Khủng hoảng thị trường tín dụng thứ cấp (cho vay dưới chuẩn) - Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

Khủng hoảng thị trường tín dụng thứ cấp (cho vay dưới chuẩn) - Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật ĐỀ TÀI: “Khủng hoảng thị trường tín dụng thứ cấp (cho vay dưới chuẩn) - Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam" CHƯƠNG I: LÝ THUYẾT VỀ TÍN DỤNG THỨ CẤP 1.1 Khái niệm 1.1.1Tín dụng Cho vay, còn gọi là tín dụng, là việc một bên (bên cho vay) cung cấp nguồn tài chính cho đối tượng khác (bên đi vay) trong đó bên đi vay sẽ hoàn trả tài chính cho bên cho vay trong một thời hạn thỏa thuận và thường kèm theo lãi suất. Do hoạt động này làm phát sinh một khoản nợ nên bên cho vay còn gọi là chủ nợ, bên đi vay gọi là con nợ. Do đó, tín dụng phản ánh mối quan hệ giữa hai bên, một bên là người cho vay, và một bên là người đi vay. Quan hệ giữa hai bên ràng buộc bởi cơ chế tín dụng, thỏa thuận thời gian cho vay, lãi suất phải trả, Thực chất, tín dụng là biểu hiện mối quan hệ kinh tế gắn liền với quá trình tạo lập và sử dụng quỹ tín dụng nhằm mục đích thỏa mãn nhu cầu vốn tạm thời cho quá trình tái sản xuất và đời sống, theo nguyên tắc hoàn trả. 1.1.2 Tín dụng thứ cấp Tín dụng thứ cấp là loại tín dụng dành cho những người được xác định là có thu nhập thấp hoặc có độ tín nhiệm thấp nên không có điều kiện tiếp cận tín dụng trên thị trường tín dụng hạng nhất. Nó còn được gọi là tín dụng "hạng B", để phân biệt với tín dụng "hạng A" (hay tín dụng ưu tiên, tín dụng hạng nhất) dành cho những người vay có độ tín nhiệm cao. Tín dụng thứ cấp thấy chủ yếu ở Hoa Kỳ. HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 1 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật Tín dụng thứ cấp hay còn được gọi là cho vay dưới tiêu chuẩn (subprime lending). Thuật ngữ “dưới tiêu chuẩn - subprime” ở đây liên quan đến vị thế tín dụng của người vay. Tín dụng thứ cấp có nhiều loại, hướng tới các mục đích đi vay khác nhau của người vay, như để mua nhà (tín dụng nhà ở thứ cấp), mua ô tô, mở thẻ tín dụng. Những người được vay dưới chuẩn thường là những người nghèo, không có công ăn việc làm ổn định, vị thế xã hội thấp hoăc có lịch sử thanh toán tín dụng không tốt trong quá khứ. Những đối tượng này tiềm ẩn rủi ro không có khả năng thanh toán nợ đến hạn và do đó rất khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn tín dụng truyền thống vốn chỉ dành cho những đối tượng trên chuẩn. Cụm từ “nợ dưới chuẩn” ra đời xuất phát từ đạo luật Tái Phát Triển Cộng Đồng (Community Reinvestment Act) – CRA. Đạo luật tái phát triển cộng đồng được Quốc hội Mỹ ban hành vào năm 1977. Đạo luật này yêu cầu các tổ chức tài chính nhận tiền gửi phải đồng thời cung cấp các dịch vụ tài chính tương tự như cho vay, đầu tư đến tất cả những người dân nằm trong khu vực địa lý - cách mỗi chi nhánh ngân hàng ít nhất từ 3 đến 5 dặm. Trong trường hợp các ngân hàng lớn có nhiều chi nhánh, thì khu vực địa lý ở đây có thể trải rộng ra toàn hạt hoặc thậm chí cả một bang. Trước khi đạo luật này được ban hành, nhiều ngân hàng đã đưa những người dân có thu nhập thấp và những người da màu khỏi danh sách được cung cấp các sản phẩm cho vay, đầu tư và các dịch vụ ngân hàng - thực trạng này còn được gọi là “redlining”. Và vào những năm 70, các nhà chính trị ở Chicago và trên toàn nước Mỹ đã tạo áp lực lên các ngân hàng, yêu cầu thực hiện các giao dịch ngân hàng với cả những bộ phận dân cư này. Kết quả, đạo luật này ra đời đã giúp đỡ những người dân nghèo tiếp cận được với các dịch vụ ngân hàng, cho phép họ kết nối được với các dòng chảy tài chính thông qua việc đăng ký tài khoản, đầu tư trang thiết bị, mua sắm xe hơi nhà cửa Khoản tín dụng cung cấp cho bộ phận dân cư này còn được gọi với cái tên là “nợ dưới chuẩn”. HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 2 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật Khoản tín dụng cam kết theo mục tiêu của CRA ngày càng tăng lên và ngày càng có nhiều ngân hàng tham gia vào. Nguyên nhân tăng trưởng của cam kết CRA có thể được rút ra từ 2 vấn đề thực tế sau: Các khoản cho vay theo CRA mang lại lợi nhuận nhiều hơn cho các tổ chức tài chính: lý do của việc này đã quá rõ, khoản cho vay nợ dưới chuẩn đầy rủi ro, vì vậy nó đòi hỏi một mức lãi suất cao hơn. Do đó, nó đã mang lại một nguồn thu nhập đáng kể cho các ngân hàng. Các ngân hàng xem khoản cam kết CRA là một cơ hội để cạnh tranh với đối thủ. Các cam kết CRA là cách để các ngân hàng thể hiện là họ quan tâm và đáp ứng nhu cầu của người dân nghèo - một biện pháp để quảng bá tên tuổi và hình ảnh. Nó tạo ra một hiệu ứng tích cực trong mắt của công chúng và cả trên các phương tiện thông tin đại chúng. 1.1.3 Thị trường tín dụng thứ cấp Là thị trường cho vay thế chấp, tín chấp dưới chuẩn (subprime mortgages), là thị trường mà ở đó người có vốn (ngân hàng, tổ chức tín dụng) cho khách hàng vay là những người có lịch sử (quá khứ) tín dụng xấu. Theo đó, chủ nợ nhận thức rõ rằng chất lượng khoản cho vay của mình là xấu; rủi ro tín dụng được bù đắp chủ yếu bằng lãi suất cho vay cao và còn bằng tài sản thế chấp. 1.1.4 Cho vay thế chấp nhà đất dưới tiêu chuẩn (subprime housing mortgage): Là một trong những loại hình thuộc lĩnh vực cho vay dưới tiêu chuẩn và đặc biệt phát triển mạnh từ đầu thế kỷ 21, trở thành một “ngành công nghiệp ở Mỹ”. Nói như vậy có nghĩa là hình thức thế chấp nhà đất trở thành một loại hình kinh doanh đầy lợi nhuận không chỉ với ngân hàng cho vay mà còn với cả dân đầu cơ địa ốc. Một điều đặc biệt là hầu hết các ngân hàng, tổ chức tín dụng ở Mỹ cho vay dưới hình thức này đều chấp nhận đảm bảo bằng tài sản hình thành từ vốn vay. Như vậy, trước hết ta có thể thấy nguy cơ HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 3 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật rủi ro là rất cao do đối tượng của nó là nhà đất vốn thường xuyên rơi vào chu kỳ đóng băng. Nhờ nền tài chính bong bóng, các tổ chức tài chính ở Mỹ và các nước Tây Âu đã kiếm được rất nhiều tiền. Tiền phải đẻ ra tiền, đó là bản chất của kinh tế tư bản chủ nghĩa. Để tăng năng lực đầu tư tài chính, các ngân hàng đầu tư đã liên kết với các công ty địa ốc sản xuất ra hàng trăm ngàn căn hộ (nhà ở) bán trả góp cho người tiêu dùng, với sự bảo lãnh của ngân hàng. Chẳng hạn như một gia đình nào đó mua một căn hộ với giá 100, anh ta được ngân hàng cấp cho một hạn mức tín dụng có giá trị 100 trong một khoảng thời gian, có thể