Tiểu luận tóm lược lý thuyết về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lãi suất

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ    Tiểu luận 06: TÓM LƯỢC LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ LÃI SUẤT GVHD : TRƯƠNG MINH TUẤN Lớp : VB2K15KT002 Nhóm TH : NHÓM 20 Lê Thị Hồng Thoa 127 Trịnh Thị Hiền 37 Ngô Thị Hường 54 Nguyễn Thị Liễu 62 THÁNG 11/2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG .4 2.1 Tỷ giá hối đoái 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 2.1.2.1 Cán cân thương mại ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 2.1.2.2 Đầu tư nước 2.1.2.3 Lạm phát ảnh hưỏng đến tỷ giá hối đoái .5 2.1.2.4 Sự can thiệp Chính phủ 2.1.2.5 Tâm lý số đông .6 2.2 Lãi suất 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất .7 2.2.2.1 Ảnh hưởng cung cầu quỹ cho vay 2.2.2.2 Ảnh hưởng lạm phát kỳ vọng 2.2.2.3 Ảnh hưởng bội chi ngân sách 2.2.2.4 Những thay đổi thuế 2.2.2.5 Những thay đổi đời sống xã hội 2.3 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái lãi suất 2.3.1 Sự tác động tỷ giá hối đoái đến lãi suất 2.3.2 Sự tác động lãi suất lên tỷ giá hối đoái 10 3.3.3 Mối tương quan tỷ giá hối đoái lãi suất 12 PHẦN KẾT LUẬN 14 TÀI LIỆU THAM KHẢO 15 Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn Phần MỞ ĐẦU Tài – tiền tệ lý thuyết lĩnh vực vơ nhạy cảm Nó ln thay đổi làm cho hầu hết nhà nghiên cứu lĩnh vực có nhiều tranh cãi khơng vãn hồi Việc vận dụng cơng cụ, mơ hình, sách tài – tiền tệ ln có vị trí xung lực ấn nút kinh tế quốc dân nước Lĩnh vực tài có khả tiềm ẩn biến khu vực thành làng không biên giới Trong lĩnh vực tài –tiền tệ, vơ luận thời gian không gian nào, người ta phải tìm tảng lý thuyết nguyên lý Tiền tệ tài phạm trù kinh tế gắn liền với sản xuất lưu hơng hàng hóa Nó có vai trị quan trọng thúc đẩy trình phát triển kinh tế xã hội quốc gia phạm vi quốc tế; đặc biệt kinh tế thị trường – kinh tế tiền tệ hóa cao độ Tài hệ thống quan hệ kinh tế phân phối gắn liền với trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ Các quan hệ tài diễn phức tạp vơ đa dạng chúng đan xen tập hợp hàng loạt hoạt động khác kinh tế Trong nhiều vấn đề tài chính- tiền tệ vấn đề lãi suất tỷ giá hối đối đóng vai trị to lớn chúng tác động mạnh mẽ vào thị trường tài nước phạm vi giới Sự biến động lãi suất kéo theo biến động chi phí tín dụng từ tác động đến việc thu hẹp hay mở rộng khối lượng tín dụng kinh tế Còn biến động tỷ giá hối đối có tác động mạnh mẽ đến hoạt động kinh tế từ hoạt động xuất nhập đến sản xuất kinh doanh tiêu dùng nước Vì vậy, Lãi suất tỷ giá hối đoái công cụ chủ yếu ngân hàng trung ương thực thi sách tiền tệ Vậy lãi suất tỷ giá hối đối có mối quan hệ nào? Sự ảnh Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn hưởng chúng thị trường tài tiền tệ? Và vận hành tốt hay không tốt hai công cụ kết tạo cho trị trường tài tiền tệ? Đó vấn đề cần giải xem xét chúng Vậy, Chúng ta cần tìm hiều, tóm lượt lý thuyết mối quan hệ tỷ giá hối đoái lãi suất xem xét nhận định nhà nghiên cứu vấn đề nào? Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn PHẦN NỘI DUNG 2.1 Tỷ giá hối đoái 2.1.1 Khái niệm: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ quốc gia biểu diễn qua số đơn vị tiền tệ quốc gia khác xác định thời gian không gian cụ thể 2.