Bàn về hoạt động đầu tư trong doanh nghiệp bảo hiểm nhân t

LUẬN VĂN: Bàn hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời mở đầu Trong kinh tế, trung gian tài bảo hiểm kênh huy động vốn đầu tư thiếu đầy tiềm Bảo hiểm nhân thọ dài hạn vừa nguồn bổ sung vốn đầu tư phát triển, vừa biện pháp bảo vệ an ninh quốc gia, đảm bảo ổn định đời sống kinh tế - xó hội nước Thị trường bảo hiểm bùng nổ, vấn đề đầu tư tài doanh nghiệp bảo hiểm trở thành vấn đề sống còn, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Đầu tư tài hiệu giúp doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ bảo tồn quỹ tài bảo hiểm, góp phần nâng cao tiềm lực tài đứng vững cạnh tranh Thêm nữa, thu nhập từ đầu tư tài cịn nguồn để doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ thực cam kết với khách hàng, nâng cao tính hấp dẫn sản phẩm bảo hiểm nhân thọ.Trên giới, công ty bảo hiểm nhân thọ lớn coi đầu tư tài hoạt động mang lại thu nhập ln coi trọng Có thể nói hoạt động đầu tư DNBH nhân thọ có vai trị lớn khơng DNBH nhân thọ mà cịn tồn tư tài kinh tế Với ý nghiã đó, em chọn đề tài " Bàn hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ " Cấu trúc viết gồm ba phần: Phần I: Lý luận chung hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Phần II: Thực trạng hoạt động đầu tư số doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ thị trường bảo hiểm Việt Nam Phần III: Một số kiến nghị giải pháp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I.lý luận chung 1.lý luận chung hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ : 1.1.Khái niệm hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm Bảo hiểm chia nhỏ tổn thất số người cho nhiều người có khả gặp phải rủi ro tương tự cách thu họ khoản tiền gọi phí bảo hiểm để hình thành nên quỹ tài bảo hiểm từ bồi thường (chi trả) cho họ thiệt hại tài rủi ro bất ngờ gây nên Sơ đồ 1: Cơ chế hoạt động doanh nghiệp bảo hiểm Người tham gia Bảo hiểm Phí bảo Quỹ tài Chi Người tham gia BH gặp rủi ro Qlý Người Bảo Hiểm Đặc thù hoạt động kinh doanh bảo hiểm "sự đảo ngược chu kỳ sản xuất kinh doanh" Việc tiêu thụ sản phẩm dựa quy trình: phí bảo hiểm thu trước, cịn cam kết trả tiền bảo hiểm thực sau Giá trị sử dụng sản phẩm bảo hiểm thực sau mua khoảng thời gian định Như doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) có tay quỹ tài tập trung lớn, quỹ không sử dụng để bồi thường nên DNBH sử dụng lượng tiền nhàn rỗi để đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Như vậy: Đầu tư tài doanh nghiệp bảo hiểm việc doanh nghiệp bảo hiểm sử dụng nguồn vốn nhàn rỗi để đầu tư vào lĩnh vực đầu tư theo luật định Mỗi nước khác có quy định khác lĩnh vực đầu tư DNBH 1.2.Đặc điểm hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ: Đối với doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, hoạt động đầu tư quỹ tài phức tạp sản phẩm bảo hiểm nhân thọ đa dạng phức tạp hơn, lại thêm cạnh tranh khốc liệt thị trường.Hợp đồng bảo hiểm nhân thọ thường hợp đồng dài hạn nên hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có số đặc trưng sau:  Một đặc điểm chung hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ chịu tác động lớn thay đổi lãi suất lạm phát nguồn vốn đem đầu tư thường dài hạn  Do tính chất dài hạn hợp đồng bảo hiểm nhân thọ nhu cầu chi dự đốn cách xác nên quỹ bảo hiểm nhân thọ thường đầu tư vào loại chứng khốn dài hạn  Quy mơ quỹ bảo hiểm nhân thọ lớn quỹ bảo hiểm phi nhân thọ xét góc độ phí bảo hiểm  Thu nhập công ty bảo hiểm nhân thọ thường lớn khoản chi tất khiếu nại tốn từ phí bảo hiểm thu nhập từ đầu tư năm Do vậy, DNBH nhân thọ có nhu cầu đầu tư vào chứng khoán ngắn hạn  Theo nghiên cứu chuyên gia tính tốn hợp đồng bảo hiểm phù hợp với công ty bảo hiểm nhân thọ hợp đồng mà ngày toán đáo hạn hợp đồng trùng với ngày toán đáo hạn hạng mục đầu tư  Đầu tư nước quỹ bảo hiểm nhân thọ thường bảo hiểm phi nhân thọ  Bảo hiểm nhân thọ có tính tiết kiệm nên việc đầu tư có ảnh hưởng lớn đến khả cạnh tranh doanh nghiệp bảo hiểm thị trường 1.3.Vai trò hoạt động đầu tư DNBH nhân thọ 1.3.1.