Ngân hàng trung ương

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Ngân hàng trung ương

VAI TRÒ VÀ CH ỨC NĂNG CỦANGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

1 Ngân hàng trung ương là ngân hàng đ ộc quyền phát hành tiền

Với vai trò phát hành độc quyền tiền tr ên toàn quốc như phương tiện trao

đổi, ngân hàng trung ương tr ực tiếp quản lý cung ứng tiền mặt Việc quản lý

mức độ cung ứng tiền mặt l à công cụ thứ nhất giúp ngân h àng trung ương đi ềutiết mức cung ứng tiền tổng hợp.

Với việc độc quyền phát h ành tiền thì chính phủ có thể điều chỉnh đ ược

lượng tiền lưu thông để có thể kiểm soát lạm phát v à từ đó có thể tăng giảm lãi

suất để tăng lượng cầu hay giảm l ượng cầu ứng với mỗi thời điểm của nền kinhtế.

2 Ngân hàng trung ương là ch ủ ngân hàng của hệ thống các ngân h àngtrung gian

a Ngân hàng trung ương là trung tâm thanh toán, chuy ển nhượng, bù trừ

của các ngân hàng trung gian.

Vì các ngân hàng th ương mại và tổ chức tài chính trong nư ớc đều phải mởtài khoản và kí quỹ tại ngân hàng trung ương nên hoàn toàn th ực hiện được vaitrò điều tiết thanh toán giữa các ngân h àng giống như những thân chủ mua bánlẫn nhau cùng có một tài khoản ở một ngân h àng Vai trò này giúp ngân hàng

trung ương kiểm soát, theo dõi, quản lý hoạt động của to àn bộ hệ thống tàichính trong nước Mặt khác có thể quản lý đ ược lượng tín dụng ra v ào trong hệ

thống tài chính vào những thời điểm nhất định.

b Ngân hàng trung ương là ngân hàng qu ản lý dự trữ bắt buộc của hệ thống

ngân hàng trung gian.

Dự trữ bắt buộc là tiền mặt, và tỉ lệ dự trữ bắt buộc tối thiểu l à tỉ lệ % tiềnmặt trên tổng số tiền mặt do nhân dân gửi v ào mà các ngân hàng thành viênphải lưu lại trong kho tiền mặt của ngân h àng hay kí gửi tại ngân hàng trung

ương, không được cho vay hết.

Khi tỉ lệ dự trữ bắt buộc tăng l ên, cung ứng tiền ngân h àng của hệ thống

ngân hàng thương m ại và tổ chức tài chính cũng giảm ngay t ức khắc và ngược

lại Bằng cách việc quy định tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngân h àng trung ương quản lý

một cách chặt chẽ tốc độ và cung ứng tiền ngân hàng của hệ thống ngân hàngtrung gian.

c Ngân hàng trung ương là c ứu cánh cho vay cuối c ùng của hệ thống ngân

hàng trung gian.

Không có ngân hàng trung gian nào ho ặc tổ chức tín dụng n ào dám khẳng

định rằng trong lịch sử hoạt động của m ình chưa hề có lúc kẹt tiền mặt Nhữngđợt rút tiền ồ ạt của nhân dân ( v ì lãi suất thấp, vì lạm phát cao cho n ên lãi suất

trở thành âm, vì có th ể những loại đầu t ư khác có lợi cao hơn hoặc vì không đủ

tin tưởng vào ngân hàng…) s ẽ rất dễ làm cho ngân hàng trung gian v ỡ nợ vìkhông đủ tiền mặt chi trả cho nhân dân Trong tr ường hợp như thế khi ngân

hàng trung gian không còn ch ỗ vay mượn nào khác, không thu h ồi về kịpnhững khoản vay về kịp th ì nó phải đến ngân hàng trung ương vay ti ền như cứucánh cuối cùng.

Ngân hàng trung ương cho ngân hàng trung gian vay v ới phương thức gọi

là cho vay chiết khấu Đó là hình thức cho vay qua cửa sổ chiết khấu Lãi suấtcủa sự cho vay này là lãi suất chiết khấu Ngân h àng trung ương là ngân hàngduy nhất không thể vỡ nợ hay kẹt tiền mặt, đ ơn giản vì nó rất mất ít thời gian

đẩ in tiền mới Cho n ên nó có thể cho ngân hàng trung gian vay khi có yêu c ầu.

Ngân hàng trung gian có th ể cho vay hết dự trữ bắt buộc v ì khi cần thiết nócó thể vay ngân hàng trung ương v ới lãi suất cũng giống nh ư vay của nhân dân

để thanh toán cho nhân dân Nh ưng giả sử ngân hàng trung ương quy đ ịnh, tuy

lãi suất cho vay của ngân hàng trung gian là 10%, nhưng n ếu ngân hàng trung

gian cho vay dưới tỉ lệ dự trữ bắt buộc v à phải vay đến ngân h àng trung ương,ngân hàng trung ương s ẽ cho vay với lãi suất 12% Lúc đó ngân h àng trung

gian sẽ cân nhắc, nếu nó cho vay d ưới tỉ lệ dự trữ bắt buộc với l ãi suất chỉ 10%, thì khi kẹt thanh toán nó phải vay lại của ngân h àng trung ương v ới lãi suất

cao hơn Việc lỗ trông thấy khi vay tiền của ngân h àng trung ương s ẽ buộc các

ngân hàng trung gian gi ảm lượng cho vay xuống, hay nói cách khác l à giảm

lượng cung ứng tiền ngân h àng và tăng dự trữ để giải quyết vấn đề khi dân rút

Như vậy khi ngân hàng trung ương tăng l ãi suất chiết khấu th ì sẽ làm giảmlượng cung tiền của hệ thống ngân h àng trung gian, t ức là giảm lượng cung tiền

trong toàn bộ nền kinh tế và ngược lại.

Trong vai trò cứu cánh cuối cùng với lãi suất cho mình quy định, ngân hàng

trung ương dùng l ãi suất chiết khấu để điều tiết l ượng tiền cung ứng của hệ

thống ngân hàng trung gian và c ủa nền kinh tế Qua đây ta thấy đ ược đây làmột công cụ giúp chính phủ quản lý nền kinh tế một cách vĩ mô.

3 Ngân hàng trung ương là ch ủ ngân hàng, đại lý và cố vấn cho chínhphủ

a Ngân hàng trung ương là ch ủ ngân hàng của chính phủ

Tùy theo đặc điểm tổ chức của từng n ước, chính phủ có thể ủy quyền cho

bộ tài chính hay kho b ạc đứng tên và làm chủ tài khoản ở ngân hàng trung

ương Hàng quý, hàng năm, tiền thuế thu được và những khoản thu khác củangân sách được gửi vào ngân hàng trung ương đ ể ngân hàng trung ương s ử

dụng và trả lãi Khi chính phủ cần, bộ tài chính hay kho b ạc cũng phải làm thủtục để rút tiền gửi từ ngân h àng trung ương như m ột khách hàng bình thường.

Khi chính phủ thâm hụt ngân sách, chính phủ có nhiều cách b ù vào như:vay của dân bằng cách phát h ành công trái, vay c ủa nước ngoài, vay ứng trướcthuế, …, và vay của ngân hàng trung ương Nếu vay của ngân h àng trung ươngthì về nguyên tắc có thể thế chấp bằng các loại t ài sản mà chính phủ có như:chứng thư chủ quyền tài sản, chứng khoán, v àng… Trong trường hợp chínhphủ vay mà không thế chấp thì ngân hàng có quy ền từ chối Nếu ngân h àng

trung ương không t ừ chối được thì nó đành phát hành ti ền mặt ngoài dự kiến

cho chính phủ làm cho tổng cung về tiền tăng l ên và nền kinh tế cũng sẽ biến

động theo.

Thông qua vai trò là ch ủ ngân hàng của chính phủ với nghiệp vụ l à cho vay,

ngân hàng trung ương làm thay đ ổi lượng tiền tệ trong nền kinh tế, nghĩa l à can

thiệp vào những biến động của kinh tế vĩ mô.

b Ngân hàng trung ương là đ ại lý của chính phủ

Với tư cách là đại lý cho chính phủ, ngân hàng trung ương thay m ặt chínhphủ tổ chức thu thuế qua hệ thống ngân h àng của nó Đồng thời nó thay mặtchính phủ trong các thỏa thuận t ài chính, viện trợ, vay mượn, chuyển nhượngvà thanh toán với nước ngoài Ngoài ra với tư cách này nó có th ể phát hành tráiphiếu, cổ phiếu…cho chính phủ kể cả trong v à ngoài nước.

Bằng việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu…ngân h àng trung ương đ ã làmtrực tiếp tăng (giảm) l ượng cung ứng tiền cho nền kinh tế V à thông qua đó đã

làm tác động đến kinh tế vĩ mô.

c Ngân hàng trung ương là c ố vấn tài chính cho chính ph ủ

Ngân sách có tác đ ộng khá quan trọng đến nền kinh tế vĩ mô v ì nếu hoạtđộng của ngân sách không h ài hòa với chính sách tiền tệ nó sẽ l àm cản trở hiệu

quả của chính sách tiền tệ trong điều tiết vĩ mô.

Với lý do trên ngân hàng trung ương ph ải tham gia cố vấn cho chính phủtrong chính sách tài chính và kinh t ế Với vai trò này ngân hàng trung ươnggián tiếp ảnh hưởng đến việc cung ứng trái phiếu của chính phủ v à các hoạt

động chi tiêu khác cho hợp lý với ngân sách Đây l à một cách để điều tiết kinh

Dự trữ bao gồm: v àng, tiền tệ,… Với tư cách là ngân hàng c ủa chính phủ,

ngân hàng trung ương đư ợc giao phó nhiệm vụ quản lý dự trữ quốc gia Khi

nắm trong tay côn g cụ này ngân hàng trung ương (NHTW ) có thể can thiệt bấtkì lúc nào vào th ị trường ngoại tệ để giữ giá đồng tiền trong n ước, hay tănghoặc giảm giá NHTW với nghiệp vụ mua bán tr ên thị trường vàng và ngoại tệ,nó tạo ra hai tác động quan trọng l à thay đổi cung ứng tiền và thay đổi tỉ giáhối đoái của đồng tiền trong nước Hai điều này tác động đến tổng cầu, sảnxuất, thu nhập và giá cả và đương nhiên đi ều này có tác động đến kinh tế vĩmô.

5 Vai trò điều tiết kinh tế vĩ mô của ngân h àng trung ương

Mọi họat động của ngân h àng trung ương đ ều ảnh hưởng mật thiết đến cung

ứng tiền trong nền kinh tế Cung ứng tiền thay đổi l àm biến động giá cả, sảnlượng quốc gia, do đó một cách gián tiếp mọi họat động ngân h àng ảnh hưởng

sâu sắc đến nền kinh tế.

a Ảnh hưởng của cung ứng tiền đến nền kinh tế

Sự khác biệt trong chính sách cung ứng tiền là khoảng cách giữa chính sáccung ứng nới lỏng và chính sách cung ứng thắt chặt.

Giả sử vào thời điểm ta nghiên cứu, đường cung ứng tiền t ương ứng củangân hàng là LS0 ứng với nhu cầu tiền trong nền kinh tế l à LD Nền kinh tế đạt

bình quân tạm thời trên thị trường tiền tệ tại điểm b ình quân E0 cho bi ết: vớimức bình quân ấy lượng cung ứng tiền l à L0 và lãi suất là R0.

Bây giờ, cho rằng ngân h àng trung ương quyết định thắt chặt cung ứng tiền

để hạn chế lạm phát (LS0 tới LS1) trong khi LD vẫn không thay đổi Chínhđiều này đã làm cho lãi suất tăng vọt từ R0 đến R1 E0 di chuyển đến E1 Lúc

này tiền sẽ khan hiếm h ơn (do lượng cung giảm) Tiền khan hiếm th ì giá trị của

đồng tiền sẽ tăng theo do đó lạm phát sẽ giảm.

Ngược lại, giả sử sau một khỏang thời gian chống lạm phát với cái giá l à sự

suy thoái (tiền khan hiếm, lãi suất cao bên cạnh đó sự thắt chặt tiền tệ của ngânhàng khiến doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn vay), ngân hàng trung ươngbắt đầu chuyển sang cung ứng tiền nới lỏng Tổng cung tiền tệ tăng từ LS1 l ênLS2, cắt LD tại E2, lúc n ày lượng tiền tệ tăng l ên L2 và lãi suất giảm xuốngcòn R2 Lúc này thì n ền kinh tế phải đối mặt với thách thức mới l à lạm phát cóthể gia tăng (do có quá nhi ều tiền trong l ưu thông) Vì thế cho nên mỗi lần ápdụng mức lãi suất hay lượng cung ứng tiền ngân h àng trung ương ph ải đắn đosuy nghĩ những tác hại thiệt h ơn cho mỗi chính sách tiền tệ.

Chính sách cung ứng tiền nới lỏng l àm cho tiền tệ trở nên dồi dào hơn.

Điều này kích thích tiêu dùng cho cu ộc sống và cho đầu tư nhiều hơn Sự giatăng tiêu dùng và đ ầu tư làm sản xuất liên tục được mở rộng, tuyển mộ th êm

L1 L2LD

Cung ứng tiềnLãi suất

công nhân, giảm thất nghiệp và gia tăng thu nh ập quốc dân Nền kinh tế tăng

trưởng với giá cả tăng cao h ơn trước Chính sách cung ứng tiền thắt chặt l àm

cho chi phí để có tiền cao hơn và tiền trở nên khan hiếm Sản xuất thiếu vốn,

người mua thiếu tiền buộc phải cắt giảm chi tiêu và đầu tư, điều này dẫn đến

tổng cầu giảm và giá cả hạ Cái giá phải trả l à sản xuất bị thu hẹp, thất nghiệp

tăng, thu nhập quốc dân giảm v à nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái.

Do đó cung ứng tiền là sức mạnh đầy quyền lực của ngân h ành trung ương.Khi ngân hàng trung ương đi ều tiết cung ứng tiền tức l à nó bắt đầu tiến hànhđiều tiết nền kinh tế.

b Mục tiêu và phương thức điều tiết kinh tế vĩ mô bằng cung ứng tiền của

ngân hàng trung ương.

Mục tiêu:

- Chính sách tiền tệ phải phục vụ c ho mục đích đảm bảo cho nền kinh tế

có tăng trưởng, tức là giảm thất nghiệp, gia tăng thu nhập quốc dân v à mở rộng

tiềm năng sản xuất, chống suy thoái…

- Chính sách tiền tệ phải hướng về ổn định giá cả: Giá cả có lạm phátthấp là mục tiêu của mọi nền kinh tế vì mức tăng thu nhập thực tế của nhân dânsẽ dương, do đó đời sống của người lao động sẽ tốt h ơn và người dân sẽ tinchính phủ hơn Sản xuất sẽ có vốn với chi phí hạ v à nền kinh tế sẽ có sức bậtvề đầu tư lâu dài, giá trị đồng tiền nội địa sẽ ổn đị nh.

- Phải tạo cho nền kinh tế có một nền tảng t ài chính ổn định: Nền tảng t àichính ổn định được hiểu là bằng chính sách tiền tệ, ngân h àng trung ương ph ải

ổn định họat động t ài chính của hệ thồng tài chính trong nư ớc một cách gián

tiếp… hướng quản lý các họat động của nó ph ù hợp với các mục ti êu kinh tế.Làm hài hòa các l ợi ích của các tổ chức t ài chính để nó phục vụ tốt nhất cho lợiích chung của cả nền kinh tế.

- Góp phần mở rộng sản l ượng tiềm năng của nền kinh tế: Các tiềm năng

như đất đai, tài nguyên thiên nhiên, ngu ồn lực con người… mục tiêu cuối cùng

của chính sách là khai thác và phát tri ển các ngưồn lực một cách có hiệu quảnhất.

Các phương th ức điều tiết kinh tế vĩ mô bằng điều tiết cung ứng tiền củangân hàng trung ương.

a Mục tiêu trung gian trong đi ều tiết kinh tế thông qua điều tiết cung ứngtiền

Khi xem xét mục tiêu trung gian (lãi su ất,dự trữ,tỷ giá) trong họat động

điều tiết kinh tế vĩ mô của ngân h àng trung ương, th ì những mục tiêu này thực

chất chỉ là phương tiện giúp cho ngân hàng trung ương đ ạt được mục tiêu là

điều tiết nền kinh tế Xét về ngắn hạn l ãi suất, dự trữ, tỷ giá thay đổi ảnh h ưởng

một cách nhanh chóng đến ti êu dùng và đầu tư và đến nền kinh tế Từ đó vềmặt ngắn hạn các nh à kinh tế học xem ba tác nhân tr ên là những mục tiêu trunggian.

hơn do thế sản xuất không dám ti êu dùng nhiều vốn và sản xuất có xu hướng

giảm sút Do lãi suất cao nên người dân gửi tiền v ào ngân hàng nhiều hơn vànhu cầu tiêu dùng giảm xuống Đường cầu AD0 dịch chuyển đến AD1 Ti êu

P2

E1 E0

E2

GDPGiá cả

Thị trường hàng hóa

dùng và đầu tư giảm làm giá cả giảm từ P0 xuống P1, sản l ượng tụt xuống Y1

và nền kinh tế đi vào tình trạng suy thoái.

Ngược lại khi lãi suất hạ xuống R2, sản xuất sẽ ti êu dùng nhiều vốn hơn,

sản xuất được đẩy mạnh, lãi suất thấp người tiêu dùng sẽ tiết kiệm ít h ơn và

đầu tư và chi tiêu nhiều hơn do đó cầu sẽ tăng lên Giá cả cũng sẽ tăng v à sảnlượng quốc gia do đó cũng tăng l ên.

 Dự trữ:

Khi ngân hàng trung ương s ử dụng tỷ lệ dữ trự bắt buộc nh ư một công cụ,nó tác động trực tiếp đến cung ứng tiền Lúc đó dự trữ bắt buộc l à công cụ mà

cung ứng tiền là mục tiêu.

Khi ngân hàng trung ương không s ử dụng cách điều tiết trực tiếp bằng việcáp đặt tỷ lệ dựtrữ bắt buộc, nó có thể tác động đến dự trữ bắt buộc bằng cungứng tiền Đó là cách điều tiết gián tiếp Bằng việc bán chứng khoán ra để thu

tiền về (giảm lượng tiền trong l ưu thông, tiền từ đó khan hiếm dần), từ đó m àlãi suất tăng lên và làm giảm việc cho vay Khi ngân h àng trung ương xu ất tiền

ra để mua chứng khóan (tăng cung ứng tiền cho nền kinh tế, tiền dễ d àng để cóhơn) do đó làm gi ảm lãi suất, tăng khả năng cho vay Trong tr ường hợp này

cung ứng tiền là công cụ mà dự trữ là mục tiêu.

• Tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái đ ược xem là giá của một đồng tiền tr ên sự so sánh với một

đồng tiền nước khác ( kí hiệu l à E ).

Bằng việc thay đổi cung ứng tiền, ngân h àng trung ương có th ể làm tănghay giảm giá đồng tiền nội địa so với n ước ngoài Khi ngân hàng trung ương

tăng cung ứng tiền từ LS0 l ên LS2, có quá nhi ều đơn vị tiền nội địa trong sự so

sánh với nước ngoài, hay nói cách khác ch ỉ cần ít tiền nước ngoài hơn để đổilấy một đơn vị đồng nội tệ, do vậy giá trị đồng tiền trong n ước giảm từ RV0xuống RV2 ( tỉ giá trao đổi từ E0 l ên E2 ) Trong trư ờng hợp ngược lại, khi

ngân hàng trung ương th ắt chặt tiền tệ, giảm cung ứng tiền xuống c òn LS1,đồng tiền trong n ước trở nên khan hiếm hơn và từ đó giá trị đồng tiền trongnước tăng lên đến RV1 Tỉ giá trao đổi giảm xuống E1.

Hay cũng có cách khác, l à cách như Hoa Kì làm trong năm 1995 Hoa Kìbán ngọai tệ để rút tiền nội địa về (thu hẹp cung ứng tiền) nhằm tăng giá đồngtiền nội địa Và bán đồng nội tệ để mua ngoại tệ (tăng cung ứng tiền) nhằmgiảm giá đồng nội tệ.

Khi đồng tiền trong n ước bị mất giá (tức l à với một đơn vị ngọai tệ có thểđổi nhiều đồng nội tệ h ơn) lúc đó sẽ làm gia tăng xuất khẩu (bán h àng ra nước

ngòai và thu tiền về bằng ngọai tệ, khi đổi ra nội tệ sẽ có lợi h ơn do đồng nội tệ

đã mất giá hơn trước ), do đó sẽ làm tăng GDP Và khi đ ồng tiền nội tệ tăng giá

sẽ làm tăng nhập khẩu.

Do những lý do trên tỉ giá hối đoái có tá c động đến kinh tế vĩ mô v à nắm

được tỉ giá hối đoái n ày chính phủ cần ngân hàng trung ương đi ều tiết lượng

được phép mua bán lại.

Khi ngân hàng trung ương đem ch ứng khóan ra thị tr ường mở để bán nó thu

tiền hay séc về, cho n ên:

1 Giảm lượng cung tiền mắt trong l ưu thông từ đó giảm khả năng cho vaycủa các ngân hàng trung gian.

2.Khi ngân hàng trung gian mua ch ứng khóan của ngân h àng trung ương th ìdự trữ tiền của nó sẽ giảm xuống v à khả năng cung ứng tiền của nó bị thắt chặt.

3 Lượng chứng khoán tăng l ên, chứng khoán trở nên thừa và giá của nó sẽ

giảm xuống, lãi suất của nó sẽ tăng l ên Lãi suất chứng khoán tăng l ên buộc cácngân hàng phải tăng lãi suất để tránh tình trạng người dân rút tiền ra khỏi ngân

hàng để đầu tư vào chứng khoán Lãi suất ngân hàng tăng làm lư ợng tiền cungứng giảvà do đó tiền trở nên khan hiếm, do đó tỉ giá v à giá cả hàng hóa giảm

xuống Và ngược lại khi ngân h àng trung ương ra th ị trường mở để mua chứngkhoán.

Như vậy khi ngân hàng trung ương th ực hiện nghiệp vụ bán, nó thắt chặt

cung ứng tiền, tăng l ãi suất, giảm tỉ giá và giá cả hạ xuống và ngược lại khithực hiện nghiệp vụ mua.

• Lãi suất cho vay chiết khấu

Được ngân hàng trung ương quyết định trong cả hai tr ường hợp:

1 Cho vay bình th ường với kí quỹ khi ngân h àng trung gian kẹt thanh toán.

2 Cho vay dưới hình thức cứu cánh cuối c ùng.

Lãi suất cho vay chiết khấu có cả hai tác dụng: trực tiếp v à gián tiếp Tác

động gián tiếp l à nó làm tăng, gi ảm lãi suất cho vay của ngân h àng trung gianvà do đó tác động đến cung ứng tiền v à tín dụng Tác động trực tiếp l à nó làmtăng hay giảm dự trữ của ngân h àng trung gian và do đó tác đ ộng đến lượngcho vay tiêu dùng và đ ầu tư trong kinh tế.

Khi ngân hàng trung ương tăng l ãi suất chiết khấu th ì đó là biến cố quan

trọng Lãi suất tăng khiến ngân h àng trung gian không th ể vay mượn của ngân

hàng trung ương nhi ều và dễ dàng như trước Do đó nó phải giảm l ượng cho

vay và hậu quả là tổng cầu và sản lượng giảm theo Điều n ày cũng làm chongân hàng trung gian ý th ức rằng khi cần vay th ì ngân hàng trung gian p hải trãlãi suất cao, do đó ngân h àng trung gian sẽ từ từ nâng lãi suất của mình để khỏithiệt hại nặng khi phải vay của ngân h àng trung ương L ãi suất tiếp tục thắtchặt lượng cung tiền v à tác động đến nền kinh tế V à ngược lại khi giảm l ãisuất chiết khấu.

Khi ngân sách chính ph ủ thâm hụt nó sẽ cho chính phủ vay, l ượng tiền mặt

nó cho vay làm tăng lư ợgn tiền trong l ưu thông và tăng cung ứng tiền trong nền

kinh tế thông qua việc chi tiêu của chính phủ.