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái: 2.1.2.1 Cán cân thương mại ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Cán cân thương mại nước chênh lệch kim ngạch xuất kim ngạch nhập Một kinh tế xuất hàng hóa dịch vụ thu ngoại tệ Để tiếp tục công việc kinh doanh, nhà xuất phải bán ngoại tệ lấy nội tệ, mua hàng hoá dịch vụ nước xuất nước ngoài. Trên thị trường cung ngoại tệ tăng, làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hoá dịch vụ, nhà nhập cần ngoại tệ để toán cho đối tác mua ngoại tệ thị trường Hành động làm cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái tăng.  Tác động hai tượng ngược chiều việc hình thành tỷ giá hối đối. Tỷ giá hối đối cuối tăng hay giảm phụ thuộc vào mức độ tác động mạnh yếu nhân tố, cán cân thương mại.  Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm giá Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn 2.1.2.2 Đầu tư nước Cư dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp (xây dựng nhà máy, thành lập doang nghiệp ) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu, trái phiếu ) Những nhà đầu tư muốn thực hoạt động kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy nước ngoài, tỷ giá hối đoái tăng. Ngược lại nước nhận đầu tư từ nước ngoài, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đối giảm Đầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước. Khi đầu tư nước ngồi rịng dương, luồng vốn chảy vào nước nhỏ dòng vốn chảy nước ngồi,tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đoái giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ngồi rịng âm.  2.1.2.3 Lạm phát ảnh hưỏng đến tỷ giá hối đối Khi nước có lạm phát, sức mua đồng nội tệ giảm, với tỷ giá hối đối khơng đổi, hàng hố dịch vụ nước đắt thị trường nứơc hàng hố dịch vụ nước ngồi rẻ thị trường nước Theo quy luật cung cầu, cư dân nước chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều giá rẻ hơn, nhập tăng, cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đối tăng Tương tăng giá, cư dân nước ngồi dùng hàng nhập Hoạt động xuất giảm sút, cung ngoại tệ thị trường giảm, tỷ giá hối đoái tăng Như vậy lạm phát ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh Trên thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn lạm phát cao hơn, đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng 2.1.2.4 Sự can thiệp Chính phủ Bất kỳ sách Chính phủ mà có tác động đến tỷ lệ lạm phát, thu nhập thực tế mức lãi suất nước có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đối 2.1.2.5 Tâm lý số đơng Người dân, nhà đầu cơ, ngân hàng tổ chức kinh doanh ngoại tệ tác nhân trực tiếp giao dịch thị trường ngoại hối Hoạt động mua bán họ tạo nên cung cầu ngoại tệ thị trường Các hoạt động lại bị chi phối yếu tố tâm lý, tin đồn kỳ vọng vào tương lai Nếu người kỳ vọng tỷ giá hối đoái tăng tương lai, người đổ xô mua ngoại tệ tỷ giá tăng tại; Mặt khác, giá ngoại tệ nhạy cảm với thông tin sách phủ Nếu có tin đồn Chính phủ hỗ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập để giảm thâm hụt thương mại, người đồng loạt bán ngoại tệ tỷ giá hối đối giảm nhanh chóng Ngồi ra, tỷ giá hối đối cịn chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác như: khủng hoảng kinh tế, ngoại hối, tín dụng, chiến tranh, thiên tai,… 2.2 Lãi