Nhận dạng các rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

Luận Văn:Nhận dạng các rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

Đề tài thảo luận : Nhận dạng các rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

I)Một số khái niệm

1 Khái niệm rủi ro

Cho đến nay chưa có được định nghĩa thống nhất về rủi ro Những trường phái khác nhau, các tác giả khác nhau đưa ra những khái niêm rủi ro khác nhau Những khái niệm này rất phong phú và đa dạng, nhưng tập trung lại có thể chia thành hai trường phái lớn:

 Theo trường phái truyền thống : rủi ro được xem là sự không may mắn, sự tổn thất mất mát, nguy hiểm.Nó được xem là điều không lành, điều không tốt, bất ngờ xảy đến.Đó là sự tổn thất về tài sản hay là sự giảm sút lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận dự kiến.Rủi ro còn được hiểu là những bất trắc ngoài ý muốn xảy ra trong quá trình kinh doanh, sản xuất của doanh nghiệp, tác động xấu đến sự tồn tại và phát triển của một doanh nghiệp.Tóm lại, theo quan điểm này thì rủi ro là những thiệt hại, mất mát, nguy hiểm hoặc các yếu tố liên quan đến nguy hiểm, khó khăn hoặc điều không chắc chắn có thể xảy ra cho con người

 Theo trường phái hiện đại : rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường được, vừa mang tính tích cực, vừa mang tính tiêu cực Rủi ro có thể mang đến những tổn thất mất mát cho con người nhưng cũng có thể mang lại những lợi ích, những cơ hội Nếu tích cực nghiên cứu rủi ro, người ta có thể tìm ra những biện pháp phòng ngừa, hạn chế những rủi ro tiêu cực, đón nhận những cơ hội mang lại kết quả tốt đẹp chotương lai

2 Rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

Rủi ro trong đầu tư tài chính , chứng khoán là sự biến động tiềm ẩn trong kết quả đầu tư tài chính chứng khoán , lợi nhuận mong đợi của nhà đầu tư Nó là nguyên nhân gây nên sự bất định của họ về kết quả đầu tư

 Rủi ro cá biệt , có thể đa dạng hóa ( Driversifiable risks ) là những rủi ro gắn với từng cơ hội đầu tư cá biệt và nhà đầu tư có thể hy vọng giảm thiểu tổn thất thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư

 Rủi ro hệ thống , không thể đa dạng hóa ( Nondriversifiable ) là rủi ro tác động tới hầu hết các tài sản đầu tư do đó việc đa dạng hóa danh mục đầu tư không có ( hoặchầu như không có ) tác dụng giảm thiểu tổn thất

3 Nhận dạng rủi ro trong đầu tư tài chính , chứng khoán

 Nhận dạng rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán là quá trình xác định liên tục và có hệ thống về rủi ro

 Mục tiêu nhận dạng rủi ro nhằm xác định thông tin về nguồn hình thành rủi ro , các hiểm họa , các nhân tố cấu thành rủi ro tài chính , chứng khoán

 Quá trình nhận dạng rủi ro còn bao gồm nhiệm vụ suy rộng liên kết các rủi ro và tìm kiếm , nhận dạng , dự đoán các rủi ro mới mà nhà đầu tư quan tâm đến trong tương lai

II)Các loại rủi ro trong đầu tư tài chính và chứng khoán

Trước khi lựa chọn kênh đầu tư phù hợp, nhà đầu tư yếu tố rủi ro nhằm đưa rachiến lược kinh doanh hiệu quả Lợi nhuận càng cao thì rủi ro càng lớn, nhà đầu tư chấpnhận mức rủi ro cao (risk takers) có khả năng thu được lợi nhuận cao hơn , nhà đầu tưchấp nhận mức độ rủi ro thấp (risk averse) Tuy nhiên, không phải rủi ro nào, nhà đầu tưcũng có thể kiểm soát được Rủi ro hệ thống không phân tán được, trong khi rủi ro khônghệ thống có thể giảm thiểu bằng cách tái cơ cấu và đa dạng hoá danh mục đầu tư.

