Kiểm định mối quan hệ giữa quản lý vốn lưu động và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHAN THỊ PHƯNG KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : GS-TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố phương tiện Nguồn liệu sử dụng để phân tích báo cáo tài cơng ty niêm yết lấy từ trang web công ty chứng khốn tơi bảo đảm nội dung luận văn độc lập , không chép từ cơng trình khác Người thực PHAN THỊ PHƯỢNG Học viên cao học lớp TCDN –K19 Trường Đại học Kinh tế TP.HCM LỜI CẢM ƠN Tôi muốn bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến người hướng dẫn khoa học : Giáo sư -Tiến sĩ Nguyễn Thị Ngọc Trang lời khun bổ ích hướng dẫn tận tình Cơ suốt q trình thực nghiên cứu Ngồi , tơi xin cảm ơn tất thầy cô khoa Tài doanh nghiệp Viện Sau Đại học trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh tận tâm giảng dạy truyền đạt nhiều kiến thức quý báu cho thời gian theo học chương trình cao học trường DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AR ( Number of days accounts receivable) Kỳ thu tiền khách hàng AP ( Number of days accounts payable ) Kỳ toán cho nhà cung cấp CCC ( Cash Conversion Cycle ) Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt INV ( Number of day s inventory ) Kỳ chuyển đổi hàng tồn kho LOS ( Natural Logarithm of sales ) Qui mô doanh thu công ty DR ( Debt ratio ) Tỷ số nợ tổng tài sản FATA ( Fixed finacial assets to total assets) Tỷ số tài sản tài GROSSPR ( Gross operating profitability ) Tỷ suất lợi nhuận gộp DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng III.1 : Thống kê mô tả Bảng III.2 : Ma trận tương quan Bảng IV.1 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập AR Bảng IV.2 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập AR Sau khắc phục tượng phương sai thay đổi Bảng IV.3 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập INV Bảng IV.4 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập INV.Sau khắc phục tượng phương sai thay đổi Bảng IV.5 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập AP Bảng IV.6 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập AP Sau khắc phục tượng phương sai thay đổi Bảng IV.7 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập CCC Bảng IV.8 : Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR biến độc lập CCC Sau khắc phục tượng phương sai thay đổi MỤC LỤC TÓM TẮT …………………………………………………………… …1 I/ GIỚI THIỆU ……………………………………………………………1 Tầm quan trọng …………………………………………… Mục tiêu nghiên cứu ……………………………………………… Khái quát kết …………………………………………………… Kết cấu luận văn …………………………………………………… .3 II/ NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ……………………… Các nghiên cứu nước ……………………………………… Nghiên cứu Việt Nam …………………………………………… III / PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU Mơ hình nghiên cứu ………………………………………………….9 Phương pháp nghiên cứu …………………………………………… Dữ liệu ……………………………………………………………… 10 3.1 Chọn mẫu …………………………………………………………… 10 3.2 Mô tả biến ……………………………………………………………10 3.2.1 Thống kê mô tả …………………………………………………… 11 3.2.2 Ma trận tương quan …………………………………………………12 III/ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ………………………………………….13 Kiểm định tính dừng biến nghiên cứu ………………………….13 Kết hồi quy với biến phụ thuộc GROSSPR ………………14 biến độc lập AR ………………………………………………… 14 2.1 Mơ hình hồi quy …………………………………………………… 14 2.2 Kết hồi quy …………………………………………………… 14 2.3 Kiểm định phương sai thay đổi khắc phục phương sai ………… 14 thay đổi Kết hồi quy vói biến phụ thuộc GROSSPR …………………16 biến độc lập INV 3.1 Mơ hình hồi quy …………………………………………………… 16 3.2 Kết hồi quy ……………………………………………………….16 3.3 Kiểm định phương sai thay đổi khắc phục phương sai ………… 16 thay đổi Kết hồi quy vói biến phụ thuộc GROSSPR ……………… 18 biến độc lập AP 3.1 Mơ hình hồi quy …………………………………………………… 18 3.2 Kết hồi quy ……………………………………………………….18 3.3 Kiểm định phương sai thay đổi khắc phục phương sai ………… 19 thay đổi Kết hồi quy vói biến phụ thuộc GROSSPR ……………… 20 biến độc lập CCC 5.1 Mơ hình hồi quy …………………………………………………… 20 5.2 Kết hồi quy ……………………………………………………….21 5.3 Kiểm định phương sai thay đổi khắc phục phương sai ………… 21 thay đổi Kiểm định tính tương quan kiểm định đa cộng tuyến …………… 23 6.1 Kiểm định tính tự tương quan ……………………………………… 23 6.2 Kiểm định đa cộng tuyến …………………………………………… 27 Tóm lại ……………………………………………………………… 27 KẾT LUẬN ………………………………………………………… 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO ………………………………………… 30 PHỤ LỤC I ………………………………………………………… 32 PHỤ LỤC II………………………………………………………… 40 PHỤ LỤC III ……………………………………………………… 48 TÓM TẮT : Quản lý vốn lưu động giữ vai trò quan trọng thành công hay thất bại cơng ty kinh doanh ảnh hưởng đến khả sinh lợi công ty khả toán tiền mặt Mục tiêu nghiên cứu thiết lập mối quan hệ thống kê khả sinh lợi (được thể qua tỷ suất lợi nhuận gộp ) chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, kỳ chuyển đổi hàng hàng tồn kho,kỳ thu tiền khách hàng …ở doanh nghiệp thông qua mẫu nghiên cứu gồm 331 công ty,được niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ thống kê khả sinh lợi đo tỷ suất lợi nhuận gộp chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Từ đó, nhà quản lý tạo lợi nhuận cho công ty cách quản lý tốt chu kỳ chuyển đổi tiền mặt trì phận cấu thành khác mức tốt Từ khóa : Quản lý vốn lưu động – Khả sinh lợi I/ GIỚI THIỆU : 1-Tầm quan trọng Mục tiêu doanh nghiệp tối đa hóa giá trị tài sản chủ sở hữu Muốn đạt mục tiêu , lãnh đạo ban điều hành doanh nghiệp phải có giải pháp để tạo nâng cao giá trị tài sản vô : thương hiệu quyền sở hữu cơng nghệ …và gia tăng giá trị tài sản hữu hình từ nguồn vốn tích lũy qua việc phân phối nguồn lợi nhuận hàng năm Như , mục tiêu hữu hiệu cụ thể hàng năm doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận Tuy nhiên, giai đoạn , ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu , khủng hoảng nợ cơng Châu Âu , kinh tế Việt Nam suy thoái hàng loạt doanh nghiệp phải phá sản đóng cửa lợi nhuận cịn gắn liền với việc phải có “ tiền” Có lãi mà khơng có “tiền” doanh nghiệp vơ khó khăn Tiền lúc quan trọng ,là “oxy” , giúp cho doanh nghiệp tồn phát triển ,là thước đo sức khỏe doanh nghiệp Nguồn tiền mặt công ty liên hệ chặt chẽ với việc quản lý vốn lưu động Trong giai đoạn trước năm 2008 , hoạt động sản xuất kinh doanh có nhiều thuận lợi, nguồn tiền dồi dào, doanh nghiệp không quan tâm đến việc quản lý hàng tồn kho , khoản phải thu , quản lý vòng chu chuyển tiền nay, kinh tế có nhiều khó khăn , tự thân doanh nghiệp muốn đứng vững phải thực việc tái cấu trúc tài chính,khơng sử dụng nhiều vốn vay mà phải huy động tối đa có.Muốn vậy, doanh nghiệp phải quản lý tốt tài sản lưu động , nguồn vốn lưu động Đối với doanh nghiệp quản lý tốt vốn lưu động cách thức để có tiền đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài , quản lý vốn lưu động cịn có vai trị quan trọng việc gia tăng khả sinh lợi ,tăng hiệu hoạt động doanh nghiệp Vì ,mối quan hệ khả sinh lợi quản lý vốn lưu động thật có ích , thật cần thiết tồn phát triển doanh nghiệp 2- Mục tiêu nghiên cứu : Nghiên cứu thực nghiệm nhà khoa học số