Đang tải... (xem toàn văn)
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA ĐẦU TƯ (KINH TẾ ĐẦU TƯ) Đề tài Trong cuốn sách “ Bí quyết tay trắng thành triệu phú” tác giả Adam Khoo đưa ra 8 tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận các.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA ĐẦU TƯ (KINH TẾ ĐẦU TƯ) Đề tài Trong sách “ Bí tay trắng thành triệu phú” tác giả Adam Khoo đưa tiêu chí để lựa chọn cổ phiếu tốt Hãy bình luận tiêu chí này? Ứng dụng lựa chọn cổ phiếu tốt thị trường chứng khốn Việt Nam? Mơn học: THỊ TRƯỜNG VỐN GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN NHÓM THỰC HIỆN PGS.TS PHẠM VĂN HÙNG NHÓM - Kinh tế đầu tư - Phần I TIÊU CHÍ LỰA CHỌN CỔ PHIẾU TỐT CỦA ADAM KHOO Giới thiệu tác giả Adam Khoo Adam Khoo doanh nhân người Singapore, đồng thời diễn giả tác giả 16 sách bán chạy nhất: kể đến là: Tơi tài giỏi, bạn Ơng đánh giá nhà truyền động lực có sức ảnh hưởng lớn châu Á Adam Khoo triệu phú tự thân tuổi 26 Hiện tại, ông sở hữu điều hành nhiều doanh nghiệp hoạt động kinh doanh nhiều lĩnh vực khác như: quảng cáo, đào tạo doanh nghiệp, diễn giả, đào tạo cá nhân, đầu tư tài chính… Giới thiệu sách “Bí tay trắng trở thành triệu phú” Được xuất vào năm 2006, “Bí tay trắng thành triệu phú” sách đầy tâm huyết Adam Khoo chia sẻ bí giúp ông trở thành triệu phú trẻ tuổi Singapore tuổi 26 Những kinh nghiệm kiến thức tác giả tích lũy thương trường tác giả gửi gắm vào Bí tay trắng thành triệu phú với mục đích tạo động lực thúc đẩy người không ngừng nỗ lực, cố gắng ông cho dù ai, dù sinh hồn cảnh có khao khát làm giàu trở thành triệu phú Cuốn sách chia sẻ cách thức kinh doanh mạng thành cơng tác giả Bí tay trắng thành triệu phú gồm phần với nội dung thiết thực, xúc tích Trong phần VI Xây dựng tài sản triệu đơ, tác giả có đề cập đến tiêu chí tốt với giá hời Adam Khoo khuyên nhà đầu tư cá nhân nên mua mức giá thấp bán mức giá cao sát với giá trị thực cổ phiếu - Kinh tế đầu tư - tiêu chí lựa chọn cổ phiếu Adam Khoo a) Tiêu chí 1: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có doanh thu lợi nhuận tăng đặn thời gian dài Dấu hiệu cho biết cơng ty liên tục tăng lợi nhuận tương lai thành tích khứ Nếu công ty liên tục tăng doanh thu lợi nhuận vịng năm, đặc biệt giai đoạn suy thoái nhiều khả tiếp tục tăng Nếu q khứ cơng ty thu lợi nhuận đặn bạn tự tin dự đốn lợi nhuận cơng ty tương lai Phân tích: Trong vịng năm Trên thị trường có nhiều biến động lãi suất, lạm phát, sách, gia nhập thị trường, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng kinh tế Một cơng ty tốt cơng ty mà dù có chút ảnh hưởng xấu chiến tranh, suy thoái hay xuất đối thủ cạnh tranh thị trường làm thị trường hoảng loạn giá cổ phiếu cơng ty xuống dốc với kết doanh thu đạt tăng đặn q khứ giúp có sớm phục hồi lại tăng trưởng sau kiện Lợi nhuận tăng phải kèm với doanh thu Lợi nhuận trước thuế = khoản thu - khoản chi Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế - thuế Xem qua kết sản xuất kinh doanh Vinamilk: Trong năm qua tính đến 2019, doanh thu Vinamilk đạt mức tăng trưởng ấn tượng, trung bình năm doanh thu tăng từ 4.000-5.000 tỷ đồng, tỉ lệ tăng trưởng hàng năm 11% Năm 2019, tổng doanh thu Vinamilk đạt 56.400 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 10.554 tỷ đồng - Kinh tế đầu tư - TÔNG DOANH THU (nghìn tỷ đồng) Bình