Đối với doanh nghiệp bảo hiểm : DNBH khơng có nhiệm vụ thu chi quỹ tài bảo hiểm mà cịn phải phát triển quỹ tài Đầu tư tài nguồn vốn nhàn rỗi có ý nghĩa quan trọng cho LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tồn phát triển doanh nghiệp bảo hiểm Đầu tư có hiệu phát triển quỹ tài DNBH -Hoạt động đầu tư có ảnh hưởng trực tiếp đến lực tài khả cạnh tranh doanh nghiệp bảo hiểm thị trường Tỷ suất lợi nhuận đầu tư cao giúp doanh nghiệp bảo hiểm có điều kiện giảm phí bảo hiểm, từ tạo lợi so với đối thủ cạnh tranh - Chiến lược thiết kế bán sản phẩm doanh nghiệp bị chi phối hoạt động đầu tư thông qua việc định giá sản phẩm bảo hiểm, mở rộng phạm vi trách nhiệm tăng thêm quyền lợi cho khách hàng -Hoạt động đầu tư đóng góp vào tăng trưởng thu nhập lợi nhuận của doanh nghiệp bảo hiểm, từ giúp doanh nghiệp bảo hiểm mở rộng quy mô, tăng thêm thu nhập cho người lao động Đồng thời giúp doanh nghiệp bảo hiểm bù đắp giá đồng tiền, bảo tồn quỹ tài bảo hiểm trước rủi ro lạm phát Ngồi ra, hoạt động đầu tư cịn có số ý nghĩa khác : giúp doanh nghiệp khuếch trương quảng cáo thông qua đầu tư bất động sản tạo thêm khách hàng cho doanh nghiệp thông qua hoạt động cho vay (khi người vay mua bảo hiểm công ty) 1.3.2.Đối với doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ : Nếu doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, thu nhập từ hoạt động đầu tư tài giúp doanh nghiệp bù đắp chi phí kinh doanh,có điều kiện để giảm phí bảo hiểm, tăng khả ký kết hợp đồng bảo hiểm, nâng cao mức giữ lại hợp đồng tái bảo hiểm, từ ổn định nâng cao kết kinh doanh doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, đầu tư quỹ dự phịng bắt buộc tính chất kỹ thuật nghiệp vụ bảo hiểm Nếu doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ không đầu tư thu nhập từ hoạt động đầu tư không đủ lớn để bù đắp khoản "nợ tiết kiệm" người bảo hiểm doanh nghiệp bảo hiểm lâm vào tình trạng thua lỗ ; trầm trọng dẫn tới phá sản Như nói đầu tư hoạt động có vai trò sống việc tồn phát triển doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có vai trị quan trọng doanh nghiệp bảo hiểm nói chung Ngồi cịn thể số nét quan trọng sau : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -Hoạt động đầu tư giúp họ thực nghĩa vụ tài người tham gia bảo hiểm Bởi bảo hiểm nhân thọ khơng có tính rủi ro mà cịn có tính tiết kiệm Do việc đầu tư có hiệu khơng đơn phát triển quỹ tài mà cịn trách nhiệm DNBH để đảm bảo cho khách hàng trả lãi -Thu nhập từ đầu tư nguồn tài để doanh nghiệp bảo hiểm thực cam kết với khách hàng, tăng khoản lợi tức chia thêm cho hợp đồng bảo hiểm, qua nâng cao tính hấp dẫn cho sản phẩm bảo hiểm nhân thọ -Đầu tư giúp DNBH nhân thọ bù đắp gía đồng tiền, bảo tồn quỹ tài trước rủi ro lạm phát, đảm bảo khả chi trả doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ tương lai 2.Nguyên tắc đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm Hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm ví "cánh tay" doanh nghiệp bảo hiểm với "cánh tay" kinh doanh trực tiếp Trong môi trường cạnh tranh liệt để đảm bảo đầu tư an toàn hiệu doanh nghiệp bảo hiểm cần tuân thủ nguyên tắc sau : 2.1.Nguyên tắc an toàn Nguyên tắc đặt nhằm hạn chế tối đa rủi ro đầu bảo toàn nguồn vốn sử dụng Hoạt động đầu tư đứng trước rủi ro :  Rủi ro lãi suất  Rủi ro tín dụng  Rủi ro thị trường  Rủi ro tiền tệ  Rủi ro biến động giá đầu tư chứng khoán Khi tiến hành hoạt động đầu tư, doanh nghiệp bảo hiểm cần ý đến tất rủi ro để hoạt động đầu tư hiệu Trước rủi ro việc đảm bảo an tồn vốn quan trọng , đảm bảo khả tốn doanh nghiệp bảo hiểm, tạo lịng tin cho khách hàng từ tăng thêm uy tín LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cho doanh nghiệp Nguyên tắc yêu cầu doanh nghiệp bảo hiểm phải đa dạng hố danh mục đầu tư nhằm phân tán giảm thiểu rủi ro gặp phải Nguyên tắc an toàn pháp luật thể chế việc quy định danh mục đầu tư với lĩnh vực có mức độ rủi ro đầu tư thấp.Cụ thể sau : Điều 98,Luật kinh doanh bảo hiểm ban hành năm 2000 quy định doanh nghiệp bảo hiểm đầu tư vào lĩnh vực sau:  Mua trái phiếu phủ;  Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp;  Kinh doanh bất động sản;  Góp vốn vào doanh nghiệp khác;  Cho vay theo quy định Luật tổ chức tín dụng;  Gửi tiền tổ chức tín dụng (trích điều 98-Luật kinh doanh bảo hiểm) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2.Nguyên tắc sinh lời: Một mục tiêu quan trọng hoạt động đầu tư tạo lợi nhuận.Lợi nhuận cao mục tiêu tất doanh nghiệp tham gia kinh doanh thị trường Với doanh nghiệp bảo hiểm, lợi nhuận cần thiết giúp doanh nghiệp tăng cường sức mạnh tài chính, đứng vững cạnh tranh thực chiến lược Lợi nhuận tạo từ hoạt động đầu tư giúp doanh nghiệp bảo hiểm có