Phân tích nội dung các công cụ, thực trạng điều hành chính sách tiền tệ ở việt nam trong thời gian qua

LUẬN VĂN Phân tích nội dung các công cụ, thực trạng điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong thời gian qua LUAN VAN CHAT LUONG download add luanvanchat@agmail com Lời nói đầu Kể từ khi thực hiện[.]

LUẬN VĂN: Phân tích nội dung cơng cụ, thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời nói đầu Kể từ thực sách mở cửa, chuyển kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang hoạt động theo chế thị trường, toàn hệ thống tổ chức hoạt động ngân hàng Việt Nam đổi sâu sắc đạt kết bước đầu đáng khích lệ Nhờ đổi tồn diện sách tiền tệ từ hoạch định đến đạo thực hiện, việc sử dụng giải pháp tình mạnh dạn lúc đầu, đến sử dụng có hiệu cơng cụ sách tiền tệ, lạm phát đẩy lùi kiềm chế mức thấp; yêu cầu ổn định tiền tệ bước đầu thực hiện, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phục vụ phát triển kinh tế nhiều thành phần vận hành theo chế thị trường, theo định hướng xã hội chủ nghĩa Tuy nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ cịn gặp nhiều trở ngại trước hết am hiểu phương pháp điều hành nhiều hạn chế kinh tế chuyển đổi thiếu điều kiện để điều hành sách tiền tệ theo nghĩa gốc cơng cụ Vì vậy, việc lựa chọn giải pháp để xây dựng điều hàh sách tiền tệ quốc gia có hiệu cịn ẩn số chắn có bất cập điều khó tránh khỏi Bài viết tập trung phân tích nội dung cơng cụ, thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua, kinh nghiệm thực sách tiền tệ giới số giải pháp nâng cao hiệu sử dụng công cụ sách tiền tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương 1: Lý luận chung sách tiền tệ cơng cụ Tổng quan sách tiền tệ 1.1 Vai trị ngân hàng trung ương sách tiền tệ Lịch sử đời NHTƯ nước giới khơng hồn tồn giống Điều tuỳ thuộc vào tình hình kinh tế, trị hồn cảnh lịch sử nước Song lý tương đối phổ biến xuất phát từ yêu cầu can thiệp Nhà nước vào lĩnh vực tiền tẹe, tìn dụng ngân hàng Dù vôứi tên gọi khác (NHTƯ, NHNN, Hệ thống dự trữ lên bang ), tất chúng có chung tính chất quan máy quản lý Nhà nước, độc quyền phát hành tiền, thực nhiệm vụ ổn định giá trị tiền tệ, thiết lập trật tự, bảo dảm hoạt động an toàn ổn định hiệu toàn hệ thống ngân hàng nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước Hoạch định thực thi sách tiền tệ nhiệm vụ trung tâm, “linh hồn” NHTƯ lĩnh vực tiền tệ Điều hành sách tiền tệ NHTƯ kinh tế thị trường mang tính chất điều tiết vĩ mơ, hướng tổ chức tín dụng vào thực mục tiêu sách tiền tệ, đồng thời đảm bảo tính tự chủ hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng NHTƯ thường khơng can thiệp không lệnh trực tiếp vào địng tác nghiệp tổ chức tín dụng mà chủ uếy sử dụng biện pháp tác động gián tiếp để điều chỉnh môi trường điều kiện kinh doanh tổ chức tín dụng như: khả toán, mặt bằnh lãi suất, khối lượng tiền cung ứng, tỷ giá để thơng qua đạt tối mục tiêu sách tiền tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Để điều hành sách tiền tệ, NHTƯ phải hình thành sử dụng hệ thống cơng cụ Đặc điểm cơng cụ sách tiền tệ tạo cho NHTƯ khả tác động có hiệu lực đến yếu tố tiền đề buộc tổ chức tín dụng phải tự điều chỉnh hoạt