luận: Quan điểm doanh thu lợi nhuận tăng qua năm quan điểm đắn Adam Khoo việc lựa chọn cổ phiếu Theo đánh giá, cổ phiếu đáp ứng tiêu chí cổ phiếu an tồn tình hình kinh doanh cơng ty không phụ thuộc nhiều vào chu kỳ kinh tế chung Tuy nhiên, có số cơng ty có doanh thu lợi nhuận tăng đặn thời gian dài, sau năm doanh thu lợi nhuận giảm nhẹ tình hình biến động chung cổ phiếu nên cân nhắc để xem xét tính tốn b) Tiêu chí 2: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững (rào chắn kinh tế mạnh) - Kinh tế đầu tư - Theo Adam Khoo cơng ty có lợi cạnh tranh mạnh bền vững giúp bảo vệ khỏi đối thủ giữ chân khách hàng, nhà đầu tư chứng khoán dự đốn chắn lợi nhuận giá trị cổ phiếu công ty tiếp tục tăng Một cơng ty có lợi nhuận tăng q khứ khơng có đảm bảo hoạt động tốt tương lai Một đối thủ nhảy vào thị trường xâm chiếm thị phần đẩy giá xuống thấp khiến công ty bị giảm doanh thu vào lợi nhuận Những khía cạnh cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững - Thương hiệu mạnh ( cocacola, adidas, pepsi…) - Bằng sáng chế bí kinh doanh ( Các cơng ty dược phẩm GSK,…) - Quy mô kinh tế khủng lồ ( amazon.com, KFC…) - Dẫn đầu thị trường khiến đối thủ khó chen chân vào (Microsoft, google,…) - Chi phí thay đổi lớn để giữ chân khách hàng ( Microsoft…) Đặc điểm cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững Đó thường cơng ty bán sản phẩm hay dịch vụ độc quyền người tiêu dùng Điều có nghĩa sản phẩm thường độc vơ nhị, nên kể tăng giá, nhu cầu mạnh Ví dụ: số doanh nghiệp kinh doanh mặt hàng xa xỉ Chanel, Hermes, dù họ có tăng giá họ ln có lượng khách hàng doanh thu ổn định Do có đối thủ cạnh tranh trực tiếp, cơng ty có rào chắn kinh tế mạnh hưởng tỉ lệ lợi nhuận cao, liên tục gia tăng lợi nhuận giá trị cổ phiếu Các cửa hàng phải bán sản phẩm độc quyền họ khơng muốn khách Ví dụ: dù muốn hay không, siêu thị phải bán Coca – Cola nhà thuốc phải bán Panadol Đặc điểm công ty cạnh tranh giá (rào chắn kinh tế yếu) Adam khuyên nhà đầu tư nên tránh đầu tư vào công ty chủ yếu cạnh tranh giá khơng có lợi cạnh tranh thật Những công ty thường bán sản phẩm thuộc loại nhu yếu phẩm hàng ngày, tương tự hàng ngàn công ty khác Kết quả, giá yếu tố định quan trọng ngừoi tiêu dùng Công ty cần tăng giá lên 10% nhiều khách hàng bỏ sang mua đối thủ có giá rẻ Cơng ty xăng dầu, hãng sản xuất vật liệu thô, nhà cung cấp dịch vụ Internet, hãng hàng không, viễn thông sản xuất xe rơi vào loại - Kinh tế đầu tư - Bình luận: Trên lý thuyết, thấy tiêu chí Adam Khoo đưa thuyết phục Tuy nhiên, áp dụng vào trường hợp cụ thể, thị trường chứng khoán chứa đầy rủi ro, với thay đổi liên tục, yếu tố trị, cơng nghệ, chiến tranh,… khiến thương hiệu mạnh quyền lực chí bị xóa tên khỏi thị trường chứng khốn Trong đó, ngành mà Adam Khoo cho có rào chắn kinh tế yếu Việt Nam lại thương hiệu mạnh c) Tiêu chí 3: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có yếu tố tăng trưởng tương lai Có thành tích tốt khứ có lợi cạnh tranh bền vững chưa yếu tố đảm bảo cho doanh thu lợi nhuận cao tương lai, trừ cơng ty có kế hoạch phát triển cụ thể để biến tiềm thành doanh thu thực tế Nếu cơng ty khơng có kế hoạch phát triển sản phẩm hay mở rộng thị trường mới, doanh thu lợi nhuận tương lai tăng Bình luận Mua cổ phiếu giống mua giá trị tương lai công ty Một công ty thành cơng q khứ với việc tình