điều kiện giảm phí mở rộng phạm vi bảo hiểm Tóm lại kết cuối mà doanh nghiệp bảo hiểm theo đuổi Tuy nhiên, muốn thu tỷ suất lợi nhuận cao rủi ro đầu tư tăng theo Vì nhà quản lý đầu tư cần nghiên cứu cho hoạt động đầu tư vừa đảm bảo nguyên tắc an toàn lại vừa đem lại mức lợi nhuận mong muốn 2.3.Nguyên tắc đảm bảo khả toán thường xuyên Khả toán khả mà doanh nghiệp bảo hiểm sử dụng tài sản để đáp ứng trách nhiệm toán đến hạn Do khiếu nại DNBH khó dự đốn nên họ phải giữ tỷ lệ đầu tư định vào hạng mục đầu tư có tính khoản cao để đảm bảo toán cần thiết Song song với mục tiêu lợi nhuận mục tiêu đảm bảo khả tốn.Thực tế hai mục tiêu thường có đánh đổi lẫn nhau: Khi doanh nghiệp bảo hiểm muốn tăng lợi nhuận phải chấp nhận tăng khả rủi ro, rủi ro thực tế xảy khả tốn doanh nghiệp bị đe doạ Do việc đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm phải đảm bảo có tính khoản hợp lý doanh nghiệp bảo hiểm phải tốn cho khách hàng lúc có kiện bảo hiểm xảy  Tất nguyên tắc đầu tư cần áp dụng cách linh hoạt tuỳ thuộc vốn đầu tư hình thành từ nguồn Đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm từ nguồn vốn nợ (như quĩ Dự phòng nghiệp vụ ) phải tuân thủ nghiêm ngặt ngun tắc đầu tư Bởi khơng phải tiền doanh nghiệp bảo hiểm mà khoản nợ doanh nghiệp khách hàng Các nguyên tắc đầu tư đòi hỏi doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ cần đa dạng hoá hạng mục đầu tư mình, có chiến lược đầu tư thích hợp với quy mơ doanh nghiệp phù hợp với điều kiện thị trường 3.Nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.1.Nguồn vốn điều lệ Doanh nghiệp bảo hiểm thường phải ký phần vốn điều lệ theo quy định pháp luật Ơ Việt Nam quy định 5% vốn pháp định, phần cịn lại DNBH đem đầu tư sinh lời Trong DNBH nhân thọ, nguồn vốn chưa phải chiếm tỷ trọng lớn có vai trị quan trọng Nó nguồn vốn tự có doanh nghiệp nên khơng chịu kiểm soát quy định chặt chẽ pháp luật, DNBH đem đầu tư vào khoản mục có tỷ suất lợi nhuận cao nhằm phục vụ chiến lược mục tiêu 3.2.Quỹ dự trữ bắt buộc Trong trình kinh doanh rủi ro, thân DNBH gặp phải rủi ro gây ảnh hưởng đến khả toán doanh nghiệp, từ ảnh hưởng đến khách hàng.Vì Nhà nước phải u cầu DNBH phải trích lập quỹ dự trữ bắt buộc để đảm bảo khả toán doanh nghiệp mà bảo vệ quyền lợi cho người tham gia bảo hiểm Luật kinh doanh bảo hiểm Việt Nam quy định DNBH phải trích 5% lợi nhuận sau thuế hàng năm để lập quỹ dự trữ bắt buộc, mức tối đa quỹ 10% vốn điều lệ doanh nghiệp bảo hiểm 3.3.Quỹ dự trữ tự nguyện Trong q trình hoạt động kinh doanh, DNBH ln phải trì khả tốn Ngồi quỹ dự trữ bắt buộc, DNBH thành lập quỹ dự trữ tự nguyện Quỹ lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối doanh nghiệp DNBH thành lập thêm quỹ nhằm tăng khả tốn mình, thực tốt cam kết với khách hàng Các quỹ dự trữ bắt buộc tự nguyện DNBH thường chiếm tỷ trọng không lớn nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp có vai trị quan trọng, góp phần tăng doanh thu đảm bảo khả toán DNBH 3.4.Các khoản lãi năm trước chưa sử dụng lợi tức để lại doanh nghiệp Vào cuối năm tài chính, lợi nhuận sau thuế DNBH sử dụng để chia cổ tức cho cổ đông cơng ty cổ phần, trích lập quỹ quỹ đầu tư phát triển, quỹ khen thưởng phúc lợi, phần lại bổ sung vào nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong kinh doanh bảo hiểm nhân thọ, DNBH cịn có quỹ đầu tư hình thành từ lợi tức để lại, đảm bảo cho cam kết có chia lãi 3.5.Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phịng nghiệp vụ bảo hiểm a, Quỹ dự phòng nghiệp vụ DNBH Theo quy định hành dự phịng nghiệp vụ quỹ bắt buộc doanh nghiệp bảo hiểm phải lập để thực cam kết với khách hàng theo hợp đồng bảo hiểm tình Ngồi ra,các quỹ dự phịng nghiệp vụ cịn đóng vai trị " van điều chỉnh " thu , chi lợi nhuận doanh nghiệp, đảm bảo doanh nghiệp tình trạng phát triển ổn định Quỹ dự phịng nghiệp vụ khơng kiểm sốt chặt chẽ, vận hành tuỳ tiện phản tác dụng gây hại cho doanh nghiệp Dự phịng nghiệp vụ có nguồn gốc từ phí thuộc sở hữu doanh nghiệp, có chiều hướng ngày tăng quy mô tăng trưởng nghiệp vụ mức giữ lại Sự tăng trưởng quỹ dự phịng nghiệp tính ổn định tương đối trở thành tiềm tài doanh nghiệp ,được doanh nghiệp sử dụng vào đầu tư chiến lược kinh doanh tổng hợp kinh doanh Quỹ dự phịng nghiệp vụ DNBH bao gồm :  Dự phịng tốn học;  Dự phòng chi trả ( bồi thường);  Dự phòng đảm bảo cân đối;  Dự phòng chia