động theo hướng đạo NHTƯ phải đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh bình đẳng mơi trường cạnh tranh ngân hàng Mục tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ tổng hoà phương thức mà Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) thơng qua hoat động tác động đến khối lượng tiền tệ lưu thông nhằm phục vụ cho mục tiêu kinh tế xã hội đất nước thời kì định Trong hồn cảnh cụ thể, đồi với quốc gia việc đề sách tiền tệ có điểm khác biệt Xét mặt tổng thể sách tiền tệ quốc gia giới hướng vào mục tiêu chủ yếu là:  Đảm bảo tăng trưởng kinh tế thực tế Đây mục tiêu quan trọng nhất, mục tiêu bao trùm để giải mục tiêu khác  Hướng tới việc ổn định giá ổn định tiền tệ  Tạo việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp  Cân cán cân tốn Chính sách tiền tệ góp phần nhiều vào việc thực mục tiêu lại mâu thuẫn cụ thể đạt mục tiêu chấp nhận cắt giảm định mục tiêu khac Chẳng hạn muốn kiềm chế lạm phát phải chấp nhận nạn thất nghiệp tăng lên Vì tuỳ theo việc hướng vào mục tiêu mà người ta có LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thể coi sách tiền tệ sách ổn định giá cả, sách tạo việc làm, sách cân cán cân tốn hay sách tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ NHTƯ phải xác định mục tiêu trung gian Bởi lẽ NHTƯ sử dụng mục tiêu trung gian để xét đốn nhanh chóng tình hình hoạt đoọng phục vụ cho mục tiêu cuối cùng, chờ thấy kết cuối mục tiêu Mục tiêu trung gian điều tiết cung tiền thơng qua chi phối dịng tiền chu chuyển khối lượng tiền Xét cho NHTƯ thực thi hai loại sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn kinh tế  Chính sách mở rộng tiền tệ: việc cung ứng thêm tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư phát triển sản xt tạo cơng ăn việc làm  Chính sách thắt chặt tiền tệ: việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư, ngăn chặn phát triển đà kinh tế kiềm chế lạm phát Các công cụ sách tiền tệ ưu nhược điểm Để việc nghiên cứu phân tích thuận lợi chia cơng cụ sách tiền tệ thành công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp 2.1 Các công cụ trực tiếp 2.1.1 Lãi suất tiền gửi cho vay NHTƯ qui định khung lãi suất tiền gửi cho vay thị trường thông qua chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao thu hút nhiều LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay., ngược lại làm giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Khi muốn tăng khối lương cho vay, NHTƯ giảm mức lãi suất cho vay để kich thích nhá đầu tư vay vốn, cần hạn chế đầu tư NHTƯ ấn định mức lãi suát cao Tuy nhiên biện pháp làm cho NHTM tính chủ động, linh hoạt kinh doanh Mặt khác dễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn Ngân hàng lại thiếu vốn đầu tư Biện pháp có ưu điểm giúp Ngân hàng lựa chọn dự án kinh tế tối ưu vay, làm cho tính linh hoạt thị trường tiền tệ bị suy giảm Ngày biện pháp sử dụng nước theo chế thị trường chế thị trường lãi suất nhạy cảm với đầu tư, phải vận động theo quan hệ cung cầu vốn thị trường 2.1.2 Hạn mức tín dụng Đây biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể Thực chất biện pháp cho phép NHTƯ ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho kinh tế thời gian