Lý thuyết tổng quát việc làm, lãi suất và tiền tệ phần 2

PHỤ LỤC CỦA CHƯƠNG 14 Phụ lục lãi suất “Principles of Economics” Marshall, “Principles of Political Economy” Ricardo sách khác I Trong tác phẩm Marshall, Edgeworth giáo sư Pigou khơng có trình bày quán lãi suất mà có vài phần nhận xét ngẫu nhiên mà thơi Ngồi đoạn trích dẫn (tr.139) đầu mối quan trọng dẫn đến quan điểm Marshall lãi suất tìm thấy “Principles of Economics” (“Những nguyên lý kinh tế học”) ông (in lần thứ 6), VI, tr.534 593, mà thực chất vấn đề diễn đạt đoạn trích sau đây: “Là giá phải trả cho việc sử dụng vốn thị trường bất kỳ, lãi suất vươn tới mức cân cho tổng cầu vốn thị trường đó, với lãi suất đó, tổng(1) cung ứng thị trường với lãi suất Nếu thị trường xét thị trường nhỏ Chẳng hạn, thị trấn ngành hoạt động nước tiên tiến, nhu cầu tăng thêm vốn nhanh chóng đáp ứng lượng cung tăng thêm lấy từ vùng lân cận ngành khác Nhưng khảo sát toàn giới toàn nước lớn thị trường vốn khơng thể cho tổng cung vốn thay đổi nhanh chóng với mức độ lớn lãi suất thay đổi Vì tổng quỹ vốn sản phẩm lao động trình nhịn chi tiêu; công việc làm thêm(2) lượng tiết dụng thêm tác động lãi suất tăng, thường không đáng kể so với việc làm lượng tiết dụng tạo tổng quỹ vốn có Do vậy, lượng tăng lớn nhu cầu vốn nói chung đáp ứng thời gian không hẳn tăng lượng cung, mà chủ yếu tăng lãi suất(3), điều buộc phải rút phần vốn khỏi nơi đầu tư mà thoả dụng biên vốn thấp Vì mà lãi suất tăng làm tăng tổng quỹ vốn cách chậm chạp từ từ thôi” (tr.534) Không thể luôn nhắc lại cụm từ “lãi suất” áp dụng cho vụ đầu tư vốn cũ theo nghĩa hẹp.(4)Chẳng hạn, ước lượng khoản vốn kinh doanh chừng bảy ngàn triệu đầu tư vào ngành nước với lãi suất rịng khoảng 3% Nhưng cách nói khơng xác, tiện dụng xác đáng nhiều trường hợp Có lẽ, điều cần nói chấp nhận lãi suất rịng đầu tư vốn ngành kinh doanh khoảng 3% (có nghĩa cho đầu tư biên), tổng thu nhập tịnh (rịng) tạo toàn số vốn kinh doanh đầu tư với nhàng khác nhau, phải mức cho, vốn sử dụng 33 năm (tức sở lãi suất 3%), khoản thu nhập đạt tới khoảng bảy ngàn triệu bảng Anh Vì giá trị vốn đầu tư để cải tạo đất xây nhà, để làm đường sắt cỗ máy, tổng giá trị chiết khấu khoản lợi tức ròng vốn dự tính tương lai (Hoặc chuẩn tức); khả sinh lợi vốn tương lai giảm sút, giá trị vốn giảm cách tương ứng giá trị tư hoá khoản lợi tức nhỏ hơn, sau trừ khoản khấu hao” (tr.593) Trong Economics of Welfare (Kinh tế học phúc lợi) mình, xuất lần thứ tr.163, giáo sư Pigou viết: “Bản chất việc “tiết dụng” bị hiểu lầm nhiều Đôi tiết dụng giả định cốt để dành tiền, để tiết kiệm thời gian, theo hai giả định luận tiết dụng chẳng đóng góp cho cổ tức Cả hai giả định khơng “Tiết dụng” chẳng qua hoãn việc tiêu dùng mà cá nhân có quyền thực ngay, nguồn lực lẽ bị tiêu huỷ thì lại tồn hình thức cơng cụ sản xuất(5)… Do đó, đơn vị “tiết dụng” mức sử dụng lượng nguồn lực(6)nhất định - chẳng hạn lao động máy móc - thời gian định… Bằng thuật ngữ tổng quát nói đơn vị tiết dụng đơn vị giá trị năm bảng Anh/năm theo cách nói đơn giản dù xác tiến sĩ Cassel… Cũng nên thận trọng quan điểm chung cho lượng vốn tích luỹ năm định lượng “tiết kiệm” dành năm Khơng phải vậy, tiết kiệm kiểm tra theo nghĩa tiết kiệm tịnh, tức loại bỏ khoản tiết kiệm mà người đem cho vay để tăng mức tiêu dùng người khác, bỏ qua tích luỹ tạm thời trái quyền dịch vụ chưa sử dụng dạng tiền ngân hàng; nhiều khoản tiết kiệm dự định tính trở thành tư bản, thực tế khơng đạt mục đích chúng sử dụng khơng hợp lý lãng phí(7) Theo tơi nghĩ đoạn quan trọng giáo sư Pigou bàn định lãi suất phải tìm thấy “Industrial Fluctuations” ơng (xuất lần đầu), trang 251-3, ơng phản bác quan điểm cho lãi suất nằm ngồi vịng kiểm sốt Ngân hàng trung ương ngân hàng khác, lãi suất bị chi phối điều kiện chung mức cung cầu vốn thực tế Chống lại quan điểm này, Pigou lập luận rằng: “Khi chủ ngân hàng tạo thêm tín dụng cho nhà kinh doanh, ơng chủ này, lợi ích họ giải thích chương 13, phần 1(8), tiến hành trích thu cưỡng tài sản thực tế dân chúng, làm tăng lưu lượng vốn thực tế khả dụng họ gây suy giảm lãi suất thực tế khoản vay dài hạn ngắn hạn Tóm lại, tỷ suất ngân hàng cho vay tiền bị ràng buộc mối liên hệ vô thức với lãi suất thực tế khoản vay dài hạn; lãi suất thực tế bị chi phối điều kiện hoàn toàn nằm ngồi kiểm sốt ngân hàng” Những nhận xét q trình nghiên cứu tơi điều nói thích cuối trang Điều ngỡ ngàng mà tơi tìm thấy phần tường trình Marshall vấn đề này, theo nghĩ, chủ yếu khái niệm tiền lãi (khái niệm thuộc kinh tế tiền tệ) xâm nhập vào luận trình mà khơng đề cập đến tiền tệ Thực ra, “tiền lãi” hồn tồn khơng có lý để diện “Principles of Economics” Marshall thuộc mơn khác đề tài Theo giả thiết ngấm ngầm khác ông, giáo sư Pigou (trong Economics of Welfare ông) buộc phải suy đơn vị tiết dụng đơn vị đầu tư hành khoản thù lao cho tiết dụng chuẩn tức, thực tế ông không nhắc tới tiền lãi - làm phải Tuy nhiên, tác giả không xét đến kinh tế phi tiền tệ (nếu có kinh tế vậy) Họ giả định rõ ràng tiền sử dụng có hệ thống ngân hàng Hơn nữa, “Industrial Fluctuations” (chủ yếu nghiên cứu biến động hiệu biên vốn) “Theory of Unemployment” (“lý thuyết thất nghiệp” - chủ yếu nghiên cứu yếu tố quy định thay đổi khối lượng việc làm, giả thiết khơng có thất nghiệp bắt buộc) giáo sư Pigou lãi suất chi có vai trị lớn so với “Economics of Welfare” ông II Đoạn sau tính từ Principles of Political Economy Ricardo (trang 511) nói lên thực chất lý thuyết lãi suất ông ta: “Lợi tức tiền điều tiết theo lãi suất mà ngân hàng trung ương cho vay, dù 5,3 2%, mà theo tỷ suất lợi nhuận mà kiếm việc sử dụng vốn lại hồn tồn khơng phụ thuộc vào khối lượng giá trị tiền Dù ngân hàng trung ương cho vay triệu, hàng chục triệu hàng trăm triệu, họ khơng phải thường xuyên làm thay đổi lãi suất thị trường; họ làm thay đổi giá trị tiền mà họ phát hành Trong trường hợp cần đến số tiền gấp mười hai mươi lần số tiền cần thiết để làm việc tương tự trường hợp khác Lúc đó, việc xin ngân hàng trung ương cho vay tiền phụ thuộc vào kết so sánh tỷ suất lợi nhuận thu sử dụng số tiền với lãi suất mà ngân hàng cho vay Nếu họ địi hỏi lãi suất thị trường chẳng cịn khoản tiền mà họ khơng thể cho vay được; họ đòi nhiều lãi suất chẳng có ai, ngồi kẻ tiêu xài hoang phí, vay họ” Điều thật rõ ràng tạo xuất phát điểm tốt để bàn luận so với câu sáo rỗng tác giả vừa nhắc tới, người thực không chệch khỏi cốt lõi học thuyết Ricardo, nhiên lủng củng vấn đề nên trình bày khơng rõ ràng Tất nhiên, nên hiểu điều đây, Ricardo viết ra, học thuyết dài hạn, ơng nhấn mạnh đến từ “thường xun” đoạn văn trên; nghiên cứu giả thuyết cần thiết để làm cho học thuyết có giá trị điều lý thú Một lần giả thuyết cần thiết giả thuyết cổ điển thông thường cho ln có đầy đủ việc làm; cho nên, nên giả thiết khơng có thay đổi đường cung lao động quy sản phẩm, có mức sử dụng nhân công cân dài hạn Theo giả thiết này, với điều kiện thông thường khác nhau, tức khơng có thay đổi khác dự tính thiên hướng tâm lý thay đổi nẩy sinh khối lượng tiền thay đổi, lý thuyết Ricardo có giá trị với nghĩa theo giả thuyết có lãi suất ứng với mức tồn dụng nhân công dài hạn Ricardo người kế tục ông xem nhẹ thực tế dài hạn khối lượng việc làm không thiết phải đầy đủ, mà biến động, ứng với sách ngân hàng có mức sử dụng nhân công dài hạn khác biệt; cho nên, có số điểm cân dài hạn ứng với sách lãi suất khác mà giới chức tiền tệ chấp nhận Nếu Ricardo đồng ý trình bày rằng, luận điểm ơng áp dụng cho khối lượng tiền tệ xác định giới hạn tiền tệ tạo ra, luận điểm giả thiết tiền lương danh nghĩa (tính tiền) linh hoạt Nói cách khác, Ricardo lập luận khơng có biến động thường xuyên lãi suất dù khối lượng tiền tệ giới chức tiền tệ ấn định hàng chục triệu hay hàng trăm triệu, kết luận ông Nhưng hiểu sách giới chức tiền tệ điều kiện để giới chức tăng giảm khối lượng tiền tệ, tức lãi suất theo giới chức tiền tệ tăng giảm tài sản họ (hoặc cách thay đổi khối lượng chiết khấu nghiệp vụ thị trường mở) điều Ricardo cố ý ám trích dẫn nêu trên, hẳn khơng phải sách giới chức tiền tệ vơ hiệu có sách tương hợp với trạng thái cân dài hạn; trường hợp cực đoan, tiền lương danh nghĩa giả thiết giảm không giới hạn trước tình trạng thất nghiệp bắt buộc cạnh tranh hồi cơng vơ ích người lao động thất nghiệp muốn có việc làm thực có hai tình trạng dài hạn: tồn dụng nhân công mức sử dụng nhân công ứng với lãi suất ưu tiên chuyển hốn trở thành tuyệt đối (trong trường hợp mức thấp mức toàn dụng nhân công) Khi giả thiết tiền lương danh nghĩa linh hoạt, khối lượng tiền tệ tự thân nó, thật, khơng có giá trị dài hạn; song điều kiện, mà theo giới chức tiền tệ thay đổi khối