lãi; b, Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm Nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm DNBH nhân thọ tổng dự phòng nghiệp vụ trừ khoản tiền bồi thường bảo hiểm thường xuyên kỳ Luật kinh doanh bảo hiểm quy định khoản tiền bồi thường xuyên kỳ DNBH nhân thọ lớn 5% tổng dự phịng nghiệp vụ Cuối năm tài chính, DNBH trích lập quỹ dự phòng nghiệp vụ từ quỹ tài bảo hiểm cho nghiệp vụ bảo hiểm cho phần trách nhiệm lại hợp đồng bảo hiểm Trong năm tài tiếp theo, quỹ dự phịng nghiệp vụ thường khơng phải sử dụng để chi trả, bồi thường hết DNBH lấy từ tiền phí thu năm để chi trả bồi thường cho phần trách nhiệm phát sinh từ hợp đồng ký từ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Lãi suất đợt phát hành Trái phiếu Chính phủ thấp chịu đạo Bộ Tài chính, chưa mang tính thương mại sở cung cầu thị trường vốn Ngoài ra, tính khoản thấp nên TPCP khơng thực hấp dẫn nhà đầu tư 2.Tình hình đầu tư vào trái phiếu Chính phủ doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ liên doanh công ty 100% vốn nước Prudential tham gia phiên đấu thầu trái phiếu phủ trúng thầu khoảng 100 tỷ đồng Cũng phiên đấu thầu ngày 2/5/2002 Prudential trúng thầu 30 tỷ Ngày 6/5/2002, công ty AIA trở thành thành viên thức tham gia đấu thầu trái phiếu phủ Cơng ty bảo hiểm 100% vốn nước ngồi trúng thầu 20 tỷ đồng Cùng với Prudential AIA, Manulife bắt đầu triển khai việc đầu tư vào trái phiếu Chính phủ Lượng trái phiếu Chính phủ nằm tay công ty bảo hiểm nhân thọ chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng giá trị trái phiếu niêm yết toàn thị trường( tính đến hết tháng 2/2002 khoảng 3.400 tỷ đồng, 89%là trái phiếu Chính phủ, 11% trái phiếu ngân hàng) Tuy nhiên hi vọng tương lai tiền mua trái phiếu Chính phủ cơng ty bảo hiểm tiếp tục gia tăng Theo ý kiến nhà phân tích chứng khốn trái phiếu Chính phủ cịn số điểm chưa hấp dẫn Lãi suất loại trái phiếu chưa đáp ứng mong mỏi nhà đầu tư lượng trái phiếu Chính phủ niêm yết thị trường chứng khốn trung tâm giao dịch TP HCM cịn Hầu hết công ty đấu thầu trái phiếu Chính phủ xong để đáo hạn thu hồi vốn lãi đầu tư vào đâu Có thể nói, trái phiếu Chính phủ nhà quản lý quan tâm khía cạnh huy động vốn chưa quan tâm khía cạnh luân chuyển thị trường Nhưng dù cơng ty bảo hiểm đầu tư vào trái phiếu tốt cách đầu tư chủ yếu qua gửi tiền tiết kiệm Vì nhìn vào thực tế cho thấy Việt Nam chưa có nhiều hình thức đầu tư hấp dẫn tỷ suất lợi nhuận đầu tư Việt Nam theo đánh giá cơng ty bảo hiểm cịn thấp so với thị trường khác 2.2 Các hình thức đầu tư khác Prudential công ty tiên phong việc đầu tư vào cổ phần, cổ phiếu số công ty cổ phần niêm yết có hiệu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Manulife quan tâm đến lĩnh vực đĩa ốc hạ tầng sở Cịn AIA tiết lộ họ muốn đầu tư vào phát triển khu công nghiệp hạ tầng Tuy nhiên, hoạt động đầu tư cơng ty dừng mức khiêm tốn,thận trọng cao Bài toán đặt với tốc độ tăng trưởng nhanh nay, công ty bảo hiểm, công ty bảo hiểm nhân thọ ngày phải tập trung sâu vào vấn đề đầu tư Việt Nam chí để lựa chọn dự án tốt họ phải cạnh tranh liệt với Sự cạnh tranh ngày trở nên khó khăn ngồi cơng ty bảo hiểm cịn có nhiều cơng ty tài chính, nhà đầu tư trực tiếp nước quỹ đầu tư rủi ro nước ngày xuất nhiều Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần ba : Một số kiến nghị giải pháp I.Giải pháp từ phía nhà nước Để tạo điều kiện cần thiết mặt sách cho phát triển mạnh mẽ chun mơn hóa hoạt động đầu tư công ty bảo hiểm, Nhà nước cần có quan điểm giải pháp phù hợp  Thành lập mở rộng qui mô công ty bảo hiểm nhân thọ để tạo kênh huy động vốn dài hạn cho kinh tế  Thực ưu đãi thuế thu nhập từ hoạt động đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm số lĩnh vực cần phải khuyến khích đầu tư đầu tư vào thị trường chứng khoán, tham gia bảo lãnh phát hành kinh doanh chứng khốn, mua trái phiếu Chính phủ  Trong bối cảnh hội nhập kinh tế hợp tác kinh tế quốc tế, xu hướng chung phi điều tiết nới lỏng quy định chặt chẽ hoạt động đầu tư công ty bảo hiểm, công ty bảo hiểm nhân thọ Mặt khác, sớm ban hành văn để điều chỉnh hoạt động đầu tư pháp luật bảo hiểm quy định có liên quan khác, tạo điều kiện thuận lợi cho DNBH nhân thọ đầu tư tốt nguồn vốn nhàn rỗi  Xuất phát từ đặc thù kinh doanh bảo hiểm kinh doanh rủi ro, để hạn chế tổn thất to lớn xảy làm ảnh hưởng đến khả tài cơng ty bảo hiểm người tham gia bảo hiểm, hoạt động đầu tư DNBH phải quản