định sau tìm đường để đưa vào kinh tế Khi NHTƯ xác định hạn mức tín dụng vào tiêu tốc độ tăng trưởng kinh tế; biến động số giá cả; biến động tỷ giá; tỷ lệ thất nghiệp kinh tế; bội chi ngân sách Hạn mức tín dụng đặc biệt phát huy tác dụng kinh tế có lạm phát Song kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng biến đổi không ngừng, biện pháp áp dụng cách hạn chế tình yêu cầu Biện pháp bộc lộ nhiều nhược điểm triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, có tính chất đánh đồng hoạt động tốt hoạt động yếu Trong thực tế, doanh số cho vay tồn dư nợ NHTM thông thường thấp hạn mức tín dụng có NHTM huy động vốn tốt sử dụng hết hạn mức tín dụng cịn ngân hàng hoạt động yếu không sử dụng hết hạn mức này, đặc biệt hệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thống ngân hàng hoạt động chưa tốt số thực tế cho vay NHTM khác nhiêù so với số dự kiến, từ khơng phát huy vai trị quản lý NHTƯ Biện pháp làm sai lẹch cấu đầu tư kinh tế với hạn mức tín dụng NHTƯ qui địng NHTM tìm đến dự án đầu tư lớn, lĩnh vực đàu tư dễ sinh lợi nhuận gây khó khăn vốn doanh nghiệp nhỏ 2 Các công cụ gián tiếp 2.2.1 Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc khoản tiền gửi NHTM NHTƯ, mức tiền gửi pháp luật qui định tỷ lệ định so với khoản nợ ngân hàng Thông qua viẹc thay đổi muúc dự trữ bắt buộc NHTƯ tác động tới việc cung cấp tiện tệ cho kinh tế quốc dân Nếu NHTƯ tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên khả tín dụng NHTM giảm xuống Mặt khác, để bù lại phần lãi suất (do quỹ tiền gửi NHTƯ khơng tính lãi) ngân hàng phải tăng lãi suất tín dụng mức tín dụng cung ứng cho kinh tế giảm xuống Việc tăng lên hay giảm xuống quỹ dự trữ bắt buộc làm giảm tăng lương tiền cung ứng cho kinh tế qua chế tạo tiền hệ thống ngân hàng Vì cơng cụ tiềm tàng sách tiền tệ Ngồi dự trữ bắt buộc cịn đảm bảo việc toán thường xuyên NHTM Điểm lợi cơng cụ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đâỳ quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy nhiên dự trữ bắt buộc không trả lại, chúng tương đương với khoản thuế dẫn đến tượng phi trung gian hố Mặt khác bự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo vất vả để thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ cách thay đổi dự trữ bắt buộc Một điểm bất lợi khác việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát việc cung ứng tiền tệ việc tăng dự trữ bắt buộc cói thể gây ảnh hưởng xấu đến khả LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoản NHTM, gây tình trạng khơng ổn định cho ngân hành Chính công cụ dự trữ bắt buộc thường không khuyến khích sử dụng 2.2.2 Lãi suất chiết khấu Chính sách lãi suất chiết khấu sách NHTƯ cho NHTM vay nhiều hình thức tái chiét khấu túc hình thức NHTƯ tái cáp vốn cho NHTM Khi NHTƯ nâng lãi suất chiết khấu túc hạn chế cho vay NHTM, khả cho vay ngân hàng giảm lượng tiền gửi giảm đồng nghĩa với việc lượng tiền cung ứng giảm Ngược lại lãi suát tái chiết khấu giảm, ngân hàng kinh doanh có khả bành trướng tín dụng lợi việc vay vốn củaNHTƯ, NHTM sẵn sàng hạ lãi suất cho doanh nghiệp vay, kích thích đầu tư sản lượng Biện pháp có ưu điểm việc vay mượn thực giấy tờ có giánên thời hạn vay mượn