TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI oOo BÀI THẢO LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề tài Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khoán tại Việt Nam Liên hệ với trường hợp của tập đoàn FLC và đưa ra giải pháp khắc p.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI oOo - BÀI THẢO LUẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề tài: Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khoán Việt Nam Liên hệ với trường hợp tập đoàn FLC đưa giải pháp khắc phục tình trạng Nhóm thực hiện: 10 Lớp HP: 2233BKSC2311 Giảng viên: Nguyễn Bích Ngọc Hà Nội, tháng 10 năm 2022 MỤC LỤC Đề tài: Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khốn Việt Nam Liên hệ với trường hợp tập đoàn FLC đưa giải pháp khắc phục tình trạng THÀNH VIÊN Nhóm 10 – 2233BKSC2311 – Thị trường chứng khốn STT Họ tên Nhiệm vụ Đề tài: Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khốn Việt Nam Liên hệ với trường hợp tập đoàn FLC đưa giải pháp khắc phục tình trạng MỞ ĐẦU Việt Nam quốc gia có vị trí địa lý thuận lợi giao thương hoạt động kinh tế Đông Nam Á Khá giống với Dubai - trung tâm tài quốc tế phát triển khu vực Trung Đông, kinh tế Việt Nam tập trung vào phát triển ngành nơng nghiệp, du lịch, dịch vụ tài bất động sản Hơn nữa, Việt Nam có nhiều chi nhánh văn phòng đại diện nhiều ngân hàng nội địa, cơng ty tài chính, quỹ đầu tư, cơng ty chứng khốn tổ chức tài quốc tế tập trung Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội, nơi có sàn giao dịch chứng khoán lớn nước (Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội) TTCK kênh đầu tư trung dài hạn hiệu quốc gia với khả tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn, TTCK thu hút quan tâm toàn xã hội đặc biệt giới đầu tư Ở nhiều quốc gia Dubai, Singapore, TTCK phát triển mạnh mẽ tạo nguồn vốn linh động cho hoạt động, dịch vụ tài đóng góp khơng nhỏ vào GDP quốc gia Vai trò quan trọng TTCK kinh tế đề cập nhiều nghiên cứu; TTCK coi kênh huy động vốn quan trọng quốc gia, nơi diễn hoạt động mua bán trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp (DN) tư nhân DN nhà nước Điển hình nghiên cứu Soumya Guha Deb (2008) cho việc nguồn vốn huy động từ TTCK đóng vai trò quan trọng đáng kể tăng trưởng kinh tế nước Hơn nữa, TTCK tạo nên môi trường đầu tư phong phú đa dạng, qua nhà đầu tư có nhiều chọn lựa loại cổ phiếu, trái phiếu, công cụ tài phù hợp với khả nhu cầu Hơn TTCK có chức đánh giá giá trị DN cung cấp nhìn tổng quan tình hình kinh tế đất nước Theo đó, số chứng khốn cao hay thấp thể giá trị DN kinh tế giúp phủ thi hành dễ dàng sách kinh tế vĩ mơ nhằm tránh thâm hụt ngân sách, điều chỉnh lạm phát, định hướng đầu tư kinh tế hiệu I, Cơ sở lý thuyết Khái niệm đặc điểm thị trường chứng khoán Khái niệm: Thị trường chứng khoán (TTCK) nơi diễn giao dịch mua bán trao đổi loại chứng khoán Các quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, vậy, thực chất trình vận động tư chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh TTCK không giống với thị trường hàng hóa thơng thường khác hàng hóa thị trường chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, nói, chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa Đặc điểm thị trường chứng khốn: Được đặc trưng hình thức tài trực tiếp người cần vốn, người cung cấp vốn trực tiếp tham gia vào thị trường họ khơng có trung gian tài Đặc điểm thị trường chứng khoán thị trường liên tục Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Nó mua bán lại nhiều lần thị trường thứ cấp Thị trường chứng khoán đảm bảo cho nhà đầu tư chuyển chứng khốn họ thành tiền mặt lúc mà họ muốn Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo Mọi người tự tham gia vào thị trường Khơng có áp đặt giá thị trường chứng khoán Giá hình thành dựa quan hệ cung cầu người bán, người mua Đặc điểm giao dịch cơng khai giúp cho thị trường chứng khốn trì tính minh bạch giao dịch tài Vì tính minh bạch nên người tham gia nắm thông tin giá cổ phiếu giao dịch thị trường Và người tham gia truy cập vào thông tin tương tự giúp cho họ giao dịch tự do, hiệu Khả khoản đặc điểm thị trường chứng khoán, tạo nên hấp dẫn thị trường chứng khoán nhà đầu tư Việc kinh doanh tự minh bạch diễn thị trường chứng khoán dựa nguồn cung – cầu Bằng cách này, nhà đầu tư chuyển đổi cổ phần họ sở hữu thành tiền mặt, loại chứng khoán khác họ muốn thông qua chế định giá hoạt động Phân loại thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán sơ cấp Thị trường chứng khoán sơ cấp nơi chứng khoán phát hành lần (IPO) Mục trường sơ cấp cung cấp vốn cho nhà phát hành Phần lớn người mua thị trường sơ cấp tổ chức lớn hay quỹ đầu tư Ví dụ: cuối năm 2019, Yeah1 (YEG) phát hành 30 triệu cổ phiếu với mức giá chào sàn 300.000đ/cổ phiếu Như vậy, việc phát hành 30 triệu cổ phiếu YEG lần thực thị trường sơ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp thị trường giao dịch, trao đổi loại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp tạo khoản cho chứng khốn, với mục đích kiếm lợi nhuận, di chuyển dòng vốn loại tài sản xã hội Vì khơng có chứng khốn sinh mà chuyển đổi quyền sở hữu chứng khốn Ví dụ: 30 triệu cổ phiếu YEG sau phát hành giao dịch nhà đầu tư với mức giá khác Như vậy, việc mua bán lại diễn thị trường thứ cấp Có thể coi thị trường sơ cấp “chợ đầu mối” cung cấp sản phẩm (chứng khốn) với mức giá gốc Cịn thị trường thứ cấp chợ nhỏ lẻ, siêu thị, cửa hàng nơi chứng khoán trao đổi mua bán với giá biến đổi khơng ngừng Chức vai trị thị trường chứng khoán 3.1 Chức thị trường chứng khoán Tập trung huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thông qua giao dịch thực thị trường chứng khoán sơ cấp, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dân cư, tổ chức trị - xã hội… tập trung cho hoạt động đầu tư tổ chức phát hành Thông qua việc phát hành trái phiếu, Nhà nước huy động vốn để thực chương trình đầu tư xây dựng sở hạ tầng, phát triển cơng trình cơng cộng, thực cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước Các doanh nghiệp sử dụng vốn huy động qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu để đầu tư đổi công nghệ, phát triển thị trường, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, nâng cao thị phần doanh nghiệp, củng cố vị thương trường Điều tiết