Tiểu luận triết học GVHD: TS BÙI VĂN MƯA

Tiểu luận triết học GVHD TS BÙI VĂN MƯA LTTCTT GVHD TS Di p Gia Lu tệ ậ 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  MÔN HỌC LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ĐIỀU T[.]

LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  MÔN HỌC: LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH GVHD NHĨM LỚP : TS DIỆP GIA LUẬT :5 : ĐÊM KHÓA 22 TPHCM, THÁNG 12 NĂM 2012 Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 MỤC LỤC: ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH .3 PHẦN 1: THẤT BẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ QUY ĐỊNH ĐIỀU TIẾT KHU VỰC TÀI CHÍNH I THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH .3 II THẤT BẠI CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHẦN 2: NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐIỀU TIẾT VÀ QUY ĐỊNH KHU VỰC TÀI CHÍNH 23 I Vì phải có quy định phải điều tiết khu vực tài : 23 II Các khó khăn gặp phải điều tiết giám sát tài .24 III Các hạn chế điều tiết quy định khu vực tài : 24 IV Những bất cập, hạn chế hệ thống giám sát ngân hang Việt Nam 28 PHẦN 3: CÁC MƠ HÌNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH .35 Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH PHẦN 1: THẤT BẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ QUY ĐỊNH ĐIỀU TIẾT KHU VỰC TÀI CHÍNH I II THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm, phân loại (bổ sung sau) Vai trò (bổ sung sau) THẤT BẠI CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Định nghĩa (bổ sung sau) Nguyên nhân bất đối xứng thông tin biểu cụ thể lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức (bổ sung sau) Những yếu tố làm gia tăng lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức (bổ sung sau) Những bất ổn hoạt động thị trường tài 4.1 Thị trường tài phát triển tự đồng thời trình hình thành bong bóng thị trường Giữa TTTC thị trường hàng hóa vật có điểm khác biệt Trong thị trường hàng hóa vật, giá khó biến động định đầu tư thường cần khoảng thời gian dài Vận hành TTTC lại rõ, giá TTTC vượt xa giá trị Giá CK thị trường thứ cấp vượt xa giá CK thị trường sơ cấp Điều liên quan đến định nhà đầu tư Nhà ÐT ln có niềm tin mạnh mẽ vào thị trường mang lại cho họ lợi tức cao Tham gia vào TTCK, Các nhà ÐT có chung khát khao mong muốn làm giầu nhanh với nổ lực Niềm tin nỗi khát khao lợi nhuận cao giúp họ vượt qua nỗi sợ hãi rủi ro để dũng mãnh bước sâu vào thị trường Rõ ràng phải có nhà đẩu tư TTTC đời phát triển, hoạt động TTTC phát triển thúc đẩy luân chuyển vốn hiệu nến kinh tế Tuy nhiên, TTTC thực hiệu cịn kiếm soát tất yếu tố cấu thành thị trường Nhưng thị trường phát triển đến mức dung nạp nhà đấu tư "ngây thơ" biết kiếm lời từ thị trường Khi mà tính chất bầy đàn chi phối định bán mua nhà đầu tư, tính hiệu thị trường dần biến Trên thị trường, nhà đấu tư hành động sở hiểu biết không đủ, điều làm cho giá thị trường thường thể xu hướng chủ đạo Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 thể định giá Giá thị trường bị chi phối định mua bán nhà ĐT khơng cịn số phản ánh đẩy đủ thơng tin sẵn có, giá khơng cịn cung cấp tín hiệu xác để phân bổ nguốn lực Giá bị đẩy lên cao để bốc nhanh Ðó tượng bong bóng trường Bong bóng hình thành giá hàng hóa tăng cao vượt xa giá tri thực gấp nhiều lẩn Bong bóng hình thành TTTC ngày dẫn vào trạng thái bất ổn Khi bong bóng nổ kéo theo tổn hại cho thị trường cho toàn kinh tế Các nhà đấu tư chứng khóan Việt nam có đủ cảm xúc chứng kiến vụ nổ bong bóng chứng khóan giai đoạn mà TTCK VN phát triển nóng với số VN-INDEX đạt tới 1000 điểm Bong bóng giá tài sản TITC cịn sinh xuất ngày nhiều, ngày đa dạng hàng hóa trường Sự phát triển TTCK tạo động làm xuất cơng cụ tài Những cơng cụ thường kết trình chứng khốn hóa hỗ trợ kỹ thuật cơng nghệ thơng tin Đó cơng cụ giúp nhà đầu tư giám bớt rủi ro để tiến đến đích lợi nhuận vững Nhưng cách làm giảm bớt rui ro cơng cụ tài lại hàm chứa rủi ro nguy hiểm Cơ chế tạo rủi ro khoản lợi nhuận có thị trường ổn định hoàn toàn thuộc người này, khithì trường gặp trục trặc, tốn thất mát lại san cho nhiều người khác Cơ chế buộc nhà đầu tư chứng khóan phải khơng ngừng bán, khơng ngừng mua, khơng ngừng đẩy giá đến định điểm để lợi nhuận họ kiếm tối đa Các nhà kinh tế gọi rủi ro đạo đức Bong bóng chứng khốn TTTC Mỹ tạo từ việc mua bán loại chứng khoản kiểu Mọi trình hình thành bong bóng thường gắn với động kiếm lời, gắn với niềm tin, hay kỳ vọng thái nhà đầu tư Bong bóng nổ kéo theo tổn hại cho thị trường cho toàn nến kinh tế Trong lĩnh vực tài chính, bong bóng hay xảy hơn, sức lây lan mức độ tàn phá nghiêm trọnghơn, vũ khí hủy diệt hàng loạt tài mà Warren Buffe đặt tên Bóng căng nổ sức công phá lớn mức độ hệ lụy rộng Việc tìm kiếm kẻ thổi bong bóng điều không tưởng, tất lực lượng tham gia trường đồnglịng làm căng bóng Ðó thất bại thị trường tài chính:hình thành để phân bổ nguốn lực vốn hợp lý, trình phát triển phận cấu thành thị trường đẩy thị trường rời xa chức Những thị trường có khơng phản ánh thật, thị trường tạo phồn vinh giả tạo: phát triển kinh tế thật không cho phép thành viên xã hội có mức thu nhập vậy, sản xuất khơng cho phép người tiêu dùng tiêu sài đến mức vậy, lợi nhuận công ty phát hành chứng khốn khơng cao đến mức để nhà ĐT hào phóng trả giá cao cho CK họ đến vậy.Và trường phải lùi vị trí để mặc cho thứ đổ vỡ Như vậy, thị trường khơng có khả tự trở trạng thái cân thuyết thị trường hữu hiệu, ngược lại: q trình vận hành sn sẽ, thị trường có xu hướng tạo bongbóng Thị trường tài khơng phải ln đường hiệu cung cấp nguốn vốn khan cho nơi sử dụngchúng hiệu Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 4.2 Tự hóa thị trường tài ảnh hưởng đến ngân hàng thương mại? Về chất, hoạt động NHTM khác xa với hoạt động đầu tư TTCK Trong hoạt động, ngân hàng thương mại ln phải chứng tỏ khả sẵn sàng hồn trả tiến gửi khách hàng Ðảm bảo tính khoản mà tăng trường lợi nhuận cao nguyên tắc