昨日国际投资银行雷曼兄弟公司在北京 举办了“2005全球经济报告会”。该公司旗下 全球、亚洲、美国经济学家以及外汇分析师在此 次会议上对全球、各区域今年的经济前景和各 主要货币走势进行了展望。 其全球首席经济学家约翰·卢埃林（John Llewellyn）预测2005年的全球经济增长将会 降至2．3％。与此同时通货膨胀率将会降低 而银行利率将会逐渐提升。但是雷曼兄弟公司 也注意到届时有可能出现比预期更坏的结果。 卢埃林指出：“全球经济不平衡正在蔓延其主 要原因是美国巨大的经常账户赤字。美国没有 提高国民储蓄率、疲软的美元没有能够缓解经 常账户赤字、美元的贬值失去控制三大隐忧将 可能使得全球经济更加恶化。” 亚洲前景乐观 雷曼兄弟公司预计除日本之外的其他亚 洲市场经济前景乐观而且这些经济体的 GDP 增长率预计会超过平均值。其亚洲高级经济学 家罗布·萨伯拉曼（Rob Subbaraman）表示：“除 了强劲的本地市场需求外这个地区的经济增 长还将受益于改善了的经济基础设施和长期结 构性因素。这些因素包括中产阶级的增长快 速的城市化开发的金融市场以及青年一代更 加愿意去贷款和消费。”根据预测亚洲货币将 显著升值低利率将持续区域内部需求旺盛 经常帐户盈余也将减少。
国际·港台 中国证券报／2005年／02月／01日／第003版／ 雷曼兄弟预计 今年亚洲货币将显著升值 记者 陈晓刚 昨日国际投资银行雷曼兄弟公司在北京 举办了“2005全球经济报告会”。该公司旗下 全球、亚洲、美国经济学家以及外汇分析师在此 次会议上对全球、各区域今年的经济前景和各 主要货币走势进行了展望。 其全球首席经济学家约翰·卢埃林（John Llewellyn）预测 2005年的全球经济增长将会 降至2． 3％。与此同时通货膨胀率将会降低 正在降温；消费支出增加；出口也保持了活跃。 关于油价方面雷曼兄弟公司认为将持续回落 预计今年布伦特原油价格平均将低于40美元／ 桶。 尽管去年中国未能控制 GDP 的增长但雷 曼兄弟公司认为中国经济2005年的增长率将 达到8． 8％并将成功完成软着陆。萨伯拉曼 预计中国将允许人民币的浮动他说：“在中国 而银行利率将会逐渐提升。但是雷曼兄弟公司 一个灵活的汇率对于更好地平衡日益增长的对 也注意到届时有可能出现比预期更坏的结果。 外贸易和投资、重新控制货币政策都起着决定 卢埃林指出：“全球经济不平衡正在蔓延其主 要原因是美国巨大的经常账户赤字。美国没有 提高国民储蓄率、疲软的美元没有能够缓解经 常账户赤字、美元的贬值失去控制三大隐忧将 可能使得全球经济更加恶化。 ” 性作用。我们估计这样的转变将在近几个月内 开始。 ” 不平衡问题困扰美国经济 一年以前雷曼兄弟公司就指出：美国经济 周期性反弹在年中多数时间内将会继续但是 亚洲前景乐观 总统大选后随着不平衡问题的步步逼近向上 雷曼兄弟公司预计除日本之外的其他亚 风险将让位于向下风险。现在其首席美国经济 洲市场经济前景乐观而且这些经济体的 GDP 增长率预计会超过平均值。其亚洲高级经济学 家罗布·萨伯拉曼（Rob Subbaraman）表示：“ 除 了强劲的本地市场需求外这个地区的经济增 长还将受益于改善了的经济基础设施和长期结 构性因素。这些因素包括中产阶级的增长快 速的城市化开发的金融市场以及青年一代更 学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）认为美国经济 很可能会适度增长同时通货膨胀亦会发生但 是“美元危机”的危险仍然重大。在2005年美 国经济将面对贸易、储蓄、房屋价格和政府财政 上面的不平衡对其造成的影响。哈里斯说： “投 资者已经学会去忽略关于不平衡现象的警告 但是这在2005年将会非常危险。如果投资者 加愿意去贷款和消费。 ” 根据预测亚洲货币将 将资金从美国市场快速撤出或者如果中央银 经常帐户盈余也将减少。 将会产生。 ” 显著升值低利率将持续区域内部需求旺盛 对于构成亚洲前景的关键因素雷曼兄弟 公司认为有两个关键因素：一是中国经济；二是 油价。雷曼兄弟公司对此表示乐观中国 GDP 增长不仅趋缓而且更加平衡：过度投资的行业 行没能够制止美元的继续下滑一场美元危机 温和的增长和通胀表明美联储会继续以有 尺度的步伐进行升息。美联储想要将利率推高 到更正常的水平但在通胀受控的情况下美联 储并不想损害发展中的经济。哈里斯承认理 论上中立的美国联邦基金利率应该为4． 5％左 公司预测中国外汇制度在今年将会转变与此 右由2％的核心通胀率和2． 5％的实际利率构 同时马来西亚货币吉林特也将完全浮动人民 不可能承受利率的快速正常化因此他预测从 其他亚洲货币升值水平将达到16％。日元虽 成。但是他也判断现实中负债累累的消费者 币与吉林特将分别向上浮动5％－10％、 11％。 今年第一季度开始美联储将会放慢紧缩银根的 然也将显著升值但在今年下半年之前可能不 步伐到今年年底联邦基金利率可能会上调至 会有动作。 3． 25％。 在哈里斯眼中 2005年将会是美国经济重 新平衡和调整的一年。经常帐户巨额赤字会对 美元升值造成明显压力而低储蓄率可能对长 再次是欧元上涨即将结束。麦科密克预期 欧元升值会继续到今年6月底将达到1． 45 但这将成为2002年初期的0． 85开始的升值过 程的最高点。他认为到达1． 45水平后欧洲 期利率造成上升压力。随着利率攀升美国某 央行可能重新考虑其对于欧元的温和政策同 些地区似乎已经出现泡沫的房地产市场可能会 时不排除欧洲央行直接干预的可能性欧元不 趋于稳定再按揭行为与房屋涨价将受到抑制 但会远离加息甚至还会降息。 过热的建筑市场也将得到降温。 最后是商品货币可能表现不佳。在过去两 亚洲货币将成汇市主角 年成为表现最好的一些货币之后麦科密克认 雷曼兄弟公司全球外汇分析主管吉姆·麦 为今年商品货币将承担更多的压力。随着金属 科密克（Jim Mccormick）则判断以下几个主题 可能会主导今年的外汇市场： 首先是美元疲软的最后阶段。今年将成为 市场的供求情况更加一致原料商品价格处于 较高水平的态势将逐渐被终结其中澳元最容 易受到金属价格下降的影响。 美元贬值的第四个年头未来几个月政策制定 与此同时美元反弹、中国经济硬着陆、全 者将有能力控制美元贬值的程度和性质另外 球政策摩擦增加、危机可能在新兴市场爆发等 美元疲软最后阶段的构成将缓慢从欧元转向亚 因素也被雷曼兄弟公司认为是将在今年影响市 洲货币和美国其他贸易伙伴的货币。 场的风险所在。 其次是亚洲货币上涨已经到来。雷曼兄弟