Báo cáo " Chế độ công bố thông tin theo Luật chứng khoán năm 2006 " potx

nghiên cứu - trao đổi 60 Tạp chí luật học số 8/2006 ts. nguyễn thị ánh vân * h cụng b thụng tin (CBTT) trờn th trng chng khoỏn (TTCK) l b phn cu thnh quan trng ca phỏp lut chng khoỏn. Mc tiờu ca ch CBTT l m bo tớnh minh bch ca TTCK, t ú to iu kin thun li cho cụng chỳng u t cú quyt nh u t ỳng n. Quan im ny c th hin rt rừ trong cỏc vn kin ca T chc quc t cỏc u ban chng khoỏn - IOSCO (International Organization of Securities Commissions) v trong lut chng khoỏn ca cỏc nc. (1) Vit Nam, s cn thit phi iu chnh hot ng CBTT trờn TTCK trong vi nm gn õy ó c cỏc nh lm lut chỳ trng. iu ny c th hin trong ni dung ca Ngh nh s 144/2003/N-CP ngy 28/11/2003 (Ngh nh s 144) nu em so sỏnh vi ni dung Ngh nh s 48/1998/N-CP ngy 11/07/1998 (Ngh nh s 48) trc õy v c bit, nú li c th hin trong Lut chng khoỏn va c thụng qua ti kỡ hp th 9, Quc hi khúa XI va qua. Bi vit ny xin a ra mt vi bỡnh lun nh v ch CBTT theo Lut chng khoỏn nm 2006. Trc õy hot ng CBTT trờn TTCK cha c chỳ ý ỳng mc trong Ngh nh s 48. Cỏc quy nh v CBTT mc dự c cp trong Ngh nh s 48 nhng cũn rt s si v phõn tỏn. Ngoi Ngh nh s 48, quy nh v CBTT cũn nm ri rỏc trong cỏc vn bn hng dn thi hnh Ngh nh ny. (2) Ngh nh s 144 ra i ó phn no khc phc c tỡnh trng tn mn ca ch CBTT trc ú bng cỏch dnh ra mt chng riờng, Chng VI quy nh v Cụng b thụng tin. Tuy nhiờn, cỏc quy nh v CBTT trong Ngh nh s 144 ch yu ch ra nguyờn tc chung, vỡ th nhng vn chi tit c quy nh ti thụng t do B ti chớnh ban hnh. Hin nay, Lut chng khoỏn cng dnh ra mt chng riờng, Chng VIII quy nh v Cụng b thụng tin, song so vi Ngh nh s 144, Lut chng khoỏn cha ng nhng iu khon chi tit hn v CBTT. Nhiu vn , trc õy, Ngh nh s 144 khụng quy nh c th m li cho Thụng t s 57/2004/TT-BTC ngy 17/06/2004 (Thụng t s 57) quy nh thỡ nay ó c a vo trong cỏc iu khon v CBTT ca Lut chng khoỏn nm 2006. Quy nh v phng tin CBTT l mt trong nhng vớ d cho thy Lut chng khoỏn ó chi tit hn so vi Ngh nh s 144. Trc õy, Ngh nh s 144 ch quy nh vic CBTT c thc hin qua cỏc phng tin thụng tin i chỳng v bn tin TTCK (khon 4 iu 51) v dnh li phn C * Trung tõm lut so sỏnh Trng i hc Lut H Ni nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 8/2006 61 quy nh chi tit hn cho Thụng t s 57. Hin nay, theo Điều 100 Lut chng khoỏn, vic CBTT c thc hin qua cỏc phng tin thụng tin i chỳng, qua n phm ca cỏc t chc, cụng ti v cỏc phng tin thông tin ca s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn. Nh vy, v hỡnh thc, phng tin CBTT theo Lut chng khoỏn ó c m rng hn so vi Ngh nh s 144 nhng thc cht nhng phng tin CBTT ú, trc õy, u ó c tha nhn trong Thụng t s 57. V i tng cú ngha v CBTT, so vi Ngh nh s 144, ch CBTT theo Lut chng khoỏn dng nh cú phm vi ỏp dng rng hn, theo đó ngoi cỏc i tng cú ngha v CBTT nh trc õy (gm s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn, t chc phỏt hnh, t chc niờm yt, cụng ti chng khoỏn, cụng ti qun lớ qu), Lut chng khoỏn cũn a thờm c cụng ti i chỳng v cụng ti u t chng khoỏn vo danh mc i tng cú ngha v CBTT. Tuy nhiờn, thc cht, ch cú cụng ti u t chng khoỏn l i tng mi, cú ngha v CBTT theo Lut chng khoỏn v õy cng ng thi l loi nh u t cú t chc mi c tha nhn theo Lut chng khoỏn; (3) cũn cụng ti i chỳng khụng phi l i tng CBTT mi vỡ tr thnh cụng ti i chỳng, cỏc cụng ti buc phi thc hin vic phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng. Núi cỏch khỏc, cụng ti i chỳng trc ht phi l mt t chc phỏt hnh (ó thc hin vic phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng). Nh vy, thc ra, Ngh nh s 144 cng ó ỏp t c ngha v CBTT lờn cụng ti i chỳng mc dự khụng cp thut ng cụng ti i chỳng trong danh mc i tng cú ngha v CBTT. Phn di õy s xem xột Lut chng khoỏn iu chnh hot ng CBTT ca cỏc ch th núi trờn ti mc no. 1. iu chnh hot ng cụng b thụng tin ca cụng ti i chỳng, t chc phỏt hnh v t chc niờm yt Trc õy, theo Ngh nh s 144, t chc phỏt hnh v t chc niờm yt cú ngha v CBTT hon ton ging nhau. Hin nay, Lut chng khoỏn quy nh ngha v CBTT c th cho tng loi hỡnh t chc, cú phõn bit gia cụng ti i chỳng, t chc phỏt hnh v t chc niờm yt. Theo Lut chng khoỏn, cỏc cụng ti i chỳng phi CBTT nh kỡ hng nm v bỏo cỏo ti chớnh nm; CBTT bt thng trong vũng 24 gi hoc 72 gi k t khi xy ra s kin lut nh, tựy thuc vo loi s kin xy ra v CBTT theo yờu cu ca U ban chng khoỏn nh nc (iu 101). T chc niờm yt, ngoi vic phi CBTT nh cỏc cụng ti i chỳng cũn phi gỏnh vỏc thờm mt vi ngha v CBTT khỏc nh: (1) CBTT trong thi hn 24 gi k t khi b tn tht ti sn cú giỏ tr t 10% vn ch s hu tr lờn; (2) Phi cụng b thụng tin v bỏo cỏo ti chớnh quớ; (3) Phi tuõn th quy ch CBTT ca s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn (iu 103). T chc phỏt hnh thc hin cho bỏn trỏi phiu ra cụng chỳng, ngoi vic phi CBTT nh kỡ nh cụng ti i chỳng cũn phi CBTT bt thng trong nghiên cứu - trao đổi 62 Tạp chí luật học số 8/2006 thi hn 72 gi k t khi xy ra s kin lut nh (iu 102). Ngoi ra, tng t nh Ngh nh s 144, Lut chng khoỏn cng yờu cu t chc phỏt hnh CBTT trc khi phõn phi chng khoỏn ra cụng chỳng bng cỏch cung cp bn cỏo bch cho nh u t (khon 1 iu 21) v cụng b bn thụng bỏo phỏt hnh (khon 3 iu 20). Nh vy, theo Lut chng khoỏn, ó l cụng ti i chỳng, dự niờm yt hay khụng niờm yt u phi thc hin ngha v CBTT, ch cú iu, mt khi ó tr thnh t chc niờm yt, ngha v CBTT ca cụng ti s phn no ln hn. Bng cỏch ỏp t ngha v CBTT khụng chờnh lch nhau nhiu lm gia cụng ti i chỳng v cụng ti niờm yt, Lut chng khoỏn s gúp phn gim thiu tỡnh trng cỏc cụng ti i chỳng ngi lờn sn do s phi i mt vi ngha v CBTT, s b bi l chin lc sn xut kinh doanh trc cỏc i th cnh tranh trờn thng trng. Trc õy, theo Ngh nh s 144, cỏc t chc phỏt hnh v t chc niờm yt phi cụng b kt qu hot ng sn xut, kinh doanh nh kỡ ba thỏng, sỏu thỏng v mt nm (iu 52). Quy nh ny rt d dn n cỏch hiu l cỏc t chc ny ch cn cụng b nh kỡ bỏo cỏo kt qu hot ng sn xut kinh doanh - mt trong bn b phn ca bỏo cỏo ti chớnh. (4) Tuy nhiờn, khi hng dn thi hnh ch CBTT quy nh ti Ngh nh s 144, Thụng t s 57 li quy nh ni dung thụng tin phi cụng b hng nm, hng quý v na nm ca t chc phỏt hnh v t chc niờm yt gm ton b bỏo cỏo ti chớnh (bng cõn i k toỏn, bỏo cỏo kt qu hot ng sn xut kinh doanh, bỏo cỏo lu chuyn tin t v thuyt minh bỏo cỏo ti chớnh). ( 5 ) Cú th núi, bng quy nh ny, Thụng t s 57 ó vt quỏ xa khuụn kh cho phộp ca mt vn bn hng dn thi hnh ngh nh ca Chớnh ph vỡ ó buc cỏc t chc phỏt hnh v t chc niờm yt phi cụng khai c nhng thụng tin m Ngh nh s 144 khụng yờu cu cỏc t chc ny phi cụng khai. Hin nay, Lut chng khoỏn ó khc phc bt cp trờn bng cỏch quy nh rừ cỏc cụng ti i chỳng, t chc phỏt hnh v t chc niờm yt phi CBTT v bỏo cỏo ti chớnh hng nm (iu 101, 102, 103). Riờng t chc niờm yt cũn phi CBTT v bỏo cỏo ti chớnh quý (im b khon 1 iu 103). Nh vy, Lut chng khoỏn ó b ngha v CBTT nh kỡ sỏu thỏng cho cỏc t chc núi trờn nhng thay vo ú, Lut chng khoỏn li m rng phm vi thụng tin cỏc t chc cú liờn quan phi cụng b, bng cỏch buc cỏc t chc ny phi cung cp thụng tin v bỏo cỏo ti chớnh cho cụng chỳng u t ch khụng ch n thun cụng b bỏo cỏo kt qu hot ng sn xut, kinh doanh nh quy nh ti Ngh nh s 144 trc õy. Núi nh vy khụng cú ngha l khng nh s hon ho ca quy nh mi v ni dung thụng tin phi cụng b hng nm bi cỏc t chc phỏt hnh, niờm yt v cụng ti i chỳng trong Lut chng khoỏn. Kinh nghim ca mt s nc phỏt trin nh Anh, M, c, v Singapore cho thy, cỏc nc ny phỏp lut thng khụng quy nh cỏc cụng ti niờm nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 8/2006 63 yt v cụng ti trỏch nhim hu hn ln phi cụng khai ton b bỏo cỏo ti chớnh ca mỡnh m phõn chia cỏc thụng tin cha ng trong bỏo cỏo ti chớnh thnh hai nhúm: (1) Thụng tin s c cụng b; (2) Thụng tin s khụng cụng b. ( 6 ) Bng cỏch ny, cụng chỳng u t khụng th tip cn ton b thụng tin nm trong bỏo cỏo ti chớnh ca cỏc cụng ti núi trờn m ch cú th tip cn nhng thụng tin cn thit, giỳp cụng chỳng cú quyt nh u t ỳng n. õy l vn cỏc nh lm lut cn lu ý v cõn nhc k lng vỡ vic cụng b mt phn hay ton b bỏo cỏo ti chớnh l vn rt cú ý ngha i vi bn thõn cỏc cụng ti cú ngha v CBTT, c bit khi lớ do ngi niờm yt ca cỏc cụng ti tiờu chun niờm yt hin nay vn l s b bi l chin lc sn xut kinh doanh hay s b xu mt khi mi sai lm trong quỏ trỡnh hot ng kinh doanh ca cụng ti u phi cụng khai. X lớ c vn ny mt cỏch ỳng mc trong Lut chng khoỏn s gúp phn thỳc y cỏc cụng ti ln mnh dn lờn sn. 2. iu chnh hot ng cụng b thụng tin ca cụng ti chng khoỏn v cụng ti qun lớ qu Trc õy, Ngh nh s 144 dnh ra hai iu khon: iu 56 quy nh v ngha v CBTT ca cụng ti chng khoỏn v iu 57 quy nh v ngha v CBTT ca cụng ti qun lớ qu u t chng khoỏn. Hin nay, theo Lut chng khoỏn, ngha v CBTT ca hai loi cụng ti ny gn nh ging nhau (7) vỡ c quy nh trong cựng mt iu khon (iu 104) ca Lut chng khoỏn. Theo iu 104, cỏc cụng ti phi cụng b thụng tin nh kỡ v bỏo cỏo ti chớnh nm, cụng b thụng tin bt thng khi xy ra cỏc s kin lut nh v cụng b thụng tin theo yờu cu ca U ban chng khoỏn nh nc. Ngh nh s 144 trc õy quy nh ngha v CBTT ca cụng ti qun lớ qu khụng phõn bit trng hp qu u t m cụng ti ng ra qun lớ l qu thnh viờn hay qu cụng chỳng. Hin nay, theo Lut chng khoỏn, cụng ti qun lớ qu u t chng khoỏn i chỳng s phi i mt vi ngha v ln hn trong lnh vc CBTT (iu 105) so vi cụng ti qun lớ qu thnh viờn. Ngoi ngha v CBTT ỏp dng chung cho cụng ti chng khoỏn v cụng ti qun lớ qu, cụng ti qun lớ qu u t i chỳng cũn phi cụng b nhng thụng tin lut nh v qu i chỳng. Nh vy, Lut chng khoỏn ó th hin rừ s khỏc bit v ngha v CBTT ca cụng ti qun lớ qu thnh viờn v cụng ti qun lớ qu i chỳng bng cỏch ỏp t thờm ngha v CBTT lờn cụng ti qun lớ qu i chỳng. Quy nh ny hon ton phự hp vi yờu cu bo v nh u t trờn th trng chng khoỏn vỡ qu i chỳng l qu u t chng khoỏn m chng ch qu c s hu rng rói bi cụng chỳng u t. Vỡ vy, cụng chỳng u t, nhng ch s hu ớch thc ca qu, cú quyn nm bt c nhng bin ng v ti sn ca qu, tỡnh hỡnh v kt qu hot ng u t ca qu. Trc õy, Ngh nh s 144 cng ó trao ngha v CBTT v bn thõn qu m cụng ti qun lớ (im h khon 1 iu 57), tuy nhiờn, quy nh ny cũn rt s lc v cha búc tỏch rnh mch nghiên cứu - trao đổi 64 Tạp chí luật học số 8/2006 ngha v CBTT v bn thõn cụng ti qun lớ qu v v qu cụng chỳng m cụng ti ng ra qun lớ, vỡ vy cha th hin rừ vai trũ bo v cụng chỳng u t trờn th trng chng khoỏn ca phỏp lut. Quy nh mi ca Lut chng khoỏn ó phn no khc phc c nhc im trờn, do ú s lm cho nh u t yờn tõm hn khi b tin ra u t vo qu cụng chỳng. 3. iu chnh hot ng cụng b thụng tin ca cụng ti u t chng khoỏn Quy nh v ngha v CBTT ca cụng ti u t chng khoỏn l im mi hon ton ca Lut chng khoỏn so vi Ngh nh s 144 trc õy, vỡ cụng ti u t chng khoỏn l nh ch mi c phỏp lut tha nhn v ch c phộp tham gia vo TTCK khi Lut chng khoỏn cú hiu lc. Theo Lut chng khoỏn, cụng ti u t chng khoỏn cho bỏn c phiu ra cụng chỳng, ngoi ngha v CBTT ging nh cụng ti i chỳng (gm CBTT nh kỡ hng nm, CBTT bt thng v CBTT theo yờu cu ca u ban chng khoỏn) cũn phi thc hin mt phn ngha v CBTT nh kỡ ca cụng ti qun lớ qu i chỳng (khon 1 iu 106). Cụng ti u t chng khoỏn cú c phiu niờm yt trờn s giao dch chng khoỏn hoc trung tõm giao dch chng khoỏn s phi thc hin ngha v CBTT ca cụng ti niờm yt (khon 2 iu 106). 4. iu chnh hot ng cụng b thụng tin ca s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn Tng t nh Ngh nh s 144, Lut chng khoỏn cng yờu cu s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn phi CBTT v cỏc giao dch chng khoỏn trờn sn giao dch ca mỡnh; v t chc niờm yt, v cụng ti chng khoỏn, cụng ti qun lớ qu, qu u t chng khoỏn v cụng ty u t chng khoỏn (iu 107). Cú l im mi duy nht trong quy nh v ngha v CBTT ca s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn theo Lut chng khoỏn so vi Ngh nh s 144 l ch: Trc õy, s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn cú ngha v CBTT qun lớ th trng nhng hin nay s giao dch chng khoỏn, trung tõm giao dch chng khoỏn ch cú ngha v CBTT giỏm sỏt hot ng th trng. Quy nh mi ny, cú l, xut phỏt t s thay i hỡnh thc s hu v hỡnh thc t chc ca th trng giao dch chng khoỏn (trc õy gi l th trng giao dch tp trung) theo Lut chng khoỏn so vi Ngh nh s 144. Theo quy nh c, trung tõm giao dch chng khoỏn l n v s nghip cú thu, trc thuc U ban chng khoỏn nh nc, hot ng bng kinh phớ do ngõn sỏch nh nc cp (iu 61). Núi cỏch khỏc, trung tõm giao dch chng khoỏn l mt b phn ca c quan qun lớ nh nc v chng khoỏn v vỡ vy cng cú chc nng t chc, qun lớ, iu hnh v giỏm sỏt cỏc hot ng giao dch chng khoỏn ti trung tõm. Lut chng khoỏn em li hỡnh thc s hu v hỡnh thc t chc mi cho th trng giao dch chng khoỏn, theo ú s giao dch chng khoỏn v trung tõm giao dch chng khoỏn l nhng cụng ti c phn hoc cụng ti nghiªn cøu - trao ®æi T¹p chÝ luËt häc sè 8/2006 65 trách nhiệm hữu hạn, có chức năng tổ chức và giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán niêm yết tại sàn giao dịch. Như vậy, theo Luật chứng khoán, thị trường giao dịch chứng khoán không có chức năng quản lí như trước. Vì vậy, phạm vi và mức độ CBTT của các thị trường giao dịch tập trung cũng được xác định lại cho phù hợp với địa vị pháp lí mới của các tổ chức này. Theo kinh nghiệm của các nước có thị trường chứng khoán phát triển, bản thân các sở giao dịch chứng khoán dù được tổ chức dưới hình thức hiệp hội thành viên hay hình thức công ti đều được pháp luật thừa nhận là những tổ chức tự quản, quản lí các hoạt động diễn ra trên sàn giao dịch của mình và chịu sự giám sát của cơ quan quản lí nhà nước về chứng khoán. (8) Kinh nghiệm trên cho thấy không nhất thiết phải thu hẹp nghĩa vụ CBTT của thị trường giao dịch chứng khoán chỉ vì chuyển đổi hình thức sở hữu và hình thức tổ chức của thị trường này. Dù là công ti cổ phần hay công ti trách nhiệm hữu hạn, sở giao dịch chứng khoán và trung tâm giao dịch chứng khoán vẫn có thể thực hiện tốt trách nhiệm tự quản của mình và việc luật hóa nghĩa vụ CBTT về quản lí thị trường của các tổ chức tự quản này chính là một trong những biện pháp để đảm bảo các tổ chức tự quản thực hiện có hiệu quả trách nhiệm quản lí của mình. 5. Xử lí hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin Để đảm bảo các chủ thể có nghĩa vụ CBTT tuân thủ nghiêm ngặt chế độ CBTT cần có hệ thống chế tài nghiêm khắc áp dụng đối với các chủ thể không thực hiện hoặc thực hiện không đầy đủ nghĩa vụ CBTT. Theo Nghị định số 161/2004/NĐ-CP ngày 07/09/2004 (Nghị định số 161) về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, mức phạt tiền áp dụng đối với hành vi vi phạm nghĩa vụ CBTT trước khi phát hành chứng khoán ra công chúng và trong quá trình công ti tham gia thị trường với tư cách công ti niêm yết, giao động trong khoảng từ 10 triệu đến 20 triệu đồng (Điều 8 và 9). Mức phạt tiền tối đa trong Nghị định số 161 là 70 triệu đồng áp dụng đối với một số hành vi gian lận trong giao dịch chứng khoán trong đó có gian lận về thông tin. Như vậy, có thể thấy mức phạt phổ biến áp dụng đối với các tổ chức có hành vi vi phạm chế độ CBTT là quá thấp. Các doanh nghiệp rất có thể sẵn sàng nộp phạt từ 10 đến 20 triệu đồng để che giấu thông tin bất lợi cho mình (tức vi phạm chế độ CBTT) và vì thế họ có thể sẽ thu được những lợi ích lớn hơn gấp nhiều lần số tiền đã nộp phạt trong quá trình kinh doanh. Như vậy, rõ ràng nguy cơ vi phạm pháp luật về CBTT sẽ khó bị loại trừ trên thực tế nếu không có mức phạt thỏa đáng áp dụng đối với những chủ thể vi phạm pháp luật. Luật chứng khoán đã nâng mức phạt tối đa lên 100 triệu đồng nhưng cũng chưa đưa ra mức phạt cụ thể đối với hành vi vi phạm chế độ CBTT. Vì vậy, khi xây dựng nghị định hướng dẫn thi hành Luật chứng khoán hoặc trong quá trình sửa đổi Nghị định số 161, việc xác định mức phạt cụ thể đối với nghiên cứu - trao đổi 66 Tạp chí luật học số 8/2006 nhng ch th cú hnh vi vi phm ch CBTT cn c nghiờn cu, xem xột k lng m bo mc pht ú thc s tr thnh ch ti sc rn e v ngn chn cỏc hnh vi vi phm phỏp lut. Túm li, ch CBTT theo Lut chng khoỏn ca Vit Nam c xõy dng khỏ y , trong ú xỏc nh rừ i tng CBTT, hỡnh thc CBTT v ngha v CBTT c th ca cỏc nhúm ch th khỏc nhau trờn TTCK. Nhng quy nh v CBTT ca Vit Nam cú th phn no sỏnh vi nhng quy nh tng ng ang c ỏp dng nhiu nc phỏt trin trờn th gii. Tuy nhiờn, cn nhn thc c rng mt ch CBTT tt phi c i kốm vi ch k toỏn v kim toỏn hon chnh mi cú th m bo tớnh chớnh xỏc v minh bch ca thụng tin c cụng b. Ch tic rng vic lm rừ yờu cu v ni dung ca ch k toỏn v kim toỏn vi t cỏch l nhng tr th c lc cho ch CBTT l mt ch ln, nm ngoi phm vi nghiờn cu ca bi vit ny. Nu ch cú ch k toỏn v kim toỏn tt lm bn ng hnh vi ch CBTT thỡ cng mi ch m bo c mc tin cy ca thụng tin c cụng b. iu quan trng hn l lm th no cỏc ch th cú ngha v CBTT phi cụng b nhng thụng tin ỏng tin cy ú, sao cho nhng n lc trong vic lm cho thụng tin chớnh xỏc, minh bch khụng tr nờn vụ ớch. Núi cỏch khỏc, lm th no ch CBTT c tuõn th trit trong thc tin? Cõu tr li vn l khụng th xem nh vai trũ ca h thng ch ti ỏp dng i vi nhng hnh vi vi phm ch CBTT. Cỏc ch ti ny cn phi c xỏc nh mt cỏch tha ỏng, cú xem xột n iu kin kinh t, xó hi c th ca t nc trong tng giai on. Kinh nghim ca cỏc nc trong lnh vc thi hnh ch CBTT cho thy: Bờn cnh vic hon thin ng b ch CBTT, ch k toỏn v kim toỏn thỡ vic xõy dng h thng ch ti mnh, ỏp dng i vi hnh vi vi phm ch CBTT l vn cú nh hng quyt nh ti mc thnh cụng ca vic thc thi phỏp lut v CBTT trờn TTCK./. (1). Xem: Objectives and Principles of Securities Regulation A Report of the International Organization of Securities Commissions: September 1998 Part I.4.2.1, IOSCO Document Library, http://www.IOSCO.org/; Securities Act of 1933 (US): sections 5, 6, 7, 8, 10, 15; Securities Act of 1934 (US): sections 12, 13, 14, 15; Securities and Exchange Law of 1948 (2001 revised, Japan): articles 5, 24. (2). Vớ d: Thụng t s 02/2001/TT-UBCK ngy 28/9/2001; Quyt nh s 79/2000/Q/UBCK ngy 29/12/2000. (3). Trc õy, Ngh nh s 144 ch cho phộp qu u t chng khoỏn, mt loi hỡnh qu tớn thỏc, hot ng di s iu hnh ca cụng ti qun lớ qu. (4). Theo khon 3 iu 29 Lut k toỏn, bỏo cỏo ti chớnh gm bn b phn cu thnh: (1) bng cõn i k toỏn; (2) Bỏo cỏo kt qu hot ng sn xut kinh doanh; (3) Bỏo cỏo lu chuyn tin t; (4) Thuyt minh bỏo cỏo ti chớnh. (5). Xem: Mc II, im 1.2. v 1.3 Thụng t s 57/2004/TT-BTC. (6). Xem: Seeing a Compromise, SGT Weekly, http://www.vneconomy.com.vn. (7). Ch cú khon 3 ca iu 104 quy nh riờng v a im CBTT ca cụng ti chng khoỏn cũn cỏc khon khỏc ca iu 104 u quy nh chung cho c hai loi cụng ti. (8).Xem: Nguyen Thi Anh Van, Toward a Well Functioning Securities Market in Vietnam, Nagoya University CALE Books 1 (2004), at 132 - 135. . và giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán niêm yết tại sàn giao dịch. Như vậy, theo Luật chứng khoán, thị trường giao dịch chứng khoán không có chức. hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin Để đảm bảo các chủ thể có nghĩa vụ CBTT tuân thủ nghiêm ngặt chế độ CBTT cần có hệ thống chế tài nghiêm khắc