1 Rủi ro hệ thống

Rủi ro hệ thống , không thể đa dạng hóa ( Nondriversifiable ) là rủi ro tác động tới hầu hết các tài sản đầu tư do đó việc đa dạng hóa danh mục đầu tư không có ( hoặc hầu như không có ) tác dụng giảm thiểu tổn thất

Rủi ro hệ thống là rủi ro tác động đến toàn bộ hoặc hầu hết tài chính ,chứng khoán Sự bấp bênh của môi trường kinh tế nói chung như GDP sụt giảm, lãi suất biến động, tốc độ lạm phát thay đổi là những ví dụ về rủi ro hệ thống, những biến đổi này tácđộng đến sự dao động giá của các chứng khoán trên thị trường , rủi ro hệ thống được chialàm 4 loại

1.1 Rủi ro thị trường

Một biểu hiện của rủi ro thị trường là việc giá cổ phiếu của doanh nghiệp có thể dao động mạnh trong một khoảng thời gian ngắn, mặc dù thu nhập của công ty không thay đổi

Nguyên nhân của nó có thể rất khác nhau, nhưng phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận của nhà đầu tư về các loại cổ phiếu nói chung, hay về một nhóm cổ phiếu nói riêng

Những thay đổi trong mức sinh lời đối với phần lớn các loại cổ phiếu chủ yếu là do kỳ vọng của nhà đầu tư vào nó thay đổi và gọi là rủi ro thị trường.

Rủi ro thị trường xuất hiện do có những phản ứng của nhà đầu tư đối với các sự kiện hữu hình hay vô hình Sự chờ đợi đối với chiều hướng sụt giảm lợi nhuận của các công ty có thể là nguyên nhân làm cho phần lớn cổ phiếu giảm giá Nhà đầu tư thường phản ứng dựa trên cơ sở các sự kiện thực, hữu hình, như sự kiện kinh tế, chính trị, xã hội,còn các sự kiện vô hình là các sự kiện nảy sinh do yếu tố tâm lý của thị trường Rủi ro thị trường thường xuất phát từ những sự kiện hữu hình, nhưng do tâm lý không vững vàng của các nhà đầu tư nên họ hay có phản ứng vượt quá các sự kiện đó Những sự sụt giảm

đầu tiên trên thị trường là nguyên nhân gây nên nỗi sợ hãi cho các nhà đầu tư và có thể dẫn tới hiện tượng tháo chạy, tạo nên phản ứng dây chuyền, làm tăng vọt số lượng bán khiến giá chứng khoán rơi xuống thấp so với giá trị cơ sở Tuy nhiên, cũng không loại trừtrường hợp nhà đầu tư mua vào nhiều khi có những sự kiện bất thường xảy ra, lúc đó giá chứng khoán sẽ tăng lên.

Tiêu biểu trong thời gian qua là việc sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Châu Á nói chung và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng sau khi Nhật Bản gặp phải thảm họa động đất , sóng thần và hạt nhân Thị trường lao dốc mạnh nhiều phiên khi các tin xấu được đưa ra và rất nhiều cổ phiếu đã giảm tới mức dưới mệnh giá mặc dù tình hình hoạt động kinh doanh của công ty khá tốt trong năm vừa qua Động thái giảm mạnh của thị trường được nhiều nhà đầu tư cho rằng xuất phát từ 2 lý do chính :

 Một là, do ảnh hưởng tiêu cực từ thảm họa từ Nhật Bản, nhà đầu tư lo ngại nhiều khả năng Nhật Bản sẽ cắt giảm viện trợ ODA, FDI đối với Việt Nam và doanh sốđối với các doanh nghiệp xuất khẩu sang Nhật Bản cũng giảm đáng kể

 Hai là, lo ngại của nhà đầu tư về mức lạm phát cao khi có những thông tin dự báochỉ số giá tiêu dùng tháng 3 có thể tăng lên tới 3%.

Giải pháp

Để ổn định lại thị trường chứng khoán, cần thực hiện đồng bộ các giải pháp về quản lý, kiểm soát tín dụng và thông tin, trong đó có việc hỗ trợ sức cầu và tăngcường hiệu quả cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn.

 Các giải pháp kiểm soát lạm phát hiện nay của Ngân hàng Nhà nước cần có "độ trễ" để phát huy tác dụng, tránh gây "sốc" với doanh nghiệp và nền kinh tế Đối với vấn đề tỷ giá, cần tiếp tục cho đồng Việt Nam lên giá hơn so với hiện nay để giảm sức ép mua ngoại tệ và kích thích nhập khẩu, từ đó giảm sức ép lạm phát vàthúc đẩy cải cách hoạt động xuất khẩu.

 Ngân hàng Nhà nước cần đẩy mạnh hơn việc mua vào ngoại tệ trong thời hạn ít nhất một tháng, trong đó ưu tiên mua ngoại tệ là kiều hối, vốn đầu tư trực tiếp, vốn đầu tư chiến lược và đầu tư vào thị trường chứng khoán, ông Vũ Bằng nhấn mạnh.

 Phát huy chính sách kiểm soát tín dụng của Ngân hàng Nhà nước nhưng cho rằngcần có sự điều chỉnh trong tổng mức tín dụng cho phép để nới lỏng kênh cho vaychứng khoán, từ đó hỗ trợ cho thị trường chứng khoán không bị "tổn thương" quá mức.

 Đặc biệt, ổn định tâm lý cho các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, vì tâm lý là yếu tố tác động mạnh đối với sự đi xuống của thị trường chứng khoán trong thời gian vừa qua.

1.2 Rủi ro lãi suất (Interest Rate Risk )

Rủi ro lãi suất là một trong những rủi ro hệ thống, hay còn gọi là rủi ro không

phân tán được khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Rủi ro lãi suất là loại rủi ro nói đến sự không ổn định trong giá trị thị trường và số tiền thu nhập trong tương lai, nguyên nhân là dao động trong mức lãi suất chung

Nguyên nhân cốt lõi của rủi ro lãi suất là sự lên xuống của lãi suất Trái phiếu Chính phủ, khi đó sẽ có sự thay đổi trong mức sinh lời kỳ vọng của các loại chứng khoán khác, như các loại cổ phiếu và trái phiếu công ty Nói cách khác, chi phí vay vốn đối với các loại chứng khoán không rủi ro thay đổi sẽ dẫn đến sự thay đổi về chi phí vay vốn của các loại chứng khoán có rủi ro Các nhà đầu tư thường coi trái phiếu Chính phủ là không rủi ro Lãi suất của trái phiếu Chính phủ được coi là lãi suất chuẩn, là mức phí vay vốn không rủi ro Những thay đổi trong lãi suất trái phiếu Chính phủ sẽ làm ảnh hưởng tới toàn bộ hệ thống chứng khoán, từ trái phiếu cho đến các loại cổ phiếu rủi ro nhất Lãi suất trái phiếu Chính phủ cũng thay đổi theo cung cầu trên thị trường Ví dụ, khi ngân sách thâm hụt thì Chính phủ sẽ phát hành thêm chứng khoán đế bù đắp, như vậysẽ làm tăng mức cung chứng khoán trên thị trường Các nhà đầu tư tiềm năng sẽ chỉ mua các trái phiếu này nếu lãi suất cao hơn lãi suất các loại chứng khoán khác đang được lưu hành Nếu giả sử, lãi suất trái phiếu chính phủ tăng từ 12 lên 12,5% thì những người đangnắm giữ trái phiếu có lãi suất 12% sẽ bị thiệt hại do giá chứng khoán giảm xuống Vì lãi suất đã cố định là 12% ngay từ lúc phát hành nên những người nắm giữ chứng khoán chỉ có thể bán được nếu họ chịu giảm giá xuống tới mức đảm bảo cho lãi suất đáo hạn của những trái phiếu này đạt được mức 12,5% Do lãi suất trái phiếu Chính phủ tăng, nó sẽ trở nên hấp dẫn hơn và các loại chứng khoán khác sẽ bị kém hấp dẫn đi Hệ quả là, những nhà đầu tư sẽ mua trái phiếu Chính phủ thay vì trái phiếu công ty, và do vậy lãi suất trái phiếu công ty cũng phải tăng lên Lãi suất trái phiếu công ty tăng sẽ dẫn đến giá của các loại cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi giảm xuống như một phản ứng dây chuyền