hình kinh doanh ngày tốt lên khơng có nghĩa tương lai phát triển mà điểm cộng định đầu tư Nhà đầu tư cần xem xét kỹ tiềm tương lai cơng ty Để cơng ty phát triển bền vững tương lai cách nghiên cứu phát triển để cải tiến chất lượng sản phẩm giảm chi phí cấu thành sản phẩm d) Tiêu chí 4: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có nợ vừa đủ Trong vay nợ chiến lược tốt nhằm tăng nguồn vốn để mở rộng quy mô kinh doanh, nợ nhiều dẫn đến phá sản gặp thời buổi suy thối hay quản lý dịng tiền Điều quan trọng phải đảm bảo lượng tiền mượn cơng ty nằm mức vừa phải trả nợ dễ dàng vòng đến năm Quy luật vàng nợ dài hạn phải từ đến lần Lợi nhuận ròng (sau thuế) - Kinh tế đầu tư - Bình luận: Nợ phải trả tiêu quan trọng góp phần hình thành nên tài sản doanh nghiệp, thể mức độ phụ thuộc doanh nghiệp vào nguồn lực bên ngồi Trên thực tế, khơng có doanh nghiệp sử dụng hồn tồn nguồn vốn chủ sở hữu để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động doanh nghiệp đa dạng, nguồn vốn chủ sở hữu khơng đủ để đáp ứng u cầu tốn doanh nghiệp Hơn việc sử dụng kết hợp cách hiệu quả, đắn nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vốn chiếm dụng cách thức hiệu giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên nợ phải trả không quản lý chặt chẽ làm cho doanh nghiệp cân đối tài khả toán ,đe dọa đến tồn doanh nghiệp Nên thấy, nợ ln tiêu chí phản ánh tình hình “sức khỏe” cơng ty, khơng có q ngạc nhiên Adam Khoo dưa tiêu chí vào để đánh giá cổ phiếu tốt Theo ông, quy luật vàng nợ dài hạn cơng ty phải lần lợi nhuận ròng đến năm khoảng thời gian nói vừa phải để doanh nghiệp đổi cơng nghệ, đào tạo lao động, mở rộng sản xuất,… để trả nợ Nếu thời gian này, khó cho doanh nghiệp trả nợ, dẫn đến “sức khoẻ” doanh nghiệp dễ sa sút Cơng ty mà sa sút cổ phiếu cơng ty trở nên khơng tốt e) Tiêu chí 5: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có lợi nhuận tổng số vốn chủ sở hữu (ROE) mức cao Cơng ty liên tục có ROE cao thể hiện: - Cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững Đầu tư dạng cổ đơng có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cao, dẫn tới giá cổ phiếu cao tương lai ROE số quan trọng cần xem xét ROE báo cáo tài doanh nghiệp: - ROE hàng năm ROE khứ - Kinh tế đầu tư - Bình luận Theo Adam Khoo: - Cơng ty có ROE khoảng 12% xem trung bình Cơng ty liên tục đạt ROE cao 15% công ty đáng để đầu tư Nhưng 12% hay 15% số cứng nhắc, nhiều trường hợp cần so sánh tương đối để sác định rõ tình hình tài doanh nghiệp: Khi cần lưu ý đến ROE: • • Tương quan tỷ lệ ROE tỷ lệ lãi vay ngân hàng : Doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ làm tăng ROE: f) Tiêu chí 6: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty khơng địi hỏi đầu tư nhiều vào sở hạ tầng để trì hoạt động Cơng ty tạo lợi nhuận cao phần lớn tiền sử dụng lại vào việc thay nhà máy thiết bị để đảm bảo công ty vận hành Việc tái đầu tư phần lợi nhuận không xem chi phí mà tài sản Dịng tiền tự cho doanh nghiệp - FCFF cho số tài quan trọng giá trị cổ phiếu doanh nghiệp Giá cổ phiếu coi tổng kết dòng tiền mặt dự kiến doanh nghiệp tương lai FCFF thể khả trả cổ tức doanh nghiệp, thực mua lại cổ phần trả nợ Bất kỳ nhà đầu tư muốn đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp cổ phiếu doanh nghiệp nên kiểm tra FCFF Có cách để đánh giá yếu tố nhìn