Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ BẮC CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HCM – 09/2013 BỘ GIÁ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KIN NGU CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC C Chun ngành: Tài chí LUẬN VĂ Người hướng dẫn TP -i- Ờ M N  T Tp HCM, 2013 -ii- Ờ M ON  Tác gi s u c a riêng tác gi v i ỡ c a Th y Nguy li u th c l y t nguồn y, n i dung k t qu nghiên c u c a lu c công b b t c công trình cho t i th ng m hi n Tp Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 09 Tác gi 13 -3- TỪ V T T T S  GOWTH : LTDTA : Tỷ l n dài h P/E : PROF : SIZE : Quy mô doanh nghi p TANG : TDTA : ỷ TDTE : ỷ STDTA : N N M N - N  Danh mục bảng: B ng 3.1 : 26 B ng 3.2 : 26 B ng 4.1 : 27 B ng 4.2 : Ma tr B ng 4.3 : a bi n 30 31 B ng 4.4 : 32 B ng 4.5 : 33 B ng 4.6 : 35 B ng 4.7 : 36 10 B ng 4.8 : 37 11 B ng 4.9 : .38 12 B ng 4.10 : 39 13 B ng 4.11 : 40 14 B ng 4.12 : .41 15 B ng 4.13 : 42 16 B ng 4.14 : 43 17 B ng 4.15 : 44 18 4.16 : 45 19 17 : 46 20 18 : 48 Danh mục Hình: Hình 3.1.1 : .18 Hình 5.1 .19 : M  Tóm tắt 1 Giới thiệu 2 Tổng quan nghiên cứu trước đâ 2.1 Lý thuy t .6 2.2 .11 Phư ng pháp nghiên cứu v 3.1 h nh th c nghiệ .16 .17 3.1.1 17 3.1.2 18 3.2 19 3.2.1 .19 3.2.2 20 3.2.3 Quy mô công ty 21 3.2.4 22 3.2.5 24 3.2.6 .25 3.2.7 26 N i dung v kết nghiên cứu 27 4.1 Mô t th ng kê 27 4.2 M a bi n 29 4.3 Mơ hình hồi quy 31 4.3.1 31 4.3.2 42 4.3.3 46 Kết luận 49 Tài liệu tham khảo .51 Phụ lục 53 Phụ lục : Danh sách 120 công ty niêm y t sàn giao d ch ch ng khoán Vi t Nam .53 14: Dependent Variable: PE Method: Least Squares Sample: 600 Included observations: 600 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 16.65044 29.8066 0.558616 0.5766 TDTA -10426.76 5604.014 -1.860588 0.0633 LTDTA 10444.35 5602.949 1.86408 0.0628 STDTA 10402.89 5603.001 1.856665 0.0639 GROWTH -14.30485 6.262639 -2.284158 0.0227 SIZEL 1.480677 5.529309 0.267787 0.789 TANG -5.994014 14.99431 -0.399753 0.6895 TDTE -0.03102 0.063504 -0.48847 0.6254 R-squared 0.021573 Mean dependent var 13.43248 : 14 : P/E = 16.65 – 10,426.8 TDTA +10,444.35LTDTA + 10,402.89STDTA – 0.031TDTE – 14.3 GROWTH + 1.48 SIZEL – 5.99 TANG + i + : : 1 =  =  = 5 = 6 = 7 =0 : 4.15: Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis: 1 =0 2 =0  =0  =0 6 =0 7 =0 F-statistic 1.247029 Probability 0.280362 Chi-square 7.482175 Probability 0.278545 : Wald Test: Equation: Untitled Null Hypothesis: 4 =0 F-statistic 5.217376 Probability 0.022715 Chi-square 5.217376 Probability 0.022362 : = 28 362> PE + P/E = 0 + 4 GROWTH i + i 4.16: Dependent Variable: PE Method: Least Squares Sample: 600 Included observations: 600 Variable C GROWTH R-squared Coefficient Std Error t-Statistic Prob 15.61813 2.860623 5.459696 -14.693 6.233099 -2.357246 0.0187 0.009206 Mean dependent var : P/E = 15.61 – 14.69 GROWTH + i 13.43248 ết h i qu ồ :  ối với h nh đ n 4.17: STT iến vọ ng tư ng quan ết th c nghiệ - - +/- +/- PROF GROWTH SIZEL + + TANG +/- +/- TDTA TDTE -0.97 0.47 -7.63 0.18 8.7 LTDTA STDTA -0.31 -0.66 0.045 0.09 0.09 0.31 -0.34 - ỷ : - 97 - 31 - 66 ỷ ồ - - - ỷ ỷ - ối với h nh giá tr công ty 4.18: STT iến vọ ng tư ng quan ết th c nghiệ TDTA - - TDTE - - LTDTA - + STDTA - + GROWTH + - SIZEL + + TANG + - P/E -14.69 T U N TDTE, STDTA, LTDTA - 50- iến ngh : n chế ỷ -51- TÀI LIỆU THAM KHAÛO Tiếng Việt 13 2 “ ” kê Nguy n Th Ng c Thanh (ch biên), 2013 Bài tập Kinh tế lượng với trợ giúp Eviews TP.Hồ Chí Minh “ ” – Tiếng nh : the United Kingdom – A Decompositional Analysis (2002) Booth, Laurence, Varouj Aivazian, Asli Demirguc-Kunt, and Vojislav Maksimovic (2001), Capital structures in developing countries, Journal of Finance56, pp 87-130 Dzung Nguyen, and Diaz-Rainey, Ivan and Gregoriou, Andros, Financial Development and the Determinants of Capital Structure in Vietnam (February 22, 2012) Available at SSRN: ttp://ssrn.com/abstract=2014834 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2014834 Harris Milton, and Artur Raviv (1991), The theory of capital structure, Journal of Finance 46, pp 297-355 Jensen, Michael C (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure Modiglianli, F and M Miller, 1958 The cost of capital, corporate finance and the theory of investment The American Economic Review, 48: 291297 Sinan AKDAL (2010), How Firm Characteristics Affect Capital Structure Some UK Evidence Tian & Zeitun (2007), Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan Titman, Sheridan, and Roberto Wessels (1988), The determinants of capital structure choice, Journal of Finance, 43, pp.1-19 10 Wald John K (1999), How firm characteristics affect capital structure: an international comparison, Journal of Financial Research 22(2), pp 161187 11 Williamson, Oliver (1988), Corporate finance and corporate governance, Journal of Finance 43, pp 567-591 Trang web http://archive.saga.vn/view.aspx?id=8938 http://www.cophieu68.vn/export.php http://forum.vietstock.vn/threads/32244-Soncanh-P-E-vaDau-tu-co-phieu-tang-truong http://liveboard.cafef.vn/ http://www.uef.edu.vn/resources/newsletter_uef/2013_03/3_ moi_quan_he.pdf http://vietbao.vn/Kinh-te/Bong-bong-chung-khoan-hinhthanh-va-vo-the-nao/65085766/91/ http://eprints.gla.ac.uk/3684/ h l c D nh sách công ty mẫu nghiên cứu STT Mã CK ACL AGF ASP BBC BT6 CLC CNT DCL DCT 10 DHA 11 DHG 12 DPM 13 DPR 14 DTT 15 DXV 16 GTA Tên công ty ồ 17 HAI 18 HMC 19 HRC 20 HTV 21 ICF 22 L10 23 L18 24 L43 45 25 L61 69-1 26 LBE 27 LSS 28 LTC 29 LUT 30 MEC 31 MMC 32 MPC 33 NAV 34 NBC 35 NGC 36 NHC 37 NLC 38 NPS 39 NTP 40 NVC 41 OPC 42 PAN 18 ẹ 43 PGS 44 PJC 45 PJT 46 PMS 47 PPC 48 PSC 49 PTC 50 PTS 51 PVA 52 RAL 53 RHC 54 S12 55 SAP 56 SAV 57 SCC 58 SCD 59 SCJ 60 SD7 61 SD8 62 SD9 63 SDN 64 SDT 65 SDY 66 SFN 67 SGD 68 SGH 12 69 SHC 70 SIC 71 SJ1 72 SJC 73 SJD 74 SJS 75 SNG 76 SRA 77 SRB 78 SSC 79 STC 80 STL 81 STP 82 SVC 83 TCT 84 VNC 85 TNC 86 TRC 87 TAC 88 TBC 89 TBX 90 TCS 91 TDN 92 THB 93 THT 94 TJC 1 1 Cty 95 TKU 96 TLC 97 TNA 98 TPH 99 TSC 100 TST 101 TTC 102 TTP 103 UIC 104 UNI 105 VBH 106 VC3 107 VC5 108 VC7 109 VFR 110 VGP 111 VHG 112 VID 113 VIP 114 VMC 115 VNA 116 VPK 117 VTB 118 VTC 119 VTL 120 XMC ...BỘ GIÁ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KIN NGU CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC C Chun ngành: Tài chí LUẬN VĂ Người hướng dẫn TP -i- Ờ M N ... vốn v hiệu ho t đ ng c a c ng t niê ết th trường chứng khoán Việt Na ” : : - : quy m - : - - Nam không 12 2 11 12 : 2: 3: 4: 5: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚ ác ÂY: thu ết kinh n v c u tr c vốn. .. Myers (1977) r ng công ty v i n ng n h n t ng tài s n cao có t c hi u su t cao Quy mô công ty c tìm th y có tác ng t ng cao ng tiêu c c n hi u qu ho t ng c a công ty, nh công ty l n có chi phí