suất 2.2.1 Khái niệm Lãi suất hiểu theo nghĩa chung giá tín dụng giá quan hệ vay mượn cho thuê dịch vụ vốn hình thức tiền tệ dạng hình thức tài sản khác Khi đến hạn, người vay phải trả cho Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn người vay khoản tiền dơi ngồi số tiền vốn gọi tiền lãi Vậy: tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn gọi lãi suất 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Có nhiều nhân tố ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến lãi suất Trong thường đề cập đến nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất sau: 2.2.2.1 Ảnh hưởng cung cầu quỹ cho vay Sự thay dổi cung – cầu cung cầu quỹ cho vay không tỷ lệ làm thay đổi mức lãi suất thị trường, mức độ biến động lãi suất nhiều phụ thuộc vào quy định phủ ngân hàng trung ương Chúng ta tác động vào cung cầu thị trường vốn để thay đổi lãi suất kinh tế cho phù hợp với mục tiêu chiến lược thời kỳ 2.2.2.2 Ảnh hưởng lạm phát kỳ vọng Khi mức lạm phát dự đoán tăng lên thời kỳ đó, lãi suất có xu hướng tăng lên Xu hướng xuất phát từ mối quan hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa cho thấy để trì lãi suất thực khơng đổi, tỷ lệ lạm phát tăng địi hỏi lãi suất danh nghĩa phải tăng lên tương ứng 2.2.2.3 Ảnh hưởng bội chi ngân sách Bội chi ngân sách trung ương địa phương trực tiếp làm cho cầu quỹ cho vay tăng làm tăng lãi suất Bội chi ngân sách tăng phủ thường gia tăng việc phát hành trái phiếu Lượng cung trái phiếu thị trường tăng làm cho giá trái phiếu có xu hướng giảm, lãi suất thị trường mà tăng lên Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn 2.2.2.4 Những thay đổi thuế Thuế thu nhập cá nhân lợi tức thuế công ty tác động đến lãi suất giống thuế tác động đến giá hàng hóa Nếu hình thức thuế tăng lên có nghĩa điều tiết phần thu nhập cá nhân tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay người tham gia kinh doanh chứng khốn Thơng thường, quan tâm đến thu nhập thực tế hay lợi nhuận sau thuế thu nhập danh nghĩa Do để đảm bảo thu nhập thực tế định họ phải cộng thêm vào lãi suất cho vay thay đổi thuế 2.2.2.5 Những thay đổi đời sống xã hội Sự thay đổi lãi suất chịu ảnh hưởng yếu tố thuộc đời sống xã hội 2.3 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái lãi suất 2.3.1 Sự tác động tỷ giá hối đoái đến lãi suất Tỷ giá giá tiền tệ nước thể đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối định chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố giá cả, thuế… xu tồn cầu hố làm cho không quốc gia nào, muốn tồn phát triển, lại không tham gia thực phân công lao động thương mại quốc tế Thông qua q trình trao đổi bn bán nước tỷ giá hối đoái giảm, xuất tăng lên nguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều làm tăng cung ngoại tệ, tương đương với việc tăng cầu nội tệ kết làm lãi suất tăng lên Với cách lập Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn luận tương tự, thu mức lãi suất nội tệ thấp tỷ giá hối đốn tăng lên, đồng nội tệ có giá Tóm lại, mức giá đồng tiền nước so với nước khác giảm xuống ước đoán hợp lý lãi suất nước tăng lên ngược lại Chính sách tỷ giá: bao gồm biện pháp liên quan đến việc hình thành quan hệ sức mua tiền nước so với một ngoại tệ khác, ngoại tệ có khả chuyển đổi Tỷ giá tác động đến trình sản xuất kinh