vào phần "Lưu chuyển tiền tự do" Lưu chuyển tiền tự = Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh - Tiền đầu tư vào sở hạ tầng Dòng tiền tự tiêu chí đánh giá quan trọng nhà đầu tư Nó thể tất ưu điểm dịng tiền mặt hoạt động cơng ty tạo việc sử dụng dòng tiền cho chi phí vốn Nếu cơng ty - Kinh tế đầu tư - đáp ứng thử thách này, có khơng cần phải vay vốn mức để mở rộng kinh doanh, trả cổ tức chống chọi với thời điểm khó khăn Bình luận: Các cơng trình sở hạ tầng xây dựng thường đòi hỏi vốn đầu tư lớn thời gian thu hồi vốn lâu việc thu hồi vốn dựa vào hoạt động kinh doanh mở rộng thị trường Do vậy, tiến hành đầu tư vào lĩnh vực cần phải tính tốn kỹ vấn đề kinh tế kỹ thuật xây dựng sử dụng cơng trình g) Tiêu chí 7: Cổ phiếu tốt cổ phiếu công ty có ban lãnh đạo trung thực có tài đầu tư tài sản Thực tế cơng ty có tính bền vững phát triển phải có người đứng đầu có tài có đức, Ban lãnh đạo trung thực đồn kết giá trị vơ hình công ty lớn Các định đầu tư cơng ty có chiến lược hiệu cao bền vững kinh doanh Thực tế yếu tố quan trọng ban lãnh đạo xem linh hồn công ty, tư tầm nhìn ban lãnh đạo tốt cơng ty dễ thành công tương lai Cho nên trước đầu tư vào công ty, phải tự hỏi câu hỏi : - Ban quản lý có làm việc lợi ích cổ đơng khơng ? - Ban quản lý có hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận tương lai giá trị cổ đơng khơng ? Chúng ta vài dấu hiệu sau để xem xét ban quản lý có làm việc lợi ích cổ đông không Chú trọng vào dài hạn , thư - Kinh tế đầu tư - Bình luận Đây tiêu chí quan trọng để đánh giá cơng ty, nhiên tiêu chí khó xác định Như biết, ban lãnh đạo linh hồn doanh nghiệp Hình bóng người lãnh đạo phải ln gắn liền tồn với doanh nghiệp Nó xuất nhiều cơng ty gặp khó khăn, cố khơng thể thiếu vắng hồn tồn cơng ty phát triển, thành công Bất kỳ doanh nghiệp cần phải có chiến lược phát triển Chiến lược phải đặt tầm nhìn tương lai doanh nghiệp mơi trường kinh doanh mà nhắm đến Thành hay bại công ty, doanh nghiệp bắt nguồn từ chiến lược phù hợp hay không Sự trung thực ban lãnh đạo mà tiêu chí thứ theo Adam Khoo đề cập đến hiểu tính minh bạch, cơng khai, xác thơng tin tài cần thiết tổ chức, doanh nghiệp Bộ máy cơng ty có ln minh bạch với nhà đầu tư tình hình cơng ty hoạt động tốt lại che giấu có vấn đề ? – biểu thường thấy doanh nghiệp ( đặc biệt doanh nghiệp Việt Nam ) h) Tiêu chí 8: Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có giá cổ phiếu thấp giá trị thực Khi giới thiệu tiêu chí thứ 8, tác giả đưa ví dụ hay để nói giá trị thời gian tiền: Giả sử có máy đem cho bạn 100$ năm bạn trả tiền để mua máy Câu trả lời tất nhiên khơng phải 100$ Nếu lãi suất an tồn 4% 100$ tương lai tương đương với = 96.15$ Áp dụng điều tương tự mua cổ phiếu Để xác định giá trị thực cổ phiếu, phải xác định giá trị tổng số tiền sinh tương lai từ hoạt động kinh doanh Về mặt lý thuyết thường giả định công ty hoạt động mãi nhiên thực tế theo Adam Khoo nên giả định công ty tồn khoảng 10 năm Ví dụ: Tính giá trị thực Anheuser-Busch (Đơn vị: triệu đô) 10 - Kinh tế đầu tư - Lưu chuyển tiền từ HĐKD Bảng lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh Nhà đầu tư nên mua cổ phiếu giá thị trường cổ phiếu thấp giá trị cổ phiếu Nếu chọn cổ phiếu đáp ứng đầy đủ tiêu chí lại có giá cao giá trị thực nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi cho giá cổ phiếu thấp giá trị thực mua vào Thêm vào đó, việc bán cổ phiếu cần đợi thời Dù giá cổ phiếu tăng gấp đôi thấp giá trị thực chưa nên bán giá cổ phiếu cao tiến sát tới giá trị thực Bình luận Thực chất tiêu chí yếu tố để xác định thời đầu tư vào cổ phiếu hiệu Quan điểm cho giá xoay quanh giá trị thực có xu hướng tiến sát giá trị thực Phương pháp đầu tư ưa chuộng khẳng định mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư phương pháp phân tích kỹ thuật kiểu đầu tư lướt sóng Tuy nhiên ngồi cách sử dụng luồng tiền lưu chuyển từ hoạt động kinh doanh thơng thường nhà đầu tư dùng luồng cổ tức chiết khấu để định giá cổ phiếu Bên cạnh tỷ lệ chiết khấu r thường không sử dụng lãi suất phi rủi ro thị trường mà sử dụng mô hình CAPM để xác định Khi cổ phiếu lên sàn niêm yết thường giá trị cổ phiếu khơng phản ánh thực tình trạng giá trị thật Tuy nhiên vào điều kiện để đánh giá tương đối sát giá trị thực cổ phiếu tỷ lệ tương đối giá trị thực giá cổ phiếu để đánh giá cổ phiếu tốt cần nhà đầu tư sáng suốt có nhiều thơng tin xác đáng để phân tích chấp nhận tỷ lệ cho phép toán định đầu tư 11 - Kinh tế đầu tư - Cụ thể tình hình nay, chiến tranh Ukraine thông tin thời nóng biến động khiến cho số cơng ty có quy mơ lớn, có ổn định tăng trưởng kinh doanh chiến lược cổ phiếu bị biến động tăng giảm theo diễn biến thời sự, nằm ngồi kiểm sốt nhà đầu tư có kinh nghiệm Hiện nay, cơng ty sản xuất cơng nghệ vũ khí, cơng ty sản xuất thiết bị quân sự, công ty sản xuất máy bay cổ phiếu công ty giá cổ phiếu tăng đột ngột giá trị cổ phiếu cao so với giá trị thực cổ phiếu, tác động lớn mạnh chiến tranh Ukraina Phần ỨNG DỤNG LỰA CHỌN MỘT CỔ PHIẾU TỐT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Cổ phiếu HPG: Công ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát A GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CTCP TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Lịch sử hình thành Thành lập năm 1995, Hịa Phát thuộc nhóm cơng ty tư nhân thành lập sau Luật doanh nghiệp Việt Nam ban hành Hiện nay, tập đồn có hệ thống sản xuất với hàng chục nhà máy mạng lưới đại lý phân phối sản phẩm toàn lãnh thổ 12 - Kinh tế đầu tư - Việt Nam Tính đến cuối năm 2018, Tập đồn Hịa Phát có 20.000 CBCNV, quy mơ hoạt động trải rộng 25 tỉnh, thành phố khắp nước văn phòng đại diện Singapore Lĩnh vực kinh doanh Tập đồn Hịa Phát hoạt động chủ yếu tập trung vào lĩnh vực: Sắt thép xây dựng, ống thép tôn mạ; ngành nghề điện lạnh, nội thất, máy móc thiết bị; Bất động sản, gồm Bất động sản Khu công nghiệp, Bất động sản nhà ở; Lĩnh vực nông nghiệp gồm sản xuất thức ăn chăn nuôi chăn nuôi Đến thời điểm tại, sản xuất sắt thép lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận toàn Tập đoàn Sản phẩm tiêu biểu Hiện nay, Tập đoàn hoạt động lĩnh vực: - Gang thép (thép xây dựng, thép cuộn cán nóng) - Sản phẩm thép (ống thép, tôn mạ, thép rút dây, thép dự ứng lực, container, điện lạnh) 13 - Kinh tế đầu tư - - Nông nghiệp (Thức ăn chăn ni, chăn ni heo, bị, gia cầm) - Bất động sản (Bất động sản khu công nghiệp, bất động sản nhà ở) Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 90% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Vị cơng ty Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG Người nắm giữ nhiều cổ phiếu tập đoàn ơng Trần Đình Long Ngày giao dịch đầu tiên: 15/11/2007 Giá đóng cửa phiên GD đầu tiên(nghìn đồng): 127.0 Khối lưsợng cổ phiếu niêm yết lần đầu: 132,000,000 Hiện ngày 18/03/2022 cổ phiếu HPG giao dịch với giá 46.500 đồng/1CP B ỨNG DỤNG TIÊU CHÍ LỰA CHỌN CỔ PHIẾU TỐT CỦA ADAM KHOO PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Tiêu chí 1: Doanh thu lợi nhuận tăng đặn thời gian dài 14 - Kinh tế đầu tư - Đồ thị thể doanh thu, lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận năm 2018-2021 Năm 2018 2019 2020 2021 Doanh thu 55,836,458 63,658,193 90,119,503 149,680,790 Lợi nhuận 10,072,089 9,031,980 15,292,304 37,008,443 Bảng doanh thu lợi nhuận HPG năm 2018-2021 (dvt: triệu đồng) Nhìn vào biểu đồ bảng ta thấy được, năm gần đây, doanh thu lợi nhuận từ cổ phiếu HPG có xu hướng tăng với tốc độ tăng nhanh => nhiều khả tương lai tiếp tục tăng Tiêu chí 2: Lợi cạnh tranh bền vững 15 - Kinh tế đầu tư - Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát (HPG) Tập đồn sản xuất cơng nghiệp đa ngành Việt Nam Khởi đầu từ Công ty chuyên buôn bán loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, HPG mở rộng sang lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Điện lạnh (2001), Bất động sản (2001) Năm 2007, HPG tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, đó, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Công ty mẹ Công ty thành viên Tập đồn Hịa Phát hoạt động chủ yếu lĩnh vực thép xây dựng, ống thép tôn mạ, sản xuất công nghiệp khác nội thất, điện lạnh, thiết bị xây dựng, nông nghiệp bất động sản Sản xuất sắt thép lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Hịa Phát doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 32.5% 31.7% mảng nội thất Hòa Phát dẫn đầu thị phần nội thất văn phòng thị trường nội địa HPG niêm yết giao dịch Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007 Kết luận Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khốn HPG.Hiện nay, Tập đồn Hịa Phát có 11 Cơng ty thành viên với 25.424 Cán công nhân viên, hoạt động trải rộng phạm vi nước 01 văn phòng Singapore Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận toàn Tập đoàn Các sản phẩm chuỗi sản xuất thép Hòa Phát bao gồm thép xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC), thép dự ứng lực, thép rút dây, ống thép tôn mạ màu loại Với công suất lên đến triệu thép loại, Tập đồn Hịa Phát doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng ống thép lớn Việt Nam với thị phần 32.5% 31.7% Trong nhiều năm liền, Hịa Phát cơng nhận Thương hiệu Quốc gia, nằm Top 50 doanh nghiệp lớn hiệu Việt Nam; Top 10 Công ty tư nhân lớn Việt Nam, Top 50 Thương hiệu giá trị Việt Nam… Với nhân tố thân cổ phiếu ngành dược coi cổ phiếu có tính phịng thủ cao, kết luận cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát cơng ty có lợi cạnh tranh mạnh mẽ tiềm phát triển tương lai, mã cổ phiếu HPG theo tiêu chí Adam Khoo đáng để đầu tư Tiêu chí 3: Yếu tố tăng trưởng tương lai • Các yếu tố thuận lợi để tăng trưởng: 16 - Kinh tế đầu tư - Nhu cầu sản phẩm thép dự báo có tăng trưởng mạnh năm 2021 nhờ sôi động trở lại hoạt động xây dựng Việc đưa vào vận hành đồng Khu liên hợp Hòa Phát Dung Quất phát huy đầy đủ lợi quy mô Nhờ tăng trưởng mạnh mẽ lợi nhuận, mặt định giá HPG kéo mức thấp P/E fw 2021 = 6.1 lần • Về biên lợi nhuận: Trong năm 2020, thị trường thép