nguồn vốn cho kinh tế Thị trường chứng khốn nói chung, thị trường chứng khốn thứ cấp nói riêng nơi tạo tính khoản cho loại chứng khốn Thơng qua thị trường này, nhà đầu tư thu hồi vốn chuyển vốn đầu tư cách dễ dàng thông qua hoạt động bán mua loại chứng khoán Bên cạnh đó, kinh tế thị trường, doanh nghiệp có hiệu kinh doanh thấp kém, chí có nguy phá sản phải chấp nhận giải pháp thu hẹp phạm vi kinh doanh lĩnh vực Việc thực cách rút bớt vốn đầu tư khỏi các hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp để đầu tư vào lĩnh vực khác thông qua việc mua chứng khoán giao dịch thị trường chứng khốn Điều có nghĩa việc vốn đầu tư tự phát điều tiết từ ngành, lĩnh vực có hiệu sử dụng thấp sang ngành, lĩnh vực có hiệu sử dụng cao 3.2 Vai trò thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán kênh huy động, tập trung luân chuyển vốn linh hoạt kinh tế Thị trường chứng khoán xem trung tâm thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ gia đình, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp, tổ chức tài chính… từ tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế thị trường mà phương thức khác không làm Thơng qua nguồn vốn tài trợ đó, doanh nghiệp có hội mở rộng sản xuất kinh doanh thu nhiều lợi nhuận Ngoài ra, nguồn vốn cịn giúp giải vấn đề thiếu hụt ngân sách Nhà nước cách phát hành trái phiếu, tạo tăng thêm nguồn vốn để xây dựng công trình sở hạ tầng, ngành kinh tế mũi nhọn… Thị trường chứng khốn góp phần kích thích cạnh tranh, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Các doanh nghiệp sử dụng vốn tiền lệ tạm thời nhàn rỗi tài sản kinh doanh để đầu tư thị trường chứng khoán Và cần thiết, chứng khoán chuyển thành tiền Thơng qua việc mua bán cổ phiếu thị trường chứng khoán, doanh nghiệp khơng xâm nhập lẫn mà cịn thực việc sáp nhập, mở rộng hoạt động sản xuất, kinh doanh Thậm chí, bị phá sản, doanh nghiệp khơng mà bán vào tay số cổ đông khác Các cổ đơng tiếp tục trì, phát triển nghiệp doanh nghiệp Khi tham gia thị trường chứng khoán, doanh nghiệp phải tuân thủ luật lệ cơng bố cơng khai, minh bạch tình hình tài chính, kết kinh doanh hàng quý, hàng năm trước dân chúng, để qua nhà đầu tư khác nhận định đánh giá cơng ty Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải tính tốn kỹ lưỡng việc huy động sử dụng vốn, lẽ việc mua bán cổ phiếu công ty cách tự dẫn đến việc người có cổ phiếu trở thành chủ sở hữu công ty Họ kiểm sốt cơng ty cách dễ dàng qua quan quản lý công ty nhận biết khả hoạt động công ty qua chấp nhận thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn góp phần đa dạng hóa hình thức đầu tư huy động vốn kinh tế Thị trường chứng khoán nơi cung cấp hội đầu tư có lựa chọn cho công chúng giúp nâng cao tiết kiệm cho quốc gia, tạo điều kiện nguồn vốn cho nghiệp phát triển kinh tế đất nước Thông qua thị trường chứng khốn, cơng chúng tiếp cận công cụ đầu tư đa dạng, phong phú với đối tượng cụ thể có tâm lý các chiến lược riêng Người tiết kiệm tự lựa chọn thơng qua nhà tài chun mơn để lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp với Thị trường chứng khốn gương phản ánh thực trạng tương lai phát triển doanh nghiệp Cơ sở quan trọng để đánh giá thực trạng hoạt động doanh nghiệp thời điểm tương lai thị giá chứng khốn mà doanh nghiệp giao dịch thị trường chứng khoán Ở thời điểm tại, thị giá cổ phiếu cao hay thấp biểu trạng thái kinh tế doanh nghiệp Còn tương lai, triển vọng doanh nghiệp thể trực tiếp thị giá cổ phiếu diễn biến trình biến động trị giá cổ phiếu cơng ty Thị trường chứng khốn công cụ hữu hiệu giúp Nhà nước thực chức điều tiết vĩ mô kinh tế Thị trường chứng khoán coi phong vũ biểu kinh tế, cơng cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Giá chứng khoán tăng lên cho thấy kinh tế tăng trưởng, đầu tư mở rộng ngược lại, giá chứng khoán giảm biểu thị dấu hiệu suy thối kinh tế Thơng qua đó, phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thiếu hụt ngân sách quản lý lạm phát; đồng thời sử dụng số sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư, đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Thị trường chứng khoán cơng cụ góp phần thúc đẩy q trình hội nhập kinh tế quốc tế Một đối tượng tham gia chứng khốn phải cơng khai cập nhật tồn thơng tin liên quan đến giá trị chứng khốn, khả tài giao dịch mua bán chứng khốn Do đó, thị trường chứng khốn cơng cụ cho phép vừa thu hút vừa kiểm soát nguồn vốn đầu tư nước cách hữu hiệu Thị trường chứng khốn cịn thúc đẩy q trình hội nhập kinh tế quốc tế quốc gia thơng qua hoạt động mua bán chứng khốn với nhà đầu tư nước ngồi, đặc biệt có ý nghĩa thị trường chứng khoán Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khốn 4.1 Ngun tắc cơng khai Thị trường chứng khốn phải vận hành sở thơng tin đầy đủ, xác, kịp thời, lẽ chứng khốn hàng hóa đặc biệt, người đầu tư đánh giá chất lượng độ tin cậy chứng khốn khơng có thơng tin Việc cơng thơng tin giúp xây dựng lịng tin nhà đầu tư với diện thị trường chứng khoán đảm bảo quyền lợi cho thân họ Khi tham gia thị trường chứng khốn, thơng tin phải cơng khai gồm có: Cơng khai tổ chức niêm yết: Các tổ chức niêm yết có nghĩa vụ cơng khai hóa tất nội dung liên quan đến đời, tồn định hướng chiến lược phát triển trước nhà đầu tư thị trường quan quản lý Nhà nước có liên quan Trong đó, tổ chức niêm yết phải công khai thông tin cụ thể sau: Tiểu sử, trình độ học vấn kinh nghiệm quản lý kinh doanh ban lãnh đạo; tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh; kế hoạch huy động vốn nguồn đầu tư, thay đổi nhân sự… Công khai diễn biến thị trường: Tất diễn biến thị trường tình hình giao dịch phiên giao dịch, số thị trường, thay đổi chế giao dịch… thông tin cần thiết khác liên quan phải cập nhật thường xuyên thực theo định kỳ thông tin bất thường Yêu cầu công khai thông tin: Thông tin chứng khoán thị trường chứng khoán phải đầy đủ, xác, để từ nhà đầu tư đưa định đúng, chuẩn xác để giảm rủi ro, nâng cao hiệu vốn đầu tư Kịp thời: tiềm ẩn yếu tố không ổn định, chi phối quan hệ cung cầu, quy luật cạnh tranh, tình hình kinh tế - trị vĩ mơ thay đổi với tần suất khơng nhỏ, nên khơng có thơng tin kịp thời, nhà đầu tư đưa định sai lầm Dễ tiếp cận: với yêu cầu này, hệ thống phương tiện thông tin đại chúng (truyền thanh, truyền hình, báo chí…) hệ thống mạng