là 10 năm, 20 năm, hoặc 30 năm, với lãi suất thả nổi. Hạn mức tín dụng được cấp tương ứng với giá của căn hộ khi mua, do đó khi giá bất động sản tăng thì hạn mức tín dụng cũng tăng tương ứng. Giả sử giá căn hộ đó lên đến 150, khoản hạn mức tín dụng tăng thêm 50 đó người mua nhà có quyền đưa vào các mua sắm khác, như mua sắm ôtô chẳng hạn. Như vậy, thời kỳ địa ốc tăng giá, từ một ngôi nhà có thể bảo đảm cho người tiêu dùng có nhiều khoản vay khác. Chính sách tín dụng tiêu dùng này đã được các ngân hàng ở Mỹ khuyến khích, phát triển rất mạnh. Nhưng từ 2 năm trở lại đây, giá bất động sản không ngừng giảm xuống, giá trị của các căn hộ ngày càng thấp hơn các khoản tín dụng đã cấp. Hạn mức tín dụng giảm xuống thì ngân hàng thu hồi nợ, nhưng người mua nhà không có khả năng thanh toán. Hàng chục ngàn gia đình Mỹ hoặc bị tịch thu nhà, hoặc tự động trả nhà để thoát khỏi công nợ. Cùng với lạm phát gia tăng, các công ty bất động sản ứ đọng hàng trăm ngàn căn hộ đã xây, các ngân hàng mất vốn 1.2 Cơ chế cho vay thế chấp dưới tiêu chuẩn Theo truyền thống, một người đi vay phải trình ngân hàng đơn xin vay vốn. Đơn này được xem xét bởi một nhân viên tín dụng và việc xem xét này phải được thể hiện rõ ràng bằng văn bản. Đồng thời, người vay phải đưa ra các giấy tờ liên quan đến thu nhập, HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 4 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật tiểu sử nghề nghiệp, tài sản và các khoản nợ. Ngân hàng có thể đồng ý cho vay thế chấp với lãi suất cố định trong suốt 30 năm hoặc cho vay thế chấp theo lãi suất có thể tự điều chỉnh ARM. Đa số người đi vay chọn hình thức vay theo lãi suất cố định. Vào những năm 1980, khi số lượng doanh nghiệp tăng lên nhanh chóng, các ngân hàng cho rằng thủ tục cho vay theo kiểu truyền thống quá cồng kềnh và kém hiệu quả. Do vậy, họ bắt đầu áp dụng cơ chế tính điểm tín dụng cho khách hàng. Mỗi công dân Mỹ đều có một mức điểm tín dụng, từ 300 đến 850, nhằm phản ánh lịch sử thanh toán cá nhân. Có ba tổ chức tín dụng thu thập thông tin về hồ sơ thanh toán của từng khách hàng. Các ngân hàng lấy điểm trung bình của ba tổ chức này để quyết định mức tín nhiệm tín dụng phù hợp. Mặc dù người đi vay vẫn phải đưa ra những giấy tờ về thu nhập, tiểu sử nghề nghiệp, tài sản nhưng có thể đơn giản hơn. Các nhân viên tín dụng thực hiện các quyết định cho vay chủ yếu dựa trên điểm tín dụng. Trong những năm đầu của thế kỷ XXI, khi sự bùng nổ của giá nhà đất trở nên đỉnh điểm, số lượng các giấy tờ đã được giảm thiểu tới mức thấp nhất. Các khoản vay này còn được gọi là “không giấy tờ” bởi vì chúng hầu như không được bảo đảm bằng bất kỳ giấy tờ nào. Điểm tín dụng trở thành tiêu chuẩn duy nhất. Nếu điểm tín dụng của một cá nhân thấp thì khoản vay mang hình thức dưới chuẩn (Đây là khoản vay với chất lượng thấp hơn so với khoản vay đạt chuẩn, vốn được cho vay với đầy đủ các giấy tờ cần thiết). Để bù đắp lại rủi ro cao, những khoản vay này là những khoản vay với lãi suất cao hoặc người đi vay phải vay theo lãi suất ARM với lãi suất ban đầu thấp sau đó được điều chỉnh dần lên những mức cao hơn. Các nhà môi giới khi dàn xếp các khoản vay kết hợp lại và chuyển giao cho một công ty tài rủi ro này cũng yêu cầu khoản phí cao. Như vậy,hoạt động của toàn hệ thống được thúc đẩy bởi khối lượng tín dụng cao, tiêu chuẩn tín dụng thấp, lãi suất và phí cao. Hầu hết những người cho vay không nhận ra cái bẫy họ đang bước vào. Đồng thời, nhiều người đi vay đã lợi dụng sự dễ dãi của môi trường cho vay để đầu cơ. Họ không mua nhà để ở mà chỉ để giữ một thời gian rồi bán lại cho người khác nhằm kiếm lời HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 5 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật 1.3 Chu trình các khoản vay tín dụng thứ cấp Một người muốn mua nhà thì người đó phải có điều kiện tín dụng “Credit”. Nếu người này có tình trạng tín dụng tốt họ sẽ được hưởng lãi suất ưu tiên “Prime rate”. Và để nâng cao doanh số của mình các ngân hàng chấp nhận một số người chưa đủ điều kiện tín dụng đựơc vay nhưng phải trả lãi cao hơn và điều này chính là “sub-prime” (lãi suất thứ cấp). Các ngân hàng cho vay bất động sản trực tiếp được gọi là Mortgage originators .Và theo quy định về giám sát ngân hàng (basle2) thì các ngân hàng phải đảm bảo một tỷ lệ nợ xấu nhất định để đảm bảo cho hoạt động của mình. Nếu ngân hàng cho vay sub-prime nó phải giữ những món nợ này trên sổ sách của nó (mortgage) thì nó không thể cho vay thêm. Để cân bằng và đảm bảo tỷ lệ nợ an toàn, các ngân hàng cho vay địa ốc có thể bán lại các khoản nợ này cho các tổ chức chuyên về địa ốc như “Fannie Mae” và “Freddie Mac” để chuyển các khoản nợ trên sổ sách của họ sang sổ sách của các tổ chức này. Và từ đây bắt đầu lây lan ra hệ thống tài chính toàn thế giới khi các ngân hàng trên thế giới đầu tư vào các loại chứng khoán này. Các ngân hàng dám mạnh tay thực hiện những nghiệp vụ cho vay này với một tâm lý ỷ lại do đã có sự bảo đảm ngấm ngầm từ chính phủ mà hiện thân lúc bấy giờ là hai công ty Fannie Mae và Freddie Mac. Sở dĩ tồn tại hai công ty này vì để hỗ trợ cho vay tạo lập nhà ở, Chính phủ Mỹ cho lập Hiệp hội quốc gia tài trợ bất động sản (Federal National Mortgage Association - gọi tắt là Fannie Mae) và Tập đoàn cho vay quốc gia (Federal Home Loan Mortgage Corporation - gọi tắt là Freddie Mac). Hoạt động chính của hai công ty này là mua lại những món vay nợ thế chấp bằng bất động sản, đặc biệt là các khoản vay thế chấp “dưới chuẩn” (subprime mortgage) của các ngân hàng rồi dùng bất động sản thế chấp để phát hành “trái phiếu tái thế chấp” (Mortgage-backed Securities) bán cho các nhà đầu tư khác nhằm tăng tính thanh khoản cho ngân hàng. Lúc này các món nợ nhà ở đã được “trái phiếu hoá” thành sản phẩm tài chính thông dụng có thể mua bán dễ dàng trên thị trường tiền tệ Bắt đầu từ những ngân hàng cho vay bất động sản trực tiếp (mortgage HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 6 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật originators), người dân đi vay mua nhà được phân loại thành dưới chuẩn (subprime), cận chuẩn (Alt-A), chuẩn (prime), và được nhà nước bảo đảm (cụ thể là được Fannie Mae hay Freddie Mac bảo đảm). Trong số này, các khoản vay dưới chuẩn (subprime) chỉ chiếm 600 tỷ trong tổng số gần 10 ngàn tỷ tín dụng bất động sản dân dụng trực tiếp. Từ tổng số tín dụng này, các công ty tài chính "chứng khoán hóa" (securitize) thành một loại công cụ tài chính có thể mua bán được gọi là RMBS (residential mortgage backed securities) – Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp. Các nhà đầu tư khi mua RMBS sẽ được bảo đảm và trả lãi bằng chính nguồn thu từ các khoản cho vay mua nhà ở nói trên. Như vậy, đến level này mức độ rủi ro cũng chỉ nằm trong phạm vi 600 tỷ nếu toàn bộ subprime mortgage bị mất giá trị hoàn toàn. Ngoài ra còn có các khoản vay ALT-A (cận chuẩn),Prime (chuẩn). Số RMBS này được gộp với các loại chứng khoán tín dụng khác như cho vay bất động sản thương mại, vay thẻ tín dụng, vay mua xe hơi, vay tiền học đại học, để trở thành một loại chứng khoán có tài sản thế chấp nói chung ABS (asset backed securities). Từ đây, các công ty tài chính chế tạo ra một loại công cụ tài chính mới gọi là CDO (collateralized debt obligations)- Giấy nợ được đảm bảo bằng tài sản thế chấp bằng cách kết hợp các ABS vào thành các portfolio rồi chia nhỏ các portfolio này theo các mức độ rủi ro từ cao đến thấp: senior, mezzanine and equity. Ví dụ, người ta bỏ 100 ABS có nguồn gốc từ subprime mortgages, auto loans, credit card loans v.v. vào một portfolio. Sau đó người ta bán 100 CDO được đảm bảo bằng portfolio này và phân thành 3 nhóm. Nhóm CDO đầu tiên có mức độ rủi ro thấp nhất sẽ có giá cao nhất và cổ tức thấp nhất (senior), sau đó đến nhóm CDO thứ hai (mezzanine), và cuối cùng là CDO thuộc hạng equity có rủi ro cao nhất và giá thấp nhất. Ở đây các công ty phát hành CDO có thể mua bảo hiểm cho các ABS cấu thành portfolio từ các công ty bảo hiểm uy tín (đây là một trong nhiều hình thức của các công ty phát hành CDS). Nếu công ty bảo hiểm có credit rating –mức tín nhiệm cao (ví dụ AAA) thì các ABS và kéo theo là CDO cũng sẽ có credit rating cao, tất nhiên sẽ bán HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 7 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật được giá hơn. Những công ty bảo hiểm lớn trong thị trường này là MBIA, Ambac, và cả AIG. Đến một lúc nào đó các nhà đầu tư đều lầm tưởng rằng các CDO là ít rủi ro và nhu cầu của nó trở nên quá lớn. Nhưng ABS thì có hạn dù các ngân hàng và các mortgage brokers đã tìm mọi cách để người Mỹ trở thành "con nợ" (subprime chẳng hạn) để tăng lượng ABS. Thế là người ta quyết định thay ABS trong các portfolio để tạo ra CDO bằng chính các CDO, nghĩa là CDO của CDO. Rồi sau đó là CDO của CDO của CDO. Những loại CDO được xây dựng từ các portfolio cấu thành từ các CDO khác này gọi là sythetic CDO, để phân biệt với cash CDO là các CDO truyền thống cấu thành từ ABS. Hình1 :Mô tả về chu trình các khoản vay tín dụng thứ cấp Những năm 2000-2001 nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu đi vào suy thoái. Tỷ lệ người thất nghiệp tăng ngày càng cao. Để kích thích nền kinh tế chính phủ đã phải cắt giảm lãi suất và nới lỏng tiền tệ. Chính phủ các bang cũng nới lỏng mức chuẩn tín dụng cho người dân có cơ hội mua nhà của riêng mình. Và điều này đã có hiệu quả kích thích nền kinh tế tăng trưởng. Nhưng với lợi nhuận cao kết hợp với lòng tham đã dẫn đến lạm dụng việc cho vay nợ dưới chuẩn. Các thủ tục thẩm định thực hiện bởi các đại lý cho vay diễn ra hết sức lỏng lẻo và việc tiếp cận vốn tín dụng mua nhà trở nên nhanh chóng, dễ dàng hơn bao giờ, cộng thêm sự yếu kém của các tổ chức xếp hạng các công cụ này đã đẩy cả hệ thống tài chính đến bên bờ vực thẳm. HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 8 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật (Nguồn : FED) 1.4Đặc điểm của tín dụng thứ cấp 1.4.1 Độ rủi ro cao Hoạt động cho vay thế chấp dưới chuẩn có những tính chất sau: - Tài sản hình thành từ nguồn tín dụng đi vay được sử dụng làm tài sản thế chấp. - Hạn mức cho vay cao. - Thời hạn cho vay dài. - Lãi suất cao. Trong khi khả năng chi trả và điểm tín dụng của người đi vay không được xét HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 9 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật theo quy định. Do vậy, khi thị trường suy thoái, những người thu nhập thấp và thu nhập khiêm tốn không có điều kiện để trả nợ. 1.4.2 Quá trình phân bổ rủi ro rộng Hoạt động cho vay thế chấp dưới chuẩn có quá trình phân bổ rủi ro rộng do ngân hàng chỉ còn là đơn vị trung gian cho vay, sau đó chuyển nhượng khoản vay cho công ty cho vay thế chấp để công ty phát hành “trái phiếu tái thế chấp” (Mortgage-backed Securities) chuyển nhượng rộng rãi trên thị trường chứng khoán. Dưới hình thức này, người cho vay thực (người nắm giữ “trái phiếu tái thế chấp”) và người đi vay không biết nhau. 1.4.3Tính thanh khoản cao Tín dụng thứ cấp có tính thanh khoản cao do những món nợ đã được “trái phiếu hoá” thành sản phẩm tài chính thông dụng có thể mua bán dễ dàng trên thị trường tiền tệ. 1.5 Tác động của tín dụng thứ cấp Với những đặc điểm trên, tín dụng thứ cấp có những tác động sau: 1.5.1 Tích cực - Đa dạng lựa chọn tài chính cho người đi vay thế chấp. - Tạo tính thanh khoản cao cho tổ chức cho vay tín dụng. - Gia tăng giá trị thị trường tài sản cầm cố. 1.5.2Tiêu cực Tồn tại những rủi ro mang tính hệ thống. Khi thị trường tài sản thế chấp suy thoái, các tổ chức tài chính, ngân hàng nắm giữ nhiều “trái phiếu tái thế chấp” ngoài việc “tự lỗ” còn bị người gửi tiền hoảng loạn đòi rút tiền hàng loạt, trong khi các ngân hàng khác cũng dè dặt cho vay (trong thị trường liên HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 10 [...]... gây ra hiệu ứng domino Thị trường tín dụng thứ cấp này liên thông chặt chẽ với thị trường tài chính do “chứng khoán hóa” tài sản cầm cố là nguồn tài trợ chủ yếu cho hoạt động cho vay dưới chuẩn CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG CUỘC KHỦNG HOẢNG TÍN DỤNG THỨ CẤP Ở MỸ NĂM 2007 VÀ TÌNH HÌNH TÍN DỤNG DƯỚI CHUẨN TẠI VIỆT NAM 2.1 Cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn ở Mỹ 2007 : Cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn 2007 của Mỹ... Việt Nam tại thị trường Mỹ Đồng thời, khi hàng Trung Quốc tiêu thụ ở Mỹ giảm đi, nó sẽ chuyển hướng sang các thị trường khác tìm đầu ra mới, có thể đưa vào tiêu thụ tại Việt Nam nhiều hơn, gây áp lực lớn cho nền kinh tế Việt Nam Đồng thời, cuộc khủng hoảng đã và đang gây ảnh hưởng trực tiếp đến xuất khẩu Việt Nam sang thị trường Nhật Bản và châu Âu Đây là những thị trường xuất khẩu quan trọng của Việt. .. động vốn gián tiếp vào thị trường chứng khoán cũng khó khăn do các nhà đầu tư sẽ hướng tới các kênh đầu tư an toàn 2.3 Thực trạng tín dụng dưới chuẩn tại Việt Nam HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 21 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật 2.3.1 Tình hình tín dụng dưới chuẩn trong hệ thống ngân hàng Việt Nam : Trong mấy năm gần đây, tốc độ tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam luôn ở mức khá cao,... khoản cho vay bất động sản đến hạn thanh toán, HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 29 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật số nợ mất khả năng thu hồi có thể sẽ trở nên quá lớn vượt ra khỏi tầm kiểm soát, đẩy ngành Ngân hàng vào tình trạng bất ổn nghiêm trọng CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI KHỦNG HOẢNG THỊ TRƯỜNG TÍN DỤNG THỨ CẤP CỦA CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI VIỆT NAM. .. bao gồm các khoản cho vay thế chấp mua nhà, các khoản cho vay thương mại, các khoản phải thu thương mại, danh mục các khoản cho vay thẻ tín dụng, danh mục nợ dưới chuẩn, các trái phiếu hạng đầu cơ (high-yield bond) hay các khoản cho vay bất động sản thương mại Như vậy với nghiệp vụ chứng khoán hóa, người cho vay không nhất thiết phải nắm giữ rủi ro tín dụng mà có thể chuyển hóa sang cho người khác một... xấu đi - ối với thị trường tài chính : Tác động này được thể hiện thông qua việc các khoản nợ ngắn hạn của các doanh nghiệp Việt Nam gặp khó khăn khi lãi suất cho vay liên ngân hàng quốc tế tăng.Tình trạng cạn kiệt tín dụng trên thế giới đã xảy ra đúng vào lúc tín dụng dành cho khu vực doanh nghiệp dân doanh ở Việt Nam khan hiếm và lãi suất vay được duy trì ở mức tương đối cao gây nhiều khó khăn cho các... khổng lồ vào thị trường Từ tháng 9/2007, Cục dự trữ liên bang Mỹ đã liên tục 5 lần cắt giảm lãi suất chiết khấu đồng USD từ 5,25%/năm xuống mức hiện tại 3%/ năm Đây là những biện pháp rất mạnh nhằm cứu vãn nền kinh tế Mỹ khỏi cuộc khủng hoảng này 2.1.3 Hậu quả của cuộc khủng hoảng : Hậu quả của cuộc khủng hoảng tín dụng cho nước Mỹ và thế giới là rất lớn Thị trường bất động sản và thị trường chứng... Việt Nam giảm mạnh Như vậy, hệ thống ngân hàng Việt Nam lại đối diện với một thách thức mới Đó là tìm đầu ra cho những đồng vốn của mình Trong điều kiện TTBĐS “đóng băng” và TTCK liên tục tuột dốc thì rõ ràng đây thật sự là một bài toán khó - Điểm yếu trong việc đánh giá rủi ro tín dụng ở Việt Nam HVTH: Nhóm 3-Lớp Đ11-CHKT K20 26 Tiểu luận Tài chính tiền tệ GVHD:TS Diệp Gia Luật Thực tế là ở Việt Nam. .. securities - MBS), rồi bán lại cho các nhà đầu tư ở Phố Wall, đặc biệt là các ngân hàng đầu tư khổng lồ như Bear Stearns và Merrill Lynch - Thứ ba, như đã trình bày ở trên, bởi vì có sự biến đổi các khoản cho vay thành các công cụ đầu tư cho nên thị trường tín dụng để phục vụ cho thị trường bất động sản không còn là sân chơi duy nhất của các ngân hàng thương mại hoặc các công ty chuyên cho vay thế chấp... hạn và tình trạng cạnh tranh trên thị trường cho vay v.v Kết quả là những hồ sơ cho vay tại một ngân hàng nào đó theo dạng dựa vào quá khứ tín dụng của người vay ở những ngân hàng khác thường được cho vay quá khả năng chi trả của con nợ, mặc dù tất nhiên là những hồ sơ đó thỏa mãn được các điều kiện để được vay các khoản vay mới vì lịch sử trả nợ cho cùng mục đích vay của cá nhân con nợ là rất tốt