tăng mạnh mẽ, góp phần tạo lợi nhuận cho tất doanh nghiệp ngành thép, có HPG Mục tiêu phát triển tương lai CTCP Hịa Phát: • HPG hưởng lợi từ việc tăng tốc chi tiêu cho sở hạ tầng nước lẫn quốc tế cho sản phẩm thép dẹt thép dài • Tận dụng lợi quy mô với linh hoạt cán thép để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ nội địa xuất Biểu đồ tỷ lệ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận ròng HPG năm 2018-2021 Từ năm 2018 - 2021 công ty thu dòng doanh thu lợi nhuận ròng tăng với tỷ lệ tăng trưởng tăng mạnh Nên đầu tư vào cổ phiếu 17 - Kinh tế đầu tư - Tiêu chí 4: Nợ vừa phải Biểu đồ thể nợ phải trả tổng tài sản giai đoạn 2018-2021 Bảng tỷ số nợ / tài sản Năm 2018 2019 2020 2021 Nợ phải trả (triệu đồng) 37,600,058 53,989,394 72,291,648 87,455,797 Tổng tài sản (triệu đồng) 78,223,008 101,776,030 131,511,434 178,235,974 Nợ/Tài sản (%) 48.07 53.05 54.97 49.07 Bảng tiêu tài nợ 18 - Kinh tế đầu tư - Ta thấy tỷ lệ nợ dài hạn lợi nhuận ròng nhỏ đảm bảo lượng tiền mượn cơng ty nằm mức vừa phải trả nợ dễ dàng vòng đến năm Công ty dễ dàng thỏa mãn điều kiện Tiêu chí 5: Lợi nhuận tổng số vốn (ROE) mức cao Bảng tỷ số tài (đơn vị: %) Năm Tỷ suất sinh lợi doanh thu Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình qn (ROA) Ta thấy cơng ty Hòa Phát làm lĩnh vực vật liệu xây dựng cần so sánh ROE=13.69% ROA = 5.57% Tỷ số mà công ty thu lớn tỷ số so sánh lợi nhuận thu dư trả phí lãi vay => Đáng để đầu tư Tiêu chí 6: Khơng địi hỏi đầu tư nhiều vào sở hạ tầng để trì hoạt động Để đánh giá yếu tố này, bạn nên nhìn vào phần “Lưu chuyển tiền tự do” Lưu chuyển tiền tự = Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh – Tiền đầu tư vào sở hạ tầng (Các yếu tố lấy Báo cáo lưu chuyển tiền tệ) Năm 2018 2019 2020 2021 19 - Kinh tế đầu tư - Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 7,642, 344 7,71 5,16 11,5 27,46 87,2 6,157 50 Tiền đầu tư vào sở hạ tầng 27,59 4,118 20,8 25,3 72 11,9 12,11 15,6 5,900 46 Lưu chuyển tiền tự 19,95 1,774 1311 328, 0203 396 Doanh thu 55,83 6,458 63,6 58,1 93 Tỷ lệ lưu chuyển tiền tự /Doanh thu 35.73 3% 10.25 20.5 0.36 5% 95% 4% 1535 0225 90,1 149,6 18,5 79,79 03 Ta thấy FCFF mang dấu âm cho thấy cơng ty Hịa Phát chưa tạo đủ doanh thu để trang trải cho khoản chi phí, đầu tư năm 2018-2020 Tuy nhiên, xem xét kỹ thấy được, cơng ty có chuyển biến tốt, dịng FCFF tăng lên năm tỷ lệ lưu chuyển tiền tự ngày tăng Và đến năm 2021, tỷ lệ đạt 10.255% > 5% kết hợp với xu hướng tăng lên dòng lưu chuyển tiền tự tỷ lệ cho thấy tương lai tiếp tục tăng lên Công ty Hịa Phát xem làm ăn tốt nên đầu tư vào cổ phiếu công ty Tiêu chí 7: Ban lãnh đạo trung thực có tài đầu tư tài sản CỔ ĐƠNG NỘI BỘ 20 - Kinh tế đầu tư - STT THÀNH VIÊN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TRẦN ĐÌNH LONG TRẦN TUẤN DƯƠNG NGUYỄN MẠNH TUẤN DOÃN GIA CƯỜNG NGUYỄN NGỌC QUANG TẠ TUẤN QUANG HOÀNG QUANG VIỆT NGUYỄN VIỆT THẮNG HANS CHRISTIAN JACOBSEN THÀNH VIÊN BAN ĐIỀU HÀNH TRẦN TUẤN DƯƠNG NGUYỄN VIỆT THẮNG NGUYỄN T THẢO NGUYÊN 21 - Kinh tế đầu tư - PHẠM T KIM OANH KẾ HOẠCH VÀ ĐỊNH HƯỚNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ 2021 Cơ cấu lại mơ hình tổ chức theo hướng tập trung vào mảng chính: Gang thép, Sản phẩm thép hạ nguồn; Nông nghiệp Bất động sản; Củng cố máy hoạt động Tập đoàn từ Tổng Công ty đến Công ty thành viên