doanh xuất nhập hàng hóa nước Khi nhà nước tăng tỷ giá ngoại tệ làm tăng giá hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chi phí đầu vào xí nghiệp, giá hàng hóa nước tăng lên, lợi nhuận giảm, nhu cầu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm Mặt khác, tỷ giá ngoại tệ tăng, lượng tiền cung ứng để đảm bảo cân đối ngoại tệ cần chuyển đổi tăng lên, lãi suất giảm Vì thấy đồng tiền nước mình sụt giá, ngân hàng trung ương theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt hơn, giảm bớt cung tiền tệ, nâng lãi suất nước, làm cho đồng tiền vững mạnh Khi tỷ giá ngoại tệ giảm, đồng tiền tăng giá, khơng kích thích xuất khẩu, cơng nghiệp nước bị sự cạnh tranh nước ngồi tăng lên, kích thích Lớp VB15KT002 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn nhập Lượng tiền tệ tăng với tỷ giá thấp, với lượng vốn đầu tư nhất định, tài sản đầu tư nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên Như có sự cạnh tranh công nghiệp nước với công nghiệp nước ngồi tăng lên, gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải theo đuổi tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cao nhằm hạ thấp tỷ giá 2.3.2 Sự tác động lãi suất lên tỷ giá hối đoái Trong điều kiện định kinh tế mở, sách lãi suất cịn sử dụng cơng cụ góp phần điều tiết luồng vốn vào hay nước, tác động đến tỷ giá điều tiết ổn định tỷ giá, điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường giá trị đối ngoại nội tệ Điều tác động đến đầu tư phát triển kinh tế mà tác động trực tiếp đến cán cân toán quan hệ thương mại quốc tế nước nước ngồi Chính sách lãi suất cao có xu hướng hỗ trợ lên giá nội tệ, hấp dẫn luồng vốn nước ngồi chảy vào nước, lãi suất nước cao so với lãi suất nước hay lãi suất ngoại tệ dẫn đến luồng vốn chảy vào hay làm chuyển lượng hóa ngoại tệ kinh tế sang đồng nội tệ để hưởng lãi suất cao Điều làm tăng cung ngoại tệ thị trường (cũng có nghĩa làm tăng cầu đồng nội tệ), từ đồng ngoại tệ có xu hướng giảm giá thị trường, hay đồng nội tệ tăng giá Trong trường hợp ngược lại, lãi suất nước thấp so với lãi suất nươc hay lãi suất ngoại tệ, đồng ngoại tệ có xu hướng tăng giá thị trường hay đồng nội tệ giảm giá Về bản, trình bày với kinh tế mở (open economy), nơi có đồng tiền chuyển đổi tự lưu chuyển vốn Về mặt lý thuyết, lãi suất nước ngồi cao hơn, dẫn đến xuất tiền tệ, trường hợp ngược lại, nhập tiền tệ Thực chất, khác biệt lãi suất dẫn tới Lớp VB15KT002 Page 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn chuyển đổi vốn, kết dẫn tới thay đổi tỷ giá, dự đoán lợi nhuận, lãi suất thu đầu tư tiền tệ không đảm bảo hay việc nhận tín dụng ngoại tệ khơng cân bằng, mát tỷ giá Một cịn tồn mối lo ngại vậy, có khác biệt lớn lãi suất dẫn tới chuyển đổi vốn đến mức giảm lãi suất Dự đoán trình phát triển tỷ giá đảo ngược để dẫn tới chênh lệch lãi suất thường xuất xem xét lãi suất danh nghĩa đồng tiền lãi suất thực, tức chiết trừ tỷ lệ lạm phát đồng tiền với lãi suất danh nghĩa thấp lại có lãi suất thực cao ngược lại Thí dụ, đồng tiền A có lãi suất 10%/năm tỷ lệ tăng giá 9%/năm; đồng tiền B có lãi suất 8%/năm tỷ lệ lạm phát 5%/năm, lãi suất danh nghĩa đồng tiền A cao đồng tiền B 2%/năm, lãi suất thực ngược lại, lãi suất đồng tiền B lại cao so với đồng tiền A 2%/năm Theo cách phân tích này, có lãi suất