lưới thông tin sở giao dịch chứng khoán phải đa dạng để đáp ứng nhu cầu tiếp cận nhanh chóng nhà đầu tư chủ thể liên quan khác 4.2 Nguyên tắc trung gian Trong nguyên tắc này, giao dịch thị trường chứng khốn tập trung khơng thực trực tiếp nhà đầu tư mà phải thông qua tổ chức trung gian hay nhà môi giới Theo đó, họ thực giao dịch theo lệnh khách hàng hưởng hoa hồng Khi thực nguyên tắc này, nhà đầu tư đảm bảo chứng khoán giao dịch thị trường chứng khốn hợp pháp có thực, tránh giả mạo, lừa đảo giao dịch Bên cạnh đó, vai trị quản lý, kiểm soát quan tổ chức thị trường bảo đảm nhà đầu tư hạn chế nhiều rủi ro Nguyên tắc việc tổ chức vận hành thị trường chứng khoán tập trung thực số lý sau: Lý khách quan: trung gian môi giới diện thị trường cần thiết nhà đầu tư không chuyên nghiệp, khơng có đủ kiến thức, kinh nghiệm thơng tin cần thiết… Lý chủ quan: thị trường chứng khốn tập trung, có thành viên thị trường giao dịch Do đó, có nhu cầu giao dịch nhà đầu tư thiết phải thông qua trung gian môi giới 4.3 Nguyên tắc đấu giá (khớp lệnh) Theo nguyên tắc này, tất thành viên tham gia thị trường can thiệp trực tiếp vào việc ấn định giá Mà theo đó, giá chứng khốn xác định thông qua việc đấu giá nhà môi giới so khớp lệnh mua lệnh bán Để đảm bảo yêu cầu giá thị trường chứng khoán phải phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh cơng ty việc hình thành giá chứng khoán phải tuân theo nguyên tắc đấu giá/ khớp lệnh Nguyên tắc đảm bảo giá chứng khoán giao dịch phản ánh khách quan quan hệ cung cầu chứng khoán phiên giao dịch khối lượng chứng khốn giao dịch nhiều Các hình thức đấu giá/khớp lệnh thị trường chứng khoán tập trung: Theo hình thức, đấu giá bao gồm: Đấu giá trực tiếp: hình thức đấu theo nhà mơi giới đại diện cho khách hàng trực tiếp gặp để thương lượng thơng qua chun gia chứng khốn thị trường Hình thức đầu tư có số đặc điểm sau: Hệ thống giao dịch có xuất nhà tạo lập thị trường - có nghĩa vụ chào mức giá mua bán tốt nhất, cho số loại chứng khốn Giá thực xác định sở cạnh tranh người tạo thị trường hưởng phần chênh lệch giá mua giá bán giao dịch Đấu giá gián tiếp: hình thức đấu theo nhà mơi giới đại diện cho khách hàng thương lượng giá mua bán chứng khốn thơng qua chun gia chứng khốn thị trường Đấu giá gián tiếp có đặc điểm tương tự đấu giá trực tiếp, ngồi có điểm khác biệt nhà môi giới không trực tiếp gặp mặt đối mặt địa điểm định mà đấu giá qua phương tiện truyền tin khác (gọi điện thoại, qua internet…) Đấu giá tự động/ khớp lệnh: hình thức đấu giá thực qua hệ thống máy tính kết nối máy chủ Sở giao dịch chứng khoán hệ thống máy chủ thể chứng khoán thành viên thông qua đây, lệnh giao dịch nhà đầu tư cập nhật truyền tới máy chủ Sở giao dịch chứng khoán, máy chủ tự động khớp lệnh giao dịch theo chương trình cài đặt Máy chủ thông báo kết khớp lệnh cho chủ thể chứng khoán thành viên Giá khớp lệnh mức chứng khoán giao dịch với khối lượng cao Đặc điểm hình thức đấu giá này: lệnh giao dịch nhà đặt khớp trực tiếp với khơng có tham gia người tạo lập thị trường, giá thực xác định sở cạnh tranh người đầu tư Theo thời gian xác định giá, khớp lệnh bao gồm: Khớp lệnh định kỳ: phương thức xác định theo lệnh giao dịch tích lũy khoảng thời gian định đồng thời khớp ghép với theo nguyên tắc định Có số đặc điểm sau: Thích hợp với thị trường có quy mơ nhỏ Được áp dụng để xác định giá mở cửa giá đóng cửa Giúp cho giá thị trường ổn định thời gian kỳ khớp lệnh 10 Tính cuối tháng 10/2021, số VN-Index đạt 1.444,27 điểm điểm, tăng 30,8% so với cuối năm 2020 Mức vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 7.462 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cuối năm 2020, tương đương 118,6% GDP Quy mô niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường tính đến cuối tháng 10 đạt 1.685 nghìn tỷ đồng, tăng 20,2% với cuối năm 2020 với 755 cổ phiếu, chứng quỹ niêm yết Sở GDCK 896 cổ phiếu đăng ký giao dịch UPCoM Mặc dù chịu ảnh hưởng dịch Covid-19, khoản thị trường tăng mạnh lên mức cao kỷ lục tỷ USD phiên TTCK Việt Nam chứng tỏ sức hút mạnh mẽ nhà đầu tư nước Theo đó, số lượng nhà đầu tư tham gia giao dịch thị trường ngày tăng, từ mức 3.000 tài khoản năm 2000 lên gần 2,8 triệu tài khoản vào cuối năm 2020 Đặc biệt, 10 tháng đầu năm 2021 có triệu nhà đầu tư nâng tổng số tài khoản nhà đầu tư nước đạt gần 3,8 triệu đơn vị, vượt mức 3% dân số Việc tham gia tích cực khối ngoại nhà đầu tư có tổ chức vào TTCK Việt Nam góp phần nâng cao chất lượng quản trị công ty theo thông lệ quốc tế công ty niêm yết TTCK xem “bệ phóng” cho nhiều doanh nghiệp phát triển vượt bậc quy mô chất lượng, trở thành tên tuổi lớn thương trường Bên cạnh đó, tính công minh bạch thị trường không ngừng tăng cường, qua đó, đưa TTCK Việt Nam tiến gần với chuẩn mực quốc tế, phát triển theo hướng ngày đại hơn, bền vững Thực trạng thao túng thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1 Thực trạng vi phạm pháp luật lĩnh vực chứng khoán (Phương Uyên) Trong năm gần đây, TTCK Việt Nam có bước phát triển vượt bậc, thể rõ qua tổng vốn hoá TTCK tăng mạnh từ 30% đến 90% GDP Việt Nam Tính từ cuối tháng năm 2020, giá trị vốn hoá thị trường cổ phiếu đạt 4.770.000 tỷ đồng, tương đương 7% GDP, giá trị giao dịch bình quân năm 2020 đạt 6.671 tỷ đồng/phiên Số lượng tài khoản nhà đầu tư đạt khoảng 2.7 triệu tài khoản nhà đầu tư nước ngồi gần 31 nghìn tài khoản Bên cạnh mặt tích cực, TTCK tiềm ẩn nhiều rủi ro xảy hành vi vi phạm pháp luật, ảnh hưởng đến hoạt động TTCK, ngược lại với lợi ích chung thị trường, xâm phạm quyền, lợi ích hợp pháp tổ chức, cá nhân Lý đến từ nhiều mặt, khách quan chủ quan Về mặt khách quan, TTCK Việt nam xây dựng phát triển bối cảnh yếu tố thị trường sơ khai, tính chất hoạt động chứng khốn phức tạp, nhạy cảm hiểu biết thành viên thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ nhiều hạn chế, ý thức tuân thủ pháp luật chung hay pháp luật chứng khốn chưa cao Đi với thị trường gia tăng, hoạt động chứng khoán ngày đa dạng, vi phạm pháp luật thị trường diễn ngày tinh vi phức tạp 18 Theo khảo sát Bộ tài chính, tính riêng 09 năm vừa qua (2013-2021), vi phạm, tội phạm xảy lĩnh vực chứng khoán chiến tỷ lệ thấp (khoảng 6%) so với lĩnh vực khác, tập trung chủ yếu số hành vi như: vi phạm quy định công bố thông tin, hành vi thao túng