kinh doanh NH Ngân hàng thương mại mộtchủ thể quan trọng TTTC Sự an toàn NH đảm bảo phát triển ổn định vững TTTC quốc gia Vì thế, giải pháp đảm bảo an tồn hoạt động ngân hàng khơng thể trông chờ vào nỗ lực quan trị rủi ro ngân hàng, mà cịn phải có áp đặt, quy định cứng rắn từ phía NHTW, quy định pháp quy mang tính toàn cầu Các quy định tỉ lệ dự trữ bắt buộc, hay yêu cấu Basel l, đặc biệt chức người cứu cánh cuối NHTW NHTM nói lên điều TTTC tự do, hoạt động NHTM nới lỏng,t rong phải kiếm soát chặt Cuộc khủnghồng tài Mỹ cho thấy, quan điểm đề cao khả tư điều chỉnh TTTC gắn liến với việc đề cao lực tự điều chỉnh ngân hàng Ớ Mỹ, sau khung hoảng 1929-1933, quy định ngặt nghèo hoạt động cho NH, thể Ðạo luật Glass-Steagal, phải ln cơ', thời Tống thống Ronald Reagan việc diễn ngược lại Hầu giới hạn áp đặt cho ngân hàng thời kỳ đại khủng hoảng gỡ bỏ đến Sự bng lỏng mang tính đột phá việc thay thể "bức tường lừa" Đạo luật Glanm-LeachBliley (1999), mà thực chất xóa nhòa ranh giới ngân hàng đầu tư NHTM Các NH Mỹ thả sức lĩnh vực đẩu tư CK đầy mạo Các NH trao quyền tự nhiều để thỏa mãn khát lợi nhuận Các NH có nhiều cách để chuyển khoản nợ xấu nằm ngồi bảng tốn tài sản.Với hỗ trợ thuật chứng khoản hóa, theo nợ khách hàng, lẽ phải NH thường xuyên quan tâm để đảm bảo khả hoàn trả lại cho NH lại ln chuyển hóa thành Chứng khoán bán mua dễ dàng cho nhà đấu tư phố Wall Với chế này, rủi ro dường rời xa khỏi NH, ngân hàng có hội thu lợi nhuận vừa hấp dẫn vừa nhanh chóng.Sự nới lỏng hoạt động kinh doanh ngân hàng tiếp sức để bong bóng tài sản lớn dần Sức hút TTCK đẩy NHTM rơi vào tình hoạt động vi phạm, động đến phá vỡ nguyên tắc quản trị NHTM Khủng hoảng cho vay chuẩn Mỹ kết nới lỏng tiêu chuẩn cho vay cách liều lĩnh chưa có Người ta vay nhà mà khơng cần phải có tiền đặt cọc khơng gặp phải rào cản từ phía người cho vay Trong chạy đua tìm kiếm lợi nhuận khơng mệt mỏi, gắn liến với việc lao sâu vào kinh doanh chứng khoán, NHTM định chế tài tham gia kinh doanh chứng khốn mắc bẫy nguy hiểm địn bẩy tài tăng cao Hệ số "địn bẩy tài chính" đo tỉ lệ Tài sản có trênVốn Nó phản ảnh tình hình sử dụng vốn vay để tài trợ cho tăng trưởng tài sản ngân hàng Nó số đo lường mức độ rủi ro NH trước giảm giá tài Nhóm LỚP ĐÊM KHÓA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 sản khoản nợ Tất buông lỏng làm cho tín dụng tăng trường nóng Điều nguy hiểm tăng cung tiền Sự sụp đố hệ thống tài nguy lạm phát khơng tránh khỏi Vai trị phủ Khi bàn vấn đề vai trị phủ hoạt động TTTC, nhà kinh tế thường dẫn hình ảnh đặc sắc Keynes ơng nói nến kinh tế cần thị trường phủ vỗ tay người ta cần phải vỗ hai tay Nhưng thể phải vỗ tay hai tay? Một cách hiếu thịnh hành nayl phủ can thiệp thị trường bất lực Sự can thiệp củachính phù nhằm khắc phục khuyết tật thị trường.Theo cách hiếu đường người ta vỗ tay Chí vỗ tay mà gặp trục trặc, Chẳng hạn, vỗ không kêu hay kêu khơng rõ phải bổ sung thêm tay kia(!).Những bất ổn vốn có TTTC q trình vận động phát triểncho thấy tính khơng hợp lý cách hiểu Đặc biệt khủnghoảng tài Mỹ cho thấy rõ cần phải xem lại vai trị phủ TTTC Có thể nói, quyến Tổng thống Ronald Reagan, phát triển TTTC có tên tự hóa tài chính, tồn cầu hóa tài Thừa nhận tư hóa tài chính, rõ ràng có ý nghĩa thừa nhận thị trường phải phát triển, kinh tế phải tăng trường Nhưng điều kiện để TTTC phát triển thể ổn định, từ có phát triển kinh tế bến vững, thân thị trường khôngthể tự tạo Ngược lại, TTTC q trình vận hành ln có xu hướng bất ổn, sẵn sàng chệch khỏi đường ray thăng Để trở trạng thái cân bằng, thị trường cần đến bàn tay cứng rắn phủ Chính phủ phải song hành với thị trường q trình vận động khơng phải xuất thị trường thất bại Tuy vậy, vai trị điều tiết phủ ổn định TTTC khác trạng thái phát triển khác thị trường.Ở quy mô nhỏ, tương ứng với thời kỳ đầu phát triển, thị trường tài ln tỏ hiệu Tính bày đàn chưa chi phối mạnh định nhà đầu tư Số lượng chủng loại hàng hóa chưa tạo phức tạp giao dịch Biến động giá giao dịch thị trường cịn tầm kiểm sốt quan quản lý thị trường Chính thế, bước điều trường lệch khỏi trạng thái cân thường khơng đáng kế, trường cần phát triển tự hơn, Can thiệp thị trường lúc tạo điều kiện để thị trường phát triển hết tiềm Nhưng quy mơ trường lớn, lượng hàng hóa, quy mơ giao dịch, định lực lượng tham gia thị trường trở nên phức tạp khó đốn định, xiết chặt điểu tiết phủ cần thiết Chính phủ cần bám sát mục tiêu phát triển TTTC Kiếm soát thị trường cần coi tiêu đánh giá phát triển TTTC Trong giai đoạn này, vai trị phủ TTTC không nặng tạo điểu kiện thúc đẩy, mà cần chủ động kìm hãm độ nóng trường Bong bóng cần phải có để tạo độ hấp dẫn, không căng để dẫn đến nổ vỡ Khát khao lợi nhuận nhà đầu tư TTTC vơ hạn Vì lợi nhuận họ sẵn sàngbị treo cổ Chính phù phải Nhóm LỚP ĐÊM KHÓA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 giúp nhà đấu tư tiết chế lòng tham họ Ðó điều mà trường tài cần phủ I QUY ĐỊNH ĐIỀU TIẾT KHU VỰC TÀI CHÍNH Với mục đích điều tiết giảm rủi ro hệ thống điều tiết hiệu nhạy bén áp dụng cách quán cấu điều tiết thống hiệu việc điều tiết tài phải hệ thống điều tiết tài tồn diện, khơng tiếp cận đơn lẻ, đảm bảo điều tiết phải có dấu hiệu nhận biết xu hướng thị trường, yêu cầu cần thiết để xác định rủi ro Trong chi phí điều tiết đánh giá trực tiếp, chi phí phát sinh đối tượng điều tiết khó đánh giá chi phí thất bại việc điều tiết phải tính tới Phải có cách xác định độ rủi ro thị trường để điều tiết tài từ mang lại vai trị tốt hệ thống tài chính, ngăn chặn khủng hoảng tài tiếp diễn lợi ích khó đưa “cân, đong, đo, đếm” từ đưa quy trình dự báo tác động điều tiết hệ thống tài sử dụng sau Một cấu điều tiết thống việc niêm yết giao dịch tài sản phái sinh tài tạo khoản tính minh bạch tốt hơn; tuân theo báo cáo bảo mật quỹ phòng hộ, Tuân theo tỷ lệ chu kỳ vốn thơng qua việc dự phịng linh hoạt vốn dự phịng Đặc biệt, q trình điều tiết, quy tắc thị trường yếu tố sống để đảm bảo ngân hàng hoạt động cẩn trọng; thơng