lượng tiền tệ, tạo thành nhân tố định thực hệ thống kinh tế Cần nói thêm câu kết thúc đoạn trích dẫn gợi ý Ricardo xem nhẹ biến động hiệu biên vốn ứng với lượng tiền đầu tư Nhưng lần lý giải điều chứng thêm tính bắc cầu cao ơng so với người kế tục ơng Vì khối lượng việc làm thiên hướng tâm lý cộng đồng coi xác định, thực tế có tỷ lệ tích luỹ vốn và, đó, có giá trị hiệu biên vón Ricardo cho ta thấy thành tựu trí tuệ tuyệt vời mà óc thấp khơng thể đạt được, việc tiếp thu giới giả tưởng xa rời thực tế, tiếp thu giới có thực sống cách hồ thuận Với phần lớn người kế nghiệp ông, nhận thức thông thường không xen vào làm tổn hại đến tính logic quán họ III Giáo sư Von Misses đề lý thuyết đặc biệt lãi suất mà giáo sư Hayek theo nghĩ, giáo sư Robbins tiếp thu, là: biến động lãi suất đồng với biến động mức giá tương đối hàng tiêu dùng hàng vốn (tư liệu lao động)(9) Không rõ, kết luận rút Những lập luận có lẽ diễn biến sau Bằng cách đơn giản hố triệt để đó, hiệu biên vốn chấp nhận tính tỷ lệ giá cung ứng hàng tiêu dùng với giá cung ứng tư liệu sản xuất mới.(10)Sau tỷ lệ đồng với lãi suất Thực tế nhằm lưu ý lãi suất giảm có lợi cho đầu tư Do đó, giảm sút tỷ lệ giá hàng tiêu dùng với giá tư liệu sản xuất có lợi cho đầu tư Bằng cách mối liên hệ thiết lập việc tăng tiết kiệm cá nhân tăng tổng lượng đầu tư Vì thông thường tiền tiết kiệm cá nhân tăng làm cho giá hàng tiêu dùng giảm và, có thể, giảm nhiều so với tư liệu sản xuất; đó, theo cách biện luận trên, lãi suất giảm, điều kích thích đầu tư Nhưng, tất nhiên, giảm sút hiệu biên loại vốn, hạ thấp đồ thị hiệu biên vốn nói chung, lại có hiệu ứng ngược hẳn với mà luận điểm giả định Vì đầu tư kích thích cách nâng cao đồ thị hiệu biên cách giảm lãi suất Do nhầm lẫn hiệu biên vốn với lãi suất, giáo sư Von Mises đồ đệ ông rút kết luận hồn tồn khơng Đoạn viết sau giáo sư Alvin Hansen(11) nêu lên ví dụ đậm nét nhầm lẫn khái niệm này: “Theo ý kiến số nhà kinh tế, hiệu ứng tuý việc giảm chi tiêu mức giá hàng tiêu dùng thấp so với trường hợp không giảm chi tiêu, kết động lực kích thích đầu tư vào vốn cố định có xu hướng giảm đến mức tối thiểu Song, quan điểm không dựa vào nhầm lẫn ảnh hưởng (1) giá tiêu dùng cao thấp (2) biến động lãi suất Đúng giảm chi tiêu tăng tiết kiệm, giá hàng tiêu dùng thấp so với giá tư liệu sản xuất Nhưng điều này, thực tế, có nghĩa lãi suất thấp hơn, mà lãi suất thấp hơn, kích thích mở rộng đầu tư vốn vào lĩnh vực sinh lợi với mức lãi suất cao hơn.” Cần lưu ý Marshall dùng từ “capital” (“vốn, tư bản”) “money” (tiền) “Stock” (“quỹ”), “loan” (“khoản vay”) lãi suất khoản trả cho việc vay tiền, “lượng cầu vốn” ngữ cảnh có nghĩa “lượng cầu khoản vay tiền để mua khối lượng hàng vốn (tư liệu lao động)” Nhưng cân quỹ hàng vốn chào mời quỹ cần mua cho giá hàng vốn tạo nên, lãi suất Chính cân lượng cầu lượng cung khoản tiền vay, tức khoản nợ lãi suất