sở phát huy hiệu quản trị, điều hành, kiểm sốt tồn hệ thống Theo dõi chặt chẽ, bám sát nắm bắt nhanh chóng diễn biến thị trường, đặc biệt bối cảnh biến động giá lớn để đưa giải pháp ứng phó cách hữu hiệu kịp thời Đẩy mạnh thực dự án quan trọng Tập đoàn, tăng cường triển khai dự án bất động sản Tăng cường, làm sâu rộng hệ sinh thái thép Tập đoàn theo hướng nghiên cứu dự án thép chất lượng cao, dự án container … Nâng cao thu nhập người lao động, tạo môi trường ổn định cho người lao động làm việc đặc biệt giai đoạn diễn biến dịch bệnh Đẩy mạnh hoạt động từ thiện, tài trợ, đặc biệt bối cảnh tình hình kinh tế - xã hội phải trải qua nhiều bất ổn từ dịch bệnh, thiên tai, bão lũ CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG 2016-2021 Áp dụng nhiều giải pháp tiết kiệm sử dụng lượng hiệu quả, bảo vệ môi trường Nhiều sản phẩm, dự án đầu tư nghiên cứu phát triển nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường, phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng nhanh năm - Ứng dụng công nghệ thông tin, bước chuyển đổi số 22 - Kinh tế đầu tư - - Thực tốt trách nhiệm với xã hội, môi trường, người lao động Nhận xét: Ban lãnh đạo công ty nắm giữ phần tương đối lớn cổ phần công ty (tổng sở hữu 38.49%) → Ban lãnh đạo có trách nhiệm việc điều hành công ty , tạo hiệu sản xuất kinh doanh Đối với người lao động: Môi trường làm việc thân thiện, an tồn, khơng phân biệt đối xử; khuyến khích, tạo điều kiện cho CBCNV phát huy hết khả sáng tạo; hội đào tạo, thăng tiến cơng bằng; đảm bảo đầy đủ sách phúc lợi Giao dịch cổ phiếu ban điều hành khơng có đáng lưu ý, hầu hết mua vào cổ phiếu - Kế hoạch đầu tư phát triển công ty tốt, xu hướng Tiêu chí 8: Giá trị thực cổ phiếu nhỏ giá trị thị trường Dựa vào lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh, ta tính tăng trưởng dòng tiền năm: Năm 2018 2019 2020 2021 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 7,642 7,715 11,587 27,466 Tăng trưởng 26.14% 0.95% 50.1% 137.04% Tăng trưởng dịng tiền trung bình là: 53.58% 23 - Kinh tế đầu tư - Năm 2022 2023 2024 2025 2026 CF 42,1 82.2 64,7 83.5 99,4 94.5 152,8 234,6 360,4 553,5 850,1 1,305,5 2,005,1 03.77 76.03 15.45 26.04 05.30 91.71 27.75 DF 0.96 0.92 0.88 0.85 DV 40,4 94.9 59,7 04.5 88,0 26.4 129,7 191,3 282,1 415,9 613,2 83.36 48.43 18.00 45.75 57.10 0.82 2027 0.78 2028 0.75 2029 0.72 2030 0.69 2031 0.66 904,16 1,333,0 6.65 74.37 Tổng giá trị thực cơng ty 405791959 triệu đồng , cơng ty có 4,472,922,706 cổ phiếu lưu hành Giá trị thực cổ phiếu=405791959/4472922706=90720 đồng Giá trị cổ phiếu HPG lưu hành vào ngày 18/3/2022 46560 đồng thấp nhiều giá trị thực cổ phiếu nên điều kiện phù hợp 24 ... 7, 71 5 ,16 11 ,5 27,46 87 ,2 6 ,15 7 50 Tiền đầu tư vào sở hạ tầng 27,59 4 ,1 18 20 ,8 25,3 72 11 ,9 12 ,11 15 ,6 5,900 46 Lưu chuyển tiền tự 19 ,95 1, 774 13 11 3 28, 0203 396 Doanh thu 55 ,83 6,4 58 63,6 58, 1. .. 20 18 - 20 21 Bảng tỷ số nợ / tài sản Năm 20 18 2 019 2020 20 21 Nợ phải trả (triệu đồng) 37,600,0 58 53, 989 ,394 72,2 91, 6 48 87,455,797 Tổng tài sản (triệu đồng) 78, 223,0 08 10 1,776,030 13 1, 511 ,434 1 78, 235,974... 2,005 ,1 03.77 76.03 15 .45 26.04 05.30 91. 71 27.75 DF 0.96 0.92 0 .88 0 .85 DV 40,4 94.9 59,7 04.5 88 ,0 26.4 12 9,7 19 1,3 282 ,1 415 ,9 613 ,2 83 .36 48. 43 18 . 00 45.75 57 .10 0 .82 2027 0. 78 20 28 0.75