tin khai báo tình hình ngân hàng thông qua đợt kiểm tra sức khoẻ tài nghiên cứu khác quan trọng Điều tiết tài giúp trì củng cố tỷ lệ nợ đầu - đánh giá vốn mạnh trung bình tìm chế khả chi trả để áp dụng tồn cơng ty tài chính… Ơng Arvind Gupta - cho biết giải pháp giải khủng hoảng tài hầu hết ngân hàng trung ương nước phát triển số kinh tế Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh Quốc, Cục Dự trữ liên bang, Ngân hàng Quốc gia Thuỵ Sĩ, Braxin tập trung can thiệp vào lĩnh vực tài chính, thúc đẩy kinh tế, xem xét lại việc điều tiết, cấu trúc tài giới Hầu hết Ngân hàng Trung ương nước phát triển số kinh tế nới lỏng khoản, cho vay chứng khốn phủ thay cho chứng khốn khơng có tính khoản nhằm mục đích tạo khoản dự phòng ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ chưa có đủ vật bảo lãnh tiêu chuẩn Cục Dự trữ liên bang, Ngân hàng Trung ương châu Âu, ngân hàng Nhật Bản thu xếp hoán đổi tiền tệ ngân hàng trung ương gưĩa ngân hàng trung ương với ngân hàng thương mại ; dự phòng ngoại tệ thị trường nội địa; nới lỏng tín dụng; mua tồn chứng khốn khu vực tư; Dự phịng khoản trực tiếp người vay nhà đầu tư; Nới lỏng định lượng tiền tệ; Mua toàn chứng khốn Chính phủ chứng khốn Chính phủ bảo đảm nhằm tạo khoản dự phòng ngân hàng trung ương đối Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 với thị trường tiền tệ, đặc biệt dự đoán nhu cầu khoản không đáng tin cậy; hỗ trợ hợp đồng kinh doanh chứng khốn có kỳ hạn giao dịch chấp tạo điều kiện dự phòng ngoại tệ ngành ngân hàng toàn cầu, phân khúc thị trường cố định; Cấp vốn ngoại tệ cho tổ chức phi ngân hàng đặc biệt tín dụng thương mại; Hỗ trợ thị trường nhà đất chấp, khơi phục việc phát hành chứng khốn, mở rộng tín dụng hộ gia đình doanh nghiệp Với cách điều tiết trên, suy thoái phục hồi Tuy nhiên, để kinh tế phục hồi mạnh mẽ nữa, chuyên gia tài hàng đầu giới nhận định phải thời gian dài phục hồi Chính vậy, để làm điều này, câu hỏi “Những điều tiết cần thiết tương lai?” đặt Và để trả lời cho câu hỏi này, ông Arvind Gupta cho có biện pháp điều tiết hệ thống tài Đó là: Củng cố vốn; Quản lý rủi ro khoản; Đẩy mạnh quản trị rủi ro; sách lương bổng tốt hơn; phương pháp định giá hiệu hơn; quản lý nợ đánh giá tốt hơn, đánh giá với trách nhiệm cao nhất; công khai thông tin minh bạch cao Để thực biện pháp này, cần nhấn mạnh đến vai trò quan quản lý nhà nước cần chủ động việc xác định tồn tổ chức hoạt động phù hợp bao gồm việc xác định nhu cầu vốn dựa dự đoán xuống giá hai năm tới; Đảm bảo thực thi công khai thông tin đầy đủ minh bạch sai phạm bảng cân đối kế toán ngân hàng dựa tiêu chuẩn quán Bên cạnh đó, cần phải có giám sát tài kết hợp với việc sử dụng nguồn chuyên gia, chun viên kỹ thuật có trình độ cao để hiểu kiểm tra hệ thống tài rủi ro lớn mang tính hệ thống tốt Đặc biệt, cần bổ sung kiến thức, trao đổi kinh nghiệm cho nhà giám sát kết hợp nên tách nhà giám sát kết hợp khỏi ngân hàng Trung ương nhằm tách biệt việc giám sát điều chỉnh khỏi