thị trường chứng khoán hành vi giao dịch có dấu hiệu nội gian Cụ thể, hành vi ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động giao dịch thị trường, tính minh bách thị trường, tiềm ẩn nhiều nguy liên quan đến tội phạm lĩnh vực Hành vi vi phạm quy định công bố thông tin Hành vi vi phạm quy định công bố thông tin bao gồm: Tạo dựng công bố thông tin sai lệch, làm giả tài liệu hồ sơ chào bán, niêm yết thị trường chứng khoán, lợi dụng việc có thơng tin nội đưa thơng tin khơng có thật che giấu thơng tin hoạt động chứng khốn để thu lợi bất gây thiệt hại cho nhà đầu tư Thực tế cho thấy, tháng đầu năm 2020 có nhiều công ty niêm yết xin gia hạn thời gian cơng bố báo cáo tài như: Cơng ty cổ phần điện lạnh REE, Công ty cổ phần vàng bạc đá q Phú Nhuận, Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai Tuy nhiên, điều đáng nói nhiều doanh nghiệp vi phạm bị xử phạt tiếp tục vi phạm Công ty cổ phần sản xuất xuất nhập Inox Kim Vĩ, Tập đồn Hồng Anh Gia Lai, Cơng ty cổ phần Nông nghiệp thực phẩm Hà Nội Kinh Bắc liên tục vi phạm quy định công bố thông tin Điều chứng tỏ mức xử lý vi phạm chưa đủ sức răn đe Khơng có doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin mà nhiều cá nhân vi phạm quy định Những năm qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) xử phạt nhiều cá nhân hành vi báo cáo thông tin không thời hạn sở hữu từ 5% trở lên số cổ phiếu lưu hành có quyền biểu công ty đại chúng, hay báo cáo không thời hạn thay đổi số cổ phiếu vượt ngưỡng 1% số lượng cổ phiếu lưu hành, hay báo cáo không thời hạn kết thực giao dịch Hành vi giao dịch có dấu hiệu nội gián Hành vi giao dịch nội gián không báo cáo trước thời điểm tiến hành giao dịch, tức giao dịch có dấu hiệu nội gián thường dựa việc cố tình lợi dụng lợi việc tiếp cận thông tin tốt xấu hoạt động tình hình tài cơng ty Nguồn thơng tin xuất phát từ viên chức cấp cao tổ chức phát hành như: Chủ tịch Hội Đồng quản trị, tổng giám đốc/ giám đốc, phó tổng giám đốc/ phó giám đốc, kế tốn trưởng… Các giao dịch ngày tinh vi, khó chứng minh hành vi vi phạm 19 Giao dịch nội gián tồn thị trường tài thị trường chứng khoán quốc gia phát triển thị trường chứng khoán phát triển giới - Mỹ Vào năm 1929, người ta phát ông Albert H Wiggin, vị Chủ tịch đáng kính ngân hàng Chase National Bank bán khống 40.000 cổ phiếu ngân hàng Bằng cách sử dụng cơng ty người thân gia đình nhằm che giấu giao dịch, Chủ tịch Wiggin dần gia tăng vị bán khống Tuy nhiên, thấy, hệ thống giám sát nước phát triển chặt chẽ có phối hợp nhiều quan tham gia, với chế tài xử phạt đầy đủ, rõ ràng nên đó, hành vi giao dịch nội gián hạn chế tốt Còn Việt Nam, mà cơng ty đại chúng cịn sử dụng thơng tin “món quà” cho một nhóm nhỏ người đầu tư, thị trường khơng thể khơng có giao dịch nội gián Khơng tượng thị trường chứng khốn giai đoạn vừa qua minh chứng cho quan điểm này, như: Vụ xử phạt ơng Nguyễn Khắc Ngọc, người có hành vi thao túng, làm giá chứng khoán, với tổng số tiền phạt lên tới gần 606 triệu đồng Cụ thể, thời gian từ ngày 2/5/2013 đến ngày 6/9/2013, ông Ngọc liên tục thực giao dịch mua, bán cổ phiếu HHS, với mục đích tạo khoản giả tạo, thao túng giá cổ phiếu HHS, vi phạm quy định khoản 4, Điều 9, Luật Chứng khoán; hay vụ việc CTCK Đệ Nhất (FSC) với số tiền phạt 550 triệu đồng Cụ thể, FSC bị phạt 175 triệu đồng trực tiếp nhận chi trả tiền giao dịch chứng khoán khách hàng; bị phạt 125 triệu đồng cho khách hàng mua chứng khoán khơng có đủ tiền theo quy định; bị phạt 250 triệu đồng cung cấp dịch vụ chứng khoán, dịch vụ tài chưa có quy định hướng dẫn quan nhà nước có thẩm quyền Qua vụ việc nêu với số liệu tra, giám sát thị trường qua năm Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, nhận thấy số vụ việc vi phạm công bố thông tin người nội (cổ đơng nội bộ, người có liên quan, cổ đông lớn) giao dịch cổ phiếu dường tượng phổ biến, có chiều hướng gia tăng chiếm tỷ trọng lớn tổng số vi phạm bị phát Theo báo cáo Bộ Tài nhóm vi phạm nghĩa vụ báo cáo, công bố thông tin giao dịch người nội công ty đại chúng chiếm đến 27% tổng số vi phạm năm 2014, tỷ lệ tăng lên 57% năm 2017 lên đến 71,4% năm 2019 Từ năm 2020 đến nay, dù mức chế tài có tăng lên tỷ lệ vi phạm khơng có thay đổi đáng kể Nhìn tổng thể, hành vi giao dịch nội gián diễn phổ biến, ảnh hưởng đến việc huy động vốn DN, đến trình phát triển TTCK tốc độ tăng trưởng tồn kinh tế Vì vậy, công ty niêm yết người cung cấp chứng khốn thơng tin cho thị trường phải chịu trách nhiệm trước hết giao dịch nội gián Hành vi vi phạm thao túng giá chứng khoán 20 Hành vi vi phạm thao túng giá chứng khốn nhằm thu lợi bất gây thiệt hại cho nhà đầu tư bao gồm: (i) Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thông đồng với người khác để liên tục mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; (ii) Đặt lệnh mua bán loại chứng khốn ngày giao dịch thơng đồng với giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khốn, cung cầu giả tạo; (iii) Liên tục mua bán chứng khoán với khối lượng chi phối vào thời điểm mở cửa đóng cửa thị trường nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường; (iv) Giao dịch chứng khốn hình thức cấu kết, lôi kéo người khác liên tục đặt lệnh mua, bán chứng khoán gây ảnh hưởng lớn đến cung cầu giá chứng khoán, thao túng giá chứng khoán; (v) Đưa ý kiến cách trực tiếp gián tiếp thông qua phương tiện thông tin đại chúng loại chứng khoán, tổ chức phát hành chứng khoán nhằm tạo ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn sau thực giao dịch nắm giữ vị loại chứng khốn đó; (vi) Sử dụng phương thức thực hành vi giao dịch khác kết hợp tung tin đồn sai thật, cung cấp thông tin sai lệch công chúng để tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá chứng khoán Nguyên nhân hành vi thao túng TTCK xuất phát từ ý thức tuân thủ pháp luật phận cá nhân, tổ chức kém, thực hành vi thao túng, phổ biến hành vi tạo cung - cầu giả với mục đích thu lợi Hành vi thao túng thường xảy khoảng thời gian định rõ dấu hiệu biến động bất thường cổ phiếu, có tham gia số lượng lớn tài khoản giao dịch nên thường khó phát hiện, ngăn chặn vi phạm giai đoạn thao túng Ngoài ra, giai đoạn TTCK tăng trưởng mạnh, cổ phiếu có xu hướng tăng, khoản lớn, nhiều nhà đầu tư tham gia việc lơi kéo nhà đầu tư tham gia mua bán cổ phiếu dễ dàng