tiểu luận kinh tế lượng tỷ lệ PHÁ sản của các DOANH NGHIỆP 2006 2009

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ =====000===== TIỂU LUẬN KINH TẾ LƯỢNG NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ LỆ PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP MỸ TRONG GIAI ĐOẠN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2006 - 2009 Sinh viên thực hiện: Trần Diệu Linh 161333 0069 Nguyễn Thị Tuyết Mai 151111 0508 Trần Dạ Hương Ly 151771 0089 Nguyễn Khánh Linh 151111 0449 Phạm Nguyễn Oanh Mai 151111 0519 Lớp tín chỉ: KTE309.6 Giảng viên hướng dẫn: Tiến sĩ Vũ Thị Phương Mai Hà Nội – Tháng 12/2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục lục Lời mở đầu 1 Chương I: Cơ sở lý thuyết 1.1 Khái niệm 1.1.1 Khủng hoảng nhà đất Mỹ .3 1.1.2 Lãi suất tín dụng 1.1.3 Cung tiền 1.2 Mối quan hệ tỷ lệ phá sản doanh nghiệp giá nhà đất, lãi suất tín dụng cung tiền Chương II: Xây dựng mơ hình nghiên cứu .6 2.1 Phương pháp luận nghiên cứu 2.2 Xây dựng mơ hình lý thuyết .7 2.2.1 Nghiên cứu đánh giá tác động lãi suất đến đầu tư 2.2.2 Tóm tắt nghiên cứu mối quan hệ giá cung tiền khu vực Mỹ Latin giai đoạn 1958- 1975 2.3 2.3.1 Phương pháp sử dụng 2.3.2 Mơ hình hồi quy 10 2.3.3 Giải thích biến 10 2.4 Xây dựng mơ hình hồi quy Mô tả số liệu .12 2.4.1 Xét bảng số liệu 12 2.4.2 Mô tả biến số .14 2.4.3 Ma trận tương quan mối quan hệ tương quan biến 15 CHƯƠNG III: MƠ HÌNH ƯỚC LƯỢNG VÀ SUY DIỄN THỐNG KÊ 16 3.1 Bảng kết phân tích kết 16 3.1.1 3.2 Mơ hình ước lượng .16 Kiểm định mô hình hồi quy 18 3.2.1 Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy 18 3.2.2 Kiểm định phù hợp hàm hồi quy .19 3.2.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình 20 CHƯƠNG IV: Kiến nghị, giải pháp .23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận 24 Danh mục tài liệu tham khảo 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời mở đầu Những ngày cuối tháng 8, đầu tháng 9/2008, khủng hoảng kinh tế tồi tệ kể từ sau Thế chiến thứ II bắt đầu lan rộng Từ suy thoái thị trường nhà đất Mỹ với nguyên nhân người ta nhắc đến nhiều sau "cho vay chuẩn" (tài sản chấp cho khoản vay bất động sản không đủ đảm bảo trả nợ), khủng hoảng lan sang thị trường tài tới kinh tế tồn cầu Sau nhiều động thái, đến tận cuối năm 2009, khu vực đồng tiền chung châu Âu tuyên bố EU, trừ Hy Lạp Tây Ban Nha, thoát khỏi suy thoái Các kinh tế khác Nhật Bản, Singapore, Hong Kong (Trung Quốc), Đức, Pháp cho biết khỏi thời kỳ đen tối Với tăng trưởng quý III đạt 2,2%, kinh tế lớn giới - Mỹ qua đáy sau quý tăng trưởng âm liên tiếp Với kết vậy, "suy thoái kép" - cụm từ ám ảnh nhà quản lý chuyên gia kinh tế suốt vài năm khơng trở thành thật Tuy nhiên, thay vào lại hàng loạt khủng hoảng mang tầm quốc gia khu vực diễn khắp giới điểm yếu kinh tế bộc lộ bị khoét sâu Khủng hoảng tài Mỹ 2006-2009 khủng hoảng lớn lịch sử để lại hậu nặng nề khơng với tài Mỹ mà giới Đã gần năm trôi qua tác động tiêu cực chưa khắc phục hồn tồn, chí đến nhiều nước phải đối mặt với tàn dư khủng hoảng Chính vậy, đề tài nhà kinh tế quan tâm nghiên cứu nhằm rút học cho nước, đặc biệt học quản lý tín dụng Một thước đo thể rõ mức độ nghiêm trọng khủng hoảng số lượng lớn doanh nghiệp Mỹ bị phá sản giai đoạn Qua nghiên cứu, nhóm em nhận thấy ảnh hưởng đáng kể số biến kinh tế đến gia tăng liên tục doanh nghiệp phá sản Chính vậy, chúng em lựa chọn đề tài: “Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ phá sản doanh nghiệp Mỹ giai đoạn khủng hoảng tài 2006-2009” nhằm nghiên cứu ảnh hưởng biến kinh tế nói số doanh nghiệp bị phá sản thời kỳ khủng hoảng từ đề kiến nghị giải pháp Cấu trúc tiểu luận gồm phần: Chương 1: Cơ sở lý thuyết: Nêu lý thuyết kinh tế, nghiên cứu bổ trợ cho đề tài Chương 2: Xây dựng mơ hình: Xây dựng biến, bảng số liệu miêu tả số liệu Chương 3: Ước lượng, kiểm định mô hình suy diễn thống kê: Ước lượng, kiểm định mơ hình, suy diễn thống kê Chương 4: Kiến nghị giải pháp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong trình làm tiểu luận, dù cố gắng chắn không tránh khỏi sai sót, kính mong góp ý để nhóm chúng em hồn thiện tiểu luận Chúng em xin chân thành cảm ơn cô! LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương I: Cơ sở lý thuyết 1.1 Khái niệm 1.1.1 Khủng hoảng nhà đất Mỹ Khủng hoảng cho vay chấp bất động sản chuẩn (subprime mortgage crisis) tên đợt rối loạn tài xảy Mỹ từ 7/2007 lan toàn cầu Cuộc khủng hoảng có nguyên nhân từ xẹp bong bóng thị trường nhà Mỹ Thị trường nhà Mỹ phát triển thành bong bóng từ năm 2001 Người Mỹ tích cực vay mua nhà cho dù lãi suất khoản vay đẩy lên cao vào năm 2004–2005 Khi tình hình kinh tế khó khăn, giá nhà hạ mạnh Từ cuối năm 2005, bong bóng nhà bắt đầu xẹp Năm 2007, điều chỉnh thị trường nhà kéo dài ảnh hưởng tiêu cực lớn so với dự tính hồi cuối năm 2005 đầu 2006 Các cá nhân gặp khó khăn việc trả nợ Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn khơng thu hồi nợ Khi kinh tế hoạt động không hiệu quả, lãi suất tăng tạo nên gánh nặng trả nợ với người thu nhập thấp, thất nghiệp gia tăng rủi ro cho vay nợ chuẩn bị ảnh hưởng nhanh Không trả nợ, hàng loạt người mua nhà bị xiết nợ phát mại tài sản Giá nhà Mỹ giảm thảm hại Quý năm 2007, mức tồi tệ từ khủng hoảng tài năm 1930 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Biểu đồ giá số lượng nhà đất bán Mỹ từ 2002 – 2010 – nguồn: Cục Điều tra Dân số Hoa Kỳ 1.1.2 Lãi suất tín dụng Khi thực khoản vay nợ, người cho vay nhận từ người vay khoản lãi Tỷ lệ phần trăm tổng số lãi vay tổng số tiền bỏ cho vay khoảng thời gian định, thường tính theo năm gọi lãi suất Nói khác đi, lãi suất giá (giá đơn vị) mà người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng khoản tiền vay kỳ hạn định Lãi suất tín dụng xác định theo cơng thức: L ã i su ấ t t í n d ụ ng k ì= T ổ ng s ố l ợ it ứ c t í n d ụ ng k ì ×100 % T ổ ng s ố ti ề n cho vay k ì Khi việc vay mượn vốn thực thị trường tự lãi suất lãi suất thị trường cung cầu thị trường định Lãi suất xem loại giá thị trường tài có ảnh hưởng quan trọng đến hoạt động kinh tế tài 1.1.3 Cung tiền Cung tiền (Ms) tổng khối lượng tiền có kinh tế, M1 Ms = Cp + D Cp: tiền mặt ngân hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com D: tiền gửi không kỳ hạn Cơ sở tiền tệ (H): tổng tiền mặt hệ thống ngân hàng dự trữ thực tế ngân hàng thương mại (R) H = Cp + R Trong kinh tế đại, cung tiền lớn sở tiền tệ, q trình tạo tiền ngân hàng thương mại 1.2 Mối quan hệ tỷ lệ phá sản doanh nghiệp giá nhà đất, lãi suất tín dụng cung tiền Để đo ảnh hưởng khủng hoảng tài đến kinh tế định, mà cụ thể cá thể chịu tác động trực tiếp doanh nghiệp, ta xét đến tỷ lệ phá sản doanh nghiệp Tại Hoa Kỳ giai đoạn 2006-2009, khủng hoảng tài diễn chất khủng hoảng tín dụng bất động sản Trước giai đoạn này, lãi suất tín dụng Hoa Kỳ giảm liên tục, tạo mơi trường tín dụng dễ dãi kích thích tổ chức tài cho vay ạt Hệ vay vay nhằm mục đích đầu tạo nên bong bóng nhà Khi giá nhà có xu hướng giảm, bong bóng nhà vỡ, tổ chức, cá nhân vay bán tháo nhà gặp khó khăn việc trả nợ Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn khơng thu hồi nợ Giá nhà giảm nhanh khiến cho loại giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO - viết tắt collateralized debt obligations) chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS - viết tắt mortgage-backed security) tổ chức tài phát hành bị giảm giá nghiêm trọng Kết bảng cân đối tài sản tổ chức xấu xếp hạng tín dụng họ bị tổ chức đánh giá đánh tụt Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ Hệ thống ngân hàng đầu tư tổ chức tài bị ảnh hưởng nặng nề, kéo theo hàng loạt doanh nghiệp phá sản Mặc dù giai đoạn đầu khủng hoảng, Chính phủ Hoa Kỳ tung gói cứu trợ đồng thời tăng cung tiền nhiên với độ trễ sách, biện pháp hồn tồn không hiệu Như vậy, theo lý thuyết kinh tế, tỷ lệ doanh nghiệp phá sản tức hậu khủng hoảng tài giai đoạn 2006- 2009 có quan hệ với giá nhà đất, lãi suất tín dụng cung tiền Hoa Kỳ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương II: Xây dựng mơ hình nghiên cứu 1.3 Phương pháp luận nghiên cứu - Trong q trình nghiên cứu phân tích đề tài: “Các yếu tố ảnh hưởng đến số doanh nghiệp phá sản khủng hoảng tài Hoa Kì giai đoạn 2006 – 2009”, để làm rõ chất, tính chất, điều kiện đối tượng nghiên cứu nhóm sử dụng phương pháp sau:  Phương pháp nghiên cứu tài liệu, số liệu tham khảo, thống kê từ trang web uy tín uscourts.gov, federalreserve.gov, treasurydirect.gov, zillow.com  Phương pháp quan sát: Quan sát số liệu có sẵn để dự đốn tác động biến đổi biến liên quan  Phương pháp thống kê tốn học: Sử dụng mơ hình học phần mềm hỗ trợ Stata 12, Microsoft Excel 10 - Cách tiến hành nghiên cứu nhóm diễn sau: + Xây dựng mơ hình kinh tế lượng: Từ sở lý thuyết có sẵn, nhóm xây dựng mơ hình tốn học, thống kê cho phù hợp + Tiếp tục tiến hành tìm số liệu mẫu ước lượng giá trị, tập trung vào số doanh nghiệp phá sản Hoa Kì giai đoạn khủng hoảng tài 2006 – 2009 Tổng cộng có 50 quan sát mơ hình + Từ số liệu thu thập được, nhóm tiến hành kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy phù hợp mơ hình dựa quan sát thu thập Sau đối chiếu với lý thuyết xây dựng trước nghiên cứu kinh tế khác có tính tương đồng + Trong q trình thực đề tài, bên cạnh sử dụng kiến thức học Kinh tế Lượng Kinh tế vĩ mơ, nhóm sử dụng công cụ hỗ trợ cho việc tính tốn thống kê Stata 12, MS Excel, MS Word + Cuối cùng, tổng hợp lý thuyết, liệu, cách thức phân tích, suy kết luận hồn thành tiểu luận - Sau nghiên cứu, nhóm hiểu tính chất sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu môn Kinh tế lượng Thơng qua đó, hiểu nắm rõ quy trình thu thập, thống kê, phân tích để kiểm định đưa dự báo xác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nghiên cứu mang tính chất tham khảo, gợi mở hướng q trình xây dựng mơ hình quan hệ số doanh nghiệp phá sản giá nhà đất, lãi suất tín dụng cung tiền thực tế Hoa Kỳ 1.5 Xây dựng mơ hình hồi quy 1.5.1 Phương pháp sử dụng Bình phương tối thiểu thơng thường OLS (Ordinary least square) Giả sử: Cho k quan sát biến: Mơ hình hồi quy tổng thể ngẫu nhiên có dạng: Trong đó: nhiên hệ số chặn; hệ số góc tương ứng; sai số ngẫu Mơ hình hồi quy mẫu ngẫu nhiên tổng thể có dạng: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình hồi quy mẫu ngẫu nhiên có dạng: Trong đó: ước lượng ; phần dư Chúng ta cần tìm: Ta nhận thấy: Do âm dương nên để dư phải nhỏ tức là: sát với tổng bình phương phần Đạo hàm biến ta thu hệ: Giải hệ ta thu giá trị 1.5.2 Mơ hình hồi quy - Mơ hình hồi quy tổng thể (PRM): NBANKPRUPT = β1+β2 MS +β3 RATE+ β4 HPRICE+ ui 1.5.3 Giải thích biến - Biến phụ thuộc: NBANKRUPT- Số doanh nghiệp bị phá sản - Biến độc lập: + MS Lượng cung tiền (Tỷ USD) 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + RATE Lãi suất (%) + HPRICE Giá nhà đất (USD/m2 ) Mơ hình nghiên cứu phụ thuộc số doanh nghiệp bị phá sản với biến số: lượng cung tiền (MS), lãi suất (RATE) giá nhà đất (HPRICE) MS_ Lượng cung tiền tăng dần _ Lượng cung tiền tăng lên giai đoạn khủng hoảng dẫn tới số lượng doanh nghiệp bị phá sản giảm xuống RATE_Lãi suất tăng dần nửa đầu giai đoạn giảm dần vào nửa sau_Lãi suất tăng giúp giảm lạm phát dẫn tới số lượng doanh nghiệp bị phá sản giảm xuống HPRICE_Giá nhà đất biến có ảnh hưởng lớn giai đoạn đầu khủng hoảng_Giá nhà đất tăng cao kỳ vọng tạo nên bong bóng nhà đất dẫn tới tăng đáng kể lượng doanh nghiệp bị phá sản 1.6 Mô tả số liệu 1.6.1 Xét bảng số liệu Thờigian NBANKRUPT1 1/1/2006 1044 1/2/2006 1262 1/3/2006 1780 1/4/2006 1512 1/5/2006 1468 1/6/2006 1878 1/7/2006 1922 1/8/2006 1761 1/9/2006 1601 1/10/2006 1762 1/11/2006 2000 1/12/2006 1824 1/1/2007 2090 1/2/2007 1988 1/3/2007 2202 1/4/2007 2235 1/5/2007 2027 MS2 1378.7 1375.0 1384.1 1380.6 1387.9 1376.5 1372.6 1372.7 1364.5 1369.5 1371.0 1366.2 1372.8 1367.7 1370.5 1378.1 1375.3 RATE3 4.461 4.515 4.595 4.642 4.693 4.747 4.784 4.853 4.868 4.879 4.915 4.917 4.928 4.955 4.971 4.963 4.963 HPRICE4 545200 547500 550600 552900 555000 557600 559500 560100 559900 559200 558600 557100 221096.15 218668.35 218667.5 217962.5 216778.5 Số doanh nghiệp bị phá sản_(Số doanh nghiệp)_Nguồn: http://www.uscourts.gov Lượng cung tiền_(Tỷ USD)_Nguồn: www.federalreserve.gov Lãi suất_(%)_Nguồn: www.treasurydirect.gov Giá nhà đất_(USD/m2)_Nguồn: www.zillow.com 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1/6/2007 1/7/2007 1/8/2007 1/9/2007 1/10/2007 1/11/2007 1/12/2007 1/1/2008 1/2/2008 1/3/2008 1/4/2008 1/5/2008 1/6/2008 1/7/2008 1/8/2008 1/9/2008 1/10/2008 1/11/2008 1/12/2008 1/1/2009 1/2/2009 1/3/2009 1/4/2009 1/5/2009 1/6/2009 1/7/2009 1/8/2009 1/9/2009 1/10/2009 1/11/2009 1/12/2009 1/1/2010 1/2/2010 2443 2389 2568 2210 2661 2415 2909 3001 2904 2808 3247 3498 2998 3531 3902 4071 3922 4401 4578 4679 5012 4628 5501 5498 5015 5104 4998 5075 5114 5098 4808 5004 4790 1366.3 1368.7 1367.9 1365.8 1368.8 1364.5 1364.2 1377.4 1380.6 1383.3 1384.0 1383.8 1393.8 1409.3 1409.3 1451.6 1474.7 1523.2 1595.2 1583.5 1574.0 1577.4 1608.5 1608.5 1646.2 1649.9 1648.4 1660.8 1676.2 1687.5 1696.6 1680 1685 4.958 4.963 4.946 4.904 4.857 4.765 4.685 4.573 4.390 4.215 4.170 4.057 4.039 3.966 3.902 3.665 3.412 3.276 3.207 3.116 2.955 2.854 2.808 2.721 2.694 2.651 2.582 2.584 2.609 2.559 2.559 2.569 2.559 218039.45 219359.05 220000 216000 210967 208936.9 209280.1 207350 203250 201500 201525 202925 206700 207600 206012 200559.9 197395.15 193110.95 191739 187060 182740 180415 178985 177895.1 182500 184250 184250 181632.5 177571.75 173467.75 173775.35 170498 174984.4 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.6.2 Mô tả biến số Dựa kết trên, ta có bảng tổng hợp sau: Biến NBANKRUP T MS Số quan sát 50 50 RATE 50 HPRICE 50 Giá trị trung Độ bình chuẩn lệch Giátrị nhỏ Giá trị lớn 3222.7 1372.3 1044.0 5501.0 1461.6 122.49 1364.2 1696.6 4.0084 0.93592 2.5590 4.9710 2.8377e+005 1.5479e+005 1.7050e+005 5.6010e+005 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.6.3 Ma trận tương quan mối quan hệ tương quan biến Nhận xét: Các hệ số tương quan biến nhỏ 0,8 có RATE MS có hệ số tương quan> 0,8 Có tượng đa cộng tuyến RATE MS Kỳ vọng hệ số ^β 1: Hệ số chặn ^β > 0: Tổng số doanh nghiệp bị phá sản có mối quan hệ tỉ lệ thuận với cung tiền Với điều kiện yếu tố khác không đổi, cung tiền tăng lên tỷ USD tổng số doanh nghiệp phá sản trung bình tăng lên ^β tỷ USD ^β < 0: Tổng số doanh nghiệp bị phá sản có mối quan hệ tỉ lệ nghịch với lãi suất Với điều kiện yếu tố khác không đổi, lãi suất tăng lên 1% tổng số doanh nghiệp phá sản giảm ^β 3% ^β < 0: Tổng số doanh nghiệp bị phá sản có mối quan hệ tỉ lệ nghịch với giá nhà đất Với điều kiện yếu tố khác không đổi, giá nhà đất tăng lên USD/m tổng số doanh nghiệp phá sản giảm ^β USD/m2 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG III: MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG VÀ SUY DIỄN THỐNG KÊ 1.7 Bảng kết phân tích kết 1.7.1 Mơ hình ước lượng Sử dụng lệnh reg để hồi quy mối quan hệ biến độc lập biến phụ thuộc ta có kết sau: Bảng kết phân tích hồi quy phần mềm hồi quy Stata 12 Phương trình hồi quy: NBANKRUPT=8061,638-1111,578*RATE+0,2622853*MS-0,0027016*HPRICE       Phân tích kết Số quan sát Obs=50 Tổng bình phương sai số TSS=92283068,1 Tổng bình phương sai số giải thích ESS=87696304 Tổng bình phương phần dư RSS = 4586764,06 Hệ số xác định R2 =0,9503thể mức độ phù hợp hàm hồi quy mẫu cao, độ chặt chẽ mơ hình cao Ngồi ra, giá trị R cho biết 95.03% biến động số doanh nghiệp phá sản khủng hoảng tài Hoa Kì giai đoạn 2006-2009được giải thích biến độc lập: Lượng cung tiền MS, lãi suất RATE, giá nhà đất HPRICE  Hệ số xác định điều chỉnh R2= 0.9471 Ý nghĩa hệ số hồi quy mơ hình 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ^β 1= 8061,638 nghĩa làvới điều kiện yếu tố khác không đổi, giá trị · biến độc lập Xi= số doanh nghiệp bị phá sản 8061,638 tỷ USD ^β = 1111,578: số doanh nghiệp bị phá sản có mối quan hệ tỉ lệ thuận với lãi · suất Với điều kiện yếu tố khác không đổi, lãi suất tăng lên tỷ USD số doanh nghiệp bị phá sảnở Mỹ tăng lên 1111,578sốdoanhnghiệp ^β = 0,2622853: số doanh nghiệp bị phá sảncó mối quan hệ tỉ lệthuận với · cung tiền Với điều kiện yếu tố khác không đổi, cung tiền MS tăng lên tỷ USD số doanh nghiệp bị phá sảntăng lên0,2622853sốdoanhnghiệp ^β = 0,0027016: số doanh nghiệp bị phá sảncó mối quan hệ tỉ lệ thuận với giá · nhà đất Với điều kiện yếu tố khác không đổi, giá nhà đất tăng lên tỷ USD số doanh nghiệp bị phá sản giảm 0,0027016 số doanh nghiệp 1.8 Kiểm định mơ hình hồi quy 1.8.1 Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy Kiểm định P-Value  Mục đích: Kiểm tra ý nghĩa hệ số hồi quy lên mơ hình hay ảnh hưởng biến độc lập lên giá trị trung bình biến phụ thuộc NBANKRUPT Cặp giả thuyết thống kê { H : β i=0 H : βi ≠  Phương pháp kiểm định: Kiểm định dùng P-value (nếu giá trị P-value biến độc lập có giá trị nhỏ mức ý nghĩa α = 0,05 bác bỏ H 0, chấp nhận H hay biến độc lập có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy)  Cách thức tiến hành: Sử dụng phần mềm Stata 12 Bảng kết phân tích hồi quy phần mềm Stata 12 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhìn vào bảng kết ta dễ dàng thấy được, tất biến độc lập RATE, HPRICE có giá trị P-value < α = 0.05, bác bỏ H 0, tức biến thực có ảnh hưởng đến giá trị trung bình biến phụ thuộc số doanh nghiệp bị phá sản, cịn MS có P-value>0.05 nên khơng có ý nghĩa thống kê Kiểm định T-test Đặt giả thiết: H0: βi=0 (Hệ số khơng có ý nghĩa thống kê) H1: βi ≠ (Vớii = 1,2,3,4) Giả sử ta có:ui= βi(Với i = 1,2,3,4,5,6) ¿ Ta có cơng thức tính tqs: |tqs| =¿ û−u∨ ¿ se (û)∨¿ ¿ ¿ ; t 47 0.25= 2,009 STT Tên biến t RATE 6,11> 2,009 7,87 HPRICE > 2,009 MS 0,19< 2.021 Kết Có ý nghĩa thống kê Có ý nghĩa thống kê Khơng có ý nghĩa thống kê Kết luận Lãi suất có ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ Giá nhà đất có ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ Cung tiền không ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ 1.8.2 Kiểm định phù hợp hàm hồi quy Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy tức kiểm định giả thuyết liệu toàn biến độc lập mơ hình có giải thích cho biến phụ thuộc hay không, tức hệ số hồi quy có đồng thời khác hay khơng  Phương pháp: Sử dụng kiểm định F 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cặp giả thuyết { Source SS H : β 2=β 3= β 4=0 2 H : β + β 3+ β ≠ df MS Model Residual 87696304 4586764.06 46 29232101.3 99712.2622 Total 92283068.1 49 1883327.92 Number of obs F( 3, 46) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 50 293.16 0.0000 0.9503 0.9471 315.77 Bảng kiểm định F phù hợp mơ hình hồi quy chạy phần mềm Stata 12 Kiểm định F thực phần mềm Stata kết sau: R /(k−1) Giá trị kiểm định: F= (1−R ¿¿ 2)/ (n−k)=293.16 ¿ Với mức ý nghĩa , ta có giá trị tới hạn Fc = F(3,46)=3.23334 Ta thấy F > Fc Suy bác bỏ giả thuyết H0 Mơ hình sử dụng phù hợp 1.8.3 Kiểm định khuyết tật mô hình 1.8.3.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến Để kiểm định mơ hình có tồn đa cộng tuyến hay khơng, nhóm sử dụng dấu hiệu nhận biết sau: Cách 1: Xét hệ số tương quan biến độc lập Dựa vào kết bảng Ma trận tương quan biến độc lập mơ hình, ta thấy hệ số tương quan biến lớn 0.8 Vì mơ hình tồn đa cộng tuyến Cách 2: Sử dụng thừa số tăng phương sai VIF (variance inflation factor) Variable VIF 1/VIF RATE3 MS2 HPRICE4 14.23 13.44 1.39 0.070266 0.074390 0.720525 Mean VIF 9.69 Bảng kiểm định đa cộng biến lệnh Vif phần mềm Stata 12 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Theo kết tính tốn phần mềm stata12, ta thấy VIF hai biến độc lập RATE MS lớn 10 Vậy có tượng đa cộng tuyến RATE MS Cách khắc phục: – Bổ sung liệu tìm liệu – Sử dụng thông tin tiên nghiệm – Thay đổi dạng hàm – Bỏ bớt biến độc lập 1.8.3.2 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi Phương sai sai số (PSSS) thay đổi: Hiện tượng sai số 𝑢𝑖 có phương sai riêng: 𝑣𝑎𝑟(𝑢𝑖) = 𝜎2i Cặp kiểm định : H0 : PSSS không thay đổi H1 : PSSS thay đổi Ta sử dụng kiểm định Breusch- Pagan để kiểm tra tượng PSSS kết sau: estat hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of NBANKRUPT1 chi2(1) Prob > chi2 = = 1.26 0.2613 Bảng kiểm định Breusch- Pagan liệu phần mềm Stata 12 Vì P-value = 0.2613> 0.05 =>Khơng có sở để bác bỏ H0 tức không xảy tượng phương sai sai số thay đổi 1.8.3.3 Kiểm định tượng tự tương quan Ta sử dụng phương pháp kiểm định Breusch- Godfley để kiểm tra với số liệu dạng chéo sau với cặp giả thiết: H0: Khơng có tượng tự tương quan H1: Có tượng tự tương quan 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) chi2 df Prob > chi2 6.764 0.0093 H0: no serial correlation Bảng kiểm định tượng tự tương quan phần mềm Stata 12 Vì P-value = 0.0093 < 0.05 nên bác bỏ Ho, hay nói cách khác, xảy tượng tự tương quan Biện pháp khắc phục: có tự tương quan, ta bắt buộc phải sử dụng mơ hình ước lượng với phương pháp cao cấp (2SLS, SLS) OLS CHƯƠNG IV: Kiến nghị, giải pháp Với kết mô hình trên, để giảm thiểu ảnh hưởng khủng hoảng tài giảm dần số doanh nghiệp phá sản Chính phủ Hoa Kỳ thực thi loạt sách tiền tệ trực tiếp sách tài khóa: bơm tiền, hạ lãi vay, mua trái phiếu, sáp nhập ngân hàng, quốc hữu hóa ngân hàng Cụ thể: - Gia tăng tính khoản cho hệ thống ngân hàng: FED liên tục bơm tiền vào kinh tế thông qua việc hạ lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng nghiệp vụ thị trường mở nhằm tăng tính khoản cho hệ thống ngân hàng Trong chưa đầy tháng từ quý 3/2007 đến đầu quý 2/2008, FED lần hạ lãi vay liên ngân hàng từ 5.25% xuống cịn 2% chí xuống 0.25% vào tháng 12/2008 Đồng thời FED mua lại trái phiếu phủ, hạ lãi suất chiết khấu bơm tiền cách cho tổ chức tín dụng đấu giá khoản vay ngắn hạn - Tác động đến ngân hàng cụ thể: Chính phủ đứng bảo đảm cam kết hỗ trợ khoản cho ngân hàng lâm vào tình trạng khó khăn, có nguy khoản cao, giúp ổn định niềm tin, ngăn chặn việc khủng hoảng khoản theo dây truyền Đồng thời Chính phủ Mỹ tiến hành tái cấu trúc Ngân hàng thông qua việc xử lý nợ xấu + Giúp ngân hàng yếu tìm kiếm đối tác để thực sáp nhập Điều kiện để thành cơng thường phủ phải đứng xử lý khoản nợ xấu đứng bảo lãnh 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com (nếu có thua lỗ tương lai) sau ngân hàng mạnh chịu đứng sáp nhập ngân hàng yếu + Quốc hữu hóa ngân hàng khơng có khả sáp nhập Theo đó, để đổi lại việc cấp vốn để thoát khỏi phá sản, ngân hàng yếu phải hi sinh quyền sở hữu Nói cách khác, tổ chức tín dụng yếu bị quốc hữu hóa để đảm bảo an toàn cho toàn hệ thống - Xử lý hậu xã hội khủng hoảng: Ổn định trấn an tâm lý người dân, xử lý vấn đề thất nghiệp, đảm bảo an sinh xã hội Như vậy, Chính phủ Mỹ phải can thiệp trực tiếp đến hệ thống tài sách liệt vừa mang tính hệ thống, vừa mang tính cá biệt với tổ chức tài Việc làm góp phần làm giảm dần số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ năm hồn tồn phù hợp với lý thuyết mà tiểu luận nghiên cứu 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận Qua việc phân tích số liệu, chạy mơ hình tiến hành kiểm định, khắc phục tượng mơ hình, chúng em kết luận lại vấn đề sau: Qua bước trình bày phần nơi dung tiểu luận, vấn đề nêu đầu giải quyết: kết mơ hình cho thấy mối quan hệ biến độc lập (cung tiền, lãi suất giá nhà đất) biến phụ thuộc (số doanh nghiệp Mỹ bị phá sản) kiểm định phù hợp với thực tế Thông qua đó, khơng hiểu thêm mối liên hệ biến số kinh tế thực tế, nhóm em rút học từ khủng hoảng tài Hoa Kỳ nhận thức rõ vai trị cần thiết phủ việc điều tiết biến số vĩ mô, bật việc quản lý tín dụng hiệu Trong q trình chạy mơ hình, nhóm em gặp số hạn chế sau: - Mặc dù thay đổi mẫu số liệu mơ hình tồn khơng khuyết tật, nhóm em cố gắng để khắc phục số đó, nhiên chưa phải tất - Trên thực tế, có nhiều yếu tố kinh tế ảnh hưởng tới việc phá sản doanh nghiệp, nên biến giải thích giới hạn lượng cung tiền, lãi suất tín dụng giá nhà đất chưa phản ánh đầy đủ mặt vấn đề - Những phân tích mối quan hệ số doanh nghiệp phá sản với lượng cung tiền, lãi suất tín dụng giá nhà đất chưa phản ảnh hết quan hệ kinh tế theo chiều sâu, lẽ Chính phủ Hoa Kỳ cịn thực thi nhiều sách trực tiếp gián tiếp để thay đổi thị trường, chí bóp méo thị trường thơng qua biện pháp hành Việc tìm hiểu thơng qua liệu kinh tế, có giả định yếu tố khác khơng đổi chưa thể phân tích sâu tác động biến số 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Danh mục tài liệu tham khảo http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/khung-hoang-nha-dat-my-la-gi-2008426122140242.chn https://www.census.gov/construction/nrs/index.html http://quantri.vn/dict/details/8331-khai-niem-lai-suat-tin-dung 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... số biến kinh tế đến gia tăng liên tục doanh nghiệp phá sản Chính vậy, chúng em lựa chọn đề tài: “Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ phá sản doanh nghiệp Mỹ giai đoạn khủng hoảng tài 2006- 2009? ?? nhằm... Kết luận Lãi suất có ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ Giá nhà đất có ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản Mỹ Cung tiền không ảnh hưởng đến số doanh nghiệp bị phá sản. .. đáng kể lượng doanh nghiệp bị phá sản 1.6 Mô tả số liệu 1.6.1 Xét bảng số liệu Thờigian NBANKRUPT1 1/1 /2006 1044 1/2 /2006 1262 1/3 /2006 1780 1/4 /2006 1512 1/5 /2006 1468 1/6 /2006 1878 1/7 /2006 1922