tương đối rõ ràng, việc hoàn trả nopự tương đối chắn, tiền vay vận động phù hợp với vận động qui luật cung cầu thị trường giúp NHTƯ thực người vay cuối nhằm tránh khỏi sụp đổ tài Chiết khấu cách có hiệu đặc biệt để cung cấp dự trữ cho hệ thống ngân hàng trình xảy khủng hoảng ngân hàng dự trữ điều đến ngân hàng cần thêm dự trữ Chính sách chiết khấu có tác dụng thơng báo ý định NHTƯvvề sách tiền tệ tương lai Việc sử dụng sách tiần tệ khuyến cáo, có hai nhược điểm sau: thứ nhất, vào nghiệp vụ NHTƯ vào bị động, NHTƯ thay đổi lãi suất tái chiết khấu bắt NHTM phải vay; thứ hai MHTƯ ấn định mức lãi suất chiết khấu mức đặc biệt xảy biến động lớn khoảng cách lãi suất chiết khấu lãi suất thị trường lãi suất vay thay đổi, dẫn đến thay đổi ý định khối lượng cho vay chiết khấu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cung ứng tiền tệ, NHTƯ khó đảo ngược thay đổi lãi suất chiết khấu 2.2.3 Nghiệp vụ thị trường mở Thực chất hoạt động việc NHTƯ mua bán giấy tờ có giá (như cổ phiếu, trái khốn, cơng trái ) thị trường tiền tệ chừng mực hạn chế định tren thị trường vốn Bằng việc bán giấy tờ có giá cho NHTM với lãi suất hấp dẫn, NHTƯ thu hồi tiền từ lưu thông làm giảm lượng tiền cung ứng, đồng thời khả cho vay NHTM giảm già trị tín dụng tăng lên Ngược lại, việc mua giấy tờ có giá, NHTƯ cung cấp tiền cho NHTM vay, làm gia tăng lượng tiền cung ứng thị trường Điều quan trọng thời hạn cuả giấy tờ có giá Việc mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn chủ yếu nhằm mục đích cân giao động tỷ lệ lãi suất thị trường tiền tệ, mua bán giấy tờ có giá dài hạn có ảnh hưởng rõ rệt tới khả toán NHTM Đây coi cơng cụ quan trọng sách tiền tệ có ưu điểm hẳn so với công cụ khác:  Phát sinh theo ý tưởng chủ đạo NHTƯ NHTƯ hồn tồn kiểm sốt khối lượng giao dịch  Là công cụ linh hoạt giúp NHTƯ luôn thay đổi tình mắc phải sai lầm  Nghiệp vụ sử dụng mức độ có u cầu vào khối lượng cacs loại giấy tờ có giá bán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Nghiệp vụ thị trường mở tiến nhanh chóng khơng gây chậm trễ mặt hành tốn mặt chi phí Tuy nhiên, NHTƯ mua bán chứng khoán thị trường phải phụ thuộc vào người mua bán (các NHTM) Và để sử dụng nghiệp vụ phải có phát triển cao của chế tốn khơng dùng tiền mặt, tiền lưu thông phần lớn nằm tài khoản ngân hàng, địi hỏi thị trường tài phải tương đối phát triển Kinh nghiệm sách tiền tệ giới Có bốn loại sách tiền tệ giới: sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đối; sách tiền tệ có mục tiêu khối lượng tiền tệ; sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát; sách tiền tệ có mục tiêu ngầm ẩn khơng cơng khai  Chính sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đối có lịch sử lâu dài Đó việc ấn định giá trị đồng nội tệ theo giá vàng gắn vào đồng tiền quốc gia khác Gần đây, người ta thường sử dụng phương pháp neo giá trị đồng nội tệ theo giá trị ngoại tệ biên độ định Phương pháp đơn giản rõ ràng dễ hiểu tỷ lệ lạm phát dự kiến kiểm sốt thơng qua đồng ngoại tệ chọn làm neo Một số quốc gia sử dụng thành cơng sách Anh, Pháp (sau gắn đồng tiền vào đồng Mark Đức Tuy nhiên cung có mặt hạn chế làm tính độc lập sách tiền tệ; có ổn định đồng tiền, nhà đầu tư không