thực tạo nhập vốn; ngược lại, đồng tiền có lãi suất thực thấp dẫn tới tượng nhận tín dụng, người ta hy vọng rằng, tốn tín dụng người ta cần phí đơn vị nội tệ để mua lại số ngoại tệ vay, chí cịn chưa trao đổi giá trị tín dụng Ở nước có kinh tế thị trường phát triển, mức lãi suất cao công cụ để chống lạm phát thường sử dụng để đáp ứng yêu cầu can thiệp vào kinh tế Ngồi ra, sách lãi suất cịn sử dụng vào mục đích điều chỉnh giá trị đối ngoại nội tệ Phương pháp dùng lãi suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đối phương pháp thường sử dụng với mong muốn có thay đổi cấp thời tỷ giá Cơ chế tác động cơng cụ đến tỷ giá hối đối sau: Trong cân ban đầu cung cầu ngoại tệ thị trường, lãi suất tái chiết khấu thay đổi, kéo theo thay đổi chiều lãi suất thị trường Từ đó, tác động đến xu hướng dịch chuyển dòng vốn quốc tế làm thay đổi tài khoản vốn (trong cán cân tốn quốc tế) Lớp VB15KT002 Page 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn làm người sở hữu vốn nước chuyển đổi đồng vốn sang đồng tiền có lãi suất cao để thu lợi làm thay đổi tỷ giá hối đoái Cụ thể, lãi suất tăng dẫn đến xu hướng đồng vốn vay ngắn hạn thị trường giới đổ vào nước người sở hữu vốn ngoại tệ nước có khuynh hướng chuyển đổi đồng ngoại tệ sang nội tệ để thu lãi cao Kết tỷ giá giảm (đồng nội tệ tăng) Trong trường hợp ngược lại, muốn tỷ giá tăng giảm lãi suất tái chiết khấu 2.3.3 Mối tương quan tỷ giá hối đoái lãi suất Lãi suất tỷ giá hối đối có mối quan hệ tác động qua lại lẫn cách gián tiếp, mối quan hệ trực tiếp nhân Các yếu tố để hình thành lãi suất tỷ giá không giống Lãi suất biến động tác động quan hệ cung cầu vốn cho vay Lãi suất biến động phạm vi tỷ suất lợi nhuận bình quân tình hình đặc biệt, vượt q tỷ suất lợi nhận bình qn Cịn tỷ giá hối đối quan hệ cung cầu ngoại hối định, mà quan hệ lại tình hình cán cân toán dư thừa hay thiếu hụt định Như nhân tố hình thành lãi suất tỷ giá khơng giống nhau, biến động lãi suất (lên cao chẳng hạn) không thiết đưa đến tỷ giá hối đoái biến động theo ( hạ xuống chẳng hạn) Lãi suất lên cao thu hút vốn ngắn hạn nước chạy vào, tình hình trị, kinh tế tiền tệ nước khơng ổn định, khơng thiết thực được, với vốn nước ngồi, vấn đề lúc lại đặt trước tiên đảm bảo an tồn cho số vốn khơng phải vấn đề thu hút lãi nhiều Để minh hoạ vấn đề này, sử dụng hai ví dụ điển hình lịch sử Một là, trước chiến 2, Anh nước điển hình việc sử dụng lãi suất chiết khấu để can thiệp vào thị trường hối đoái thu nhiều kết đáng kể, kinh tế tiền tệ nước Anh lúc ổn định Lớp VB15KT002 Page 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn Hai là, lấy khủng hoảng USD thời kỳ 1971-1973 làm ví dụ Tổng thống Mỹ Nixon, phải áp dụng biện pháp khẩn cấp để cứu nguy cho USD cách tăng lãi suất chiết khấu lên cao để thu hút vốn ngắn hạn thị trường tiền tệ quốc tế Vào lúc này, lãi suất thị trường New York cao gấp rưỡi thị trường London, gấp lần thị trường Frankfurk, vốn ngắn hạn không chuyển vào Mỹ mà lại đưa đến Tây Đức Nhật Bản, nước thực sách lãi suất thấp, lúc USD đứng bên bờ nguy giá Như vậy, sách lãi suất chiết khấu có ảnh hưởng định có giới hạn tỷ giá hối đối, tỷ giá lãi suất có quan hệ lôgic quan hệ nhân quả, lãi suất nhân tố định vận động vốn nước Tuy nhiên, không nên hồn tồn coi thường sách chiết khấu Nếu tình