lý chặt chẽ thông qua quy định pháp luật chế kiểm tra, giám sát quan quản lý Tuy nhiên quy định pháp luật cần linh hoạt mềm dẻo, nhằm không gây ảnh hưởng lớn đến việc huy động sử dụng vốn đầu tư DNBH Có thể thấy việc Luật kinh doanh bảo hiểm quy định nguyên tắc đầu tư quy định danh mục giới hạn lĩnh vực đầu tư cho phép hợp lý phù hợp với điều kiện kinh tế xã hội Việt Nam Nhưng giai đoạn tới cần có thay đổi cho phù hợp với tình hình điều kiện thực tiễn thị trường Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Phát triển thị trường chứng khốn tạo thêm mơi trường thuận lợi cho DNBH đầu tư Các biện pháp nhà nước làm là: đa dạng hóa tiêu chuẩn niêm yết theo lĩnh vực để tăng cường hàng hoá cho thị trường chất lượng, số lượng chủng loại Chính phủ phát hành thêm trái phiếu có kỳ hạn dài 15 năm, 20, 25 năm để DNBH có nhiều hội lựa chọn đầu tư  Nhà nước sử dụng cơng cụ tài thích hợp để khuyến khích cơng ty phát hành chứng khốn thị trường thực sách thuế ưu việt tổ chức phát hành  Đồng thời, Nhà nước cần tăng cường việc kiểm tra, giám sát hoạt động đầu tư công ty bảo hiểm thông qua chế báo cáo định kỳ cho phép trường hợp cần thiết  Tiến hành đào tạo nâng cao trình độ chun mơn đội ngũ cán trực tiếp làm công tác đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm thông qua việc tổ chức khoá đào tạo ngắn hạn, dài hạn chuyên sâu với giúp đỡ công ty nước  Nhà nước ta cần coi việc điều chỉnh để đảm bảo khả toán công ty bảo hiểm nhiệm vụ quan trọng hàng đầu điều chỉnh Luật bảo hiểm vấn đề khả tốn ngành bảo hiểm có ý nghĩa quan trọng Điều chỉnh khả toán thực chất điều chỉnh mặt tài công ty bảo hiểm; bao gồm chế kiểm tra, giám đốc nhu cầu vốn, quỹ dự phịng đầu tư, kiểm tốn, báo cáo tài biện pháp sử lý trường hợp bị phá sản Ơ đa số nước phát triển, điều chỉnh hoạt động bảo hiểm nhiệm vụ quan chuyên trách cấp quốc gia Ví dụ Thụy Điển, kiểm tra hoạt động bảo hiểm nhiệm vụ tra bảo hiểm Đây quan hoạt động độc lập; song phán cuối vấn đề phức tạp lại thuộc thẩm quyền quan chức cao cấp Chính phủ sau tiếp thu khuyến nghị cán tra Ơ Đức, kiểm tra hoạt động bảo hiểm lại Cục tra bảo hiểm tiến hành Cục tra có nhiệm vụ kiểm tra, giám sát hoạt động tất doanh nghiệp bảo hiểm tư nhân định địa phương người thay mặt có tồn quyền điều chỉnh DNBH nhỏ, khơng có ý nghiã lớn kinh tế Do Đức nay, số 7000 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com công ty bảo hiểm lớn nhỏ loại cấp Bang điều chỉnh khoảng 800 cơng ty, chiếm khoảng 95% thị phần bảo hiểm nước Việc điều chỉnh để đảm bảo khả toán công ty bảo hiểm cần thiết nhằm mục đích ngăn ngừa tình trạng khơng có khả tốn cơng ty bảo hiểm gặp khó khăn tài áp dụng biện pháp chống lại cơng ty khơng có khả tốn Với cơng ty bảo hiểm làm hết cách mà không khôi phục khả tốn quan điều chỉnh luật pháp phải tạm giữ tài sản doanh nghiệp áp dụng biện pháp giải thể hay lành mạnh hóa cơng ty Các quan điều chỉnh có thẩm quyền sau: -Kiểm tra hoạt động quan bảo hiểm lúc thấy cần thiết -Quy định yêu cầu tối thiểu vốn yêu cầu bổ sung tuỳ thuộc vào khối lượng loại hoạt động công ty bảo hiểm -Xây dựng tiêu chuẩn trách nhiệm vốn dự trữ tối thiểu, kể dự phịng phí chưa dùng đến trách nhiệm tổn thất chưa có người nhận -áp dụng biện pháp cần thiết công ty bảo hiểm gặp khó khăn tài -Đánh giá chứng khốn cho công ty bảo hiểm mua -Thực kiểm tra hàng năm công ty bảo hiểm quan kiểm toán độc lập cấp giấy chứng nhận kiểm tra tài -Yêu cầu phân biệt lượng vốn đầu tư cho công ty bảo hiểm lớn tuỳ thuộc loại hình đầu tư loại hình bảo hiểm quy định yêu cầu tốn II.Giải pháp từ phía doanh nghiệp bảo hiểm Từ thuận lợi khó khăn mình, DNBH muốn đẩy mạnh nâng cao hiệu đầu tư tài cần xây dựng chiến lược đâù tư thích hợp; đồng thời cần phải tiến hành nhiều giải pháp , hoàn thiện qui trình từ kinh doanh thu hút phí bảo hiểm đến việc xác định nguồn,lựa chọn danh mục đầu tư , phân tích đánh gía rủi ro hiệu lĩnh vực đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trước hết, việc đầu tư DNBH cần phải tuân thủ theo nguyên tắc : an toàn, sinh lời, đảm bảo khả tốn thường xun phải đa dạng hóa danh mục đầu tư để phân tán rủi ro Do DNBH xem xét thực số giải pháp sau : Thứ nhất: Cần xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp Chiến lược đầu tư đóng vai trị quan trọng hoạt động đầu tư điều kiện thị trường vốn, thị trường tài ln ln vận động thay đổi Điều có ý nghĩa đặc biệt việc đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi dự phòng nghiệp vụ DNBH nhân thọ Một chiến lược đầu tư đắn có tác dụng làm tăng khả mang lại lợi nhuận đồng vốn bỏ ra, góp phần tăng khả chi trả cho người bảo hiểm, nâng cao phúc lợi cho xã hội Các doanh nghiệp bảo hiểm cần phải xây dựng chiến lược đầu tư tài giai đoạn, cho loại tài sản đầu tư, đồng thời thực chuyển dịch đầu tư cách linh hoạt tài sản đầu tư cho phù hợp với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp; phù hợp với phát triển kinh tế sư phát triển thị trường vốn giai đoạn Thứ hai, DNBH nhà nước cần tiếp tục thực đa dạng hoá danh mục đầu tư , mở rộng tăng cường đầu tư vào dự án xây dựng sở hạ tầng Đồng thời phải có chiến lược đầu tư linh hoạt, chắn thị trường chứng khoán coi chiến lược bản, lâu dài Theo kinh nghiệm công ty bảo hiểm nước phát triển đầu tư vào chứng khốn danh mục đầu tư phù hợp với cơng ty bảo hiểm Có thể thấy điều qua vài số liệu vấn đề đầu tư công ty bảo hiểm Châu Âu năm 1997 sau: Bảng : Cơ cấu đầu tư vốn công ty bảo hiểm nhân thọ châu Âu ( Đơn vị: %) Các nước Cổ Trái Bất Gửi tiền Đầu tư Tổng phiếu phiếu động vào khác nguồn sản tổ chức vốn đầu tín tư dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHLB Đức 4,1 27,1 67,6 1,1 0,1 100 Bỉ 3,4 22,4 70,1 2,9 1,2 100 Đan Mạch 2,5 34,1 58,2 0,5 4,7 100 Pháp 5,7 16,0 73,9 1,8 2,6 100 Anh 5,6 51,2 33,6 1,9 7,7 100 Thụy Điển 4,7 48,3 46,2 0,5 0,3 100 Thụy Sỹ 10,2 24,6 58,4 3,6 3,2 100 ( Nguồn:Tạp chí nghiên cứu kinh tế số 276) Thứ ba: Chú trọng đến việc đầu tư chứng khoán Để thâm nhập vào thị trường chứng khoán, doanh nghiệp bảo hiểm cần phải thực chun mơn hóa đầu tư vốn mơ hình đầu tư mà Bảo Việt tiến hành- tức thành lập công ty quản lý đầu tư vốn hay cịn gọi cơng ty quản lý tài sản có Các cơng ty quản lý khơng thể thiếu tập đồn bảo hiểm kinh tế thị trường Trong việc mua bán chứng khoán, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ nên tập trung chủ yếu vào loại chứng khoán nhà nước trái phiếu, kỳ phiếu kho bạc nhà nước, công trái nhà nước Đây chứng khốn lãi suất khơng thấp mà coi có rủi ro thấp Với ưu thông tin, DNBH nhà nước cần tìm mua loại cổ phiếu, trái phiếu công nghệ cao Theo kinh nghiệm nhà đầu tư chứng khoán nước việc đầu tư vào chứng khốn cơng nghệ cao chiến lược đầu tư hiệu cao Tuy nhiên cần xác định nguồn vốn đầu tư vào loại chứng khoán phải nguồn vốn dài hạn Thứ tư : Các DNBH cần mạnh dạn nghiên cứu chiến lược đầu tư vào lĩnh vực bất động sản Mặc dù năm gần đây,thị trường bất động sản có biến động khơng lường, đất đai Nhưng sóng di dân tốc độ thị hóa nay, đầu tư vào lĩnh vực hướng đầu tư hiệu Đầu tư bất động sản không mang lại hiệu kinh tế trực tiếp mà mang lại lợi ích quảng cáo quan trọng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư bất động sản chiếm tỷ lệ lớn danh mục đầu tư công ty bảo hiểm giới Nhưng với điều kiện Việt Nam mà Nhà nước không công nhận quyền sở hữu đất, thủ tục chuyển nhượng phức tạp đầu tư vào lĩnh vực gặp nhiều khó khăn Để tham gia vào lĩnh vực cơng ty bảo hiểm liên doanh với cơng ty có kinh nghiệm, có tư cách pháp nhân xây dựng kinh doanh bất động sản nước có thị trường bảo hiểm phát triển,các doanh nghiệp bảo hiểm ln có tên thị lớn Đây quảng cáo tốt cho hình ảnh sức mạnh tài cơng ty bảo hiểm Đồng thời, đầu tư vào lĩnh vực bất động sản lĩnh vực đầu tư cho phép công ty bảo hiểm chống lại rủi ro cách hiệu Thứ năm: Mở rộng hình thức cho vay chủ hợp đồng bảo hiểm nhân thọ Trong kỹ thuật bảo hiểm nhân thọ , hợp đồng bảo hiểm sau thời gian định nộp phí bảo hiểm có dự phịng tốn học - khoản tiền thuộc sở hữu chủ hợp đồng Nếu DNBH cho chủ hợp đồng vay khoản tiền dự phòng coi tài sản chấp Như hiệu , vừa đảm bảo cho DNBH thu lãi cao lãi kỹ thuật, vừa giúp chủ hợp đồng vay vốn thời gian khó khăn Điều tăng khả trì hợp đồng bảo hiểm nhân thọ Thứ sáu : Các DNBH cần nâng cao tính chuyên nghiệp hiệu đầu tư thông qua công ty quản lý tài sản có theo mơ hình xem xét sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sơ đồ 2: Mơ hình đầu tư giả định DNBH Quỹ đầu tư Công ty (Fund famuly) hội đồng quản lý quỹ s1 Hợp đồng hội đồng quản lý quỹ s2 Hợp đồng hội đồng quản lý quỹ s3 Hợp đồng công ty quản lý quỹ(trực tiếp liên doanh) Mơ hình quỹ vừa đảm bảo yêu cầu hoà hợp tài sản nợ tài sản có, vừa nâng cao tính chun nghiệp hoạt động đầu tư tiếp thu kỹ tiên tiến đầu tư Bên cạnh nâng cao