Như vậy, ta thấy có một cơ cấu hợp lý về lãi suất do các loại công cụ có liên hệ với nhau Sự tăng lên của lãi suất chuẩn sẽ làm ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống Hệ quả trực tiếp của việc tăng lãi suất chuẩn là giá cả của các loại chứng khoán khác giảm xuống; tương tự, lãi suất chuẩn giảm lại làm cho giá của các loại chứng khoán tăng lên Ngoài hệ quả trực tiếp đối với giá chứng khoán, lãi suất chuẩn còn có ảnh hưởng gián tiếp đến giá cổ phiếu thường Thứ nhất, lãi suất chuẩn tăng hay giảm sẽ làm cho các giao dịch ký quỹ kém hấp dẫn đi hay hấp dẫn hơn Thứ hai, rất nhiều công ty kinh doanh chủ yếu bằng vốn đi vay Nhiều công ty khác, ví dụ các tổ chức tài chính, tham gia vào

các hoạt động cho vay khi lãi suất tăng, các công ty vay nợ nhiều sẽ phải trích từ thu nhậpcủa mình nhiều hơn để trả lãi, dẫn đến sự sút giảm thu nhập, cổ tức và giá cổ phiếu Việc tăng lãi suất lại mang đến thu nhập cao hơn cho những người cho vay do nguồn thu chínhcủa họ là lãi thu được từ các khoản cho vay Đối với những công ty này thu nhập tăng lại làm cho cổ tức và giá cổ phiếu của nó tăng

Giải pháp

 Kiểm soát rủi ro lãi suất thông qua thời lượng

 Điều chỉnh doanh mục đầu tư nhằm tạo ra thời lượng giúp kiểm soát tác động của lãi suất tới giá tài sản tài chính, đang nắm giữ , qua đó ổn định thu nhập kì vọng của danh mục đầu tư

 Xây dựng bối cảnh biến động lãi suất , có ứng xử tương ứng để khai thác mô hình thời lượng trong kiểm soát rủi ro

 Thực thi chiến thuật đầu tư năng động

 Xuất phát từ cá chiến thuật căn bản : phân tích lãi suất đối sánh (benchmark ) , khai thác các cơ hội arbitrage , đánh cược với rủi ro – lãi suất

 Kết hợp các phân tích giá với DV01 , thời lượng và các phân tích khác  Dự đoán bối cảnh lãi suất

 Xây dựng kịch bản

 Điều chỉnh năng động danh mục đầu tư

 Tìm kiếm và tận dụng các khoản vay dài hạn với lãi suất ưu đãi , vay vốn với lãisuất thấp, ổn định và loại trừ được rủi ro biến động tăng lãi suất

1.3 Rủi ro sức mua (Purchasing Power Risk )

Rủi ro sức mua là tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư tài chính , chứng khoán , biến động giá càng cao thì rủi ro sức mua càng tăng, nếu nhà đầu tư không tính

toán lạm phát vào thu nhập kỳ vọng Nói cách khác, lợi tức thực tế của chứng khoán đem lại là kết quả giữa lợi tức danh nghĩa sau khi khấu trừ lạm phát Như vậy, khi có tình trạng lạm phát thì lợi tức thực tế giảm.

Nếu chúng ta coi khoản đầu tư là một khoản tiêu dùng ngay, ta có thể thấy rằng khi một người mua cổ phiếu, anh ta đã bỏ mất cơ hội mua hàng hoá hay dịch vụ trong thời gian sở hữu cổ phiếu đó Nếu, trong khoảng thời gian nắm giữ cổ phiếu đó, giá cả hàng hoá dịch vụ tăng, các nhà đầu tư đã bị mất một phần sức mua Giá cả hàng hoá và dịch vụ tăng gọi là lạm phát, giá cả hàng hoá giảm gọi là giảm phát, cả đều liên quan đến khái niệm rủi ro sức mua Nguyên nhân chính của lạm phát là do giá thành sản phẩm và nhu cầu về hàng hoá, dịch vụ tăng so với mức cung

Thứ nhất lạm phát tăng là do nhu cầu tăng lên khi nền kinh tế có nhiều công ăn việc làm hơn Tại lúc này, mức cung không tăng kịp so với nhu cầu nhiều lên, các loại hàng hoá và dịch vụ sẽ phải được phân bổ theo một mức giá nào đó tăng lên mà làm cho cung cầu cân bằng tại đó Thứ hai, lạm phát do tăng giá thành phẩm: Giá nguyên vật liệu và tiền công tăng lên, các nhà sản xuất cố gắng bù đắp lại bằng cách tăng giá cả hàng hoá.Trong một môi trường kinh tế có nhiều công ăn việc làm, tiền công được trả cao thì giá cả hàng hoá sẽ tăng, ngược lại giá cả hàng hoá tăng cũng đòi hỏi tiền công tăng lên, chu trình này cứ lặp đi lặp lại

Như đã nói rủi ro sức mua thường đi kèm với sự thay đổi giá hàng hoá, dịch vụ thìcâu hỏi đặt ra là sự thay đổi giá những hàng hoá cụ thể nào sẽ được coi là thước đo tính lạm phát Thước đo thông dụng nhất sử dụng để xác định mức thay đổi giá cả hàng hoá, dịch vụ là chỉ số giá hàng tiêu dùng Chỉ số này sử dụng một số loại hàng hoá và dịch vụ đại biểu để tính toán, gồm thức ăn, đồ dùng và rất nhiều các loại dịch vụ, từ y tế đến tiền học để tính toán

Xuất phát từ rủi ro sức mua, khi mua chứng khoán nhà đầu tư cần phải tính kèm cảlạm phát vào thu nhập kỳ vòng để bù đắp rủi ro sức mua, mức này được đo bằng % biến động giá Sự cần thiết phải điều chỉnh thu nhập kỳ vọng theo những biến động giá cả có thể chứng minh bằng ví dụ đơn giản sau: giả sử bạn cho vay 100 đồng ngày hôm nay và được hứa trả 105 đồng vào cuối năm, lãi suất là 5% Tuy nhiên nếu giá cả trong năm tănglên tới 6%, khi đó 105 đồng nhận được vào cuối năm sẽ chỉ có sức mua bằng khoảng 98 đồng so với đầu năm Như vậy, bạn phải cộng thêm tỷ lệ lạm phát vào lãi suất, tức là thành 11% để cuối năm bạn nhận được lãi suất thực là 5%

Cũng giống như lãi suất có ảnh hưởng đến giá của tất cả các loại chứng khoán (rủi ro lãi suất), sự thay đổi sức mua cũng làm ảnh hưởng đến chúng Nếu chỉ số giá hàng tiêudùng dự kiến vào năm sau tăng lên thì mức thu nhập đối với chứng khoán cũng đòi hỏi phải tăng lên tương ứng Điều đó sẽ tác động đến giá của các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu và cổ phiếu công ty, nếu lãi suất hay tỷ suất cổ tức từ những loại giấy tờ có giá này tăng theo mong đợi thì giá của chúng sẽ cao và thu hút càng nhiều nhà đầu tư

Giải pháp

Áp dụng các biện pháp hạn chế lạm phát của thi trường

1.4 Rủi ro về tỷ giá hối đoái

Trong thời gian gần đây, chúng ta đã mở cửa nền kinh tế thị trường đẩy mạnh giaolưu kinh tế với thế giới Trong công cuộc này, hệ thống ngân hàng luôn là chiếc cầu nối quan trọng nhất cho mọi hoạt động kinh tế với bên ngoài Hoạt động tài chính quốc tế và các nghiệp vụ liên quan tới ngoại hối do vậy ngày càng chiếm vị trí quan trọng Từ lâu, người ta nhận định rằng ngoại hối là một trong những nghiệp vụ phức tạp nhất , nó chiếm

tỉ trọng ngày càng cao trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng Điều đáng lưu ý ở đâylà những hoạt động liên quan tới ngoại hối bản thân nó đã tiềm ẩn vô số những rủi ro cho bất kỳ ai tham gia Rủi ro ngoại hối trong hoạt động kinh doanh ngân hàng rủi ro ngoại hối cũng ngày càng có ảnh hưởng lớn hơn , có phản ứng dây chuyền, lây lan và ngày càng có biểu hiện phức tạp Sự sụp đổ của ngân hàng có ảnh hưởng tiêu cực đến toàn bộ đời sống- kinh tế- chính trị và xã hội của một nước

Rủi ro hối đoái trong đầu tư tài chính là rủi ro đe dọa lợi tức đầu tư vào tài sản tài chính , bắt nguồn từ biến động tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền thể hiện trên tài sản đầu tư với đồng tiền được nhà đầu tư lựa chọn tính toán lợi ích và lưu giữ giá trị Rủiro tỷ giá là rủi ro phát sinh do sự biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng trong tương lai

Mọi hoạt động mà dòng tiền thu vào phát sinh bằng một loại đồng tiền trong khi dòng tiền chi ra lại phát sinh bằng một loại đồng tiền khác đều chứa đựng nguy cơ rủi rotỷ giá Về cơ bản rủi ro tỷ giá phát sinh trong 3 hoạt động chủ yếu của doanh nghiệp là hoạt động đầu tư, hoạt động xuất nhập khẩu và hoạt động tín dụng.Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư thường phát sinh đối với công ty đa quốc gia (multinational

corporations) hoặc đối với các nhà đầu tư tài chính có danh mục đầu tư đa dạng hoá trên bình diện quốc tế Lý do là vốn đầu tư và doanh thu được tính bằng các loại đồng tiền khác nhau.

Trong điều kiện tỷ giá hối đoái không được dự báo chắc chắn về chiều hướng biếnđộng , thì rủi ro hối đoái thể hiện đặc trưng rõ ràng của rủi ro suy đoán.

Giải pháp

 Né tránh mua và / hoặc bán khống các tài sản tài chính ghi bằng các đồng tiền dựbáo biến động bất lợi

 Quan hệ mật thiết với các tổ chức kinh doanh ngoại hối

 Tái cấu trúc danh mục đầu tư triệt tiêu tác động của tỉ giá tới RET bình quân của danh mục đầu tư

 Bán tài sản nhằm hạn chế tổn thất do rủi ro hối đoái Đa dạnh hóa danh mục đầu tư

 Sử dụng hoán đổi SWAP tiền tệ

2 Rủi ro phi hệ thống (Nonsystematic Risks )

Rủi ro phân tán được, tức rủi ro phi hệ thống là một phần rủi ro đầu tư mà nhà đầu tư có thể loại bỏ được nếu nắm giữ một số loại chứng khoán đủ lớn Loại rủi ro này là kếtquả của những biến cố ngẫu nhiên hoặc không kiểm soát được chỉ ảnh hưởng đến một công ty hoặc một ngành công nghiệp nào đó Các yếu tố này có thể là những biến động

về lực lượng lao động, năng lực quản trị, kiện tụng hay chính sách điều tiết của chính phủ Vì hầu hết các nhà đầu tư có hiểu biết tối thiểu đều có thể loại bỏ rủi ro có thể phân tán được bằng cách nắm giữ một danh mục đầu tư đủ lớn từ vài chục đến vài trăm Tuy nhiên, các nghiên cứu đã chỉ ra rằng, nếu lựa chọn chứng khoán một cách cẩn thận thì chỉcần khoảng 15 chứng khoán là có thể làm nên một danh mục đầu tư loại bỏ được hầu hết rủi ro có thể phân tán được

2.1 Rủi ro kinh doanh

Rủi ro kinh doanh là loại rủi ro xuất phát từ tình trạng hoạt động của công ty, khi có những thay đổi trong tình trạng này công ty có thể sẽ bị sút giảm lợi nhuận và cổ tức.

VD : nếu lợi nhuận dự kiến tăng 10% hàng năm trong những năm tiếp theo, rủi ro kinh doanh sẽ cao hơn nếu như lợi nhuận tăng tới 14% hay giảm xuống 6% so với lợi nhuận nằm trong khoảng 9-11%.

Rủi ro kinh doanh có thể được chia làm hai loại cơ bản: Bên ngoài và nội tại : Rủi ro kinh doanh nội tại phát sinh trong quá trình vận hành hoạt động của công ty

Mỗi công ty có một loại rủi ro nội tại riêng và mức độ thành công của mỗi công ty thể hiện qua hiệu quả hoạt động rủi ro nội tại được giảm xuống do sự trải rộng về sản phẩm hay loại sản phẩm Phạm vi của những thay đổi lên xuống trong tổng thu nhập dẫn đến sự thay đổi trong lợi nhuận có thể được gọi là rủi ro nội tại Nếu có một sự sụt giảm trong thu nhập từ một loại sản phẩm có thể được bù đắp bằng một loại sản phẩm khác, làm cho tổng thu nhập không thay đổi thì có thể coi là công ty đã sử dụng việc đa dạng hoá sản phẩm để bảo vệ mình chống lại rủi ro kinh doanh Sự sút giảm về thu nhập có thể giảm thiểu trong tác động vào lợi nhuận thông qua sự cắt giảm chi phí và sản xuất

 Mỗi công ty có một kiểu rủi ro bên ngoài riêng, phụ thuộc vào các yếu tố môi trường kinh doanh cụ thể của công ty Các yếu tố bên ngoài, từ chi phí tiền vay đến sự cắt giảm ngân sách, từ mức thuế nhập khẩu tăng đến sự suy thoái của chu kỳ kinhdoanh , và có lẽ yếu tố quan trọng nhất là chu kỳ kinh doanh Doanh số của một sốngành công nghiệp thép, ô tô có xu hướng bám sát chu kỳ kinh doanh trong khi doanh số của một số ngành khác lại có xu hướng đi ngược lại Các chính sách chính trị cũng là một phần của rủi ro bên ngoài, các chính sách tiền tệ và tài khoá có thể làm ảnh hưởng đến thu nhập thông qua tác động về chi phí và nguồn vốn.

Bằng việc đi vay, công ty đã thay đổi dòng thu nhập đối với cổ phiếu thường Cụthể là, việc sử dụng tỷ lệ vay nợ gây những hệ quả quan trọng đối với những người nắmgiữ cổ phiếu thường, đó là làm tăng mức biến động trong thu nhập của họ, ảnh hưởng đếndự kiến của họ về thu nhập, và làm tăng rủi ro của họ.

Cách đơn giản và trực tiếp nhất để nhận dạng rủi ro tài chính là liệt kê từng nhântố và các biến cố có thể gây ra rủi ro Rủi ro tài chính thường bắt nguồn từ việc thực hiệncác giao dịch liên quan trực tiếp đến tài chính như: mua bán, đầu tư, vay nợ và một sốhoạt động kinh doanh khác; nhưng cũng có thể là hệ quả gián tiếp của sự thay đổi cácchính sách của Chính phủ, các biến cố chính trị trong nước và quốc tế, hoặc có thể do tácđộng của thiên tai,

Loại rủi ro này là kết quả của những biến cố ngẫu nhiên hoặc không kiểm soátđược chỉ ảnh hưởng đến một công ty hoặc một ngành công nghiệp nào đó Các yếu tố nàycó thể là những biến động về lực lượng lao động, năng lực quản trị, kiện tụng hay chínhsách điều tiết của chính phủ.

VD : Giả sử chúng ta có hai công ty có hoạt động kinh doanh như nhau, chỉ khácnhau về cơ cấu vốn: Công ty C, nguồn vốn hoàn toàn từ 1 triệu cổ phiếu thường, bán vớigiá 20 đôla/1cổ phiếu Công ty khác, công ty D, có nguồn một nửa là từ cổ phiếu thường500.000 cổ phiếu, bán với giá 20 đô la/ cổ phiếu và một nửa là từ vay nợ 10 triệu USDvới lãi vay là 5% Như vậy, tài sản có của mỗi công ty là 20 triệu USD, dự kiến sẽ có lợinhuận 1 triệu USD, hay là 5% trên tổng tài sản Chúng ta giả sử rằng không có thuế thunhập công ty Thu nhập 1 triệu USD có thể dễ dàng chuyển đổi sang thu nhập cho mỗi cổphiếu Công ty C sẽ có lãi 1 đô la/1 cổ phiếu Công ty D phải trả lãi 500.000 đô la và

phần còn lại chia cho cổ phiếu cũng được lãi 1 đô la/1cổ phiếu Tại điểm này, cả hai côngty đều có mức thu nhập trên cổ phiếu là 1 đô la Như vậy ta không thấy có hệ quả củaviệc vay nợ đối với thu nhập của cổ đông Nhưng nếu năm tiếp sau đó, lợi nhuận cả haicông ty tăng thêm 50%, vậy trong trường hợp của công ty D, cổ đông được hưởng thêm 1đôla/cổ phiếu nhiều hơn cổ đông của công ty C chỉ được hưởng thêm 0,5 đôla/cổ phiếu,vì lợi nhuận D lúc đó là 1,5 triệu USD mà vẫn chỉ phải trả lãi suất 5% trên số tiền chovay Ngược lại, nếu lợi nhuận giảm 50% sẽ làm cho lợi nhuận trên 1 cổ phiếu của công tyC giảm xuống 50% từ 1 đô la xuống 0.5 đô la nhưng lợi nhuận trên một cổ phiếu củaCông ty D sẽ giảm từ 1 xuống 0 Qua đó chúng ta thấy được những hậu quả trực tiếp màrủi ro tài chính gây ra cho thu nhập của nhà đầu tư chứng khoán

Giải pháp

Rủi ro tài chính là rủi ro có thể tránh được trong phạm vi mà các nhà quản lý có toànquyền quyết định vay hay không vay Rủi ro tài chính có thể tránh được nếu công tykhông vay nợ chút nào.

Nhà đầu tư nên chọn lựa cổ phiếu của cách doanh nghiệp đang mạnh và tương đối ít rủiro, loại khỏi danh mục đầu tư những doanh nghiệp có nhiều nguy cơ suy yếu hay phá sảnví dụ như nợ quá nhiều mà tỷ lệ lợi nhuận kém, công nghệ lỗi thời

2.3 Rủi ro tín dụng

Tín dụng có thể hiểu là hệ thống những quan hệ kinh tế phát sinh trong quá trìnhchuyển quyền sử dụng một lượng giá trị nhất định từ chủ thể này sang chủ thể khác dựatrên nguyên tắc hoàn trả Không ai trong chúng ta có thể phủ nhận vai trò , chức năng màtín dụng đem lại , có ảnh hưởng lớn tới vĩ mô

Chức năng của tín dụng

 Tập trung , phân phối lại tiền tệ theo nguyên tắc có hoàn trả , giúp cho phần lớnnguồn vốn tạm thời nhàn rỗi được sử dụng vào sản xuất , kinh doanh , đời sống ,tăng hiệu quả sử dụng

 Tiết kiệm tiền mặt và chi phí lưu thông cho xã hội thông qua những việc như : sửdụng các công cụ thanh toán không dùng tiền mặt ; thanh toán thông qua hệ thốngngân hàng như chuyển khoản hoặc thanh toán bù trừ ; huy động nguồn vốn nhànrỗi sử dụng cho các nhu cầu vốn trong sản xuất , lưu thông hàng hóa , tiết kiêm chiphí huy động vốn cho doanh nghiệp