượng Dự Báo Kinh Tế Vĩ Mô Của Việt Nam” tơi nghiên cứu thực Các thông tin, số liệu sử dụng luận án trung thực có nguồn trích dẫn đáng tin cậy Nghiên cứu sinh: Nguyễn Hồng Chung Khóa XXI (2016 – 2019) Đại học Ngân Hàng TP Hồ Chí Minh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến PGS TS Nguyễn Đức Trung (Phó Hiệu Trưởng Trường Đại học Ngân Hàng Tp Hồ Chí Minh) TS Lê Đình Hạc (Trưởng khoa Sau Đại học Trường Đại học Ngân Hàng Tp Hồ Chí Minh) vai trò người Thầy định hướng giá trị cốt lõi Họ hướng dẫn, định hướng, hỗ trợ thúc đẩy tơi suốt q trình học tập vừa qua Họ người dẫn dắt để lựa chọn nghiên cứu chủ đề này, tiếp tục cung cấp phản hồi, phản biện, lời khuyên động viên Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Hội đồng khoa học Tạp chí ngồi nước có phản biện khuyến nghị xác thực, hữu ích giúp tơi bổ sung hồn thiện luận án Cuối cùng, tơi xin dành tình cảm chân thành cho gia đình hi sinh, hỗ trợ khơng có họ, luận án khơng thể hồn thành Tp Hồ Chí Minh, ngày… tháng … năm 2019 Nguyễn Hoàng Chung LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ Nghiên cứu khẳng định vai trò quan trọng sách tiền tệ (CSTT) hành động sách Ngân Hàng Trung Ương (NHTW) nhằm tìm kiếm ổn định vĩ mơ Việt Nam Từ đó, nghiên cứu xây dựng mơ hình kinh tế mở nhỏ theo trường phái Keynes với cách tiếp cận SVAR DSGE Trong hầu hết nghiên cứu ước lượng mơ hình Keynes nhiều phương pháp khác nghiên cứu lần sử dụng mơ hình Keynes với đặc tính cỡ mẫu nhỏ tham số cấu trúc (Seonghoon & Antonio, 2014), đánh giá kết hợp cú sốc cấu trúc (structural shocks) kỳ vọng hợp lý chủ thể kinh tế nhằm xem xét biến số vĩ mô độ lệch sản lượng, lạm phát, tỷ giá, lãi suất phản ứng trước tác động từ cú sốc Đồng thời nghiên cứu đánh giá phù hợp phương pháp tiếp cận việc cân tương thích lí thuyết liệu thực tế nhằm xây dựng mơ hình dự báo có ý nghĩa cho Việt Nam Nghiên cứu cung cấp sở lý thuyết liên quan đến sách an tồn vĩ mơ (CSATVM) CSTT nhằm trì ổn định tài chính, mục tiêu quan trọng nhằm ổn định vĩ mô kinh tế Trong sở lý thuyết CSTT, nghiên cứu đề cập đến kênh truyền dẫn CSTT, mối quan hệ cung tiền lạm phát đặc biệt quan trọng lý luận mơ hình Keynes SVAR DSGE Đây xem khn khổ phân tích CSTT thơng qua cú sốc sách mơ hình mơ dự báo biến số vĩ mô Nghiên cứu kế thừa tổng hợp công trình nghiên cứu ngồi nước liên quan đến CSATVM, CSTT phân tích thơng qua mơ hình SVAR DSGE nhằm hình thành sở lý luận phù hợp cho nghiên cứu Về phương pháp tiếp cận, nghiên cứu trình bày phương pháp ước lượng yếu tố vi mô vĩ mô tác động đến tăng trưởng tín dụng (TTTD) thơng qua mơ hình kinh tế lượng theo phương pháp ước lượng bình phương bé tổng quát khả thi (FGLS), sử dụng phần mềm Stata 12 để ước lượng Tiếp đến, luận án đề cập đến phương pháp SVAR nhằm xây dựng mơ hình Keynes để phân tích cú sốc đánh giá tác động biến số vĩ mô, phương pháp sử dụng phần mềm Eview để ước lượng Cuối cùng, phương pháp ước lượng DSGE thông qua phần mềm Matlab 2016a, với hỗ trợ chương trình Dynare 4.1.3 tiền thông dịch tham số tiền nghiệm, kết hợp liệu ước lượng dạng hàm hợp lý cực đại (Maximum Likelihood Estimation) kết LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hợp thuật toán Metropolis - Hasting ước lượng tham số hậu nghiệm, đóng góp vào việc xây dựng mơ hình mơ dự báo Kết nghiên cứu giải vấn đề sau: (i) Khẳng định vai trò CSTT Việt Nam việc đảm bảo ổn định tài điều kiện sách ATVM chưa hồn thiện nay; (ii) Kết phân tích phản ứng động biến số vĩ mô trước tác động cú sốc cấu trúc theo mơ hình Keynes SVAR; (iii) Kết luận phù hợp mơ hình Keynes DSGE việc dự báo vĩ mô Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com i MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu 1.2 Đặt vấn đề nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu chung 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Câu hỏi nghiên cứu .5 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5.1 Đối tượng nghiên cứu 1.5.1.1 Các nhân tố CSTT ATVM tác động đến tăng trưởng tín dụng 1.5.1.2 Các biến số kinh tế vĩ mơ mơ hình Keynes 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5.2.1 Đối với nhân tố tác động đến tăng trưởng tín dụng 1.5.2.2 Đối với nhân tố tác động đến kinh tế mở nhỏ .8 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.6.1 Phương pháp nghiên cứu tổng quát .8 1.6.2 Phương pháp nghiên cứu cụ thể 10 1.6.2.1 Phương pháp ước lượng biến số tác động đến tăng trưởng tín dụng .10 1.6.2.2 Phương pháp ước lượng biến số vĩ mơ mơ hình Keynes SVAR .10 1.6.2.3 Phương pháp ước lượng biến số vĩ mơ mơ hình Keynes DSGE .11 1.7 Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận án .11 1.8 Kết đạt đóng góp luận án 13 1.9 Kết cấu luận án 14 1.10 Tóm tắt chương 14 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH KEYNES MỚI 15 2.1 Các sở lý thuyết liên quan đến mơ hình Keynes 15 2.1.1 Cơ sở lý thuyết sách an tồn vĩ mơ 15 2.1.1.1 Ổn định tài 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ii 2.1.1.2 Chính sách an tồn vĩ mô 17 2.1.2 Cơ sở lý thuyết sách tiền tệ 18 2.1.2.1 Khái niệm 18 2.1.2.2 Kênh truyền dẫn sách tiền tệ 18 2.1.2.3 Các nguyên tắc sách tiền tệ 27 2.1.2.4 Mục tiêu sách tiền tệ .28 2.1.3 Lý thuyết cân tổng thể 29 2.1.4 Lý thuyết tổng cầu – tổng cung 31 2.1.4.1 Lý thuyết tổng cầu 31 2.1.4.2 Lý thuyết tổng cung 32 2.1.5 Lý thuyết cung tiền lạm phát .32 2.1.6 Lý thuyết khuôn khổ CSTT lạm phát mục tiêu .33 2.1.6.1 Cơ sở lý thuyết 33 2.1.6.2 Đặc điểm yếu tố CSTT lạm phát mục tiêu 33 2.1.6.3 Mục đích sách lạm phát mục tiêu 34 2.1.6.4 Các điều kiện áp dụng sách lạm phát mục tiêu 34 2.2 Những lý luận mơ hình Keynes .35 2.2.1 Tổng quan mơ hình Keynes 35 2.2.1.1 Cấu trúc mơ hình Keynes phương trình 40 2.2.1.2 Cấu trúc mơ hình Keynes phương trình 40 2.2.1.3 Cấu trúc mơ hình Keynes áp dụng Việt Nam (IMF xây dựng) 41 2.2.2 Mô hình Keynes SVAR 42 2.2.2.1 Phương trình IS .43 2.2.2.2 Phương trình AS 43 2.2.2.3 Phương trình ngang giá lãi suất không bảo hiểm rủi ro tỷ giá 44 2.2.2.4 Phương trình sách tiền tệ hướng tương lai 44 2.2.2.5 Lý thuyết giá trị kỳ vọng hợp lý .45 2.2.3 Mơ hình Keynes DSGE 48 2.2.3.1 Cơ sở lý thuyết mơ hình DSGE 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iii 2.2.3.2 Cấu trúc mơ hình DSGE 54 2.2.3.3 Khung phân tích sách lý thuyết dự báo kinh tế 56 2.2.3.4 Các trường phái mơ hình DSGE 58 2.2.3.5 Khái quát phương pháp ước lượng mơ hình DSGE 59 2.2.3.6 Các yếu tố ma sát (frictions) mơ hình DSGE .62 2.2.3.7 Ưu điểm nhược điểm mơ hình DSGE 63 2.3 Các cơng trình nghiên cứu trước 65 2.3.1 Các nghiên cứu sách tiền tệ sách an tồn vĩ mơ 65 2.3.1.1 Nghiên cứu quốc tế 65 2.3.1.2 Nghiên cứu nước 70 2.3.2 Các nghiên cứu mơ hình Keynes SVAR 72 2.3.2.1 Nghiên cứu quốc tế 72 2.3.2.2 Nghiên cứu nước 74 2.3.3 Các cơng trình nghiên cứu DSGE 77 2.3.3.1 Nghiên cứu quốc tế 77 2.3.3.2 Nghiên cứu nước 96 2.4 Tóm tắt chương 100 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 101 3.1 Đối với CSTT sách an tồn vĩ mơ 101 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 101 3.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 101 3.1.3 Phương pháp nghiên cứu 103 3.1.4 Quy trình nghiên cứu 103 3.2 Đối với mơ hình Keynes SVAR .104 3.2.1 Mơ hình kinh tế lượng tiếp cận 104 3.2.1.1 Mơ hình VAR 104 3.2.1.2 Mơ hình SVAR 106 3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu 111 3.2.3 Phương pháp nghiên cứu 111 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iv 3.2.4 Quy trình nghiên cứu 114 3.2.4.1 Kiểm định mơ hình VAR giản lược 114 3.2.4.2 Phân tích tham số cấu trúc đồng thời 114 3.2.4.3 Thực hàm phản ứng xung 115 3.2.4.4 Thực phân rã phương sai .115 3.3 Đối với mơ hình DSGE dùng để dự báo cho kinh tế mở Việt Nam .115 3.3.1 Mơ hình nghiên cứu 115 3.3.1.1 Phương trình đường cong IS .116 3.3.1.2 Phương trình đường cong Phillips Keynes cho kinh tế mở 116 3.3.1.3 Phương trình sách tiền tệ 117 3.3.1.4 Các phương trình khác 117 3.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 117 3.3.3 Phương pháp ước lượng mơ hình DSGE .119 3.3.3.1 Tiền nghiệm cho tham số mơ hình VAR .120 3.3.3.2 Tiền nghiệm cho tham số mơ hình DSGE 120 3.3.3.3 Phân phối hậu nghiệm mô hình VAR 121 3.3.3.4 Lựa chọn độ trễ trọng số cho tiền nghiệm 121 3.3.4 Quy trình nghiên cứu 122 3.3.4.1 Các bước ước lượng cho mơ hình BVAR - DSGE .122 3.3.4.2 Tiền nghiệm cho mơ hình DSGE 123 3.5 Tóm tắt chương 124 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 125 4.1 Phân tích mơ tả 125 4.1.1 Thống kê mô tả liệu vi mô 125 4.1.2 Thống kê mô tả liệu vĩ mô 127 4.2 Phân tích thực nghiệm 135 4.2.1 Kết nghiên cứu mơ hình ước lượng theo phương pháp FGLS 135 4.2.2 Kết nghiên cứu cú sốc sách 140 4.2.2.1 Kiểm tra tính dừng (kiểm định nghiệm đơn vị) cho chuỗi số liệu 140 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... cam đoan Luận án Tiến sĩ ? ?Phân Tích Phản Ứng Của Các Biến Số Vĩ Mơ Trước Cú Sốc Chính Sách Tiền Tệ Thơng Qua Mơ Hình Keynes Mới Nhằm Nâng Cao Chất Lượng Dự Báo Kinh Tế Vĩ Mô Của Việt Nam? ?? tơi... 143 Hình 4.8 : Phản ứng biến số vĩ mô trước cú sốc CSTT 146 Hình 4.9 : Phản ứng biến số vĩ mô trước cú sốc tỷ giá 148 Hình 4.10 : Phản ứng biến số vĩ mô trước cú sốc tổng cung 149 Hình. .. suất sách (LSCS) trước cú sốc yếu tố để xác định biến số quan trọng từ góp phần nâng cao hiệu phân tích sách Thời gian qua, việc xây dựng ứng dụng mơ hình kinh tế để dự báo kinh tế Việt Nam có