tính chuyên nghiệp đầu tư cách đào tạo phát triển đội ngũ cán chuyên nghiệp giỏi, am hiểu thị trường tài đầu tư tài để thực hoạt động đầu tư cần thiết Nó góp phần đảm bảo thực hoạt động đầu tư an toàn hiệu xu hướng phát triển mạnh mẽ thị trường tài ngồi nước Thứ bảy : Phát triển mạnh loại hình bảo hiểm nhân thọ để thu hút vốn đầu tư dài hạn Hiện thị trường bảo hiểm nhân thọ, ngồi Bảo Việt cịn có cơng ty bảo hiểm liên doanh 100% vốn nước Sự cạnh tranh diễn gay gắt Các công ty bảo hiểm nước mang đến thay đổi phương thức kinh doanh bảo hiểm nhân thọ Để đứng vững cạnh tranh, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ nhà nước, mặt phải thay đổi sách thương mại đặc biệt sách Marketing, làm cho sản phẩm bảo hiểm hấp dẫn Mặt khác cần phải đa dạng hoá sản LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phẩm bảo hiểm để đáp ứng nhu cầu phong phú khách hàng Thành cơng thu hút phí bảo hiểm bước khởi đầu quan trọng cho chiến lược đầu tư DNBH nhà nước Thứ tám: Xu lãi suất ngân hàng ngày giảm, so với thời điểm năm 1995, lãi suất tiền gửi có kỳ hạn giảm khoảng 30% Đây định hướng Nhà nước nhằm thúc đẩy đầu tư, kích thích sản xuất Trong thời gian tới, theo chủ trương Nhà nước, lãi suất giảm thấp Với xu vậy, đầu tư vào tiền gửi ngân hàng hưởng lãi suất thấp lĩnh vực đầu tư khác Cùng với tiền gửi, lãi suất đầu tư vào trái phiếu Chính phủ giảm thấp Thực tế thời gian qua, nguồn mua trái phiếu kho bạc trực tiếp từ kho bạc bị dừng lại Nguồn trái phiếu kho bạc qua đấu thầu NHNN, NHTM bị hạn chế nợ nên họ tập trung nguồn đấu thầu thị trường để giải nguồn vốn huy động họ Điều dẫn đến lãi suất trúng thầu giảm liên tục xuống tới mức10,65% đợt đầu thầu gần so với năm 1995 17% Trước tình hình việc chuyển hướng đầu tư DNBH nhân thọ vào dài hạn cần thiết Nhưng doanh nghiệp phải xác định tỷ lệ đầu tư cho phù hợp Tuy nhiên dù có hiệu khơng thể dồn tồn vốn vào đầu tư dài hạn mà cần phải đa dạng hoá danh mục đầu tư Nên DNBH cần phải đồng thời cho vay, gửi có kỳ hạn ngân hàng, mua trái phiếu Chính phủ , mua cổ phần Cơng ty, góp vốn liên doanh với cơng ty khác ; việc đầu tư vào liên doanh cổ phần nên đẩy mạnh, DNBH nhà nước Tuy nhiên,việc gửi tiền ngân hàng hạng mục đầu tư cần thiết để đảm bảo khả tốn thường xun cơng ty bảo hiểm có nhu cầu tốn Ngồi trái phiếu Chính phủ khơng thể thiếu danh mục đầu tư Hoạt động cho vay DNBH xem xét tăng khoản cho vay trung dài hạn; xem xét việc cho vay ngoại tệ tổ chức nước Kinh nghiệm công ty bảo hiểm nước để đa dạng hố đầu tư họ đầu tư vào cho vay khoảng 20%, bất động sản khoảng 25%, đầu tư chứng khốn khoảng 30% cịn lại lĩnh vực khác Thứ chín: Những sách kiểm soát rủi ro lãi suất cho DNBHNT : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Như nghiên cứu rủi ro lãi suất có tác động lớn việc nâng cao hiệu đầu tư DNBHNT Do DNBHNT phải có sách hợp lí để kiểm sốt rủi ro + Định phí bảo hiểm an tồn thương mại hoá tối đa sản phẩm bảo hiểm Lãi suất phí bảo hiểm tương quan nghịch : Lãi suất kỹ thuật giả định cao làm phí bảo hiểm thấp, trường hợp DNBHNT gặp nguy lãi suất thị trường giảm Ngược lại lãi suất kỹ thuật giả định thấp làm phí bảo hiểm cao, điều làm giảm tính hấp dẫn sản phẩm bảo hiểm Như lãi suất kỹ thuật hợp lý? Đó câu hỏi khơng dễ trả lời DNBHNT sử dụng số phương pháp khác để dự kiến lãi suất kỹ thuật Theo kinh nghiệm nhiều công ty bảo hiểm , lãi suất xác định cách phổ biến sau:  ấn định lãi suất kỹ thuật tỷ lệ sinh lời bình quân danh mục đầu tư cách mà công ty bảo hiểm nhân thọ Mỹ sử dụng để tính phí bảo hiểm cho sản phẩm  ấn định lãi suất kỹ thuật theo lãi suất tín dụng nhà nước Đây phương pháp công ty BHNT Pháp Các công ty ấn định lãI suất kỹ thuật băng 60% lãI suất bình qn khoản tín dụng Nhà nước Trong điều kiện đầu tư môI trường Việt Nam , cách xác định lãi suất kỹ thuật thứ hai tỏ phù hợp lãi suất khơng q thấp DNBH lựa chọn đầu tư rủi ro , nhỏ trái phiếu phủ Tuy nhiên không cần thận trọng Lãi suất kỹ thuật lãi suất trái phiếu phủ đảm bảo an toàn cho DNBHNT Định phí với lãI suất kỹ thuật an tồn cho phép DNBHNT phòng ngừa rủ ro lãi suất giảm, lại làm cho tính hấp dẫn sản phẩm phí bảo hiểm cao Để đảm bảo tính hấp dẫn sản phẩm BHNT, doanh nghiệp BHNT phải đưa chế : chia lãi số hoá số tiền bảo hiểm , lãi suất bảo đảm , nhiên chế khó hiểu NĐBH DNBHNT phải thực tốt sách thương mại quan trọng sách marketing để tư vấn tốt cho khách hàng