lường hết rủi ro làm dòng vốn đổ vào tăng nhanh, vốn bị rút cách bất ngờ nguyên nhân làm gia tăng mức độ trầm trọng khủng hoảng; loại bỏ dấu hiệu quan trọng cho thấy sách tiền tệ bành trướng nhung đến NHTƯ nhận muộn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vá tiến tới thặng dư Đảm bảo trạng thái cân ngân sách, tăng thu giảm chi khoản chi điều hành để tập trung cho đáu tư công cộng Một số nội dung điều hành cơng cụ sách tiền tệ thời kì này:  Hạn mức tín dụng: việc đưa hạn mức tín dụng tạo nhân tố khó khăn cho NHTM Mặc dù công cụ áp dụng từ năm 1994 có tác đọng hiệu từ quý II năm 1998 NHNN không áp dụng công cụ công cụ thường xuyên điều hành sách tiền tệ  Dự trữ bắt buộc: theo quy chế dự trữ bắt buộc ban hành theoQuyết định số 396/1997/QD-NHNN1 ngày 1/12/1997, NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng chung cho tổ chức tín dụng Đồng thời qui định trả lãi cho dự trữ vượt quá, mức phạt tổ chức tín dụng thiếu khoản dự trữ bắt buộc Những quy định khuyến khích tổ chức tín dụng chủ đọng điều hành nguồn vốn kinh doanh thực dự trữ bắt buộc quy định phù hợp mục tiêu hành sách tiền tệ  Tái cấp vốn: thơng qua hình thức cho vay chấp chứng từ cho vay chấp tiền gửi ngoại tệ NHTM, NHNN thực tái cấp vốn ngắn hạn nhằm bù đắp khó khăn tạm thời tốn cho NHTM Năm 1998 lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh từ 1% tháng lên 1,1% tháng Năm 1999, với việc giảm trần lãi suất cho vay lãi suát tái cấp vốn giảm xuống mức 0,85% tháng  Lãi suất: thời kì đánh dấu thay đổi điều hành lãi suất thích ứng với nhịp độ cải cách kinh tế Việt nam NHNN điều hành sách lãi suất thơng qua mức lãi suất trần theo thời hạn cho vay khống chée theo tỷ lệ chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động 0,35% tháng Trong phạm vi trần lãi suất tỷ lệ chênh lệch lãi suất công bố, ngân hàng thương mại LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com điều chỉnh linh hoạt mức lãi suất cho vay huy động vốn phù hợp với quan hệ cung cầu vốn đặc điểm kinh doanh riêng  Nghiệp vụ thị trường mở: ngày 12/7/2000 nghiệp vụ thị trường mở NHNN chủ trì mở phiên giao dịch Công cụ thị trường mở coi công cụ quan trọng sách tiền tệ có ưu điêmr hẳn cơng cụ khác, cho phép NHNN chủ động linh hoạt điều hành sách tiền tệ Do việc áp dụng công cụ thị trườnt mở đánh dấu bước phát triển quan trọng điều hành sách tiền tệ NHNN từ việc sử dụng cơng cụ cứng nhắc mang tính hành sang cơng cụ linh hoạt hiệu Tỉ lệ tăng phương tiện tổng Tỉ lệ tăng tốn lượng tiền Tỉ lệ tăng tín dụng dư n Tỉ lệ tăng vốn huy (%) động (%) (%) cung ứng (%) 1996 22,7 22,7 1997 26,1 26,1 22 25,7 1998 23,9 25,6 16,4 34 1999 39,25 39,3 19,2 34 2000 20 25 21 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Những hạn chế sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam Chính sách tiền tệ NHNN thời gian qua góp phần quan trọng thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên việc vận hành cơng cụ sách tiền tệ bộc lộ thiếu sót định Hiện tượng thiếu lành mạnh hệ thống tài – tiền tệ nói chung thiếu quán số mặt sách vĩ mơ có sách tiền tệ, đe doạ ổn định kinh tế trung dài hạn Tình hình xấu bộc lộ rõ khó khăn tồn việc hoạch định điều hành