hỗ trợ tài chính, tránh rủi ro đạo đức… Nhưng cần phải hợp tác quốc tế để điều tiết vượt qua khủng hoảng Bởi hợp tác quốc tế giúp hiểu sâu mục đích quan quản lý pháp luật hiểu thêm cấu cách tiếp cận ngành Nâng cao tập trung vào nguồn gốc phát triển sách có mục tiêu rõ ràng việc thực sách Hỗ trợ nỗ lực khu vực công để nâng cao phát luật thực cách tiếp cận tốt để đáp ứng mục tiêu pháp lý Hợp tác quốc tế khiến cho quy chế hiệu việc xác định sửa sai thơng lệ tiếp cận có lợi Nêu tính chất liên kết, quản lý tổ chức tài đa quốc gia lớn, cân đối đổi an toàn Đẩy mạnh đối thoại có mục đích, theo quy định luật định xun quốc gia, vấn đề quốc gia chủ nhà vấn đề xuyên quốc gia liên quan tới phá sản, hài hoà hội nhập… Các tổ chức tài phải cấp phép hoạt động theo giấy phép với hàng loạt yêu cầu đặt yêu cầu vốn, thẩm định chủ sở hữu ban quản lý để kiểm tra tính phù hợp Cấp phép đặt cho sản phẩm, qua quan tra, giám sát Nhóm LỚP ĐÊM KHÓA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 tài chính, ngân hàng kiểm tra giấy tờ tra chỗ, kiểm tra thuế Nhưng, để làm tốt cơng tác điều tiết tài cần phải tiến hành thêm yêu cầu tính minh bạch chế độ báo cáo, kiểm tốn tài bắt buộc lần /1 năm; tăng cường tái cấu quan giám sát tài bảo hiểm, ngân hàng, chứng khoán hướng tới hệ thống giám sát tích hợp độc lập Chẳng hạn văn phòng Thanh tra giám sát thành lập Ngân hàng Nhà nước kết hợp phòng chức vào làm phận với chức chống rửa tiền áp dụng tiêu chuẩn quốc tế vào giám sát điều tiết dựa rủi ro Nâng cao tầm quan trọng hệ thống cảnh báo sớm tăng cường theo dõi tổ chức tài lớn có hệ thống cần tăng cường hợp tác, phối hợp quốc tế điều tiết tài quốc gia Ví dụ cụ thể để đối phó với khủng hoảng châu Âu, IMF đưa khuyến cáo cho nhà hoạch định sách Theo đó, IMF cho phủ nước châu Âu cần giảm nợ phủ thâm hụt ngân sách theo hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế; thực cải cách cấu nhằm giảm cân từ bên thúc đẩy tăng trưởng; “làm sạch” hệ thống ngân hàng, bao gồm tăng vốn tái cấu ngân hàng đứng vững trước khủng hoảng giải thể ngân hàng khơng có khă tồn Bên cạnh đó, IMF lưu ý nhà hoạch định sách cần có hành động bổ sung cấp độ khu vực ngân hàng trung ương châu Âu cần tiếp tục đảm bảo đủ tài cung cấp cho ngân hàng thông qua chế hỗ trợ khoản IMF tin rằng, cải cách hướng tới liên minh ngân hàng khu vực đồng euro giúp phá vỡ ảnh hưởng tiêu cực nợ phủ ngân hàng nước Về lâu dài, liên minh ngân hàng đảm bảo đủ nguồn lực để hỗ trợ tài cho ngân hàng trung ương quỹ bảo hiểm tiền gửi Ngoài ra, IMF nhận định rủi ro ổn định tài giới cịn bắt nguồn bên ngồi châu Âu, bao gồm Nhật Bản Mỹ Cả hai quốc gia đứng trước thách thức lớn tài chính, họ cần phải có kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách trung hạn nhằm bảo vệ tăng trưởng trấn an thị trường tài IMF cho học gần cho thấy cân tài cần giải trước thị trường đưa dấu hiệu lo ngại tín dụng Nếu khơng có kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách trung hạn đáng tin cậy, thị trường tài buộc phải điều chỉnh giai đoạn ngắn, qua ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng ổn định tài Đối với kinh tế nổi, họ vừa phải bảo vệ nguồn lực để chống lại cú sốc toàn cầu, đặc biệt khủng hoảng châu Âu, vừa phải điều tiết sách đối phó với giảm tốc tăng trưởng kinh tế Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 Do thị trường tài có xu hướng tạo bong bóng tài sản nên nhà điều tiết thị trường cần phải đảm nhận trách nhiệm ngăn ngừa chúng phát triển lớn Cho đến nay, quan có thẩm quyền lĩnh vực tài chối bỏ trách nhiệm cách rõ ràng Tất nhiên ngăn ngừa bong bóng hình thành, giữ cho chúng nằm giới hạn chấp nhận Điều thực cách đơn giản việc kiểm soát nguồn cung tiền tệ Các quan điều tiết thị trường phải xét đến điều kiện tín dụng, tiền tệ tín dụng khơng vận động sát gót Các thị trường có tâm trạng xu hướng cần phải cân đối lại Để kiểm sốt tín dụng cách khác biệt với tiền tệ, cần phải sử dụng cơng cụ bổ sung – xác cơng cụ phục hồi lại, chúng sử dụng thập niên 1950 1960 Tơi muốn nói đến u cầu lãi suất thay đổi yêu cầu số vốn tối thiểu ngân hàng Hoạt động tài tinh xảo ngày làm cho việc tính tốn u cầu lãi suất vốn trở nên đặc biệt khó khăn, khơng nói khơng thể thực Vì vậy, sản phẩm tài cần phải đăng ký quan thích hợp chấp nhận trước đưa thị trường Việc cân đối lại tâm trạng thị trường đòi hỏi phải đánh giá, nhà điều tiết người nên có khả họ đánh giá sai Nhưng họ có lợi nhận thơng tin phản hồi từ thị trường, chúng tạo điều kiện cho họ điều chỉnh sai lầm Nếu việc thắt chặt yêu cầu lãi suất vốn tối thiểu khơng giúp xả cho bong bóng nhà điều tiết thắt chặt thêm số quy định Nhưng q trình khơng phải q rõ ràng, thị trường sai Việc tìm kiếm cân tối ưu trình mị mẫm thử sai mà khơng kết thúc Trò chơi mèo vờn chuột nhà điều tiết bên tham gia thị trường diễn ra, chất thực chưa công nhận Alan Greenspan, cựu chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, bậc thầy việc vận dụng phát biểu khó hiểu mình, thay cho việc cơng nhận làm ơng ta giả vờ người quan sát thụ động Đó lý bong bóng tài sản phát triển lớn nhiệm kỳ ông ta IMF: Một sứ mệnh Do thị trường tài thị trường toàn cầu nên điều tiết thị trường phải có tính quốc tế phạm vi chúng Trong tình hình nay, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) có sứ mệnh mới: Bảo vệ nước bên lề chống lại tác động bão bắt nguồn từ nước nằm trung tâm, cụ thể Mỹ Nhóm LỚP ĐÊM KHÓA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang 10 ...LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 MỤC LỤC: ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH .3 PHẦN... MƠ HÌNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH .35 Nhóm LỚP ĐÊM KHÓA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH PHẦN 1: THẤT BẠI THỊ... thị trường thường thể xu hướng chủ đạo Nhóm LỚP ĐÊM KHĨA 22 UEHP ĐÊM KHÓA 22 UEH Trang LTTCTT GVHD: TS Diệp Gia Luậtp Gia Luậtt 2012 thể định giá Giá thị trường bị chi phối định mua bán nhà ĐT