Bằng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sách DNBHNT thu hút NĐBH khía cạnh khác sản phẩm BHNT ngồi yếu tố giá Tóm lại, để thực tốt chiến lược, giải pháp đầu tư, DNBH cần phải xây dựng chiến lược đầu tư thích hợp; đa dạng hố hạng mục đầu tư ; trọng đến đầu tư chứng khoán mạnh dạn nghiên cứu chiến lược đầu tư bất động sản Đồng thời cần có đầu tư định vào việc đào tạo đội ngũ nhân viên đầu tư ; phát triển mạnh loại hình bảo hiểm nhân thọ, đa dạng hoá sản phẩm để đáp ứng nhu cầu khách hàng, tăng doanh thu phí, tạo nguồn vốn đầu tư Đầu tư có hiệu có người đầu tư sáng tạo, kinh nghiệm lĩnh, hệ thống sản phẩm đa dạng Bên cạnh đó, việc đại hố sở vật chất, đại hóa cơng nghệ thơng tin lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm điều kiện thiếu cho việc nâng cao khả đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm môi trường cạnh tranh ngày gay gắt Xu hội nhập tiến trình tồn cầu hóa kinh tế khiến doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Việt Nam phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt từ cơng ty bảo hiểm nước ngồi có tiềm lực tài mạnh nhiều với trình độ nghiệp vụ cao kinh nghiệm kinh doanh tích luỹ lâu đời thông qua hoạt động thị trường quốc tế khu vực áp lực cạnh tranh thể nhiều mặt chất lượng phục vụ, sản phẩm bảo hiểm, giá dịch vụ, sản phẩm bảo hiểm Hoạt động bảo hiểm nhân thọ phải chịu cạnh tranh từ hình thức dịch vụ khác ngân hàng, chứng khốn Các hình thức tiết kiệm ngân hàng, đầu tư chứng khoán tỏ chiếm ưu hấp dẫn nhà đầu tư Do việc quan tâm nâng cao hiệu đầu tư doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ cần thiết để đứng vững cạnh tranh thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận Qua số phân tích thực trạng cho thấy đầu tư tài doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ quan trọng Đó vấn đề đặt cho doanh nghiệp bảo hiểm mà cịn cho quan nhà nước có liên quan nhằm có chiến lược biện pháp thích hợp quản lý hoạt động đầu tư DNBH nhân thọ Hoạt động đầu tư DNBH nhân thọ chịu tác động nhiều nhân tố bị chi phối chiến lược kinh doanh doanh nghiệp thị trường Các hình thức đầu tư cần phải đa dạng hóa nhằm giảm thiểu rủi ro đảm bảo nguyên tắc đầu tư vốn DNBH Các DNBH nhân thọ nên trọng đến việc đầu tư khơng phải mà chạy theo lợi nhuận, vi phạm nguyên tắc đầu tư làm ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh bảo hiểm uy tín doanh nghiệp Theo kinh nghiệm tổ chức tiến hành hoạt động đầu tư nhiều nước giới đồng thời xuất phát từ điều kiện kinh tế xã hội cụ thể thị trường bảo hiểm Việt Nam, doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Việt Nam nên tập trung quan tâm đến hoạt động đầu tư tài Đồng thời cần củng cố nâng cao hiệu hoạt động đầu tư thông qua chiến lược biện pháp đầu tư thích hợp Khác với loại hình kinh doanh khác, bảo hiểm nhân thọ loại hình dịch vụ tư vấn tài nhạy cảm mẻ Việt Nam Nền kinh tế nước ta đứng trước tín hiệu lạc quan đổi phát triển, mở hội cho DNBH nhân thọ việc khẳng định vai trị vị trí thị trường Và kết hoạt động đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi doanh nghiệp yếu tố định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tài liệu tham khảo Thông tin thị trường bảo hiểm - tái bảo hiểm Tạp chí bảo hiểm Tạp chí nghiên cứu kinh tế Giáo trình kinh tế bảo hiểm Giáo trình quản trị kinh doanh bảo hiểm Nghị định 43/ 2001/NĐ- CP ngày 01/08/2001 7.Luật kinh doanh bảo hiểm 8.Bảo hiểm nguyên tắc thực hành Tạp chí tài 10.Quy trình thẩm định dự án đầu tư ngân hàng đầu tư phát triển 11 Báo đầu tư 12 Thời báo kinh tế Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... dẫn t? ??i phá sản Như nói đầu t? ? ho? ?t động có vai trị sống việc t? ??n ph? ?t triển doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ Ho? ?t động đầu t? ? doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có vai trò quan trọng doanh nghiệp bảo. .. đồng tiền, bảo t? ??n quỹ t? ?i trước rủi ro lạm ph? ?t, đảm bảo khả chi trả doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ t? ?? ?ng lai 2.Nguyên t? ??c đầu t? ? doanh nghiệp bảo hiểm Ho? ?t động đầu t? ? doanh nghiệp bảo hiểm. .. đến ho? ?t động đầu t? ? doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ : Có nhiều nhân t? ?? ảnh hưởng đến ho? ?t động đầu t? ? doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, bao gồm nhân t? ?? bên nhân t? ?? bên 4.1 Những nhân t? ?? bên trong: