Thông tin tài liệu
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ĐỖ THỊ BÍCH TRÂM TÍNH THANH KHOẢN VÀ ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN: BẰNG CHỨNG THỰC NG CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ĐỖ THỊ BÍCH TRÂM TÍNH THANH KHOẢN VÀ ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN: BẰNG CHỨNG THỰC N CHỨNG KHOÁN HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN HỮU HUY NHỰT TP.Hồ Chí Minh – Năm 2015 I LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tôi, hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tơi thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, chủ yếu website www.vietstock.vn TP.Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 11 năm 2015 Người cam đoan Đỗ Thị Bích Trâm II MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt thuật ngữ Danh mục bảng biểu TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .3 1.1 Lý thực đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .4 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .4 1.4 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .7 2.1 Nghiên cứ u nướ c ngoà i .7 2.2 Nghiên cứ u nướ c 18 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Cơ sỡ liệu 24 3.2 Mơ hình nghiên cứu .25 3.3 Cách hình thành danh mục định nghĩa biến 27 3.3.1 Cách hình thành danh mục 27 3.3.2 Biến phụ thuộc 28 3.3.3 Biến độc lập 29 3.3.3.1 Nhân tố thị trường (MPt) 29 ̅ 3.3.3.2 Nhân tố coskewess ((MPt - � ̅�̅)2) .29 3.3.3.3 Nhân tố quy mô (SMB) 29 3.3.3.4 Nhân tố giá trị (HML) 31 3.3.3.5 Nhân tố momentum (WML) .31 3.3.3.6 Nhân tố khoản (LIQ1) 32 3.4 Phương phá p nghiên cứ u 33 CHƯƠNG 4: TÍNH THANH KHOẢN VÀ ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH 35 4.1 Thống kê mô tả tương quan nhân tố 35 4.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu thời gian kiểm định tượng đa cộng tuyến biến mơ hình 41 4.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu thời gian 41 4.2.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 44 4.3 Phân tích kết hồi quy mơ hình ba nhân tố Fama-French .47 4.4 Phân tích kết hồi quy mơ hình năm nhân tố 50 4.5 So sánh hệ số chặn từ mơ hình nhân tố khác 55 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .59 5.1 Kết luận chung 59 5.2 Cơ sở đưa gợi ý đầu tư 60 5.3 Hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu .61 DANH MUC̣ DANH MUC̣ TÀI LIỆU THAM KHẢO CÁ C PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VÀ THUẬT NGỮ Từ viết tắt Diễn giải BE Book equity – giá trị sổ sách BE/ME (BM) Giá trị sổ sách giá trị thị trường CAPM Capital Asset Pricing Model – Mơ hình định giá tài sản vốn HML High minus Low – nhân tố giá trị ME Market Equity – giá trị thị trường SMB Small minus Big – nhân tố quy mơ TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khoán TTCK HCM Thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh TSSL Tỷ suất sinh lợi WML Winner minus Loser – nhân tố momentum DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Nội dung Trang (3.1) Bảng tổng hợp nguồn gốc liệu dùng để 25 xây dựng nhân tố mơ hình (4.1) Thống kê mơ tả giá trị trung bình hàng năm 35 biến quy mô, BM khoản (4.2) Thống kê mơ tả biến giải thích hồi 38 quy chuỗi thời gian từ tháng 01/2009 đến tháng 06/2014 (4.3) Ma trận tương quan theo cặp sáu nhân 40 tố giải thích (4.4) Giá trị thống kê t-statistic kiểm định tính 42 dừng (4.5) Kết hồi quy mơ hình ba nhân tố (MP, SMB, 47 HML) Fama-French (4.6) Kết hồi quy mơ hình năm nhân tố mơ hình Fama-French ba nhân tố có thêm nhân tố momentum nhân tố khoản 51 (4.7) Bảng so sánh hệ số chặn từ mơ hình nhân tố khác cho TSSL hàng tháng từ tháng 01/2009 đến tháng 06/2014 56 TÓM TẮT Do phát triển kinh tế, nhu cầu tích vốn xã hội tăng lên trở nên đa dạng, phong phú; người cần vốn cho mục đích tiêu dùng hay đầu tư, người có vốn nhàn rỗi muốn cho vay để sinh lời Theo thời gian, nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao Chính vậy, Thị trường vốn đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, Chính phủ doanh nghiệp cịn huy động vốn thơng qua hình thức phát hành chứng khốn Khi phận chứng khốn có giá trị định phát hành, xuất nhu cầu mua, bán chứng khốn; đời Thị trường chứng khoán với tư cách phận Thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán trao đổi chứng khoán loại Theo dịng chảy Việt Nam khơng ngoại lệ Với mười năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho việc phát triển kinh tế đất nước, đồng thời kênh đầu tư hấp dẫn nhiều tổ chức, cá nhân nước Giữa nhiều công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán, việc lựa chọn loại cổ phiếu đầu tư định giá cổ phiếu nhằm mang lại suất sinh lợi phù hợp vấn đề nhà đầu tư cân nhắc Theo nghiên cứu trước đây, việc định giá cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố khía cạnh khác nhau, có yếu tố khoản Bài luận văn nghiên cứu mức độ ảnh hưởng tính khoản đến định giá TSSL mối quan hệ với nhân tố thị trường, nhân tố quy mô, nhân tố giá trị nhân tố momentum cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh (TTCK HCM) giai đoạn từ tháng 01/2009 đến tháng 06/2014 Sau chia danh mục theo cách: quy mô – khoản BM – khoản, tiến hành so sánh tỷ suất sinh lợi, tác giả nhận thấy danh mục có khoản cao có tỷ suất sinh lợi (TSSL) cao danh mục khoản thấp Kết không thay đổi xem xét thêm đặc điểm khác doanh nghiệp quy mô, giá trị sổ sách giá trị thị trường momentum Bên cạnh việc nghiên cứu mức độ ảnh hưởng tính khoản đến định giá TSSL nghiên cứu cịn đề cập đến việc kiểm chứng mơ hình định giá tài sản mơ hình CAPM, mơ hình ba nhân tố, bốn nhân tố năm nhân tố để xem mơ hình phù hợp với Thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh (TTCK HCM) Kết cho thấy TTCK HCM, mơ hình bốn nhân tố hay năm nhân tố phù hợp mơ hình CAPM hay mơ hình ba nhân tố ��DANH MỤC Z(t) Test Statistic -3.214 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical Value -3.563 5% Critical Value -2.920 10% Critical Value -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0192 DANH MỤC 12 dfuller r12rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.379 -3.563 Number of obs = Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0117 Test 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Z(t) -3.496 62 -3.563 -2.595 10% Critical Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0081 DANH MỤC 14 dfuller r14rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = Test Statistic 1% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -3.778 -3.563 Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0031 DANH MỤC 15 dfuller r15rf, lag(3) -2.920 62 -2.595 ��DANH MỤC Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.918 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0019 Z(t) Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical Value -2.933 -3.563 -2.920 10% Critical Value -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0417 DANH MỤC 17 dfuller r17rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.406 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0107 DANH MỤC 18 dfuller r18rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.125 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0248 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical ��DANH MỤC Z(t) Statistic Value Value -3.662 -3.563 -2.920 Value -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0047 DANH MỤC 20 dfuller r20rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = Test Statistic 1% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -4.341 -3.563 Z(t) -2.920 62 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0004 DANH MỤC 21 dfuller r21rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -4.369 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0003 Z(t) Test Statistic 1% Critical Value 5% Critical Value -3.830 -3.563 -2.920 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0026 DANH MỤC 23 10% Critical Value -2.595 dfuller ��DANH MỤC r23rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -3.637 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0051 DANH MỤC 24 dfuller r24rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = Test Statistic 1% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -3.565 -3.563 Z(t) MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0065 -2.920 62 -2.595 ��DANH MỤC 25 dfuller r25rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.391 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0113 Phục lục 2.3: TSSL 25 DANH MỤC xếp theo BM-thanh khoản DANH MỤC dfuller r1rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -3.997 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0014 -2.920 -2.595 ��DANH MỤC dfuller r2rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = Test Statistic 1% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -3.581 -3.563 Z(t) -2.920 62 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0061 DANH MỤC dfuller r3rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.267 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0164 DANH MỤC dfuller r4rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -3.352 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0127 -2.920 -2.595 ��DANH MỤC dfuller r5rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.677 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0044 DANH MỤC dfuller r6rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.471 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0088 DANH MỤC dfuller r7rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.319 -3.563 Number of obs = Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0141 Test 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Z(t) -2.922 -3.563 62 -2.920 -2.595 10% Critical Value -2.595 ��DANH MỤC MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0429 DANH MỤC dfuller r9rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.592 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0059 DANH MỤC 10 dfuller r10rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.577 -3.563 Number of obs = Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0062 Test 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Z(t) -2.792 62 -3.563 -2.595 10% Critical Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0595 DANH MỤC 12 dfuller r12rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = Test Statistic Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value 1% Critical Value 62 Z(t) ��DANH MỤC -2.878 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0480 DANH MỤC 13 dfuller r13rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -3.101 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0265 -2.920 -2.595 ��DANH MỤC 