Giảm biên độ dao động giá: Điều xảy ra? Hồng Xn Quyến Phịng Phân tích & Đầu tư CTCP Chứng khoán Tân Việt Bài đăng báo VnEconomy – 26/3/2008 Ngày 25/3, Ủy ban Chứng khoán chấp thuận đề nghị điều chỉnh biên độ dao động giá cổ phiếu từ 10% xuống 2% sàn Hà Nội từ 5% xuống 1% sàn Tp.HCM, áp dụng từ ngày 27/3/2008 Ba tuần trước, thị trường chứng khoán giảm xuống 583 điểm lại quay lại mốc 600 nhờ tin SCIC hỗ trợ bình ổn giá thị trường, ngờ ba tuần sau VN-Index giảm sâu mức 500, cịn HASTC-Index ngày lùi xa 200 điểm Có lẽ yếu tố gây bất ngờ không nhà đầu tư mà nhà phân tích hoạch định sách Sau năm, Ủy ban Chứng khoán lại phải sử dụng đến "cây gậy" điều chỉnh biên độ dao động giá, lần ngược với lần trước: hạn chế khơng phải mở rộng biên độ dao động Ngay từ người quan tâm đặt câu hỏi: điều tiếp tục xảy định có hiệu lực từ ngày thứ Năm, 27/3 tới? Tức thì… Tác động tức có lẽ khỏi cần phải bàn Giá cổ phiếu không rớt xuống thê thảm cận đáy 10% 5% phiên gần nữa, biên độ dao động cho phép 2% 1% Hứng khởi quy định có lẽ nhà đầu tư muốn bán cổ phiếu để tháo chạy khỏi thị trường Vì yên tâm giá cổ phiếu không rớt nhanh nên nhu cầu bán gấp có xu hướng giảm Nói cách khác khối lượng đặt bán có xu hướng giảm Ngược lại, người mua, biên độ dao động hẹp chắn giảm hấp dẫn nhà đầu tư tham gia “lướt sóng” người kỳ vọng thị trường có phiên đổi chiều Nếu điều xảy lượng đặt mua có xu hướng giảm, dẫn đến khối lượng giao dịch thành công nhiều khả sụt giảm đáng kể Và đó, giá trị giao dịch có xu hướng giảm Trước định ban hành, nhà đầu tư cảm nhận thị trường chứng khoán tiếp tục rơi tự do, dù dấu hiệu thông tin tốt từ nước xuất ngày gần (USD tăng giá giá vàng, giá dầu giảm, lãi suất ngân hàng ổn định lạm phát có xu hướng tăng chậm lại) Sự can thiệp Ủy ban Chứng khoán thị trường lúc coi hành động liệt cứu vớt thị trường Nhiều người tỏ ý tiếc Ủy ban can thiệp từ thị trường chứng khốn mức 700 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tân Việt điểm thị trường không rơi xuống ngưỡng 500 điểm Và nữa, Ủy ban Chứng khoán tin giá chứng khoán q rẻ (dưới giá trị thực) khơng thả trần để giá chứng khoán tự biến động theo quy luật cung cầu? Thíết nghĩ, thả trần v khống chế sàn tạo hiệu ứng tích cực Hạn chế biên độ dao động giá nhận biết tác động đến bước giá Với cổ phiếu có giá tham chiếu từ 50.000 - 90.000 VND biên độ dao động có ba bước giá theo nguyên tắc làm trịn sàn Tp.HCM Ví dụ, cổ phiếu có giá tham chiếu 70.000 biên độ nằm khoảng 69.300 đến 70.700 theo nguyên tắc làm tròn chẵn 500 có ba bước giá 69.500; 70.000 70.500 Những cổ phiếu có giá tham chiếu nhỏ, ví dụ, chứng quỹ PBF1 8.000 VND biên độ giá 7.920 đến 8.080 theo ngun tắc làm trịn giá bước 100 mức giá giữ nguyên 8.000 VND Chừng chưa nới lỏng biên độ giá chứng quỹ không thay đổi Không hiểu xây dựng quy định này, Ủy ban Chứng khốn có kiểm tra đến trường hợp cá biệt không? …và dài hạn Câu hởi quan tâm nhà đầu tư liệu giải pháp hạn chế biên độ dao động giá có tác động tích cực đến thị trường dài hạn hay không? Theo người viết, tác động dài hạn đển thị trường chứng khoán từ quy định biên độ dao động giá có lẽ khơng Đây dường giải pháp bất đắc dĩ mà Ủy ban Chứng khốn khơng mong muốn Bởi sức mạnh nội thị trường mà trực tiếp thành viên tham gia thị trường bao gồm công ty niêm yết, môi trường vĩ mô thiết chế minh bạch tạo thị trường chứng khốn hiệu Sự phát hành tăng vốn vô tội vạ đại phận công ty niêm yết chưa niêm yết; sách thặt chặt cung tiền tệ nhằm hạn chế lạm phát gây nên tính khoản thấp thị trường; ngân hàng khan tiền mặt; yếu tố với môi trường vĩ mô tác động thị trường giới không thuận lợi làm thị trường chứng khốn suy giảm khó cải thiện đáng kể ngắn hạn Những khó khăn tiếp tục quý tới, lạc quan phục hồi thị trường chứng khốn vào cuối năm có sở, lạm phát kiềm chế công ty niêm yết tâm đến tăng trưởng thu nhập cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tân Việt ... giải pháp hạn chế biên độ dao động giá có tác động tích cực đến thị trường dài hạn hay không? Theo người viết, tác động dài hạn đển thị trường chứng khoán từ quy định biên độ dao động giá có lẽ... động theo quy luật cung cầu? Thíết nghĩ, thả trần v khống chế sàn tạo hiệu ứng tích cực Hạn chế biên độ dao động giá nhận biết tác động đến bước giá Với cổ phiếu có giá tham chiếu từ 50.000 -. .. có giá tham chiếu từ 50.000 - 90.000 VND biên độ dao động có ba bước giá theo ngun tắc làm trịn sàn Tp.HCM Ví dụ, cổ phiếu có giá tham chiếu 70.000 biên độ nằm khoảng 69.300 đến 70.700 theo nguyên