thiết lập Điều giả định thu nhập không cố định Nhưng không rõ lãi suất tăng tạo cơng việc làm thêm cách Liệu có phải lượng tăng lãi suất (vì làm tăng tính hấp dẫn q trình làm việc để tiết kiệm) nên coi hình thức tăng tiền công thực tế mà buộc nhân tố sản xuất làm việc với mức tiền công thấp hơn? Đúng hiểu theo ý ông D H Robertson bối cảnh tương tự Tất nhiên, “điều kiện thường không đáng kể” cố dùng yếu tố để giải thích biến động thực lượng đầu tư, điều khó tin phi lý Tơi viết lại nửa cuối đoạn văn là: “và lượng tăng lớn nhu cầu đầu tư (do tăng mức hiệu biên vốn) nói chung khơng đối trọng mức tăng lãi suất, việc làm có thêm mức thu nhập cao (do tăng mức sản xuất tư liệu lao động) tạo thêm khoản tiết dụng (nhịn tiêu dùng) mà tính tiền giá trị gia lượng hành hàng vốn (tư liệu lao động) đảm bảo xác điều kiện Đặc biệt chương 2, phần cần xem lại sách Trong mục mở rộng thêm tóm tắt hữu ích Dunlop cuối ông (tài liệu dẫn, trang 431-3) Có thể kết sách Tân kinh tế Được giải thích tuần làm việc 40 Có thể ơng Meade thành cơng ông Dunlop việc sử dụng tiền lương giờ, điều giải thích số khác kết luận họ Những nhân tố định phân phối thu nhập quốc dân Econometrica, 4-1938, tr.102 in lại tập tiểu phẩm Lý thuyết thăng trầm kinh tế Dunlop, sách dẫn, trang 417 Tài liệu dẫn Những số liệu nước Anh dựa vào Thu nhập tiêu quốc dân ông Colin Clark, số liệu nước Mỹ dựa vào Thu nhập quốc dân sức mua 1909-1935 Kuznets Nhưng hai trường hợp sử dụng số liệu sửa đổi đôi chút Tiến sĩ Kalecki chuẩn bị đưa Tập tiều phẩm lý thuyết thăng trầm kinh tế, trang 16-17 Không kể người bán hàng cửa hàng Kể người bán hàng cửa hàng Tiến sĩ Bowley đưa số 41,4 cho nước Anh năm 1880 Tiến sĩ Kalecki nói với tơi số sửa đổi để tương ứng với số liệu đưa khoảng 42,7 số cho thấy số ổn định bất thường tỷ phần thời kỳ không 55 năm tất yếu tố khác biến đổi trình độ kỹ thuật Bài Những nhân tố định phân phối thu nhập quốc dân tháng 4-1938, in lại sách ông nhắc đến Kết luận Tiến sĩ Kalecki phù hợp với lập luận giá sư Pigou Thăng trầm công nghiệp, I chương XVIII, lý lên thời kỳ suy thối có cạnh tranh khơng hồn hảo In 4000 cuốn, khổ 15×22 cm Xí nghiệp in GEOPRICO Số xuất 358/CXB Cục xuất ký ngày 23/8/1994 In xong nộp lưu chiểu tháng 12-1994 Mã số: 7L025M4  (A) (075) ... đủ việc làm, lãi suất thị trường dài hạn khơng phụ thuộc vào sách hành giới tiền tệ, mà cịn phụ thuộc vào dự kiến thị trường sách giới chức tương lai Giới chức tiền tệ dễ dàng kiểm sốt lãi suất. .. sách tiền tệ tương lai, coi “bất ổn” Ví dụ, nước tham gia khối vị vàng quốc tế lãi suất thấp lãi suất phổ biến nước khác nhìn vào với mắt ngờ vực đáng; lãi suất nước đẩy lên ngang hàng với lãi suất. .. chất lý thuyết lãi suất ông ta: “Lợi tức tiền điều tiết theo lãi suất mà ngân hàng trung ương cho vay, dù 5,3 2% , mà theo tỷ suất lợi nhuận mà kiếm việc sử dụng vốn lại hồn tồn khơng phụ thuộc vào