14 dfuller r14rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -4.291 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0005 DANH MỤC 15 dfuller r15rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.747 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0035 DANH MỤC 16 dfuller r16rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) -3.381 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.563 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0116 -2.920 -2.595 ��DANH MỤC 100 dfuller r17rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of = Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.420 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0103 DANH MỤC 18 dfuller r18rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -4.302 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0004 DANH MỤC 19 dfuller r19rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.966 -3.563 Number of obs = Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0016 Test 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Z(t) -3.468 -3.563 62 -2.920 -2.595 10% Critical Value -2.595 ��DANH MỤC 101 dfuller r17rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Number of = Interpolated Dickey-Fuller MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0088 DANH MỤC 21 dfuller r21rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -2.905 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0447 DANH MỤC 22 dfuller r22rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.612 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0055 -2.920 -2.595 ��DANH MỤC 23 dfuller r23rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Test Statistic Z(t) Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value -3.531 -3.563 -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0072 DANH MỤC 24 dfuller r24rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -3.804 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value -2.920 -2.595 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0029 DANH MỤC 25 dfuller r25rf, lag(3) Augmented Dickey-Fuller test for unit root Z(t) Test Statistic 1% Critical Value -4.304 -3.563 Number of obs = 62 Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical 10% Critical Value Value MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0004 -2.920 -2.595 Phụ lục 3: Kết giá trị GRS t-statistics mơ hình CAPM cho bảng 4.5 Phụ lục 3.1: Bảng A reg r1rf mp smb hml , robust Number of F( 3, 1646) Prob > F R-squared Root MSE Linear regression r1rf Robust Coef Std Err mp 1.013624 smb 3666287 hml 7814697 _cons -.0025212 0460669 0669547 0319647 0019359 t 22.00 5.48 24.45 -1.30 P>|t| = = = = = 165 415.85 0.0000 0.4984 06926 [95% Conf Interval] 0.000 9232686 1.1039 0.000 2353033 0.000 7187739 0.193 -.0063182 0012758 Phụ lục 3.2: Bảng B reg r1rf mp smb hml , robust Linear regression r1rf Number of 1650 F( 3, 305.74 Prob 0.0000 R-squared Root MSE Coef mp 1.074343 smb 0106342 hml 6255645 _cons -.0039854 Robust Std Err t obs = 1646) = >F = = 0.4254 = 07924 P>|t| [95% Conf Interval] 0530877 20.24 0.000 0753385 0.14 0.888 0350746 17.84 0.000 0022375 -1.78 0.075 9702166 1.1784 -.1371352 556769 -.008374 0004032 Phụ lục 4: Kết giá trị GRS t-statistics mô hình CAPM cho bảng 4.6 Phụ lục 4.1: Bảng A reg r1rf mp smb hml wml liq1 , robust Linear regression r1rf Number of obs F( 5, 1644) = Prob > F = R-squared = Root MSE = Coef mp smb hml wml liq1 _cons 7497797 3066143 3995723 -.2749605 -.4098126 0110605 Robust Std Err .0480467 0602888 0484589 0322279 0435361 0019442 165 284.79 0.0000 0.5647 06456 t P>|t| [95% Conf Interval] 15.61 5.09 8.25 -8.53 -9.41 5.69 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 6555406 1883633 3045245 49462 -.3381727 -.2117484 -.4952047 -.3244205 0072472 0148739 Phụ lục 4.2: Bảng B prais r1rf mp smb hml wml liq1, robust Iteration Iteration Iteration Iteration Iteration 0: 1: 2: 3: 4: rho rho rho rho rho = = = = = 0.0000 0.0552 0.0563 0.0563 0.0563 Prais-Winsten AR(1) regression iterated estimates Linear regression r1rf mp smb hml wml liq1 _cons rho Number of obs = 1650 F( 6, 1644) = 214.13 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.5445 Root MSE = 07136 Semirobus t Std Err .0535155 0683587 0532763 -.2549733 0363574 -.4665951 0473327 0022212 0124334 0563453 Coef t 14.46 1.01 7.19 -7.01 -9.86 5.60 Durbin-Watson statistic (original) 1.887438 Durbin-Watson statistic (transformed) 2.002773 P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 0.313 0.000 0.000 0.000 0.000 668807 -.0651077 2783804 -.326285 -.1836617 -.5594338 -.3737563 0080767 0167901 ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ĐỖ THỊ BÍCH TRÂM TÍNH THANH KHOẢN VÀ ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN: BẰNG CHỨNG THỰC N CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài – Ngân... nghiên cứu ? ?Tính khoản định giá tài sản: Bằng chứng thực nghiệm thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh? ?? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài: Nghiên cứu mức độ ảnh hưởng tính khoản đến việc định giá TSSL mối... Lý thực đề tài: Tính khoản đo lường mức độ mà tài sản mua bán thị trường mà không làm ảnh hưởng đến giá thị trường tài sản Khi nhà đầu tư định mua tài sản, họ cần đánh giá khả bán lại tài sản
Ngày đăng: 20/10/2022, 18:44
Xem thêm:
