quản trị tài chính
ThS. Nguyễn Văn Nhật Khoa Thị trường chứng khoán Email: nguyenvn@vnn.vn 1 1. Nguồn tài trợ ngắn hạn 2. Quản trị tài sản ngắn hạn 3. Cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp 4. Chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp 5. Kế hoạch tài chính và dự báo tài chính 6. Mua bán, sáp nhập công ty 2 1.1 Vốn lưu động và chu kỳ vốn lưu động 1.2 Chính sách đầu tư và tài trợ tài sản lưu động 1.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn 1.4 Dự kiến nhu cầu vốn lưu động 1.5 Lập ngân sách tiền mặt Chương 1 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 3 1.1 Vốn lưu động và chu kỳ vốn lưu động Vốn lưu động (working capital): Là khoản vốn DN sử dụng với mục đích tài trợ cho tài sản lưu động. Toàn bộ giá trị tài sản lưu động (Tiền, Nợ phải thu, Hàng tồn kho…) Vốn lưu động thuần = Tài sản lưu động – Nợ ngắn hạn Tài sản = Nợ + Vốn chủ sở hữu Tài sản lưu động + Tài sản cố định = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn + VCSH TS lưu động –Nợ ngắn hạn = Nợ dài hạn + VCSH –TS cố định Vốn lưu động thuần = Vốn dài hạn – TS cố định 4 Đvt: triệu đồng Chỉ tiêu Số cuối kỳ Chỉ tiêu Số cuối kỳ A. Tài sản ngắn hạn 1.209.528 A. Nợ phải trả 1.065.585 Tiền 66.099 Nợ ngắn hạn 845.461 Đầu tư tài chính ngắn hạn - Nợ dài hạn 220.124 Các khoản phải thu ngắn hạn 622.474 B. Nguồn vốn chủ sở hữu 660.836 Hàng tồn kho 490.095 Vốn chủ sở hữu 660.836 TS ngắn hạn khác 30.860 + Vốn góp của chủ sh 128.593 B. Tài sản dài hạn 516.893 Nguồn kp và quỹ khác - Các koản phải thu dài hạn - Tài sản cố định 433.383 Bất động sản đầu tư - Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 75.550 Tài sản dài hạn khác 7.960 Cộng tài sản 1.726.421 Cộng nguồn vốn 1.726.421 Vốn lưu động thuần = 1.209.528 – 845.461 = 364.067 Vốn lưu động thuần = 660.836 + 220.124 – 516.893 = 364.067 5 Tiền mặt Khoản phải thu Nguyên liệu dự trữ SP hoàn thiện dự trữ Sản xuấtTiêu thụ Thu nợ Mua NVL Chu kỳ sản xuất kinh doanh Chu kỳ luân chuyển tiền mặt Thời gian thanh toán nợ phải trả Thời gian thu nợThời gian hàng tồn kho Mô hình luân chuyển vốn lưu động Mua NVL Thanh toán tiền mua NVL Tiêu thụ Thu tiền bán hàng Chu kỳ vốn lưu động 6 Chu kỳ luân chuyển vốn lưu động = Thời gian tồn kho + Thời gian thu nợ – Thời gian trả nợ ngàybìnhtrungbánhàngvốnGiá bìnhtrungkhotồnhàngtròGiá khotồngianThời ngàybìnhtrungthuDoanh bìnhtrungchòubánthuDoanh nợthugianThời ngàybìnhtrunghàngmuaTiền bìnhtrungtrảphảikhoảncáctròGiá nợtrảgianThời 7 Các giải pháp rút ngắn chu kỳ ngân quỹ 1. Rút ngắn thời gian tồn kho 2. Rút ngắn thời gian thu tiền 3. Kéo dài thời gian mua chịu 8 Chu kỳ ngân quỹ âm 9 1.2 Chính sách đầu tư và tài trợ tài sản lưu động ROE = Tỷ suất LN biên x Vòng quay tài sản x Nhân tố đòn bẩy Lãi ròng x Doanh thu x Tài sản Doanh thu Tài sản Vốn chủ SH Chính sách rộng rãi TS lưu động Chính sách vừa phải Chính sách nghiêm ngặt Doanh thu 1000 10 [...].. .Chính sách tài trợ tài sản ngắn hạn Thường xun Tạm thời Tài sản ngắn hạn Chính sách tài trợ Tài sản ngắn hạn Chính sách mạo hiểm Chính sách phù hợp Chính sách thận trọng 11 Chiến lược tài trợ thậng trọng Giá trò TSLĐ không thøng xuyên TSLĐ thøng xuyên Nguồn ngắn hạn Nguồn dài hạn TSCĐ Thời gian 12 Chiến lược tài trợ mạo hiểm Giá trò Nguồn ngắn hạn Nguồn dài hạn TSCĐ Thời gian 13 Chiến lược tài. .. năm kế hoạch Số vòng quay VLĐ năm kế hoạch 23 Chương 2 QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN 2. 1Quản trị tiền mặt 2. 2Quản trị hàng tồn kho 2. 3Quản trị nợ phải thu 24 2.1 Quản trị tiền mặt Những lý do để phải giữ tiền mặt? 1 Giao dịch 2 Đầu cơ 3 Dự phòng 25 Chi phí giữ tiền mặt Quyết định tồn quỹ tiền mặt - Chi phí cơ hội của tiền - Chi phí giao dịch chuyển đổi tài sản đầu tư sang tiền Tổng chi phí giữ tiền mặt Chi... động tăng thêm 18 NOWC Tài sản lưu động = tăng thêm tăng thêm - Nợ ngắn hạn khơng phải trả lãi tăng thêm 19 Cơng ty ABC có các số liệu lấy từ các báo cáo tài chính thực tế và dự kiến như sau: •Năm báo cáo : •Doanh thu bán hàng : 500.000 triệu đồng •Doanh lợi tiêu thụ ( lợi nhuận sau thuế/ doanh thu bán hàng) : 5% Trích số liệu trên bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/ năm báo cáo Tài sản Khoản mục 1 Tiền... 1 Rút số dư của các tài khoản để lập bảng cân đối kế tốn năm báo cáo Bước 2 Chọn ra các khoản mục thuộc tài sản lưu động và nợ ngắn hạn khơng phải trả lãi có quan hệ chặt chẽ với doanh thu Xác định tỷ lệ % của từng khoản mục so với doanh thu bán hàng năm báo cáo Bước 3 Xác định nhu cầu vốn lưu động tăng thêm (hoặc giảm bớt) của năm kế hoạch so với năm báo cáo Bước 4 Dự kiến nguồn tài trợ cho nhu cầu... ty áp dụng tỷ lệ bù đắp tiền mặt không đổi oKhông có số thu tiền mặt trong kỳ hoạch đònh oKhông có dự trữ tiền mặt cho mục đích an toàn oDòng tiền tệ rời rạc chứ không phải liên tục 34 Bài 1 Giám đốc tài chính công ty PRC kết luận rằng nếu sử dụng mô hình Baumol thì tồn quỹ tiền mặt tối ưu của công ty nên là 200 triệu đồng Lãi suất hàng năm của các loại chứng khoán ngắn hạn là 7,5% Chi phí giao dòch... trợ mạo hiểm Giá trò Nguồn ngắn hạn Nguồn dài hạn TSCĐ Thời gian 13 Chiến lược tài trợ phù hợp Giá trò TSLĐ không thøng xuyên TSLĐ thøng xuyên Nguồn ngắn hạn Nguồn dài hạn TSCĐ Thời gian 14 1.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn Nhu cầu vốn ngắn hạn Nợ tích lũy - Chi phí sử dụng nguồn vốn - Khả năng thương lượng Tín dụng thương mại ? Vay ngắn hạn ? Vay ngắn hạn NH Phát hành tín phiếu 15 Chi phí sử dụng nguồn