sách tiền tệ Có thể nêu số điểm chủ yếu sau đây: Thứ nhất, cơng cụ điều hành sách tiền tệ cịn dạng sơ khai, chưa hồn chỉnh theo chế thị trường u cầu kiện tồn sách lãi suất mối tương quan chế đọ tỷ giá hối đối thích hợp chưa xử lí tốt Thứ hai, kinh doanh hầu hết NHTM cịn gị bó, thiếu chủ động, tự chủ Phần lớn NHTM cổ phần tình trạng thua lỗ Nguồn vốn tín dụng cịn hạn hẹp, cân đối cáu với việc sử dụng, cho vay cịn phân tán, hiệu thấp Rủi ro tín dụng ngân hàng đáng lo ngại luôn thường trực Thứ ba, hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển, chư có điều kiện để bước tự hoá lãi suất thả tỷ giá hối đoái Thị trường vốn dạng “manh nha” nên khả cung cấp vốn đầu tư trung dài hạn cho kinh tế cịn yếu Việc tạo lập cơng cụ thể chế phát triển thị trường tiền tệ ngắn hạn thị trường vốn d hạn nói chung bắt đầu cịn gặp khơng khó khăn Đó trở ngại lớn cho NHNN tiến hành tiến hành hoạt động nghiệp vụ thị trường nhằm đạt mục tiêu kinh tế đất nước Thứ tư, thâm hụt lớn cán cân vãng lai nhập siêu triền miên gánh nặng từ nợ nước gánh nặng bội chi ngân sách tạo nên áp lực từ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhiều phía đe doạ tính ổn định, độc lập tương đối sách tiền tệ mà bước đầu tạo dựng giai đoạn chống lạm phát trước Thâm hụt cán cân vãng lai chủ yếu phải bù đắp nhập vốn nguyên khiến đồng tiền Việt Nam bị cao, kích thích tâm lí tích trữ dạng ngoại tệ Trong nơn nóng uốn nắn cách cứng nhắc hoạt động tiền tệ tín dụng ngân hàng sau số vụ đổ vỡ tài làm tái phát xu hướng bao cấp tràn lan qua hạn mức tín dụng, qua lãi suất ưu đãi, qua áp lực định cho vay Đó trở ngại không đễ gỡ bỏ trình hồn thiện sách tiền tệ Chương Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Như trình bày việc điều hành sách tiền tệ 10 năm vừa qua Việt Nam thu ddược số thành công định kiềm chế lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên điều kiện kinh tế ngày phát triển với thị trường tài hoạt động tín dụng mở rộng, xu hướng hội nhập tồn cầu hố, địi hỏi việc điều hành sách tiền tệ, đặc biệt sử dụng cơng cụ sách tiền tệ hiệu diều tất yếu Để thực dược mục tiêu này, cần thực số giải pháp sau: Chuyển đổi cơng cụ sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp nước có tài sơ khai, khơng có tính cạnh tranh Việt Nam, công cụ trực tiếp lựa chọn tạm thời khung thể chế cho công cụ gián tiếp chưa đưọc phát triển Các cộng cụ trực tiếp thừa nhận đáng tin cạy việc kiểm soát tổng khối lượng tín dụng, chúng tương đối dễ áp dụng lý giải, đồng thời LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... dựng điều hàh sách tiền tệ quốc gia có hiệu cịn ẩn số chắn có bất cập điều khó tránh khỏi Bài viết tập trung phân tích nội dung cơng cụ, thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua, ... chế sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam Chính sách tiền tệ NHNN thời gian qua góp phần quan trọng thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên việc vận hành công cụ sách tiền tệ bộc lộ thiếu sót... hàng Chính sách tiền tệ Việt Nam qua giai đoạn Chính sách tiền tệ NHTƯ tổng hoà giải pháp đảm bảo ổn định địng tiền thị trường tiền tệ, góp phần giải mục tiêu vĩ mô kinh tế Chúng ta tiến hành