hình tiền tệ nước đại thể nhau, phương hướng đầu tư ngắn hạn hướng vào nước có lãi suất cao Do vậy, sách lãi suất chiết khấu có ý nghĩa Đồng thời, can thiệp vào tỷ giá phải có thị trường vốn (nhất thị trường vốn ngắn hạn) đủ mạnh, tự linh hoạt: tài khoản vốn mở cửa Lớp VB15KT002 Page 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn PHẦN KẾT LUẬN Lãi suất tỷ giá hối đoái hai yếu tố nhạy cảm kinh tế cơng cụ hữu hiệu sách tiền tệ Lãi suất tỷ giá ln có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng lẫn tác động lên hoạch định kinh tế Sự khập khễnh sách lãi suất tỷ giá gây hậu bất lợi như: nội tệ bị giá gây nguy lạm phát “chảy máu” ngoại tệ, đầu tiền tệ, hạn chế nguồn vốn đầu tư nước ngồi…Vì vậy, quản lý vĩ mơ sách lãi suất tỷ giá phải xử lý cách đồng phù hợp với thực trạng kinh tế thời kỳ định Sự điều chỉnh xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá kỹ thuật vi diệu, hai biến số bị tác động nhiều yếu tố tình hình xuất, nhập khẩu, lạm phát, đầu tư nước ngồi, sách, kinh tế, tài phủ, yếu tố tâm lý… Trong trình vận hành hai biến số tác động ngược lại nhằm thúc đẩy kiềm chế phát triển yếu tố Vai trò, phương thức, cường độ yếu tố lại phụ thuộc vào mơi trường, hồn cảnh cụ thể nước thay đổi theo giai đoạn phát triển Như vậy, thay đổi lãi suất tỷ giá tùy thuộc nhiều yếu tố, yếu tố lại thường đan xen vào tùy thuộc lẫn thời điểm cụ thể, tình hình cụ thể, có yếu tố bật nguyên nhân làm thay đổi lãi suất tỷ giá có yếu tố trở thành hệ thay đổi lãi suất tỷ giá Chính mối quan hệ biện chứng làm cho việc điều hành xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá trở nên khó khăn, phức tạp Vai trò lãi suất tỷ cơng cụ tích cực phát triển kinh tế, Lớp VB15KT002 Page 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm 20-Đề tài 06 GVHD: Trương Minh Tuấn đồng thời cơng cụ kiềm hãm phát triển ấy, tùy thuộc vào khôn ngoan hay vụng việc sử dụng chúng TÀI LIỆU THAM KHẢO 1/ Nguyễn Hữu Tài (2009), Giáo trình Lý thuyết tài chính-tiền tệ, NXB Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội 2/ Sử Đình Thành Vũ Thị Minh Hằng (2008), Giáo trình Nhập mơn tài chínhtiền tệ, NXB Lao động xã hội 3/ Nguyễn Văn Thuận (2009), Giáo trình Quản trị tài chính, NXB Thống kê 4/ http://easyforexvietnam.blogspot.com/2011/12/quan-he-giua-lai-suat-va-ty- gia.html 5/ http://vn.answers.yahoo.com/question/index?qid=20080524015153AAb5GHm 6/http://vi.wikipedia.org/wiki/T%E1%BB%B7_gi%C3%A1_h%E1%BB%91i_ %C4%91o%C3%A1i 7/ http://benthanhgold.vn/kien-thuc-thi-truong/9967-quan-he-giua-lai-suat-va-ty- gia.html 8/ http://www.saga.vn/view.aspx?id=17075 Lớp VB15KT002 Page 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... 2.3 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái lãi suất 2.3.1 Sự tác động tỷ giá hối đoái đến lãi suất 2.3.2 Sự tác động lãi suất lên tỷ giá hối đoái 10 3.3.3 Mối tương quan tỷ giá hối đoái lãi. .. đổi lãi suất tỷ giá có yếu tố trở thành hệ thay đổi lãi suất tỷ giá Chính mối quan hệ biện chứng làm cho việc điều hành xử lý mối quan hệ lãi suất tỷ giá trở nên khó khăn, phức tạp Vai trị lãi suất. .. lãi cao Kết tỷ giá giảm (đồng nội tệ tăng) Trong trường hợp ngược lại, muốn tỷ giá tăng giảm lãi suất tái chiết khấu 2.3.3 Mối tương quan tỷ giá hối đoái lãi suất Lãi suất tỷ giá hối đối có mối