Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu
Tục ngữ Việt Nam có câu “Một người biết lo bằng một kho người biết làm”, nhấn mạnh vai trò quan trọng của người quản lý trong tổ chức, đặc biệt là trong các công ty cổ phần (CTCP) Sự sống còn và phát triển của CTCP phụ thuộc vào nhiều yếu tố, trong đó quản lý điều hành được xem là yếu tố hàng đầu Do đó, việc xác định mức chi trả hợp lý cho các nhà quản lý luôn là thách thức đối với các công ty Hiện nay, chi phí đại diện trở thành một vấn đề phổ biến trong quản trị tài chính của CTCP toàn cầu Đối với các CTCP có cơ cấu cổ đông đa dạng, việc khuyến khích nhân sự chủ chốt và tránh xung đột lợi ích giữa nhà quản lý và cổ đông/Hội đồng quản trị ngày càng trở nên phức tạp Sự phức tạp này xuất phát từ hai khía cạnh.
Một chính sách đãi ngộ không hợp lý cho nhà quản lý có thể dẫn đến việc họ chỉ tập trung vào việc tối đa hóa thu nhập ngắn hạn, bỏ qua lợi ích lâu dài của doanh nghiệp Điều này tạo ra sự thiếu gắn kết giữa mức chi trả và thành công tương lai của công ty, có thể làm tổn hại giá trị của cổ đông Khi giải quyết mâu thuẫn này, doanh nghiệp sẽ tạo ra giá trị gia tăng Do đó, việc liên kết thu nhập của ban điều hành với lợi ích của cổ đông là cần thiết, vì khi thu nhập của họ phụ thuộc vào giá trị công ty, các thành viên sẽ có động lực để nâng cao lợi ích cho cổ đông (Kubo, 2001).
Mặc dù chính sách chi trả có thể tạo sự gắn kết giữa thu nhập của nhà quản lý và thành công của công ty, nhưng nó cũng tiềm ẩn những rủi ro Nhà quản lý có thể hưởng lợi lớn khi doanh nghiệp thành công, nhưng lại không chịu thiệt hại khi công ty gặp khó khăn Điều này có thể dẫn đến việc họ mạo hiểm hơn trong kinh doanh, hy vọng vào những thành công lớn, từ đó đẩy doanh nghiệp vào các kế hoạch kinh doanh rủi ro với tiềm năng lợi nhuận cao hơn.
Chính sách chi trả đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định của đội ngũ nhân sự, đặc biệt là các nhà quản lý chủ chốt, nhằm hướng tới chiến lược phát triển bền vững cho doanh nghiệp Một chính sách chi trả hấp dẫn không chỉ thu hút mà còn giữ chân những nhân tài, đồng thời kích thích sự nỗ lực và nhiệt huyết của họ Ngược lại, chính sách chi trả không hấp dẫn sẽ khiến các công ty gặp khó khăn trong việc thu hút và giữ chân những nhà quản lý tài năng, ảnh hưởng đến khả năng đưa ra các quyết sách gia tăng giá trị cho công ty Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, các công ty phải không chỉ cạnh tranh trong kinh doanh mà còn trong việc thu hút nhân sự quản lý Việc xây dựng và điều chỉnh chính sách chi trả cho nhà quản lý cần linh hoạt, chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố bên trong và bên ngoài, cũng như sự thay đổi của tình hình kinh tế vĩ mô.
Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường Việt Nam ngày càng cạnh tranh và chuyên nghiệp, việc xây dựng chính sách chi trả cho nhà quản lý trở nên quan trọng hơn bao giờ hết Nhiều công ty cổ phần (CTCP) vẫn gặp khó khăn trong việc xác định mức độ và hình thức chi trả, dẫn đến những hệ lụy tiêu cực trong quản lý Một số CTCP đã trả lương “trên trời” cho nhà quản lý mà không tương xứng với giá trị họ mang lại, trong khi những công ty khác, đặc biệt là các CTCP có vốn Nhà nước, lại ngại ngần trong việc tăng lương thưởng Tình trạng này khiến nhiều nhà quản lý tìm cách tối đa hóa lợi ích ngắn hạn mà không xây dựng được sự gắn bó lâu dài với công ty Dù có nhiều nhà quản lý tài giỏi, chế độ đãi ngộ và chính sách chi trả hiện tại chưa đủ để giữ chân họ, vì chưa phản ánh minh bạch và phù hợp với giá trị họ tạo ra cho doanh nghiệp.
Các nhà quản lý cấp cao thường phải đưa ra những quyết định khó khăn để gia tăng giá trị doanh nghiệp lâu dài, thay vì chỉ chọn những giải pháp an toàn mang lại lợi ích ngắn hạn mà cổ đông có thể dễ dàng nhận thấy Tuy nhiên, nghiên cứu về chính sách chi trả cho các nhà quản lý chủ chốt của các công ty cổ phần tại Việt Nam vẫn còn hạn chế và chưa được chú trọng đầy đủ.
Trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu ngày càng mạnh mẽ, các công ty cổ phần (CTCP) trên thế giới, đặc biệt là ở châu Á, cần điều chỉnh hệ thống chính sách chi trả cho nhà quản lý để phù hợp với những biến động mới của nền kinh tế Việc này cũng đặt ra yêu cầu cần thiết phải xem xét lại chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các CTCP ở Việt Nam, nhằm khuyến khích họ nỗ lực vì sự phát triển bền vững của doanh nghiệp, giảm thiểu các hiện tượng tiêu cực trong quản lý và đáp ứng nhu cầu thuê quản lý điều hành hiện nay.
Cần thiết phải tiến hành nghiên cứu chuyên sâu để tổng kết và đánh giá một cách toàn diện về chính sách chi trả cho các nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) tại Việt Nam, dựa trên lý thuyết người đại diện trong CTCP Do đó, nghiên cứu sinh đã quyết định chọn đề tài này để khám phá và phân tích.
“Nghiên cứu chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần ở Việt Nam” để nghiên cứu cho luận án tiến sĩ.
Mục tiêu nghiên cứu
Nghiên cứu lý thuyết về các mô hình chính sách chi trả cho nhà quản lý trong các công ty cổ phần (CTCP) và khảo sát thực trạng chính sách chi trả tại các CTCP niêm yết tại Việt Nam đã dẫn đến việc đề xuất một mô hình mới cùng các giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý trong bối cảnh Việt Nam.
Hệ thống hóa các vấn đề lý luận về chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) và các mô hình chi trả liên quan, đồng thời xác định các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến chính sách này.
Khảo sát thực trạng chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các công ty cổ phần (CTCP) niêm yết ở Việt Nam, bài viết phân tích việc áp dụng các mô hình trong xây dựng chính sách này Nghiên cứu cũng kiểm định các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách chi trả cho nhà quản lý, từ đó đánh giá mức độ tác động và xu hướng sử dụng trong thị trường chứng khoán Việt Nam.
Đề xuất mô hình và giải pháp hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) tại Việt Nam, cùng với khuyến nghị cho Chính phủ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán trong việc xây dựng chính sách chi trả hiệu quả cho nhà quản lý.
Những đóng góp mới của luận án
* Những đóng góp mới về học thuật và lý luận
Luận án đã tổng hợp và phân tích các lý thuyết về đại diện, nhằm làm rõ xung đột lợi ích giữa nhà quản lý và chủ sở hữu Qua đó, nghiên cứu nhấn mạnh sự cần thiết phải hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý trong các công ty cổ phần.
Luận án đã xây dựng một khung lý thuyết rõ ràng về chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP), bao gồm vai trò và bản chất của chính sách này Ngoài ra, nghiên cứu cũng phân tích các bộ phận cấu thành của hệ thống chính sách chi trả dành cho nhà quản lý, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện về cách thức vận hành và ảnh hưởng của chính sách đến hiệu quả quản lý trong các CTCP.
Các mô hình chính sách chi trả cho nhà quản lý của công ty cổ phần (CTCP) đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút và giữ chân nhân tài Các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến chính sách này bao gồm hiệu suất làm việc, thị trường lao động, và chiến lược phát triển của công ty Việc thiết lập một chính sách chi trả hợp lý không chỉ giúp tăng cường động lực làm việc mà còn nâng cao sự cam kết của nhà quản lý đối với mục tiêu của CTCP.
Luận án đã rút ra bốn bài học quan trọng trong việc xây dựng và thực hiện chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) tại Việt Nam, dựa trên kinh nghiệm từ các CTCP ở một số quốc gia trên thế giới Những bài học này sẽ giúp cải thiện hiệu quả quản trị và thu hút nhân tài, đồng thời tạo ra một môi trường kinh doanh bền vững hơn cho các CTCP tại Việt Nam.
* Những kết luận mới về đánh giá thực tiễn:
Luận án đã thực hiện phân tích chi tiết về chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2010 đến 2017 Nghiên cứu đã xây dựng và kiểm định mô hình các yếu tố tác động đến chính sách chi trả trong giai đoạn 2011 – 2017, đồng thời thực hiện nghiên cứu tình huống tại CTCP FPT và phỏng vấn chuyên gia về chính sách này Kết quả nghiên cứu đã đưa ra những đánh giá quan trọng về sự tác động của các yếu tố đầu vào đến chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần niêm yết.
Từ năm 2011 đến 2017, cần đánh giá những thành công và hạn chế trong chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) Việt Nam Việc phân tích này sẽ cung cấp cơ sở thực tiễn quan trọng để đề xuất các giải pháp hoàn thiện chính sách, nhằm nâng cao hiệu quả quản lý và phát triển bền vững cho các CTCP.
* Những đóng góp mới về giải pháp và kiến nghị
Luận án đã xác định 4 mục tiêu và 4 nguyên tắc trong việc xây dựng chính sách chi trả cho nhà quản lý của CTCP, từ đó đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách này đến năm 2025 Các giải pháp bao gồm: áp dụng các mô hình chi trả tiên tiến như mô hình chi trả dựa trên giá trị kinh tế gia tăng (EVA) và mô hình ESOP; sử dụng linh hoạt các tiêu chí ngắn hạn và dài hạn để đo lường hiệu suất làm việc của nhà quản lý; nâng cao tính độc lập của thành viên HĐQT trong việc kiểm soát chi trả; và tăng cường vai trò của Ban kiểm soát và Kiểm toán nội bộ.
Kết cấu luận án
Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục, hình vẽ và bảng biểu minh họa, luận án được kết cấu gồm 4 chương:
Chương 1 cung cấp cái nhìn tổng quan về tình hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu hiện tại Chương 2 phân tích cơ sở lý luận và thực tiễn liên quan đến chính sách chi trả cho nhà quản lý trong các công ty cổ phần, làm rõ những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định chi trả và hiệu quả quản lý.
Chương 3: Thực trạng chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần ở
Chương 4: Các đề xuất, khuyến nghị nhằm hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần ở Việt Nam.
TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài luận án
1.1.1 Các nghiên cứu điển hình về mối liên hệ giữa chi phí đại diện với chính sách chi trả cho nhà quản lý của công ty cổ phần
Chi phí đại diện là một vấn đề quan trọng đang được thảo luận trong hoạt động của các công ty cổ phần (CTCP) trên toàn cầu, đặc biệt là ở Việt Nam Với cơ cấu sở hữu đa dạng, các CTCP phải đối mặt với thách thức trong việc khuyến khích nhân sự quản lý đồng thời hạn chế mâu thuẫn lợi ích giữa nhà quản lý và cổ đông Chính sách đãi ngộ không hợp lý có thể dẫn đến việc tối đa hóa lợi ích ngắn hạn mà bỏ qua lợi ích dài hạn của cổ đông Theo Jensen và Meckling (1976), vấn đề người đại diện có thể xảy ra giữa cổ đông và ban điều hành, cũng như giữa hội đồng quản trị và ban điều hành, khi chức năng giám sát không hiệu quả Để giảm thiểu vấn đề này, cần tăng cường giám sát của hội đồng quản trị và hoàn thiện cấu trúc thù lao cho ban điều hành Nghiên cứu của Jensen và Meckling cũng chỉ ra mối quan hệ giữa chi phí đại diện và cấu trúc vốn, nhấn mạnh rằng chi phí đại diện không chỉ ảnh hưởng đến vốn chủ mà còn đến nợ vay và cơ hội đầu tư.
Hai tác giả kết luận rằng các công ty cổ phần luôn gặp phải chi phí đại diện do sự tách biệt giữa quyền kiểm soát của nhà quản lý và quyền sở hữu của cổ đông Để hạn chế vấn đề này, cần tăng cường chức năng giám sát của Hội đồng quản trị đối với ban điều hành và xây dựng chính sách chi trả hợp lý cho các nhà quản lý chủ chốt, nhằm tạo sự đồng nhất về lợi ích giữa các bên.
Dựa trên nghiên cứu của Jensen và Meckling (1976), nhiều tác giả đã xác định và áp dụng các thước đo khác nhau cho chi phí đại diện Nhiều nghiên cứu đã tập trung vào mối quan hệ giữa chi phí đại diện và vấn đề chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP).
Nghiên cứu của Zajac và Westphal (1994) cùng với Su, Xu và Phan (2008) đã chỉ ra rằng chi trả thù lao ban điều hành là một thước đo trung gian phản ánh chi phí đại diện trong các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ và Trung Quốc Các tác giả khẳng định rằng việc áp dụng chính sách chi trả khuyến khích cao cho nhà quản lý, kết hợp với sự giám sát chặt chẽ từ Hội đồng quản trị, có thể giúp các công ty tăng cường kiểm soát đối với nhà quản lý cấp cao.
Nghiên cứu của Core, Holthausen và Larcke (1999) cho thấy rằng chính sách chi trả không hợp lý có thể dẫn đến việc các nhà quản lý sử dụng tài sản của chủ sở hữu cho lợi ích cá nhân Để khắc phục tình trạng này, việc điều chỉnh định kỳ chính sách chi trả và thiết lập hệ thống ưu đãi phù hợp có thể khuyến khích các nhà quản lý làm việc chăm chỉ hơn, từ đó nâng cao hiệu suất công ty, giảm thiểu chi phí đại diện và giúp chủ sở hữu tối đa hóa sự giàu có của họ.
Nghiên cứu của Juie Ann Elston và Lawrence G Goldberg (2001) về mối quan hệ giữa chi trả ban điều hành và chi phí đại diện tại các công ty Đức cho thấy rằng, tương tự như ở Hoa Kỳ, các công ty Đức cũng gặp phải vấn đề đại diện do sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền kiểm soát Sự phân tán quyền sở hữu trong các công ty này dẫn đến việc chi trả cao hơn cho ban điều hành.
* Trong nghiên cứu “How Well Does Agency Theory Explain Executive
Nghiên cứu của George-Levi Gayle và cộng sự (2018) chỉ ra rằng chính sách chi trả cho ban điều hành của các công ty cổ phần phù hợp với lý thuyết sở hữu-đại diện Tuy nhiên, các biến được sử dụng cần được mô hình hóa và ước tính cẩn thận tùy thuộc vào từng tình huống cụ thể Kết quả khảo sát cho thấy hơn 80% tổng chi trả cho ban điều hành trong mẫu nghiên cứu đến từ phí bảo hiểm rủi ro để giải quyết vấn đề đại diện Hơn nữa, quy mô phí bảo hiểm rủi ro chủ yếu được giải thích bởi quy mô công ty.
Lucian Arye Bebchuk và Jesse M Fried (2003) đã nghiên cứu vai trò của chính sách chi trả ban điều hành như một biện pháp quan trọng để giải quyết vấn đề đại diện ở các công ty niêm yết Họ phân tích và so sánh hai phương pháp chính trong việc xây dựng chính sách chi trả cho nhà quản lý: phương pháp hợp đồng tối ưu và phương pháp quyền lực quản lý Hai tác giả nhấn mạnh rằng cần thiết kế chính sách chi trả hợp lý hơn để tạo động lực cho nhà quản lý trong việc tối đa hóa giá trị cho cổ đông.
Trong nghiên cứu này, hai tác giả phân tích hai phương pháp chính trong thiết kế cơ chế chi trả ban điều hành tại các tập đoàn kinh tế Hoa Kỳ: phương pháp hợp đồng tối ưu và phương pháp quyền lực quản lý Họ chỉ ra rằng phương pháp hợp đồng tối ưu gặp nhiều hạn chế trong những năm 1990, như việc cấp quá nhiều đặc quyền cho ban điều hành và thiếu sự liên kết giữa mức chi trả và kết quả hoạt động của công ty Điều này dẫn đến sự gia tăng đáng kể chi trả cho các nhà quản lý, ngay cả khi kết quả hoạt động kém Đồng thời, nghiên cứu cũng nhấn mạnh rằng trong giai đoạn này, quyền lực của các CEO bị hạn chế và chi trả tăng lên không phải do quyền lực mà do các yếu tố khác, đồng thời có mối tương quan với kết quả hoạt động và giá cổ phiếu Hai tác giả đưa ra bốn vấn đề để thảo luận, bao gồm mối quan hệ giữa quyền lực và mức chi trả, việc sử dụng tư vấn chính sách chi trả, các khoản chi trả vô hình, và các khoản chi trả bồi thường hợp đồng Cuối cùng, họ gợi ý về việc xây dựng cấu trúc chính sách chi trả tối ưu với ba nội dung chính: chính sách chi trả không nằm ngoài kết quả kinh doanh, kế hoạch quyền chọn phải loại trừ sự may rủi, và thay đổi phương thức quyền chọn từ Out-of-the-money sang At-the-money.
Công trình này chủ yếu sử dụng phân tích kịch bản để đánh giá tác động của các phương pháp tiếp cận đến chính sách chi trả cho các nhà quản lý điều hành, dựa trên các mô hình kinh tế học Ngoài ra, hai tác giả đã áp dụng phương pháp tổng hợp thống kê để phân tích các nguồn dữ liệu thứ cấp, nhằm xem xét hoạt động bồi thường điều hành của các công ty cổ phần tại Hoa Kỳ.
Kết luận của nghiên cứu này nhấn mạnh mối quan hệ giữa chính sách chi trả cho ban điều hành và vấn đề đại diện trong công ty cổ phần (CTCP) Cụ thể, tại các công ty có sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý, quyền lực của nhà quản lý đóng vai trò quan trọng trong việc thiết kế chính sách chi trả Mức độ ảnh hưởng của nhà quản lý có thể dẫn đến sự điều chỉnh trong cơ chế chính sách chi trả trong các hợp đồng tối ưu.
Hà Thị Thu Hằng (2007) đã phân tích vấn đề "chi phí đại diện" trong các công ty cổ phần (CTCP) tại Việt Nam, nhấn mạnh rằng sự khác biệt lợi ích giữa người chủ và người đại diện thường dẫn đến các chi phí ngoài chi phí sản xuất kinh doanh thông thường Các chi phí này bao gồm: chi phí giám sát hành vi của người đại diện, chi phí thiết lập ràng buộc cho hành động của họ, chi phí thưởng (như quyền chọn cổ phần, tiền thưởng), và thiệt hại trong lợi nhuận do các nguyên tắc và hạn chế trong quản lý và điều hành của cổ đông.
Ngoài ra còn có chi phí ký kết hợp đồng với người đại diện, chi phí cho những quyết định không tối ưu của họ
Trong nghiên cứu này, tác giả đã trình bày các luận cứ lý luận và thực tiễn nhằm làm rõ bản chất và nguyên nhân phát sinh chi phí đại diện, cũng như các tác động của chi phí này đối với hoạt động quản trị doanh nghiệp.
Chi phí đại diện tại các doanh nghiệp ở một số quốc gia trong khu vực đã chỉ ra nhiều bài học kinh nghiệm quý báu cho Việt Nam Thực trạng về người đại diện và chi phí đại diện ở Việt Nam hiện nay cần được xem xét kỹ lưỡng, đồng thời cần áp dụng các biện pháp kiểm soát hiệu quả nhằm nâng cao quản lý chi phí đại diện.
Trong công trình này, phương pháp nghiên cứu chủ yếu được áp dụng là các phương pháp định tính, bao gồm nghiên cứu tài liệu, tổng hợp và phân tích Những phương pháp này nhằm làm rõ mối liên hệ giữa chi phí đại diện và các yếu tố quyết định đầu tư, quản trị tài chính doanh nghiệp, quản trị rủi ro tài chính, cũng như cấu trúc vốn và cấu trúc sở hữu trong công ty cổ phần.
Khung nghiên cứu của luận án
Dựa trên mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu, tác giả tiến hành nghiên cứu ba khía cạnh chính: (1) Phân tích hệ thống lý luận về chính sách chi trả cho nhà quản lý trong các công ty cổ phần (CTCP); (2) Khảo sát thực trạng chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các CTCP niêm yết ở Việt Nam; (3) Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến chi trả cho nhà quản lý của các CTCP niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nghiên cứu này đề xuất các giải pháp và mô hình nhằm hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần (CTCP) tại Việt Nam Để thực hiện nội dung nghiên cứu, khung nghiên cứu đã được thể hiện qua sơ đồ minh họa.
Sơ đồ 1.1: Khung nghiên cứu của luận án
Nguồn: Tác giả xây dựng
Phương pháp nghiên cứu của luận án
Trong quá trình nghiên cứu, để thực hiện đề tài, NCS đã vận dụng các phương pháp nghiên cứu sau đây:
Phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng, duy vật lịch sử và phương pháp hệ thống là những công cụ quan trọng trong việc nghiên cứu chính sách chi trả cho nhà quản lý Những phương pháp này giúp phân tích một cách toàn diện và sâu sắc các yếu tố kinh tế, xã hội và lịch sử ảnh hưởng đến quyết định chi trả, từ đó đưa ra những giải pháp phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý Việc áp dụng các phương pháp này không chỉ giúp làm rõ các vấn đề hiện tại mà còn dự đoán được xu hướng phát triển trong tương lai.
CTCP ở Việt Nam được thực hiện một cách đồng bộ gắn với hoàn cảnh, điều kiện và
Nghiên cứu chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP ở Việt Nam
Nghiên cứu thực trạng chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP niêm yết ở Việt Nam
Nghiên cứu hệ thống lý luận về chính sách chi trả cho nhà quản lý của các
Khái quát về nhà quản lý và các bên liên quan trong CTCP để làm rõ bản chất kinh tế
Lý thuyết đại diện và chính sách chi trả cho nhà quản lý của CTCP
Kinh nghiệm quốc tế về xây dựng chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP trên thế giới
Khái quát về tình hình chi trả cho nhà quản lý và việc áp dụng các mô hình chi trả của các CTCP ở Việt Nam
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần niêm yết tại Việt Nam, đánh giá thực trạng và kết quả thực hiện chính sách này Đề xuất giải pháp và mô hình nhằm hoàn thiện chính sách chi trả cho nhà quản lý trong các công ty cổ phần, với các giai đoạn cụ thể Nội dung chính sách chi trả được xem xét liên kết chặt chẽ về không gian và thời gian Tác giả đã áp dụng các phương pháp nghiên cứu định tính và định lượng để thực hiện nghiên cứu này.
1.3.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 1.3.1.1 Phương pháp thu thập thông tin, dữ liệu
Nghiên cứu cơ sở lý thuyết và thực tiễn liên quan đến chính sách chi trả cho nhà quản lý của CTCP được thực hiện thông qua việc thu thập tài liệu từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm sách giáo trình, sách chuyên khảo, đề tài nghiên cứu các cấp và bài báo khoa học trong và ngoài nước.
Dữ liệu trong bài viết này được thu thập từ nhiều nguồn uy tín, bao gồm trang web của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), Sở Giao dịch Chứng khoán, và các trang web của các công ty cổ phần niêm yết Ngoài ra, dữ liệu còn được lấy từ kho dữ liệu điện tử lớn của các nhà xuất bản, tổ chức nghiên cứu, và các trường đại học nổi tiếng cả trong và ngoài nước như Brooking Institution, Wikipedia, ebook, và Harvard Business Review.
Bài viết phân tích thực trạng chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu đã thu thập dữ liệu về các mô hình chi trả, thu nhập của nhà quản lý chủ chốt, tỷ lệ trích lập khen thưởng và cơ cấu các khoản chi trả của 269 công ty niêm yết trên Sở GDCK TP Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở GDCK Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2010 đến 2016.
Nghiên cứu sinh tiến hành thu thập dữ liệu về chính sách chi trả cho nhà quản lý tại CTCP FPT, bao gồm thông tin chung về công ty, tình hình tài chính và các phân tích liên quan thông qua dữ liệu thứ cấp từ các Biên bản Đại hội đồng cổ đông, Nghị quyết HĐQT, báo cáo thường niên và báo cáo tài chính đã được kiểm toán Việc chọn CTCP FPT làm nghiên cứu tình huống điển hình là bởi đây là một công ty đại chúng tiêu biểu trên thị trường chứng khoán Việt Nam với cơ cấu sở hữu đa dạng, từ sở hữu nhà nước, tư nhân đến nước ngoài và tổ chức Công ty cũng được đánh giá cao trong việc áp dụng các mô hình chính sách chi trả đa dạng, đặc biệt là các chương trình như ESOP và thưởng khuyến khích, thể hiện sự thành công trong hệ thống đãi ngộ nhà quản lý.
Phương pháp phỏng vấn chuyên gia được áp dụng trong nghiên cứu định tính nhằm kiểm tra và đánh giá các biến của mô hình lý thuyết về chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các công ty cổ phần (CTCP) ở Việt Nam Nghiên cứu này không chỉ cung cấp những nhận định và đánh giá có giá trị cao hơn về các nội dung trong luận án mà còn đánh giá thực trạng chính sách chi trả hiện tại, từ đó đề xuất giải pháp hoàn thiện chính sách này Đối tượng phỏng vấn bao gồm các nhà quản lý, nhà quản trị trong CTCP, cũng như các nhà nghiên cứu và giảng viên chuyên ngành tài chính, nhân sự tại các trường đại học và viện nghiên cứu trong nước.
Phương thức ghi nhận thông tin trong cuộc phỏng vấn được thực hiện thông qua việc gửi thư mời phỏng vấn đến Người được phỏng vấn và tiến hành phỏng vấn trực tiếp Để đảm bảo tính chính xác và toàn diện của thông tin, nội dung cuộc phỏng vấn sẽ được ghi âm với sự đồng ý của người được phỏng vấn, đồng thời được ghi chép lại đầy đủ để làm căn cứ phân tích và đánh giá phục vụ mục đích nghiên cứu.
Nội dung câu hỏi phỏng vấn được thực hiện theo chủ đề bám sát những nội dung sau:
1 Theo Ông/Bà, chính sách chi trả cho nhà quản lý là gì và các bộ phận cấu thành nên hệ thống chi trả cho nhà quản lý chủ chốt của CTCP?
2 Theo Ông/Bà, các yếu tố chủ yếu nào tác động/ảnh hưởng đến chi trả cho nhà quản lý chủ chốt của các CTCP ở Việt Nam nói chung?
3 Theo Ông/Bà, hiện nay những mô hình chính sách chi trả nào đang được các công ty cổ phần ở Việt Nam áp dụng trong việc đãi ngộ nhà quản lý (đặc biệt là nhà quản lý cấp cao như giám đốc – CEO hay các thành viên trong ban điều hành)?
4 Theo Ông/Bà, những thuận lợi và khó khăn khi xây dựng và thực hiện chính sách chi trả cho đối tượng nhà quản lý ở các CTCP ở Việt Nam hiện nay?
Nghiên cứu không chỉ tổng hợp ý kiến của người được phỏng vấn theo từng nội dung cụ thể mà còn xây dựng quan điểm chung để so sánh với kết quả từ mô hình định lượng và phân tích định tính.
1.3.1.2 Phương pháp xử lý thông tin dữ liệu
Luận án áp dụng các phương pháp nghiên cứu định tính như trừu tượng khoa học, quy nạp, diễn dịch, phân tích, tổng hợp, thống kê và so sánh để xử lý dữ liệu hiệu quả Đồng thời, việc sử dụng bảng biểu và biểu đồ giúp minh họa vấn đề nghiên cứu trở nên trực quan và dễ hiểu hơn.
1.3.2 Phương pháp nghiên cứu định lượng
Nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng để phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả thực hiện chính sách chi trả cho nhà quản lý tại các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Mục đích của nghiên cứu định lượng này là làm rõ mức độ và chiều hướng tác động của các yếu tố quan trọng, như hiệu quả tài chính và tốc độ tăng giá cổ phiếu, để xác định tổng mức chi trả cho nhà quản lý trong năm.
1.2.2.1 Phương pháp thu thập thông tin, dữ liệu