hơn, tạo môi trường cho hành vi thao túng, đẩy giá số cổ phiếu định Thực tế giới, vụ việc thao túng chứng khoán xuất hiện, chí quốc gia có TTCK phát triển Điển hình gần Nhật Bản, ngày 24/3/2022, công tố viên truy tố SMBC Nikko Securities số nhân viên cáo buộc thao túng thị trường; đồng thời, bắt giữ Phó Chủ tịch công ty Hay Hàn Quốc, vào tháng 9/2020, cơng tố viên Văn phịng cơng tố quận trung tâm Seoul truy tố Phó Chủ tịch Samsung Electronics Co Ltd., cáo buộc thao túng TTCK gây 21 lòng tin vụ sáp nhập Samsung C&T Corp Cheil Industries vào năm 2015 Hoặc TTCK phát triển hàng đầu giới Mỹ, năm 2021, cổ phiếu công ty bán lẻ trò chơi điện tử GameStop gây sốt phía mạng xã hội thúc đẩy, làm tổn hại cho nhà đầu tư có tổ chức lớn Những năm gần đây, TTCK Việt Nam xuất nghiều vụ việc thao túng giá chứng khốn có số lượng người bị hại số tiền thiệt hại nhiều nhất, điển hình như: Thao túng giá cổ phiếu CDO Ngày 21/8/2020, vụ thao túng giá cổ phiếu CDO xét xử, bị cáo Nguyễn Vân Giang Bị cáo đạo nhân viên lập 70 tài khoản chứng khoán 24 cơng ty chứng khốn khác Sau đó, Nguyễn Vân Giang tự đặt lệnh mua cổ phiếu CDO với số lượng trung bình 1,2 triệu cổ phiếu/ngày Khi giá cổ phiếu CDO tăng cao bán tháo để thu lời Vụ việc khiến 572 nhà đầu tư bị thiệt hại với số tiền lên tới 11,2 tỷ đồng Bị cáo bị buộc tội thao túng thị trường chứng khoán lừa đảo chiếm đoạt tài sản, nhận mức án 20 năm tù Hay vụ việc thao túng giá cổ phiếu FLC Ngày 20/3/2022, tòa án khởi tố vụ án Nguyễn Văn Quyết – Chủ tịch HĐQT CTCP Tập đoàn FLC với tội danh thao túng thị trường chứng khoán Bị cáo số đối tượng khác CTCP Tập đồn FLC Cơng ty chứng khốn BOS thực thao túng thị trường chứng khoán bán chui 74,8 triệu cổ phiếu FLC Ông Quyết đạo nhân viên sử dụng 20 tài khoản chứng khoán 11 tổ chức, liên tục mua bán số lượng lớn cổ phiếu FLC để đẩy giá lên cao Tổng số tiền thu gần 1700 tỷ đồng, hưởng lợi bất 530 tỷ đồng Đây vụ án nghiêm trọng, gây hại cho nhiều nhà đầu tư ảnh hưởng đến hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam Từ thấy rằng, hành vi vi phạm liên quan thao túng giá chứng khoán hành vi chiếm tỷ trọng lớn vụ UBCKNN phát xử phạt Cụ thể, năm 2017, UBCKNN xử phạt trường hợp thao túng giá chứng khoán; Năm 2018, số tăng lên trường hợp với số tiền phạt lên tới 5,1 tỷ đồng, chiếm 25% tổng số tiền phạt năm, có trường hợp bị phạt 550 triệu đồng khơng có biện pháp khắc phục hậu có trường hợp yêu cầu nộp thêm số lợi bất hợp pháp thu Năm 2019, UBCKNN xử phạt nhiều trường hợp thao túng giá chứng khoán (7 trường hợp tháng đầu năm) trường hợp không phát số thu bất hợp pháp Khơng trường hợp thao túng giá chứng khốn bị xử phạt tính chất, mức độ vi phạm chưa có dấu hiệu giảm Nhiều trường hợp vi phạm cổ đông lớn, cổ đơng nội người có liên quan bị phát xử phạt Trong định xử phạt UBCKNN, nhiều năm qua có nhiều cá nhân lãnh đạo doanh nghiệp, có mối liên quan tới ban lãnh đạo bị xử phạt vi phạm hành giao dịch khơng quy định, lợi dụng ưu biết trước thông tin để giao dịch Trong năm 2018 có 260/364 định xử phạt UBCKNN trường hợp vi phạm 22 3.2 Tác động việc thao túng chứng khoán lên TTCK Việt Nam Tác động đến nhà đầu tư Hành vi thổi phồng giá cổ phiếu Đây hành vi dùng nhiều tài khoản mua vào lượng lớn cổ phiếu nhằm đẩy giá lên cao Khi giá thổi lên đến mức kỳ vọng bán để thu lợi nhuận Những người nhận hậu nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ, tham gia thị trường thích đu đỉnh Hành vi thực giao dịch giả tạo (Spoofing the tape): Đây hành vi đặt lệnh giao dịch chứng khoán lớn tạo nhu cầu ảo khiến cho giá cổ phiếu tăng vọt, nhiều nhà đầu tư mua theo Kẻ thao túng bán cổ phiếu với giá cao sau rút lại giao dịch mua Vậy bán cổ phiếu với giá cao khiến nhà đầu tư mua vào bị lỗ Tác động đến doanh nghiệp - Thao túng thị trường chứng khốn khơng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu mà ảnh hưởng đến giá trị khoản đầu tư Các doanh nghiệp phân tích xác định xác đâu khoản đầu tư tốt Từ đó, bỏ lỡ trì hỗn hoạt động sản xuất kinh doanh - Thao túng giá chứng khoán, đặc biệt, với cổ phiếu bị thao túng, giá cổ phiếu “sức khỏe” doanh nghiệp Thêm nữa, việc gia tăng số lượng giao dịch dẫn tới tăng khoản thời gian ngắn Điều gây khó khăn cho việc tập trung vốn doanh nghiệp phát hành, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Tác động đến TTCK - Thao túng thị trường chứng khốn cịn liên quan đến hoạt động phạm tội khác gian lận rửa tiền Cuối làm giảm số lượng việc làm, tăng số người thất nghiệp, làm chậm phát triển kinh tế - Thao túng thị trường chứng khoán khiến giá cổ phiếu tăng giảm đột ngột, nhiều nhà đầu tư bị ảnh hưởng tâm lý đu theo gây cân thị trường 3.3 Những khó khăn vướng mắc q trình đấu tranh phịng chống tội phạm lĩnh vực chứng khoán Từ thực trạng trên, thấy tình hình vi phạm pháp luật xảy thị trường chứng khoán ngày phức tạp, gây thiệt hại ngày lớn cho nhà đầu tư, ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường Tuy nhiên, phát hiện, xử lý hình tội phạm nhà nước thị trường chứng khốn cịn số khó khăn, vướng mắc sau: Thứ nhất, tội danh lĩnh vực chứng khốn Bộ luật hình năm 2015, sửa đổi, bổ sung năm 2017 (từ Điều 209 đến Điều 212) quy định chung chung, mang tính 23 định tính, chưa có hướng dẫn thi hành nên gây khó áp dụng thực tiễn điều tra, xử lý, thực giám định tư pháp vụ việc thao túng, nội gián hay hành vi vi phạm khác Chẳng hạn tội cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thơng tin hoạt động chứng khốn, khơng quy định cụ thể “cố ý công bố thông tin sai lệch”, “che giấu thông tin” hoạt động chào bán, niêm yết, giao dịch, hoạt động kinh doanh chứng khốn… Ngồi ra, chưa có văn hướng dẫn chi tiết cách thức xác định số tiền “thu lợi bất chính” “gây thiệt hại cho nhà đầu tư” từ hành vi vi phạm thị trường chứng khốn, hậu thiệt hại hành vi gây dấu hiệu bắt buộc tội phạm lĩnh vực chứng khốn Thứ hai, cơng tác xác định hậu quả, thiệt hại vụ án chứng khoán gặp nhiều khó khăn, phải thu thập, xác minh, phân tích nhiều giao dịch, nhiều quan, đơn vị (ngân hàng, sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khoán…), đặc biệt phải trưng cầu giám định thiệt hại, dựa vào giám định viên hệ thống máy tính, phần mềm Ủy ban chứng khoán Nhà nước Đồng thời phải làm việc với nhiều nhà đầu tư bị thiệt hại, dẫn đến thời gian điều tra, xác minh vụ án, vụ việc, tin báo, tố giác tội phạm xảy thị trường chứng khốn thường bị kéo dài, chí có vụ việc bế tắc xác định nhà đầu tư bị thiệt hại thiệt hại Thứ ba, lĩnh vực chứng khốn có tính chuyên môn đặc thù, đối tượng, chủ thể vi phạm pháp luật lĩnh vực chứng khốn đối tượng có học thức, hiểu biết, am hiểu sâu rộng chí chuyện gia lĩnh vực tài chính, chứng khốn, cơng nghệ thơng tin có quan hệ xã hội sâu rộng nên phương thức thủ đoạn phạm tội thường tinh vi, lợi dụng kẽ hở công tác quản lý, kiểm tra, giám sát thị trường chứng khoán để thực hành vi vi phạm Đây coi loại tội phạm ẩn, diễn thời gian dài, phát gây thiệt hại lớn cho ngân sách đồng thời gây nhiều khó khăn trình phát hiện, điều tra, xử lý vụ việc quan chức Thứ tư, nhận thức vi phạm pháp luật nói chung tội phạm nói riêng lĩnh vực chứng khốn cịn mẻ, thân nhà đầu tư nhỏ lẻ từ quan chức tham gia giải vụ việc xảy lĩnh vực thiếu kinh nghiệm, gây hạn chế công tác phối hợp điều tra Thứ năm, khối lượng thông tin, liệu chứng khoán lớn, thay đổi liên tục hàng ngày, chủ yếu lưu trữ hệ thống máy tính nên việc truy cập trích xuất thơng tin từ hệ thống máy tính quản lý tự động theo chế độ phân quyền truy cập liệu trên, người sử dụng bị lưu lại tên người truy cập, thời gian địa điểm truy cập Do vậy, trình thu thập, tổng hợp nắm bắt thơng tin lĩnh vực chứng khoán biện pháp trinh sát thực tế khó khăn, cộng tác viên bí mật có vị trí thuận lợi đủ trình độ để thực nhiệm vụ 24 Thực trạng thao túng thị trường chứng khốn tập đồn FLC 4.1 Giới thiệu FLC Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC (Mã chứng khốn HOSE:FLC) cơng ty Việt Nam chủ yếu kinh doanh bất động sản Năm 2010, sáp nhập công ty thành viên cho đời Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC, đánh dấu bước phát triển chất doanh nghiệp, đồng thời đặt tảng cho giai đoạn phát triển FLC thức thành lập vào ngày 25 tháng 10 năm 2011, trụ sở đặt FLC Twin Tower, 265 Cầu Giấy, phường Dịch Vọng, quận Cầu Giấy, Hà Nội, Việt Nam Sau gần hai năm niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, tháng 8/2013, Ban lãnh đạo Tập đoàn định chuyển sang niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Tp HCM Sự kiện bước tạo đà để FLC tăng tốc phát triển Thị trường chứng khoán giúp FLC huy động nguồn vốn trung dài hạn quan trọng, với 3.000 tỷ đồng vốn điều lệ năm 2014, làm sở để Tập đồn chuyển hóa ý tưởng đầu tư thành dự án thực tiễn, biến hội thành tài sản hữu hình Cuối năm 2013, thị trường bất động sản bước vào chu kỳ điều chỉnh, hàng ngàn dự án phải tạm dừng thi công phải chuyển nhượng lại Nhận thấy hội để FLC mở rộng đầu tư bất động sản với chi phí thấp nhất, đồng thời rút ngắn thời gian phát triển dự án, Ban Lãnh đạo Tập đoàn định đẩy mạnh hoạt động M&A dự án địa bàn Hà Nội Mở đầu cho chiến dịch M&A thương vụ mua lại dự án Khu đô thị Alaska Garden City Đại Mỗ, Nam Từ Liêm, Hà Nội vào tháng 8/2013, sau đổi tên thành FLC Garden City Tiếp theo dự án Iớn Complex Tower 36 Phạm Hùng, đổi tên FLC Complex; The Lavender Hà Đông, FLC Star Tower tháp đôi 265 Cầu Giấy Bamboo Airways Tower, đưa tổng mức đầu tư dự án bất động sản M&A lên xấp xỉ 10.000 tỷ đồng Tất dự án sau mua Tập đoàn hồi sinh việc bắt tay vào triển khai Điều mặt khẳng định uy tín FLC, mặt khác giúp đưa dự án đón đầu hồi phục thị trường FLC có tốc độ tăng vốn nhanh, với dự án đầu tư bất động sản nghỉ dưỡng nhiều tỉnh Việt Nam Hàng loạt dự án chưa cấp phép chưa hoàn tất hồ sơ xây dựng thi cơng chí hồn tất xây dựng, đầu tư bất động sản nghỉ dưỡng Việt Nam Sầm Sơn, Quy Nhơn… Công ty Cổ phần Tập đoàn FLC (Tập đoàn FLC) thành lập năm 2001 giữ vững vị tập đoàn kinh tế đa ngành phát triển động, hiệu hàng đầu Việt Nam Hoạt động kinh doanh Tập đoàn tập trung lĩnh vực 25 như: Bất động sản; Vận tải hàng không; Dịch vụ khách sạn, nghỉ dưỡng, sân golf; Khai thác chế biến khống sản; Nơng nghiệp công nghệ cao, Y dược, Giáo dục… Trong lĩnh vực cốt lõi bất động sản, thương hiệu FLC khẳng định vai trò nhà đầu tư tiên phong ghi dấu ấn lớn qua việc phát triển thành công chuỗi quần thể nghỉ dưỡng - sân golf tiêu chuẩn quốc tế vùng đất giàu tiềm khắp Việt Nam Tháng 10/2021 FLC vinh danh Top 10 ngành bất động sản – xây dựng thương hiệu mạnh Việt Nam Khi điểm đến kiến tạo, thị trường du lịch nâng tầm, kết nối vùng đất ngày trở nên cấp thiết Chính thức khai trương chuyến bay thương mại từ ngày 16/1/2019, Bamboo Airways mang đến cho khách hàng dịch vụ chất lượng hướng tới tiêu chuẩn vượt trội, đẳng cấp, tinh thần phục vụ tận tâm, hiếu khách tạo gió góp phần nâng tầm chất lượng dịch vụ cho thị trường hàng không Việt Nam Ký kết mua 80 máy bay Airbus Boeing trước chứng kiến lãnh đạo cấp cao nước quốc tế, Bamboo Airways sở hữu đội bay đại với dòng máy bay Airbus A320, A321neo trở thành hãng hàng không tư nhân Việt Nam vận hành máy bay thân rộng Boeing 787-9 Dreamliner Cũng năm 2017, bên cạnh hàng khơng, Tập đồn FLC thức đánh dấu mở rộng sang lĩnh vực nông nghiệp công nghệ cao với thương hiệu FLC FAM, quỹ đất sản xuất lên tới hàng chục ngàn trải dài nhiều tỉnh thành Tập đoàn định hướng mở rộng thêm nhiều dự án sản xuất nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao tỉnh thành Hà Tĩnh, Quảng Trị, Huế, Phú Yên, Sóc Trăng, An Giang, Vĩnh Phúc… song song với việc mở rộng thị trường quốc tế Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc thị trường Châu Âu Với chiến lược nâng cao giá trị sản phẩm, sở chế biến tập trung đầu tư, nâng cấp, đại hóa để đưa vào triển khai sản phẩm chế biến từ trái Trong giai đoạn đầu, thành phẩm phục vụ hệ thống quần thể nghỉ dưỡng Tập đoàn suất ăn chuyến bay hãng Hàng không Bamboo Airways Bên cạnh đó, FLC tiếp tục mở rộng đầu tư lĩnh vực y tế, giáo dục… với hàng loạt dự án trọng điểm Trường Đại học FLC, Viện Đào tạo Hàng không Bamboo Airways, Khu công nghiệp Y dược công nghệ cao FLC Vân Đồn Mục tiêu định hướng tạo hệ sinh thái trọn vẹn đáp ứng nhu cầu không ngừng gia tăng cộng đồng, tận dụng hội tăng trưởng kinh tế Sự tăng trưởng “thần kỳ” FLC Tạp chí Forbes nhận xét “là câu chuyện giới đầu tư bất động sản” cá nhân Chủ tịch Tập đoàn Trịnh Văn Quyết trở thành tượng, minh chứng điển hình khác biệt kinh 26 doanh hệ doanh nhân mới, dám nghĩ, dám làm, dám chịu trách nhiệm dám ước mơ Với phương châm lấy người làm yếu tố cốt lõi cho phát triển bền vững, Tập đồn FLC ln trọng phát huy sức mạnh tập thể, xây dựng văn hóa doanh nghiệp động, chuyên nghiệp giúp phát huy tối đa hội phát triển người lao động Tầm nhìn Phát triển Tập đồn kinh tế đa ngành hoạt động hiệu mang tầm quốc tế, đóng góp lớn vào thịnh vượng Việt Nam Sứ mệnh Kiến tạo phát triển hệ sinh thái kinh tế toàn diện, cung cấp sản phẩm dịch vụ Việt Nam đẳng cấp quốc tế tới thị trường ngồi nước Giá trị cốt lõi Tiên phong: Ln đầu tư khám phá, dám nghĩ dám làm ngành nghề thị trường tiềm Kiến tạo: Không ngừng đổi mới, sáng tạo hướng tới sản phẩm dịch vụ hoàn thiện hơn, giá trị tốt đẹp hơn, cách làm hiệu Tận tâm: Luôn tận tâm suy nghĩ, định hành động Tín nghĩa: Ln coi trọng chữ tín quan hệ, hướng tới gắn kết bền vững Nhân văn: Luôn xem người trung tâm, phát triển người, hướng tới phát triển chung cộng đồng thịnh vượng quốc gia 4.2 Thực trạng thao túng thị trường chứng khoán tập đồn FLC Ngày 10-1, ơng Trịnh Văn Quyết bán 74,8 triệu cổ phiếu FLC không báo cáo, không công bố thông tin trước thực giao dịch Nó đưa đến việc ơng bị khởi tố bị bắt hôm 29-3 với cáo buộc thao túng che giấu thơng tin chứng khốn ngày 31-3, ơng Đặng Tất Thắng thức đảm nhiệm chức vụ chủ tịch hội đồng quản trị hai doanh nghiệp Tập đồn FLC Bamboo Airways Ngày 04/04/2022, Bộ Cơng an bắt tạm giam em gái ông Trịnh Văn Quyết, Trịnh Thị Minh Huế, cán Ban Kế tốn Tập đồn FLC, với vai trò đồng phạm" giúp sức Trịnh Văn Quyết thực hành vi "thao túng thị trường chứng khốn" Ngày 8-4, Bộ Cơng an định khởi tố bị can, bắt tạm giam bà Hương Trần Kiều Dung - phó chủ tịch hội đồng quản trị (HĐQT), cựu tổng giám đốc tập đoàn FLC - Nguyễn Quỳnh Anh - tổng giám đốc Công ty cổ phần chứng khốn BOS có vai trị 27 đồng phạm giúp sức cho ông Trịnh Văn Quyết thực hành vi phạm tội "thao túng thị trường chứng khoán" Một cô em gái ruột ông Quyết Trịnh Thị Thúy Nga - phó tổng giám đốc Cơng ty chứng khoán BOS bị bắt tạm giam Trước bà Hương Trần Kiều Dung, Phó chủ tịch FLC, thành viên Hội đồng quản trị Tập đoàn FLC, bị phạt hành 70 triệu lúc thành viên Hội đồng quản trị công ty khác Quá trình điều tra mở rộng vụ án "Thao túng thị trường chứng khốn" xảy Cơng ty CP Tập đồn FLC, Cơng ty CP Chứng khốn BOS cơng ty có liên quan, ngồi hành vi phạm tội bị khởi tố, bị can Trịnh Văn Quyết, Trịnh Thị Minh Huế, Trịnh Thị Thúy Nga, Hương Trần Kiều Dung cịn có hành vi "Lừa đảo chiếm đoạt tài sản" Từ năm 2014 đến năm 2016, họ làm thủ tục tăng vốn điều lệ khống từ 1,5 tỷ đồng lên 4.300 tỷ đồng Tính đến ngày 24/2/2021, Trịnh Văn Quyết đạo Trịnh Thị Minh Huế bán toàn cổ phiếu ROS mang tên Trịnh Văn Quyết cổ phiếu ROS mang tên cá nhân khác (do Quyết nhờ đứng tên), thu tổng cộng 6.412 tỷ đồng rút tiền mặt để chiếm đoạt III Một số giải pháp để tránh thao túng thị trường chứng khoán Đánh giá Sự kiện bắt Chủ tịch Tập đoàn FLC đánh giá ảnh hưởng định tới thị trường chứng khoán Ở góc độ đầu tiên, có nhóm ảnh hưởng trực tiếp kiện gồm: hệ sinh thái FLC mã AMD, KFL, ART, ROS, GAB tính gia đình đồng thời BVA (Bamboo Airways) rơi mạnh thị trường OTC điều tất yếu, Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ sợ hãi cổ phiếu FLC tiếp tục rớt giá thê thảm nên định bán tháo cách, chấp nhận lỗ nặng Nhóm số ngân hàng mà hệ sinh thái có dư nợ gồm STB, OCB, BID, NVB quy trình trích lập gọi bổ sung tài sản rà soát lại chất lượng tài sản, đánh giá lại mức giá cho vay Ở nhóm ngân hàng thật quy mơ nợ xấu có nhỏ với quy mô tổng tài sản ngân hàng STB, OCB hay NVB mức độ phản ứng tầm 1-2 phiên kèm với thông tin công bố cấu nợ làm thẩm thấu lo ngại vào thị giá Ở góc độ thứ hai, ảnh hưởng tiêu cực ngắn hạn trung dài hạn nói từ "rất tốt" Dữ liệu chứng minh với lần lao lý yếu nhân có quy mơ cịn to ông Trịnh Văn Quyết nhiều thường thị trường phục hồi tốt sau 28 Dữ liệu chứng minh với lần lao lý yếu nhân có quy mơ cịn to ơng Trịnh Văn Quyết nhiều thường thị trường phục hồi tốt sau Nguồn: FIDT Bên cạnh đó, kiện thể tâm làm sạch, lành mạnh minh bạch thị trường thúc đẩy luồng vốn quy mô lớn vào thị trường chứng khốn nơi phân bổ tài sản chất lượng nơi huy động vốn trung dài hạn tốt cho nhóm cơng ty kinh doanh hiệu quả, minh bạch Đồng thời sau việc tâm lý đánh bạc, đầu cơ, đội lái giảm bớt nắn dòng vốn đầu tư diễn rõ nói nhóm cổ phiếu hưởng lợi nhóm doanh nghiệp có kết kinh doanh tốt, quy mô lớn, minh bạch hoạt động kinh doanh uy tín từ người lãnh đạo hút hàng Đây pha" ghi điểm " mắt nhà đầu tư ngoại kèm với triển vọng sáng sủa cho việc lên hạng thị trường chứng khoán tương lai gần (2024-2025) lực cản trở định tính gỡ bỏ (minh bạch, hệ thống giao dịch lỗi thời)" Giải pháp Thị trường chứng khốn phát triển hành vi thao túng thị trường chứng khoán tinh vi phức tạp Trên thực tế, việc phát hiện, xử lý ngăn chặn sai phạm thao túng chứng khốn ln thách thức áp lực lớn quan quản lý thị trường chứng khoán Tại thị trường Việt Nam, thời gian tới, quan quản lý tiếp tục có thêm nhiều giải pháp để kịp thời phát hiện, chủ động ngăn chặn xử lý nghiêm khắc cá nhân, tổ chức sai phạm Đối với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước - Hồn thiện khung pháp lý tra, giám sát xử phạt sai phạm liên quan đến thao túng giá cổ phiếu niêm yết Cần xem xét kỹ xử phạt hành từ trước đến khơng đủ mang tính răn đe Nhiều NĐT lại niềm tin vào thị trường chứng khoán từ hành vi tương tự Thực tế cho thấy, hậu từ việc thao túng chứng khoán lớn, mức xử phạt hành vi thao túng chứng khoán theo quy định Nghị định số 108/2013/ND-CP 29 ngày 23/9/2013 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán TTCK Nghị định số 145/2016/ND-CP ngày 01/11/2016 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 108/2013/NĐ-CP cịn thấp Để tăng tính răn đe hành vi thao túng chứng khoán, Luật Chứng khoán năm 2019 tăng mức phạt tiền tối đa xử phạt vi phạm hành 10 lần khoản thu trái pháp luật có từ hành vi vi phạm Đồng thời quy định hướng dẫn cụ thể Nghị định số 156/2020/NĐ-CP Chiếu theo theo quy định này, ơng Quyết bị phạt 1,5 tỉ đồng, thu lợi bất khoảng 500 tỉ đồng từ vụ bán chui gần 170 triệu CP phiên giao dịch ngày 10.1 vừa qua Hay năm 2017, với việc bán chui tới 57 triệu CP FLC, theo tính tốn mang lại 400 tỉ đồng theo giá trị thị trường số tiền ông Quyết bị phạt vỏn vẹn 65 triệu đồng Vậy nên, Tình trạng bán chui cổ phiếu diễn nhiều lần, mức phạt thấp so với lợi nhuận mà họ thu Đa số trường hợp thao túng giá cổ phiếu niêm yết xuất nhiều tài khoản nhiều cá nhân liên quan đến đối tượng bị xử phạt, nhiên lại chế tài xử phạt chủ thể liên quan Do đó, cần bổ sung chế tài xử phạt thao túng tổ chức, cá nhân cho mượn vô ý để đối tượng thao túng sử dụng tài khoản nhằm tăng cường tính răn đe Điểm đáng ý khoảng thời gian từ lúc kết thúc hành vi thao túng đến lúc bị xử phạt lâu Nhanh phát vụ thao túng giá cổ phiếu HHC (Công ty cổ phần Bê tơng Hịa Cầm - Intimex) vào năm 2010, UBCKNN cần tới 54 ngày để xử phạt vụ thao túng Vụ thao túng giá cổ phiếu CMI (Công ty cổ phần CMISTONE) vào năm 2015 cần tới 716 ngày để xử phạt Thực tế cho thấy, khó khăn UBCKNN công tác tra, giám sát giao dịch thao túng Nhằm khắc phục, Dự thảo Luật Chứng khoán (sửa đổi) năm 2019 bổ sung quy định tăng cường thẩm quyền tra UBCKNN để phòng ngừa, phát xử lý sớm hành vi thao túng giá cổ phiếu niêm yết Đây quy định thiết thực để hạn chế hoạt động thao túng giá cổ phiếu niêm yết TTCK Việt Nam - - Nâng cao trình độ đội ngũ tra lực chuyên môn, kỹ cần thiết ngoại ngữ, công nghệ thông tin, kỹ giao tiếp để đáp ứng yêu hội nhập ngày cao Việt Nam vào môi trường quốc tế Điều giúp nâng cao chất lượng công tác tra, giám sát, phát sai phạm liên quan đến thao túng giá cổ phiếu niêm yết đa dạng đối tượng nhà đầu tư Tăng cường phối hợp với bên liên quan hoạt động giám sát, phát giao dịch bất thường liên quan đến thao túng giá cổ phiếu niêm yết UBCKNN cần tăng cường phối hợp với quan công an, quan chức khác đấu tranh, phòng ngừa, phát hiện, xử lý kịp thời đối tượng thao túng giá cổ phiếu niêm yết 30 - - Tăng cường phối hợp Sở Giao dịch chứng khoán, tổ chức kinh doanh đầu tư chứng khoán hoạt động giám sát giao dịch bất thường; Có chế độ khen thưởng kịp thời tổ chức phát sai phạm xử lý nghiêm trường hợp có dấu hiệu tiếp tay cho hoạt động thao túng Tăng cường phối hợp công ty niêm yết để kịp thời nắm bắt thông tin liên quan đến giao dịch bất thường công ty; Tổ chức buổi tập huấn đến ban giám đốc, phận quan hệ nhà đầu tư, phận đầu tư… để nâng cao kiến thức liên quan đến hoạt động giao dịch cổ phiếu niêm yết, công bố thông tin, hạn chế trường hợp bị đối tượng ngồi cơng ty lợi dụng để thao túng giá cổ phiếu Đối với cơng ty cổ phần có cổ phiếu niêm yết - - - - Có trách nhiệm, có đạo đức cách xây dựng quy chế quản trị công ty hiệu có biện pháp giám sát việc tuân thủ quản trị công ty, kịp thời ngăn chặn hành vi sai phạm hội đồng quản trị, ban giám đốc; Xây dựng phận giám sát thị trường riêng để giám sát chặt chẽ giao dịch thông báo kịp thời bất thường vượt khả xử lý đến quan quản lý thị trường, nhằm ngăn chặn tối đa thiệt hại cho nhà đầu tư công ty Nâng cao tính chuyên nghiệp hoạt động quan hệ nhà đầu tư Cụ thể cần xây dựng đội ngũ quan hệ nhà đầu tư có trình độ chun mơn cao để biên tập công bố kịp thời thông tin liên quan đến công ty phương tiện thông tin truyền thông Đồng thời, đội ngũ phải theo dõi sát thông tin liên quan đến cơng ty để có hướng xử lý thích hợp với thông tin sai thật bị đối tượng sử dụng để thao túng giá cổ phiếu niêm yết Đội ngũ quan hệ nhà đầu tư cần phải xây dựng mối quan hệ tốt với nhà mơi giới, nhà giao dịch để kiểm sốt biến động giá cổ phiếu niêm yết, phát trường hợp giao dịch bất thường ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị vốn hóa cơng ty Ngồi ra, cần xây dựng mối quan hệ với cổ đông hữu nhà đầu tư tiềm năng, kịp thời xử lý thông tin cổ đông phản ánh liên quan đến hoạt động giao dịch cổ phiếu công ty, đặc biệt giao dịch nghi hành vi thao túng giá cổ phiếu niêm yết Đối với nhà đầu tư thị trường chứng khoán - Cập nhật kiến thức pháp luật liên quan đến đầu tư cổ phiếu niêm yết TTCK Việt Nam Quản lý tài khoản giao dịch chứng khốn có trách nhiệm Theo đó, mở tài khoản tổ chức phép kinh doanh chứng khốn để giao dịch Khơng cho tổ chức cá nhân khác sử dụng tài khoản chứng khoán để giao dịch cổ phiếu niêm yết; thường xuyên cập nhật tài khoản giao dịch để phát xử lý kịp thời giao dịch bất thường tài khoản nhà đầu tư 31 KẾT LUẬN Qua việc nghiên cứu đề tài “Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khoán Việt Nam Liên hệ với trường hợp tập đoàn FLC đưa giải pháp khắc phục tình trạng trên, nhóm làm rõ khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán tượng thao túng giá chứng khoán Dựa tảng sở lý luận thị trường chứng khoán, thảo luận phân tích đánh giá thực trạng thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2010- 2021 Nhìn chung, thị trường chứng khoán Việt Nam nâng cao so với giai đoạn trước, nhiên hành động thao túng, giao dịch nội gián diễn phổ biến, nhiều vụ việc vi phạm pháp luật nghiêm trọng dẫn đến tổn thất cho hàng nghìn nhà đầu tư thời gian dài Nguyên nhân tồn nhiều lỗ hổng quản lý, giám sát quan chức năng; đồng thời quy định pháp luật chưa chặt chẽ nên xử lý vụ vi phạm đa số không đủ minh chứng, thường thể vi phạm công bố thông tin nên mức phạt nhẹ hơn, không mức độ nghiêm trọng hành vi gian lận Từ kết nghiên cứu đề tài, việc tiếp tục nghiên cứu hành vi gian lận thị trường chứng khoán để đưa giải pháp nhằm tăng cường quản lý giám sát hành vi gian lận cấp thiết để phát triển bền vững thị trường chứng khoán Tài liệu tham khảo Giáo trình Thị Trường Chứng Khốn - Trường Đại học Thương Mại https://vov.vn/kinh-te/huy-dong-von-qua-thi-truong-chung-khoan-giai-phap-toi-uu-chodoanh-nghiep-855967.vov https://www.finhay.com.vn/vai-tro-cua-thi-truong-chung-khoan https://phaply.net.vn/giai-phap-thao-go-kho-khan-vuong-mac-trong-phat-hien-va-xu-lytoi-pham-chung-khoan-a255648.html 32 ... cung cầu giả tạo, thao túng giá chứng khốn II Thực trạng tình hình thao túng giá chứng khoán Tổng quan thực trạng thao túng thị trường chứng khoán Hành vi thao túng thị trường chứng khốn (TTCK)... phiếu YEG lần thực thị trường sơ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp Thị trường chứng khoán thứ cấp thị trường giao dịch, trao đổi loại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp... tượng thao túng giá chứng khoán Dựa tảng sở lý luận thị trường chứng khốn, thảo luận phân tích đánh giá thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2 010- 2021 Nhìn chung, thị trường chứng