nước giới xác định mối tương quan khả sinh lợi quản lý vốn lưu động Thế cịn Việt Nam,có khơng hay khơng có tồn mối quan hệ khả sinh lợi quản lý vốn lưu động ?Vì thế, mục tiêu nghiên cứu dựa mơ hình nghiên cứu số nước để kiểm định xem : kỳ luân chuyển hàng tồn kho , kỳ thu tiền khách hàng … ảnh hưởng đến khả sinh lợi doanh nghiệp Bên cạnh đó, qua kết qủa nghiên cứu giúp cho lãnh đạo doanh nghiệp thấy tầm quan trọng việc quản lý vốn lưu động để từ có giải pháp cần thiết nhằm quản lý tốt vốn lưu động ,gia tăng giá trị doanh nghiệp t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: Prob.* -35.84094 -3.435082 -2.863517 -2.567872 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(INV) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:36 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1323 after adjustments Variable Coefficient INV(-1) C -0.986144 103.1354 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.49301 0.492626 105.596 14729835 -8040.933 1284.573 Std Error 0.027514 4.086082 t-Statistic -35.84094 25.24066 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0 0.078778 148.2462 12.15863 12.16647 12.16157 2.001813 3/ KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN AP Null Hypothesis: AP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation 1% level 5% level 10% level -22.65808 -3.435086 -2.863519 -2.567873 Prob.* Dependent Variable: D(AP) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:16 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1322 after adjustments Variable Coefficient AP(-1) D(AP(-1)) C -0.84973 -0.092665 165.3477 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.473063 0.472264 151.117 30121144 -8508.203 592.0725 Std Error 0.037502 0.027404 8.393526 t-Statistic -22.65808 -3.381436 19.69943 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0007 0.136374 208.0199 12.87625 12.88802 12.88067 2.006704 4/KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN CCC Null Hypothesis: CCC has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* -39.84755 -3.435082 -2.863517 -2.567872 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CCC) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:28 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1323 after adjustments Variable CCC(-1) C Coefficient -1.091723 -3.009896 Std Error 0.027398 2.770965 t-Statistic -39.84755 -1.086227 Prob 0.2776 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.545865 0.545521 100.7506 13409063 -7978.789 1587.827 0.016754 149.4483 12.06468 12.07253 12.06762 1.987207 5/KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN DR Null Hypothesis: DR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: Prob.* -22.92232 -3.435086 -2.863519 -2.567873 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(DR) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:29 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1322 after adjustments Variable DR(-1) D(DR(-1)) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient -0.866292 -0.090652 0.486386 0.481474 0.480688 0.219034 63.27995 133.162 612.3753 Std Error 0.037793 0.027376 0.022047 t-Statistic -22.92232 -3.311428 22.06096 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.001 0.000235 0.303946 -0.19692 -0.18515 -0.1925 2.00263 6/KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN LOS Null Hypothesis: LOS has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: Prob.* -22.2594 -3.435086 -2.863519 -2.567873 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOS) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:36 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1322 after adjustments Variable Coefficient LOS(-1) D(LOS(-1)) C -0.840395 -0.117968 11.0205 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.48322 0.482437 1.246398 2049.077 -2165.516 616.6725 Std Error 0.037755 0.027372 0.496298 t-Statistic -22.2594 -4.309887 22.2054 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0 -0.00119 1.732507 3.280659 3.29243 3.285072 2.005126 7/KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN FATA Null Hypothesis: FATA has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: Prob.* -38.43051 -3.435082 -2.863517 -2.567872 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(FATA) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:30 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1323 after adjustments Variable FATA(-1) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient -1.055688 0.059169 0.527861 0.527504 0.090536 10.82795 1301.6 1476.904 Std Error 0.02747 0.002926 t-Statistic -38.43051 20.22394 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0 7.93E-05 0.131711 -1.96463 -1.95678 -1.96169 2.000442 8/KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG BIẾN GROSSPR Null Hypothesis: GROSSPR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=22) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: Prob.* -23.27065 -3.435086 -2.863519 -2.567873 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(GROSSPR) Method: Least Squares Date: 10/18/12 Time: 13:31 Sample (adjusted): 1324 Included observations: 1322 after adjustments Variable GROSSPR(-1) D(GROSSPR(-1)) C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient -0.892112 -0.086166 0.192143 0.491789 0.491018 0.153277 30.98838 605.0872 638.1893 Std Error 0.038336 0.02744 0.009269 t-Statistic -23.27065 -3.140147 20.73006 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0017 6.69E-05 0.214845 -0.91087 -0.8991 -0.90646 1.998707 PHỤ LỤC II 1/KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI VỚI BIẾN ĐỘC LẬP LÀ AR Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 18.835 392.9914 1407.538 Prob F(29,1294) Prob Chi-Square(29) Prob Chi-Square(29) 0 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/27/12 Time: 05:51 Sample: 1324 Included observations: 1324 Collinear test regressors dropped from specification Variable C AR AR^2 AR*DR AR*LOS AR*FATA AR*D1 AR*D2 AR*D3 DR DR^2 DR*LOS DR*FATA DR*D1 DR*D2 DR*D3 LOS LOS^2 LOS*FATA LOS*D1 LOS*D2 LOS*D3 FATA FATA^2 FATA*D1 FATA*D2 FATA*D3 D1 D2 D3 R-squared Coefficient 0.279604 -0.000406 2.10E-07 4.83E-05 2.77E-05 -0.000608 -3.56E-05 -9.23E-05 -6.45E-05 -0.272026 0.035714 0.012257 0.160442 0.012594 0.033445 0.025172 -0.025409 0.000764 -0.041467 -0.00115 -0.005686 -0.003437 0.167686 1.101986 -0.037421 0.174939 0.100989 0.007342 0.046115 0.021808 0.296821 Std Error t-Statistic 0.099205 0.000152 6.36E-08 7.28E-05 1.18E-05 0.000151 4.37E-05 4.02E-05 3.57E-05 0.066326 0.023056 0.005154 0.057046 0.014905 0.01531 0.015213 0.014978 0.000594 0.01037 0.002852 0.002812 0.002792 0.139313 0.076759 0.036295 0.037461 0.036953 0.037076 0.036265 0.036209 Mean dependent var 2.818459 -2.675207 3.302161 0.663094 2.340515 -4.01477 -0.814121 -2.29635 -1.804871 -4.101364 1.548985 2.378158 2.812493 0.844979 2.184474 1.654643 -1.696426 1.287544 -3.998592 -0.403432 -2.022369 -1.230872 1.20367 14.35653 -1.031031 4.669844 2.732888 0.198032 1.271628 0.602284 Prob 0.0049 0.0076 0.001 0.5074 0.0194 0.0001 0.4157 0.0218 0.0713 0.1216 0.0175 0.005 0.3983 0.0291 0.0982 0.09 0.1981 0.0001 0.6867 0.0433 0.2186 0.2289 0.3027 0.0064 0.8431 0.2037 0.5471 0.017106 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.281062 0.039071 1.975305 2429.416 18.835 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2/KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI VỚI BIẾN ĐỘC LẬP LÀ INV Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 17.31496 370.1424 1330.476 Prob F(29,1294) Prob Chi-Square(29) Prob Chi-Square(29) 0 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/27/12 Time: 05:21 Sample: 1324 Included observations: 1324 Collinear test regressors dropped from specification Variable C INV INV^2 INV*DR INV*LOS INV*FATA INV*D1 INV*D2 INV*D3 DR DR^2 DR*LOS DR*FATA DR*D1 DR*D2 DR*D3 LOS LOS^2 Coefficient 0.147608 -0.000109 1.14E-07 -4.52E-05 1.61E-05 -0.000507 -9.92E-05 -0.000137 -0.00011 -0.330447 0.036826 0.016792 0.087736 0.025435 0.036756 0.026414 -0.008179 0.000176 Std Error 0.105772 0.000153 5.30E-08 6.05E-05 1.24E-05 0.000162 3.07E-05 3.85E-05 3.67E-05 0.070192 0.024152 0.00538 0.05957 0.015922 0.016303 0.016036 0.015792 0.000617 t-Statistic 1.395529 -0.713933 2.143394 -0.747142 1.297897 -3.12653 -3.23316 -3.567336 -2.998841 -4.707743 1.524795 3.121255 1.472812 1.597452 2.254547 1.647156 -0.517952 0.285683 Prob 0.1631 0.4754 0.0323 0.4551 0.1946 0.0018 0.0013 0.0004 0.0028 0.1276 0.0018 0.141 0.1104 0.0243 0.0998 0.6046 0.7752 LOS*FATA -0.048358 0.010661 -4.53612 LOS*D1 -0.004751 0.003041 -1.562384 0.1184 LOS*D2 -0.00822 0.002985 -2.754056 0.006 LOS*D3 -0.005541 0.002938 -1.885736 0.0596 FATA 0.277064 0.147897 1.873358 0.0612 FATA^2 1.095096 0.083235 13.15663 FATA*D1 -0.010361 0.038744 -0.267413 0.7892 FATA*D2 0.178726 0.039747 4.496546 FATA*D3 0.065696 0.03857 1.70328 0.0888 D1 0.052143 0.039656 1.314893 0.1888 D2 0.082625 0.038628 2.138966 0.0326 D3 0.055455 0.038448 1.442355 0.1494 R-squared Mean dependent var 0.279564 0.018096 Adjusted R-squared S.D dependent var Akaike 0.263418 info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson 0.048833 stat S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.04191 -3.484165 F-statistic Prob(F-statistic) 2.272892 -3.366603 2336.517 -3.440096 17.31496 1.954697 3/KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI VỚI BIẾN ĐỘC LẬP LÀ AP Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 18.20818 383.703 1397.521 Prob F(29,1294) Prob Chi-Square(29) Prob Chi-Square(29) 0 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/27/12 Time: 05:57 Sample: 1324 Included observations: 1324 Collinear test regressors dropped from specification Variable C AP Coefficient 0.197112 -0.000106 Std Error 0.104535 0.000111 t-Statistic 1.885599 -0.956432 Prob 0.0596 0.339 AP^2 AP*DR AP*LOS AP*FATA AP*D1 AP*D2 AP*D3 DR DR^2 DR*LOS DR*FATA DR*D1 DR*D2 DR*D3 LOS LOS^2 LOS*FATA LOS*D1 LOS*D2 LOS*D3 FATA FATA^2 FATA*D1 FATA*D2 FATA*D3 D1 D2 D3 5.45E-08 -2.53E-05 1.11E-05 -0.000572 -2.90E-05 -6.09E-05 -4.01E-05 -0.258645 0.039403 0.010917 0.1967 0.019433 0.040977 0.024694 -0.015824 0.000495 -0.05612 -0.002337 -0.006204 -0.0034 0.377785 1.114916 -0.002679 0.195309 0.091218 0.019813 0.051149 0.023877 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(Fstatistic) 0.289806 0.27389 0.041188 2.195233 2359.532 18.20818 C INV DR LOS FATA D1 D2 D3 0.274732 -8.51E-05 -0.35215 0.013136 -0.255001 -0.00672 -0.017123 -0.019491 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.233056 0.228976 0.134929 23.95904 777.3138 4.33E-08 4.99E-05 8.75E-06 0.000106 2.39E-05 2.66E-05 2.54E-05 0.075777 0.027046 0.006029 0.061994 0.01629 0.017423 0.017444 0.01588 0.000634 0.011074 0.003131 0.003048 0.003037 0.151264 0.081121 0.038485 0.039462 0.03865 0.040556 0.039045 0.039121 1.26042 -0.50609 1.266341 -5.378154 -1.215074 -2.292875 -1.580707 -3.413257 1.456858 1.810756 3.172888 1.192886 2.351828 1.415636 -0.996484 0.781256 -5.067684 -0.746318 -2.035258 -1.119639 2.497515 13.74391 -0.069617 4.949297 2.36012 0.488537 1.309988 0.610319 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.04574 4.42E-05 0.022988 0.003507 0.08959 0.011243 0.011199 0.011311 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.2077 0.6129 0.2056 0.2246 0.022 0.1142 0.0007 0.1454 0.0704 0.0015 0.2331 0.0188 0.1571 0.3192 0.4348 0.4556 0.042 0.2631 0.0126 0.9445 0.0184 0.6253 0.1904 0.5418 0.017794 0.048336 -3.51893 -3.401368 -3.474861 1.985356 6.006335 -1.923445 -15.31857 3.745959 -2.846291 -0.597686 -1.528998 -1.723129 0.0546 0.0002 0.0045 0.5502 0.1265 0.0851 0.215384 0.153664 -1.162105 -1.130755 -1.150353 F-statistic Prob(F-statistic) 57.12871 Durbin-Watson stat 4/KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI VỚI BIẾN ĐỘC LẬP LÀ CCC Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 16.13116 351.5556 1247.104 Prob F(29,1294) Prob Chi-Square(29) Prob Chi-Square(29) 0 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 09/27/12 Time: 05:43 Sample: 1324 Included observations: 1324 Collinear test regressors dropped from specification Variable C CCC CCC^2 CCC*DR CCC*LOS CCC*FATA CCC*D1 CCC*D2 CCC*D3 DR DR^2 DR*LOS DR*FATA DR*D1 DR*D2 DR*D3 LOS LOS^2 LOS*FATA LOS*D1 LOS*D2 LOS*D3 FATA FATA^2 FATA*D1 Coefficient 0.210982 -0.000144 1.76E-09 1.47E-05 1.55E-05 -2.48E-05 -6.05E-05 -0.000116 -8.37E-05 -0.355722 0.039879 0.01915 0.078755 0.01339 0.0156 0.010369 -0.013985 0.000275 -0.041603 -0.00108 -0.004763 -0.002189 0.144892 1.14186 -0.02626 Std Error t-Statistic 0.094795 0.000149 3.84E-08 5.91E-05 1.21E-05 0.000137 2.85E-05 4.13E-05 3.93E-05 0.067829 0.024734 0.005209 0.063542 0.016222 0.016932 0.016524 0.014293 0.000568 0.010432 0.002826 0.002814 0.002728 0.138513 0.081757 0.038903 2.225658 -0.963988 0.045764 0.248187 1.280165 -0.180659 -2.125809 -2.798424 -2.129492 -5.244393 1.612346 3.676561 1.239415 0.825441 0.921297 0.627488 -0.978412 0.484005 -3.987851 -0.38212 -1.69252 -0.802409 1.046054 13.96645 -0.675018 Prob 0.0262 0.3352 0.9635 0.804 0.2007 0.8567 0.0337 0.0052 0.0334 0.1071 0.0002 0.2154 0.4093 0.3571 0.5305 0.3281 0.6285 0.0001 0.7024 0.0908 0.4225 0.2957 0.4998 FATA*D2 FATA*D3 D1 D2 D3 0.177031 0.0518 0.001677 0.035894 0.010364 0.040056 0.038997 0.03583 0.035784 0.0352 4.419583 1.328314 0.046807 1.003074 0.294424 0.1843 0.9627 0.316 0.7685 R-squared Mean dependent var 0.265525 0.018087 Adjusted R-squared S.D dependent var Akaike 0.249065 info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson 0.048487 stat S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.042017 -3.479079 F-statistic Prob(F-statistic) 2.284482 -3.361517 2333.15 -3.435009 16.13116 1.958794 PHỤ LỤC III : 1/ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN CÁC BIẾN CỦA PHƯƠNG TRÌNH HỒI QUY SAU : GROSSPR=0,3808-0,000407AR-0,32535DR+0,005555LOS-0,19788FATA0,009978 D1-0,013918D2-0,012866D3 ( ) Dependent Variable: AR01 Method: Least Squares Date: 10/29/12 Time: 10:42 Sample: 1324 Included observations: 1324 Variable C DR Coefficient 342.7591 80.73484 LOS FATA -23.92479 137.7968 D1 D2 -5.472464 7.477708 Std Error 23.34531 10.79572 tStatistic 14.68214 7.47841 1.835764 13.03261 25.7705 5.347075 6.250465 0.875529 6.274512 1.191759 Prob 0 0 0.3814 0.2336 D3 18.19944 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.13279 0.128839 80.33065 8498619 -7682.43 6.300575 2.888536 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.0039 87.10668 86.06609 11.61545 11.64288 11.62574 2/ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN CÁC BIẾN CỦA PHƯƠNG TRÌNH HỒI QUY SAU : GROSSPR = 0,2747-0,000085INV-0,35215DR+0,013136LOS-0,255FATA0,00672 D1-0,0171D2-0,019491D3 ( ) Dependent Variable: INV Method: Least Squares Date: 10/29/12 Time: 10:46 Sample: 1324 Included observations: 1324 Variable Coefficient C DR LOS FATA D1 D2 D3 391.7655 71.03234 -25.25804 -12.52184 12.12232 -1.909974 9.153407 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.098437 0.094329 100.43 13283507 -7978.092 23.96603 Std Error 29.18649 13.4969 2.295086 32.21848 7.81438 7.844444 7.877028 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat t-Statistic 13.42284 5.262865 -11.00527 -0.388654 1.551284 -0.243481 1.162038 Prob 0 0.6976 0.1211 0.8077 0.2454 104.5573 105.5306 12.06207 12.0895 12.07236 1.975148 3/ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN CÁC BIẾN CỦA PHƯƠNG TRÌNH HỒI QUY SAU : GROSSPR=0,331966-0,00014AP-0,318291DR+0,00849LOS-0,22209FATA0,005929 D1-0,013978D2-0,014993D3 ( ) Dependent Variable: GROSSPR Method: Least Squares Date: 10/29/12 Time: 10:48 Sample: 1324 Included observations: 1324 Variable C AP DR LOS FATA D1 D2 D3 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient 0.331966 -0.000145 -0.318291 0.00849 -0.222094 -0.005929 -0.013978 -0.014993 0.245844 0.241832 0.1338 23.55956 788.4447 61.28518 Std Error t-Statistic 0.042523 2.75E-05 0.019515 0.003319 0.043348 0.010417 0.010466 0.010542 Prob 7.806657 -5.261667 -16.3099 2.557812 -5.123486 -0.569176 -1.335491 -1.422154 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0 0.0106 0.5693 0.1819 0.1552 0.215384 0.153664 -1.178919 -1.14757 -1.167168 2.005947 4/ KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN CÁC BIẾN CỦA PHƯƠNG TRÌNH HỒI QUY SAU : GROSSPR=0,2516-0,00009CCC-0,369712DR+0,015075LOS-0,26274FATA -0,008304 D1-0,018359D2-0,021115D3 ( ) Dependent Variable: CCC Method: Least Squares Date: 10/29/12 Time: 10:50 Sample: 1324 Included observations: 1324 Variable C DR Coefficient 109.0744 -123.8014 Std Error t-Statistic 28.33165 13.10159 3.849913 -9.449343 Prob 0.0001 LOS FATA D1 D2 D3 -2.254522 -94.62707 -5.936014 -15.03027 -9.090778 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.074412 0.070195 97.48854 12516787 -7938.734 17.64652 2.227866 31.27484 7.585506 7.61469 7.64632 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -1.011965 -3.025661 -0.782547 -1.973853 -1.188909 0.3117 0.0025 0.434 0.0486 0.2347 -2.767053 101.1015 12.00262 12.03005 12.0129 2.171634 ... hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài , quản lý vốn lưu động cịn có vai trị quan trọng việc gia tăng khả sinh lợi ,tăng hiệu hoạt động doanh nghiệp Vì ,mối quan hệ khả sinh lợi quản lý vốn lưu động. .. động công ty Giữa khả sinh lợi quản lý vốn lưu động có mối quan hệ biện chứng Quản lý tốt vốn lưu động làm gia tăng khả sinh lợi ngược lại cơng ty có lợi nhuận tốt , tạo điều kiện để quản lý. .. thấy có mối tương quan khả sinh lợi với việc quản lý vốn lưu động Việc sử dụng vốn lưu động cách thích hợp giúp nhà quản trị tăng hiệu qủa quản lý dòng tiền hoạt động nâng cao khả sinh lợi công